《京东集团财务风险预警管理现状及风险分析》15000字（论文）

京东集团财务风险预警管理现状及风险分析摘要在国内经济增长速度总体放缓的背景下，电子商务行业仍然迅速发展，然而随着外部经济环境的日益复杂，电子商务企业将面临着较高的财务风险。因此为了防范与化解财务风险，就必须要建立健全的财务风险预警体系。本文选取京东集团作为研究对象，在国内外学者对财务风险的研究成果之下，运用定性定量分析、层次分析法、功效系数法等方法，对京东集团财务风险进行深入分析。根据2017-2019年财务报表各相关指标的变动情况，运用层次分析法分别计算不同指标的权重，并将其各相关财务指标与行业标准值进行了比较，在此基础上，基于功效系数法讨论了京东集团的筹资风险、投资风险、营运风险、收益分配风险等财务风险，构建京东集团财务风险预警模型，通过该信息系统及时地发现企业的财务风险异常情况并采取有效措施来控制和避免其中的财务风险，从而将损失降至最低，促进京东集团健康发展。关键词：财务风险；功效系数法；层次分析法目录TOC\o"1-3"\h\u2631摘要 绪论研究背景随着社会经济进程的加快，全球化不可避免地深入到我们的生活中。经济和大数据环境的快速发展也带来了更多的机遇和挑战。特别是对公司而言，市场环境的变化与公司的成长密切相关，市场的不确定性对公司来说是不可控制的，如企业风险的增加，导致各种情况的发生。而电子商务是互联网技术的产物，它打破了传统商业模式在时间、地域和中间环节上的局限性，降低了交易成本。然而，随着电子商务的快速发展，我们也面临着许多财务风险管理问题。因此，如何构建一个有效的适合电子商务企业的财务风险预警模型，是电子商务企业健康、可持续发展的重要保障。如果我们能尽快发现京东面临的财务风险，并根据其特点采取更有针对性、更有效的防范措施，就能降低公司的财务风险，实现稳定经营。在此背景下，本文以京东财务风险管理的具体实例为重点，对互联网企业进行风险管控，提高社会对金融风险的认识，促进京东企业的健康发展。研究目的及意义研究目的本文以京东集团为背景，分析了京东集团近年来的财务状况，建立了适合京东集团的财务风险预警体系，选择并建立了适合京东集团的指标体系，并根据预警结果提出相关建议，使相关管理者了解京东集团财务风险预警系统的重要性，使其做出积极决策，确保决策。其次，京东集团财务风险预警系统的优化和建立，也可以优化财务人员对财务风险的预警和防范。研究意义研究企业财务风险预警具有十分重要的意义。财务风险预警主要以财务会计信息为基础。采用计算、统计、分析、监测等方法设置预警指标，观察这些指标的变化。实时监控和预测可能或未来发生的财务风险。然而，从国内外的研究不难看出，企业财务风险预警研究的范围不够详细。对当前互联网背景的研究相对较少，对相关企业的研究也很少。本文以京东集团为例，对单个公司的财务风险预警进行了研究，是对现有研究和分析的补充，也为以后的研究和分析提供了参考。国内外研究综述国内研究综述在国内，杨贵军,周亚梦,孙玲莉（2019）认为：运用Benford律检验财务数据质量,构造Benford因子,将其与财务变量相结合建立财务风险预警Benford-Logistic模型，为企业财务风险预警提供了一种有效的建模方法,研究成果可推广到风险评估与违约预测等领域[1]。廉煜（2020）财务风险是企业面临的主要风险之一,特别是对于企业多元化投资来说,面临的财务风险更多,因而必须高度重视财务预警与防范工作[2]。李玉飞（2019）提出：以（t-2）为研究期间的预警模型，既可以对企业的风险准确的预警，测算风险的大小，又可以对未来的财务风险进行预测，对风险预警理论的完善以及房地产公司的财务健康出一份力量[3]。国外研究综述Fitzpatrick(1932)最早提出了利用财务指标对公司的财务风险进行预警。他认为正常公司和非正常公司的财务比率指标是有显著不同的，因此可以利用财务指标对企业的财务危机进行预测[17]。Altman(1968）通过对1946年至1965年期间的33家财务状况破产的企业和33家正常经营的企业的财务数据进行对比分析，他发现标准普约尔指数、货币供应量等方面对于企业进行财务风险预警是非常有必要关注的指标。并且以选出的五个指标为基础，构建了Z-score模型，分别钻对上市公司和非上市公司使用[18]。Ohlson(1980)在回归分析的基础上，以Logistic模型为基础，选取了1970-1976年间105家无法正常经营的公司作为样本，研究发现企业规模、资本结构等四个指标与企业陷入财务危机关系显著。在此之后，Logistic模型也逐渐成为财务危机预警的主要方法之一[19]。研究方法（1）定量定性分析。本文结合财务指标数据将该模型运用于京东集团2017-2019年度的财务风险预警分析中，并对该公司的财务状况进行了定量分析和定性分析。（2）层次分析法。将元素分解成目标、准则和方案等层次，该决策方法主要运用进行定性和定量分析，本论文在建立了财务风险预警指标体系后，利用层次分析法计算出每个指标的权重。