上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合专业硕士历年考研真题汇编（含部分答案）-14

目录

2017年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）...................................4

2016年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）...................................7

2014年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）...................................8

2013年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）...................................9

2013年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版，含部分答案）............10

2012年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题..................................................14

2011年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）.................................16

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2017年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）

（一）货币银行（90分）

1．货币乘数及其相关计算。

存款货币为10000，流通中现金为3200，超额准备金为600，法定准备金率为r＝0.2。

（1）求现金比率c、超额准备金率e、货币乘数m。

（2）如果法定准备金率降为10%，求新的货币乘数、货币供应量。

（3）在新的法定准备金率下，求存款货币、流通中现金、超额准备金。

2．商业银行的资产负债表及其计算。

（1）假设法定存款准备金率为10%，求银行的超额准备金。

（2）如果客户提取走了800万存款，银行可以怎样应对？

（3）在资不抵债的前提下，银行可以承受多大的贷款损失？

3．新兴市场国家出现了“货币危机”、“银行危机”的双重危机，原因分别是什么？这两种危机是如何导致

金融危机的？

4．近年来，很多发达国家发行了大量收益率为负的债券，约占债券总量的20%，请问出现这种现象的原因

是什么？

5．一段摘自2015年第四季度央行货币政策报告的材料，大意是：2015年四季度，受美联储加息、人民币

汇率预期发生变化等因素的影响，出现了外汇占款减少的现象。央行通过降准、逆回购等操作保证银行体系的流

动性。

（1）外汇占款减少对于我国银行体系的流动性和货币供应量的影响？简述影响机制。

（2）为对冲美联储加息带来的影响，中国人民银行采用了哪些货币政策工具？请分析这些工具是如何影响

银行体系的流动性的？

6．以下是A、B两个不同时间点的1年期至5年期的债券收益率表，请计算并回答：

（1）阐述利率期限结构的流动性溢价理论。

（2）利用流动性溢价理论，分别计算A、B两点不同期限的债券收益率。

（3）要求据此画出A、B两个不同时间点的利率期限结构。

（4）根据绘出的图像分析A、B两不同时间点的宏观经济背景。

（二）公司理财

一、选择题

1．面值1000元的债券，票面利率10%，永续债券，资本成本12%，求债券价格。

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2．利用CAPM求预期报酬率。

3．利用R＝DIV1/P＋g或者P＝DIV1/（R－g）。

4．关于IRR说法错误的是（）。

A．IRR有可能不存在

B．在首期现金流为正，之后每期都为负的时候，IRR法与NPV法评价的结果一致

C．互斥项目的评价中，要选IRR大的项目

D．一个项目可能有多个IRR

5．将以下债券的久期从大到小排序（）。

W：5年期的零息债券

X：9年期的零息债券

Y：5年期的年付息债券

Z：9年期的年付息债券

二、计算题

1．罗斯《公司理财》（第九版），第6章课后习题，13题，已知数据比教材上简单。（12分）

下面列出罗斯《公司理财》（第九版）第6章课后习题第13题的题目和参考答案。

计算项目净现值Best制造公司正在考虑一项新的投资项目，关于该项目的财务预测如下所示。公司税率为

34%。假定所有的销售收入都是现金收入，所有的运营成本和所有税也是以现金支出，且所有的现金流都发生在

年末。所有的净营运资本在项目结束时都收回了。

a．请计算该投资项目每年的增量净利润。

b．请计算该投资项目每年的增量现金流。

c．假定恰当的折现率为12%。请问该投资项目的净现值为多少？

答：可以运用倒推法计算每一年的经营性现金流，其中应包括净营运资本的现金流、净利润和总的现金流，

具体结果如下：

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NPV＝－16200＋5466/1.12＋5680/1.122＋5978/1.123＋5808/1.124＝1154.53（美元）。

