莲花健康债务重组财务绩效分析

一、绪论（一）研究背景与意义1.研究背景在随着全球科技快速进步和全球经济形势的迅猛发展，全球各个行业也都收获了耀眼的成绩。但在前段时间“李佳奇事件”的爆火，国内的许多老牌国货也渐渐再次出现在人们的视野内，这些国货如雨后春笋般争先恐后地来迎接这泼天的富贵。俗话说民以食为天，食品加工行业在全球制造行业中名列前茅。在一些欧美发达国家借助的先进的科技和优良的设备食品工业的产值在总的工业产值占比通常达到了10%以上，在日韩国家食品的原料加工大多在70%以上，在发展中国家通常保持在20%—30%之间，可见其重要地位。但近些年通过对我国经济发展的变化不难看出，我国经济的增长速度同比呈下降的趋势。通过对国内的经济状况的分析，发现我国企业的债务甚至高于我国的GDP水平。对比发达国家的企业，我国企业的债务甚至高出国外发达国家一半，近年来，我国企业的债务危机呈上升趋势，它已经成为我们不得不面对的问题，我国学者都在研究如何在保障债权人和债务人双方的利益水平上，帮助债务企业渡过难关。2.研究意义本文使用案例分析法以莲花健康公司的债务重组为研究对象，通过对其债务重组的过程进行了详细的分析。首先通过对其债务重组的动因，方式和过程进行分析，并以债务重组前后的财务绩效为研究重点，来探究，上市公司债务重组的原因以及莲花健康公司债务重组前后对盈利能力、偿债能力、营运能力以及发展能力所产生的影响，并发现其存在的问题。同时，债务重组是企业管理的重要课题，特别是在行业竞争激烈、经济环境不确定的情况下。通过对莲花健康债务重组案例的研究，可以帮助其他有债务重组想法的公司对债务重组有更好的了解。（二）研究内容与方法1.研究内容第一部分：绪论。该部分主要讲解了该篇论文的研究背景、研究意义，明确了本文使用案例分析法和文献综述法来对文章进行分析，并叙述了国内研究学者对于债务重组的研究现状。第二部分：相关理论。主要介绍了债务重组的定义，以及信号传递理论和不完全契约理论，为下文的论文表述做好奠基基础。第三部分：莲花健康债务重组的案例介绍。主要叙述莲花健康公司的成立与发展进程，并且详细介绍了莲花健康公司由于生产技术转型不力以及投资失利和舆论的影响导致其进行债务重组，以及通过与项城支行达成债务豁免和通过将莲花糖业的债权转让给国厚资产来抵偿对国厚资产的债务。第四部分：莲花健康的财务绩效分析。通过对比莲花健康债务重组前后的偿债能力、盈利能力、发展能力和营运能力，发现莲花健康公司债务重组后，公司负债减轻、资金状况改善，公司总体向着好的方向发展。第五部分：研究启示。通过对莲花健康债务重组财务绩效的研究后得出如果想要发挥债务重组的最大作用，第一，债务重组可以帮助ST企业规避退市风险。第二，制定和合理的债务重组方案可以获得双赢局面。第三，应当扩宽营销渠道多元化经营，规避风险。2.研究方法本文采用案例分析法和文献综述法，通过学习和研究国内学者，有关于债务重组的研究，进行归纳整理，得出债务重组对于即将破产的公司有着很好的帮助。其次，通过研究莲花健康债务重组的案例进行分析，以莲花健康公司的债务重组为过程，介绍了莲花健康公司的债务重组的动因、重组方式以及重组过程，并通过结合莲花健康公司的财务数据对该公司的债务重组前后偿债能力、盈利能力、发展能力和营运能力，发现莲花健康公司债务重组后，公司负债减轻、资金状况改善，公司总体向着好的方向发展。（三）文献综述安利君，安曾龙（2018）认为，债务重组的最终目标是为了达到预期的财务绩效目标，提高企业的经济效益。帮助企业摆脱财务困境，在债务重组过程中，对于财政困难定义模糊，债务重组对象不明确以及公允价值存在的问题等方面给予建议，并认为需要需要完善公允价值体系，加强公司内部的设计和治理等三方面的建议。