财务管理投资模拟试卷及答案详解

会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷13及答案与解

析

一、判断题

本类题共io小题，每题1分，共io分。表述对的的，填涂答题卡中信息点R］；

表述错误口勺，则填涂答题卡中信息点［x］。每题判断成果对时得1分,判断成果错

误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。

1对于分期支付利息，到期还本H勺债券来说，在其他条件相似的状况下，债券期限

越短，债券票面利率对债券价值的影响越大。（）

（A）对时

（B）错误

2已知某投资项目H勺原始投资额为200万元，投资期为2年，投产后第1〜8年每

年『、JNCF为50万元，第9〜23年每年『、JNCF为40万元。则该项目包括投资期的

静态回收期为6年。（）

（A）对时

（B）错误

3在互斥投资方案日勺优选决策中，由于原始投资额MJ大小影响决策的结论，因此决

策时必须考虑原始投资额的大小。（）

（A）对时

（B）错误

4一种投资方案某年营业收入为500万元，同年总成本为300万元，其中非付现成

本为100万元，所得税税率为25%,则方案该年的现金净流量为250万元。（）

（A）对时

（B）错误

5某企业的股利年增长率为5%,按必要收益率15%计算的股票价值为10.5元，

则近来刚支付H勺股利为每股1.05元。（）

（A）对时

（B）错误

6投资是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为，包括购建厂

房设备、兴建电站等经济行为，但购置股票债券等经济行为，不属于投资行为。

()

(A)对时

(B)错误

7年金净流量法不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。()

(A)对时

(B)错误

8维持性投资是为了维待企业既有的生产经营正常顺利进行，不会变化企业未来生

产经营发展全局H勺企业及资，维持性投资也可以称为战略性投资。()

(A)对时

(B)错误

9市场利率的变动会导致证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率上

升，证券资产价格下跌；市场利率下降，证券资产价格上升。价格风险是指由于市

场利率变动，而使证券资产价格变动的也许性。()

(A)对时

(B)错误

10为了防止市场利率下降的价格风险，投资者也许会投资于短期证券资产，但短

期证券资产又会面临市场利率上升日勺再投资风险。（）

（A）对欧|

（B）错误

11债券票面利率是指债券发行者估计一年内向持有者支付的利息占票面金额欧I比

率，债券票面利率与债券实际利率相似。（）

（A）对时

（B）错误

12对于分期支付利息、到期还本的非平价发行的债券，伴随债券期限延长，债券

R勺价值会越偏离债券H勺面值，这种偏离的变化幅度会越来越大。（）

（A）对时

（B）错误

二、计算分析题

本类题共4小题，每题5分，共20分。凡规定计算日勺项目，均须列出计算过程;

计算成果有计量单位H勺，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相似；

计算成果出现小数H勺，除特殊规定外，均保留小数点后两位小数。凡规定解释、分

析、阐明理由口勺内容，必须有对应的文字论述。

12某企业拟进行一项固定资产投资，该项目日勺现金流量表（部分）如下表所示。

现金濠■袤（部分）单元：万兀

限投资期匕智期

合it

01234□6

现金净流收-1000-1000100100，<B>1000100029IMI

累计现金净质量-1000-20001900(AI900190029W

折现现金冷液V-1000-943.489839.6142S.8747.3705186：<3

规定:

13计算上表中用英文字母表达的项目的数值。

14计算或确定下列指标：

①静态回收期；

②净现值；

③原始投资额现值；

④现值指数。

15评价该项目的财务可行性。

16D企业正面临印刷设备日勺选择决策。它可以购置10台甲型印刷机，每台价格

8000元，且估计每台设备每年末支付H勺修理费为2023元。甲型设备将于第4年年

末更换，估计无残值收入。另一种选择是购置11台乙型设备来完毕同样日勺工作，

每台价格5000元，每台每年末支付时修理费用分别为2023元、2500元、3000

元。乙型设备需于3年后更换，在笫3年年末估计有500元/台的J残值变现收入。

该企业此项投资日勺机会成本为10%；所得税税率为30%（假设该企业将一直盈

利），税法规定该类设备的折旧年限为3年，残值率为10%；估计选定设备型号

后，企业将长期使用该种设备，更新时不会随意变化设备型号。以便与其他作业环

节协调。

规定：分别计算采用甲、乙设备H勺年金成本，并据此判断应当购置哪一种设备。

16W企业在2023年4月1日投资510万元购置甲股票100万股，在2023年、

2023年和2023年的3月31日每股各分得现金股利0.5元、0.6元和0.8元，

并于2。16年3月31口以每股6元日勺价格将股票所有发售。据分析甲股票所含系

统风险是市场组合系统风险日勺1.5倍，短期国债日勺收益率为5%,市场收益率为

15%。

规定：

17指出甲股票的0系数为多少？

18计算甲股票的投资收益率;

