联想集团-财务报表结构性分析

联想集团

财务报表结构性分析

姓名：张晶

专业：会计学

班级：2011级9班

公司介绍

证券代码：0092(港交所)

公司性质：IT行业

开展状况：

1、1984年由中科院计算所投资20万元人民币、11名科技人员创办，到今天已经开展

成为一家在信息产业内多元化开展的大型企业集团。

2、1994年2月14日联想股票在香港上市，联想首次在海外亮相。

3、2003年4月，联想集团启用集团新标识〃Lenovo",用〃Lenovo”代替原有的英文标识

〃Legend〃，并在全球范围内注册。在国内，联想将保持使用〃英文+中文〃的标识；在海

外那么单独使用英文标识。i°Lenovoi土是个混成词，i°Lei士来自i。Legendi土。i°

novoi土是一个假的拉丁语词，从i0新的(nova)i土而来。

4、2004年12月8日，联想集团和IBM签署收购IBM个人电脑事业部的协议。

5、2008年，联想首次荣登全球企业500强排行榜，年收入167.88亿美元。根据美国

《财富》杂志公布的最新2012年度全球企业500强排行榜，联想集团再次上榜，排名

第370位，年收入295.744亿美元，利润。73亿美元。

6、2011年10月13日，国际著名的市场研究公司IDC今日发布初步统计数据说明，联

想出货量已经超越戴尔，成为全球第2大PC厂商。

7、2012年10月11日，联想电脑销量居世界第一。

8、2013年1月5日，联想宣布新的组织结构，建立两个新的端到端业务集团：Lenovo

业务集团、Think业务集团。

财务报表结构分析

1、资产负债表水平分析

表1资产负债表水平分析表（单位：百万币种：美元）

对总资

2013年的对总资产2012年的对总资产2011年增产的影

报告期增长额变动％的影响增长额变动先的影响长额变动％响

非流动资产451.91211.18%2.85%1243.87244.48%11.62%75.7612.78%0.85%

流动资产569.3374.82%3.59%3883.93748.94%36.28%1700.8527.28%18.99%

流动负债281.7972.39%1.78%3777.02447.02%35.28%1613.325.13%18.0港

*流动资产/（负债）287.542682%1.81%106.913111%1.00%87.55-47.65%0.98%

非流动负债507.2431.64%3.20%764.71691.21%7.14%-92.171-9.90%-1.03^

，数股东权益-1借）

/贷211.529243.9%1.33%86.55548355%0.81%0.0021.13%0.00%

净资产-（负债）305.40812.93%1.93%526.51428.70%4.92%228.8814.25%2.56%

己发行股本0.3341.01%0.00%1.193.73%0.01%0.5531.76%0.01%

储藏305.07413.10%1.92%525.32429.14%4.91%228.32714.50%2.55%

股东权益/（亏损）305.40812.93%1.93%526.51428.70%4.92%228.8814.25%2.56%

无形资产（非流动资

产）235.2137.61%1.48%956.75344.82%8.94%68.1153.30%0.76%

物业、厂房及设备

［非流动资产87.30322.24%0.55%183.05787.41%1.71%-38.844-15.65%-0.43%

1寸属公司权益（非流

动资产）—————————

关营公司权益（非流

动资产）-0.647-18.97%0.00%2.496273.09%0.02%-0.147-13.85%0.00%

与他投资（非流动资

产）-1.984-2.76%-0.01%-6.743-8.57%-0.06%-33.831-30.07%-0.38%

应收账款（流均资

产）537.65322.55%3.39%994.30171.53%9.29%351.62433.86%3.93%

存货（流动资产）746.29761.25%4.71%414.79251.61%3.87%-75.185-8.55%-0.84%

见金及银行结存（流

动资产）-303.57-8.08%-1.91%803.15427.18%7.50%716.30332.00%8.00%

应付账款（流却负

债）-425.772-10.51%-2.68%1870.43385.81%17.47%-961.587-30.61%-10.74

银行贷款（流动负

债）112.886179.32%0.71%-208.609-76.82%-1.95%206.855319.68%2.31%

