石脑油公司投资风险管理

石脑油公司

投资风险管理

XX（集团）有限公司

目录

一、产业环境分析...................................................3

二、必要性分析.....................................................6

三、信用风险及其产生原因..........................................6

四、信用风险的应对.................................................8

五、财务风险的识别和评估..........................................9

六、建立财务预警系统.............................................19

七、投资与投资风险................................................20

八、投资风险的识别和评估.........................................23

九、公司概况......................................................26

公司合并资产负债表主要数据........................................27

公司合并利润表主要数据............................................27

十、SWOT分析....................................................28

十一、项目风险分析................................................36

十二、项目风险对策................................................38

十三、法人治理....................................................40

一、产业环境分析

全球经济处于曲折复苏的深度调整期。“十三五”时期，和平与

发展仍是时代主题，曲折复苏和分化调整是世界经济的主要特征，新

型竞合将成为发展大趋势。美国、欧盟等发达地区“制造业回归”持

续推进，日本经济复苏的稳定性预期不强，新兴经济体增长动力相对

较弱。以互联网、工业4.0等为标识的新一轮科技革命和产业变革步

伐加快，将为我市参与国际分工合作、促进产业转型升级等带来新的

机遇。

国内经济进入转型提质的发展新常态。“十三五”时期，我国经

济将在新常态下发生深刻变化：发展速度由高速增长转向中高速，更

加注重有质量、有效益和可持续发展；发展水平由中低端迈向中高端,

更加注重新型工业化、新型城镇化、信息化、农业现代化和绿色化协

同发展；发展动力由要素驱动转向创新驱动，全面创新加快催生新的

增长点，深化改革持续释放巨大红利，将有力推动我国跨越“中等收

入陷阱”。

全市经济迈向实现基本现代化新阶段。一是承载发展的框架加快

形成，将持续放大我市发展新优势。长沙作为“一带一路”重要节点

城市、“一带一部”首位城市和长江中游城市群中心城市，承东启西、

连南接北、通江达海的区位优势和战略地位将更加突出，区域经济辐

射带动能力将持续增强。二是先行先试的平台全面筑牢，将有效提升

我市核心竞争力。我市拥有全国两型社会建设综合配套改革试验区、

国家自主创新示范区、国家级湘江新区三大战略平台，依托国家支持

政策与自身探索实践的叠加优势，培育形戌有利于转型创新发展的制

度环境，将推动我市在更大范围内加速产业、人口及要素集聚，构筑

新的竞争优势。三是产业升级的潜力逐步释放，将有力推动我市转型

创新发展。我市在新方料、生物产业、节能环保等一批新兴产业领域,

有技术、有优势、有潜力、有前景，有望戌为“十三五”时期率先突

破的关键点，进而加速形成新的经济增长点，为全市转型创新发展提

供有力支撑。

石脑油（naphtha）又叫化工轻油，是石油产品之一，是以原油或其

他原料加工生产的用于化工原料的轻质油，主要用作重整和化工原料。

因用途不同有各种不同的偏程，中国规定储程为初储点至22CTC左右。

作为生产芳煌的重整原料时，采用70。（2-145七僭分，称轻石脑油；用作

溶剂时，则称溶剂石脑油；以生产高辛烷值汽油为目的时，采用7（TC-

18CTC储分，称重石脑油；来自煤焦油的芳香族溶剂也称重石脑油或溶

剂石脑油。

近年来，我国石脑油产量逐渐增加。2020年石脑油产量进一步增

加至4232.0万吨，同比增长8.6%,产量实现连续五年增长；2021年我

国石脑油产量4951.7万吨,同比增长12.6虬

我国是石脑油的净进口国。由于炼化产能的整体过剩，终端需求

没有明显突破点，因此原油加工量增速放缓，我国石脑油产量增加也

有限，石脑油市场的供需不平衡推高了市场价格。我国石脑油市场需

求总量不断上升，国产石脑油供给不足，使得进口不断递增，2021年

生口依存度为15.37%,较2020年下降0.7个百分点。2021年我国石

脑油进口达760.97万吨,同比下降3.5机

我国石脑油出口量呈波动下跌趋势，特别是近几年来，在国家对

出口退税政策不断调整下，近两年石脑油出口大幅下降，出口量自

2019年起几乎为零。2018年，我国石脑油出口4.39万吨，随后2019

年仅1.9吨，出口量腰斩。截至2021年底，我国暂无石脑油出口。

2015年以来，我国石脑油需求量逐年上升。2020年中国石脑油表

观消费量为5020.72万吨，同比增长9.18缸2021年石脑油表观需求

量再次刷新纪录，为5712.67万吨，同比增加13.78%。

近年来我国石脑油产量不断上升，同时进口数量没有显著增加，

因此2021年进口依存度为15.37%,较2020年下降0.7个百分点，但

目前进口依赖依旧较强。未来随着石脑油产能进一步扩充，进口依存