19计算甲股票的必要收益率;

20作出W企业购置甲投票与否合算的决策。

20某上市企业本年度的净利润为20230万元。每股支付股利2元。估计该企业未

来3年进入成长期，净利润第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长

8%,第4年增长率下滑到5%并将持续下去。

该企业一直采用固定股利支付率政策，并打算此后继续实行该政策。该企'也没有增

发一般股和发行优先股日勺计划。

规定：

21假设投资人规定的酬劳率为9%,计算股票口勺价值（精确到0.01元）；

22假如股票的价格为55.55元，计算股票的预期酬劳率（精确到1%）。

22某企业在20x4年1月1日平价发行新债券。每张面值1000元，票面利率

10%,5年到期，每年12月31H付息（计算过程至少保留小数点后4位，计算成果

取整）。

规定：

2320x4年1月1日该债券H勺内部收益率是多少?

24假定20x8年1月I日的市场利率下降到8%,那么此时该债券日勺价值是多少?

25假定20x8年1月1日的市价为900元，此时购置该债券日勺内部收益率是多少？

26假定20x6年1月1日的市场利率为12%,债券市价为950元，你与否购置该

债券？

26甲企业计划用一笔长期资金投资购置股票。既有M企业股票和N企业股票可

供选择，甲企业只准备没资一家企业的股票。已知M企业股票现行市价为每股9

元，上年每股股利为0.15元，估计后来每年以6%的增长率增长。N企业股票现

行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分派政策将一贯坚持固定股利

政策。甲企业所规定H勺友资必要酬劳率为8%。

规定：

27运用股票估价模型，分别计算M、N企业股票价值；

28代甲企业作出股票投资决策。

三、综合题

本类题共2题，共25分。凡规定计算欧I项目，均须列出计算过程；计算成果有计

量单位日勺，应予标明，标明日勺计量单位应与题中所给计量单位相似；计算成果出现

小数日勺，除特殊规定外，均保留小数点后两位小数。凡规定解释、分析、阐明理由

H勺内容，必须有对应H勺文字论述。

28ABe企业为了节省成本支出，提高运行效率和盈利水平，拟对正在使用的一台

旧设备予以更新。该企业所得税税率为25%,规定H勺最低收益率为12%,新旧设

备采用直线法计提折旧，其他资料如下表所示：

新旧设备资料金覆单位：万元

鹏自使用IH设法购置新设备

原值4SOO4800

十使用年限(年))06

已用年限(年)10

尚可使用年限1年＞66

税法残值500600

最终报废峻值400700

目前变现价值19004800

年付现成本2<»001500

年营业收入2S002800.

规定:

29计算与使用旧设备有关的下列指标：①目前账面价值；②目前资产报废损益；

③资产报废损益对所得税日勺影响；④残值报废损失减税；⑤税后年营'也收入；⑥税

后年付现成本；⑦每年折旧抵税；⑧各年的现金净流量；⑨净现值(NPV)。

30计算与购置新设备有关日勺下列指标：①年折旧；②税后营业利润；③残值变价

收入；④残值净收益纳税；⑤第1〜5年现金净流量(NCFT)和第6年现金净流量

(NCF6)；⑥净现值(NPv)。

31根据上述计算成果，做出固定资产与否更新的决策，并阐明理由。

31某企业准备投资一种完整工业建设项目，所在H勺行业基准折现率（资本成本率）为

10%，分别有A、B、C三个方案可供选择。（1）A方案的有关资料如下表所示：

金桶单位：元

计算期C123456合计

现金净流城-6C00003000030000200002000030000—

折现的现金净海量-6C000024792225391366012418I693S30344

已知A方案H勺投资于投资期起点一次投入，投资期为1年，该方案年金净流量为

6967元。（2）B方案的项目寿命期为8年，包括投资期日勺静态回收期为3.5年，净

现值为50000元，年金净流量为9370元。（3）C方案的项目寿命期为23年，包括投

资期日勺静态回收期为7年，净现值为70000元。规定：

32计算或指出A方案日勺下列指标：

①包括投及期口勺静态回收期；

②净现值。

33评价A、B、C三个方案H勺财务可行性。

34计算C方案的年金净流量，并对三个方案进行投资决策。

会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷13答案与解析

一、判断题

本类题共io小题，每题1分，共io分。表述对时的，填涂答题卡中信息点［可；

表述错误口勺，则填涂答题卡中信息点［XI。每题判断成果对时得1分,判断成果错

误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。

1【对的答案】B

【试题解析】对于分期支付利息，到期还本的债券来说，在其他条件相似的状况

下，债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。

【知识模块】投资管理

2【对日勺答案】A

［试题解析】该项目包括投资期的静态回收期=2+200/50=6（年）

【知识模块】投资管理

3【对的答案】B

【试题解析】在互斥投资方案的优选决策中，假如寿命期相似，则比较净现值;