非流动银行贷款—————————-200-100.00%-2.23%

总资产1021.2496.44%6.44%5154.80948.15%48.15%1750.01119.54%19.5假

总负债715.845.30%4.51%4628.29252.17%43.23%1521.13120.70%16.98%

通过上表我们可以发现，联想集团总资产规模不断增长，说明此期间联想集团整体运作良好，处于不断开

展壮大的阶段且有继续良性开展的趋势。从表中数据可看出公司在经济危机的影响下2010年企业的经营还是

可以的根本保持了09年的水平，有个别工程有些许的下降，总体来说企业还是有一定规模的扩大。但是在2011

年到2012年企业就得到了很大的开展，企业的各项指标都有一定幅度的增长，其中流动资产、非流动资产和

流动负债对总资产的影响都很大。在2012到2013年这一年里在稳步开展，有较小幅度的增长，说明企业在

稳固快速开展的根底。

在总资产中，流动资产占有绝大局部份额且增长幅度也较大，对总资产有较大影响；非流动资产所占比例

较小且增长变缓，对总资产的影响效果也有所减弱。这说明联想集团资产流动性、偿债能力较强，财务风险

较低，有较好的财务状况与开展前景。而其负债也有很大的增长，包括流动负债增幅有50礼左右，非流动负债

有近一倍的增长，但因为总数额远低于总资产，所以不会产生较大问题。股东权益的增幅小于资产增幅，说

明公司的债务负担加重，财务结构的稳定性和平安性略微降低，但整体上股东权益与资产是同步上涨的，资

产规模的变动与股东权益变动可以说是相适应的。

2、资产负债表垂直分析表

表2资产负债表垂直分析表（单位：百万美元）

报告期2013年变动情况2012年变动情况2011年变动情况2010年

流动资产合计140.36%4.47%135.89%-2.57%138.46%6.55%131.90%

流动资产73.39%-1.14%74.53%0.39%74.13%4.51%69.63%

净流动资产/（负债）1.77%1.70%0.07%0.97%-0.90%1.15%-2.05%

现金及银行结存（流动资产）20.46%-3.23%23.69%-3.91%27.60%2.61%24.99%

净资产-（负债）15.80%0.91%14.89%-2.25%17.14%-0.79%17.93%

存货（流动资产）11.64%3.96%7.68%0.18%7.51%-2.31%9.81%

应收账款（流动资产）17.31%2.28%15.03%2.05%12.98%1.39%11.59%

非流动资产合计49.59%1.67%47.91%47.91%0.00%0.00%0.01%

非流动资产26.61%1.14%25.47%-0.65%26.12%-4.26%30.38%

无形资产（非流动资产）19.70%0.21%19.49%-0.45%19.94%-3.14%23.07%

物业、厂房及设备（非流动资

产2.84%0.37%2.47%0.52%1.96%-0.82%2.77%

附属公司权益（非流动资产）0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.()0%0.00%

其他投资（非流动资产）0.41%-0.04%0.45%-0.28%0.74%-0.52%1.26%

联营公司权益（非流动资产）0.02%-0.01%0.02%0.01%0.01%0.00%0.01%

总资产100.00%100.00%0.00%100.00%0.00%100.00%

非流动负债12.55%2.45%10.11%2.28%7.83%-2.56%10.39%

流动负债71.92%-2.54%74.46%-0.57%75.03%3.35%71.68%

应付账款（流动负债J21.56%-3.98%25.54%5.18%20.36%-14.72%35.08%

银行贷款（流动负债）1.05%0.65%0.40%-2.14%2.54%1.81%0.72%

非流动银行贷款1.80%1.80%-2.23%2.23%

总负债84.55%-0.56%85.11%2.25%82.86%0.79%82.07%

少数股东权益-（借）/贷1.77%1.23%0.55%0.55%0.00%0.00%0.00%

股东权益/（亏损）15.86%0.97%14.89%-2.25%17.14%-0.79%17.93%

储藏15.66%0.98%14.68%-2.16%16.84%-0.74%17.58%

已发行股本0.20%-0.01%0.21%-0.09%0.30%-0.05%0.35%

负债和股东权益总计100.00%100.00%100.00%100.00%

资产结构分析:

