2023年中级会计职称之中级会计财务管理高分题库附答案

2023年6月中级会计职称之中级会计财

务管理高分题库附精品答案

单选题（共50题）

1、关于吸收直接投资的出资方式，下列表述中错误的是（）。

A.以货币资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式

B.股东或者发起人可以以特许经营权进行出资

C.燃料可以作为实物资产进行出资

D.未退还职工的集资款可转为个人投资

【答案】B

2、某产品的变动制造费用标准成本为：工时消耗4小时/件，小时

分配率6元。本月生产产品300件，实际使用工时1500小时，实际

发生变动制造费用12000元。则变动制造费用效率差异为（）

）L*o

A.1800

B.1650

C.1440

D.1760

【答案】A

3、（2020年真题）某资产的必要收益率为R,B系数为L5,市场平

均收益率为10%,假设无风险收益率和该公司股票的B系数不变，

则市场平均收益率上升到15%时，该股票的必要收益率变为（）。

A.R+7.5%

B.R+22.5%

C.R+15%

D.R+5%

【答案】A

4、根据相关者利益最大化的财务管理目标理论，承担最大风险并可

能获得最大报酬的是（）o

A.股东

B.债权人

C.经营者

D供

【答案】A

5、（2018年）有种观点认为，企业支付高现金股利可以减少管理者

对自由现金流量的支配，从而在一定程度上抑制管理者的在职消费,

持这种观点的股利分配理论是（）。

A.“手中鸟”理论

B.信号传递理论

C.所得税差异理论

D.代理理论

【答案】D

6、下列关于吸收直接投资的筹资特点的说法中，不正确的是（）。

A.能够直接获得所需的先进设备

B.吸收直接投资的资本成本比股票筹资低

C.不利于公司治理

D.难以进行产权转让

【答案】B

7、下列关于风险的表述，不正确的是（）。

A.破产风险不属于非系统风险

B.利率风险属于系统风险

C.违约风险不属于系统风险

D.购买力风险属于系统风险

【答案】A

8、下列各项中，与放弃现金折扣的信用成本率呈反向变化的是

（）。

A.折扣百分比

B.折扣期

C.信用标准

D.信用期

【答案】D

9、下列各项预算编制方法中，有利于增加预算编制透明度，有利于

进行预算控制的是（）。

A.定期预算法

B.固定预算法

C.弹性预算法

D.零基预算法

【答案】D

10、某公司发行优先股，面值总额为8000万元，年股息率为8%,

每半年支付一次股息，股息不可税前抵扣。发行价格为10000万元,

发行费用占发行价格的2%,则该优先股的实际资本成本率为（）。

A.6.65%

B.6.4%

C.8%

D.6.53%

【答案】A

11、在息税前利润大于。的情况下，下列可以导致财务杠杆系数提

高的是（）O

A.增加本期的负债资金

B.提高基期息税前利润

C.增加基期的负债资金

D.降低本期的变动成本

【答案】C

12、某企业租入一台设备，租期为3年，约定每年年初支付租金3

万元。租赁费率为10%,复利计算，已知(P/A,10%,3)=2.4869,

(P/A,10%,2)=1.7355,(F/A,10%,3)=3.3100,则租金今天

的价值约为()万元。

A.7.46

B.8.21

C.9.93

D.10.92

【答案】B

13、已知利润总额为6000万元，所得税为1500万元，非经营性收

益为450万元，净收益营运指数是()。

A.0.9

B.1

C.4

D.0.1

【答案】A

14、下列各种风险应对措施中，属于接受风险对策的是（）。

A.业务外包

B.多元化投资

C.放弃亏损项目

D.计提资产减值准备

【答案】D

15、（2011年真题）某公司非常重视产品定价工作，公司负责人强

调，产品定价一定要正确反映企业产品的真实价值消耗和转移，保

证企业简单再生产的继续进行。在下列定价方法中，该公司不宜采

用的是（）。

A.完全成本加成定价法

B.制造成本定价法

C.保本点定价法

D.目标利润定价法

【答案】B

