银亿股份有限公司股权质押风险分析及建议

摘要我国企业股权质押行为在近十年频繁发生。虽然股权质押能够为企业拓宽融资渠道，但是频繁的股权质押会暴露出企业很多负面信息，引发诸多风险。股权质押融资可能会使企业出现控制权变更的风险，也会使质权人和投资人面临风险，从而对上市公司的价值造成一些负面影响。怎样预防控股股东的股权质押行为给企业造成的风险，具有较大的研究价值。文章通过文献研究等手段，对银亿股份控股股东频繁的股权质押所造成财务风险、控制人变更风险，对质权人以及投资者的风险进行了分析。综合分析得出结论：银亿股份控股股东股权质押会导致公司及质权人和投资人面临风险的增加。关键词：股权质押、公司价值、财务风险1引言1.1选题背景及意义1.1.1选题背景截止到2019年4月，我国沪深两市存在质押行为的公司占A股总比例的9.6%，数量已经达到3317家，质押总股数达到6161亿股，质押总市值高达5.36万亿元人民币。在这种大环境下，近几年银亿股份频繁发生股权质押行为，在影响银亿股份公司价值的同时，也加剧了投资人面临的风险。近几年频繁的股权质押会给银亿股份带来两方面的风险：一方面，出质人在质押达到期限时如果不能按时的赎回股份，那么质权人（金融机构）就有很大可能将股份卖出，这种情况的出现会使企业出现控制权被转移的风险。REF_Ref8853199\r\h[1]另一方面，股东把股权质押得到的资金一般多于其收购股权的成本，这种情况下股权质押使大股东付出较低的成本就可以占据银亿股份资产的支配权和控制权。这对银亿股份债权人、中小股东及企业的利益而言是不利的。由此可见，股权质押行为己经成为影响银亿股份和证券市场稳定的一个重要因素。分析银亿股份的股权质押行为对银亿股份的影响很有必要。1.1.2研究意义（1）理论意义我国现行的市场的机制并不完备，股权集中的现象在很多公司都存在，因此我国股权质押行为频繁发生。同时我国制度尚未完善，对中小股东利益保护相对较弱，控股股东可以借助股权质押行为来为自己谋求利益。这一问题的探讨可以为解决我国控股股东损害中小股东间利益的问题提供参考。（2）实践意义近十年我国股权质押行为频发，但与之相关的学术研究并不多。银亿股份股权质押行为隐藏了较多不确定性可能会给银亿股份带来一定的财务风险，进而影响银亿股份中小股东利益。通过分析银亿股份股权质押对上市公司财务风险的影响，对于指导银亿股份合理选择未来的经营战略，帮助中小投资者做出合理投资决策，稳定银亿股份股价，具有一定指导意义。同时研究银亿股份控股股东股权质押行对公司的影响可以促使控股股东在进行股权质押时更负责任，减少公司和中小股东面临的风险。同时市场投资者在选择投资时更为谨慎从而降低证券市场中不稳定因素。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状在西方国家中，市场机制比较完善，上市企业拥有的融资方法也多种多样，上市公司进行大规模股权质押的状况很少出现，相关的研究也比较少。关于股权质押的研究主要集中在亚洲地区，尤其是东亚地区，已有的研究方向大多关注的是股权质押与公司经营状况之间的关系。1.2.2国内研究现状在我国，由于目前的融资方式比较单一，监管严格且门槛很高等因素，上市企业进行股权质押现象更为常见。同时我国的市场制度不够完善，证券市场也不够成熟，更容易受到股权质押行为的影响。在这种情况下，控股股东通过股权质押的方式融资，干预企业的经营，损害中小股东的利益，破坏市场秩序的情况频发。所以我国国内关于此方面的研究较多。目前主要有以下几个方面：股权质押与掏空的关系在进行股权质押和掏空的关系研究中，大部分研究者更多的认为股权质押是控股股东掏空企业的手段。在黄欣晨(2018)的研究中，其认为股权质押会被大股东当作退出前掏空公司的手段。（2）股权质押与公司价值在针对股权质押与公司价值之间关系的研究中，研究者更多的关注于公司价值，虽然股权质押是控股股东的独立行为，但认为股权质押会影响控股人对公司战略的决定，有损害公司利益的风险。夏婷,闻岳春,袁鹏.(2018)进行的研究认为股权质押行为存在显著强化侵占效应，公司利益最终会受到影响。（3）股权质押和公司治理之间的关系在针对股权质押与公司治理之间的关系研究中，大部分研究者主要将控股股东股权质押行为的复杂性与公司治理以及公司业绩表现联系起来进行研究。