从静态方面分析：一般而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小：非流动资产变现能力较差，其

资产风险较大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比重高时，企业资产

弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司流动资产比重高达73.39%,所以该公司资产流动性较

强，资产风险较小。

从动态方面分析：资产中所有工程变动情况均小于5%,只有现金及银行结存和存货有3%左右的变动，其

他工程变动幅度均较小，说明该公司资产结构相比照拟稳定

资本结构分析：

从静态方面看，该公司2013年股东权益比重为15.86%,负债比重为84.55%,资产负债率很高，财务风险

相对较大。从动态方面分析，该公司股东权益比重和负债比重都略有变动，不过变动幅度不大，均小于3%,

且2013年下降趋势略缓，说明该公司资本结构还是比拟稳定的，财务实力略有下降。

3、现金流量表的水平分析

表3现金流量表的水平分析•（单位：百万美元）

报告期2013年2012年2011年

增长额增长率增长额增长率增长额增长率

经营业务所得之现金流入净额-1920.426-98.99%974.702100.98%130.50315.63%

投资活动之现金流入净额591.7037().69%-902.59-1377.60%320.575125.69%

融资活动之现金流入净额247.32178.38%56.98515.30%-155.369-71.55%

现金及现金等价物增加-1081.402-137.35%129.09719.61%295.71481.57%

会计年初之现金及现金等价物802.59327.17%716.29432.00%374.81620.11%

会计年终之现金及现金等价物-303.57-8.08%803.15427.18%716.30332.00%

外汇兑换率变动之影响-25.322-160.34%-42.246-72.79%45.778373.36%

购置固定资产款项-5.093-5.03%-52.404-107.31%-12.69-35.11%

经营业务所得之现金流入净额持续增长但是在2013年年报中下降率却达近100乐结合资产负债表和综合

损益表的数据可以看出，同期应收账款、销售本钱和费用均有所提升且银行存款也有所增加，同期的资产和负

债也有小幅增加，可推断各项费用可能都来自于存款的支出和银行贷款。同样看投资活动之现金流入净额和融

资活动之现金流入净额虽然近三年也是起伏不定，但三年整体来说没有太大增减，对提高企业的偿债能力没有

太大作用。受2009年经济危机作用2011的外汇兑换率变动之影响有大幅度增长说明世界经济正在恢复但在随

后的两年都有大幅度下降说明企业受外汇变动的影响增大，原因可能是海外市场带来的影响增大。

总体来说，企业的短期偿债能力很低，如果突发变动可能导致企业资金周转不灵。由此带来的影响巨大，

企业应重视这一问题，采取补救措施。

4、综合损益表水平分析

表4综合损益表水平分析表（单位：百万美元）

报告期2013年2012年2011年

增长额增氏率增长额增长率增氏额增长率

营业额4298.96314.54%7980.06736.95%4989.55630.05%

除税前盈利/（亏损）218.85637.58%224.69262.81%181.448102.92%

税项-62.68-58.56%-22.512-26.64%-37.58-80.07%

除税后盈利/（亏损）156.17632.85%202.1873.99%143.868111.21%

少数股东权益5.98246.70%-2.422-121100%-0.002

股东应占盈利/（亏损）162.15634.28%199.75873.11%143.866111.21%

股息64.4635.18%86.61389.66%27.87340.56%

除税及股息后盈利/（亏损）97.69633.71%113.14564.06%115.993191.28%

根本每股盈利（仙）1.4931.91%1.8364.44%1.42100.00%

摊薄每股盈利（仙）1.532.82%1.8467.40%1.4105.26%

每股盈利（仙）0.60433.93%0.881.63%0.2840.00%

