O2O商业模式下融资渠道研究

PAGE标题:O2O商业模式下融资渠道研究中文摘要一个优秀的公司与良好的内部管理是密不可分的，良好的内部管理又离不开良好的融资管理，融资渠道管理是融资管理的重要组成部分，多种渠道融集资金可以有效减少公司成本支出，也可以减小公司在融资过程中所承担的风险。当今是移动互联网时代，O2O商业模式已成为众多企业追逐的热点，O2O商业模式在实践上已经得到了初步的发展，但在学术方面并没有形成一道完整的理论体系。O2O商业企业最明显的特征就是早期需要大量资金，企业飞速发展，存在很多的不稳定性,而且企业发展离不来市场经济环境的变化。O2O商业模式下的公司在成立初期需要投入很多的资金，再者又不具备大公司的实力，经济条件比较薄弱，公司融资又较为困难，最终导致O2O商业模式下的公司融资渠道较为狭窄，融资所付出的成本较大，而且在融资过程中需要承担的风险较大，不利于公司的平稳发展。这篇文章是以理论为基础的，结合了O2O商业模式下融资渠道现状，并找出三家O2O商业模式下具有代表性的公司进行分析，分析发现三家同类型的企业融资方式大致相同，接着以“饿了么”为例，详细的介绍了“饿了么”从成立以来所有的历史融集资金的过程及方式，并对“饿了么”的融资渠道进行利弊分析，分析发现“饿了么”存在融资方式比较单一等问题，紧接着就对这些存在的问题提出了相应的解决措施，本文还结合了许多如今新的融集资金的方式，来讨论“饿了么”是否需要选择新的融资方式进行融资，从而完善“饿了么”甚至整个同行业企业自身的融资渠道。关键词：“饿了么”；融资渠道；O2O商业模式

目录TOC\o"1-2"\h\u28217引言 15399第1章020商业模式下融资渠道的理论基础 1117731.1O2O商业模式理论 1284141.2企业融资理论 2113481.3融资渠道理论 218676第2章O2O商业模式下融资渠道现状分析 3133402.1O2O商业模式的发展现状 3129902.2O2O商业模式下融资渠道现状 4115112.3O2O商业企业融资渠道对比分析 430879第3章“饿了么”融资渠道分析 5206423.1“饿了么”公司概况 566173.2“饿了么”融资渠道 59963.3“饿了么”融资渠道利弊分析 72144第4章“饿了么”融资渠道存在的问题及优化 7143414.1“饿了么”融资渠道存在的问题 789514.2优化“饿了么”融资渠道 98433结论 119542参考文献 1211628后记 13PAGE13引言O2O商业企业大部分是新的创业企业，企业在成立初期需要投入大量资金，这就需要进行资金融通。融资是企业现金流的重要组成部分，是企业生存与发展不可或缺的部分，有利于企业扩展经营领域并促进其发展。企业获取资金的重要方式就是融资渠道，只有拓宽融资渠道，融资成本才会降低，分散风险渠道才会变多，选择一种适合企业自身发展的融资方式直接关系到了企业能否立足这种社会环境。而在进行融资前首先得思考怎样才能获取融资，O2O商业企业与传统企业不同，传统企业可以运用财务报表上的数据来反映公司的经营状况，从而获得融资，但O2O商业企业必须根据自身的融资能力来选择融资渠道。本文首先，让我们对O2O商业模式和融资渠道有一个清晰的认识及了解，然后分析O2O商业模式下融资渠道现状，并对O2O商业模式下的几家公司进行对比分析，分析融资途径的科学性与合理性，其次，以“饿了么”为例，对“饿了么”成立至今的所有融资渠道历程进行了详细的介绍，对“饿了么”融资渠道进行利弊分析，并找出“饿了么”存在融资方式较为单一、各融资渠道融资规模比例较为失衡、融资风险较大、成本较高的问题。最后，结合现在的社会经济环境、金融政策及公司的实际情况，针对“饿了么”所存在的问题提出合理规划各渠道融资规模、权衡各渠道融资风险与成本、加强“饿了么”内部融资管理、创新与拓宽融资渠道来优化“饿了么”的融资渠道。最终使经济效益达到最大化。