在龚兰(2018)研究发现，当股权质押发生后，可能会有企业控制权转移风险。1.2.3文献综述国内外关于股权质押对公司面临风险影响的文献，大部分文章认为控股股东大规模的股权质押行为会使公司面临一系列的风险，对公司价值产生负面的影响。也有少部分学者认为股权质押在保证出质人能够按期赎回的情况下，能够大幅改善公司经营业绩。目前国内外对具体公司的股权质押行为及其会引发的风险研究还较少。本文希望通过对银亿股份的研究，找出其潜在的风险，并提出解决建议。1.3研究内容和研究方法1.3.1研究内容本文的研究目的是探索银亿股份控股股东股权质押对银亿股份产生的影响，并提出一些建议。因此，文章的思路是从上市公司银亿股份的股权质押引起的风险分析入手，提出解决建议。1.3.2研究方法文章主要探讨了银亿股份股权质押行为对企业和市场的影响，使用了以下研究方法：（1）文献研究法在对银亿股份股权质押行为研究前，寻找并仔细研读了许多的国内外先进的分析股权质押和公司财务风险的成果，通过自己的分析研究和一些总结，补充了自己此方面的一些不足，了解了在股权质押方面的研究情况，为文章的研究奠定了基础。（2）定量分析法本文利用一些财务数据运用定量分析法对银亿股份的经营状况进行了分析。2相关概念界定2.1股权质押股权质押（PledgeofStockRights）又称股权质权，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。按照目前世界上大多数国家有关担保的法律制度的规定，质押以其标的物为标准，可分为动产质押和权利质押。股权质押就属于权利质押的一种。因设立股权质押而使债权人取得对质押股权的担保物权，为股权质押。REF_Ref8853219\r\h[2]2.2控股股东和一致行动人控股股东主要是指持有股份占公司股本50%以上的股东，或持股比例虽然不足50%，但其持股数量所拥有的表决权足以对股东大会决议产生重大影响的股东。一致行动人指投资者通过协议、其他安排，与其他投资者共同扩大其所能够支配的一个上市公司股份表决权数量的行为或者事实自然人。REF_Ref8852839\r\h[3]2.3Z计分模型Z计分模型能够从多方面对上市公司的经营状况进行反映，整体计算过程没有近似处理，测算结果较为准确，在我国的应用实践表明Z计分模型可以较为完美的应用于国内企业。模型分别从资产利用率，获取利润的能力，变现的能力以及资产规模大小这几个方面评价一个企业目前的财务状况是否存在破产的风险。Z计分模型：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5其中：X1=流动资本/总资产=（流动资产一流动负债）/总资产这指标体现了公司资本的流动性和规模。流动资本流动资产流动负债，流动资本越多，说明不能偿债的风险越小，并可反映短期偿债能力。X2=留存收益/总资产=（股东权益合计一股本）/总资产这一指标衡量企业积累的利润，反映企业的经营年限。X3=息税前收益/总资产=（利润总额+财务费用）/总资产这一指标衡量企业在不考虑税收和融资影响，其资产的生产能力的情况，是衡量企业利用债权人和所有者权益总额取得盈利的指标。该比率越高，表明企业的资产利用效果越好，经营管理水平越高。X4=优先股和普通股市值/总负债=（股票市值*股票总数）/总负债这一指标衡量企业的价值在资不抵债前可下降的程度，反映股东所提供的资本与债权人提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。比率高，是低风险低报酬的财务结构，同时这一指标也反映债权人投入的资本受股东资本的保障程度。X5=销售额/总资产这一指标衡量企业产生销售额的能力。表明企业资产利用的效果。指标越高，表明资产的利用率越高，说明企业在增加收入方面有良好的效果。通过计算结果，我们可以用将公司划分为破产类和没有破产类。认为越高，公司存活的可能性就越高。因而，本文可以将此模型用来衡量公司的破产风险。REF_Ref8852970\r\h[4]判断准则：Z<1.8,破产区；1.8≤Z<2.99,灰色区；2.99<Z,安全区。3银亿股份股权质押简介3.1背景介绍3.1.1银亿股份发展情况银亿股份有限公司，是属于银亿集团的控股企业，2011年上市（代码000981）。