16、某公司上年的息税前利润为100万元，固定成本为80万元，利

息费用为50万元，若该公司预计销售量增长30%,每股收益增长

率为（）。

A.54%

B.45%

C.60%

D.108%

【答案】D

17、下列成本差异的计算公式中，不正确的是（）。

A.总差异:实际产量下实际成本-标准产量下标准成本

B.用量差异二（实际用量-实际产量下标准用量）x标准价格

C.价格差异:实际用量x（实际价格-标准价格）

D.总差异二用量差异+价格差异

【答案】A

18、（2015年）下列各项中，与留存收益筹资相比，属于吸收直接

投资特点的是（）。

A.资本成本较低

B.筹资速度较快

C.筹资规模有限

D.形成生产能力较快

【答案】D

19、下列各项中，不属于优先股的基本性质的是（）。

A.约定股息

B.期权性

C.权利优先

D.权利范围小

【答案】B

20、某企业的营业净利率为20%,总资产周转率为0.5,资产负债

率为50%,则该企业的净资产收益率为（）。

A.5%

B.10%

C.20%

D.40%

【答案】C

21、（2021年真题）股票市价30元，筹资费用率3%,股利增长率

5%,下一年股利6元/股，则资本成本率是（）。

A.25%

B.20.62%

C.26.65%

D.25.62%

【答案】D

22、有助于增加预算编制透明度，并能够克服增量预算法缺点的预

算方法是（）。

A.弹性预算法

B.固定预算法

C.零基预算法

D.滚动预算法

【答案】C

23、下列混合成本的分解方法中表述不正确的是（）。

A.高低点法代表性较差

B.合同确认法要配合账户分析法使用

C.技术测定法通常只适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系

的成本分解

D.账户分析法需要利用账户资料进行分析判断，是一种较为精确的

分析方法

【答案】D

24、某企业生产A产品，本期计划销售量为50000件，固定成本

总额为250000元，变动成本总额为7000000元，适用的消费税税

率为5%,则运用保本点定价法测算的单位A产品的价格应为（）

JL>o

A.141.74

B.152.63

C.153.74

D.155.63

【答案】B

25、已知某固定资产的账面原值为1000万元，计提折旧800万元之

后，现在可售价120万元，所得税为25%,变现收入为（）。

A.120

B.200

C.320

D.140

【答案】D

26、在现代沃尔评分法中，某公司总资产收益率的标准评分值为20

分，标准比率为5.5%,行业最高比率为15.8%,最高评分为30分，

最低评分为10分，A企业的总资产收益率的实际值为10%,则A企

业的该项得分为（）分。

A.15.63

B.24.37

C.29.71

D.26.63

【答案】D

27、在确定最佳现金持有量时，成本模型、存货模型和随机模型均

需考虑的因素是（）。

A.持有现金的机会成本

B.现金转换成本

C.现金短缺成本

D.现金管理成本

【答案】A

28、（2017年）与发行公司债券相比，银行借款筹资的优点是（）。

A.资本成本较低

B.资金使用的限制条件少

C.能提高公司的社会声誉

D.单次筹资数额较大

【答案】A

29、固定制造费用的能量差异是（）。

A.预算产量下标准固定制造费用与实际产量下的标准固定制造费用

的差异

B.实际产量实际工时未达到预算产量标准工时而形成的差异

C.实际产量实际工时脱离实际产量标准工时而形成的差异

D.实际产量下实际固定制造费用与预算产量下标准固定制造费用的

差异

【答案】A

30、（2018年真题）计算下列筹资方式的资本成本时，需考虑企业

所得税因素的是（）。

A.优先股资本成本

B.债券资本成本

C.普通股资本成本

D.留存收益资本成本

【答案】B

31、（2015年真题）产权比率越高，通常反映的信息是（）。

A.财务结构越稳健

B.长期偿债能力越强

C.财务杠杆效应越强

D.股东权益的保障程度越高

【答案】C