度或将进一步下降。

二、必要性分析

1、现有产能已无法满足公司业务发展需求

作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场

知名度，产品销售形势良好，产销率超过100%。预计未来几年公司的

销售规模仍将保持快速增长。

随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的

市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能

潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，

公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠

定基础。

2、公司产品结构升级的需要

随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不

断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产

品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水

准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才

能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。

三、信用风险及其产生原因

（一）信用风险及其特征

信用风险是指企业的债权因为债务人违约而不能收回或者不能够

及时收回而给企业带来损失的可能性。它也可称为应收账款风险、坏

账风险或客户风险。信用风险过高，可能给企业财务带来危机。信用

风险具有以下3个基本特征。

（1）非对称性：即当债权人承受一定的信用风险时，它的预期收

益和预期损失是不对称的。

（2）累计性：是指信用风险具有不断积累、恶性循环、连锁反应、

在一定的临界点可能会突然爆发而引起财务危机的特点。

（3）内源性和行为因素：是指信用风险是含有主观的、无法用客

观数据和事实证实的内在人为因素。

（二）信用风险的来源

债务人不能近期偿还到期债务是信用风险产生的主要原因。而其

不能偿还债务，既有可能是债务人本身诚信因素，也可能由债务人经

营管理，或者外部的政治、经济等因素而造成。例如，企业在一个不

稳定的国家或地区从事经营活动，则其销售存在较多不确定性，应收

款项回收风险较大。

从债权人来看，信用管理不善是信用风险产生的重要原因。通常,

业务经营部门希望通过信用政策的放宽，获得更多的经营业绩。而信

用政策的放宽，信用风险也随之上升。

为了扩大市场份额，一些企业为了吸引客户会给予更长的收账期

及其他优惠收款政策，由此增大信用风险。信用风险主要存在于两种

情形；一是突发性坏账风险，由于非人为的客观情况发生了不可预见

性的变化，造成应收账款无法收回，形成坏账；二为过于宽松的赊销

政策，降低应收账款的可收回性。

四、信用风险的应对

信用风险管理也可以通过风险回避、风险承担、风险转移、风险

降低等方式进行。以下是对各种风险应对策略在信用风险应对中运用

的示例。

(1)风险回避。例如，对经审核确定在信用标准级别以下的客户

不予赊销。

(2)风险承担。例如，对经审核确定信用等级处于较高级别的客

户予以信用销售，将未来可能坏账的风险承担下来。

(3)风险转移。例如，对经审核确定信用等级在企业标准级别附

近的客户，为保持业务关系又不使企业资产面临过高损失风险，而要

求以适当抵押、担保的形式实施赊销。

（4）风险降低。例如，对所选择的客户进行赊销时，以销售合同、

经审核的信用额度、付款方式、信用期限、折扣与折让方式实施销售。

此外，为了有效地运用各种信用风险应对策略，企业需要建立系

统的防范信用风险机制。要点包括以下3点。

（1）建立专门的信用管理机构。对除销进行管理企业信用风险管

理是一项专业性、技术性和综合性较强的工作。在可能的情况下，企

业应当设立专门的部门或组织来完成此项工作。

（2）建立客户动态资源管理系统。可将客户分为核心客户、重点

客户、普通客户和潜在客户等类别分别管理。对不同类别的客户，设

置不同的评价指标，有针对性地收集和及时更新资料。例如，以往付

款记录、银行信用、财务数据评估、客户的影响力等。对不同评价指

标，确定其权重，对客户的信用状况进行评级、打分，并作为确定对

其收款政策的依据。

（3）建立信用风险的监控体系。信用风险的监控体系应包括赊销

的发生、收账、逾期风险预警等各个环节。

五、财务风险的识别和评估

用于识别财务风险，以及进一步评估财务风险的方法可分为两大

类：定性方法和定量方法。定性方法主要包括专家意见法、幕景分析

法等；定量方法主要运用财务报表的数据进行计算分析。

1、专家意见法

专家意见法以专家为索取信息的对象，各领域的专家利用专业方

面的理论与丰富的实践经验，找出各种潜在的风险并对其后果作出分

析与估计。专家意见法可进一步分为专家个人意见法、德尔菲法、智

力风暴法等。

以德尔菲法为例，它是指在决策过程中采用集中众人智慧进行科

学预测的风险分析方法。在识别财务风险时，先要组成专家小组，一

般由风险管理经验的专家组成，可采用信函的形式向专家提出要解决

的问题，并提供所需要的资料，专家依据这些资料，提出自己的意见,

得到这些答复后，将回答的各种意见汇总，列成图表，归纳分析，并

匿名再次反馈给有关专家，据以征求其意见，然后再次综合反馈，如

此反复多次，直到得到比较一致的意见为止。逐轮收集专家意见并且

为专家反馈信息是德尔菲法的关键环节，收集意见和信息反馈一般要

经过若干轮次。它的优点主要是简便易行，具有一定科学性和实用性,

可以避免传统会议讨论时产生的随声附和，或固执己见等弊病，同时

也可使大家发表的意见较快地集中起来，参与者也容易接受最后的结

论，结论具有一定综合性，得出的意见也比较客观。

2、幕景分析法