2．罗斯《公司理财》（第九版），第13章课后习题，17题。

证券市场线与加权平均资本成本一家全权益公司正考虑以下项目：

国库券的利率为5%，市场的预期收益率为11%。

a．请问哪个项目的预期收益率高于公司11%的资本成本？

b．请问应该接受哪个项目？

c．请问如果以公司整体的资本成本作为最低收益率，哪个项目将会被错误的接受或是拒绝？

答：a．Y项目和Z项目。

b．用CAPM模型来计算每个项目在给定风险水平下的预期收益率，然后与表中给定的预期收益率进行比较。

如果CAPM模型下的预期收益率低于表中给出的预期收益率，就接受这个项目，否则，就拒绝这个项目。

E[W]＝0.05＋0.75（0.11－0.05）＝0.0950＜0.10，因此接受W项目；

E[X]＝0.05＋0.90（0.11－0.05）＝0.1040＞0.102，因此拒绝X项目；

E[Y]＝0.05＋1.20（0.11－0.05）＝0.1220＞0.12，因此拒绝Y项目；

E[Z]＝0.05＋1.50（0.11－0.05）＝0.1400＜0.15，因此接受Z项目。

c．W项目会被错误地拒绝，Y项目会被错误地接受。

3．算RWACC；先通过CAPM算出RS，再代公式即可。

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2016年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）

（一）金融学

1．计算狭义货币乘数、广义货币乘数、狭义货币供应量、广义货币供应量；影响货币乘数的因素，什么是

货币乘数；影响我国货币乘数的特殊因素。

2．股票期权给资本市场带来的影响。

（1）给出股票期权定义、作用，再指出衍生品市场在资本市场中的作用。

（2）分析股票期权对公司造成的影响，从管理层股权激励与市值管理方面分析对资本市场的影响。

（3）结合一下员工持股与2016年的股市波动，谈一谈如何发挥稳定资本市场作用以及衍生品对资本市场的

冲击。

3．IS-LM模型。

4．（1）双降的内容。

（2）双降的宏观经济背景。

（3）双降的经济意图。

（4）双降对老百姓的影响。

（二）公司理财

一、选择题

1．求债券市场价格。

2．求股票的期望收益率。

3．内部收益率。

4．市盈率的影响因素。

5．MM命题Ⅱ，求收益和期望。

6．债券的风险。

二、计算题

1．报表，求利润率、增量现金流量、净现值。

2．CAPM模型。

3．算RWACC。

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2014年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）

（一）金融学

一、简答题

1．解释利率期限结构的流动性偏好理论，并说明收益率曲线陡峭弯转的原因。

2．商业银行流动性管理中的资产转换和购买理论，并评价。

3．中央银行能否同时使用货币总量和利率作为中介目标，请画图解释分析。

4．影子银行概念及其特征。

二、论述题

1．根据货币供给决定的因素和货币政策传导机制，说明美国量化宽松的意图以及对中国经济金融的影响。

2．微观审慎监管和宏观审慎监管的区别，并从宏观审慎监管的角度解释巴塞尔协议。

（二）公司理财

一、简答题

1．股票期权和股票的区别。

2．有效市场假说。

3．某一特定时期公司的资产现金流为负值，为什么不一定不好？

4．净现值和内部收益率法的概念。

二、计算题

1．股利政策。

2．MM理论。

3．CAPM模型。

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2013年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）