第1章020商业模式下融资渠道的理论基础1.1O2O商业模式理论1.1.1O2O商业模式概念O2O是OnlineToOffline的缩写，是指线上与线下相互结合的一种商业模式，互联网为线下交易提供一个平台，这个概念起源于美国。O2O的内容非常广泛，在企业中既涉及到线上，又涉及到线下的，就可通称为O2O。O2O商业企业其实就是将线下衣食住行的实体店在互联网平台上进行销售的一种商业模式，而这些互联网平台也就是O2O商业企业。1.1.2O2O商业模式的特点O2O是依靠互联网技术发展的一种商业模式。相比较于传统电子商务，虽然都是客户与客服在线上交流，且线上服务流程都是形成闭环，但O2O商业模式相较于传统电子商务在特点上还是有很多的不同。线上与线下互动，深入了解客户需求。在O2O商业模式下，可以在线查询每个客户的消费订单的详细数据，公司分析和整理客户的相关信息，不仅可以维护老客户，而且还能开发许多新客户。企业也能在第一时间获得来自客户在线的消费情况和消费体验，并做出回应。传统实体店和传统电子商务都不能达到销售数据的量化和交互的及时性。进行顾问式销售，线下为线上提供服务。传统电子商务客户只可以在线上看到商品信息，获得的销售服务也是在线上的，但在O2O商业模式下消费者不仅可以在线上看到商品信息和获得销售服务，也可以在线下实体店看商品并获得销售人员具有针对性的销售服务，卖家进行顾问式销售能更深层次地为客户服务。例如客户可以通过苏宁易购网上平台看到商品信息，选择自己喜欢并适合自己的商品，然后到苏宁电器实体店看商品并且进行体验，最后再作出消费决策。线下为主，高效服务。传统电子商务只有线上服务流程能形成闭环，这限制了在服务业中的应用，而O2O商业模式在服务业中优势是显而易见的，比如看电影，当客户在线购票时，他们可以选择离他们最近的影院，或者选择最优惠的影院，并且在网上购票可以自由选择场地和座位，就连入场时取票也能减少排队购票的麻烦。1.2企业融资理论1.2.1企业融资概念企业融资是指在公司资金不足时以最低成本获得适当的到期日和适当的资金；在资金出现剩余时，以较小风险在适当的时限发布，从而获得最大利益，使资金供需平衡。狭义的融资是为公司筹集资金的行为和过程，也就是说，当公司缺乏资金时，通过科学的预测和决策，从企业内部或外部获取资金的一种方式。广义的融资也称为金融，是企业通过金融市场进行资金融通行为的统称。融资通常按有无中介机构分为直接融资和间接融资。直接融资指的是无任何金融中介机构介入，将资金直接借给有需要的企业，资金盈余单位和资金需求单位直接恰谈融资协议后进行资金的投放和接收。直接融资的主要表现形式有债券、商业信用、企业发行股票，以及企业与企业之间、企业与个人之间的直接借贷等形式。反之，间接融资是指资金剩余者和有资金需求的企业无直接关系，而是依靠金融机构筹集资金的方式。资金剩余者通过存款或购买信托和保险等金融机构发行的证券，向金融中介机构提供闲置资金，金融机构再以借款或贴现的形式向有资金需求的企业提供资金支持，从而达到资金的融通。直接融资较间接融资有其独特的优势。如资金流动快，成本低于间接融资，且法律政策限制较少，反观间接融资则因门槛较高、要求较多等原因处于劣势。1.2.2企业融资目的企业进行资金筹集多是因为企业自身生产经营的需要，企业通过分析自身融资能力来选择融资渠道，然后进行资金融集。企业有可能在日常生产经营时资金较为短缺，也有可能需要购买机器设备等固定资产来扩大规模，再或者企业想要进行收购，还有可能是为了偿还债务，这些都有可能是企业融资的原因。但是不管企业为何原因进行融资活动，它最根本的目的都是为了获取经济效益，壮大企业的发展，实现企业的优化升级。1.3融资渠道理论1.3.1融资渠道概念融资渠道指的是获取资金来源的方式，其方式主要分为内部融资和外部融资。内部融资主要指企业内部自有留存收益部分；外部融资即是从外部取得的筹资，主要包括直接融资和间接融资。1.3.2融资渠道具体表现形式及特点融资渠道主要有种子融资、风险融资、私募股权融资、并购融资。a.种子融资大多数企业在成立初期都依靠创始人自己或亲戚朋友的资金，但一些企业还是会寻求第三方的“种子融资”。