否则，比较年金净流量(净现值/年金现值系数)，由此可知，原始投资额的大小并

不影响决策的结论，不必考虑原始投资额的大小。

【知识模块】投资管理

4【对的答案】A

【试题解析】方案该年的现金净流量=(500—300)x(l-25%)+100=250(万元)或

二500x(1—25%)一(300—100)x(1—25%)+100x25%=250(75%)<>

【知识模块】投资管理

5【对日勺答案】B

【试题解析】设近来刚支付的股利为D,该股票的价值=Dx(l+5%)/(15%—

5%)=10.5,求得D=l(元/股)。

【知识模块】投资管理

6【对口勺答案】B

【试题解析】投资是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行

为。例如，购建厂房设备、兴建电站、购置股票债券等经济行为，均属于投资行

为。

【知识模块】投资管理

7【对H勺答案】A

【试题解析】对独立投资方案进行决策时，比较的是获利程度，优先考虑内含酬

劳率高的方案。

【知识模块】投资管理

8【对日勺答案】B

【试题解析】维持性投资也可以称为战术性投资.

【知识模块】投资管理

9【对欧I答案】B

【试题解析】价格风险是由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的也许

性。

【知识模块】投资管理

10【对的答案】B

【试题解析】再投资风险是指由于市场利率下降，而导致时无法通过再投资而实

现预期收益的也许性。价格风险是由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下

跌的也许性。因此，对的的说法应当是：为了防止市场利率上升的价格风险，投

资者也许会投资于短期证券资产，但短期证券资产又会面临市场利率下降的再投

资风险。

【知识模块】投资管理

II【对的答案】B

【试题解析】票面利率不一样于实际利率，实际利率是指按复利计算的一年期的

利率，假如一年复利的次数不小于1次，则债券的实际利率高于票面利率。

【知识模块】投资管理

12【对的答案】B

【试题解析】对于分期支付利息、到期还本的非平价发行的债券，伴随债券期限

延长，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平

稳。或者说，超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。

【知识模块】投资管理

二、计算分析题

本类题共4小题，每题5分，共20分。凡规定计算日勺项目，均须列出计算过程；

计算成果有计量单位H勺，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相似；

计算成果出现小数H勺，除特殊规定外，均保留小数点后两位小数。凡规定解释、分

析、阐明理由口勺内容，必须有对应的文字论述。

【知识模块】投资管理

13【对的答案】计算表中用英文字母表达的项目：

A=-1900+1000=-900

B=900一（一900）=1800

【知识模块】投资管理

14【对的答案】计算或确定下列指标：

①静态回收期:

包括投资期日勺静态回收期=3+900/1800=3.5（年）

不包括投资期H勺静态回收期=3.5-1=2.5（年）

②净现值为1863.3万元

③原始投资额现值=1000+943.4=1943.4（万元）

④现值指数=1+1863.3/1943.4=1.96

【知识模块】投资管理

15【对的答案】评价该项目的财务可行性：

由于该项目H勺净现值为1863.3万元，不小于0（或现值指数不小于1）,因此该项

目具有财务可行性。

【试题解析】对于包括投资期的回收期，可以按照插值法计算，措施是：选择合

计现金净流量不小于0和不不小于0的两个相邻的时点，然后根据包括投资期时

回收期的合计现金净流量等于0,用插值法即可计算出包括投资期的静态投资回收

期。本题中，由于第3年末时的合计现金净流量不不小于0（—900万元），第4年

末时的合计现金净流量不小于0（900万元），因此，假设包括投资期的静态投资回

收期为m年，则有900—0）/（—900—900）,解得：

m=3+900/l800=3.5（年）。

【知识模块】投资管理

16【对的答案】（1）10台甲型设备年折旧额=80000x（1一10%）/3=24000（元）

11台乙型设备年折旧额=55000x（1—10%）/3=16500（元）

（2）10台甲型设备年金成本：

购置成本=80000（元）

每年年末修理费日勺现值=20230x（l—30%）x（P/A,10%,4）=44378.6（元）

每年折旧抵税H勺现值=24000X30%X（P/A,10%,3）=17905.68（元）

残值损失减税=8000x30%x（P/F,10%,4）=1639.2（元）

甲型设备现金流出总现值=80000+44378.6-17905.68—1639.2=104833.72（元）

甲型设备年金成本=104833.72/（P/A,10%,4）=33071.62（元）

（3）11台乙型设备年金成本：

购置成本=55000（元）

每年年末修理费口勺现值=[2023X（P/F,10%,l）+2500x（P/F,10%,2）+3000x（P；F,

10%,3）jxllx（l—30%）=47263.37（元）

每年折旧抵税日勺现值=16500x30%x（P/A,10%,3）=12310.16（元）

残值收益H勺现值=5500x[P/F,10%,3）=4132.15（元）

乙型设备现金流出总现值二55000+47263.37—12310.16—

4132.15=85821.06（元）

乙型设备年金成本=85821.06/（P/A,10%,3）=34509.25（元）

由于乙型设备口勺年金成本高于甲型设备，因此应当购置甲型设备。

【知识模块】投资管理

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17【对的答案】甲股票的|3系数为I.5。

【知识模块】投资管理

18【对的答案】P=50x(P/F,i,l)+60x(P/F,i,2)+680x(P/F,i,3)=510

应采用逐次测试法：

当i=16%时，P=523.38

当i=18%时，P=499.32

因此，16%ViV18%,用内插法:

(i一16%)/(18%—16%户(510—523.38)/(499.32—523.38)

因此，i=17・11%

【知识模块】投资管理

19【对的答案】必要收益率R=5%+1.5x(15%—5%)=20%

【知识模块】投资管理

20【对的答案】由于股票投资收益率〈必要收益率，因此，W企业购置甲股票不

合算。

【知识模块】投资管理

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21【对的答案】第1年每股股利=2x(l+14%)=-2.28(元)

第2年每股股利=2.28x(1+14%)=—2・6(元)

第3年每股股利=2.6x(1+8%)=2.81(%)

第4年每股股利=2.81x(l+5%)=2・95(元)

股票价值计算措施一：

P=2.28x(P/F,9%,1)+2.6x(P/F,9%,2)+2.81/(9%—5%)x(P/F,9%,

2)=63.41(%)

股票价值计算措施二：

P=2.28x(F/F,9%,1)+2.6x(P/F,9%,2)+2.81x(P/F,9%,

3)+2.81x(l+5%)/(9%—5%)x(P/F,9%,3)=63.41(元)

【知识模块】投资管理

22【对的答案】由于按9%的预期酬劳率计算，其股票价值为63.41元，因此市

价为55.55元时预期酬劳率应当高于9%,故用10%开始测试:

P=2.28x(P/F,10%,1)+2.6x(P/F,10%,2)+2.81/(10%—5%)x(P/F,10%,

2)=50.67(元)

因此，9%〈预期酬劳率＜10%,采用内插法：

(预期酬劳率一9%)/(10%-9%)=(55.55—63.41)7(50.67—63.41)

囚此，预期酬劳率为9.62%。

【试题解析】做此题的关键是判断以第2年年末为分段点还是以第3年年末为分

段点，从上述计算可以看出两种措施的成果是相似的，显然措施一，即以第2年

年末为分段点计算起来相对简便些。

【知识模块】投资管理

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23【对的答案】债券啊内部收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可

获取的收益率。平价购入，内部收益率与票面利率相似，即为10%。

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24【对的答案】V=100/l.08+1000/1.08=1019(元)

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25【对的答案】900=100/(l+i)+l000/(1+i),解得：i=22%

【知识模块】投资管理

26【对的答案】V=100x(P/F,12%,l)+100x(P/F,12%,2)+(100+1000)x(P/F,

12%,3)=952(元)

由于V不小于市价(950元)，故应购置。

【知识模块】投资管理

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27【对的答案】计算M、N企业股票价值M企业股票价值

(VM)=0.15x(l+6%)/(8%—6%)=7.95(元)N企业股票价值(VN)=0.60/8%

=7.5(元)

【知识模块】投资管理

28【对的答案】分析与决策

由于M企业股票现行市价为9元，高于其投资价隹7.95元，故M企业股票目前

不适宜投资购置。N企业股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故N企

业股票值得投资，甲企业应购置N企业股票。

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三、综合题

本类题共2题，共25分。凡规定计算日勺项目，均须列出计算过程；计算成果有计

量单位H勺，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相似；计算成果出现

小数口勺，除特殊规定外，均保留小数点后两位小数。凡规定解释、分析、阐明理由

H勺内容，必须有对应H勺文字论述。

【知识模块】投资管理

29【对H勺答案】①目前账面价值=4500—（4500—500）/10x4=2900（万元）②目前资

产报废损失=2900—1900=1000（万元）③资产报废损失抵税额=1000x25%=-2