（3）功效系数法。本文运用改进后的功效系数法对京东集团财务状况进行预警。利用京东近三年真实的财务数据构建预警模型，最终以量化的形式预警该公司财务状况。创新点与不足创新点本文创新点在于通过财务数据对京东集团的财务状况进行分析，再通过运用层次分析法、功效系数法建立模型，对京东集团财务风险进行预警，并提出财务风险应对建议及措施。不足1、本文采用功效系数法对京东集团财务风险进行预警。这个方法是众多预警方法中的一种。采用其他预警方法是否能得出同样的结论还有待进一步研究和证实。2、本文在预警指标的选取上存在一定的主观性。本文主要考虑京东集团的财务特点，结合一般指标的选取原则选取财务风险预警指标，具有一定的主观性。3、本文并没有考虑非财务指标。由于对京东集团内部非财务信息的收集比较困难,因此本文对京东集团进行预警分析时仅考虑了财务指标，这样会导致分析的结论有一定的局限性。相关理论概要财务风险的含义企业在实施各种财务活动的过程中，会受到不可预测、不可控因素的影响，导致自身在一定时期或范围内发生财务损失，或财务活动结果与预期财务目标收益不一致，最后会导致损害企业的经济利益，财务风险就是造成这种结果的可能性。财务风险不仅限于损失，利润的不确定性也是一种财务风险。一般来说，从企业管理者的角度来看，完全消除财务风险是不现实的，我们只能采取措施控制风险的影响。财务风险分类刘培年在《企业财务风险评价体系研究》一文中，把财务风险分为筹资风险、投资风险、营运风险和成长风险这四种风险。本文采用其财务风险分类的方法进行研究[17]。筹资风险在生产经营过程中，企业为了进一步形成规模谋求更大的经济效益，通过资本市场筹集资金，可能会丧失偿债能力，自身利润也会出现不稳定的波动，这种结果的可能性就是筹资风险。投资风险投资风险是指企业日常的投资活动所带来的风险，由于受市场需求变化的影响，导致企业的最终收益与预期收益有所偏离，因此产生了该风险。投资风险包括利率风险、汇率风险、再投资风险以及通货膨胀风险等。营运风险营运资金风险是指资金不足导致企业财务状况不佳，经济效益收到损失，资金不足，无法实现预期收益的可能性。营运风险主要体现在应收账款引起的风险和存货流动风险。应收账款的风险主要体现在企业为了将自己的产品尽快销售出去，采取的赊销等方式，随着应收账款的增加坏账准备跟随着增加，从而产生了应收账款的风险。存货的风险主要体现在因经济不景气或者销售的商品过时等因素造成存货的积压，从而使存货的价值下降，存货的风险增大。成长风险成长风险又称为发展风险。是衡量企业发展能力的重要指标，是提高企业盈利能力的前提，是企业实现价值最大化的基本保证。成长风险主要可以用营业收入增长率、营业利润增长率、总资产增长率来体现。京东集团财务风险预警管理现状京东集团概况京东集团简介京东（股票代码：JD）是中国一家自营电子商务企业，由担任京东集团董事长兼CEO的刘强东创办。旗下有京东商城，京东金融，拍拍网、京东智能、O2O及海外事业部。2004年京东正式涉足电子商务领域。2014年5月，京东集团在美国纳斯达克证券交易所正式上市，这是中国首个在美国成功上市的综合性电子商务平台。2020年6月，京东集团第二次在香港证券交易所挂牌上市，募集资金约345.58亿港元，投资基于供应链的关键技术创新，进一步提高用户体验和运营效率。2019年，京东集团的研发投入将达到179亿元，成为中国企业中技术投入最多的公司之一。京东集团定位为“以供应链为基础的技术与服务企业”。目前，其业务已涉及零售、数码科技、物流、技术服务、健康、保险、产业与发展、智联云及海外。其核心业务是零售、数字技术、物流和技术服务。京东集团奉行客户为先、诚信、合作、感恩、拼搏、担当的价值观，以“技术为本，致力于更高效和可持续的世界”为使命，致力成为全球最值得信赖的企业。京东京东核心业务非核心业务零售数码科技物流技术服务健康保险产业与发展智联云及还哇哦海外图1京东集团业务数据来源：京东集团官网简介京东集团财务现状表1京东集团重要财务数据表项目/年度201720182019货币资金297.99375.02399.12应收账款163.5911.1161.91利润总额12.10-23.74136.93流动资产1150.291048.561390.95资产合计1840.552091.652597.24应付账款734.4799.9904.3流动负债合计1182.511208.621400.17负债合计1316.661323.371590.99营业总成本3115.173960.664924.67营业利润-8.35-26.1989.95营业收入3623.324620.205768.88净利润-1.12-28.01118.90经营活动产生的现金流量净额248.21208.81247.81所有者权益523.89768.281006.24数据来源：京东年报近三年来京东集团总资产规模不断扩张，2019年末总资产达2597亿元，总资产增加505亿元，增长幅度为24.17%，增长速度进一步提升。