种子融资门槛较低，但风险较大。如果一个企业没有合理的分析自身的融资能力，盲目的选择了种子融资，那么企业可能随时会面临危险。种子融资通常投资者相对较多，投资数额具有不确定性，通常在10万到100万之间，但尽管如此，投资人所占股权比例并不高，股权不容易被分散，比较安全且融资快。b.风险融资风险融资是指获取资金的一种手段，用于支付或弥补外汇风险的损失。风险融资适用于中小企业，主要取决于风险融资的特点。一般选择风险融资的企业都掌握着高新技术并从事高新技术产品研发，这些企业通常存在着很高的不确定性，从而这些企业存在很大的风险性，当然具有高风险的同时也存在高收益性；一般的高科技企业可以大大提高他们的生产技术和产品特性，甚至生产出全新的产品，企业一旦获得成功，就会获取丰厚的利益。c.私募股权融资私募股权融资是指企业通过招标、谈判等非社会公共方式向投资者出售股权的融资方式。私募股权融资是一把双刃剑，它存在资金来源相对稳定、服务附加值高、财务成本低、企业内在价值优化等特点，但也有可能在股权结构和发展战略方面存在许多不利影响，所以企业应慎重选择投资人，要从大局出发，扬长避短、趋利避害。d.并购融资并购融资是指为完成企业并购而融通资金过程。并购融资包括兼并和收购。并购融资作为企业实现特殊目的而进行的融资方式，表现为并购方企业兼并或收购被并购方企业。并购融资的特点表现为融资额较大，且获得渠道较广，采取方式也相对较多，在并购后对企业未来的经营前景、公司的治理结构、资本结构等多方面都会产生或多或少的影响。第2章O2O商业模式下融资渠道现状分析2.1O2O商业模式的发展现状如今O2O商业模式企业接连不断的出现，已深入到我们生活的每一方面，但好多还是在不断寻找融资和发展中，虽然不缺乏成功的案例，但是这并不能说明整体的状况都是良好的。我国O2O商业模式发展有如下几个特征：第一，饮食在国内O2O商业模式中占有举足轻重的地位，在线支付、外卖和其他业务正在迅猛发展。在2014年我国O2O商业模式中，餐饮业的市场份额占43％，位居第一。第二，O2O商业模式飞速发展，市场规模和用户规模不断扩大。2011年至2014年，我国本地生活服务市场规模从3.6亿元增加到5.9亿元，同比增长63.9％[10]。第三，O2O商业模式的主战场是移动互联网。在O2O商业模式使用者中，PC用户和移动用户分别占28.7％和71.3％。由于移动互联网易于操作，在任何时间任何情况下都可以使用，不受任何其他条件影响，所以移动互联网具有非常大的市场份额，许多企业都在研发移动端产品供用户使用。在O2O商业模式迅猛发展的今天还存在着许多问题和困境，例如使用者在支付时存在的安全隐患，平台稳定性问题和商家完整性问题。针对这些问题，应提出相应的解决方案，例如选择较好的第三方支付平台；随时优化平台，保障平台的稳定性；并严格挑选商家，以尽量减少问题的发生。虽然O2O商业模式在国内发展迅猛，但还是有部分地区和部分消费者对于此模式并没有太多了解和体验，由于这些特点和复杂性，导致中国的发展不是很平衡，需要进一步改进和优化，借鉴传统电子商务的优势，并根据自身特点逐步推进和发展。总而言之，O2O商业模式在中国有很大的发展空间，需要不断的调整和优化。2.2O2O商业模式下融资渠道现状如今O2O商业模式迅猛发展，应该不断地创新与完善，不论是操作平台的优化还是商家的选择都需要大笔资金投入，不同于传统电子商务的自给自足，O2O商业模式盈利需要一个漫长的过程，得等到使用者慢慢的开始使用并到习惯使用[11]。O2O商业模式下的初创公司在线上和线下都需要投入较多的资金用于品牌推广和业务拓展。在这个处处需要资金的时期，只有融资才是获得资金的最好方式，但是由于O2O商业企业飞速发展，存在很多的不稳定性，而且企业发展是随着市场经济环境的变化而变化的，企业在成立初期就需要大量的资金，但它既不具备大公司的实力，也不具备大公司的规模，所以融资较为困难。