【《跨国并购动因及绩效探究的国内外文献综述4100字》】

跨国并购动因及绩效研究的国内外文献综述 1 1 2 2 2 3 4 4 5 51关于跨国并购动因的研究Stephen(1977)认为当外部市场交易成本较高时，通过跨过并购能够使成本内部化，更贴近消费者，降低外部交易成本，可以为企业带来新的市场机遇。Rugman(1978)最早从企业的特征与外部市场结构这两个方面，提出了垄断优势理论。他发现在不完全竞争市场中，优势企业可以通过并购进入新的市场，获得垄断利润。Volker和Stephen(2007)发现发达国家和发展中国家之间外资的流入方式有一定差别，从理论上分析了并购采用新建投资和跨境投资的动机，结果表明答案取决于企业的差异、产业特征和国家特征。Agyenim和Keith(2008)研究了2000年至2004年27家中国上市公司跨国并购交易，分析了其战略动因。研究发现，中国企业进行跨国并购的动机是为了促进企业的多元化，以便扩大市场份额。企业能够跨过市场壁垒进入新市场。通过跨国并购可以获取海外战略性资源，促进企业创新。综合来看，跨国并购能够为中国企业创造价值。Artie和JayChatzkel(2012)通过对中国企业跨国并购的研究，认为企业跨国并购的动因是为了获取更多市场与技术外部效应。跨国并购可以让中国新兴跨国公司提高现有的技术水平。使企业获得市场占有率。Lim和Lee(2016)利用SDC数据库统计了1985年至2008年发生的一万多收购，但是并购目标未必一定得到实现，这些公司技孙华鹏等(2014)选择了具有代表意义和重大影响的中国民营企业跨国并购樊增强(2016)认为中国企业在新常态下进行海外并购主要有三点原因：国曾浩(2016)归纳整理了2002年至2008年、以及2008年至今国内关于并刘峻竹(2017)梳理了我国企业跨国并购历程，他发现投资、投机、战略以唐晓华和高鹏(2019)以中国制造业企业为研究对象，运用全球价值链视角动因来进行横向和纵向并购。从2016年以来中国企业呈现出以产业产能转移、2关于跨国并购绩效的研究(一)关于并购后的效果分析方面有些学者通过研究认为企业进行跨国并购提升了绩效。Chad等(2009)通过对1980年至2007年美国新兴行业跨国并购的财务绩效进行分析，认为跨国并充分发挥出了财务效应，企业的资产管理水平有所加强；Toumi等(2018)选取2005年至2013年来自17个欧洲国家的60家银行并购前后的面板数据进行绩效孟凡臣和陈露(2014)将会计研究和TCL并购手机业务个案研究相结合，表现较好。方芳(2017)从并购公告发布前后三年企业的并购业绩出发，利用DEA分刘丽华等(2018)发现通过跨国并购企业规模扩大，并购将之前的外部交易孙江明(2019)结合马氏距离匹配法与负二项回归法进行研究，证明跨国并购后的绩效表现会受到其他多种因素的影响。例如YongLiu和Yon (2013)在研究2008年至2009年中国A股市场上房地产企业的并购案例之后，购的态度也会影响并购绩效。Emanuele(2017)等人通过研究2009年至2013年间1596个美国市场上的并购案例，证明并购成功与否会受到企业治理环境、决进行了分析。刘彦(2011)以2003-2008年的25个跨国公司并购案例为研究对象，研究表明，企业的经营绩效会由于并购交易得到提高，但是绩效提升不稳定，在并购完成后的两年间企业的经营绩效会逐渐下降。合适的并购战略有利于提升跨国并曹翠珍和吴生瀛(2017)通过因子分析法进行研究，结果表明跨国并购短期可以提升企业的协同效应，但是长远来看，反而会使得财务协同降低，达到与企业目标相反的效果。唐建荣等(2018)通过对95个中国上市公司并购案例的研究，发现文化差异对跨国并购绩效具有消极影响。而交易规模越大，企业规模越大，越不容易受到文化差异因素的影响。高厚宾和吴先明(2018)通过2011年至2014年115个中国上市公司跨国并购数据，研究发现，跨国并购规模对企业创新绩效具有负效应，政治关系会影响新兴市场的跨国并购，其对企业创新绩效也会产生负面影响。(二)关于并购绩效评价方法非财务分析法等多种。本文主要对财务指标法、非财务分析法进行论述。1、财务指标法财务指标法是一种传统绩效评价方法，通过企业实际经营状况分析判断并购后企业的偿债营运盈利以及成长等方面的能力，企业并购前后绩效是否发生变化通过各项指标的水平直观反映出来。财务指标法的发展，Kumar(2017)通过对1979-1986年间美国60起大型海外并购案例进行研究，发现了跨国并购提高了企业的盈利能力，但同时并购也会给企业带来4%左右反常收益率。Dolfsma(2018)认为财务指标法能够评估某个样本的业绩，通过该方法整理企业跨国并购财务数据，能够分析企业跨国并购前后绩效变化，并发现并购企业股东通过跨国并购可以获得超常收益。有些学者认为，我国的资本市场并没有资本市场有效假说的基础，因此相对于事件研究法，财务指标法的数据获取来源为财务报表，相对方便获取且容易进行多方比较，对中国企业并购绩效分析更加适用。崔国平(2008)使用权益净利看，并购带来的影响会逐步减弱。徐琴(2018)研究A股上市公司案例发现，能力指标表现良好。孙翔宇和孙谦(2019)研究了我国企业2000年至2018年的运用协同效应研究了一百多例并购案例的长期绩效。何静(2013)指出评价企业和文海涛(2013)发现并购动机的不同以及不同的企业绩效评估方式，都会影响企业跨国并购绩