宏观经济学课件：总需求分析之二：开放经济的IS-LM曲线模型

总需求分析之二:开放经济的ISLM曲线模型在传统的宏观经济理论中,ISLM曲线居于核心地位。一方面,ISLM曲线是在凯恩斯宏观经济理论的基础上构建起来的;另一方面,ISLM曲线模型是人们进行宏观经济政策效果分析和措施选择操作的利器。本章介绍的ISLM曲线模型是作者修正的形式,而且是开放经济条件下的;而希克斯和汉森给出的模型是封闭经济条件下的。学习目标

熟悉ISLM模型的基本架构和特殊形式理解ISLM模型下财政和货币政策的作用机制能够运用ISLM模型分析宏观政策的有效性7.1商品市场均衡:IS曲线

IS曲线是表示商品市场均衡状态下国民收入与利率之间数量关系的曲线,其反映了利率对均衡收入(有效需求)的影响作用。

7.1.1

IS曲线的数学表达

重写第3、4章的相关公式,可以给出如下方程组来表示商品市场均衡:

商品市场均衡:Y=C+I+G+(X-M)(7.1)

消费需求函数:C=a+b(1-t)Y-bT0+bF-δR(7.2)

投资需求函数:I=Ip-dR(7.3)

净出口需求函数:X-M=AX-mY+n(1+τ)(7.4)将公式(7.2)、(7.3)和(7.4)代入公式(7.1),然后整理可得开放经济的IS曲线的数学表达式:[1-b(1-t)+m]Y+(d+δ)R=a+Ip+G+AX-bT0+bF+n(1+τ)(7.5)

或者R=-Y+(7.6)

其中,公式(7.6)为斜截式:等号右边第一个分式为斜率,其为负值;第二个分式为截距。根据此表达式,可以在YR坐标平面中描绘出IS曲线。如图7-1所示。

图7-1

IS曲线7.1.2

IS曲线右下倾斜的含义与解释

IS曲线斜率-通常为负值,即IS曲线一般是右下倾斜的,反映利率对商品市场均衡状态下收入(有效需求)的反向影响,就是说有效需求与利率反相关。反之,亦反。用符号可简洁地表示为:R↓⇒C↑I↑⇒Y↑

但是,在一定情况下,IS曲线表现为特殊的形式。比如,如果消费需求的利率弹性系数δ为0时,IS曲线斜率为∞,在上述坐标系中表现为一条垂直线。

7.1.3

IS曲线的位移

IS曲线整体位置移动取决于收入Y和利率R以外的因素,我们主要研究政策变量对IS曲线位置的影响:政府支出政策、税收政策、对外经济贸易政策等。

就政策因素而言,其导致IS曲线的位移分为平移和转动两种:政府支出、非比例税收政策、对外经济贸易政策引起IS曲线平移;税率政策导致IS曲线转动。图7-2

IS曲线的位移:平移与旋转1.平移

在单一或多项政策组合意义上,G↑、T0↓、F↑、τ↑、E↑⇒IS曲线右移;反之,左移。2.转动

t↑/↓⇒IS曲线左/右转。

7.2货币市场均衡:LM曲线

LM曲线是表示收入与货币市场均衡利率之间的关系曲线。

7.2.1

LM曲线的数学表达

货币市场均衡的表达式公式(5.12),就是LM曲线的方程。该式还可改写为斜截式:R=Y-(7.7)

其中,Ms为名义货币供给量,其为中央银行货币政策决定,是外生变量;为实际货币余额;Md为货币需求;Y为实际国民收入;P为一般价格水平;R为利率水平;K是货币需求的收入弹性系数,其为正值;h为货币需求的利率弹性系数,也是正值。

“古典区域”内LM曲线垂直:在这一阶段,货币需求对利率变动不敏感,仅与收入规模相对应,一定的货币量对应一定的收入水平。

“流动性陷阱”阶段,LM曲线水平:在这一阶段,收入在较大范围内的增减变动所引起的交易性货币需求变动并不会引起利率水平的变动,即LM曲线水平。图7-3

LM曲线:流动性陷阱与古典区域

根据此表达式绘出LM曲线。如图73所示。图中LM曲线分为三段,中间为右上倾斜阶段,另外是垂直和水平两种特殊的情形。

7.2.2

LM曲线右上倾斜的理论含义与解释

LM曲线的斜率代表均衡利率关于收入的偏导数:=(7.8)

其为货币需求的收入弹性与利率弹性之比。LM曲线右上倾斜,即具有正斜率,说明货币均衡利率与收入水平正相关。

用符号可简洁地表示为:在货币供给不变的情况下,Y↑⇒Md↑⇒Md>Ms⇒R↑

但是,在利率水平低到一定程度后,经济处于“流动性陷阱”阶段,货币需求的利率弹性无限大(h=∞),LM曲线表现为水平线,斜率

为0。

7.2.3

LM曲线的位移

LM曲线整体位置移动取决于收入Y和利率R以外的因素,主要是实际货币余额,其取决于名义货币供给量Ms和一般价格水平P(一般假定,短期内价格水平不变)。

货币供给量增加,LM曲线右移,意味着可为更大规模经济活动水平提供流动性;也可理解为向下移动,即“流动性效应”:在收入等条件不变的情况下,货币供给增加使得均衡利率水平下降,当然,这是在非“流动性陷阱”阶段。如图7-4所示。