现在国家大力扶持创业企业和小微企业，不仅降低了银行贷款的门槛，贷款利息也相对降低，在税收方面也有优惠，但O2O商业企业却很少利用优惠政策进行银行贷款，大多选择风险投资，除了风险融资就是私募股权融资，风险融资和私募股权融资都存在着较大的风险，在企业成立初期选择大量的风险投资是不利于企业长远发展的。2.3O2O商业企业融资渠道对比分析表2-1O2O商业模式下融资渠道概况企业名称投资人融资渠道“饿了么”王江、红杉资本、阿里巴巴、泛大西洋资本、腾讯、DST、挈信、大众点评种子投资、风险投资、私募股权融资、并购融资大众点评网红杉资本、Goole、挈信资本、启明创投、光速创投、淡马锡控股、腾讯、万达集团、复星集团风险融资、私募股权融资滴滴打车金沙江创投、中信产业基金、腾讯、淡马锡、DST、中国平安、阿里资本、苹果、中国人寿、蚂蚁金服风险融资、私募股权融资以上三家企业都是O2O商业企业的典型代表，都属于同一类型的新型企业，而且存在相互竞争关系。三家企业他们在选择融资渠道时，基本都是相同的，都主要以风险融资为主，然后就是并购融资和私募股权融资。他们只有在投资人的选择上和公司战略上有些许不同，“饿了么”在并购融资时选择了实力较强的阿里巴巴，阿里巴巴为“饿了么”提供大而有力的平台，成为了“饿了么”的一把庇护伞，而大众点评网则选择了实力相当的美团网，实现强强联合。虽然三家公司的融资渠道基本相同，但这并不代表他们的融资渠道就是科学的、完美的。许多O2O商业企业在选择融资渠道时都会选择前期发展较好的O2O商业企业选择过的融资渠道，但是这并不正确，融资渠道的选择不能照搬照抄，而是要根据自身企业特点选择适合的融资渠道。随着市场经济环境的不断变化，国家政策的不断完善，O2O商业企业应该合理的利用国家政策，不断地创新新的融资渠道，找到适合自身发展的融资渠道。三家企业都成立不久，正赶上国家的好政策，国家大力扶持创新型企业，也涌现出了很多新的融资渠道，O2O商业企业在融资时便应多方考虑，综合外部环境和內部因素进而决定融资方式，以降低企业融资风险。第3章“饿了么”融资渠道分析3.1“饿了么”公司概况2008年，“饿了么”由上海交通大学学生张旭豪和康嘉等人成立。当时张旭豪和康佳两人还是大二的学生。他们日常喜欢在寝室里玩实况足球，大多时候都玩到废寝忘食。每次他们打完游戏订餐时，订餐电话经常占线打不通，可以订餐的餐馆菜品也较少，而且餐厅送餐速度还很缓慢。长此以往，他们感觉到送外卖是一个不错商机，所以他们就找来了几位同学一起成立了“饿了么”。刚开始他们是想在交大周围找一些餐馆合作，将餐馆的订餐信息印到订餐册子上，然后再把订餐册子免费发放给交大的学生们，他们在宿舍内安装订餐电话，并且招聘了一批送餐人员，他们只要接到订餐电话，他们就在中间负责调度，他们的盈利方式主要是佣金和广告费用。他们每成功一单抽取百分之十八的佣金，并且在订餐册子投放上一些广告，从而赚取广告费用。刚开始这种商业模式运行得非常好，不到一个月的时间就将印制订餐册子的成本赚了回来。但随着业务量的不断增加，这种方式已经无法负荷。然后，他们开始构思一种新的订餐模式，就在这时GrubHub在美国大获成功，这让他们认识到了一种新的商业模式，就是O2O商业模式。随后他们在2009年正式创立了“饿了么”订餐平台。3.2“饿了么”融资渠道3.2.1“饿了么”融资渠道发展历程至今“饿了么”创立已有10年之久，一直以“Everything30min”为口号，以打造最好本地生活服务平台为宗旨。目前，“饿了么”在线外卖平台覆盖了全国670个城市和几千个县，在线餐厅多达340万家，用户量高达2.6亿，附有配送员300余万，业绩持续增长的同时，该公司雇佣的员工也超过15,000名员工。随着公司规模的不断扩大，公司不断发展新融资作为公司扩张的基石。公司成立至今，已成功进行了7项大规模融资，而且投资者也在陆陆续续的增多，有企业投资、风险投资人。