《旅游财务管理》课件-10旅游企业筹资方式

旅游财务管理旅游企业筹资方式一、权益筹资二、负债筹资三、其他筹资教学内容按旅游企业所取得资金的权益特性不同，酒店筹资分为权益筹资、负债筹资与其他筹资三类，这也是旅游企业筹资最常见的分类方法。一、权益筹资权益筹资形成股权资本，是旅游企业依法筹集、长期拥有、自主支配的资本。股权资本在旅游企业持续经营期间，投资者不得抽回，因而也称之为旅游企业的自主资本、主权资本或股东权益资本。股权资本是旅游企业从事经营活动和偿还债务的本钱，是代表旅游企业基本资信状况的一个主要指标。一、权益筹资旅游企业的股权资本一般是通过政府财政资本、其他法人资本、民间资本、旅游企业内部资本和国外及我国港澳台资本等融资渠道，采用吸收直接投资、发行股票、利用留存收益等方式筹措形成的。股权资本由于一般不用还本，形成了旅游企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。一、权益筹资根据我国有关法规制度，旅游企业权益筹资项目，包括实收资本(或股本)、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。实收资本(或股本)和实收资本溢价部分形成的资本公积金是投资者的原始投入部分；盈余公积金、未分配利润和部分资本公积金是原始投人资本在旅游企业持续经营中形成的经营积累。一、权益筹资通常，盈余公积金、未分配利润共称为留存收益。权益筹资在经济意义上形成了旅游企业的所有者权益，其金额为旅游企业资产总额减去负债总额后的余额。即：资产=负债+所有者权益（1）吸收直接投资吸收直接投资是指旅游企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则吸收筹资的方式。旅游企业采用吸收投资方式筹集的资金一般可分为三类。1)吸收国家投资2)吸收法人投资3)吸收个人投资（1）吸收直接投资吸收直接投资中的出资方式：1)现金投资2)实物投资3)工业产权投资工业产权投资是指以专有技术、商标权、专利权等无形资产所进行的投资。4)土地使用权投资（2）发行普通股票发行股票筹资的媒介形式为股票。股票是股份公司发给股东，以证明其进行投资并拥有权益的有价证券。按照公司法的规定，只有股份有限公司才可以发行股票。以股东享受权利和承担义务的大小为标准，可把股票分成普通股票和优先股票。股票上市的目的

(1)资本大众化，分散风险。(2)提高股票的变现力。股票上市后便于投资者购买，自然提高了股票的流动性和变现力。(3)转增资本。(4)便于确定公司价值。(5)提高公司知名度，便于筹措资金。股份有限公司申请股票上市的条件《证券法》第50条规定：股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：(一)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行;(二)公司股本总额不少于人民币3000万元;(三)公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上;公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上;(四)公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。普通股筹资的优点与缺点

普通股筹资的优点：(1)没有固定利息负担。(2)没有固定到期日，不用偿还。(3)筹资风险小。(4)能增加旅游企业的信誉。(5)筹资限制少。普通股筹资的缺点(1)资金成本较高。(2)容易分散控制权。（3）利用留存收益留存收益是指企业从历年实现的利润中提取或形成的留存于企业的内部积累包括盈余公积和未分配利润两类。盈余公积是指企业按照有关规定从净利润中提取的积累资金。公司制企业的盈余公积包括法定盈余公积和任意盈余公积。企业提取的盈余公积经批准可用于弥补亏损、转增资本或发放现金股利或利润等。（3）利用留存收益留用利润融资的优点方式简便易行，没有筹资费用。所有者可节税。性质上属于自有资金。此外，留用利润筹资方式比较隐蔽，不易引起竞争对手的注意。（3）利用留存收益留用利润融资的缺点融资量有限制。对外部融资规模有影响。对企业股票价格构成冲击。资金成本较高。二、负债筹资负债筹资形成债务资本，是旅游企业依法取得、依约使用、按期偿还的资本。债务资本是旅游企业按合同取得的在规定期限内需要清偿的债务，因而也称之为旅游企业的借入资本。由于债务筹资到期要归还本金和支付利息，对旅游企业的经营状况不承担责任，因而具有较大的财务压力，但付出的资本成本相对较低。二、负债筹资旅游企业的债务资本是通过银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、国外和我国港澳台资本等筹资渠道，采用向金融机构借款、发行债券、融资租赁以及赊购商品或服务(利用商业信用)等方式筹措形成的。旅游企业的股权资本与债务资本具有一定的比例关系，合理安排股权资本与债务资本的比例关系是旅游企业筹资管理的一个核心问题。（1）向金融机构借款1）短期银行借款2）长期银行借款长期借款的偿还方式主要有四种：①到期一次偿还本息；②定期付息、到期一次偿还本金；③每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金；④定期定额偿还本利和。（2）发行债券债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资人出具的，承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。1）债券的基本要素①债券的面值：债券面值包括两个基本内容：一是币种，二是票面金额。（2）发行债券②债券的期限：债券都有明确的到期日，债券从发行之日起，至到期日之间的时间习称为债券的期限。③利率与利息：债券上通常都载明利率，一般为固定利率，近些年也有浮动利率。债券的利率一般是年利率，面值与利率相乘可得出年利息。（2）发行债券④债券的价格债券的市场价格常常脱离它的面值，有时高于面值，有时低于面值，但其差额并不很大，不像普通股那样相差甚远。溢价发行；平价发行；折价发行。（3）融资租赁融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。（4）商业信用商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是企业间直接的信用行为。商业信用的主要形式：1）应付账款筹资2）应付票据筹资3）预收账款筹资1）应付账款筹资

