《财务管理》第四章-投资管理-练习答案

一、单项选择题

1.【正确答案】：B

【答案解析］直接投资，是指由投资者直接介入投资行为，即将货币资金直接投入投资项

目，形成实物资产或者购买现有企业资产的一种投资。间接投资，是指投资者为获取以股利、

利息或价差为主要表现形式的收益而以其资本购买股票、债券、基金等发生的投资。

2.【正确答案】：B

【答案解析］反指标指的是在一定的范围内越小越好的指标，而上述指标中，只有静态投

资回收期属于静态反指标。

3.1正确答案1A

【答案解析】：本题考核项目总投资的基本概念，项目总投资是反映项目投资总体规模的价

值指标，它等于原始投资与建设期资本化利息之和。

4.【正确答案1C

【答案解析】：企业投资的程序主要包括以下步骤：1.理出投资领域和投资对象；2.评价

投资方案的可行性；3.投资方案的比较与选择；4.投资方案的执行；5.投资方案的再评价。

5.【正确答案】：D

【答案解析［第一年所帘流动资金=50—10=40（万元），首次流动资金投资额=40—0

=40（万元），第2年所需流动资金=80—40=40（万元），第2年流动资金投资额=本年

流动费金需用额一上年流动资金需用额=40—40=0（万元）

流动资金投资合计=40+0=40（万元）。

6.【正确答案】：A

【答案解析］（1）该项口的土石方建筑工程投资=10x5000000=50000000（元）=

5000（万元）

（2）该项目厂房的工程投资=50x100000=5000000（元）=500（万元）

（3）该项目的建筑工程费=5000+500=5500（万元）

7.【正确答案1B

【答案解析］建设期资本化利息=项目总投资一原始投资=1500—1200=300（万元）

固定资产原值=700+300+500=1500（万元）

年折旧额=1500/10=150（万元）

8.【正确答案】：C

【答案解析］评价指标按是否考虑资金时间价值，可分为静态评价指标和动态评价指标。

动态评价指标包括净现值、净现值率、内部收益率。

9.【正确答案】：D

【答案解析］建设投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资+预备费投资=10

00+200+0+50=1250（万元）

原始投资=建设投资+流动资金投资=1250+300=1550（万元）

项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=1550+100=1650（万元）

固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息+预备费投资=1000+100+50=1150

（万元）

10.【正确答案】：A

【答案解析工由选项A可以判断项目基本不具备财务可行性；由选项B可以判断项目完全

具备财务可行性；由选项C可以判断项目基本具备财务可行性；由选项D可以判断项目完

全不具备财务可行性。

二、多项选择题

1.【正确答案】：ABCD

【答案解析工建设投资包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资和预备费投资，

原始投资包括建设投资和流动资金投资。

2.【正确答案】：AD

【答案解析）如果项目完全不具备财务可行性，则净现值小于0,净现值率小于0,内部

收益率小于0.