表3-1“饿了么”融资历程及融资渠道时间投资人融资额融资渠道2011年3月金沙江创投数百万美元外部融资，风险融资2013年1月经纬中国、金沙江创投数百万美元外部融资，风险融资2013年11月红杉资本中国、经纬中国、金沙江创投2500万美元外部融资，风险融资2014年5月大众点评战略投资8000万美元外部融资，私募股权融资2015年1月中信产业基金、京东、腾讯、大众点评、红杉资本3.5亿美元外部融资，风险融资、私募股权融资2015年8月中信产业基金、华联股份、歌斐资产、华人文化产业基金、腾讯、京东、红杉资本6.3亿美元外部融资，风险融资、私募股权融资2015年12月阿里巴巴12.5亿美元外部融资，私募股权融资2017年8月百度外卖8亿美元外部融资，并购融资2018年4月阿里巴巴、蚂蚁金服集团95亿美元外部融资，并购融资3.2.2“饿了么”融资渠道a.风险投资从“饿了么”近年的融资历程来看，2011年至2015年主要进行外部融资，融资渠道主要是风险投资。在众多的投资者中红杉资本、经纬、金沙江创投为很多高科技企业进行初期投资，因为这类企业发展迅猛，也许这些投资者是看好“饿了么”的发展前景，不断地给“饿了么”投资，有的投资者进行多次投资，企业的市值增加是投资者最想见到的。可是风险融资需要承担很多的风险，管理层在面对决策时往往没有决策权。风险投资人只看中自身的收益，不会管公司的长远发展，而管理层看中的是公司今后的发展，在这些时间节点上，投资者和管理层就会出现一些分歧，太多的风险融资可能会影响公司的长远发展。b.私募股权融资从2011年到2015年，根据“饿了么”整个融资历程来看，除了风险融资，就是私募股权融资。腾讯、阿里巴巴和其他企业主要对“饿了么”进行私募股权投资，投资额巨大。“饿了么”很难进行银行贷款，而且银行贷款还会给“饿了么”带来很大的还款付息压力。“饿了么”还没有上市，股权融资和债券融资都很难，所以私募股权融资是最好的选择。可是私募股权融资也是需要承担很大的风险的，所以管理层在融资时要清楚对方的投资目的是什么，不要让自己失去对公司的控制权，在选择私募股权融资时，需认真考虑。c.并购融资2017年“饿了么”并购百度外卖，保持相互独立。但在资金方面，“饿了么”在并购后，获得了大量并购资金，实现了强强联合。O2O商业模式下的企业如雨后春鲜，大多这类型的企业都获得了巨大发展，当然竞争也一天比一天激烈，主要体现在同行业的企业。3.3“饿了么”融资渠道利弊分析3.3.1“饿了么”融资渠道有利分析从“饿了么”的所有融资过程和融资方式来看，“饿了么”每次融资都能如愿完成，使得企业高速发展，“饿了么”的市值也在不断増长，并得到了更多融资。公司刚成立时主要进行风险融资，中期进行吸收同类型企业的融资，最后进行并购融资，扩大公司规模。作为一个新的企业，生命较为薄弱，但是能很快成长，这时公司需要大量资金，“饿了么”进行风险融资，因为风险融资门槛较低，手续也相对较简单，在非常短的时间里就能获取资金，促进公司的成长。在融资的中期，它始终进行风险融资，同时吸收大众点评网等相同行业的融资，同一类型的企业有一定的理解性。2017年“饿了么”并购百度外卖，并购融资使其企业资金迅速增加，社会的竞争与压力所趋使此种融资渠道日趋盛行。国内互联网行业得到了迅猛发展，目前市场已经日益成熟，所以一定会出现行业整合现象。这种整合现象对互联网行业的成长也是很有好处的，它不仅降低了交易成本，达到协同效应，并且提高了同类型企业的资源利用率。阿里巴巴为“饿了么”并购百度外卖提供了资金支持，才使得“饿了么”顺利并购百度外卖。3.3.2“饿了么”融资渠道弊端分析从2011年到2015年，主要投资者一直是红杉资本中国，经纬中国和金沙江创业投资，并没有吸收新的投资者。融资渠道较为单一，主要吸收风险融资。“饿了么”作为一个新行业的代表，在公司发展的初期，没有进行银行贷款，因为银行贷款的门槛高，并且限制条件多，但是“饿了么”迅速成长，市值己经接近100亿美元，企业的信誉良好，银行贷款就不是什么难事了。现在国家大力扶持创新型企业，比如降低银行贷款门槛，“饿了么”应当试着考虑用银行贷款来拓宽融资渠道。