这是财务风险分析的一种常用方法。它通过有关的数据、曲线、

图表等对某项事业或组织未来的状况进行描述，找出引起有关风险的

关键因素，然后进行试验，即变换这些因素，看将出现的风险及其后

果，每次变换即产生一个幕景。通过对多个情境的分析，可以发现各

种情况或事态发生变化时的整体发展趋势，进而进行风险识别。

幕景分析法的关键就在于将问题分解，分成若干个幕景近行分析。

企业财务活动中的不确定因素众多，如果一个个考虑，其工作量将非

常巨大，而且效果也不好。在这种情况下，采用幕景分析法就较合适,

只需模拟未来状况的若干情景并加以分析，就可能得出较明确和直观

的结果，它可以帮助分析人员较清楚地考虑问题的各种可能性。

3、阶段诊断法

阶段诊断法将财务风险按照不同表征分为若干个阶段，分别进行

风险源的识别和评估。例如，将财务危机区分为4个阶段：潜伏期、

发作期、恶化期、实现期。通过专家意见法或其他方法判断企业财务

状况处于哪一阶段，以采取相应的应对措施。

4、财务报表识别法

财务报表识别法是指以企业的资产负债表、利润表和现金流量表

等财务报表为依据识别财务风险的方法。分析财务报表时，可采用时

间序列分析法或横截面数据分析法。

（1）时间序列分析是指分析企业整体或其一个业务经营单元在一

段时间内的财务发展趋势。其基本办法是将各期间的财务数据换算成

同一基期的百分比或指数。再计算其他期各项目对基准年度同一项目

的比率。时间序列分析可分为定期分析（或称同比分析）和环比分析

两种。定期分析以前期固定年份为基期作比较分析，环比分析时每次

以分析期的上一期作分析基期。

（2）横截面分析则是指确认某个特定时间的财务结构、财务状况

等信息。

5、指标识别法

指标识别法是指根据企业财务核算、统计核算、业务核算资料和

其他方面提供的数据，如企业信息情报部门收集的、通过市场调查获

得的、从有关政府主管部门得到的数据和信息等，对企业财务风险的

相关指标进行计算、对比和分析，并从分析结果中寻找、辨认和发现

财务风险的技术方法。这一方法可与财务报表识别法同时使用，也可

以单独使用。在分析时，可以选择单项财务指标进行分析，也可以综

合不同的指标，形成一整套指标体系进行考察。此外，分析时还可同

时包括财务指标和非财务指标在内。

1）单项财务指标分析法

即分别采用单一的财务指标来识别和评估企业财务风险。在识别

和评估财务风险时，通常需要对企业的偿债能力、盈利能力、营运能

力等进行衡量。

（1）偿债能力指标。偿债能力指标可相对区分为衡量短期偿债能

力和长期偿债能力的指标两大类。其中，衡量短期偿债能力通常运用

以下指标。

①流动比率（流动资产/流动负债）和速动比率（速动资产/流动

负债）。不同行业企业的流动比率和速动比率通常有明显差别。营业

周期越短的行业，合理的流动比率通常应当越低。

②现金比率。该比率假设现金资产是可偿债资产，表明1元流动

负债有多少现金资产作为偿还保障。

③现金流量比率（经营现金流量/流动负债）。该指标说明企业通

过经营活动所获得的现金净流量可以用来偿还现时债务的能力。比率

越大，说明企业流动性越大，短期偿债能力越强。

衡量长期偿债能力通常运用以下指标。

①资产负债率。该指标可以衡量企业在清算时保护债权人利益的

程度。资产负债率越低，企业偿债能力越有保证。它的另外两种表现

形式是产权比率（负债总额/股东权益）和权益乘数（总资产/股东权

益）。这两种是常用的财务杠杆，反映特定情况下资产利润率和权益

利润率之间的倍数关系。

②长期资本负债率。该比率反映企业长期资本结构。

③利息保障倍数（息税前利润/利息费用）。利息保障倍数越大，

企业拥有的可用于偿还利息的缓冲资金越多。如果利息保障倍数小于1,

表明企业自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。企业还可计

算现金流量利息保障倍数（经营现金流量/利息费用）。它比收益基础

的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收

益。

④现金流量债务比（经营现金流量/债务总额）。表明企业用经营

现金流量偿付全部债务的能力。比率越高，承担债务总额的能力越强。

（2）盈利能力指标。衡量盈利能力通常运用以下指标。

①销售利润率。该比率越高，企业的盈利能力越强。销售利润率

的变动，通常由利润表的各个项目金额变动引起，一般需要进行进一

步的分解分析。

②资产利润率。虽然股东的报酬由资产利润率和财务杠杆共同决

定，但财务杠杆的提高会同时增加企业风险，且其提高有诸多限制，

因而资产利润率指标是衡量企业盈利能力的关键。

③权益净利率。它反映企业权益资金投资收益水平。一般情况下

该比率越高，表明权益资金获取收益的能力越强，对企业投资人、债

权人的保障程度越高。

④总资产报酬率。它反映企业资产综合利用效果。该指标越高，

表明企业的资产利用效益越好，企业整体盈利能力越强。

⑤资本保值增值率。

（3）营运能力指标。衡量营运能力通常运用以下指标。

①总资产周转率。该指标是用以综合评价全部资产经营质量和利

用效率的重要指标。该指标越高，表明以相同的总资产完成的周转额

越多，总资产的利用效果较好。该指标的另外两种表现形式是总资产

周转天数或总资产与收入比。

②流动资产周转率。该指标反映了企业流动资产的周转速度。该

指标的另外两种表现形式是流动资产周转天数或流动资产与收入比。

更进一步的分析还可计算应收账款周转率、存货周转率等。

③非流动资产周转率。该指标反映了企业非流动资产的周转速度。

该指标的另外两种表现形式是非流动资产周转天数或非流动资产与收

入比。分析时主要针对投资预算和项目管理，分析投资与其竞争战略

是否一致，收购和剥离政策是否合理等。

在使用单项财务指标识别财务风险之前，一般需要为有关指标设

定一个临界值，或拟订一个风险警戒线，即某一项指标达到什么样的

水平才对企业生产经营和财务管理产生威胁，才能判定为本企业的财

务风险因素。其标准值的确定可以采用目前通行的惯例，如可以采用