银亿股份现在的经营范围主要包括：高端制造业、商业管理、星级酒店、销售代理、物业管理、房地产开发等领域。2016年银亿股份有限公司开始实行“房地产+高端制造业”的多主业发展战略，战略实施后银亿股份分别收购了美国ARC集团以及比利时邦奇集团。ARC集团目前是专业研发、设计、生产和销售气体发生器的大型公司。而邦奇集团为世界驰名的汽车自动变速器独立生产厂家。银亿股份有限公司原名“甘肃兰光科技股份有限公司”，于1998年登记注册，总部地址位于浙江省宁波市。2004年，银亿第一次进入我国房产百强企业。2010年，银亿第一次进入我国企业500强。2011年，银亿上市。2011-2015年房产市场都处于萎靡不振的状态。2015年，制造强国战略开始实施，制造业开始迅猛发展，银亿股份的股价在2015年迎来大涨。同时，银亿股份决定转型，实行“房地产+高端制造业”多主业发展的战略。2016年，银亿集团斥巨资开启多主业的发展格局。2018年8月23日上午开市，银亿股份以审议发行股份及重大资产重组事项为由停牌。2018年11月19日深圳证交所发函要求银亿股份于11月20日开市时复牌。银亿股份在11月20日复牌，同时在当天开盘就出现了跌停板。银亿集团目前主要经营工业制造、国际贸易和房地产开发这三大产业。但多主业的发展战略让银亿股份错过我国楼市发展最好的时间段，给银亿带来了巨大的负债和风险。2015年至2017年，中国楼市不断上涨，但银亿的利润却节节下滑。2017房企销售排行榜，银亿股份以67.8亿的仅仅排在166位，不及绿城中国2107销售额1457.1亿的十分之一。2016年，扣非后净利只有7745.77万元。截止2018年三季度报，公司前三季度营收63.62亿元，同比减少25.03%，扣非净利润仅仅只有1.57亿元，同比下降高达67.99%。公司货币资金为12.27亿元，同比减少70.35%，对债务偿付的保障能力减弱。3.1.2股权结构概况如图3-1所示，银亿股份股东持股分散，没有具有控制权的股东，但通过天眼查查找发现，宁波银亿控股有限公司，宁波圣州投资有限公司，西藏银亿投资管理有限公司的实际控制人均为熊续强，所以虽然在近几年银亿股份的股权结构有所调整，但银亿股份的控制人为董事长熊续强一直未变。具体的持股情况：表3-1银亿股份持股明细股东名称股东类型股份类型持股股数（股）占股比例（%）宁波银亿控股有限公司其他A股95407235423.69宁波圣州投资有限公司投资公司A股92261113222.91熊基凯个人A股81155703620.15西藏银亿投资管理有限公司投资公司A股48141479511.95鲁国华个人A股1030000002.56孔永林个人A股1026957792.55周林军个人A股912815002.27姚佳洪个人A股540000001.34蒋伟平个人A股526759901.31欧阳黎明个人A股155253000.393.1.3银亿股份实际控股概况银亿股份的股权结构中（参考表3-1）更多的考虑为第二种情况，即未出现单一组织或个人直接持股比例超百分之五十的情况，而是多个直接持股人为一致行动人。截至2018年9月包括熊续强之子熊基凯在内的四大一致行动人持股比例为78.91%，对银亿股份拥有绝对的控制权，可以做出银亿股份几乎所有决策。在接下来的分析中，将银亿股份视为同一主体进行分析。3.2银亿股份股份质押情况近几年股权质押融资行为越来越常见，截至2019年4月26号，沪深两市存在质押行为的公司占A股总比例的9.6%，数量已经达到3317家，质押总股数达到6161亿股，质押总市值高达5.36万亿元人民币。据资料显示，2014年10月16日，银亿股份第一次发布股权质押的公告。这之后，银亿股份股东股权质押情况出现的越来越频繁，其股权质押比率也越来越高。下表3-2为银亿股份2018年下半年股权质押的情况概述，数据来自银亿股份发布的质押公告。