2010年1月自考00067财务管理学试题及答案含解析

财务管理学（天津）年月真题

00067002020101

1、【单选题】资本市场效率是指

股价不考虑外部信息

股价考虑所有外部信息

A:

股价考虑所有内部信息

B:

股价考虑所有相关信息

C:

答D:案：D

解析：资本市场效率是指证券价格能及时、迅速地反映那些影响价格变化的所有相关信息,

包括历史信息、公开的外部信息以及未公开的内部信息。要考虑所有这些信息

2、【单选题】股利（）

肯定以现金形式发放

肯定每年发放

A:

肯定每年发放两次

B:

有时每年发放两次

C:

答D:案：D

解析：最常见的股利形式是现金股利，另一种股利形式是以股票形式发放的股利，即股票

股利。有的股份公司一年发放两次或是四次现金股利。

3、【单选题】拥有企业董事选举权的是（）

股东

审计师

A:

债权人

B:

员工

C:

答D:案：A

解析：股东通过股东大会而控制董事会，股东大会的职权之一是选举和更换董事。所以股

东有企业董事选举权。

4、【单选题】对投资组合理论的最佳描述是（）

对与项目相关的可能预期值的计量

对待定风险与不可分散风险的分离

A:

B:

投资是多元化的

检验重要变量对利润率的影响程度

C:

答D:案：C

解析：投资组合理论说的是：企业可以通过同时拥有多个投资方案形成投资组合，以降低

风险，这样做的目的是想通过投资多样化、多元化的方式分散风险。

5、【单选题】最优资本结构的传统观点认为（）

通过调整杠杆比率以使加权平均资本成本最高

通过调整杠杆比率以使加权平均资本成本最低

A:

通过降低杠杆比率可以降低加权平均资本成本

B:

负债的融资成本高于股权的融资成本

C:

答D:案：B

解析：传统观点认为：一定存在某一点(或某一区间),在此点上(此区间内)加权平均资本

成本是最低的,并不是通过降低杠杆比率可以降低加权平均资本成本的,最低的杠杆比率其

加权平均资本成本不一定是最低的。可以调整杠杆比率以使加权平均资本成本达到最低。

6、【单选题】MM资本结构理论认为（）

加权平均资本成本与负债不相关

在负债水平最低时，加权平均资本成本保持不变

A:

加权平均资本成本随着负债水平而变化

B:

在负债水平最高时，加权平均资本成本保持不变

C:

答D:案：A

解析：MM资本结构理论认为不存在最优资本结构。在所有债务融资比例水平上,加权平均

资本成本都是相同的,即加权平均资本成本与负债不相关。

7、【单选题】回收期是（）

假定项目净现值为零时的投资回报率

现金流入流出总量的折现值

A:

用净现金流收回初始投资所需要的时间

B:

用会计利润项目计算的项目平均投资比率

C:

答D:案：C

解析：投资回收期是指投资的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。

8、【单选题】企业筹资方式包括（）

新股和配股

新股、配股和股票股利

A:

只有新股

B:

只有配股

C:

答D:案：A

解析：股票股利是一种股利分配形式，它并不能筹集资金。新股的发行有两种方式：一种

是向全社会公开发行，另一种是在原股东内部配股发行。这就是新股和配股的筹资方式

9、【单选题】风险是指（）

未来确定，存在多种预期报酬

未来不确定，只有一种预期报酬

A:

未来不确定，存在多种预期报酬

B:

未来确定，只有一种预期报酬

C:

答D:案：C

解析：在不能确切地知道未来会发生什么时,如果我们能够确定可能发生的结果以及它们

发生的可能性有多大,那么我们把这种情况称之为风险。肯定是不确定的，预期是多种

的。

10、【单选题】存货周转率反映的是

货物的销售速度

货物的付款速度

A:

顾客对所购货物的付款速度

B:

货物的购买速度

C:

答D:案：A

解析：反映存货周转速度的指标有两个：存货周转率(存货周转次数,正指标)和存货周转

期(存货周转天数,反指标)，存货周转次数越多,即存货周转天数越少,说明存货的销售速

度越快。

11、【单选题】通过改变一个重要变量以检验每个变量对项目影响程度的方法是

效用理论

概率论

A:

风险分析

B:

敏感性分析

C:

D:

答案：D

解析：(P121)敏感性分析主要是计算投资方案的现金净流量或固定资产使用寿命等有关因

素的变动对该方案的可行性影响程度的一种方法。

12、【单选题】在现金不足的情况下，企业追求

现有金融资产的现值最小化

现有金融资产的未来现值最小化

A:

现有金融资产的未来现值最大化

B:

现有金融资产的现值最大化

C:

答D:案：C

解析：企业所追求的经营目标是企业价值最大化,即股东财富最大化,而决定企业价值的,

并不是会计利润，而是企业经营活动产生的未来现金净流量的现值，未来现值最大化了,

企业价值也就最大化了，股东财富也就最大化了。

13、【单选题】非公司制企业是指（）

根据公司法注册的企业

员工少于20人的企业

A:

资产少于5000万元的企业

B:

不根据公司法注册的企业

C:

答D:案：D

解析：非公司制企业包括独资企业和合伙企业，它们虽然也是企业，但不是法人企业，属

自然人企业，是它们所有人的延伸，并不根据公司法注册；而公司制企业是法人企业，其

组织特征的核心是公司必须依法成立，即公司必须依照公司法或其它有关公司的法律、法

规成立。

14、【单选题】企业的主要目标是

企业价值最大化

股东利润最大化

A:

股东现金最大化

B:

股东风险最大化

C:

答D:案：A

解析：企业的主要目标是企业价值最大化，企业价值最大化目标要求企业加强企业财务管

理，通过合理的战略规划、科学的财务决策和严密的财务控制等手段，以使企业未来每年

的现金净流量达到最大。

15、【单选题】投资决策的四种主要方法中，考虑资金时间价值的方法是（）

净现值法和内部收益率法

内部收益率法和投资回收期法

A:

投资回收期法和会计收益率法

B:

会计收益率法和净现值法

C:

答D:案：A

解析：投资决策的四种主要方法中，不考虑资金时间价值的静态方法是回收期法和会计收

益率法，考虑资金时间价值的动态方法是净现值法和内部收益率法。

16、【单选题】透支通常被列为（）

流动资产

流动负债

A:

固定资产

B:

长期负债

C:

答D:案：B

解析：商业银行一般设有允许企业的存款余额为负数的活期帐户，即允许企业在一定限度

内透支其存款。实际上，银行透支是一种有浮动利率的短期借款，属于流动负债。

17、【单选题】比率分析假定币值（）

在分析期内保持不变

在分析期内其变化是可以预期的

A:

在分析期内其变化不可预期

B:

不相关

C:

答D:案：A

解析：在作财务报表的比率分析时所依据的会计信息，其中之一的重要原则是币值不变假

设，在分析期内保持不变

18、【单选题】兼并是指（）

大公司购买小公司的控制权

小公司购买大公司的控制权

A:

两大规模相当的公司合并

B:

违背董事意愿，一家企业控制另一家企业

C:

答D:案：A

解析：兼并是指一家企业接纳另一家或多家企业加入该企业，加入方解散，取消法人资

格，接纳方存续。这种形式的企业合并通常发生在实力相差较大的企业之间。兼并要有实

力，当然是大公司兼并小公司。

19、【单选题】股票定价的基础是

只有资产负债表净资产价值

股票市场信息或资产负债表净资产价值

A:

资产负债表净资产价值、股票市场信息或未来现金流

B:

只有股票市场信息

C:

答D:案：C

解析：并购目标企业的价值评估有三种方法：以资产价值为基础，以证券市场信息为基

础，以未来现金流量为基础。

20、【问答题】公司为什么要合并？简述实施合并的不同方法。

答案：（1）公司为什么要合并？(合并包括收购与兼并,又称购并)概括地说,企业通过购

并这种投资活动要实现的根本目的是获取投资收益，增强公司的实力。或者说，企业购并

的根本动机是为了取得某种协同效应。例如：①消除或降低风险；②保证供应渠道和

销售环节；③形成规模经济,实现更高的经济效益；④在目标公司某些资产利用不足

的情况下进行购并；⑤财务上的某些收益(如取得税收利益；降低筹资成本)。（2）实

施合并的不同方式①现金收购,它通常是接受者最希望采用的方式；②股票互换,这对

接受者也有一定的吸引力，对他们而言,只是由目标公司股东变成了购并方公司股东而

已；③杠杆收购，这是指购并方发行债券或通过其他的负债形式得到资金后,以取得目标

公司股东的股票，从而获得被收购公司的产权,然后再通过经营被收购公司，取得现金偿

还所借债务的收购方式。由于借债行为会大大增加公司的财务杠杆，所以称为杠杆收购。

21、【问答题】公司持有现金的动机以及影响现金持有量的因素有哪些？

答案：(1)公司持有现金的动机：①支付动机支付动机又称交易动机,是指企业为了满足

生产经营活动的各种支付需要(如购买原材物料、支付工资费用、缴纳各项税款、偿还到

期债务、派发现金股利等)而持有的现金；②预防动机这是指企业为了应付意外的现金

需求而持有一定的现金,即储备资金以备不时之需。因企业难免会发生一些意外情况,从而

持有一定数量的现金。③投机动机这是企业在遇到意想不到的特殊机会时使用的现金。

④补偿性余额还有许多公司是将现金作为补偿性余额来持有的。补偿性余额是公司同意

保持的帐户余额，它是公司对银行所提供借款或其它服务的一种补偿。(2)影响现金持有

量的因素有：①一般地说，公司的销售量越大，为支付动机所持有的现金余额也就越多；

另外，有的公司业务有季节性，那么为支付动机所持有的现金余额也就有季节性了。②公

司为预防动机所持有的现金余额的多少取决于：公司现金预测的可靠程度；公司解决临时

性现金需求的能力；公司其它流动资产的变现能力；公司对意外事件的判断能力；公司决

策者对风险的承受能力。③公司为投机动机所持有的现金余额的多少取决于：外部投资机

会的多少；公司决策者投资意识的强度。④影响补偿性余额多少取决于银行借款额度高低

及补偿性余额比例大小。

22、【问答题】为什么说企业价值最大化目标优于利润最大化目标？

答案：企业价值最大化目标优于利润最大化目标的理由有：①利润最大化目标只是短期

目标；②企业价值最大化目标是长期目标；③企业价值最大化目标考虑了风险问题；

④企业价值最大化目标体现了“高风险、高收益”；⑤把利润最大化作为目标，企业

管理层可能总是愿意投资于高风险的项目；⑥股东通常都是既关心收益又关心风险的；

⑦企业价值最大化目标实际上综合考虑了利润最大化目标与其它目标的平衡；⑧其它

相关要点。

23、【问答题】什么是过度经营？

答案：企业不能达到为维持一定经营水平所需要的营运资金的情况叫过度经营；当企业

处于过度经营状态时,可融资总量不能支撑企业正常经营；当企业处于过度经营状态时,表

明企业财务控制能力低下，资金流转不畅。

24、【问答题】如果一个公司过度经营，哪些财务比率会受到影响以及如何受到影响？

答案：如果一个公司过度经营,将受到影响的财务比率有：①流动比率由于缺乏流动

性，该比率会降低；②速动比率由于缺乏流动性，该比率会降低；③存货周转期由

于赊购存货中存在问题，该指标会降低；④应付账款周转期当债权人敦促债务人改善

现金流量时，该指标会降低；⑤应收账款周转期由于债务人可能延迟支付，该指标会提

高；⑥无信用期间由于现金及现金等价物短缺，该指标会降低。

25、【问答题】杠杆比率在资本结构决策中是非常重要的，请简述什么是杠杆比率及其在资

本结构决策中的重要性（结合本案例）。

答案：杠杆比率衡量的是费用固定的资本(即债务资本)与权益资本之间的比例关系,或者