LM曲线的位移可用符号表示为,Ms↑⇒↑⇒LM曲线右移;反之,左移。

图7-4

LM曲线的位移

7.3商品与货币市场均衡:ISLM曲线模型

IS曲线表示利率与商品市场均衡收入(有效需求)之间的因果关系;LM曲线表示收入与货币市场均衡利率之间的因果关系。收入与利率互相影响,实际上反映的是商品市场与货币市场的相互作用。

图7-5商品与货币市场的一般均衡:ISLM曲线

7.3.1一般均衡与均衡解

只有当经济处于两线的交点上,才是商品市场与

货币市场的一般均衡。如图75所示。

一般均衡解可以表示为:

Y0=(7.9)

R0=(7.10)

7.3.2均衡的稳定性

M>L,利率下降,由向下的箭头表示;

S>I,产出和收入将减少,由向左的箭头表示;两箭头叠加形成左下方向的箭头表示商品和货币市场共同调整的方向。经济处于其他三个区域情况下的调整由各区域相应的箭头表示。

图7-6均衡的稳定性从任何一个非均衡点出发,经济都是向唯一的均衡点调整,最后归于均衡。由此可见,ISLM曲线模型的均衡是稳定的。

ISLM曲线模型均衡的稳定性:当经济偏离均衡点处于非均衡时,经济体内生变量的调整使之恢复均衡。

7.4凯恩斯主义的宏观经济政策效应分析

以下的分析均假设政府单独采用某项政策。

7.4.1扩张性财政支出政策(G↑,其他不变)

1.图示

如图7-7所示。可以表示为:

G↑⇒IS曲线右移(LM曲线不动)⇒新均衡点:Y↑R↑

图7-7财政支出扩张:乘数效应与挤出效应

第一,

h越小,

d和δ对私人部门的消费与投资需求挤出越多;第二,

d和δ越大,挤出效应越强。特别地,当d和δ同时为0时,IS曲线垂直,挤出效应为0。当h为无穷大时(流动性陷阱),LM曲线水平,挤出效应为0;当h为0时(古典区间),LM曲线垂直,挤出效应大到完全抵消财政扩张乘数效应的程度。

挤出效应的强弱直接相关于货币需求的利率弹性h、投资和消费需求的利率弹性d和δ:图7-8财政扩张的有效性:流动性陷阱(零挤出)与古典区间(完全挤出)

7.4.2税收政策(t↓,其他不变)

根据ISLM曲线模型,政府降低税率t,将改变公共部门与私人部门产出成果分享的比例,其政策传递过程是:

t↓⇒税后可支配收入(1-t)Y↑⇒C↑⇒Y↑(乘数效应)

⇒Md↑⇒Md>Ms⇒R↑⇒C↓I↓⇒Y↓(挤出效应)

图7-9降低税率:乘数效应与挤出效应

7.4.3出口退税、进口关税与汇率政策

利率上升对国内私人部门的投资需求等产生一定的挤出效应。收入规模扩大,利率水平提高。该传递过程可用符号表示为:

τ↑E↑⇒(1+τ)↑⇒X-M↑⇒Y↑(对外贸易乘数乘数Y0→Y2)

⇒Md↑⇒Md>Ms⇒R↑⇒C↓I↓⇒Y↓(挤出效应Y2→Y1)

“奖出罚入”的出口退税、进口关税和汇率政策对总需求和均衡收入影响的图示类似于财政扩张政策。参见图7-7。

7.4.4扩张性货币政策(Ms↑,其他不变)

新旧均衡相比,有效需求(均衡收入)更高,利率水平降低。如图710所示。

图7-10货币供给扩张

凯恩斯主义的货币政策传递机制是:在其他条件不变的情况下,货币供给量增大,货币市场产生流动性效应,即利率水平下降,进而影响到商品市场,使得消费和投资需求扩大,并通过国民收入乘数效应引起有效需求和均衡收入的规模扩张。用符号可表示为:Ms↑⇒Ms>Md⇒R↓⇒C↑I↑⇒Y↑(乘数效应)

货币政策的有效性取决于IS和LM曲线的斜率。根据公式(7.9)可得,均衡收入关于货币量的变化率,我们将其称作货币供给乘数:

=(7.12)

根据凯恩斯主义观点,在两种特殊情况下,货币政策对经济活动水平和有效需求缺乏刺激作用,即货币政策无效:一是经济处于“流动性陷阱”阶段(即货币需求的利率弹性h无穷大时为0);二是经济同时处于“投资陷阱”和“消费陷阱”阶段(即当d和δ同时为0时,IS曲线垂直,为0)。

图7-12货币政策无效:投资陷阱与消费陷阱

图7-11货币政策无效:流动性陷阱

在第一种情况下,IS交于LM曲线水平阶段。如图711所示。在这种情况下,通过利率途径对消费需求和投资需求的激励作用完全丧失,扩张性货币量政策对总需求和均衡收入完全没有作用。在第二种情况下,经济同时处于消费陷阱和投资陷阱阶段,IS曲线是一条垂直线。如图712所示。在这种情况下,居民消费需求和企业投资需求都不会受到利率下降的影响,从而货币政策无效,对经济活动缺乏影响力。

图7-14投资与消费陷阱:财政政策有效图7-13流动性陷阱:货币政策无效,财政政策有效

需要指出,在上述两种情况下,尽管货币政策对总需求无能为力,但财政政策却特别有效。从图线上看,政府开支扩大,直接右移IS曲线,其右移的幅度就是乘数效应。参见图713和图714。

基于ISLM模型,尽管扩张性货币政策在经济低迷情况下刺激需求的效果不佳,但是,在经济过热、通货膨胀背景下,以高利率和紧缩货币量为代表的紧缩性货