这主要得益于京东智能供应链的发展，近年来在供应链上的规模效应和管理能力优势正在逐步凸显。从负债和股东权益看，负债和股东权益也均逐年增长。整体来看，京东处于一个成长与扩张的状态。图2京东集团应付账款及负债数据来源：京东年报单从负债来看，负债的主要来源为流动负债中的应付账款，2019年应付账款占总流动负债的56.84%。负债的增幅波动趋势于应付账款趋于一致，如图2，可见负债波动受到应付账款波动的影响。这主要是由于受行业特点的影响，且由于京东自身品牌影响力大，具有良好的企业信誉且具有稳定的销售渠道，因此供应商愿意赊销，收到款项到支付给供应商这段期间，京东可以利用这些款项进行其他投资经营活动获取收益。货币资金储备相对较少，占总体资产比例维系在15%左右。并且2019年货币资金占总资产的比例较2018年提升2.42%，2018年货币资金占总资产的比例较2017年降低2.15%，总体比例变动不超过2.5%。这可以看出京东的货币资金占比较为稳定。其原因主要是目前电商发展处于成熟时期，电商平台流量格局已定，行业巨头已经产生，运营模式相对成形，行业稳定性较强，因此货币资金的整体规模在总资产中所占比例相对稳定。货币资金流动性较高，也说明京东集团的资产布局质量流动性很好，风险较小。图3京东集团营业成本及营业利润数据来源：京东年报由图3可以看出营业总成本也在逐年提高，营业成本从2017年开始的3115.17亿元，至2019年年末营业总成本已经达到4924.67亿元，总成本提高了近60%，虽然营业利润提高了数十倍，但这仍是一项值得注意的问题。负债总计近几年逐年攀升，资产负债率常年保持在60%以上，而通常企业比较适宜的资产负债率一般处于40%-60%之间，所以这也是财务风险状况。京东集团构建财务风险预警模型的必要性和可行性京东集团构建财务风险预警模型的必要性目前，京东集团虽然有防范财务风险的意识，但尚未建立科学有效的财务风险预警机制。财务活动和财务风险是并存的。就算财务分析和评价的结果表明财务风险是中等风险，我们也应该给予足够的重视。对于一些经营活动和投资活动的安全性，需要运用财务风险预警机制进行评价和分析。根据预警模型分析出的风险等级，管理者才可以做出相应的科学决策。如果财务人员不能对财务风险进行评估，就不能及时进行预警。一旦出现问题，将给企业带来巨大的损失。另一方面，对于执行部门来说，建立风险预警模型可以识别出具体的风险来源，便于信息采集部门收集准确的信息，并反馈给财务风险分析机构或管理部门；另一方面，财务风险预警模型的构建促进了各部门之间信息的沟通和传递，财务部门将预警与相关部门及时反馈的信息相结合，对模型的分析可以更准确地判断财务风险的真实情况。因此，京东集团有必要构建有效的预警模型，准确判断企业财务风险状况。京东集团构建财务风险预警模型的可行性构建预警模型所需的各类财务指标数据都可以由财务部门直接从年报中采集，因此从操作层面来看，京东集团构建预警模型是可行的。另一方面，尽管京东集团的财务预警机制并不完善，但从管理层自觉建立风险管理部门和制定相关风险管理制度的角度来看，说明管理层希望采取措施规避财务风险。京东财务风险预警体系的构建财务风险预警指标的选取通过健全的财务指标体系财务管理人员可以利用各种分析方法，观测各指标的变动情况，从多角度综合反映企业财务状况，从而可以发现企业财务活动中隐藏的问题，及时将公司潜在的财务风险和财务危机反映给相关管理人员。在选取预警指标时应该遵循全面性、科学性、可操作性、可比性及灵敏性等原则，并且要结合所研究公司的特殊性。本文主要从筹资风险、投资风险、营运风险、收益分配风险四个方面选取京东集团财务风险预警指标。主要公式描述层次分析法权重测算运用层次分析法时，求解权重的方法有多种：最小二乘法、特征向量法、算术平均法等，其中特征向量法使用最广泛，科学性最好，故本文采用特征向量法来计算财务风险预警指标权重。计算过程如下：1、为得到,将判断矩阵元素按行相乘，并开n次方。2、根据公式将求出的所有向量归一化得到指标权重（式1）3、判断矩阵需要被验证，计算结果能被采纳矩阵必须要验证通过，如果验证没有通过的就需要重新构建判断矩阵，其验证方法为采用一致性指标CI来检验判断矩阵一致性。（式2）,其中最大特征值（式3）由此可以得到矩阵一致性呈现相反方向变化，当判断矩阵阶数越大得到的结果就更差，为了检验判断矩阵二阶以上的一致性，需要引入判断矩阵的平均随机一致性指标RI值(见表4)。表21-9阶RI值阶数123456789RI值0.000.000.580.9021.411.45（注：《基于层次分析法下HG集团财务风险评价》的内容整理而得。）4、根据公式（式4)计算求出CR，如果结果小于0.1，则表示判断矩阵通过了测试，符合一致性要求；如果大于0.1，则表示验证不通过，需要重新构建判断矩阵。功效系数法测算选择财务风险识别指标。遵循全面性、科学性、实用性、可比性的原则，还要考虑公司的特点。只有满足这两个条件，才能选择预警指标确定预警体系中各项指标的标准值。设置五档标准值，各项指标的评价档次分别为优(A)、良(B)、中(C)、低(D)、差(E)五档；对应五档标准值赋予五个标准系数：1、0.8、0.6、0.4、0.2。3、计算预警体系中各项指标的评价分数，具体计算公式如下：①功效系数=（实际值-本档标准值）/（上档标准值-本档标准值）（式5）②本档基础分=指标权数×本档标准系数；（式6）③调整分=功效系数*（上档标准值*权数-功效系数）（式7）④单项指标得分=本档基础分+调整分；（式8）⑤总得分=∑单项指标得分。