“饿了么”具有良好的信誉，也可以利用商誉选择众筹的方式进行下一轮融资，众筹门槛低相对比较容易，融资成本也比“饿了么”一直坚持的风险融资低。第4章“饿了么”融资渠道存在的问题及优化4.1“饿了么”融资渠道存在的问题4.1.1融资方式较为单一，融资渠道较为狭窄虽然“饿了么”每次都能顺利的取得融资，但是这并不代表“饿了么”的融资渠道是完美的，拓宽融资渠道和不同行业其他公司的融资历史都被视为融资过程中的关键考虑因素。“饿了么”在融资初期时首先选择了风险融资，在此融资过程中，投资者只关心自己是否能获得收益，不会过多干涉公司的管理。企业市场环境的好坏和管理层的管理决定着公司未来的发展，如果公司足以满足风投公司的规定，那两者矛盾就很小。反之，如果市场经济环境持续变化，连大多管理层都无法预料到市场环境走向，这就意味着管理者无法优化企业的发展方向，进而无法达到投资者在融资初期时所立规定，管理层便面临被替换的局面。从股权上讲，如果公司发展较好，在短时间内上市后，风险投资将出售自己的股权以获得经济利益。如果这部分股权出售给不同公司，就会分散公司的股权，如果把股权卖给一家公司或者数量极少的公司，就会在今后的公司决策上丧失决策权。风投一般只在乎是否获得利润最大化，自己是否赚到钱，不会为公司今后的发展考虑，但对于企业来说，企业的长远发展才是公司所要的。在公司经营管理上，如果被投资公司占股比较少，那么在决策出现冲突时，公司就会缺少话语权，这样会影响公司的长远发展。导致这样结果很大一部分原因就是公司的融资方式比较单一，融资渠道较为狭窄。4.1.2各融资渠道融资规模比例较为失衡“饿了么”融资渠道的单一肯定会造成各渠道融资规模比例失衡，刚开始“饿了么”就吸收风险融资，这很容易受到投资者的干涉。从“饿了么”2011年的融资来看，“饿了么”不仅是吸收风险投资，而且只选择金沙江创投的投资，这对于公司今后的发展是存在着很大的隐患的，金沙江创投是一家风险投资公司，它看重的是怎样让它很快的挣到钱，怎样让它实现利益最大化，在投资期间如果金沙江创投突然不进行投资了，抽出资本转投其他家公司，这对“饿了么”来讲，是一场毁灭性的灾难，所以“饿了么”即使在刚开始融集资金时，无法获得其他方式的融资，也应该多选择几家风投公司合作，这样就不会害怕哪一家公司抽出资金，导致“饿了么”瘫痪。金沙江创投是“饿了么”在这个时期唯一的投资公司，“饿了么”的经营管理很容易被控制。金沙江创投是管理层的唯一领导，公司在重大决策的问题上万一出现金沙江创投与“饿了么”的意见不一致，那“饿了么”的管理层就散失了控制权，最后有可能表决权都会散失。从融资占比来看，金沙江创投和阿里巴巴是“饿了么”的主要投资人。在当时的企业中，“饿了么”可以算是一个中型企业了，但是融资渠道还比较单一，融资的比例不平衡，“饿了么”可以从多种渠道筹集资金，但是“饿了么”只吸收了金沙江创投和阿里巴巴的资金，这将存在着很大的风险，公司的决策权大多掌握在它们手中，虽然同行业企业中具有相互的理解性，可是也是存在着一定的竞争关系，如果阿里巴巴的目标不在于获取投资收益的多少，目标在于收购“饿了么”，那“饿了么”也是无力可逃了。4.1.3融资风险较大,融资成本较高“饿了么”的融资渠道比较单一，一直依靠风投和同行业企业的投资，而且“饿了么”在资本结构上也不合理，所以“饿了么”面临的风险也就大。就股权来说，风投投入的资金越多，他们的控股权就越大。投资者和管理者都希望公司在投入资金后能快速取得较高的经济效益，或者能在短时间内公司上市，使得市值能够提升，再者投资者是为了获得公司的股权，从而干涉公司的经营管理。在融资的过程中，吸纳的投资者少，这就增大了投资企业的控股权，“饿了么”的融资渠道单一在很大程度上造就了股权结构的不合理，管理层在控制权上失去了优势，也没办法拉拢小股东，这很容易导致公司散失管理权。紧接着公司可能面临资金链断裂的风险，公司的资金主要来自金沙江创业投资和阿里巴巴，风险投资将根据市场环境的变化不断改变投资主体。如果公司长期运营不佳造成重大损失，投资者就可能提取剩余资金，进行转投。