32、（2018年真题）下列各项财务分析指标中，能反映企业发展能

力的是（）。

A.权益乘数

B.资本保值增值率

C.现金运营指数

D.净资产收益率

【答案】B

33、如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管

理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是（）。

A.可行性分析原则

B.结构平衡原则

C.动态监控原则

D.收益最佳原则

【答案】B

34、某企业向银行借款10万元，银行要求的借款利率为8%,另需

支付的手续费为2千元，企业适用的所得税税率为25%,则这笔银

行借款的资本成本率为（）。

A.7.5%

B.8.16%

C.6.12%

D.7.35%

【答案】C

35、下列股权激励模式中，适合初始资本投入较少、资本增值较快、

处于成长初期或扩张期的企业的是（）。

A.股票期权模式

B.股票增值权模式

C.业绩股票激励模式

D.限制性股票模式

【答案】A

36、某企业制造费用中的油料费用与人工工时密切相关。在相关业

务量范围350〜550人工工时之间，油料费用的预算成本符合成本性

态模型。经测算，如果业务量为400人工工时，每月油料费用为

188元；如果业务量为500人工工时，每月油料费用为208元。那

么可以用于编制油料费用预算的公式为（）。

A.y=100+0.22x

B.y=88+0.3x

C.y=120+0.15x

D.y-108+0.2x

【答案】D

37、A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有投资期，

预计使用年限为20年，采用直线法计提折旧，预计无残值。设备投

产后预计每年可获得税后营业利润22549元，基准折现率为10%,

则该投资的动态投资回收期为（）o已知：（P/A,10%,10）=

6.1446

A.5年

B.3年

C.6年

D.10年

【答案】D

38、企业采用宽松的流动资产投资策略时，流动资产的（）。

A.持有成本较高

B.短缺成本较高

C.管理成本较低

D.机会成本较低

【答案】A

39、下列有关企业及其组织形式的说法中，不正确的是（）。

A.典型的企业组织形式包括个人独资企业、合伙企业和公司制企业

B.个人独资企业是非法人企业，不具有法人资格

C.公司制企业债务是法人的债务，不是所有者的债务

D.合伙企业的合伙人须为自然人

【答案】D

40、（2018年）资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。下列

各项中，属于占用费的是（）。

A.向银行支付的借款手续费

B.向股东支付的股利

C.发行股票支付的宣传费

D.发行债券支付的发行费

【答案】B

41、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、

乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标

准差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为

330万元下列结论中正确的是（）。

A.甲方案优于乙方案

B.甲方案的风险大于乙方案

C.甲方案的风险小于乙方案

D.无法评价甲、乙方案的风险大小

【答案】B

42、下列各项预算中，不会对预计资产负债表中“存货”金额产生

影响的是（）。

A.生产预算

B.直接材料预算

C.专门决策预算

D.产品成本预算

【答案】C

43、下列各项中，属于专门决策预算的是（）。

A.预计资产负债表

B.资本支出预算

C.产品成本预算

D.预计利润表

【答案】B

44、（2021年真题）下列各项中，既不影响现金比率，又不影响速

动比率的是（）。

A.存货

B.交易性金融资产

C.应收票据

D.短期借款

【答案】A

45、边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为（）。