一、简答题

1．简要叙述商业银行经营原则及相互关系。

2．凯恩斯利率决定理论的基本要点。

3．评价IS-LM决定理论。

4．商业银行怎样创造派生存款。

二、论述题

1．论述从费雪到弗里德曼货币需求理论。

2．货币政策的最终目标及其相互关系及在通货膨胀时期应采取什么货币政策。

三、计算题

1．简述金融衍生品的含义，功能；期货与期权的区别；对于我国引进金融衍生品，对此市场是否更有效？

2．已知公司有100万股股票，每股20元，无负债，本年净收益250万元，股利分红从收益中抽取10%，其

余用于留存投资，公司的净资产收益率为20%，求公司股票的预期收益率。

3．MM定理：已知公司的D/E＝1/2，WACC＝15%，公司所得税税率为40%。分别在无税和有税情况下根

据MM第一、第二定理计算公司价值。

4．假定某公司CEO决定来年投资股票，有两种方案供选择，要么投资a股票，a股票目前价值为75元每

股，来年经济状况好的概率为0.2，股价为96；经济状况恶化概率为0.2，股价为68；经济状况正常概率为0.6，

股价为85；b股票与市场相关系数为0.68。

（1）该公司CEO是风险厌恶者，更倾向于选择a还是b股票？

（2）若a股票投资30%，b股票投资70%，收益为多少？

（3）资本资产定价模型CAPM一般现实中不用，为什么？

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2013年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版，含部分答案）