企业以前遭受财务风险袭击的临界值，也可以采用同类企业所用的标

准，或用经验判断法或集体评判法等加以确定。

单项指标分析法的特点在于比较简单，但其不足之处在于不同财

务指标的预测方向与能力经常有相当大的差距，有时会产生对于同一

套财务数据使用不同财务指标得出不同结论，甚至互相矛盾的情况，

因而，在实务中，更多采用多项财务指标分析法。

2）多项财务指标分析法

多项财务指标分析法针对单项财务指标分析法的弊端而设计，将

不同财务指标纳入到一个综合的模型体系当中，以得出一个具有内在

一致性的评估结果。由于综合考虑了反映企业财务状况多个方面的因

素，多指标比单项指标分析更能全面和准确反映企业财务风险所在。

可用于多项财务指标分析的具体方法有很多，就主要方法介绍如下。

(1)Z分数模型。该模型最早由美国的EdwardAltman于1968年

提出。Z分数模型是采用多元线性函数的模式，最初采用5种财务比率,

近行加权汇总产生总判别值，以对企业的财务状况进行预测。

(2)巴萨利模型。其设计者是亚历山大•巴萨利。该模型适用于

所有行业，且不需要复杂的计算。该模型的最终指数越低或呈现负值

都表明企业前景不妙，财务状况面临着极大的风险。

(3)杜邦财务分析法。在前面的章节中，已提及此方法，它是财

务分析的传统方法之一，尽管后来的研究者对之还在进行不断的修订

和完善。其基本办法是根据各主要财务比率指标之间的内在联系建立

财务分析指标体系，以综合分析企业财务状况。以净资产收益率这一

综合反映公司投资报酬和财务状况的指标作为分析起点，按照贡献因

素分为总资产周转率、销售净利率和权益乘数，分别反映企业的资产

管理状况、盈利能力和负债经营状况。层层分解的结果，是把净资产

收益率指标升降的原因具体化，定量说明企业财务风险所在的领域，

从而得到比单项指标更明确、更有价值的信息。

(4)Logistic回归分析。Logit模型是一种更符合实际的经济情

况的模型，其不要求样本满足多元正态分布，是解决0—1回归问题的

有效方法。但Logit模型对中间区域的判别敏感性较强，可能会导致

判别结果不稳定。其局限性主要体现在：由于模型中对参数的估计将

运用到最大似然估计法，使得计算程序相对复杂；分界点的决定也会

影响到模型的预测能力；计算过程中有很多近似处理，所以预测精度

会有所降低。

（5）主成份分析。该方法最初由Hotelling于1933年提出。主

成份分析就是设法将原来的指标重新组合戌一组新的互相无关的综合

指标。然后，从中选取几个能够更多反映原来指标信息的综合指标。

综合指标即新的变量，是原来多个变量的线性组合，虽然这些综合变

量不能直接观测，但这些变量彼此互不相关，能反映原来多个变量的

信息。综合指标就叫作原来变量的主成分。

（6）多层次模糊评价模型。多层次模糊评价模型同样适用财务风

险的识别和分析。首先确定需用来分析的指标，如盈利指标、偿债能

力指标、运营指标、可持续发展能力指标等；其次确定各指标的权重,

取值的方法，并请专家对各指标进行评价，最后获得综合性的结论。

（7）相对流动性指标模型。DRL模型是以预计潜在现金与预计正

常现金支出的比例来评估企业财务风险的。

3）非财务指标与财务指标的结合

传统的财务风险模型在选择自变量时采用可量化的财务指标，在

评价方法上采取数学统计方法，使财务风险信息显示为一些客观和精

确的数据。然而，事实上，财务风险是一个成分复杂的概念，企业管

理者的风险意识高低、财务人员的认识深浅、企业目前的生存环境是

否发生变化等非量化或主观性的因素也在很大程度上影响着企业财务

风险的高低。因此，在进行定量分析的同时，也需要考虑到重要的非

财务指标对企业财务风险的影响，从而更加全面地判断企业面伟的财

务风险。

在理论界，自20世纪80年代以来，越来越多的国内外学者开始

意识到上述问题，认为单纯以财务指标来预警财务危机难以让人信服。

为此，一些学者在引入非财务指标方面做了大量工作，引入一些值得

考虑的非财务指标因素。例如，包括公司治理在内的管理因素，宏观

经济和经济周期方面的考虑，企业研发、创新能力、市场定位以及外

部环境等方面，并形成了诸多有意义的评价指标体系。

六、建立财务预警系统

财务预警系统是应对财务风险的系统性方法。它对由财务风险引

致的财务危机的表现特征进行观察和记录，用定性和定量的方法进行

分析，建立及时的预警信息反馈机制，使企业能够对潜在的财务危机

进行及时和必要的处理，从而规避财务风险。一般地，财务预警系统

由基本监测系统（关注国民经济发展指标、适用税种税率、利率、汇

率、同行财务指标等）、同步监测系统（关注企业内部各项财务指标

的变化，如盈利能力、偿债能力、营运能力的指标等）以及跟踪监测

系统组成。

运用财务预警系统规避财务风险的一般步骤如下。

1、识别财务风险源

识别财务风险源通常可采用一元判定模型、多元判定模型、多元

逻辑回归模型、多元概率比回归模型、人工网络模型等方法。在财务

数据选择方面，既可采用“应计制”，也可以“现金制”为基础，或

将两者相结合。并且，越来越多的方法是结合使用定量和定性分析法

近行财务预警。

2、计算风险度

可采用以下公式来计算财务风险度或预警指数。

3、财务风险预报

将计算的风险度或预警指数与基准数值进行比较，分析差异原因,

根据差异程度向相关部门进行财务风险预报。

七、投资与投资风险

投资可分为实物投资和金融资产投资。实物投资在企业内部为扩

大再生产奠定基础，即支付资金购建固定资产、无形资产或其他非流

动性资产，通过生产经营活动取得一定利润。金融资产投资是指对外

股权、债权支付的资金，间接参与企业的利润分配。投资风险是指企

业在上述投资活动中，由于受到各种难以预计或难以控制因素的影响

给企业财务成果带来的不确定性，致使投资收益率达不到预期目标而

产生的风险。

企业投资风险主要表现在：一是投资项目不能按期投产，不能盈

利，或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力的降低;

