2024CPA注会考试《财务成本管理》高频错题练习

2024CPA注会考试《财务成本管理》高频错题练习学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(25题)1.与公开发行股票相比，下列关于非公开发行股票的说法中，正确的是（）。

A.发行成本高B.股票变现性强C.发行范围广D.发行方式灵活性较大

2.甲公司处于可持续增长状态。2020年初净经营资产1000万元，净负债200万元，2020年净利润100万元，股利支付率20%。预计2021年不发股票且保持经营效率财务政策不变，2021年末所有者权益预计为（）。

A.880万元B.888万元C.968万元D.987万元

3.甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策，已知长期债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润为200万元，优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润是300万元，如果甲公司预测未来每年息税前利润是160万元，下列说法中，正确的是（）。

A.应该用普通股融资B.应该用优先股融资C.可以用长期债券也可以用优先股融资D.应该用长期债券融资

4.认为债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好是基于（）。

A.预期理论B.分割市场理论C.流动性溢价理论D.期限优先理论

5.下列关于关键绩效指标法的说法错误的是（）。

A.关键绩效指标法将价值创造活动与战略规划目标有效联系

B.关键绩效指标法可以单独使用，也可以与经济增加值法、平衡计分卡等其他方法结合使用

C.关键绩效指标法的应用对象是企业，不能用于企业所属的单位（部门）和员工

D.企业的关键绩效指标一般可分为结果类和动因类两类指标

6.甲公司采用配股方式进行融资，每10股配5股，配股价20元；配股前股价27元。最终参与配股的股权占80%。乙在配股前持有甲公司股票1000股，若其全部行使配股权，乙的财富（）。

A.增加500元B.增加1000元C.减少1000元D.不发生变化

7.某公司适用的所得税税率为25%，公司发行面值为1000元，票面利率为6%，每半年付息的永续债券，发行价格为1100元，发行费用为发行价格的5%。按照金融工具准则判定该永续债为权益工具，则该永续债券的资本成本为（）。

A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%

8.某公司现有发行在外的普通股5000万股，每股面额1元，资本公积30000万元，未分配利润40000万元，股票市价15元；若按20％的比例发放股票股利并按市价计算，则发放股票股利后，公司股东权益中的资本公积项目列示的金额将为（）万元。

A.44000B.30000C.45000D.32000

9.某投资人觉得单独投资股票风险很大，但是又看好股价的上涨趋势，此时该投资人最适合采用的投资策略是（）。

A.保护性看跌期权B.抛补性看涨期权C.多头对敲D.空头对敲

10.甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5%，股东权益成本为7%，甲公司的企业所得税税率为20%，要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为（）。

A.5%～7%B.4%～8.75%C.5%～8.75%D.4%～7%

11.甲产品单位直接材料成本为10元，单位直接人工成本为6元，单位变动性制造费用为4元，单位固定性制造费用为8元，单位变动性销售和管理费用为4元。该公司经过研究确定采用变动成本加成定价法，在变动成本的基础上，加成75%作为这项产品的目标销售价格。则产品的目标销售价格是（）元

A.35B.56C.42D.49

12.甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。

A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券

B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券

C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股

D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股

13.甲公司是一家咖啡生产厂家，主要生产并销售咖啡粉。已知甲公司将咖啡粉包装后出售每千克需支付5元，市场售价为每千克20元。如果甲公司将咖啡粉进一步加工为固体饮料并包装出售，需要增加专属成本3元／千克，包装成本仍为每千克5元，市场售价可提高至每千克30元。假设不考虑其他因素，甲公司可接受的追加变动成本最高为（）元／千克。