一、简答题

1．简要叙述商业银行经营原则及相互关系。

答：（1）商业银行的经营原则一般是指“三性原则”，即盈利性、安全性、和流动性。

①盈利性：商业银行作为经营货币资金，结算和创造信用的特殊企业，在业务活动的过程中，其最基本的、

首要的动机和目标是获取最大限度的利润。

②安全性：排除或减少各种不确定性因素对其资产、负债、利润、信誉及一切经营发展条件的影响，保证资

产和收益的安全与稳定。

③流动性：商业银行能够在不遭受损失或者尽可能少的减少损失的条件下满足存款客户提存或贷款、投资、

内部管理等对现金的要求，随时能够收回或者付出资金的能力。

（2）商业银行的“三性”原则既有相互统一的一面，又有相互冲突的一面。

①三性原则的统一面表现为：流动性是商业银行正常经营的前提条件，是商业银行资产安全性的重要保证。

安全性是商业银行稳健经营的重要原则，离开安全性，商业银行的盈利性也就无从谈起。盈利性原则是商业银行

最终目标，保持盈利是保持商业银行流动性和保证银行安全性的重要基础。

②三性原则的冲突性表现为：a．商业银行的安全性与流动性之间存在负相关。流动性较大的资产，风险就

小，安全性也就高。b．商业银行的盈利性与安全性和流动性之间呈反方向变动。盈利性较高的资产，由于时间

一般较长，风险相对较高，因此流动性和安全性就比较差。

2．凯恩斯利率决定理论的基本要点。

答：（1）凯恩斯利率决定理论也被称为流动性偏好理论。该理论认为，利息是牺牲流动性的报酬，所以利率

便是人们对流动性偏好的衡量。因此，利率是一种价格，但它并不是使投资和储蓄趋于均衡的价格，而是使公众

愿意以货币的形式持有的财富量（即货币需求）恰等于现有货币存量（即货币供给）的价格，即利率是由货币量

的供求关系决定的。

（2）该理论的基本模型为：

①货币需求是内生变量，取决于人们的流动性偏好，人们的流动性偏好有三个动机：交易动机、预防动机和

投机动机。交易动机和预防动机是收入的函数，与收入成正比，相应的货币需求记为L1（y）；而投机动机与利

率成反比，相应的货币需求记为L2（i）。总的货币需求记为：Ms＝Md＝L1（y）＋L2（i）。

②货币供给是外生变量，它是由中央银行控制的一个常量Ms。

③货币供给与货币需求相等时实现利率均衡，Ms＝Md＝L1（y）＋L2（i）。

（3）凯恩斯“流动性陷阱”：当利率低到一定水平时，投资者对货币需求趋向无穷大，货币需求曲线的尾端

逐渐变成一条水平直线，此时无论货币供给多大都会被吸收，利率不会继续下跌。

3．评价IS-LM决定理论。

答：（1）IS-LM模型是希克斯、汉森对凯恩斯利率决定理论的修正，认为收入与利率是在投资、储蓄、流动

偏好、货币供给四个因素相互影响下同时决定的，是产品市场和货币市场共同均衡的结果。

（2）IS曲线表示产品市场均衡，是利率与收入相互影响的曲线，即I＝S；LM曲线表示货币市场均衡，是

反映利率与收入的相关关系的曲线，即Ms＝Md＝L1（y）＋L2（i），均衡利率是由IS曲线与LM曲线相交时确

定的。

（3）IS-LM模型克服了古典学派利率理论只考虑商品市场均衡的缺陷，又克服了凯恩斯利率理论只考虑货

币市场均衡的缺陷，它尝试从一般均衡的角度进行分析，结合商品市场和货币市场均衡来决定利率。

4．商业银行怎样创造派生存款。

答：（1）商业银行能够进行存款创造必须具备以下两个条件：部分准备金制度和部分现金提取。商业银行利

用其所吸收的存款发放贷款，在支票流通和转账结算的基础上，贷款又转化为存款，在这种存款不提取现金或者

不完全提取现金的前提下，存款的反复贷放会在整个银行体系形成数倍于原始存款的派生存款。

（2）商业银行创造派生存款的具体过程，可以通过下例来说明：

假设A银行收到客户甲存的1000元，假定存款准备金率为20%，客户不会提取现金，则A银行交200元给

中央银行，剩下800元用于放贷给乙，乙将800元存入B银行，B银行上交160元给中央银行，剩下640元用于

放贷给丙，丙将640元存入C银行„„直到最后1000元的原始存款全部存入中央银行，整个银行体系形成了存

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款总额达到1000/20%＝5000元，远高于原始存款1000元，商业银行创造了信用。

一般而言，派生存款的倍数由法定存款准备金和现金漏损率决定，假定法定存款准备金率为r，现金漏损率

为c，原始存款为A，则商业银行体系创造的包括原始存款在内的存款总额D＝A/（r＋c）。

二、论述题

1．论述从费雪到弗里德曼货币需求理论。

答：（1）费雪的现金交易数量学说。美国经济学家欧文·费雪提出了著名的“交易方程式”，即MV＝PT，式

中M代表在一定时期内流通中货币的平均量，V代表货币的平均流通速度，T表示商品的总交易量，P代表一般

物价水平，PT即为全社会一定价格水平下的总交易量。费雪认为，货币流通速度V是随时间的推移而缓慢变化

的，在短期内可以将货币的流通速度视为一个常数，因此货币供应量的变化将引起一般物价水平的同比例变化。

在货币市场均衡的情况下，货币存量M等于货币需求Md。因此Md＝（1/V）·PT，即货币需求取决于货币流通

速度和一定价格水平下的总交易量。而V是一个相对固定的量，因此货币需求就取决于PT。

（2）现金余额数量论。现金余额数量论（剑桥方程式）是由剑桥的经济学家马歇尔、庇古等人发展起来的。

该理论认为，影响人们希望持有的货币额的因素主要有财富总额、持有货币的机会成本、便利程度、利率变动以

及货币持有者对未来的预期等因素。

该理论认为，在其他条件不变的情况下，对每个人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳

定的关系。对整个经济体系来说，也是如此，即Md＝k·PY，P为价格水平，Y为总收入，k为以货币形式保有

的财富占名义总收入的比例。

费雪方程与剑桥方程的差异主要有以下几点：①对货币需求分析的侧重点不同。费雪方程式强调的是货币的

交易手段功能，而剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。②费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，