销售本钱3671.2914.05%6897.835.87%4415.229.80%

折旧14.37618.50%-4.135-5.05%-18.97-18.81%

半售及分销费用197.32311.67%652.32362.82%199.06723.72%

一般及行政费用116.39415.94%10.5861.47%153.46327.10%

利息费用/融资本钱-0.615-1.41%-5.691-11.57%-13.706-21.80%

毛利627.66818.21%1083.26845.84%573.3632.04%

经营盈利215.9236.97%201.86152.81%-1414.972-78.73%

应占联营公司盈利0.13315.63%-0.626278.22%-0.10485.95%

这三年的营业额一直处于较快增长中，其中2013年涨幅根本在30%左右。几乎各项费用都在合理的开展。

总体来说，联想集团经营状态处于健康开展中，经营规模不断增长，利润2013年开展势头良好，股东盈利增幅

也较大。

三大报表总分析

1、资产负债表

(1)2010年到2013年公司总资产中流动资产、非流动资产都有所增长，而公司负债也随资产增长而提高,

而负债变动比率稍小于资产增长比率，说明公司规模平稳增大，结构稳固，开展良好，风险小幅增长。

(2)负债中流动负债和非流动负债增加比率相对较大，说明公司的负债结构不是很稳定，从2010年开始

公司的非流动负债才开始持续增加。但总体来说总资产和总负债都在稳步增加，说明公司财务风险不大。

(3)各和利润率在2010年到2011年有较小幅度的上升，说明公司已经摆脱经济危机的影响，进入扩大增

长阶段。在20n年到2012年有大幅度的增长，但是2012年到2013年的增幅较小，说明公司已经度过快速

增长的时期，进入成熟开展的阶段，会稳步增长。

2、利润表

(1)该公司营业额一直有所增长，而2013营业额增长幅度大大小于2012年，各种盈利都明显不如2012

年的增长幅度，但这并不能说明企业的经营出现了问题，有可能是企业趋于成熟，要想得到大幅度的增长需

要变动一下企业的经营策略。

(2)这三年公司的销售本钱、费用一直处于增长，但盈利也是随之增长，说明公司处于规模扩大状态，处

于健康开展中。

3、现金流量表

(1)从表中数据看，经营活动现金的流入量要远远超过投资活动和融资活动，投资活动现金流入和融资活

动的现金流入净额一直都是负数但2013年数值较小，说明公司现金流入主要是依靠主营业务，但同时也进行

较多的投资和融资活动。融资活动的现金流入从2010年开始都是负数，但从2011年开始逐渐减小，说明企

业有所改变，有小幅融资流入。企业的投资活动数额也在逐渐减小，说明减少了相关投资费用，企业的政策

有所改变。

(2)外汇变动对现金流有较大影响，说明公司受国际市场影响较大。

(3)年终现金及现金等价物也一直有所增长，但在2012年到2013年这段时间却为负增长，说明企业出现

了一些问题。

财务比率分析

1、盈力能力分析

表5盈利能力分析表

报告期2013/3/312012/3/312011/3/31

主营业务利润率0.018645660.016075230.01265311

销售毛利率0.120268140.116526910.1094707

资本收益率0.236848750.201341840.1489251

总资产收益率0.023667780.021815140.01796706

总体来看，各项指标都是不断增长的，这就说明企业的盈利能力越来越好，资产利用率也越来越好，企业的

前景还是很好的。

主营业务利润率=净利润/主营业务收入*100%

销售毛利率二（销售收入-收入本钱）/,销售收入*100%

总资产收益率=净利润/总资产平均额X100%（总资产平均额二（期初资本+期末资本）/2）

2、营运能力分析

表6营运能力分析表

截止期2013-3-312012-3-312011-3-31

总资产周转率2.006480691.864630722.01704596

流动资产周转率2.798282472.993839463.04745346

固定资产周转率7.939753248.651513637.82803097

应收账款周转率8.827207119.494032458.11625469

根据表中数据可以看出总资产周转率和流动资产周转率在2011年有所下降说明企业总资产周转速度和流动