A.账面价值权数

B.目标价值权数

C.公允价值权数

D.市场价值权数

【答案】B

46、下列关于企业集权与分权相结合型财务管理体制的说法中，正

确的是（）O

A.集中经营自主权

B.集中收益分配权

C.集中业务定价权

D.分散固定资产购置权

【答案】B

47、下列关于存货的控制系统的说法，不正确的是（）。

A.存货的控制系统包括ABC控制系统和适时制存货控制系统

B.ABC控制法是把企业种类繁多的存货，依据其重要程度、价值大

小或者资金占用等标准分为三类

C.适时制存货控制系统可以减少对库存的需求，但不能消除对库存

的需求

D.适时制存货控制系统集开发、生产、库存和分销于一体，可以大

大提高企业的运营管理效率

【答案】C

48、对于期限不同的互斥投资方案，应选择的评价指标是（）。

A.净现值

B.现值指数

C.年金净流量

D,内含收益率

【答案】C

49、甲公司（无优先股）只生产一种产品，产品单价为6元，单位

变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年,

利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆系数为（）。

A.1.18

B.1.25

C.1.33

D.1.66

【答案】B

50、预算管理应围绕企业的战略目标和业务计划有序开展，引导各

项责任主体聚焦战略、专注执行、达成绩效，这意味着预算管理应

该遵循的原则是（）。

A.战略导向原则

B.权变性原则

C.平衡管理原则

D.过程控制原则

【答案】A

多选题（共30题）

1、（2018年真题）与货币市场相比，资本市场的特点有（）。

A.投资收益较高

B.融资期限较长

C.投资风险较大

D.价格波动较小

【答案】ABC

2、企业编制预算时，一般遵循的程序包括（）。

A.上下结合

B.逐级汇总

C.总部汇总

D.分级编制

【答案】ABD

3、下列投资项目评价指标中，考虑了资金时间价值因素的有（）。

A.内含收益率

B.净现值

C.年金净流量

D.动态回收期

【答案】ABCD

4、下列属于资本支出预算编制依据的有（）。

A.销售预算

B.制造费用预算

C.项目财务可行性分析资料

D.企业筹资决策资料

【答案】CD

5、下列关于编制预计利润表的说法中，正确的有（）。

A.“销售收入”项目的数据，来自销售预算

B.“销售成本”项目的数据，来自生产预算

C.“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算

D.“所得税费用”项目的数据，通常是根据预计利润表中的“利润

总额”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的

【答案】AC

6、（2017年真题）下列各项中，可以作为企业产品定价目标的有

（）。

A.实现利润最大化

B.保持或提高市场占有率

C.应对和避免市场竞争

D.树立企业形象

【答案】ABCD

7、（2020年真题）杜邦分析体系中所涉及的主要财务指标有（）。

A.权益乘数

B.总资产周转率

C.营业净利率

D.营业现金比率

【答案】ABC

8、上市公司年度报告信息披露中，属于“管理层讨论与分析”披露

的主要内容的有（）。

A.对报告期间经营状况的评价分析

B.对未来发展趋势的前瞻性判断

C.注册会计师审计意见

D.对经营中固有风险和不确定性的揭示

【答案】ABD

9、下列关于财务分析方法的局限性的说法中，正确的有（）。

A.无论何种分析法均是对过去经济事项的反映，得出的分析结论是

非常全面的

B.因素分析法的一些假定往往与事实不符

C.在某些情况下，使用比率分析法无法得出令人满意的结论

D.比较分析法要求比较的双方必须具有可比性

【答案】BCD

10、财务绩效定量评价指标中，属于盈利能力基本评价指标的有

（）o

A.净资产收益率

B.总资产报酬率

C.利润现金保障倍数

D.资本收益率