重视货币支出的数量和速度，而剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量

占收入的比例。③两个方程式所强调的货币需求决定因素有所不同。费雪方程式用货币数量的变动来解释价格，

反过来，在交易商品量给定和价格水平给定时，也能在既定的货币流通速度下得出一定的货币需求结论。而剑桥

方程式则是从微观角度进行分析的产物。出于种种经济考虑，人们对于保有货币有个满足程度的问题；保有货币

要付出代价，比如不能带来收益的特点又是对保有货币数量的制约。这就是说，微观主体要在两相比较中决定货

币需求。显然，剑桥方程式中的货币需求决定因素多于费雪方程式，特别是利率的作用已成为不容忽视的因素之

一。

（3）凯恩斯的货币需求理论。凯恩斯认为，人们的货币需求行为是由三种动机决定的，即交易动机、预防

动机和投机动机。用于由交易动机和预防动机产生的货币需求与收入正相关。由投机动机产生的货币需求主要由

利率决定，当利率较低时，对货币需求的较大，当利率较高时，对货币的需求较小。凯恩斯的货币需求量可以表

达为Md＝L1（y）＋L2（i）。

（4）弗里德曼的货币需求理论。弗里德曼基本上承袭了传统货币数量论的观点，即非常看重货币数量与物

价水平之间的因果联系。同时，他也接受了剑桥学派和凯恩斯以微观主体行为作为分析起点和把货币看做受到利

率影响的一种资产的观点。对于货币需求的决定问题，他用下列公式表示实际货币需求：

Md1dP

f(y,w;rm,rb,re,;u)

PPdt

①恒久性收入（y）是预期未来收入的折现值，或预期的长期平均收入。货币需求与它正相关。强调恒久性

收入对货币需求的重要作用是弗里德曼货币需求理论的一个特点。

②w为非人力财富占个人总财富的比率。弗里德曼认为在总财富中人力财富所占的比例越大，出于谨慎动机

的货币需求也就越大。非人力财富占个人总财富的比率与货币需求呈负相关关系。

1dP

③rm,,rbre和在弗里德曼的货币需求分析中被统称为机会成本变量，亦即能从这几个变量的相互

Pdt

关系中衡量出持有货币的潜在收益或损失。相对于凯恩斯的需求函数，弗里德曼扩大了所考察的货币口径。物价

1dP

变动率()同时也就是保存实物的名义报酬率。物价向上的变动率越高，其他条件不变，货币需求量越小。

Pdt

把物价变动纳入货币需求函数，是通货膨胀的现实反映。在其他条件不变时，货币以外其他资产（如债券、证券）

的收益率越高，货币需求量越小。

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④u是一个代表多种因素的综合变数，因此可能从不同的方向上对货币需求产生影响。