是费用固定的资本与全部长期资本之间的比例关系。杠杆比率在资本结构决策中是非常重

要的,因为费用固定资本的固定利息费用具有财务杠杆作用,费用固定资本占全部长期资本

的比例越大,说明在资本结构中债务资本的比重越大，其财务杠杆作用越大，可以增大利

润和普通股股东报酬的变动程度，当然随之而来的是财务风险也增大了。此案例中,当前

资本结构中无负债,全部资本为权益资本，故杠杆比率为0。负债融资后,杠杆比率=20

百万元/(20+101.5)百万元=16.46%

26、【问答题】莫迪里亚尼和米勒认为资本结构对公司价值没有影响，请阐述并评论MM资

本结构理论

答案：MM资本结构理论的要点有：①不同的债务融资水平不会影响资本成本；②筹资

决策是不重要的；③由于负债水平增加了,股东承担的风险相应增加。作为补偿，股东会

要求其报酬比率按同样比例增加；④假设资本市场是有效率的；⑤假设没有破产成

本；⑥假设无税收；⑦公司具有相同风险,但借债水平可能不同；⑧不同企业和个人

的借贷款利率是相同的；⑨其它这种理论的假设。MM资本结构理论的评论：该理论是在

一系列假设条件基础上的推论,是一种理想化的模型(当然有一定的合理成份,体现资本结

构问题的本质)。特别是,无税收假设很明显不成立,MM因此而受到了很多批评,后来他们就

这一内容对其定理进行了修正,提出“税收屏蔽”的概念。

27、【问答题】王先生毕业于计算机工程专业，于几年前创建了太平洋股份有限公司，生

产磁盘驱动器。这是一家上市公司，当前的资金来源于普通服和留存收益。该公司经营状

况良好,但王先生打算开展新的融资活动，以扩大计算磁盘的生产。该扩张计划将会每年

增加利润5,000,000元,需要新建14,000,000元的厂房,新增6,000,000元的营运资金。

公司缺乏足够的现金支持这一扩张计划，将通过借债而不是增发股票的形式筹资。作为首

席执行官，王先生考虑发行20,000,000元(市值等于面值)、年利率为12%的不可赎回债

券。

太平洋股份有限公司普通股当前交易价位每股1.4元。公司每年息税前利润25,000,000

元,公司所得税税率35%。

计算太平洋股份有限公司发债前的市值。

答案：该公司普通股股数N=2000万元/0.25元/股=8000万股。该公司发债前的市

值=每股市价×N=1.4元/股×8000万股=11200万元。

28、【问答题】请写出股票上市的三项有利之处。

答案：股票上市的有利之处：（1）股票上市后可面向更为广阔的投资者群体,能筹集更

多资金以利于企业发展；（2）股票上市后可增强股票的流动性,便于转让；（3）股票上

市后可以获得更高的信用评级；（4）股票上市后有利于提高公司形象；（5）股票上市

后有利于公司实现购并增长；（6）股票上市后可以通过资本市场更有效率地对股票定

价；（7）股票上市后若公司业绩良好,可在媒体报导和评论时获得免费的宣传。

29、【问答题】请阐述公司发行股票的三种方法。

答案：公司发行股票的三种方法是：(1),新股的公开发行,公开发行的股票可以在承销商

的帮助下直接发售给公众,这称为现金发行。承销商发行新股有两种基本方法：包销与代

销。(2),配股发行,除了公开发行外,发行股票的另一种方式是配股发行,也称为附权发

行。它是指向现有的股东出售股票，即给予每一个股东在确定的时间里按确定的价格从

公司买入确定数量的新股的选择权。选择权过期失效。(3),私募发行,对于那些刚刚创立

的或是陷于财务困境的公司来说，利用股票市场公开发行股票常常是可望而不可及的。

因此,私募发行就成为一种必要。风险资本市场就是私募资本市场的一部分。

30、【问答题】请简要解释确定普通股资本成本的两种方法。

答案：确定普通股成本的两种方法：1.)利用股利估算普通股的成本:如,稳定增长模型普

通股成本Ke=(d1/Peo)+g；2.)利用资本资产定价模型估算普通股的成本:Kc=Rf+β(Rm-Rf)

31、【问答题】投资回收期法相对于净现值法来讲，属于次要方法，但仍然被广泛使用，请

给出两个理由解释原因。

答案：投资回收期法虽然相对于净现值法来讲,属于次要方法，但仍然被广泛使用,有以下

几个理由：①理论界有一种观点认为,