二是投资项目的盈利水平低于预期水平。

没有投资就没有发展，投资贯穿于企业经营的始终：新建项目的

投资、扩建项目的投资、技术改造的投资、参股控股的投资等。导致

投资风险的不确定因素有很多，主要介绍以下几个因素。

（一）外在性因素

企业所处的外在环境，包括国家政治、经济、市场环境等对企业

投资有重要影响。

1、产业政策环境

例如，国家产业政策方向的调整、支持政策、优惠政策直接影响

企业投资的成败。如果盲目追求政策机会，则有可能最终投资失败。

较多依赖于政策支持的投资项目，在遭遇政策调整的时候，如果不能

及时考虑好撤退、转向或是减少对政策的依赖，将面临十分困难的处

境。除了政策的行业审批限制、政策的变化包括城市规划调整给投资

者带来的风险外，政策执行的时间差、空间差以及执行力度差别都存

在着投资风险。要规避此类风险，重要的是不要过分依赖政策，保证

及时获得更准确的政策信息，并根据自己的实力进行投资。

2、财政、信贷、投资政策

若国家放权让利，放松银根，降低利率，鼓励投资，则投资处于

有利地位，风险相对较小。反之，国家紧缩财政，紧缩银根，控制拨

贷款，抑制投资规模，限定某方面投资，就会使某些方面的投资处于

不利地位，投资风险相对加大。

3、市场竞争

市场竞争态势，竞争激烈程度，是企业投资前需要考虑的重要因

素。如果一个行业的进入门槛较低，市场竞争激烈，企业的投资可能

会受到严峻的考验；而进入一个垄断性的行业，则需要考虑进入及退

出成本的高低。在进入一个不熟悉的市场前，更需要充分考虑市场环

境的影响。

4、市场需求

技术进步和消费观念的改变，不断地改变着原有市场占有率、产

品结构、产品种类和供给、需求数量，如果不能对市场需求及其变化

作充分的预测，投资决策方案失误则在所难免。

（二）内在性因素

企业管理能力、经营能力、拥有的技术及人力资源状况等是产生

投资风险的内在性因素。

在作投资决策之前，企业应成立专门的投资可行性研究小组对投

资项目进行科学合理的可行性分析，对投资时机、投资对象、投资规

模投资合作伙伴、投资市场需求、投资的资金供应能力等进行充分的

市场调研，对其风险和收益进行合理的评价与预测，充分进行定性和

定量的可行性分析，并应聘请独立专家进行评估，据此进行投资决策,

降低投资风险。而在投资之后，对投资项目的管理、后续监控也是投

资管理必不可缺的关键环节。

其中，是否拥有足够的技术和胜任的人力资源是影响企业投资成

败的重要因素。企业在投资中需要考虑技术、人力资源因素，培养优

势和核心竞争力。

八、投资风险的识别和评估

识别和评估投资风险的方法有很多。典型的包括财务指标分析法、

盈亏平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。

（一）财务指标分析法

对可用于识别和评估投资风险的主要财务指标示例如下。

1、资产结构

资产结构包括非流动资产与流动资产的比率、非流动资产内部结

构、流动资产内部结构。按其比例构成，可分为稳健型资产结构策略、

适度型资产结构策略知激进型资产结构策略。通常认为，融资能力强、

技术先进、盈利能力强的企业，非流动资产的比例可保持较高水平；

相反则应降低该比例，否则，投资风险可能较高。

2、现金盈利值和现金增加值

此两项指标是以现金收付制作为评价基础。CEV是以现金表示的企

业净利润，CAV是以现金表示的企业留存收益。

3、投资回收期

投资回收期越短，表示投资回收迅速，风险越低。

4、净现值法

净现值法将投资的现金流出和流入，按一定的折现率折算为同一

时点的现值，净现值越高，投资风险越低。

5、资本回报率

该指标说明每投入一元资金（含固定资金和流动资金）所取得的

利润（含所得税和利息），结果应为正值，越高效果越好。正值的高

低，需参照所处的行业和企业基准回报率而评判。若为负值，则意味

着亏损。

6、资产周转率

该指标说明投入一元资金（含固定资金和流动资金）所能创造的

收入。结果应为正值，越高效果越好。临界点应大于1（“1”意味着

所投入资金在一年内所创造价值与投资额相同）。

7、投资内涵报酬率

投资内涵报酬率也称投资收益率、内部收益率等，是指在项目寿

命周期内实际可望达到的收益率，它是使投资净现值等于零的折现率。

计算内涵报酬率的一般方法是逐次测试法。当投产后的净现金流

量表现为普通年金的形式时，可以直接利用年金现值系数计算内涵报

酬率。

8、经营利润率

该指标采用权责发生制评估投资风险。说明每一元营业收入可获

得的营业利润。营业利润也称毛利，是营业收入减去营业成本后的余

额。经营利润率越高，投资风险越低。

9、每股收益

该指标说明全部自有资本每股取得的净利润。每股收益越高，投

资风险越低。进一步的，还可计算“稀释每股收益”。

运用上述财务指标评估投资风险的基本办法是指将预测值与原来

确定的基准值及风险容忍度进行比较。如果达到预警值时，应及时予

以重视，并启动应对措施。

（二）盈亏平衡分析法

利用盈亏平衡分析方法衡量投资风险时，先计算盈亏平衡点。

其中，固定成本是指在一定产量范围内，不随产量增加而增加的

成本费用，如管理人员的工资、房屋的租金、设备的折旧费等；变动

成本是指随着产销量增加而成正比例增加的成本，如单位产品耗用的

原材料成本、计件工资成本等；边际贡献是指单位产品销售额减去该

产品单位变动成本。

上述计算中，隐含着生产量和销售量相等的假设。将计算出的盈

亏平衡点与拟投资设备的设计生产能力或与未来预计的销售进行比较,

后者超出前者越多，投资风险越小。

（三）敏感性分析

它是考察与投资项目有关的一个或多个因素发生变化时，各因素

对投资风险的影响程度，从而能为评估投资风险提供依据。

（四）概率度量法

概率度量法采用定性或定量的方法估计不同概率下投资发生损失

的量值，作为评价其风险大小的基础。典型的概率度量法包括决策树

法、期望值法等。

九、公司概况

（一）公司基本信息

1、公司名称：XX（集团）有限公司

2、法定代表人：谢xx

3、注册资本：630万元

4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx

5、登记机关：xxx市场监督管理局

6、成立日期:2012-5-24

7、营业期限：2012-5-24至无固定期限

8、注册地址：xx市xx区xx

（二）公司主要财务数据

公司合并资产负债表主要数据

项目2020年12月2019年12月2018年12月

资产总额5634.874507.904226.15

负债总额1984.751587.801488.56

股东权益合计3650.122920.102737.59

公司合并利润表主要数据

项目2020年度2019年度2018年度

营业收入9578.967663.177184.22

营业利润1733.371386.701300.03

利润总额1628.241302.591221.18

净利润1221.18952.52879.25

归属于母公司所有

1221.18952.52879.25

者的净利润

十、SWOT分析

（一）优势分析（S）

1、工艺技术优势