A.2B.5C.7D.10

14.某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，下列各项计算结果中错误的是（）。

A.经济订货量为1800件

B.最高库存量为450件

C.平均库存量为225件

D.与进货批量有关的总成本为600元

15.长期投资是财务管理的内容之一，下列关于长期投资的表述中正确的是（）。

A.长期投资是指公司对经营性资产和长期金融资产的投资

B.长期投资可以是直接投资，也可以是间接投资

C.对子公司投资的评价方法，与直接投资经营性资产相同

D.对于非子公司控股权的投资不属于经营性投资，其分析方法与直接投资经营性资产不相同

16.金融市场的参与者主要是资金的提供者和需求者，下列说法不正确的是（）。

A.金融市场的参与者主要包括居民、公司和政府

B.公司是金融市场上最大的资金需求者

C.金融中介机构实现资金转移的交易为直接金融交易

D.发行公司债券筹资是属于直接金融交易

17.甲公司是一家上市公司，使用“债券收益率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益是指（）。

A.政府发行的长期债券的票面利率

B.政府发行的长期债券的到期收益率

C.甲公司发行的长期债券的税前债务成本

D.甲公司发行的长期债券的税后债务成本

18.甲公司正在编制下一年度的生产预算，期末产成品存货按照下季度销量的10%安排。预计一季度和二季度的销售量分别为150件和200件，一季度的预计生产量是（）件。

A.145B.150C.155D.170

19.某公司正在评价某投资项目。该项目需要购入一条价值3000万元的生产线，预计可使用年限为4年，4年后设备处置价格为300万元。税法规定的残值率为0，折旧年限为5年，直线法计提折旧。假设该公司适用的所得税税率为25%。如果设备购置价格下降500万元，其他因素不变，则4年末处置设备的税务影响是少流入（）万元。

A.25B.30C.37.5D.50

20.下列各项中，属于品种级作业的是（）。

A.行政管理B.机器加工C.产品检验D.工艺改造

21.某公司的固定成本为50万元，息税前利润为50万元，净利润为15万元，所得税税率为25%。如果该公司增加一条生产线，能够额外产生20万元的边际贡献，同时增加固定成本10万元。假设增产后没有其他变化，则该公司的联合杠杆系数为（）。

A.2B.2.5C.3D.4

22.投资者甲购入一股A公司的股票，购买价格为55元；同时购买该股票的一股看跌期权，执行价格为50元，期权价格为4元，1年后到期，如果到期日股票的价格为60元，则该投资策略的组合净损益为（）元。

A.-9B.0C.1D.11

23.下列各项中，不属于普通股筹资的缺点的是（）。

A.普通股的资本成本较高B.股票上市会增加公司被收购的风险C.可能会分散公司的控制权D.筹资限制较多

24.甲公司是一家医用呼吸机生产企业，下列各项质量成本中，属于预防成本的是（）。

A.呼吸机质量标准制定费用B.呼吸机检测费用C.呼吸机生产中废品的返修费用D.呼吸机顾客投诉费用

25.已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60%，次季度收回货款35%，第三季度收回货款5%，预算年度期初应收账款金额为22000元，其中包括上年度第三季度销售的应收账款4000元，第四季度销售的应收账款18000元，则第一季度可以收回的期初应收账款为（）元。