李冰冰（2013）认为，利用债务重组来处理企业债务，是一种很常见的方式，通过对于债务重组的研究发现，债务重组不能反映出非金融资产的公允价值，债务重组对于公资产入账的公允价值不能做出明确的界定，所以以组合形式进行债务重组时，非金融资产的会计处理和非货币性资产交换的界定问题，并针对此提出相关建议。孙芳芳（2023）提出新会计准则对于债务会计处理方式提出了新的要求，而但是在此过程中存在着许多的不适之处，需要按照新的会计准则，对于债务重组过程中的问题进行优化改造，并通过案例分析法对资产管理公司以物抵债的方式进行探讨，并指出其存在的问题和提出相关改进建议。苏芷若，付铭菁（2022）认为企业在资不抵债的情况下，可以进行破产重组或者与债权人进行协商，进行债务重组，并认为债务重组是解决财务危机的首选，通过对绩效进行分析得出启示。池玮（2022）认为债务重组已经成为企业发展中的重要内容，在企业有大量负债周转资金不足的时候，债务人可以通过债务重组或者破产清算来解决问题，大多数企业都会选择债务重组，这种方法不仅，能够减轻债权人的压力，债权人也能得到最大的清偿，达到双赢的局面。王青林（2022）认为债务重组对于上市公司的内部结构有这很好的调整作用，并且对于证券市场提供相关的理论依据，并且对于债务重组无法自身造血，只能使用壳资源对内输血给予了相关的建议进行分析并给予建议。二、相关概念及理论基础（一）债务重组概念界定债务重组顾名思义，是指由于企业在面对庞大的负债困境的时候，不能按照原定的法律义务来对债权公司进行债务的清偿时，这时双方通过协商后，对债务进行新的划分以及安排，以帮助负债企业减轻债务的负担，帮助企业渡过难关，恢复财务健康的方式。（二）相关理论基础1.信号传递理论信号传递理论在股票投资和企业经营中具有很大的影响。该理论主要强调信息的传递和交流在投资决策和经营决策中的重要性。在投资中，信号传递理论通过发布的信息和各种信号来传递公司的价值和未来发展前景，使得投资者根据这些信号来决定是否投资该公司。通过发布的信息向外界传递公司的发展前景以及公司价值，可以使投资者更好的了解公司的发展优势和企业的财务状况做出更加理性的投资判断。在企业经营中，信号传递理论强调公司与内部和外部利益相关者之间的信息传递和沟通的重要性。企业需要向投资者、员工、供应商、客户等关键利益相关者传递积极的信号，以提高其声誉和信任度，吸引更多资源和合作机会。同时，企业还需要及时传递与战略、风险和运营等相关的信息，以便相关方能够做出明智的决策和参与企业的发展。2.不完全契约理论不完全契约理论是经济学和管理学中的一个重要理论，主要用来解释在不完全信息和不完全契约条件下的经济活动和组织行为。在传统经济学中，契约被认为是经济活动的基本框架，用来规范各方之间的权利和义务关系。然而，在现实生活中，很多契约并非完全详尽而包罗万象，而是存在信息不对称和未来不确定性的情况。不完全契约理论认为，由于信息的不完全性和未来的不确定性，完全契约是不可能的或者不切实际的。因此，契约只能涵盖部分具体情况，而在其他方面则依赖于各方之间的相互信任和适应能力。不完全契约理论提供了一个更加贴近实际情况的契约框架，强调了在信息不完全和不确定性下的契约设计和执行问题，对于解释现实经济活动和组织行为具有重要的理论和实践意义。三、莲花健康债务重组案例介绍（一）莲花健康公司简介莲花健康产业集团股份有限公司简称“莲花健康”。它成立于1983年，前身是河南莲花味精股份有限公司，是一家专注于调味品和健康食品研发、生产和销售的上市公司。