3.【正确答案】：ABC

【答案解析】：如果某投资项目的原始投资中，只涉及形成固定资产的费用，而不涉及形成

无形资产的费用、形成其他资产的费用或流动资产投资，甚至连预备费也可以不予考虑，则

该项目就属于单纯固定资产投资项目。

4.【正确答案】：ABD

【答案解析）项目投资的影响时间长，至少一年或一个营业周期以上。

5.【正确答案】：ABCD

【答案解析】：该项H的无形资产费用=50+10=60万元

该项目形成其他资产的费用为5万元

该项目的建设投资=500+60+5+10=575万元

该项目的固定资产原值=500+0+10=510万元

6.【正确答案】：ABC

【答案解析］项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=130（万元）；试产期的息税前

利润为-5+8=3（万元），达产期的息税前利润合计为280+8x5=320（万元），运营期平

均息税前利润=（3+320）/（1+5）=53.83（万元），总投资收益率=53.83/130x100%

=41.41%；包括建设期的静态投资回收期=3+（120-2-30）/100=3.88（年）。

7.【正确答案】：ABCD

【答案解析】：形成无形资产的费用是指项目直接用于取得专利权、商标权、非专利技术、

土地使用权和特许权等无形资产而应当发生的投资。

8.【正确答案】：BCD

【答案解析】：计算静态评价指标时，不需要考虑时间价值因素，不需要通过折现的方式计

算现值，静态评价指标包括总投资收益率和静态投=资回收期，其中，总投资收益率又称投

资报酬率，静态投资回收期简称回收期。

9.【正确答案】：ABCD

【答案解析】：投资收益率的优点是计算公式简单；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不

能正确反映建设期长短及投资方式不同和问收额的有无对项目的影响，分子、分母计算口径

的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。

10.【正确答案］BCD

【答案解析工形成资产法需要分别按形成固定资产的费用、形成无形资产的费用、形成其

他资产的费用和预备费四项内容进行估算，特许权的估算属于形成无形资产费用的估算；流

动资金投资不属于建设投资的估算内容，因此，本题选择B、C、D选项。

11.【正确答案】:ABC

【答案解析］净现值法综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量信息和

投资风险，但是无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平，与静态投资回收期指

标相比，计算过程比较繁琐。

12.【正确答案工ABC

【答案解析］存货一年的最多周转次数=360/120=3（次）

存货需用额=240/3=80（万元）

应收账款需用额=300/5=60（万元）

本年流动资产需用额=80+60+50=190（万元）

预收账款需用额=800/2=400（万元）

流动负债需用额=400+40=440（万元）

本年流动资金需用额=190440=250（万元）

三、判断题

1.【正确答案】：对

【答案解析］广义的设备购置费是指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准的各种国

产或进口设备、工具、器具和生产经营用家具等应支出的费用。狭义的设备购置费是指为取

得项目经营所必需的各种机器设备、电子设备、运输工具和其他装置应支出的费用。

2.【正确答案】：错

【答案解析］财务可行性要素和项目计算期的构成是计算任何财务可行性评价指标都需要

考虑的因素，可以通过测算投资项目各年的净现金流量来集中反映；时间价值是计算动态指

标应当考虑的因素。

3.【正确答案】：错

【答案解析】：计算所得税后净现金流量时，已经减掉所得税，因此，如果所得税发生变化,

所得税后净现金流量会同步变化，“所得税后净现金流量+所得税”的结果不会发生变化，即

所得税前挣现金流量不会发生变化。

4.【正确答案工错

【答案解析］在全部投资于建设起点一次投入，建设期为0年，投产后每年净现金流量相

等的条件下，静态投资回收期=原始投资额/投产后每年相等的净现金流量=I/NCF=5.335,

可以得出年金现值系数（P/A,IRR,8）=5.3349=5.335,查表得出IRR=10%。

5.【正确答案】：错【答案解析】：按指标在决策中的重要性分类，可分为主要指标、次要

指标和辅助指标。净现值、内部收益率等为主要指标；静态投资回收期为次要指标；总投资

收益率为辅助指标。

6.【正确答案】：错

【答案解析】：净现值法适用于原始投资相问且项目计算期相等的多方案比较决策。

7.【正确答案】：对

【答案解析】：对丁•更新改造项目，固定资产余值需要估算两次：第一次根据提前变卖的旧

设备可变现净值来确认；第二次仿照建设项H的办法估算在终结点发生的回收余值。假定回

收固定资产余值发生在终结点。

8.【正确答案】：错

【答案解析】：计算静态投资回收期时，分子是“原始投资；“原始投资”中包括“流动资金投资”

但是不包括“资本化利息'；因此，包括建设期的静态投资回收期=1+（20000+3000）/97

00=3.37（年）。

9.【正确答案】：对

【答案解析】：内部收益率是使净现值为0的折现率，由于净现值为0时，净现值率等于0,

因此，也可说内部收益率是能使净现值率等于0时的折现率。

10.【正确答案工错

【答案解析工根据投资项目中投资方案之间的关系，可以分为独立方案、互斥方案和组合

或排队方案等；根据投资项目中投资方案的数量，可将投资方案分为单一方案和多个方案。

四、计算题

1.

【正确答案】：（1）国内标准设备购置费=2000x（1+1%）=2020（万元）

（2）进口设备的国际运费=200x5%=10（万美元）

进口设备的国际运输保险费=（200+10）x3%=6.3（万美元）

（3）以人民币标价的进口设备到岸价=（200+10+6.3）x7.70=1665.51（万元）

（4）进口关税=1665.51x15%=249.83（万元）

进口设备的国内运杂费=（1665.51+249.83）x1%=19.15（万元）

进口设备的购置费=1665.51+249.83+19.15=1934.49（万元）

该项目的狭义设备购置费=2020+1934.49=3954.49（万元）

（5）工具、器具和生产经营用家具购置费=3954.49乂10%=395.449=395.451万元）

该项目的广义设备购置费=3954.49+395.45=4349.94（万元）

（6）进口设备的安装工程费=2x100=200（万元）

国内标准设备的安装工程费=2020x5%=101（万元）

该项目的安装工程费=200+101=301（万元）

（7）该项目的工程费用=2500+4349.94+301=7150.94（万元）

固定资产的其他费用=7150.94x30%=2145.28（万元）

（8）该项目形成固定资产的费用=2500+4349.94+301+2145.28=9296.22（万元）

该项目的固定资产原值=9296.22+200+500=9996.22（万元）

2.

【正确答案】：（1）固定资产入账价值=固定资产投资额+建设期资本化利息

对于单纯固定资产投资项目而言，原始投资额=固定资产投资额

所以，固定资产入账价值=原始投资额+建设期资本化利息

根据“当年完工投产”可知，建设期为0,所以，不可能存在“建设期资本化利息”

因此，固定资产入账价值=原始投资额=100（万元）

（2）运营期内每年的折旧额=（100-10）/5=18（万元）

（3）运营期内每年的息税前利润=（90-62）+2=30（万元）

（4）NCF0=-100（万元）

NCF1〜2=息税前利润十折旧=30+18=48（万元）

NCF3〜4=息税前利润+折旧一（息税前利润一利息）x所得税税率=（90-60）+18—

（90-62）x25%=41（万元）

NCF5=息税前利润+折旧一（息税前利润一利息）x所得税税率+残值回收=（90-60）

+18-（90-62）x25%+10=51（万元）

（5）该项目的净现值=48x（P/F,10%,1）4-48x（P/F,10%,2）+41x（P/F,10%,

3）+41x（P/F,10%,4）+51x（P/F,10%,5）-100

=48x0.9091+48x0.8264+41xO.7513+41x0.6830+51x0.6209-100

=73.78（万元）

五、综合题

1.

【正确答案】：（1）甲方案项目计算期=6年

（2）①投产后各年的经营成本=外购原材料、燃料和动力费100万元+工资福利费120万

元+其他费用50万元=270（万元）

②年折旧额=（650-50）/10=60（万元）

年摊销额=250/10=25（万元）

投产后各年不包括财务费用的总成本费用

=270+60+25=355（万元）

③投产后各年应交增值税

=销项税额一进项税额

=800x17%-100x17%=119（万元）

营业税金及附加=119x（3%+7%）=11.9（万元）

④投产后各年的息税前利润

=800-355-11.9=433.1（万元）

⑤NCF0=-900（万元）

NCF1=0

NCF2=-100（万元）

NCF3-11=433.1x（1-25%）+60+25

=409.825（万元）

NCF12=409.825+150=559.825（万.元）

（3）A=182+72=254（万元）