对于货币需求，弗里德曼最具有概括性的论断是：由于恒久性收入的波动幅度比现期收入的波动幅度小得多，

因而货币需求函数相对稳定，这就意味着货币流通速度也是相对稳定的。认为货币流动速度的稳定和货币需求对

利率的不敏感，是弗里德曼的货币需求理论与凯恩斯的货币需求理论之间的主要差异。

2．货币政策的最终目标及其相互关系及在通货膨胀时期应采取什么货币政策。

答：（1）货币政策最终目标的含义与内容

货币政策从广义上讲，是指政府、中央银行以及其他有关部门全部的关于货币方面的规定和所采取的影响货

币数量的一切措施。按照中央银行对货币政策的影响力、影响速度及施加影响的方式，货币政策目标可划分为三

个层次，即最终目标、中介目标和操作目标。最终目标是指货币政策在一段较长的时期内所要达到的目标，目标

相对固定。基本上与一个国家的宏观经济目标相一致，一般而言，各国货币政策所追求的最终目标主要有四个：

稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡国际收支。

（2）货币政策最终目标之间的相互关系

货币政策目标不是单一的，而是多重的，目标之间存在很复杂的关系，有些目标之间是矛盾的。各目标间的

关系主要表现如下：

①充分就业和经济增长的一致性。经济增长越快，对要素的投入需求越大，对劳动力的需求也增加，就业率

提高。反之，经济增长速度降低，对劳动力需求也减少，失业率提高。

②充分就业与物价稳定之间的对立性。根据菲利普斯曲线，失业率和物价上涨率之间存在此消彼长的关系，

失业率越高，采用扩张信用的方法刺激经济，增加就业，导致货币供给增加，社会总需求增加，物价上涨。

③经济增长与物价稳定的对立性。由于经济增长与充分就业的一致性，充分就业与物价上涨的对立性，按逻

辑关系来讲，经济增长与物价稳定也是对立的。但有时物价稳定与经济增长并存，或经济停滞与物价上涨并存。

在信用货币环境中，虽然也可以在物价稳定条件下实现经济增长，但要实现经济的较快增长，使一国实际GNP

尽量接近潜在的GNP，物价就不可能平稳。

④经济增长与国际收支平衡之间的矛盾。国内经济的增长会导致对进口商品及国内本来用于出口的一部分商

品的需求的增加，如果出口贸易的增长不足以抵消这部分需求，必然会导致贸易收支的失衡。就资本项目而言，

一定的经济增长率需要相应的投资率加以支持。在国内资金来源不足的情况下，必须借助于外资的流入。外资的

流入导致国际收支中的资本项目出现顺差，这在一定程度上可以弥补由贸易逆差造成的国际收支失衡，但并不一

定就能确保经济增长与国际收支平衡协调一致，还要取决于外资的实际利用效果。

⑤物价稳定与国际收支平衡之间的矛盾。对于开放条件下的宏观经济而言，中央银行稳定国内物价的努力常

常会影响到该国的国际收支平衡。举例来说，假如国内发生了严重的通货膨胀，货币当局为了抑制通货膨胀，有

可能采取措施提高利率或降低货币供应量。在资本自由流动的条件下，利率的提高有可能导致资本流入，资本项

目下出现顺差。同时由于国内物价上升势头的减缓和总需求的减少，出口增加进口减少，经常项目下也可能会出

现顺差。这就会导致国际收支的失衡。由此可见，稳定物价与国际收支平衡并非总是协调一致的。

三、计算题

1．简述金融衍生品的含义，功能；期货与期权的区别；对于我国引进金融衍生品，对此市场是否更有效？

答：（1）金融衍生品的含义与功能

①金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征，其价值依赖

于标的资产价值变动的合约。常见的金融衍生品包括远期合约、期货合约、期权合约、互换（swap）协议等。

②金融衍生产品的作用有套期保值、防范风险、价格发现等功能。

（2）期权与期货的区别

期权交易与期货交易都以远期交割的合同为标的物，防止市场变动，可提供价格保护。两者主要区别在于：

①买卖双方的权利义务

期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。期权交易中，买方有以合约规定的价格是否买入

或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务。一旦买方提出执行，卖方则必须以约定的价格履行合约。