（式9）同时需要注意的是，每个指标的最终得分不能超过该指标的指标权重，当一个指标表现非常好，超过了顶级优秀值时，直接取该指标的权重作为其得分；当一个指标表现不好时，直接将该指标的得分记为零。4、在《企业绩效评价标准值》的指导下，根据《企业绩效评价标准值》划分不同的风险等级，并对财务风险评价结果中综合评分结果的风险等级进行比较，判断企业的综合财务状况企业的具体财务方面的风险水平。将计算出的各方面综合分析指标与风险等级进行比较，得出财务风险状况。运用层次分析法计算预警指标权重层次分析法(Analytichierarchyprocess)简称AHP是由美国运筹学家T．L．Saaty于20世纪70年代提出的能满足决策问题分析时多目标属性，提高分析科学性和全面性的一种定性和定量相结合的分析方法。其广泛运用于多个领域的系统决策问题分析当中，相较于其他主观权重确定方法，层次分析法用定量的形式将预警指标之间的重要性判断予以客观化，使权重确定更科学。利用层次分析法计算预警指标之间相对重要性权重的基本思路是将所研究对象的预警指标体系划分为具有目标层、准则层、方案层的递阶层次结构，通过两两判断矩阵计算出每层次元素相对于上一层次元素的优先权重，最后再求出各元素相对于总目标的权重。利用层次分析法确定京东集团财务风险预警指标权重的具体步骤如下：建立递阶层次结构通过前面对于京东集团财务风险预警指标的选择，本文从财务风险预警指标体系这第四章京东集团财务风险预警模型的构建一目标层出发，分解为可以反映企业经营状况、财务状况的筹资风险、投资风险、营运风险、成长风险四个方面的准则层，12个具体指标的方案层来建立京东集团财务风险预警指标体系的结构层次。(见表3)表3京东集团财务风险预警指标体系结构层次表目标层A准则层B方案层C京东集团财务风险预警指标体系A筹资风险B1速动比率C1资产负债率C2己获利息倍数C3投资风险B2销售利润率C4净资产收益率C5总资产报酬率C6营运风险B3总资产周转率(次）C7应收账款周转率（次）C8存货周转率（次）C9成长风险B4总资产增长率C10资本保值增长率C11营业利润增长率C12分别构造京东集团财务风险预警指标体系当中准则层相对于目标层、方案层相对于准则层的两两判断矩阵，并根据Sattyl～9标度法,见表4判断矩阵当中不同指标之间的相对重要性进行评分[15]。表4矩阵相对重要性标度定义标度定义说明l同等重要甲指标与乙指标同等重要3略微重要甲指标比乙指标略微重要5较重要甲指标比乙指标重要7很重要甲指标相对于乙指标很重要9特别重要甲指标相对于乙指标特别重要2461/21/41/61/8为上述两项判断之间的中间值（注：《基于层次分析法下HG集团财务风险评价》的内容整理而得。）判别矩阵构建及权重的求解根据指标体系，利用上述方法，选取该领域内的8位专家，以指标的重要程度进行打分，然后对打分结果进行讨论和归纳，得到判别矩阵如下所示:表5京东集团针对财务指标的风险判断矩阵AB1B2B3B4B112472.73560.5310B21/21231.31610.2555B31/41/2120.70710.1373B41/71/31/210.39280.07635.15161.0000（注：《基于层次分析法下HG集团财务风险评价》的内容整理而得。）表5各项数据说明：判断矩阵：（式10）最大特征值：=4.0078（式11）为进行判断矩阵的一致性检验，需计算一致性指标。一致性指标:==0.0026（式12）根据表4所示，阶层为4，平均随机一致性指标一致性比率:（式13）结果通过一致性检验，得出权重结果：筹资风险B1权重为0.5310,投资风险B2权重为0.2555,营运风险B3权重为0.1373,成长风险B4权重为0.0763根据筹资风险中的三项指标，采用层次分析法求出指标权数，构建如下判断矩阵：表6筹资风险B1判断矩阵B1C1C2C3乘积C112361.81710.5396C21/212110.2970C31/31/210.16670.55030.16343.36741（注：《基于层次分析法下HG集团财务风险评价》的内容整理而得。）表6各项数据说明：判断矩阵：（式14）最大特征值：3.0092（式15）为进行判断矩阵的一致性检验，需计算一致性指标。