表3-2银亿股份股权质押概况出质方'质权方'起始日期'结束日期'宁波银亿控股有限公司华鑫证券有限责任公司2018/12/252019/6/14宁波银亿控股有限公司宁波维泰投资合伙企业(有限合伙)2018/8/232019/6/29宁波银亿控股有限公司宁波久特投资合伙企业(有限合伙)2018/8/232019/6/29宁波银亿控股有限公司宁波乾亨投资合伙企业(有限合伙)2018/8/232019/6/29宁波银亿控股有限公司申万宏源证券有限公司2018/8/222019/1/18熊基凯华鑫证券有限责任公司2018/8/202018/10/18宁波银亿控股有限公司天风证券股份有限公司2018/8/172019/5/8宁波圣洲投资有限公司中国银行股份有限公司宁波市分行2018/8/22019/12/31熊基凯中国银行股份有限公司宁波市分行2018/8/22019/12/31宁波银亿控股有限公司中国工商银行股份有限公司宁波市分行2018/7/202020/7/17熊基凯宁波开发投资集团有限公司2018/7/192019/7/18宁波银亿控股有限公司包商银行股份有限公司宁波分行2018/7/162019/7/16熊基凯东北证券股份有限公司2018/7/132018/10/9宁波银亿控股有限公司华鑫证券有限责任公司2018/7/122018/8/23宁波银亿控股有限公司中国工商银行股份有限公司宁波市分行2018/7/112020/7/10宁波圣洲投资有限公司中国工商银行股份有限公司宁波市分行2018/7/112020/7/10西藏银亿投资管理有限公司中国工商银行股份有限公司宁波市分行2018/7/112020/7/10西藏银亿投资管理有限公司中国工商银行股份有限公司宁波市分行2018/7/62020/7/5宁波银亿控股有限公司珠海华润银行股份有限公司2018/7/52018/10/9从表3-2可以看出，虽然由于数据过多只截取了2018年下半年银亿股份的股权质押明细，但是依旧可以看出银亿股份的股权质押行为存在以下的特点：银亿股份的股权质押行为经常发生，且银亿股份的一致行动人多次股权质押的时间间隔虽然很短但是质押比例一直高居不下，银亿股份的股东可能使用了将股权循环质押的方式，频繁的质押和解压是为了达到更高的质押率，与此同时一致控股人想得到更高的质押参考价。随着银亿股份股价的波动，可以把低价质押的股票解压，然后把股权以更高的价格再次进行质押，这样能够获得更多的资金。银亿股份这种高度依赖股权质押融资来补充企业流动资金的行为隐藏着很大的风险，自2018年银亿股份的股票市值不断下跌甚至停牌开始，银亿股份面临平仓的网络新闻就源源不断。图3-12016-2018银亿股份股权质押比例根据银亿股份财务报告中披露的数据，大致整理了银亿股份2016-2018年发生的股权质押行为，计算其股权质押比例与变动趋势。具体如上图3-1所示。由图中数据可以看到，自2016年起，该公司股东股权质押比例都保持在上市公司总股数的百分之七十以上。如果出现平仓的情况，银亿股份的股东将会失去对银亿股份的控制权。3.3银亿股份股权质押动因分析3.3.1融资需求按照银亿股份官网公告所述其股权质押目的是有部分融资需求，银亿股份的融资需求可以从公司并购活动中体现出来，银亿股份的主业布局前文已经提到，从房地产到高端制造业，其购买公司从2016年开始增加，资金需求量变大。但最近几年很多公司乃至是龙头企业都存在着融资困难的情况，所有公司都面临着融资渠道变少、监管更加严格等难以改变的问题，股权质押不仅能保持一致行动人的控股又能进行融资，成为银亿股份的一致行动人融资的首要考虑方式。3.3.2盈利能力减弱在2015年至2017年，银亿股份的利润不断下滑。2017房地产企业排行榜上，银亿股份以67.8亿的销售额仅排名在166位，甚至不到绿城中国2107年1457.1亿的百分之十。2016年，银亿股份的净利润只有7745.77万元。通过2018年三季度报可以看出银亿股份前三季度总营业收入63.62亿元，同比减少了25.03%，而其净利润只有1.57亿元，同比下降了67.99%之多。银亿股份同期的货币资金为12.27亿元，同比减少了70.35%。3.3.3公司发展战略银亿股份目前的发展方向是旨在拓宽市场份额，进军高端制造领域方面，打造多主业的国际化集团公司。公司通过收购高端制造业公司涉足高端制造业，加速扩张公司的产业版图。企业的发展战略是企业日常经营活动的指导，企业所做的所有决策都是建立在其战略目标的基础上。银亿股份的发展战略也是其进行股权质押的原因之一，银亿股份的发展战略促进了融资需求的增加。