A.19750B.6500C.22000D.18500

二、多选题(15题)26.下列关于股票分割与股票回购的说法中，正确的有（）。

A.实施股票分割后，资本公积不变

B.实施股票分割后，股价和市盈率下降

C.实施现金回购不改变公司资本结构

D.股票回购可以看作现金股利的替代方式

27.在一定的时间区间和产量区间内，随着产量变动，（）。

A.总固定成本是不变动的B.总变动成本是不变动的C.单位固定成本是不变动的D.单位变动成本是不变动的

28.下列关于认股权证与股票看涨期权的共同点的说法中，错误的有（）

A.都有一个固定的行权价格B.行权时都能稀释每股收益C.都能使用布莱克－斯科尔斯模型定价D.都能作为筹资工具

29.下列关于资本市场线和证券市场线区别和联系的说法中，正确的有（）

A.两者的斜率均可为负数

B.两者的横轴分别是报酬率的标准差和β系数

C.两者的纵轴截距均为无风险报酬率

D.两者的纵轴均为必要报酬率

30.下列关于股票回购和现金股利影响的说法中，属于二者共同点的有（）。

A.均减少所有者权益B.均降低股票市场价格C.均改变所有者权益结构D.均减少公司现金

31.下列关于制造费用的说法中，正确的有（）。

A.车间管理人员工资属于制造费用，属于制造成本的范畴

B.制造费用的约当产量可以不等于直接材料的约当产量

C.制造费用差异分析均在实际产量下进行

D.针对按产量基础分配制造费用从而扭曲了成本信息的缺陷，作业成本法应运而生

32.对于两个期限不同的互斥投资项目，可采用共同年限法或等额年金法进行项目决策。下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有（）

A.未考虑竞争导致的收益下降

B.未考虑通货膨胀导致的重置成本上升

C.未考虑技术更新换代导致的投入产出变化

D.未考虑项目重置

33.下列期权投资策略中，存在最高净损益的有（）。

A.保护性看跌期权B.抛补性看涨期权C.多头对敲D.空头对敲

34.考虑所得税的情况下，关于债务成本的表述正确的有（）。

A.债权人要求的收益率等于公司的税后债务成本

B.优先股的资本成本高于债务的资本成本

C.利息可以抵税，政府实际上支付了部分债务成本

D.不考虑发行成本时，平价发行的债券其税前的债务成本等于债券的票面利

35.甲公司是一家电子计算器制造商，计算器外壳可以自制或外购，如果自制，需为此购入一台专用设备，购价7500元（使用1年，无残值，最大产能20000件），单位变动成本2元。如果外购，采购量10000件以内，单位报价3.2元；采购量10000件及以上，单位报价优惠至2.6元，下列关于自制或外购决策的说法中，正确的有（）。

A.预计采购量为8000件时应自制

B.预计采购量为12000件时应外购

C.预计采购量为16000件时应外购

D.预计采购量为4000件时应外购

36.甲公司准备变更信用政策，拟选用缩短信用期或提供现金折扣两项措施之一，下列关于两项措施相同影响的说法中，正确的有（）。

A.均缩短平均收现期B.均减少收账费用C.均增加销售收入D.均减少坏账损失

37.下列成本费用中，一般属于存货变动储存成本的有（）。

A.库存商品保险费B.存货占用资金应计利息C.存货破损和变质损失D.仓库折旧费

38.下列关于财务比率的各项说法中，正确的有（）。

A.对于所有流动比率高的企业，其短期偿债能力一定强于流动比率低的企业

B.未决诉讼是影响长期偿债能力的表内因素

C.存货周转天数不是越少越好

D.由于财务杠杆的提高有诸多限制，因此提高权益净利率的基本动力是总资产净利率

39.下列各项中，属于战略地图内部业务流程维度的有（）。

A.法规与社会流程B.创新管理流程C.营运管理流程D.顾客管理流程

40.乙公司2021年支付每股0.22元现金股利，股利固定增长率5%，现行长期国债收益率为6%，市场平均风险条件下股票的报酬率为8%，股票贝塔系数等于1.5，则（）。

A.股票价值为5.775元B.股票价值为4.4元C.股票必要报酬率为8%D.股票必要报酬率为9%

三、简答题(3题)41.甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：（1）可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。（2）可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时，甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。（3）甲公司股票的当前价格为22元，预期股利为0.715元/股，股利年增长率预计为8%。（4）当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。（5）甲公司适用的企业所得税税率为25%。（6）为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。要求：（1）计算发行日每份纯债券的价值。（2）计算第4年年末每份可转换债券的底线价值。（3）计算可转换债券的税前资本成本，判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。（4）如果筹资方案不可行，甲公司拟采取修改票面利率的方式修改筹资方案。假定修改后的票面利率需为整数，计算使筹资方案可行的票面利率区间。