一致性指标：==0.0046（式16）根据表4所示，阶层为3，平均随机一致性指标一致性比率：（式17）由此可以说明结果通过一致性检验，得出权重结果：速动比率C1权重为0.5396,资产负债率C2权重为0.2970己获利息倍数C3为0.16342、针对投资风险中的三项指标，采用层次分析法求出指标权数，构建如下判断矩阵：表7投资风险B2判断矩阵B2C4C5C6乘积C4134122.28940.6337C51/3110.33330.69340.1919C61/4110.250.63000.17443.61281（注：《基于层次分析法下HG集团财务风险评价》的内容整理而得。）表7各项数据说明：判断矩阵：（式18）最大特征值：3.0092（式19）为进行判断矩阵的一致性检验，需计算一致性指标。一致性指标：==0.0046（式20）根据表4.3所示，阶层为3，平均随机一致性指标一致性比率：（式21）由此可以说明结果通过一致性检验，得出权重结果：销售利润率C4权重为0.6337,净资产收益率C5权重为0.1919,总资产报酬率C6权重为0.17443、针对营运风险中的三项指标，采用层次分析法求出指标权数，构建如下判断矩阵：表8营运风险B3判断矩阵B3C7C8C9乘积C7124820.5584C81/2131.51.14470.3196C91/41/310.08330.43680.12203.58151（注：《基于层次分析法下HG集团财务风险评价》的内容整理而得。）表4.8各项数据说明：判断矩阵：（式22）最大特征值：3.0183（式23）为进行判断矩阵的一致性检验，需计算一致性指标。一致性指标：==0.091（式24）根据表4.3所示，阶层为3，平均随机一致性指标一致性比率：（式25）由此可以说明结果通过一致性检验，得出权重结果：总资产周转率C7的权重为0.5584,应收账款周转率C8的权重为0.3196,存货周转率C9的权重为0.12204、针对收益风险中的三项指标，采用层次分析法求出指标权数，构建如下判断矩阵：表9成长风险B4判断矩阵B4C10C11C12乘积C10148323.17480.7375C111/4110.250.63000.1463C121/8110.1250.50000.11624.30481.0000（注：《基于层次分析法下HG集团财务风险评价》的内容整理而得。）表9各项数据说明：判断矩阵：（式26）最大特征值：3.0037（式27）为进行判断矩阵的一致性检验，需计算一致性指标。一致性指标：=（式28）根据表4.3所示，阶层为3，平均随机一致性指标一致性比率：（式29）由此可以说明结果通过一致性检验，得出权重结果：总资产增长率C10的权重为0.7375,资本保值增长率C11的权重为0.1469,营业利润增长率C12的权重为0.11625、根据表5-9可得出单项指标的综合权重表10京东集团财务风险单项指标综合权重标准层权重方案层权重综合权重筹资风险B10.5310速动比率C10.53960.2865资产负债率C20.29700.1577己获利息倍数C30.16340.0868投资风险B2销售利润率C40.63370.16190.2555净资产收益率C50.19190.0490总资产报酬率C60.17440.0445营运风险B3总资产周转率C70.55840.07660.1373应收账款周转率C80.31960.0439存货周转率C90.12200.0167成长风险B4总资产增长率C100.73750.05620.0763资本保值增长率C110.14690.0112营业利润增长率C120.11620.0089（注：由表5-表9的内容整理而得。）功效系数法下财务风险预警指标的评分判定选择财务风险识别指标本文选取了企业筹资风险、投资风险、营运风险、成长风险四个财务风险指标来衡量公司的财务风险状况。各财务风险指标名称及计算公式如表11所示。表11财务风险指标名称及计算公式类别名称公式筹资风险速动比率速动资产/流动负债资产负债率负债总额/资产总额己获利息倍数息税前利润/利息支出投资风险销售利润率利润总额/营业收入净资产收益率净利润/平均股东权益总资产报酬率（利润总额+利息支出）/平均资产总额营运风险总资产周转率营业收入/平均资产总额应收账款周转率营业收入/应收账款存货周转率营业收入/存货平均余额成长风险总资产增长率(本年度总资产-上年度总资产)/上年总资产资本保值增长率(本年度营业收入-上年营业收入)/上年度营业收入营业利润增长率年末所有者权益/年初所有者权益根据京东集团对外公布的2017年-2019年财务报表数据，整理计算出各财务风险预警指标的实际值，计算结果见表12京东集团2017年-2019年各财务指标的实际值。