资产周转速度有所下降，资产的利用效率降低了。而2012年有所上升说明企业补充流动资金参加周转，但是会

降低企业盈利能力。固定资产周转率和应收账款周转率都是在2011年有一定提高而在2012年有所降低。应收账

软周转率越高越好，说明收账速提升。账龄减短，资产流动性增强，短期偿债能力增强，可以减少坏账损失等。

虽然在2012年有所降低，但波动不大。固定资产的周转率越高，周转天数变少，说明公司固定资产的利用效率

增高，公司的获利能力增强。整体来看，企业的资产的流动性和短期偿债能力没有太大的波动，但与同行业相比

处于弱势。企业的短期偿债能力、资产流动性等都不理想。

4.3偿债能力分析

表4.3短期偿债能力分所表

报告期2013-3-312012-3-312011-3-31

流动比率1.0246672161.0009079840.988025127

速动比率0.8621732970.8977303950.887970761

从短期负债比率来看，这三年的流动比率和速动比率根本都维持在2以下1左右,

说明公司的资金流动性较差，短期偿债能力不是很好。

从长期负债比率来看，资产负债率=负债总额/总资产*1（）骈

产权比率=负债总额/股东权益*100%

表4.4长期偿债能力分圻表

截止日期2013-3-312012-3-312011-3-31

资产负债率84.20%85.11%82.86%

产权比率533.08%571.71%483.52%

可以看出联想的债务负担略有起伏，但幅度不是太大，长期负债能力不是很稳定。而从产权比率可

以看出偿债能力受股东权益的保证程度也是有所波动，但都远大于1.2,说明企业归还长期债务的能力

很弱。这应该引起重视，控制并改变这个趋势，改善长期的偿债能力。

4.4开展能力分析

表4.5开展能力分析表

报告期2013/3/312012/3/312011/3/31

销售增长率14.54%36.95%30.05%

总资产增长率6.44%48.15%19.54%

股利增长额33.93%81.63%40%

数据说明，各项指标都可持续增长，在2010、2011年有较大幅度的增长，而在2012年也有所增长，

但是幅度相较小，总体来说还是处于增长的趋势。俏售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预

测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提。它的持续增长说

明说明企业的经营状况还是不错的，据调查联想在在中国的市场占有率达三分之一，而且已把市场扩展

到低端市场里，那里有广阔的潜在市场,总资产增长率较低的原因可能进行融资还没有到利润回收期。

4.41综合分析

联想集团经过这些年的飞速开展，企业规模不断扩大，在资产运用上效率也较高，

在开展能力上更是具有着良好的增长势头，具有广阔的市场，是一个后劲十足的成长型

后期企业。企业的偿债能力不是很强，盈利能力和开展能力都还是很好的，企业的各项

指标都在持续的增长，虽然增长幅度不是特别稳定，但是并不影响企业规模不断扩大，

市场也不断广阔的实质。

5.结论和建议

联想集团经过这些年的飞速开展，企业规模不断扩大，在资产运用上效率也较高，在开展能力上更

是具有着良好的增长势头，具有广阔的市场，是一个后劲十•足的成长型后期企业。

但是企业也应该注重提高企业的偿债能力。应加强存货的日常管理，安排好生产与销售，在正常生

产的同时减少原材料库存，大力售出产成品，尽力防治存货积压，由于存货本身变现能力低，过多会占

用资金，直接影响偿债能力；另外，也应加强应收账款的管理，赊销时要认真比照收账的本钱与新增的

盈利，及时关注相关客户的信用状况，监督应收账款的回收情况，由客户的差异制定科学合理的收账政

策，谨防应收帐款过大；还要科学地长期投资、购置资产，投资前应细致地预测工程的前景、分析投资

的风险及问报情况，防止盲目投资；购置资产时要与企业的实际需要相联系，防止固定资产闲置过多，

占用资金。总之，在日常的经营管理中，充分保持各类资产较好的质量水平，为提高企业的偿债能力打

好根底。

2013年1月5日，联想建立两个新的端到端业务集团：Lenovo业务集团、Think业务集团，正是联

想为了企业的良好开展，划分了不同的市场，根据不同消费者的需求来适应市场的开展，争将给联想带

来更好的开展，带来的更多的利益。