42.甲企业采用标准成本法核算产品成本，上月直接材料成本相关资料如下：（1）实际产量为2万件，实际发生直接材料成本100万元；（2）直接材料成本总差异为8.2万元；（3）实际直接材料用量4万千克；（4）单位产品直接材料标准用量为1.8千克/件。要求：（1）计算上月直接材料价格差异；（2）计算上月直接材料数量差异；（3）说明常见的直接材料价格差异和直接材料数量差异形成的具体原因（各列举三个具体原因）。

43.2018年年初，某公司购置一条生产线，有以下四种方案。方案一：2020年年初一次性支付100万元。方案二：2018年至2020年每年年初支付30万元。方案三：2019年至2022年每年年初支付24万元。方案四：2020年至2024年每年年初支付21万元。折现率10%，货币时间价值系数如下表（略）要求：（1）计算方案一付款方式下，支付价款的现值；（2）计算方案二付款方式下，支付价款的现值；（3）计算方案三付款方式下，支付价款的现值；（4）计算方案四付款方式下，支付价款的现值；（5）选择哪种付款方式更有利于公司。

参考答案

1.D公开发行股票是指事先不确定特定的发行对象，而是向社会广大投资者公开推销股票。这种发行方式的发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强，流通性好；股票的公开发行还有助于提高发行公司的知名度和影响力。但这种发行方式也有不足，主要是手续繁杂，发行成本高。非公开发行股票的发行方式灵活性较大。选项A、B、C错误，选项D正确。

2.C可持续增长率=100/（1000-200）×（1-20%）=10%。2020年末所有者权益=800+100×20%=8802021年末所有者权益=880×(1+10%)=968。

3.A发行长期债券的每股收益直线与发行优先股的每股收益直线是平行的，本题中长期债券与普通股的每股收益无差别点息税前利润小于优先股与普通股的每股收益无差别点息税前利润，所以，发行长期债券的每股收益大于发行优先股的每股收益。在决策时只需考虑发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点200万元即可。当预测未来每年息税前利润大于200万元时，该公司应当选择发行长期债券筹资；当预测未来每年息税前利润小于200万元时，该公司应当选择发行普通股筹资，即选项A正确。

4.A市场分割理论认为不同到期期限的债券根本无法相互替代；流动性溢价理论认为不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品；期限优先理论认为投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好。

5.C关键绩效指标法的应用对象可以是企业，也可以是企业所属的单位（部门）和员工。

6.A配股的股份变动比例＝（5/10）×80%＝40%。配股除权参考价＝（27＋20×40%）/（1＋40%）＝25（元）；乙配股后的财富＝1000×（1＋50%）×25＝37500（元），乙配股前的财富＝1000×27＝27000（元），乙的财富增加=37500－1000×50%×20－27000＝500（元）。

7.B永续债每期资本成本=1000×3%/［1100×（1-5%）］=2.87%永续债年资本成本=（1+2.87%）2-1=5.82%。

8.A发放股票股利后，公司股东权益中的资本公积项目列示的金额＝30000＋5000×20％×（15－1）＝44000（万元）。

9.A单独投资于股票风险很大，同时增加一份看跌期权，情况就会有变化，可以降低投资的风险。股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。

10.C税前股权资本成本=7%/（1-20%）=8.75%，可转换债券的税前融资成本应在普通债券市场利率与税前股权成本之间，所以选项C正确。

11.C单位变动成本＝10＋6＋4＋4＝24（元），目标销售价格＝24×（1＋75%）＝42（元）

12.C优序融资理论认为企业在筹集资本的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债务融资（先普通债券后可转换债券），不足时再考虑权益融资。

13.C选项C正确，决策相关成本只包括进一步深加工所需的追加成本。本题中，包装成本为决策非相关成本，不予考虑；深加工需要增加的专属成本为决策相关成本，应予以考虑。进一步深加工增加的收入=30—20=10（元／千克），所以，在不考虑其他因素的情况下，甲公司可接受的最高追加变动成本=10一3=7（元／千克）。