莲花健康早期也曾是我国调味料市场的龙头企业，在1998年时，其味精的销量在我国家庭市场中占比达到40%以上，莲花健康的产品类型也是非常丰富的除了味精之外，还有纯净水、面粉、食用油等产品。但是在2000年后由于管理层的错误判断，莲花健康开始大规模地扩张，同时公司的经营状况也出现了问题，大量的债务迎面而来。莲花健康一度经营困难，差点导致公司破产，此后莲花健康还是变革想要进行多元化的发展，但是结果并没有非常的理想，虽然对于新产品进行了大量的资金投入，但是产品营收却是占比很小，公司的主要业务其实还是销售核心产品味精。但是味精的毛利率也不高，公司的利润表一片惨淡。但是随着经济水平的提高，我国居民在食品行业的投入也是在不断提升的，可见调味品市场的发展前景还是非常可观的。但是在面对着巨大的产品需求之下，调味品市场的内部发展也是非常不稳定的，对产品的需求两极分化的情况相当严重。购买者对于调味料不再满足于单一的需求，现在的消费者不仅仅只停留于对口味丰富的追求，现在的年轻群体更多的是从健康的角度出发，使得调味料行业在向着更高的水平发展。消费者需求的变化也使得行业的发展发生重大的变化。零添加生抽、无碘食盐等多元化调味产品的出现，使得千禾味业、佳隆食品、海天味业这些企业的产品更加突出，但莲花健康却因为“味精致癌”等的谣言风波的影响下，味精的需求市场严重下滑。（二）莲花健康债务重组的原因1.生产技术转型不力2000年公司计划改革生产技术，通过更改原材料玉米食用小麦代替来对味精进行生产。但是由于公司转型的过程没有经过良好的处理。生产线对于新的原材料更换进行生产的工艺尚未稳定，而旧产线已被关停，这导致了味精产量的迅速下跌。同时外资企业的未经引进更加吸引了人们的目光。在2003年时，母公司净利润首次出现亏损，其主要原因是因为受到了非典的影响以及小麦原产量的大量减少成本上涨。在05年时控股股东莲花集团又被曝大股东对资金的非法侵占问题。在不断的债务纠纷下，莲花集团失去了对莲花健康的控制权。在此期间，味精行业竞争日渐激烈，阜丰、梅花异军突起，使得莲花健康公司的处境更加困难。2.行业竞争以及舆论压力随着改革开放的不断深入，我国的各个行业开始了激烈的竞争。自从我国开发味精使用限令后，味精行业为我国迅猛发展，1992年的时候我国味精生产位居第一。但由于较低的行业壁垒，使得大量的潜在竞争者想进入分取一杯羹。使得行业内原本就激烈的竞争。但是一场突如其来的“味精致癌”“吃味精掉头发”等谣言对整个行业造成了几乎是毁灭性的伤害，莲花健康虽是当时的行业龙头，但是面对微观环境和宏观环境的恶劣状况，也是无可奈何。在这个谣言漫天飞的时候，鸡精已“更完美”的替代品的身份从天而降，并进行大量的营销手段，由于人们对产品好奇，以及对谣言的担忧，使得鸡精抢占了味精这在谣言攻击下本就不到消费者，从此味精市场逐渐低迷。图3.1莲花健康2000年—2022年投资收益3.投资失利1999年，莲花健康以及其母公司莲花健康集团公司通过于河南政府协商，分别投资了0.72亿元和0.48亿元，成功获得了项城市热电厂的收购权，随后改公司改名为佳能电热。在此之后，莲花集团公司内部进行了多次的股权变更，最后莲花健康成为了佳能电热的母公司。但由于莲花其运营成本过高，而其设备也过于老旧，莲花健康无法进行技术创新，公司一直处于入不敷出的状态。如图3.1，莲花健康从2017到2018年间一直处于持续严重的亏损的状态，而佳能电热在2018年的时候年净利润-6,557万元。在2019年初仍处于持续亏损的状态。终于，在2019年6月的时候佳能热电再次迎来了他的第二次转让，莲花健康以及其子公司以一元人民币的价格让渡给了项城市国有资产控股集团有限公司全部股权。4.