《金融风险管理》 教案 第六章　市场风险的度量与管理

金融风险管理教案课程信息课程名称金融风险管理授课专业大数据与会计课程类型必修课公共课（）；专业基础课（）；专业课（√）；选修课限选课（）；任选课（）；专业拓展课（）授课方式讲授（√）；实践课（）；其它（）考核方式考试（）；考查（√）课程教学总学时数32学时学分数2学分学时分配理论课32时；教材名称金融风险管理作者殷平生，王晓蕾出版社西安电子科技大学出版社书号出版时间班级课程名称金融风险管理授课教师授课课时2学习课题市场风险的度量与管理教学基本要求对市场风险管理有一个总体的、全貌的了解。教学重点、难点掌握市场风险的度量方法、久期模型。教学方法、手段案例导入法、讲授法、小组讨论法教学过程设计导入——专题讲解——问题分析讨论——练习——归纳总结参考案例来自教材、相关参考书教具、教材教学课件PPT、教学录像片

教师学期授课教案授课提纲及重难点分析教学方法设计时间分配及旁注第一节市场风险概述一、市场风险的概念市场风险(Marketrisk)是指因市场价格波动而导致表内和表外头寸损失的风险。虽然不同版本的教材对市场风险的概念有不一样的叙述，但是大体上可分为广义和狭义。广义的市场风险是指金融机构在金融市场的交易头寸，由于市场价格因素的变动而可能遭受的收益或损失。狭义的市场风险是指金融市场的交易头寸，由于市场价格因素的不利变动而可能遭受的损失。二、市场风险的类型影响市场价格的因素主要有利率、汇率、股票价格和商品价格等，那么市场风险可以分为：利率风险(interestraterisk)、汇率风险(foreignexchangerisk)、股票风险(equityrisk)、商品风险(commodityrisk).(一)利率风险利率风险是指由于市场利率发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。(二)汇率风险汇率风险是指由于汇率的不利变动而导致银行业务发生损失的风险。(三)股票风险股票风险是指由于商业银行持有的股票价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。(四)商品风险商品风险是指商业银行所持有的各类商品的价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。商品具有以下三个特点：(1)有限的生产能力和特定的生产条件(2)运输和储存成本(3)刚性需求约20min第二节市场风险的度量在确认市场风险因素后就能确定市场风险的类型，若想明确风险的大小就需要对各种风险因素进行度量，即对风险进行定量分析。一、市场风险度量指标随着经济多样化及科技的发展，市场风险可以用多种指标进行度量。目前，经常使用的市场风险度量指标大致可以分为两种类型，即相对度量指标和绝对度量指标。(一)相对度量指标相对度量指标主要是测量市场因素的变化与金融资产收益变化之间的关系。在每次测算时仅考虑一个重要的风险因素同时假设其他因素不变。(二)绝对度量指标绝对度量指标主要是测量市场因素的变化与金融资产组合收益变化之间的关系。绝对度量指标主要有以下2个：(1)方差(或标准差)(2)风险价值(VaR)二、市场风险度量方法随着经济的发展，市场风险度量的方法也在不断演变。(一)名义值度量法名义值度量法仅仅是对资产组合市场风险的一个很粗糙的估计，而且该方法一般会高估市场风险的大小。名义值度量法十分方便简单，不需要进行进一步复杂的计算。(二)灵敏度分析法灵敏度分析法最早应用在利率风险的度量上，资产的利率风险一般被表述为资产价格变动的百分比对到期收益率变动的敏感性。