表12京东集团2017年-2019年各财务指标的实际值指标名称201720182019筹资风险速动比率（%）0.620.500.58资产负债率（%）71.5463.2761.26己获利息倍数1.13-1.7819.89投资风险销售利润率（%）98.1788.29257.05净资产收益率（%）-0.35-4.4614.04总资产报酬率（%）-0.01-0.686.15营运风险总资产周转率2.102.352.46应收账款周转率22.3033.6466.69存货周转率8.829.249.66成长风险总资产增长率（%）14.7713.6424.17资本保值增长率（%）127.10146.65130.97营业利润增长率（%）61.05-213.49443.43数据来源：京东年报财务风险预警标准值由于京东集团属于商业贸易大型企业，所以本文选用2017-2019年《企业绩效评价标准值》中的数据为参考，该标准将各行业的财务指标具体划分为5个档次，如表13、14、15示:表132017年商业贸易大型企业绩效评价标准值表指标项目优秀值良好值平均值较低值较差值筹资风险速动比率（%）157.353.6资产负债率（%）55.060.065.075.090.0己获利息倍数7.96.0投资风险销售利润率（%）19.3-0.3净资产收益率（%）15.611.98.3-3.6-6.6总资产报酬率(%)14.010.35.6-3.3-5.6营运风险总资产周转率(次）0.80.1应收账款周转率（次）26.221.4存货周转率（次）4.02.0成长风险总资产增长率（%）15.713.36.4-5.3-13.3资本保值增长率（%）118.9112.7107.894.091.1营业利润增长率（%）13.47.01.7-7.7-19.0数据来源：2017《企业绩效评价标准值》表142018年商业贸易大型企业绩效评价标准值表指标项目优秀值良好值平均值较低值较差值筹资风险速动比率（%）159.6125.4101.479.355.8资产负债率（%）54.559.564.574.589.5己获利息倍数3.50.2投资风险销售利润率（%）16.811.06.11.1-3.2净资产收益率（%）16.412.88.7-2.7-5.7总资产报酬率(%)13.810.15.2-2.3-5.6营运风险总资产周转率(次）0.60.1应收账款周转率（次）24.519.7存货周转率（次）30.33.1成长风险总资产增长率（%）17.013.66.6-5.9-13.9资本保值增长率（%）119.7113.5108.594.891.9营业利润增长率（%）23.316.911.52.1-9.2数据来源：2018《企业绩效评价标准值》表152019年商业贸易大型企业绩效评价标准值表指标项目优秀值良好值平均值较低值较差值筹资风险速动比率（%）128.324.6资产负债率（%）54.059.064.074.5、089.0己获利息倍数3.70.4投资风险销售利润率（%）-2.7-7.0净资产收益率（%）-2.7-5.0总资产报酬率(%)14.410.65.4-2.3-4.9营运风险总资产周转率(次）0.70.1应收账款周转率（次）24.820.0存货周转率（次）30.53.3成长风险总资产增长率（%）17.013.86.8-6.9-14.9资本保值增长率（%）116.0112.4108.796.394.1营业利润增长率（%）23.417.011.62.2-9.1数据来源：2019年《企业绩效评价标准值》其中，对于优秀档赋分为1分，良好档赋分为0.8分，其余档次依次减0.2分，即为该项指标得分。划分京东集团财务风险预警警限财务风险预警界限的划分是运用功效系数法判断企业预警界限范围和预警结果的重要组成部分。本文财务风险预警界限划分为从无警到巨警的五个不同长度区间。区间数越大，风险状态越好，区间数越小，风险状态越严重。当评价指数低于0.3，即[0,0.3）则为巨警区间；当评价指数为0.3到0.5之间(包括0.3)则为重警区间；[0.5,0.7）化为中警区间；[0.7,0.85）为轻警区间；当评价指数≥0.85时，为无警区间[11]。表16京东集团预警警线划分综合评价指数预警结果风险状态警情说明0≤系数＜0.3巨警重大风险企业存在重大的风险，经营运转极度困难且财务状况恶劣0.3≤系数＜0.5重警较大风险企业存在较大的风险，经营陷入困境，有很大可能发生财务风险0.5≤系数＜0.7中警较小风险企业存在较小的风险，经营情况较不乐观且财务状况存在问题0.7≤系数＜0.85轻警轻度风险企业存在需要关注的风险，但存在个别指标出现异常的问题0.85≤系数≤1无警无风险企业没有风险，经营状态良好（注：《Q公司基于功效系数法的财务风险预警研究》的内容整理而得。）财务风险评价结果根据本章运用层次分析法和功效系数法公式，代入京东集团财务报表数据中，算出京东集团2017-2019年单项财务风险预警指标的评分值，结果见表4.15、4.16、4.17。