“饿了么”属于互联网企业，互联网技术发展迅速，且“饿了么”的发展是随市场经济环境的变化而变化的，不同于其他行业，“饿了么”使用者的消费习惯特别容易被其他的新兴的互联网企业所改变，所以它存在着很大的不确定性，就管理来说，需要大量的资金支持，来不断更新业务，一旦资金短缺，就会被其他的互联网企业代替。公司在出现剩余资金时，管理层想要投资其他项目，但作为“饿了么”的投资人，主要集中在考虑这个项目存在多大的风险，投资者希望在短期内获得利益，所以可能产生分歧，干涉公司管理层的投资决策，导致公司丧失了新的投资收益。4.2优化“饿了么”融资渠道4.2.1合理规划各渠道融资规模“饿了么”的融资渠道较为单一，就可能造成各渠道融资规模的比例失衡。“饿了么”从成立一直到现在，都是以接受风投和同行业企业的投资为主，只有在2017年和2018年融资中，选择了并购百度外卖和被阿里巴巴并购，虽然选择了新的融资渠道，但是分布并不合理，从“饿了么”的所有历史融资过程来看，没有选择任何债务性融资。对于今天的“饿了么”来说，企业发展相对成熟，所以在每次融资开始前，一方面要综合考虑融资的难度和成本，另一方面还要考虑融资结构的合理性，才是合理规划各渠道融资规模的前提。如果“饿了么”能够从多种融资渠道融集资金，那就大大减少了大股东对“饿了么”的控制和干涉。“饿了么”的融资主要是风投，这就很大程度上影响了公司管理层的权力。从另一方面看，风险融资属于权益性融资，如果“饿了么”选择吸收一部分债务融资，债务融资产生的利息是可以在所得税前扣除的，这就减少了公司的所得税。“饿了么”是否也可以考虑一些像P2P融资、众筹等新的融资方式，多种渠道融集资金能避免融资规模比例的失衡，企业规划好各融资渠道融资规模比例有助于减小企业的融资风险，进而促进公司良好发展，实现公司利益最大化。4.2.2权衡各渠道融资风险与成本“饿了么”吸收的资金单一，所以在融资过程中需要承担的风险也是很大的。“饿了么”经营管理会受到投资者的干涉，“饿了么”如果上市，风投为了获利，就有可能变卖在“饿了么”的股份，还有可能随时抽出在“饿了么”投入的资金。“饿了么”的发展主要是依靠人们的消费习惯和社会经济环境的变化来决定的，所以“饿了么”本身就存在很多的不确定性，管理者在作经营决策时，不能有丝毫的马虎，否则最后可能满盘皆输。作为投资者来说，投资就是为了获取利益，面对“饿了么”本身发展的不确定性，无论管理者作出什么样的投资决策，投资者都会谨慎对待，甚至投资者会反对所有投资性决策，投资者占股比越多，管理者就越没话语权，“饿了么”的经营管理很难不被干涉。“饿了么”可以从多种途径融集资金，利用好国家对创业企业的大力支持。“饿了么”在作融资决策时，首先需要考虑融资成本，成本包括利息成本和隐性成本。在公司刚成立时，一般不选择债务性融资，因为公司利润收入不稳定，很有可能无法按时还本付息。到中期公司发展逐渐成熟，规模也逐渐扩大，收入增加，可以选择适合的债务性融资。所以“饿了么”在融资时，需要考虑诸多因素，要以最小的代价获得最多的融资，从“饿了么”的长远发展来考虑。4.2.3加强“饿了么”内部融资管理“饿了么”发展的前提是做好内部的融资管理。一是改善自身缺陷，提升服务短板，打造企业信誉度；二是优化企业组织管理结构，明确企业内部权责机制，加强对企业内部的控制，完善内部监督；最后，提高员工专业化水平，权衡利益和风险。“饿了么”不仅要在公司业务上积极做好计划，在融资上也要做好计划。“饿了么”在新一轮的融资，公司的管理层应该计划所需的融资金额，然后让员工权衡融资风险和融资成本，让每个员工的价值发挥到最大化。组织好每一次融资并有效的实施融资计划。对公司的员工要实施激励方案，没有公司股权的管理层就和公司普通员工一样，他们最看重的是人生价值的实现，是待遇，良好的激励计划可以促使员工发挥自身最大价值，树立强烈的责任意识，有利于公司的发展及融资计划的进行。“饿了么”在融资管理上，有必要建立有效的融资管理体系，俗话说无规矩不成方圆，“饿了么”的融资管理主要体现在融资前合理计划、融资进程中的推进、融资后的效果及成本评估。