【答案】AB

H、（2013年）运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持

有量与持有成本之间的关系表现为（）。

A.现金持有量越小，总成本越大

B.现金持有量越大，机会成本越大

C.现金持有量越小，短缺成本越大

D.现金持有量越大，管理总成本越大

【答案】BC

12、（2021年真题）关于两项证券资产的风险比较，下列说法正确

的有（）o

A.期望值相同的情况下,标准差率越大，风险程度越大

B.期望值不同的情况下,标准差率越大，风险程度越大

C.期望值不同的情况下，标准差越大，风险程度越大

D.期望值相同的情况下，标准差越大，风险程度越大

【答案】ABD

13、（2017年真题）下列各项中，影响财务杠杆系数的有（）。

A.息税前利润

B.普通股股利

C.优先股股息

D.借款利息

【答案】ACD

14、（2016年真题）下列可转换债券条款中，有利于保护债券发行

者利益的有（）。

A.赎回条款

B.回售条款

C.强制性转换条款

D.转换比率条款

【答案】AC

15、企业降低经营风险的途径一般有（）。

A.增加销售

B.增加自有资本

C.降低变动成本

D.增加固定成本比例

【答案】AC

16、下列关于年金净流量指标的说法中，正确的有（）。

A.在进行互斥方案分析时，年金净流量越大越好

B.年金净流量法适用于原始投资额不相等的独立方案决策

C.寿命期相同的情况下，年金净流量法等同于净现值法

D.对寿命期不等的投资方案不适用

【答案】AC

17、市场上现有A、B两只股票，必要收益率分别为18%和20%。同

期市场组合收益率为10%,无风险收益率为6%。投资组合由A、B股

票等量构成，则下列说法中正确的有（）o

A.A股票的贝塔系数是3

B.B股票的贝塔系数是3.5

C.投资组合的贝塔系数是6.5

D.投资组合的必要收益率是19%

【答案】ABD

18、（2021年真题）下列各项中，属于公司股票上市目的的有（）。

A.促进股权流通和转让

B.巩固公司的控制权

C.拓宽筹资渠道

D.降低信息披露成本

【答案】AC

19、下列各项企业财务管理目标中能够同时考虑避免企业追求短期

行为和考虑了风险因素的财务管理目标有（）。

A.利润最大化

B.股东财富最大化

C.企业价值最大化

D.相关者利益最大化

【答案】BCD

20、下列关于独立投资方案决策的说法中，不正确的有（）。

A.属于选择决策

B.一般采用内含报酬率法进行比较决策

C.决策解决的问题是选择哪个淘汰哪个

D.对于原始投资额不同但期限相同的独立方案决策，应优先安排内

含报酬率和现值指数较高的项目

【答案】AC

21、债券的基本要素有（）o

A.债券价格

B.债券面值

C.债券票面利率

D.债券到期日

【答案】BCD

22、下列关于应收账款周转率的说法中，正确的有（）。

A.通常，应收账款周转次数越多表明应收账款管理效率越高

B.应收账款应包括财务报表中应收票据、应收账款等全部赊销账款

C.用应收账款周转率进行业绩评价时，最好使用多个时点应收账款

余额的平均数

D.应使用应收账款扣除坏账准备后的净额

【答案】ABC

23、企业申请银行借款，银行需要按照有关政策和贷款条件，对借

款企业进行信用审查，审查内容包括（）。

A.公司财务状况

B.信用情况

C.借款投资项目的可行性

D.盈利的稳定性

【答案】ABCD

24、(2015年真题)某公司向银行借入一笔款项，年利率为10%,分

6次还清，从第5年至第10年每年年末偿还本息5000元。下列计

算该笔借款现值的算式中，正确的有()。

A.5000x(P/A,10%,6)x(P/F,10%,3)

B.5000x(P/A,10%,6)x(P/F,10%,4)

C.5000x[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,3)]

D.5000x[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,4)]

