南京银行间债券业务发展历程及启示

南京银行间债券业务发展历程及启示

南京银行成立于1996年。作为一家著名的区域商业银行，其业务领域面临着发展的问题。银行间债券市场的成立给我们带来了一丝曙光,南京银行充分抓住中国债券市场发展机遇,在过去15年里一直致力于打造南京银行的债券特色业务。通过不懈努力,成功打造了南京银行债券业务的品牌优势。南京银行的投资风格相对历史长河,15年只是转瞬之间,但对于银行间债券市场而言,却经历了从无到有,不断创新、不断突破的发展历程。15年来,“敢为天下先”的梅花精神一直激励着南京银行人在债券市场悉心播种耕耘、积极进取,债券资产从1998年的不足亿元增长到目前的600多亿元,实现了几何倍数的增长。南京银行是公开市场一级交易商、全国债券做市商和结算代理人首批成员,较早取得了银行间债券市场国债、金融债、短期融资券承销资格,具有记账式柜台国债和储蓄国债、黄金自营、衍生交易等资格。南京银行一直保持积极主动的投资风格,特别是交易类债券操作较为灵活。在跌宕起伏的市场行情中,交易类债券灵活的操作风格锻炼了南京银行一批又一批的债券从业人员。(一)南京银行债券市场第一大关注从1997年最早的总行管理部门资金计划处下的资金科,专门做资金套利交易,发展到2001年的资金交易部,由于业务起步较早和行领导的重视,南京银行债券现货买卖交易量在2002年列银行间市场第一,得到了市场成员的认可和管理层的广泛关注。2002年6月,资金营运中心作为总行直属经营单位从计财部剥离,标志着南京银行债券业务跨出了专业经营的第一步,并成为银行间债券市场债券业务经营部门改革的先行者。(二)信用债发行本质模式银行间市场从最初的回购市场、拆借市场,发展为拥有国债、金融债、次级债、一般金融债、短期融资券、中期票据、企业债、中小企业集合票据等众多品种的市场。信用债的投资考验着债券投资的风险理念,次级债、一般性金融债又为银行主动负债提供了市场化道路,而短融、中票等信用市场的发展又促进了金融机构投行业务的大发展,Shibor推出成为商业银行资产定价的基准。债券市场对于宏观经济、货币政策的解读和快速反应,使得债券市场成为商业银行最直接感受金融市场脉搏的前沿阵地,并推动着商业银行内部架构、职能及经营方式的一系列改变。(三)历史高位,当前主要制约因素2003年8月存款准备金率的第一次上调引发了债市将近一年的深幅调整,资金面经历了持续的紧张,机构纷纷抛出央行票据来缓解短期流动性;2007年兴业银行、中石油等股票的发行,短线推高回购利率至10.12%的历史高位;2011年5-6月,面对外汇占款的流出和财政存款的缴存,资金面又面临新的影响因素,加上紧缩的货币政策环境,乃至全年的回购利率都在4%以上运行,这是银行间债券市场从未面临的新问题、新情况。资金面的紧张局面一直持续到2012年2月中下旬。在复杂因素影响下,流动性的持续紧张锻炼了金融机构的流动性管理能力,为头寸管理能力的提高奠定了基础。(四)债券资产安全、流动性和收益性的风险均衡货币市场部门率先进行资产负债管理的尝试,同时债券市场的发展也对银行资产负债管理提出了新问题:在资本有限的约束下,如何平衡债券资产的安全性、流动性和收益性?这就要求金融市场业务必须做好流动性风险、市场风险、交易对手风险以及资本的管理。南京银行通过期限匹配、免疫策略和混合策略管理自己的债券资产,通过分析金融市场业务下各品种风险调整后的收益,科学规划各类资产的占比,引入KPI考核,力求达到资源的最佳配置,摸索出了适合自己的资产负债管理模式。(五)机构间合作平台第一,债券市场成立初期,在结算代理会、债市万里行的推介下,南京银行的结算代理客户遍及全国11个省市,通过对中小金融机构债券业务的推广,推动了货币政策在中小金融机构中的传导,加强了同业对货币政策对银行经营影响的关注。第二,搭建中小金融机构联合项目合作平台。2003年,南京银行牵头成立了全国6家商业银行和江苏省11家城市商业银行两个资金联合项目,被市场认为是银行开办基金业务的首次尝试,受到了人民银行等监管部门的支持和市场成员的高度关注。通过9年的探索和发展,南京银行共成立联合投资项目6期,目前运营的项目共有50家机构参与,遍及全国20多个省市。通过季度例会的交流、培训等,带动了项目行之间银团贷款、票据业务、理财业务、投行业务等全方位的合作和交流。通过多年的积累和摸索,南京银行创造了一个又一个第一:第一家债券结算代理人、第一家双边报价商、最早开始尝试开放式回购业务和远期买卖业务、第一家发行次级债且进行公开招投标的城商行、第一家获得理财资格的城商行、首批Shibor报价行之一、第一家在上交所上市的城商行、财政部记账式国债甲类承销团唯一一家的城商行……多种金融组织机构组建2009年,是南京银行搭建统一的本外币金融市场业务团队,迈向金融大都会——上海的转折年。