公司一直注重技术进步和工艺创新，通过引入国际先进的设备，

不断加大自主技术研发和工艺改进力度，形成较强的工艺技术优势。

公司根据客户受托产品的品种和特点，制定相应的工艺技术参数，以

满足客户需求，已经积累了丰富的工艺技术。经过多年的技术改造和

工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行业先进

的设备，形成了门类齐全、品种丰富的工艺，可为客户提供一体化综

合服务。

2、节能环保和清洁生产优势

公司围绕清洁生产、绿色环保的生产理念，依托科技创新，注重

从产品结构和工艺技术的优化来减少三废排放，实现污染的源头和过

程控制，通过引进智能化设备和采用自动化管理系统保障清洁生产，

提高三废末端治理水平，保障环境绩效。经过持续加大环保投入，公

司已在节能减排和清洁生产方面形成了较为明显的竞争优势。

3、智能生产优势

近年来，公司着重打造“智慧工厂”，通过建立生产信息化管理

系统和自动输送系统，将企业的决策管理层、生产执行层和设备运作

层进行有机整合，搭建完整的现代化生产平台，智能系统的建设有利

于公司的订单管理和工艺流程的优化，在确保满足客户的各类功能性

需求的同时缩短了产品交付期，提高了公司的竞争力，增强了对客户

的服务能力。

4、区位优势

公司地处产业集聚区，在集中供气、供电、供热、供水以及废水

集中处理方面积累了丰富的经验，能源配套优势明显。产业集群效应

和配套资源优势使公司在市场拓展、技术创新以及环保治理等方面具

有独特的竞争优势。

5、经营管理优势

公司拥有一支敬业务实的经营管理团队，主要高级管理人员长期

专注于印染行业，对行业具有深刻的洞察和理解，对行业的发展动态

有着较为准确的把握，对产品趋势具有良好的市场前瞻能力。公司通

过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核心管理团队,

形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对公司的品牌建设、

营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根据客户需求

和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供

了有力保障。

（二）劣势分析（W）

1、资本实力不足

公司发展主要依敕于自有资金和银行贷款，公司产能建设、研发

投入及日常营运资金需求较大，目前的信贷模式难以满足公司的资金

需求，制约公司发展。尤其面对国外主要竞争对手的资本实力，以及

智能制造产业升级需求，公司需要拓宽融资渠道，进一步提高技术水

平、优化产品结构，增强自身的竞争力。

2、产能瓶颈制约

公司产品核心技术国内领先，产品质量获得客户高度认可，但未

来随着业务规模扩大、产品质量和性能不断提升，订单逐年增加，公

司现有产能已不能满足日益增长的市场需求。面对未来逐年上升的产

品需求量，产能成为制约公司快速发展的重要因素，可能会削弱公司

未来在国内外市场的核心竞争力。

（三）机会分析（0）

1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础

目前，公司已具冬产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游

客户的普遍认可，为项目的实施奠定了坚实的基础。

2、国家政策支持国内产业的发展

近年来，我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国

家政策的助推下，本产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴

产业，伴随着提质增效等长效机制政策的引导，本产业将进入持续健

康发展的快车道，项目产品亦随之快速升级发展。

（四）威胁分析（T）

1、技术风险

（1）技术更新的风险

行业属于高新技术产业，对行业新进入者存在着较高的技术壁垒。

公司需要自行研制工艺以保证产成品的稳定性。作为新兴行业，其生

产技术和产品性能处于快速革新中，随着技术的不断更新换代，如果

公司在技术革新和研发成果应用等方面不能与时俱进，将可能被其他

具有新产品、新技术的公司赶超，从而影响公司发展前景。

（2）人才流失的风险

行业属于技术密集型行业，其技术含量较高，产品技术水平和质

量控制对企业的发展十分重要。优秀的人才是公司生存和发展的基础,

随着行业竞争格局的变化，国内外同行业企业的人才竞争日趋激烈。

若公司未来不能在薪酬待遇、晋升体系、工作环境等方面持续提供有

效的激励机制，可能会缺乏对人才的吸引力，同时现有管理团队成员

及核心技术人员也可能流失，这将对公司的生产经营造成重大不利影

响。

（3）技术失密的风险

公司在核心技术上均拥有自主知识产权。公司制定了严格的保密

制度并严格执行，但上述措施仍无法完全避免公司核心技术的失密风

险。如果公司相关核心技术的内控和保密机制不能得到有效执行，或

因行业中可能的不正当竞争等使得核心技术泄密，则可能导致公司核

心技术失密的风险，将对公司发展造成不利影响。

2、经营风险

（1）宏观经济波动的风险

公司的发展受行业整体景气指数影响较大。行业与我国乃至全球

的宏观经济走势联系紧密，使得公司面临着一定宏观经济波动的风险。

近年来，国际宏观经济复苏程度较为有限，且我国宏观经济也正

处于由高增长转向平稳增长的过渡时期。未来，若国内外宏观经济形

势无法好转，将可能影响到行业的外部需求，从而使得公司面而产品

需求、盈利能力下降的风险。

（2）产业政策变化、下游行业波动及客户较为集中的风险

行业作为战略新兴产业，受宏观经济状况、产业政策、产业链各

环节发展均衡程度、市场需求、其他能源竞争比较优势等因素影响，

呈现一定波动性。

未来若主要客户因产业政策变化、下游行业波动或自身经营情况

变化等原因，减少对公司的采购而公司未能及时增加其他客户销售，

将对公司的生产经营及盈利能力产生不利影响。

（3）原材料价格波动与供应商集中的风险

若未来公司主要原材料市场价格出现异常波动，公司产品售价未

能作出相应调整以转移成本波动的压力，或公司未能及时把握原料市

场行情变化并及时合理安排采购计划，则有可能面临原料采购成本大

幅波动从而影响经营业绩的风险。

公司与主要供应商形成较为稳定的合作关系，虽然该等合作关系

能保障公司原料的稳定供应、提升采购效率，但若主要原料供应商未

来在产品价格、质量、供应及时性等方面无法满足公司业务发展需求,

将对公司的生产经营产生一定的不利影响。

3、市场竞争风险

近年来相关行业发展迅速，行业集中度较高，竞争优势进一步向

头部企业集中。业内企业将面临更加激烈的市场竞争，竞争焦点也由

原来的重规模转向企业的综合实力竞争，包括产品品质、技术研发、

市场营销、资金实力、商业模式创新等。如果公司不能采取有效措施

积极应对日益增强的市场竞争压力，不能充分发挥公司在技术、质量、

营销、服务、品牌、运营、管理等方面的优势，无法持续保持产品的

领先地位，无法进一步扩大重点产品以及新研发产品的市场份额，公