【答案】BD

25、为应付意料不到的现金需要，企业需掌握的现金余额取决于

()。

A.企业愿冒现金短缺风险的程度

B.企业预测现金收支可靠的程度

C.企业临时融资的能力

D.企业的销售水平

【答案】ABC

26、下列各项中，可用于企业营运能力分析的财务指标有()。

A.存货周转次数

B.速动比率

C.应收账款周转天数

D.流动比率

【答案】AC

27、下列各项投资中，属于发展性投资的有（）。

A.更新替换旧设备的投资

B.大幅度扩大生产规模的投资

C.企业间兼并的投资

D.开发新产品的投资

【答案】BCD

28、（2014年真题）根据资本资产定价模型，下列关于B系数的说

法中，正确的有（）o

A.3值恒大于0

B.市场组合的B值恒等于1

C.B系数为零表示无系统风险

D.B系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险

【答案】BC

29、下列各种风险管理对策中，属于风险规避的有（）。

A.合营企业

B.退出餐饮市场

C.禁止购买有价证券

D.经营销售多种产品

【答案】BC

30、下列属于资本支出预算编制依据的有（）。

A.销售预算

B.制造费用预算

C.项目财务可行性分析资料

D.企业筹资决策资料

【答案】CD

大题（共10题）

一、甲公司计划本年只生产一种产品，有关资料如下：（1）每季的

产品销售货款有60%于当期收到现金，有40%于下个季度收到现金，

预计第一季度末的应收账款为3800万元，第二季度的销售收入为

8000万元，第三季度的销售收入为12000万元。产品售价为1000

元/件。（2）每一季度末的库存产品数量等于下一季度销售量的20%。

单位产品材料定额耗用量为5千克，第二季度末的材料结存量为

8400千克，第二季度初的材料结存量为6400千克，材料计划单价

10元/千克。（3）材料采购货款在采购的季度支付80%,剩余的20%

在下季度支付，未支付的采购货款通过“应付账款”核算，第一季

度末的应付账款为100万元。（1）确定第一季度的销售收入；（2）

确定第二季度的销售现金收入合计；（3）确定第二季度的预计生产

量；（4）确定第二季度的预计材料采购量；（5）确定第二季度采购

的现金支出合计。

【答案】1.第一季度末的应收账款等于第一季度货款的40%,第一

季度的销售收入=3800/40%=9500（万元）（1分）

2.第二季度的销售现金收入合计=3800+8000x60%=8600（万元）

（1分）3.第二季度的预计销售量=8000/1000=8（万件）第三季

度的预计销售量=12000/1000=12（万件）第一季度末的库存产品

数量=8x20%=1.6（万件）第二季度末的库存产品数量=12x20%=

2.4（万件）第二季度的预计生产量=第二季度的预计销售量+第二

季度末的库存产品数量-第一季度末的库存产品数量=8+

2.4-1.6=8.8（万件）4.第二季度的预计材料耗用量=

8.8x10000x5=440000（千克）（0.5分）?第二季度的预计材料采购

量=第二季度的预计材料耗用量+第二季度末的材料存量-第二季

度初的材料存量=440000+8400-6400=442000（千克）5.第二季

度采购的现金支出合计=100+442000X10X80%/10000=453.6（万

元）提示：根据题意可知，第一季度末的应付账款100万元，全部

在第二季度支付。

二、乙公司生产M产品，采用标准成本法进行成本管理。月标准总

工时为23400小时，月标准变动制造费用总额为84240元。工时标

准为

2.2小时/件。假定乙公司本月实际生产M产品7500件实际耗用

总工时15000小时，实际发生变动制造费用57000元。要求：

（1）计算M产品的变动制造费用标准分配率。（2）计算M产

品的变动制造费用实际分配率。（3）计算M产品的变动制造费

用成本差异。（4）计算M产品的变动制造费用效率差异。

（5）计算M产品的变动制造费用耗费差异。

【答案】（1）M产品的变动制造费用标准分配率=84240/23400=

3.6（元/小时）（2）M产品的变动制造费用实际分配率=

57000/15000=3.8（元/小时）（3）M产品的变动制造费用成

本差异=57000-7500x

2.2x3.6=-2400（元）（4）M产品的变动制造费用效率差异

=（15000-7500x

2.2）x3.6=-5400（元）（5）M产品的变动制造费用耗费差

异=（3.8-3.6）x15000=3000（元）

三、某投资者打算用20000元购买A、B、C三种股票，股价分别为

40元、10元、50元；0系数分别为0.7.1.1和1.7O现有两个组

合方案可供选择：甲方案：购买A、B、C三种股票的数量分别是

200股、200股、200股；乙方案：购买A、B、C三种股票的数量分

别是300股、300股、100股。要求：（1）分别计算两个方案的B系

数；（2）如果该投资者最多能承受L2倍的市场组合系统风险，会

选择哪个方案？

【答案】（1）甲方案：A股票比例：40x200+20000xl00%=40%B股票

比例：10x200+20000xl00%=10%C股票比例：

50x200—20000xl00%=50%甲方案的0系数

=40%x0.7+10%xl.l+50%xl.7=1.24乙方案:A股票比例:

40x300—20000xl00%=60%B股票比例：10x300+20000*100%=15%C股

票比例：50xl00-20000xl00%=25%乙方案的0系数

=60%x0.7+15%xl.l+25%xl.7=1.01（2）该投资者最多能承受L2倍

的市场组合系统风险，则应选择乙方案。

四、东方公司计划2018年上马一个新项目，投资额为8000万元，

无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为500万元，新项

目投产后，新项目会带来1000万元的息税前利润。现有甲、乙两个

筹资方案：甲方案为按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券；

乙方案为增发2000万股普通股。两方案均在2017年12月31日发

行完毕并立即购入新设备投入使用。东方公司现在普通股股数为

3000万股，负债1000万元，平均利息率为10%。公司所得税税率为

25%。要求：（1）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；

（2）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案；（3）简要说明使用

每股收益无差别点法如何做出决策。（4）假设企业选择股权融资，

2018年企业不再从外部融资，预计利率保持不变，计划2019年息

税前利润增长率为10%,试计算2019年的财务杠杆系数，并依此推

算2019年的每股收益。

【答案】（1）甲方案下，2018年的利息费用总额=1000x10%+

8000/120%x6%=500（万元）（0.5分）设甲乙两个方案的每股收益

无差别点息税前利润为w万元，则:（W-500）X（1-25%）/3000

=（W-1000x10%）x（1-25%）/（3000+2000）解得：W=1100

（万元）（0.5分）（2）由于筹资后的息税前利润为1500万元，高

于1100万元，应该采取发行公司债券的筹资方案即甲方案。（1分）

（3）当预期息税前利润（销售量或销售额）大于每股收益无差别点

的息税前利润（销售量或销售额）时，财务杠杆大的筹资方案每股

收益高，应该选择财务杠杆大的筹资方案；当息税前利润（销售量

或销售额）小于每股收益无差别点的息税前利润（销售量或销售额）

时，财务杠杆小的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆小的筹

资方案。（1分）（4）2019年的财务杠杆系数=2018年的息税前利

润/2018年的税前利润=（1000+500）/（1000+500-1000x10%）

=1.07（0.5分）财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动

率,所以2019年的每股收益增长率=1.07x10%=10.7%（0.5分）

2018年的每股收益=（1000+500-1000x10%）x（1-25%）/

（3000+2000）=0.21（元/股）（0.5分）明年的每股收益=0.21x

（1+10.7%）=0.23（元/股）（0.5分）

五、（2020年）甲公司为控制杠杆水平，降低财务风险，争取在

2019年年末将资产负债率控制在65%以内。公司2019年年末的资产

总额为4000万元，其中流动资产为1800万元；公司2019年年末的

负债总额为3000万元，其中流动负债为1200万元。要求：（1）计

算2019年年末的流动比率和营运资金。（2）计算2019年年末的产

权比率和权益乘数。（3）计算2019年年末的资产负债率，并据此判

断公司是否实现了控制杠杆水平的目标。

【答案】⑴流动比率=1800/1200=1.5营运资金=1800-1200=

600（万元）（2）产权比率=3000/（4000-3000）=3权益乘数=

4000/（4000-3000）=4（3）资产负债率=3000/4000x100%=75%

由于75%高于65%,所以没有实现控制杠杆水平的目标。

六、A公司为一般纳税人，拟拿出10000件甲商品进行促销活动，

现有两种促销方案：方案一是八折销售，且销售额和折扣额开在同

一张发票上；方案二是买4件甲商品送1件甲商品（增值税发票上

只列明4件甲商品的销售金额）。根据以往经验，无论采用哪种促销

方式，甲产品都会很快被抢购一空。A公司采用现金购货和现金销

售的方式，甲产品的不含税售价为每件10元，不含税的进价为每件

5元。增值税税率为13%,所得税税率为25%,不考虑城市维护建设

税及教育费附加。要求：计算两种销售方式所产生的净现金流量并

判断A公司应该采取哪种促销方式？

【答案】方案一:八折销售应纳增值税=10x80%x10000x13%-

5x10000x13%=3900（元）应纳税所得额=10x80%x10000-

5x10000=30000（元）应交所得税=30000x25%=7500（元）净现