2009年1月,南京银行本外币资金交易业务合并。2009年4月,资金营运中心更名为金融市场部,下设本币投资交易部、货币市场部、资产管理部、理财中心、票据中心、综合研究部、金融同业管理部、会计结算部。2009年11月,南京银行金融市场部上海分部正式成立,下设外汇黄金衍生团队、销售团队,主要负责创新业务的开展。至此,金融市场业务的核心团队完全成型。(一)业务上,南京商业银行传统业务发展确立了“以更优首先,南京银行在三年规划中提出,以客户为导向,提高综合化营销水平。金融市场部根据各分支机构在营销中的需求,设计、开发出差异化金融产品,通过打造财富银行,依托金融市场业务优势带动传统银行业务的发展。其次,创新性地推动交叉销售。南京银行将加强金融市场部与分支行之间的联动,根据目标客户需求扩展产品的深度和广度,为客户投融资需求、理财需求、交易需求、风险管理及避险需求提供“一站式”金融服务。最后,实施“大同业”发展策略。近年来,我国商业银行同业业务有了较大发展,已逐步成为商业银行三大支柱业务之一。在新形势下,南京银行总行需要引导分支行共同加强与证券、保险、信托、基金、财务、租赁等不同金融机构广泛的业务合作,并明确总分行职能定位,实现功能互补和资源共享,促进业务综合经营和快速健康发展。(二)投行业务仍需在周期的常态下发展2005年南京银行第一次在银行间市场发行了8亿元次级债券,2011年11月又发行了45亿元次级债券,充实了其附属资本,提高了资本充足率。南京银行小微企业金融债近期也被获准发行,这将为贷款结构的优化和中小企业的金融支持起到重要作用。南京银行在三年规划中也明确提出,要把投行业务作为战略重点发展,通过投行业务、公司业务与金融市场业务的综合联动模式,解决转型中传统业务尤其是中小企业业务的瓶颈问题。对南京银行而言,目前投行业务还属于小试牛刀阶段,在短期融资券、中小企业集合票据、私募债发行上打开了局面。长远来看,投行业务能够通过私募、财务咨询等业务拓展,可以把小企业业务做深做强,这也是未来南京银行能够做出特色和竞争力的机会所在。(三)利交易空间下商业银行和商业银行将进入交易所市场创新业务的发展给金融市场带来了更多的投资交易机会,人民币汇率波幅扩大后增加了外汇套利交易空间,国债期货推出、商业银行进入交易所市场也将带来新的交易方式和交易机会。经过多年的发展,南京银行在金融市场上积累了一定经验,塑造了债券特色银行的品牌形象,该是依托金融市场特色业务带动全行传统业务发展、用金融市场业务反哺银行传统业务的时候了。为自己成长而信心回顾债券市场15年,不仅为债券市场的发展而高兴,而且为自己能身为其中一员跟随其快速成长而深感荣幸。债券市场15年的发展也展示出它特有的魅力。(一)债券市场融资的规模中国债券市场近年来的发展使得债券托管的存量规模达到了21.73万亿元,已经接近GDP总量的50%。企业通过债券市场融资的规模在社会融资总规模中的占比从2002年的1.6%提高到2011年的10.6%,可以看到直接融资的占比在大幅提高。从企业类型来看,发债主体呈现多元化。2010年之前,国有企业占债券市场发行主体的比例为90%左右,在2011年,由于中小企业集合票据的发行,这一比例下降到76%,民营企业占比大幅上升。(二)市场发展初期:价格设计基本观点对于银行经营和社会金融环境的影响南京银行是第一批双边报价行,从当年010004、010005双边买卖报价相差1元,单笔交易5亿元、打包交易通常20亿元以上,一笔交易价差可赚取20万元的市场发展初期的“豪放派”风格,发展到今年双边买卖价差仅0.5个基点,单笔交易1000万元,套利空间大大缩窄的“精细化”风格;从市场初期的简单分析发展到现在密切关注宏观数据、货币政策,预测走势并引导市场预期,以提前布局资产配置,交易风格日趋成熟。15年的发展,已经证明了金融市场业务对银行经营、社会金融环境的影响力。展望未来,债券市场的发展更加日新月异,债券市场人对此充满期待。1.利率市场化基本完成时至今日,债券市场的利率市场化、货币市场的利率市场化以及外币存贷款市场的利率市场化基本完成。今年,监管层在不同场合多次提及利率市场化,商业银行在实体经营中也深切感受到了利率市场化带给银行负债经营的压力,未来利率市场化的步伐将加快,依托金融市场的产品创新将会更加丰富。2.交易结算方式将进一步细化伴随债券市场的发展,买断式回购、远期交易、债券借贷、IRS、CRM等对冲工具相继推出,未来与产品配套的服务(如新业务的会计处理、资本占用管理等)会进一步细化和丰富,以提高交易的便利性和可操作性。交易所和银行间市场的计息方式将统一,各类债券的流通制度将得到改进。在此基础上,预发行交易制度、统一公开的信用债券评分体系、债券违约清偿机制和退出机制都有望推出,从而为债市发展做好基础工作。3.中国债券市场发展前景巨构建统一的债券市场有利于提高直接融资比例,也符合国