14.D

15.C长期投资是指公司对经营性长期资产的直接投资；公司对于子公司的股权投资是经营性投资，对子公司投资的评价方法，与直接投资经营性资产相同；对于非子公司控股权的投资属于经营性投资，目的是控制其经营，其分析方法与直接投资经营性资产相同。

16.C专门从事金融活动的主体，包括银行、证券公司等金融机构，它们充当金融交易的媒介。资金提供者和需求者，通过金融中介机构实现资金转移的交易称为是间接金融交易。

17.D按照债券收益率风险调整模型rs=rdt＋RPc，式中：rdt—税后债务成本；RPc—股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，因此正确答案是选项D。

18.C预计一季度期初产成品存货＝150×10%＝15（件），一季度期末产成品存货＝200×10%＝20（件），一季度的预计生产量＝150＋20－15＝155（件）。

19.A设备价格下降500万元，则第1～4年每年折旧减少=500/5=100（万元），则第4年末设备净值下降=500-100×4=100（万元），则第4年末处置损失减少100万元，损失抵税减少=100×25%=25（万元）。损失抵税是现金流入，则少流入25万元。

20.D选项A属于生产维持级作业；选项B属于单位级作业；选项C属于批次级作业；选项D属于品种级（产品级）作业。

21.D净利润为15万元时，税前利润=15/（1-25%）=20（万元），利息费用=50-20=30（万元），边际贡献=50+50=100（万元）。增产后，息税前利润增加=20-10=10（万元），联合杠杆系数DTL=M/（EBIT-I）=（100+20）/（50+10-30）=4。

22.C组合到期日价值=60元，组合净损益=60-55-4=1（元）。

23.D普通股筹资的缺点：（1）普通股的资本成本较高；（2）可能会分散公司的控制权；（3）信息披露成本大，增加了公司保护商业秘密的难度；（4）股票上市会增加公司被收购的风险

24.A预防成本发生在产品生产之前的各阶段，预防成本包括质量工作费用、标准制定费用、教育培训费用、质量奖励费用。选项B属于鉴定成本；选项C属于内部失败成本，内部失败成本发生在生产过程中，选项C中的返修费用是生产中发生的，所以，属于内部失败成本。选项D属于外部失败成本。

25.A（1）每个季度的赊销比例是（1－60%）＝40%，全部计入下季度初的应收账款中，上年第四季度的销售额的40%为18000元，上年第四季度的销售额为18000÷40%＝45000（元），其中的35%在第一季度收回（即第一季度收回45000×35%＝15750元）。（2）第一季度期初的应收账款中包括上年第三季度的销售额4000元，占上年第三季度的销售额的5%，在第一季度可以全部收回，所以，第一季度收回的期初应收账款＝15750＋4000＝19750（元）。

26.AD实施股票分割后，股数变多每股收益下降，股价下降但市盈率不变，选项B错误。实施现金回购后，现金减少、负债不变、权益减少，因此公司资本结构发生了变化，选项C错误。股票回购使股份数减少、每股收益和每股股利增加，有利于提升股价，使股东获得资本利得，这相当于公司支付现金股利给股东，因此股票回购是现金股利的替代方式，选项D正确。

27.AD固定成本是总额不随产量变动而变动的成本。因此，选项A正确，选项C不正确。选项B不符合概念，不正确。选项D正确。

28.BCD认股权证与股票看涨期权的共同点：（1）它们均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动；（2）它们在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权；（3）它们都有一个固定的执行价格。

29.BC选项A，两者的斜率均为正数；选项D，证券市场线的纵轴为必要报酬率，资本市场线的纵轴为期望报酬率。

30.ACD现金股利，导致未分配利润减少，从而减少所有者权益、改变所有者权益结构，另外，导致现金流出企业，也会降低股票市场价格。股票回购导致现金流出企业，普通股股数减少，减少股本和资本公积，所以，减少所有者权益并且改变所有者权益结构。另外，由于流通在外的普通股股数减少，所以，在盈利总额和市盈率不变的情况下，会提高普通股市场价格。综上所述，本题答案为ACD。

