华帝厨电公司基于FCFF模型的估值分析4400字

华帝电器公司基于FCFF模型的估值分析 1 1 1 2 2 3 3 4 5因此，本文选取收益法中的FCFF模型进FCFF模型，是上世纪80年代，Missrappaport根据收益法中的现金流这一模型设想构思出来的。FCFF模型指不对股权，而是对整个公司，利用公司自由2FCEE模型的计算方法(1)第一阶段n年中，企业自由现金流增长率g保持不变，则适用该模型WACC为加权平均资本成本，g为FCFF(2)第二阶段其中V、g、WACC的意义同上公式4.1n表示年数(3)第三阶段3FCFF模型下的华帝厨电家居估值思路首先，在华帝厨电家居2020到2024这五年年报的基础上，对华帝厨电家居4FCFF模型优缺点(1)优点：相对于企业净利润计算方法更可靠，企业净现金流量不易被更(2)缺点：企业未来会有很多不稳定、不可估量的要素，无法详尽周全的税后净利润=息税前利润×(1-所得税税率),如表1.1所示(梁雨蓝，表1.1华帝厨电家居2020-2024年利润表(亿元)息税前利润税后净利润表1.2华帝厨电家居2020-2024年折旧与摊销表(单位：亿元)固定资产折旧无形资产摊销长期待摊费用摊销数据来源：华帝厨电家居2020-2024年年度报告资本性支出=固定资产净值增加额+无形资产净值增加额+在建工程净值增加额表1.3华帝厨电家居2020-2024年资本性支出(亿元)固定资产净增加值无形资产表1.4华帝厨电家居2020-2024年营运资本(亿元)流动资产流动负债净营运资本净营运资本变动表1.5华帝厨电家居2020-2024年自由现金流(亿元)税后净利润加：折旧与摊销减：资本支出减：营运资金变动表1.6华帝厨电家居2020-2024年营业收入及增长率(亿元)营业收入营业收入增长率华帝厨电家居在2019到2024年营业收入在不断上升，除了2020年和2024我国2020年到2024年GDP增长率如表1.7:2024年2023年2022年2021年2020年平均增长率法数据来源：国家统计局法GDP平均增长率为5.76%,但由于我国GDP增长率呈逐渐下降的趋势，因此通营业收入增长率营业收入预测值营业成本销售费用管理费用业业成本平均占比为66.08%,销售费用占比为4.40%,管理费用占比为6.79%,表1.10华帝厨电家居预测期费用预测(亿元)营业成本销售费用管理费用表1.11华帝厨电家居预测期税后净利润表预测(亿元)营业收入营业成本销售费用管理费用税后净利润(3)折旧和摊销的预测。以近五年营业收入为基石，算出折旧与摊销所占测。具体计算过程和结果如表1.12和表1.13:表1.12华帝厨电家居2020-2024平均占比折旧和摊销占比表1.13华帝厨电家居预测期折旧和摊销预测表(亿元)折旧和摊销(4)资本性支出预测。首先计算出华帝厨电家居公司固定资产，无形资产表1.14华帝厨电家居2020-2024平均占比固定资产41.10%无形资产4.18%表1.15华帝厨电家居预测期资本性支出预测表(亿元)固定资产固定资产净增加值无形资产资本性支出表1.16华帝厨电家居2020-2024平均占比流动资产流动负债表1.17华帝厨电家居预测期净营运资金变动预测表(亿元)流动资产净营运资金变动