大股东侵占在被母公司控股期间，莲花健康的母公司莲花集团通过资金占用来获得非法的私有收益，这也是使得莲花健康陷入财务危机的重要原因之一。在2003年3月到6月，莲花健康向莲花集团签发商业承兑汇票43650万元，而这项活动不仅没有经过股东和董事会的同意，而且也并未对外公开披露。2004年上半年，莲花健康向莲花集团提供资金14亿元。并且都未进行公开披露和审议批准。在2004年年底时，其大股东侵占的资产依然在不断攀升。根据审计所提供的说明，可以知道，在2003年-2006年间，其母公司对莲花集团的应享有的权益应当是11.4亿元、11.39亿元、10.80亿元、3.63亿元，但是在其实际侵占的资产为7亿元、11亿元、11亿元、0.32亿元。其母公司对莲花健康资本占有的余额超过公司所享有权的比例在最严重的时候甚至超过了100%，这已经严重侵害了其他投资人和股东的权益。然而其母公司对于侵占的资产未能及时地进行清偿，所以受到了证监会的处分，但是其依然没有意识到错误，对欠款进行清偿，一直到2006年时，才通过以股抵债和非现金清偿的方式来结束了这场资产侵占的问题。（三）债务重组的过程由于莲花健康由于2017年2018年已经连续两年不断亏损被冠上了“ST”的名头如果连续三年继续亏损就会被强制退市的风险。为了避免这种情况的发生莲花健康将目光转向了债务人莲花糖业。在查询上海证券所2019年9月发布的公告中可以得知莲花健康和莲花糖业之间曾有过经营交易。所以莲花健康拥有莲花糖业2,068.02万元的债权。其中还包括莲花健康帮助莲花糖业为职工发放的工资以及缴纳的社保等福利。经过查询莲花健康年报可得知，国厚资产拥有莲花健康38410万元的债权，2016年9月，浦发银行郑州分行将这两笔债权一并转让给了信达资本管理。随后，信达资本于同年年底公开拍卖了总额超过2亿的债权，最终由福建省平潭万丰长富资产管理中心合伙企业合法受让，并于2019年9月将其全部转让给了国厚资产。因此，国厚资产目前拥有了莲花健康公司的21,536万元债权。在2019年9月19日，莲花健康公司将莲花糖业的债权金额合计20,68万元转让给了国厚资产，用以抵消国厚资产管理股份有限公司等额的债务。此外，莲花糖业承诺，国厚资产对其2068.02万元债务拥有优先偿还权，并保证国厚资产最终获得的受偿金额不低于2068.02万元。四、莲花健康债务重组的绩效分析（一）盈利能力增强盈利能力代表一个企业的资本增值能力，通常使用它来衡量一个企业的获利能力。企业作为生产经营性组织，使企业的利润最大化是企业经营的基本目标，所以盈利能力也是企业的管理者和投资者都非常重视的财务指标之一。本文从总资产收益率、毛利率和净资产收益这几个指标进行分析。图4.12017年—2023年盈利能力指标1.纵向对比在债务重组之前莲花健康公司的净利率一直为负值，公司一直处于连续亏损状态，如图4.1在2017年至2018年净利率从-7.59%到了-22.22%。如此大幅度的下降，可见莲花健康公司财务状况的严峻情况。如图莲花健康重组前的净利率和总资产收益率均为负值，通过查询年报发现莲花健康的收入大于成本，但是它的毛利率在2017年和2018年10.83%和9.7%，通过对于莲花健康的年报分析发现，其资产减值损失占比较大，其中2017年和2018年的坏账分别为1,399万和2,339万占比较大，从这里不难看出莲花健康公司对于应收账款的存在不足，企业的发展较差。于是在2019年，莲花健康由于无法负担巨大的债务，选择债务重组。通过资产抵偿债务的方式，将河南莲花糖业由限公司的债券金额合计2068万元，用来抵偿所欠国厚资产管理股份有限公司的等额债务，来渡过这艰难时刻，通过观察其数据发现，莲花健康2019年的净利率为1.65%，净利润为7,428.6万，通过债务重组，将自身的债券抵偿给了企业的债权人，这使得企业坏账损失余额为0，使得净利润明显得到提高，这不仅，说明了企业的经营状况得到了良好的改善，也提高了投资人的积极性。