4银亿股份股权质押风险分析4.1股权质押投资风险分析对于银亿股份来说，其总资产分为负债和权益，其投资其他行业进行多主业发展造成的损失由债权人和股权人一起负担，但是公司的投资收益更多的是流入以熊续强为首的一致行动人手中，这将造成公司股权人愿意进行风险型投资。股权质押后，会使得一致行动人投资倾向更偏向于风险型投资，因为此时如果产生收益要大于未质押时所得，就银亿股份而言，一旦投资失败，公司总市值大幅下降，公司以熊续强为首的一致行动人已经套现出前期的大部分投资，而质权方机构将承担损失。同时由于股权质押给以熊续强为首的一致行动人带来了较大的债务压力，为了尽快的偿还债务，消除控制权转移的隐患，一致行动人可能会利用其对于公司的控制力，促使公司选择更有利于其的投资项目，以保持股价，尽快解决债务问题。股权质押对公司投资活动偏好的影响主要在于其更有可能选择投资回报大而投资风险高的高收益项目，且更有可能选择市场关注的热点行业，以提升市场对公司的关注和预期，提升公司股价。REF_Ref8853959\r\h[5]参考上文中的介绍，银亿股份在2015-2017年分别投资了汽车制造业，物流业及金融投资业项目，这些高收益，关注度高的投资具有更大的不确定性，可能会给银亿股份带来巨大的投资风险。4.2股权质押道德风险分析道德风险是指，进行质押的公司实际控制人把自身利益放在首位，以自身利益最大化为导向，即使做出有损于中小股东的利益的行为，也不为其行为负责的风险。REF_Ref8854015\r\h[6]在近几年的投资收购过程中，银亿股份常使用的投资方式是外部并购，关联并购和股权并购。具体而言，是让一致行动人或者关联方先从外部收购目标公司，银亿股份再向关联方进行收购的方式进行。银亿股份就是用这种投资方式收购了ARC集团,商邦奇集团，并且在银亿股份收购过程中，以高于关联方进行并购时的价格收购，控股股东有利益侵占的嫌疑。4.3银亿股份实际控制人变更风险分析按照Z计分模型计算出银亿股份2015-2017的参数值如下表4-1所示（计算数据来自国泰安披露的银亿股份财务报告，总市值来自公司各年最后一个交易日市值）表4-1银亿股份Z计分模型计算值X1X2X3X4X5Z20150.370.150.031.010.341.720160.390.160.071.370.322.0620170.250.10.051.40.291.74根据表4-1的参考值可以发现，2015-2017年，银亿股份Z计分模型计算出的分值都较低，并且在2015和2017年出现了Z计分值处于破产区的危险现象，经营状况存在严重问题，在这种情况下银亿股份一致行动人无法按期赎回质押的股权就会面临控制人变更的风险。而面临被强制平仓的情况，熊续强和其一致行动人相应的采取了措施。首先，回购部分股票，其次发表了一些稳定股价的公告，比如股权质押的资金均用来投资一些热门的产业，从而希望给予投资者一些新的信心。但是这两项措施并不能从根本上解决问题，银亿股份的股价依旧持续下跌。银亿股份虽然看上去公司持股比例较为合理，但一致行动人持股比例较高，一旦出现平仓的情况，企业的实际控制人将出现变更。同时股权质押带来股权稀释，而股权稀释会给公司业绩表现带来影响。股权质押的结果只有两种，一种是到期赎回，或者是到期不能赎回放弃股权。对上市企业来说，控股股东的股权被稀释或不能赎回其质押的股权都将对上市企业股价和市场信息产生消极影响，最终导致公司实际控股人转移，不利于公司未来发展。REF_Ref8854039\r\h[7]4.2股权质押对银亿股份质权人的风险银亿股份的质权人十分分散，其中主要有中国工商银行股份有限公司宁波市分行、中信证券股份有限公司等，这些质权人首先将面对市场风险、流动性风险和信用风险。市场风险包括银亿股份的风险转移给质权人的，现在银亿股份的股价一路下跌，到期银亿股份可能会选择不赎回股权，最后将风险转移给证券公司，银亿股份的质权人面临的风险主要取决于银亿股份将来的股价走势以及资金量，另外质权人也会产生信用风险，银亿股份的信用的情况决定证券公司未来所面临的风险大小。