要建立健全完善的融资管理体系，每项融资都必须与金融市场环境和公司本身的实际发展相结合，由专业的工作人员制定科学的融资计划，然后股东共同讨论，作出融资决策。建立健全内部融资管理体系，有助于“饿了么”又好又快的获得融资，同时做到降低其融资的成本及风险。4.2.4创新与拓宽融资渠道a.充分利用国家的扶持政策现在国家对创业企业和微利企业有了相应的扶持政策，银行贷款门槛降低，利息也相应减少。这对于创业企业和微利企业来说是一件好事，而且银行各方面发展成熟，管理也比较完善，低息贷款能大大减小企业的还息压力，而且银行贷款不会干涉公司的经营管理，也不会分散公司的股权，公司管理层能更好的运用手中的权力去决定公司的发展决策，“饿了么”应当好好利用国家优惠政策。b.融入传统敲资渠道公司不断发展，也积攒了相应客户市场资源，在经济实力上也打下了基础，这时应该拓宽公司的融资渠道。在“饿了么”估值达到40亿美元的时候，“饿了么”可选择银行贷款等融资方式，银行贷款是一种债务性融资，债务性融资有很多的优点，“饿了么”可以适当的选择债务融资，这样有利于“饿了么”的经营管理不受干涉，也不用担心投资者会抽出资金导致企业无法正常经营。c.充分利用内部融资公司市值接近40亿美元时，也有了一定的资本积累，公司可将留存企业的内部积累拿出一部分开发新项目或者扩大公司规模。转化内部积累为内部融资是成本最低的一种融资方式，既不需要支付经济显性成本，也不需要支付稀释权益的隐性成本。除了留存收益的转换外，公司的内部融资还可以吸收公司内部管理的融资，公司管理层只是普通员工，很多管理层也都是为了生活，拿着普通的工资，履行好自己的职责，然而公司的长期发展与自己没有太大关系，公司管理者随时可选择跳槽到其他公司。但如果让“饿了么”的管理者入股，公司的管理者就与公司的利益结合在了一起，很大程度上减小了公司管理者跳槽的可能性，还有利于“饿了么”的发展。“饿了么”的业务领域己经覆盖了全国，员工也在不断的增加，已经成为规模较大的互联网企业。“饿了么”不仅有优厚的薪资待遇，还将定期开展各种集体建设活动，可以吸收员工的内部融资。成为公司真正的一份子，为公司做出更多更大的贡献，它还可以极大地激发员工的工作热情，并为员工提供投资股票的机会，这可以促进公司员工与公司之间的密切关系，同时也降低员工的流动性。d.选择新兴的融资渠道“饿了么”可以选择P2P融资、众筹等等。P2P融资是指汇集人民的剩余资金，并向有资金需求的企业提供贷款。对于投资者来说，可以获取相应的利息报酬，到期收回本金，而且在融资过程中所承担的风险也相对较小。对公司来说，门槛限制也没有银行高，无需任何抵押物，资金筹集相对较简单。“饿了么”可以考虑众筹融资方式，在“饿了么”发展到一定规模时，公司也具有了相应的影响力，更多的投资人看好“饿了么”的发展前景，大家都想投资，这时众筹就成为了投资者和“饿了么”的最佳连接途径，加上“饿了么”也需要资金，“饿了么”就能很好的利用这种融资方式，为企业融集资金，拓宽企业融资渠道。结论本文分析了O2O商业模式下融资渠道的现状,并对“饿了么”的融资渠道展开了一系列的研究。研究的结论主要有下几点：“饿了么”在成立初期，以风险融资为主，在融资的中期，并购了百度外卖，选择了被阿里巴巴收购，获得并购资金。对比之下，“饿了么”的每一次融资都推动了其发展。可见，良好融资途径是企业进步的助力，是企业保持可持续发展的重要因素。第二，“饿了么”的融资结果无疑是成功的，但理论上由于其融资渠道单一，成立10年来未改变过融资方式，也未增加新的融资方式，融资主体非常狭隘。“饿了么”没有发挥好财务杠杆效应，虽然“饿了么”在成立初期融资渠道受到了一定的阻碍，但如今“饿了么”市值接近100亿美元，“饿了么”应当考虑拓宽自身的融资渠道，如何优化资本结构，减小在融资过程中所遇到的风险。第三，“饿了么”在融资过程中，存在较大的隐性成本，融资过程中所遇到的风险也较大，而且投资主体单一，这在一定程度上影响了公司的主权，公司