司将面临较大的同业企业市场竞争风险。

4、内控风险

近年来，公司业务不断成长，资产规模持续扩大，管理水平不断

提升。但随着经营规模的迅速增长，特别是未来募集资金到位和投资

项目实施后，公司的资产规模及营业收入将进一步上升，从而在公司

管理、科研开发、资本运作、市场开拓等方面对管理层提出更高的要

求，增加公司管理与运作的难度。倘若公司不能及时提高管理能力以

及充实相关高素质人才以适应公司未来成长和市场环境的变化，将可

能对公司的生产经营带来不利的影响。

5、财务风险

（1）毛利率波动及低于同行业的风险

公司毛利率的变动主要受产品销售价格变动、原材料采购价格变

切、产品结构变化、市场竞争程度、技术升级迭代等因素的影响。

若未来行业竞争加剧导致产品销售价格下降；原材料价格上升，

公司未能有效控制产品成本；公司未能及时推出新的技术领先产品有

效参与市场竞争等情况发生，公司毛利率将存在波动加剧的风险，公

司毛利率低于行业平均水平的状况可能一直持续，将对公司盈利能力

造成负面影响。

（2）应收款项回收或承兑风险

随着公司业务的快速发展，公司应收款项金额可能上升。如果客

户信用管理制度未能有效执行，或者下游客户因经营过程受宏观经济、

市场需求、产品质量不理想等因素导致其经营出现困难，将会导致公

司应收款项存在无法收回或者无法承兑的风险，从而对公司的收入质

量及现金流量造成不利影响。

（3）坏账准备计提比例低于同行业的风险

如果未来公司账龄半年以内的应收账款坏账实际发生比例超过坏

账准备计提比例，将对公司的业绩水平产生不利影响。

6、法律风险

（1）知识产权保护风险

若公司被竞争对手诉诸知识产权争端，或者公司自身的知识产权

被竞争对手侵犯而采取诉讼等法律措施后仍无法对公司的知识产权进

行有效保护，将对公司的品牌形象、竞争地位和生产经营造成不利影

响。

（2）产品质量、劳动纠纷责任等风险

公司在正常生产经营过程中，可能会存在因产品质量瑕疵、劳动

纠纷等其他潜在事由引发诉讼和索赔风险。如果公司遭遇诉讼和索赔

事项，可能会对公司的企业形象与生产经营产生不利影响。

十一、项目风险分析

（一）政策风险

本项目符合国家产业政策。项目实施后，可以向市场提供需要的

相关系列产品，同时稳定企业的生产经营，增加就业岗位，保障社会

和谐，符合国家发展和谐社会的要求。根据市场调研分析，该系列产

品市场空间大，需求汪盛，竞争力强，同时产品结构合理，产品灵活,

因此政策风险很小。

（二）社会风险

本项目选址地势平坦，市政设施配套齐全，交通便捷，是建设该

项目的理想地段。周边无任何文物古迹，矿产资源以烟煤为主，是非

生态脆弱区。因此，分析该项目社会风险小。

（三）经济风险

经济因素在项目的全寿命周期内长期存在，影响频率高，交叉作

用多见，原因较为复杂。主要有合同风险（如合同履约与变更问题，

争议与索赔，合同的条款确定等）、建设戌本风险（包括涉及到项目

的建设成本的融资问题、财务问题、利率与汇率波动、通货膨胀和物

价波动问题等）、项目的竣工风险（主要是指项目的进度计划和竣工

时间的不确定性）、税收政策的风险（指项目在建设期和运营期内负

担的税赋和税率、税种变化的不确定性）。

而对于以上各种风险，除非不可抗力的原因造成外，大部分风险

是人为可控的，如合同风险、项目竣工风险等通常在执行过程中通过

严格的程序化控制，其风险是可以接受的。本节不做分析。其他风险

分析如下：

1、税收风险：

目前及未来几年，由于国家采用的是刺激消费，造福民生的宏观

政策，税收应是越来越宽松的，因此，本项目不存在税收风险。

2、利率汇率风险、通货膨胀风险和物价波动风险：

目前世界金融危机已波及全球，原材料、产品的价格波动会产生

一定的影响。这些风险对本项目而言，是可以接受的。

3、财务风险：

就项目财务的评价报告可以看出，本项目的静态与动态盈利能力

超过了行业的基本标准，财务评价结果是良好的。

（四）技术风险

本项目涉及的生产技术为本公司既有技术，生产工艺、检测技术

成熟，原材料有稳定供应渠道，生产操作条件温和、易控，产品质量

稳定。本项目的技术风险较小。

（五）管理风险

项目由于管理原因而产生的安全、质量、责任事故影响恶劣，且

后果损失巨大，其中多数因管理组织方式的建立、管理制度的制定不

健全或是因疏于对人员的管理教育而产生道德行为风险和职业责任风

险。

十二、项目风险对策

（一）加强项目建设及运营管理

本项目的建设采用招标方式选择工程设计承包商，在保证建设质

量的同时，努力降低建设投资和设备采购戌本。项目建设按照国家有

关规定，招标选择项目监理，确保项目的建设质量、建设工期和降低

项目造价。建成投入运营后，加强管理降低生产成本，构成较大的价

格变动空间，以增强企业的市场竞争能力。

（二）采取多元化融资方式

选择多种筹集建设资金的渠道，紧紧抓住国家鼓励和支持行业发

展的大好机遇，积极争取政府资金的支持和吸收社会其他资金投入，

尽可能的降低债务投资的比例，从而从根本上降低偿债压力和风险。

（三）政策风险对策

为应对所得税优惠、出口退税政策调整的风险，公司一方面应抓

住时机，加大力度实现销售和收入，加快回收投资。另一方面要注意

控制成本和技术研发，保持公司的核心竞争力。

（四）市场风险对策

1、加强市场开拓。加强市场开发，建立有效的市场开拓网络和体

制，采取必要的宣传和市场开拓措施，扩大市场占有率，降低产品成

本，以高质量和低成本占领市场。通过以上措施扩大和稳定市场份额,

抵御市场变化带来的风险。

2、加大产品宣传力度，创新营销手段和方式，开拓新兴市场，建

立独立、主动、可控的销售渠道和销售网络，建立高素质的销售队伍。

企业计划通过产品宣传、博览会、网络、媒体等形式，向顾客宣传、

展示公司产品，吸引客户推动产品销售，逐步扩大客户群，以降低市

场风险因素的影响。

（五）技术风险对策

公司将加大对技术研发高投入。项目运营过程中将进一步引进高

素质的专业人才，建立高水平的技术研发中心，提供先进的研发条件,

加强产学研合作和国内外专家的学术交流，紧跟世界行业的前沿信息,

不断开发掌握新工艺、应用新技术、发展新产品，注重自主创新和自

主知识产权管理，不断增强公司的核心竞争力，以化解各种技术风险

和未来技术壁垒的冲击。

(六)资金风险对策

密切关注汇率变化，利用各种金融工具防范汇率风险。签订产品

外销合同时尽量选择人民币作为支付货币，或者选择币值相对稳定的

外币作为支付货币。

十三、法人治理

(一)股东权利及义务

1、公司召开股东大会、分配股利、清算及从事其他需要确认股东

身份的行为时，由董事会或股东大会召集人确定股权登记日，股权登

记日收市后登记在册的股东为享有相关权益的股东。

2、公司股东享有下列权利：

(1)依照其所持有的股份份额获得股利和其他形式的利益分配；

(2)依法请求、召集、主持、参加或者委派股东代理人参加股东

大会，并行使相应的表决权；

(3)依法请求人民法院撤销董事会、股东大会的决议内容；

(4)对公司的经营进行监督，提出建议或者质询；

(5)依照法律、行政法规及本章程的规定转让、赠与或质押其所

持有的股份;