2.横向对比通过表4.2可以看出，莲花健康在与海天味业的对比中其指标处于较低的水平，但是通过观察发现在重组之后莲花健康的盈利能力得到了不断提升，可能是公司高层也意识到了成本占比较大，对此成本进行了改进，使得在重组后公司的盈利能力增加。在2020年时公司毛利率和净利润都有所增长，主要是家庭装味精销量和价格的上涨，带动了毛利率的上涨，2021年由于原材料价格上涨，毛利率同比出现下滑，但随着公司不断优化产品结构，2021年至2022年毛利率呈现逐步回升趋势。2021年和2020年各项指标均有所下滑但是对比海天味业可以发现其指标也出现明显下滑，其原因可能是受到疫情这个宏观大环境的影响。表4.12017年-2022年莲花健康与海天味业盈利能力指标盈利能力指标公司名称2017年2018年2019年2020年2021年2022年毛利率（%）海天味业45.9646.4745.4442.1738.6635.68莲花健康10.839.710.1617.8212.3114.11净利率（%）海天味业24.2125.6327.0628.1226.6824.22莲花健康-7.59-22.221.654.652.372.78净资产收益率（%）海天味业31.1232.6633.6936.1331.6325.52莲花健康-120.4721.345.453.22数据来源：同花顺官网（二）偿债能力增强对于一个公司来说，投资者们往往更加关注公司的偿债能力，因为他决定了公司在行业中的信用和声誉，拥有一个好的偿债能力这将为公司带来更多的投资机会和更有利的业务合作条件。本文通过对流动比率、速动比率、资产负债率以及产权比率来进行分析。1.纵向对比如表4.2所示，由于前期的盲目扩张导致莲花健康的偿债能力薄弱，在重组之前莲花健康流动比率已经维持在3%以上左右，速动比率维持在0.25%以下。流动比率和速动比率通常用来表示企业偿还债务的能力，比率越高说明企业拥有较多的资金，归还欠款能力越强。但是莲花健康的流动比率距离正常数值的2还相差较远，说明企业的变现能力较差，债权人的风险较高。并且距离速动比率的1的正常指标也相差甚远，说明企业的长期偿债能力薄弱。在2017和2018年公司资产负债率分别达到105%和128%，而产权比率也为负值可见公司的长期偿债能力的“无力”。同时也说明了企业偿债能力的薄弱情况。在经历债务重组之后流动比率和速动比率和产权比率虽然还远远没有达到正常指标，但是相对比与之前的负数已经有了明显的缓和，重组后莲花健康实现了年末净资产转正，主要是因为莲花健康对于不良资产进行了清除，坏账损失减少，改善了企业的财务状况。并且在2021年8月时莲花健康成功完成股票定向增发，业务迈入健康发展阶段，2021年至2022年前公司资产负债率回归至50%左右的良性水平，使得企业的财务状况也有了很好的改善。图4.22017年—2023年偿债能力指标2.横向对比如图4.4由于前期的不合理经营导致企业的速动比率和流动比率远低于海天味业，但通过债务重组后，企业的存货流动速度增快，速动比率提高，企业的变现能力增强。这是由于莲花健康前期的不断盲目扩张导致，以及行业市场不断地竞争，虽然莲花健康选择调整内部经营控制成本，但是其效果并未达到理想水平，反而呈下降趋势。在重组之后2019年虽然公司的财务状况仍没有回到理想指标但是却是有着肉眼可见的提升的，在2021年时公司的流动资产和速冻资产均有所下降，可能是由于对于公司重组后内部结构的变动公司还在适应的阶段。