②买卖双方的盈亏结构

期货交易中，随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏。期权交易中，买方潜在盈利是不确定

的，但亏损却是有限的，最大风险是确定的；相反，卖方的收益是有限的，潜在的亏损却是不确定的。

③保证金与权利金

期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用。期权交易中，买方支付权

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利金，但不交纳保证金。卖方收到权利金，但要交纳保证金。

（3）引进金融衍生品对我国市场的有效性的影响

当前我国金融业将进一步深化改革、扩大开放程度，我国的金融业将不可避免的面对国外的直接竞争。在此

背景下，提高国内金融机构的竞争力，把握竞争的话语权，抢占金融制高点，就显得尤为重要，这不仅关系到各

个微观金融机构的经营成果，更关系到我国整个金融业荣辱兴衰。从这层意义上来说，推动金融创新，促进金融

衍生品市场的发展，就成为我国金融机构和金融市场发展的内在需要，同时也是确保我国金融体系适度竞争和稳

定的客观需要。

从微观角度看，金融衍生品市场能够提供规避风险的手段，发现价格的功能，以及创造新的投资组合等功能。

另一方面从宏观的角度看，金融衍生品还能够优化资源配置，降低国家总体的金融风险，吸纳社会游资。因此我

国引进金融衍生产品对于优化整个金融结构、争取金融体系的稳定性、促进国民经济的发展有重要作用。

2．已知公司有100万股股票，每股20元，无负债，本年净收益250万元，股利分红从收益中抽取10%，其

余用于留存投资，公司的净资产收益率为20%，求公司股票的预期收益率。

答：由股票价格的决定公式P＝Div1/（R－g）可得：

股票的收益率R＝Div1/P＋g。

Div1＝Div0×（1＋g）＝250×10%/100×（1＋20%×90%）＝0.295（万元）。

所以股票的预期收益率R＝0.295/20＋20%×90%＝19.475%。

3．MM定理：已知公司的D/E＝1/2，WACC＝15%，公司所得税税率为40%。分别在无税和有税情况下根

据MM第一、第二定理计算公司价值。

答：此题条件不完整，考点可参考罗斯《公司理财》（第9版）。

4．假定某公司CEO决定来年投资股票，有两种方案供选择，要么投资a股票，a股票目前价值为75元每

股，来年经济状况好的概率为0.2，股价为96；经济状况恶化概率为0.2，股价为68；经济状况正常概率为0.6，

股价为85；b股票与市场相关系数为0.68。

（1）该公司CEO是风险厌恶者，更倾向于选择a还是b股票？

（2）若a股票投资30%，b股票投资70%，收益为多少？

（3）资本资产定价模型CAPM一般现实中不用，为什么？

答：此题条件不完整，考点可参考罗斯《公司理财》（第9版）。

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2012年上海交通大学上海高级金融学院431金融学综合[专业硕士]考研真题

一、简答题（4×10）

1．请简要说明格雷欣法则与布雷顿森林体系的主要内容。

2．请作图说明凯恩斯的利率决定理论，以及实现均衡的机制。

3．请简要说明商业银行信用创造的主要机制。

4．请简要说明货币政策最终目标的关系及其在通货膨胀时期应该采取的货币政策。

二、论述题（25×2）

1．请简要说明从费雪到弗里德曼的货币需求理论。

2．请作图说明人民币对内通胀对外升值的主要原因。

三、计算分析题（60分）

1．你是否愿意用今天的24000元去交换30年后的100000元？你的回答会取决于哪些因素？它是否取决于

签署该协议的对方是谁？（4分）

2．解释有效资本市场假说并阐述有效资本市场的几种形式。假设你发现如果一只股票交易量大增的情况下，

股票价格会从低价反弹。在这种情况下，市场是有效的嘛？（8分）

3．任何资产在一定价格下都具有流动性（可变现）。这种说法对吗？为什么？（4分）

4．一个公司有两个独立的项目。假定该公司的贴现率为10%，这两个项目的现金流如下：（6分）

①解释净现值法，根据净现值法，该选哪个项目？

②解释内部收益法。根据内部收益法，该选哪个项目？

23

提示：x＝0.5143满足0＝－300000＋$270000/（1＋x）＋$180000/（1＋x）＋$150000（1＋x），x1＝0.2604

23

满足0＝－600000＋250000/（1＋x1）＋$400000/（1＋x1）＋$300000/（1＋x1）

四、一个上市公司2011年全年利润总额2000万元，所得税率33%，用税后利润弥补亏损50万元，公司提

取10%的法定公积金和5%的任意盈余公积金。2012年的投资计划需要资金1200万元，公司目标资本结构是：

自由资本与负债比例为4:2，公司普通股数为2000万股。要求计算：

（1）公司当年可供分配的利润；（4分）

（2）在剩余股利政策下，公司可发放的股利额、每股股利及股利支付率。（4分）

五、一个公司目前正在考虑融资问题。如果全部为股权融资，股权成本为10%。如果采用债务与股权的混合

方式，则发行2000万元，利率为6%的债务。预计公司的EBIT为600万元，并假设MM的假设条件都成立，公

司的税率为40%。请计算：

（1）两种资本结构下的企业价值分别是多少；（2分）

（2）在负债条件下的股东要求收益是多少？（2分）

（3）两种资本结构下企业的加权资本成本分别是多少？（4分）

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六、假设你是一个股民：

（1）假设股票A的年化预期收益EA是0.5，