REF_Ref8854059\r\h[8]4.3股权质押对股票市场投资者的风险近期银亿股份发布股权质押公告后，虽然企业控股股东采用了一些稳定股价的措施，比如在官网发公告解释股权质押的合理合规性，选择一些高关注度的行业进行投资等，但银亿股份股票近期跌幅依旧无法遏制，股价一直处于下跌趋势，同时银亿股份质押股权的预警线平仓线的无法预测对于广大股民来说，加剧了其投资风险。银亿股份高比例的股权质押引起的股价下跌损害了广大投资者的利益，与此同时其平仓线的无法预测还会引起市场恐慌，而这种悲观情绪往往就体现在股价的下跌，引发市场风险。5对银亿股份股权质押风险的防范建议5.1设立合适的股权质押比例现在的上市公司进行筹资的时候一般情况下先考虑借款，其次是通过发行债券这种方式，最后就是通过股权质押进行融资。因为股权质押可以快速套现、且操作相对简单等因素，变成了为很多企业主要的选择，目前A股市场只有很少的公司没有选择进行股权质押，这些企业虽然包括本身不满足股权质押条件没办法选择股权质押的企业。由于银亿股份股权质押面临的最大风险是控制权的转移风险，以熊续强为首的一致行动人在进行股权质押的时候，需要清楚银亿股份真正的发展需求，挑选一个合适的股权质押比例，同时要考虑自身是否有能力使股价平稳，至少不至于跌至平仓线，自乐视网出现问题之后，上市公司股权质押爆仓经常出现，找到合适的股权质押比例能够有效地防范风险。REF_Ref8854093\r\h[9]5.2加强公司治理银亿股份在内部控制方面，需要考虑优化股权结构，控股股东的行为会大大影响上市公司的市场表现及企业业绩。所以控制风险需要维持合理合适的股权结构，预防出现个别大股东具有决定权而侵犯中小股东利益的情况，加大对控股股东的监督，预防控股股东因为个人因素损害到企业的利益，建立合理的内部控制及监督体系，增强监督部门对董事会和控股股东的监督。银亿股份应确立完善的内部治理体系，加强对出现内部人控制现象的预防，与此同时需要努力使银亿股份的控制权和现金流获得平衡，避免用控制权过度获取现金流的情况出现，这样才能保证以熊续强为首的一致行动人不会为了自身利益而损害公司利益和其他股东的利益。为了不再使股权质押给银亿股份产生不良影响，银亿股份应该把具体对股东股权质押比例上限的规定写入公司章程；给予监事会财务检查权，使监事能够完全了解银亿股份财务数据是否真实可靠；实行纠正制度，如果证据显示银亿股份一致行动人有损害公司利益的情况时监事会有权纠正；尽快建立银亿股份监事会的相关问责体系，对由于监事会监督不到位引起的企业损失的情况承担责任。同时应该在现行制度的基础上提升独立董事的独立性，使独立董事真正成为中小股东利益的维护者，加强中小股东对银亿股份一致行动人的制衡力量。5.3加强外部监管对于银亿股份而言，加强外部监督十分必要。中小股东所占据的股份不大，一般情况下对企业战略没有参与感。如果解决大股东对银亿股份的控制力太强的问题就需要使中小股东话语权增加，尤其是在一些重大事项决策方面的话语权，与此同时还需要提升中小股东对银亿股份一致行动人的监督能力。与此同时，对于银亿股份的股权质押，会计事务所等机构有责任对其进行真实合理的审计并进行披露。在对银亿股份财报发表审计意见时，需要加强会计师对股权质押的检验意识，判断是不是有必要对银亿股份的股权质押添加必要的审计程序，预防财报舞弊造成投资者的损失。5.4加强控股股东股权质押的信息披露信息披露存在问题是上市公司企业存在的普遍情况，市场规则制定不完善也是原因之一，为了避免引起不必要的麻烦，减少股票市场的恐慌。银亿股份本身的股权质押信息披露制度并不完善，许多关键性的信息都未能进行公示，比如股权质押得到的现金流的具体用途，具体的债务金额，所约定的平仓线及警戒线等。政府部门及银亿股份自身需要对公司股权质押的公告进行统一的规范，建议银亿股份出台关于股权质押信息披露的更合理的章程，增强控股股东股权质押信息披露的及时性。REF_Ref8854130\r\h[10]控股股东股权质押公告并不是单纯的列示数据，需要增加资金用途，具体债务金额，股权质押平仓线预警线等的详尽情况。与此同时监管机构以及银亿股份自身还要规范信息披露的及时性，使投资者快速了解股权质押信息。监管机构在力所能及的条件下应该尽可能快的出台有关股权质押的信息披露的详尽要求，增强上市企业信息披露的及时性。

ABSTRACTInrecentyears,thepledgeofsharesofYinyihasoccurredfrequently.Althou