表4.22017年-2022年莲花健康与海天味业偿债能力指标财务指标公司名称2017年2018年2019年2020年2021年2022年流动比率海天味业2.612.582.542.672.914.01莲花健康0.2930.2850.7650.6321.4141.389速冻比率海天味业2.382.392.322.432.683.66莲花健康0.240.2320.7260.5431.3271.328资产负债率海天味业27.9931.0632.9531.7229.5121.07莲花健康105.86128.9796.5889.9648.3151.49产权比率海天味业0.390.450.490.470.420.27莲花健康58.58——6.693.510.780.88数据来源：同花顺官网营运能力增加营运能力是一个企业财务分析的重要组成部分，它可以很好地评估一个企业在经营管理中的不足，并反映出企业的未来经营状况和对经济效益的影响。本文分别采用存货周转率和应收账款周转率，这两个指标来对莲花健康重组前后的营运能力进行分析。1.纵向对比莲花健康重组前在2017年的存货周转率是9.56%，而快速消费制造商的存货周转率正常范围在15%-20%之间，所以莲花健康的存货周转速度相对还是有所欠缺，应当减少存货占比，加强存货的流动性，加快存货转为现金或者应收账款的速度。重组前2017年的应收账款的周转率为13.86%，虽然在不断的提升但是应收账款的行业平均值为26.16%，相对于行业均值来看依然是缺乏对于应收账款的管理。通过图4.5中的数据不难看出莲花健康通过债务的重组后存货周转率从11.75%到15.93%；应收账款的周转率从4.123%到11.67%。存货周转率的提高意味着企业能更快地销售存货，有效地减少了存货周转周期，有助于提高资金利用效率和降低库存积压风险。通过加快存货周转，企业可以减少库存占用的资金，提高资金周转速度，从而提高盈利能力。应收账款周转率和存货周转率的提高表明企业对存货的管理效率提高，也反映出了莲花健康公司的经营状况有所好转。表4.32017年-2022年莲花健康偿债能力指标营运能力指标2017年2018年2019年2020年2021年2022年存货周转率13.8614.3215.9313.7515.0617.42应收账款周转率9.5619.70411.6714.2116.7316.23数据来源：同花顺官网2.横向对比如图4.6从莲花健康应收账款周转率和行业均值的情况可以很直观地看出来，莲花健康的存货周转速度是要高于海天味业的但是对于调味料这样的快速消费制造商的存货周转率正常范围在15-20之间，相对而言莲花健康还优于海天味业，再来对比发现海天味业的应收账款周转速度过快，过于宽松的信用政策可能会导致坏账的发生，2017年到2022年的行业均值为19.91%、21.72%、21.06%、21.25%、18.09%、22.18%通过对比行业均值不难看出，莲花健康由于应收账款周转速度较慢，导致企业的坏账水平增加，提前垫付流转税的费用和成本费用导致企业的利润减少，当然从莲花健康这几年的应收账款的发展水平来看，它在不断地增强，并且在债务重组后莲花健康的周转速度甚至是之前的3倍之高，但是相对于行业的平均指标还是相差甚远，可能也是由于这个原因，莲花健康选择在20202年时破产重组，这次重组相对成功所以在2021年的时候几乎与行业均值重合。这说明了莲花健康加强了对应收账款的控制。