表17京东集团2017年单项预警指标评分值2017权数实际值本档标准系数上档标准系数本档标准值上档标准值功效系数本档基础分调整分单项指标得分综合得分筹资风险速动比率C10.286562.000.20.453.6077.000.35900.05730.02060.07790.5164（中警）资产负债率C20.157771.540.40.675.0065.000.34600.06310.01090.0740己获利息倍数C30.08681.130.20.41.004.300.03940.01740.00070.0180投资风险销售利润率C40.161998.1710.1619净资产收益率C50.0490-0.350.40.6-3.608.300.27310.01960.00270.0223总资产报酬率C60.04450.590.40.6-3.305.600.43710.01780.00390.0217营运风险总资产周转率C70.07662.100.60.81.402.500.63640.04600.00970.0557应收账款周转率C80.043922.300.81.021.4026.200.18750.03510.00160.0368存货周转率C90.01678.820.60.88.1018.100.07200.01000.00020.0103成长风险总资产增长率C100.056214.770.81.013.3015.700.61250.04500.00690.0518资本保值增长率C110.0112127.1010.0112营业利润增长率C120.00890.610.40.6-7.701.700.88410.00360.00160.0051表17数据由表10，运用层次分析法计算得出权数，财务数据根据表12整理的得出，由式5-9计算得出功效系数、本档基础分、调整分、单项指标得分、总得分，再根据表13和表16进行综合打分，其中销售利润率和资本保值增长率，超过了顶级优秀值，直接取该指标的权重作为其得分。最后得出2017年财务风险状态为中警状态。表18京东集团2018年单项预警指标评分值2018权数实际值本档标准系数上档标准系数本档标准值上档标准值功效系数本档基础分调整分单项指标得分综合得分筹资风险速动比率C10.286550.0000.00.00000.3847（重警）资产负债率C20.157763.270.60.864.5059.500.24600.09460.00780.1024己获利息倍数C30.0868-1.7800.0000投资风险销售利润率C40.161988.2910.1619净资产收益率C50.0490-4.460.20.4-5.70-2.700.41330.00980.00410.0139总资产报酬率C60.0445-0.730.40.6-2.305.200.20930.01780.00190.0197营运风险总资产周转率C70.07662.350.60.81.502.600.77270.04600.01180.0578应收账款周转率C80.043933.6410.0439存货周转率C90.01679.2019.200.00400.01000.00000.0100成长风险总资产增长率C100.056213.640.81.013.6017.000.01180.04500.00010.0451资本保值增长率C110.0112146.6510.0112营业利润增长率C120.0089-213.4900.0000表18数据由表10，运用层次分析法计算得出权数，财务数据根据表12整理的得出，由式5-9计算得出功效系数、本档基础分、调整分、单项指标得分、总得分，再根据表14和表16进行综合打分，其中销售利润率和应收账款周转率、资本保值增长率，超过了顶级优秀值，直接取该指标的权重作为其得分。速动比率、已获利息倍数和营业利润周转率低于最低值，直接将该指标的得分记为零。最后得出2018年财务风险状态为重警状态。表19京东集团2019年单项预警指标评分值2019权数实际值本档标准系数上档标准系数判断本档标准值判断上档标准值功效系数本档基础分调整分单向指标得分综合得分筹资风险速动比率C10.286558.0000.00000.6787（中警）资产负债率C20.157761.260.60.864.0059.000.54800.09460.01730.1119己获利息倍数C30.086819.8910.0868投资风险销售利润率C40.1619257.0510.1619净资产收益率C50.049017.2110.0490总资产报酬率C60.04455.550.60.85.4010.600.02880.02670.00030.0270营运风险总资产周转率C70.07662.460.60.81.402.500.96360.04600.01480.0607应收账款周转率C80.043966.6910.0439存货周转率C90.01679.660.60.89.4019.400.02600.01000.00010.0101成长风险总资产增长率C100.056224.1710.0562资本保值增长率C110.0112130.9710.0112营业利润增长率C120.0089443.4310.0089表19数据由表10，运用层次分析法计算得出权数，财务数据根据表12整理的得出，由式5-9计算得出功效系数、本档基础分、调整分、单项指标得分、总得分，再根据表15和表16进行综合打分，其中已获利息倍数、销售利润率和净利润收益率、应收账款周转率、总资产增长率、资本保值增长率和营业利润周转率，超过了顶级优秀值，直接取该指标的权重作为其得分。