（6）查阅本章程、股东名册、公司债券存根、股东大会会议记录、

董事会会议决议、监事会会议决议、财务会计报告；

（7）公司终止或者清算时，按其所持有的股份份额参加公司剩余

财产的分配；

（8）对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议的股东，要求

公司收购其股份；

（9）单独或者合计持有公司百分之10以上股份的股东，有向股

东大会行使提案的权利；

（10）法律、行政法规、部门规章或本章程规定的其他权利。

3、股东提出查阅前条所述有关信息或者索取资料的，应当向公司

提供证明其持有公司股份的种类以及持股数量的书面文件，公司经核

实股东身份后按照股东的要求予以提供。

4、公司股东大会、董事会决议内容违反法律、行政法规的，股东

有权请求人民法院认定无效。

股东大会、董事会的会议召集程序、表决方式违反法律、行政法

规或者本章程，或者决议内容违反本章程的，股东有权自决议作出之

日起—日内，请求人民法院撤销。

5、董事、高级管理人员执行公司职务时违反法律、行政法规或者

本章程的规定，给公司造成损失的，连续180日以上单独或合并持有

公司1%以上股份的股东有权书面请求监事会向人民法院提起诉讼；监

事会执行公司职务时运反法律、行政法规或者本章程的规定，给公司

造成损失的，股东可以书面请求董事会向人民法院提起诉讼。

监事会、董事会收到前款规定的股东书面请求后拒绝提起诉讼，

或者自收到请求之日起30日内未提起诉讼，或者情况紧急、不立即提

起诉讼将会使公司利益受到难以弥补的损害的，前款规定的股东有权

为了公司的利益以自己的名义直接向人民法院提起诉讼。

他人侵犯公司合法权益，给公司造成损失的，本条第一款规定的

股东可以依照前两款的规定向人民法院提起诉讼。

6、董事、高级管理人员违反法律、行政法规或者本章程的规定，

损害股东利益的，股东可以向人民法院提起诉讼。

7、公司股东承担下列义务：

（1）遵守法律、行政法规和本章程；

（2）依其所认购的股份和入股方式缴纳股金；

（3）除法律、法规规定的情形外，不得退股；

（4）不得滥用股东权利损害公司或者其他股东的利益；不得滥用

公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益；

公司股东滥用股东权利给公司或者其他股东造成损失的，应当依

法承担赔偿责任。

公司股东滥用公司法人独立地位和股东有限责任，逃避债务，严

重损害公司债权人利益的，应当对公司债务承担连带责任。

(5)法律、行政法规及本章程规定应当承担的其他义务。

8、持有公司以上有表决权股份的股东，将其持有的股份进行

质押的，应当自该事实发生当日，向公司作出书面报告。

9、公司的控股股东、实际控制人员不得利用其关联关系损害公司

利益。违反规定的，给公司造成损失的，应当承担赔偿责任。

公司控股股东及实际控制人对公司和公司社会公众股股东负有诚

信义务。控股股东应严格依法行使出资人的权利，控股股东不得利用

利润分配、资产重组、对外投资、资金占用、借款担保等方式损害公

司和社会公众股股东的合法权益，不得利用其控制地位损害公司和社

会公众股股东的利益。

(二)董事

1、公司董事为自然人，有下列情形之一的，不能担任公司的董事:

(1)无民事行为能力或者限制民事行为能力；

(2)因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场

经济秩序，被判处刑罚，执行期满未逾5年，或者因犯罪被剥夺政治

权利，执行期满未逾5年；

(3)担任破产清算的公司、企业的董事或者厂长、经理，对该公

司、企业的破产负有个人责任的，自该公司、企业破产清算完结之日

起未逾3年；

(4)担任因违法被吊销营业执照、责令关闭的公司、企业的法定

代表人，并负有个人责任的，自该公司、企业被吊销营业执照之日起

未逾3年；

(5)个人所负数额较大的债务到期未清偿；

(6)法律、行政法规或部门规章规定的其他内容。

违反本条规定选举、委派董事的，该选举、委派或者聘任无效。

董事在任职期间出现本条情形的，公司解除其职务。

2、董事由股东大会选举或更换，任期3年。董事任期届满，可连

选连任。董事在任期届满以前，股东大会不能无故解除其职务。

董事任期从就任之日起计算，至本届董事会任期届满时为止。董

事任期届满未及时改选，在改选出的董事就任前，原董事仍应当依照

法律、行政法规、部门规章和本章程的规定，履行董事职务。

董事可以由总裁或者其他高级管理人员兼任，但兼任总裁或者其

他高级管理人员职务的董事，总计不得超过公司董事总数的1/2。

3、董事应当遵守法律、行政法规和本章程，对公司负有下列忠实

义务:

(1)不得利用职权收受贿赂或者其他非法收入，不得侵占公司的

财产；

(2)不得挪用公司资金；

(3)不得将公司资产或者资金以其个人名义或者其他个人名义开

立账户存储；

(4)不得违反本章程的规定，未经股东大会或董事会同意，将公

司资金借贷给他人或者以公司财产为他人提供担保；

(5)不得违反本章程的规定或未经股东大会同意，与本公司订立

合同或者进行交易；

(6)未经股东大会同意，不得利用职务便利，为自己或他人谋取

本应属于公司的商业机会，自营或者为他人经营与本公司同类的业务;

(7)不得接受与公司交易的佣金归为己有；

(8)不得擅自披露公司秘密；

(9)不得利用其关联