1.资产负债表（单位：百万美兀）

报告期2013/3/312012/3/312011/3/312010/3/31

流动资产合计23695.47521552.8114823.19911813.177

流动资产12389.73711820.47936.4636235.613

净流动资产/（负债）298.26310.723-96.19-183.74

现金及银行结存（流动资产）3454.0823757.6522954.4982238.195

净资产-（负债）2666.6432361.2351834.7211605.841

存货（流动资产）1964.7911218.494803.702878.887

应收账款（流动资产）2921.9592384.3061390.0051038.381

非流动资产合计8371.187599.3835219.9485148.894

非流动资产4492.264040.3482796.4762720.715

无形资产（非流动资产）3326.4183091.2052134.4522066.337

物业、厂房及设备（非流动资

产479.777392.474209.417248.261

附属公司权益（非流动资产）

其他投资（非流动资产）69.96271.94678.689112.52

联营公司权益（非流动资产）2.7633.410.9141.061

总资产16881.99715860.74810705.9398955.928

非流动负债2110.3421603.102838.386930.557

流动负债12091.47411809.6778032.6536419.353

应付账款（流动负债）3624.54050.2722179.8393141.426

银行贷款（流动负债）175.83862.952271.56164.706

非流动银行贷款303.133200

总负债14215.3513499.518871.2187350.087

少数股东权益-（借）/贷298.26386.7340.1790.177

股东权益/（亏损）2666.6432361.2351834.7211605.841

储备2633.1782328.1041802.781574.453

已发行股本33.46533.13131.94131.388

负债和股东权益总计16881.99315860.74510705.9398955.928

2.现金流量表（单位：百万美元）

报告期2013/3/312012/3/312011/3/312010/3/31

经营业务所得之现金流入净额19.531939.956965.254834.751

投资活动之现金流入净额-245.368-837.07165.519-255.056

融资活动之现金流入净额-68.203-315.524-372.509-217.14

现金及现金等价物增加-294.041787.361658.264362.55

会计年初之现金及现金等价物3757.0822954.4892238.1951863.379

会计年终之现金及现金等价物3454.0823757.6522954.4982238.195

外汇兑换率变动之翳响-9.52915.79358.03912.261

购置固定资产款项-106.331-101.238-48.834-36.144

3.综合损益表（单位：百万美元）

报告期2013/3/312012/3/312011/3/312010/3/31

营业额33873.40129574.43821594.37116604.815

除税前盈利/（亏损）801.299582.443357.751176.303

-169.707-107.027-84.515-46.935

除税后盈利/（节损）631.592475.416273.236129.368

少数股东权益3.556-2.424-0.002

股东应占盈利/（亏损）635.148472.992273.234129.368

股息247.674183.21496.60168.728

除税及股息后盈利/（万损）387.474289.778176.63360.64

基本每股盈利（仙）6.1600004.6700002.8400001.420000

摊薄每股盈利（仙）6.0700004.5700002.7300001.330000

每股盈利（仙）2.3840001.7800000.9800000.700000