金流量=10x80%xl0000x（1+13%）-5xl0000x（1+13%）-3900

-7500=22500（元）方案二：买四送一方式销售，即销售甲商品

8000件，赠送甲商品2000件。如果销货者将自产、委托加工和购

买的货物用于实物折扣的，且未在发票金额中注明，应按“视同销

售货物”中的“赠送他人”计征增值税，即2000件赠品也应按售价

计算增值税销项税额。企业向个人销售商品（产品）和提供服务的

同时给予赠品时，不征收个人所得税，故不需要代扣代缴个人所得

税。应纳增值税=10x（8000+2000）x13%-5x10000x13%=6500

（元）应纳税所得额=10x8000-5x10000=30000（元）应交所得

税=30000x25%=7500（元）净现金流量=10x8000x（1+13%）-

5xl0000x（1+13%）-6500-7500=19900（元）

七、A公司是一家上市公司，只生产销售一种产品，2019年销售产

品20万件，该产品单价150元，单位变动成本100元，A公司当年

固定成本总额200万元。由于产品市场处于稳定状态，预计A公司

未来产销情况、产品单价及成本性态保持不变，净利润全部用来发

放股利。A公司当前资本结构为：债务总额1500万元，利息率8%；

所有者权益账面价值2000万元，权益资本成本12%。A公司现考虑

在保持现有的资产规模下改变其资本结构，按照10%的利息率取得

长期债务2000万元，替换旧的债务，剩余部分回购普通股，随着公

司财务风险的增加，贝塔系数上升为L5。假设当前资本市场上无

风险利率为4%,市场风险溢价为8%。A公司适用的企业所得税税率

为25%,为简便计算，假设债务的市场价值与账面价值相等。要求：

（1）计算A公司2019年的息税前利润。（2）计算A公司改变资本

结构前公司总价值。（3）计算A公司改变资本结构后公司总价值。

（4）依据公司价值分析法，确定A公司是否应改变资本结构，并说

明理由。（5）根据（4）问决策结果，计算决策后A公司的经营杠杆

系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。

【答案】（1）息税前利润二（150-100）x20-200=800（万元）（2）

改变资本结构前股票市场价值=（800-1500x8%）x（1-25%）

/12%=4250（万元）改变资本结构前公司总价值=4250+1500=5750

（万元）（3）改变资本结构后权益资本成本=4%+1.5x8%=16%改变资

本结构后股票市场价值;（800-2000x10%）x（1-25%）/16%=281

2.5（万元）改变资本结构后公司总价值=281

2.5+2000=481

2.5（万元）（4）A公司不应改变资本结构，因为改变资本结构后公

司总价值481

2.5万元小于改变资本结构前公司总价值5750万元。（5）经营杠杆

系数=（800+200）/800=L25财务杠杆系数=800/（800-1500x8%）

=1.18总杠杆系数=1.25x1.18=1.48o

八、大华公司长期以来只生产甲产品，有关资料如下：资料一：

2019年度甲产品实际销售量为800万件，销售单价为45元，单位

变动成本为27元，固定成本总额为3600万元，假设2020年甲产品

单价和成本性态保持不变。资料二：公司预测2020年的销售量为

816万件。资料三：为了提升产品市场占有率，公司决定2020年放

宽甲产品销售的信用条件，延长信用期，预计销售量将增加180万

件，收账费用和坏账损失将增加525万元，应收账款平均周转天数

将由36天增加到54天，年应付账款平均余额将增加750万元，资

本成本率为6%。资料四：2020年度公司发现新的商机，决定利用现

有剩余生产能力，并添置少量辅助生产设备，生产一种新产品乙，

为此每年增加专属成本900万元。预计乙产品的年销售量为450万

件，销售单价为42元，单位变动成本为30元，与此同时，甲产品

的销售会受到一定冲击，其年销售量将在原来基础上减少300万件。

假设1年按360天计算。要求：(1)根据资料一，计算2019年度下

列指标：①边际贡献总额；②保本点销售量；③安全边际额；④安

全边际率。(2)根据资料一和资料二，完成下列要求：①计算2020

年经营杠杆系数；②预测2020年息税前利润增长率。(3)根据资料

一和资料三，计算公司因调整信用政策而预计增加的相关收益(边

际贡献)、相关成本和相关利润，并据此判断改变信用条件是否对公

司有利。(4)根据资料一和资料四，计算投产新产品乙为公司增加

的息税前利润，并据此作出是否投产新产品乙的经营决策。

【答案】(1)①边际贡献总额=800x(45-27)=14400(万元)②保

本点销售量=3600/(45-27)=200(万件)③安全边际额=(800-200)

x45=27000(万元)④安全边际率=(800-200)/800=75%(2)

①2020年的经营杠杆系数=14400/(14400-