应付账款，即赊购商品，这是一种典型的商业信用形式。在这种方式下，买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即支付货款，也不出具借据，而是形成“欠账”，延迟一定时期后才付款。这种关系完全由买方的信用来维持。对于卖方来说，可以利用这种方式促销，而对于买方来说，延期付款则等于向卖方借用一笔资金购进商品，以满足短期资本需要。1）应付账款筹资应付账款筹资按其是否支付代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。如果供应商不提供现金折扣，购货方在信用期限内任何时间支付货款均无代价，或者如果供应商提供现金折扣，购货方在折扣期限内支付货款也没有成本，这两种情况通常称为“免费”筹资。1）应付账款筹资如果购货方在规定的信用期限延迟付款，或放弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，则称为有代价筹资。延期付款虽然可以降低筹资成本，但由此却会给企业带来不良后果，主要包括信用损失、利息罚金、停止送货、法律追索等。2）应付票据筹资

应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。2）应付票据筹资商业承兑汇票是由收款人签发，经付款人承兑，或由付款人签发并承兑的票据；银行承兑汇票是由欠款人或承兑申请人签发，由承兑申请人向开户银行申请，经银行审查同意，并由银行承兑的票据。商业汇票承兑后，承兑人(即付款人)负有将来无条件支付票款的责任，经承兑的商业票据允许背书转让。2）应付票据筹资应付票据的承兑期限由交易双方商定，一般为

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个月。使用应付票据结算方式，收款人需要资金时，可持未到期的商业承兑汇票或银行承兑汇票向其开户银行申请贴现。贴现银行需要资金时，可持未到期的汇票向其他银行转贴现。2）应付票据筹资票据贴现实际上是持票人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的行为。因此，它是商业信用发展的产物，实为一种银行信用。在证券市场较为发达的西方国家，许多信誉程度极高的大型企业，往往通过发行商业票据来筹集短期资本。3）预收账款筹资

预收账款是卖方公司在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。对于卖方来说，预收账款相当于向买方借用资本后用货物抵偿。预收账款用于生产周期长、资本需要量大的货物的销售。商业信用筹资的优缺点

商业信用筹资的优点筹资便利。利用商业信用筹措资金非常方便，因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用做非常正规的安排。筹资成本低。如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。限制条件少。如果企业利用银行借款集资，银行往往对贷款的使用规定一些限制条件，而商业信用则限制较少。商业信用筹资的缺点商业信用的期限一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短。如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。三、其他筹资其他筹资主要是指衍生工具筹资；具体包括兼具股权和债务特性的混合性筹资和其他衍生工具筹资。我国上市公司目前常见的混合性筹资主要包括发行优先股和可转换债券，最常见的其他衍生工具筹资是认股权证筹资。（1）优先股筹资优先股是介于普通股和债券之间的一种混合证券。1）主要特征是：①优先股股东领取股息先于普通股股东；对公司剩余财产的索偿权先于普通股股东，但次于债权人。②优先股股息一般在事先确定，这一点与债券相同。（1）优先股筹资2）发行优先股的动机：股份制企业发行优先股筹集自有资金，扩大资金来源只是其目的之一，企业利用具有特性的优先股筹资往往还有其他的动机。①防止公司控制权分散

②增强企业筹资的灵活性3）优先股的分类①累积优先股和非累积优先股。累积优先股是指在某个营业年度内，如果公司所获的盈利不足以分派规定的股利，日后优先股的股东对往年未给付的股息，有权要求如数补给。非累积的优先股，虽然对于公司当年所获得的利润有优先于普通股获得分派股息的权利，但如该年公司所获得的盈利不足以按规定的股利分配时，非累积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补发。3）优先股的分类②参与优先股与非参与优先股。当企业利润增大，除享受既定比率的利息外，还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股，称为“参与优先股”。除了既定股息外，不再参与利润分配的优先股，称为“非参与优先股”。3）优先股的分类③可转换优先股与不可转换优先股。可转换的优先股是指允许优先股持有人在特定条件下把优先股转换成为一定数额的普通股。否则，就是不可转换优先股。可转换优先股是日益流行的一种优先股。3）优先股的分类④可收回优先股与不可收回优先股。可收回优先股是指允许发行该类股票的公司，按原来的价格再加上若干补偿金将已发生的优先股收回。当该公司认为能够以较低股利的股票来代替已发生的优先股时，就往往行使这种权利。反之，就是不可收回的优先股。4）优先股筹资的评价

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优先股筹资的优点能提高企业的资信和借款能力。财务风险较低。不会分散公司控股权。股利支付具有灵活性。可使普通股股东获得财务杠杆收益。可使企业灵活地调节资本结构和现金持有量。4）优先股筹资的评价②优先股筹资的缺点可能产生负财务杠杆作用，降低普通股的收益率。资金成本较高。优先股筹资对公司的限制较多。（2）可转换债券可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。（2）可转换债券1）可转换债券的性质：期权性债券性回购性股权性（2）可转换债券2）可转换债券的要素期限

票面利率转换比例或转换价格转换比例=可转换债券面值╱转换价格赎回条款回售条款发行时机（3）认股权证认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价格在特定的时间内购买一定数量公司股票的选择权凭证；通常是企业在发行债券或优先股筹资时为了促销而附有的一种权利。认股权证可以在发行债券或优先股之后发行，也可单独发行。（3）认股权证1）认股权证的基本要素认股权证一般包括认购数量、认购价格、认股期限和赎回条款四项构成要素。①认购数量是确定每一单位认股权证可以