灵敏度是指市场因子(即影响市场价格因素)变化一个单位所引起的资产组合价值变化的程度，又称敏感系数。1.简单缺口模型2.利率敏感性缺口模型或到期日缺口模型3.久期2)久期的性质及特点根据久期的计算公式可以得出久期具有以下性质：(1)息票债券的久期与息票率之间呈反向关系。(2)久期与贴现率之间呈反向关系。(3)债券到期日与久期之间呈正向关系。(4)债券组合的久期是该组合中各债券久期的加权平均。(5)零息债券的久期是其到期期限。根据久期的计算公式及应用经验可总结出久期具有以下特点：(1)修正久期越大，收益率上升所引起的债券价格下降幅度就越大，而收益率下降所引起的债券价格上升幅度也越大。(2)同等要素条件下，修正久期小的债券比修正久期大的债券抗利率上升风险能力强，但抗利率下降风险能力较弱。(3)当利率水平有可能上升时，需集中投资于短期品种、缩短债券久期；当利率水平有可能下降时，需拉长债券久期、加大长期债券的投资，这就可以帮助我们在债券市场的上涨中获得更高的溢价。(4)久期存在一定的缺陷：久期在计算时对不同期限的现金流采用了相同贴现率，这与实际常常不符；久期仅仅考虑了收益率曲线平移对债券价格的影响，没有考虑不同期限的贴现率变动的不同步性；久期仅仅考虑了债券价格变化和贴现率变化之间的线性关系，只适用于贴现率变化很小的情况。4.凸性2)凸性的性质根据凸性的计算公式可以得出凸性具有以下性质：(1)贴现率增加会使得债券价格减少的幅度比久期的线性估计值要小，而贴现率减少会使得债券价格增加的幅度比久期的线性估计值要大。(2)通常，债券的到期期限越长，债券的凸性越大，并且债券凸性增加的速度随到期期限的增加越来越快。(3)债券组合的凸性是组合内各种债券凸性的加权平均。5.β系数和风险因子敏感系数(三)波动性方法波动性方法是用市场风险因子的变化导致的资产组合收益的波动程度来度量资产组合的市场风险。1.单种资产风险的度量2.资产组合风险的度量(四)风险价值法2004年发布的《新巴塞尔协议》主张用风险价值模型对商业银行进行综合管理。1.风险价值法概述风险价值(ValueatRisk,VaR)也称为直观价值，是指市场处于正常波动的状态下，对应于给定的置信度，投资组合或资产组合在未来特定的一段时间内所遭受的最大可能损失。2.风险价值的计算根据VaR的概念可知：计算VaR值的核心问题是估计资产组合未来损益△P的概率分布。根据确定的△P的分布，VaR的计算方法可以划分为收益率映射估值法和风险因子映射估值法。3.边际VaR、增量VaR和成分VaR在实际应用中，投资者或组合管理者会进一步了解构成组合的每项资产头寸以及每项资产头寸的调整变化对整个组合风险的影响。4.风险价值方法的优缺点1)VaR方法的优点(1)VaR方法可以测量不同风险因子、不同金融工具构成的复杂资产组合，以及不同业务部门所面临的总体风险。(2)VaR方法提供了一个概括性的且具有可比性的风险度量值，该方法比较直观、易于理解，同时具有简便、有效、实用的特点。(3)VaR方法更能体现出投资组合分散化对降低风险的作用。2)VaR方法的缺点(1)决定组合价值变化的风险因子在未来的发展变化同过去的行为一致的隐含假定与实际不符。(2)正态性假设不能准确刻画资产收益率分布经常出现的尖峰、厚尾、非对称等分布特征。(3)基于同样的历史数据，运用不同方法计算所得的VaR值往往差异较大。(4)不能准确度量金融市场处于极端情形时的风险。(5)对组合损益的尾部特征的描述并不充分，从而对风险的刻画也不完全。(6)VaR方法得到的是统计意义上的结论，对个体所得结论并不确定。(7)计算VaR值时，对历史数据的搜集、处理一般比较繁杂，而且有时还无法获得相应的历史数据。同时，VaR计算复杂，计算量也比较大。5.