31.ABD变动制造费用差异分析在实际产量下进行，固定制造费用差异分析涉及预算产量，选项C错误。

32.ABC共同年限法假设投资项目可以在终止时进行重置，等额年金法假设投资项目可以无限重置，选项D错误。

33.BD保护性看跌期权存在最低净收入和最低净损益；抛补性看涨期权存在最高净收入和最高净损益；多头对敲存在最低净收入和最低净损益；空头对敲存在最高净收入和最高净损益。

34.BCD由于所得税的作用，利息可以抵税，政府实际上支付了部分债务成本，所以公司的债务成本小于债权人要求的收益率，选项A错误，选项C正确；优先股成本的估计方法与债务成本类似，不同的只是其股利是税后支付，没有“政府补贴”，所以优先股资本成本会高于债务，选项B正确。

35.ABD决策的思路是选择相关总成本小的方案。自制相关总成本＝采购量×单位变动成本＋专用设备购价＝采购量×2＋7500；外购相关总成本＝采购量×采购单价，假设成本相等时的业务量为x件，当x＜10000件时，3.2x＝2x+7500，求x=6250件；当10000≤x≤20000件时，2.6x=2x+7500，求x=12500件；当0＜x＜6250件时，外制；当6250≤x＜10000件时，自制；当10000≤x＜12500件时，外购；当12500≤x≤20000件时，自制。

36.ABD信用期是指企业允许顾客从购货到付款之间的时间，所以，缩短信用期会缩短平均收现期，同时缩短信用期也会减少销售收入，减少应收账款，减少收账费用和坏账损失。现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短平均收现期，也会减少收账费用和坏账损失。所以，本题答案为ABD。

37.ABC存货的储存成本分为变动性储存成本和固定性储存成本。变动性储存成本与储存存货的数量成正比，储存的存货数量越多，变动性储存成本就越高，如存货占用资金应计利息、存货的保险费、存货破损和变质损失等。固定性储存成本与存货的储存数量无关，如仓库折旧费、仓库保管人员的固定月工资等。因此选项A、B、C正确。

38.CD流动比率适合进行相同时点同行业不同公司之间的比较，也适合同一企业不同时点数据之间的比较，行业不同流动比率可以相差甚远，选项A错误。未决诉讼是影响长期偿债能力的表外因素，选项B错误。

39.ABCD本题考核的知识点是战略地图架构。内部业务流程完成了组织战略的两个重要部分：针对顾客的价值主张加以生产与交货；为财务层面中的生产力要件进行流程改善与成本降低的作业，内部业务流程由营运管理流程、顾客管理流程、创新管理流程和法规与社会流程四个流程组成。

40.ADrs=6%+1.5×（8%-6%）=9%，Vs=0.22×（1+5%）/（9%-5%）=5.775（元）。

41.（1）可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%（1）发行日每份纯债券的价值＝1000×5%×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）＝1000×5%×3.7908＋1000×0.6209＝810.44（元）（2）可转换债券的转换比率＝1000/25＝40第4年末的债券价值＝1050/（1+10%）＝954.55（元）第4年年末每份可转换债券的转换价值40×22×（F/P，8%，4）＝1197.24（元），大于债券价值954.55元，所以第4年年末每份可转换债券的底线价值1197.24（元）（3）因为甲公司股票的价格到第四年是22×（F/P，8%，（4）≈30，等于25×1.2＝30，所以如果在第四年不转换，则在第五年末就要按照1050元的价格被赎回，则理性投资人会在第四年就转股。转换价值＝22×（F/P，8%，4）×40＝1197.24（元）计算可转换债券的税前资本成本：1000＝50×（P/A，i，4）＋1197.24（P/F，i，4）当利率为9%时：50×（P/A，9%，4）＋1197.24×（P/F，9%，4）＝1010.11当利率为10%时50×（P/A，10%，4）＋1197.24×（P/F，10%，4）＝976.21内插计算得出：（i－9