速动比率、低于最低值，直接将该指标的得分记为零。最后得出2019年财务风险状态为中警状态。京东财务风险预警体系应用及风险防范京东集团财务风险预警结果分析对京东集团近三年财务风险预警指标评价指数和综合评价指数的计算，在2017年京东集团财务风险综合评分为0.5164，到2018年也为0.3847其财务状况一直处于恶化阶段，达到重警的状态，当时京东的财务压力应该是非常大，总体来看，京东19年的表现可以说相比往年有了大幅的飞跃，2019年京东财务状况有所好转为中警，虽然有所缓解，但公司依旧面临着巨大的财务风险，仍然需要重视，京东集团财务近三年财务风险预警变化如图4。图4京东集团财务风险预警情况筹资风险分析在2017年和2018年，在这两年中各项指标实际数和指标风险分数下降了很多。在2017年己获利息倍数为负数，大部分原因是京东重资产经营模式下必须投入大量资金，同时较快地扩张自己的物流、金融等项目，造成费用增加较快，无法取得足够的利润支撑费用的增加。在2019年的资产负债率60%，高于50%，说明京东借助财务杠杆获得较高的收益，但也结合自身情况注意防范控制融资风险和债务风险，重视财务的稳健性。投资风险分析京东集团近几年的盈利能力有所提高，2019年各能力指标转为正值，实现扭亏为盈的目标，营业利润率处于最低水平，这表明京东虽然市场规模很大，占有率很高，常年没有表现出明显的硬伤，但是其常年亏损的状态无疑是会影响其在市场上的竞争力，降低后期市场的发展潜力；成本费用利润率越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强，京东的成本费用利润率较低，成本费用管理控制能力较差。销售净利率在同行业来看也偏低，说明销售收入带来的利润不是很高，不占优势。净资产收益率较高，说明京东集团的投资获得的收益较高。营运风险分析应收账款周转率连续三年增长且增速越来越快，2019年达到66.69%，本文通过对应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率三个指标的评价，分析京东集团的营运方面存在的风险。由数据可得，2017、2018年京东的应收账款周转率逐年降低，这和京东集团开通赊销服务功能有关，因用户基数过于庞大造成的。在2019年应收账款周转率有所提高，说明京东集团在逐步改善应收账款的回收效率，但需进一步保持。存货周转率逐年提高，较其他电商企业，京东大多是自营，存货在流动资产的占比比较大，随着京东规模的不断扩大，存货的流动性和资金占用合理性都有所提高，近年京东采取大数据存货管理模式，存货变现能力较强，没有明显的资金回收风险。但是并不能因为存货周转率高就将其忽视，京东仍然要重视存货管理问题。京东集团的总资产收益率较高，京东对资产的利用率较高，管理水平较强。成长风险分析在成长风险上，可以看出京东维持的比较稳定，虽有一定波动但影响不大，这说明京东的业务拓展较为成功，成长能力优秀，资产规模不断扩大。近几年，京东为了能够让其商城销售商品更加多元，拓展更多的销售渠道，比如线下的京东便利店等，以及不满足京东商城又开辟了金融、物流等板块，的确投入了较多资金，扩张速度较快。但是，京东的销售渠道等方面的拓展，在初期需要大量投入却难以见到收益，因此京东必须从外界获取更多资金投入，这在无形中也会增加企业的风险。京东集团企业财务风险应对措施建立适合京东的财务风险预警体系建立适合京东的财务风险预警体系通过该系统的建立，可以帮助京东更快、更直观地分析自身的财务风险，帮助管理者及时做出正确有效的应对决策，有利于企业的长期健康运营,因此，建立自己的财务风险预警系统是非常必要的。建立该体系，还需要配套的结构设置:首先，京东应成立专门的财务风险预警部门，帮助员工认识到风险预警的重要性，根据行业变化和京东具体业务情况，不断调整适合京东的预警指标体系，随时关注并上报将其分析结果反馈给管理者，以便快速反应和调整经营策略；二是要设立专门的风险控制部门。对于预警部门给出的风险预警结果，要针对具体问题迅速实施具体应对策略，尽可能降低企业财务风险，或做好风险预案，确保一旦出现风险，京东能够迅速采取补救措施。加强企业的财务风险控制,掌握财务风险防范方法财务风险控制是电子商务企业财务风险管理中是至关重要的，主要贯穿于企业的融资、投资、资本回收、收益分配等各个方面。因此，企业要有效控制财务风险，就必须对企业财务活动的全过程进行全面的控制和评价。通过优化资本结构，合理控制资本输出，调整现有的资本体系，保证各项活动的效率和效益，从而保持资产的流动性。所以电子商务企业要更好地实现财务管理风险控制，最基本的是要有相关会计专业人员的支持。只要有高素质的人才，才能真正保证财务工作的顺利开展，有效规避财务风险，降低财务风险对企业的危害。要增强企业财务风险防范意识。在企业开展经营活动之前，必须对可能发生的网络风险以及企业承担和应对风险的能力进行预测和估计。同时，还要加强企业基础设施建设，积极开展相关人员业务培训。优化存货管理办