风险价值方法的补充目前，压力试验和极值理论是度量厚尾分布事件风险的两种基本方法。(五)蒙特卡罗(MonteCarlo)模拟法美国研制原子弹的“曼哈顿计划”需要计算中子进入反应堆屏障的随机性运动，该计划运用计算机产生随机数的方法解决无法获得实际数据的难题。1.蒙特卡罗模拟法的概念蒙特卡罗模拟法(或称计算机随机模拟方法、随机抽样方法、统计试验方法)是一种通过设定随机过程，反复生成时间序列，计算参数估计量和统计量，进而研究其分布特征的方法。蒙特卡罗模拟法的基本思想为：所求解问题是某随机事件A出现的概率(或者是某随机变量B的期望值)。2.蒙特卡罗模拟法的应用蒙特卡罗(MonteCarlo)模拟法应用领域十分广泛。(1)求解确定性问题(2)求解随机性问题3.蒙特卡罗模拟法的改进与扩展介绍对MonteCarlo模拟法的改进和扩展主要体现在三方面。第一方面，降低伪随机数的集聚性，合理减少风险因子数量，以提高计算效率和收敛速度。第二方面，降低样本的方差，以提高计算的准确性。第三方面，引入马尔可夫过程(Markovprocess),以降低用静态方法处理时所产生的偏差。约30min第三节市场风险管理市场风险管理是指风险识别、风险计量、风险监测和风险控制的全过程。市场风险管理的主要目标是通过对市场风险在商业银行可以承受的合理范围内加以控制，实现风险调整后的收益率最大化。一、市场风险管理体系《商业银行市场风险管理指引》第六条指出商业银行应当建立与本行的业务性质、规模和复杂程度相适应的、完善的、可靠的市场风险管理体系。市场风险管理体系的基本要素主要包括以下几个：(1)董事会和高级管理层的有效监控。(2)完善的市场风险管理政策和程序。(3)完善的市场风险识别、计量、监测和控制程序。(4)完善的内部控制和独认的外部审计。(5)适当的市场风险资本分配机制。二、市场风险管理流程为了确保有效实施市场风险管理、实现风险管理目标，商业银行必须按照一定的步骤用定性和定量相结合的方法来管理市场风险。(一)市场风险管理一般步骤市场风险管理一般步骤如下：(1)收集全部交易数据记录。(2)汇总交易记录形成交易组合。(3)将决定组合价值的因子分解成基本潜在因子。(4)相关风险因子的现行市场价分解后的资产组合定价并确定组合收益。(5)通过运用一套模拟市场价格对资产组合进行重新定价来计量风险大小。(二)市场风险管理流程中的注意事项风险管理是一个应变的过程，那么在复杂的实际情况下就需要关注一些容易出现系统失误的地方。1.定性管理中的注意事项定性管理应在董事会和高级管理层监督管理之下，建立完善的治理机构、组织结构、政策程序、管理流程、信息报告、内审流程等。定性管理时主要注意以下六个方面：(1)确定由董事会主导的统一的市场风险管理概念。(2)确定适应业务流程和性质的市场风险组织架构。(3)建立与时俱进的市场风险管理政策和程序。(4)明晰市场风险报告路径、报告频率和反馈机制。(5)建立内部市场风险监督审核机制和对外信息披露机制。(6)建立高素质市场风险管理队伍。2.定量管理中的注意事项(1)风险管理人员进行定量管理时，在银行所承担的市场风险与资本实力相匹配的前提下，市场风险内部模型必须整合到业务管理流程中。(2)风险管理人员应充分了解并确认每种金融产品的价格风险的因素。三、市场风险管理的全过程市场风险管理是指识别、计量、监测和控制市场风险的全过程。(一)市场风险监测与报告1.市场风险监测市场风险监测是指通过对一些关键的风险指标和环节进行监测，关注风险变化的程度，建立风险预警机制。2.市场风险报告市场风险报告具有内在的内容、路径及形式，能够满足不同部门、不同层级对风险状况的需求。(二)市场风险的控制各个行业对市场风险进行控制时都有规定的制度。在实际生活中，控制市场风