表4.42017年-2022年莲花健康与海天味业偿债能力指标营运能力指标公司名称2017年2018年2019年2020年2021年2022年存货周转率海天味业7.998.137.196.767.097.13莲花健康13.8614.3215.9313.7515.0617.42应收账款周转率海天味业5913693780671037512.7209.5莲花健康9.5619.70411.6714.2116.7316.23数据来源：同花顺官网（四）发展能力不稳定想要了解一个公司未来的发展趋势，发展能力无疑是一个最好的选择，发展能力是衡量企业在进行生产经营的过程中，获取的收益，或者通过其他渠道筹集来的资金来扩大公司经营能力和公司的规模。本文通过对莲花健康的总资产增长率营业收入增长率和营业收入同比增长率来衡量它的发展能力。1.纵向对比通过表4.4可以看出，莲花健康的总资产增长率在重组之前已经持续很长一段时间为负值，并且在不断地恶化，甚至在2018年的时候，达到了-7.6%，可以看出公司的规模在不断地缩水，也反映出公司的利润也的不断减少，公司发展情况的严峻。总资产增长率在2017年和2018年一直都为负值，可以反映出莲花健康资不抵债的情况，而莲花健康的营业收入同比增长率在2017年的时候仅有4.88%，说明企业的产品已经进入了衰退期公司发展已经到了困难停滞期，无法更好地成长，公司管理者需要对产品进行创新并且发掘出新的发展方向，不然公司将会面临无比艰难的局面。在2019年的时候终于扭转了一直负数的局面，可见债务重组还是有很好的收获的，如图4.7从营业收入增长率来看从2018年由于公司前期的不断盲目扩张以及生产技术的转型失利导致公司的营业收入处于较差的状态，但2019年相对于2018年来说营业收入增长率还是有所增长的，在2020年时通过对比同行业的均值，发现这期间行业内的营业收入增长率都有所下降其原因可能是由于市场的宏观环境的影响，毛利润和营业收入逐渐增加，说明其经营状况有所改善。2020年，公司的总资产增长速度转为负值，主要原因是在破产重组期间，公司负债减少的同时也导致了总资产的减少。管理者需重视对于产业结构的调整，来促进收入增长，否则可能会导致不必要的成本增加。图4.32017年—2023年发展能力指标2.横向对比通过图4.4可以看到莲花健康重组前的营业收入同比增长与海天味业相比相差还是有很远的一段距离，在重组之后不难看出莲花健康的营业收入有很明显的提升，说明公司在这个时候抓住了对于核心业务开拓，减少了其他的扩展业务，聚焦目光与核心产业，提高了自身的核心竞争能力。虽然2020年有所下降但是对比海天味业发现海天味业从2017年开始营业收入一直呈现出下降趋势，到2022年营业收入仅为2.24，但是莲花健康在2021年和2022年营业收入为9.69%和6.83%，有着很大的提升，这也再次印证了莲花健康债务重组选择的正确性。通过对于莲花健康和海天味业总资产增长率的对比，可以看出重组之前莲花健康的总资产周转率一直为负值，但在2019年时达到了25.99%甚至远远高于海天味业，可以看出莲花健康债务重组的效果，在2020年时有所下降但是通过对比海天味业的数据，可以发现海天味业当年的也是有所下跌，其原因应当是受到了疫情的影响。表4.52017年-2022年莲花健康与海天味业发展能力指标公司名称2017年2018年2019年2020年2021年2022年总资产增长率（%）海天味业0.21330.23310.22890.19310.12880.0216莲花健康-8.97-9.5625.99-30.1450.537.23营业收入同比增长率（%）海天味业17.0616.816.2215.139.712.42莲花健康4.88-6.7-1.52-2.819.696.83数据来源：同花顺官网五、莲花健康债务重组的启示（一）ST企业合理利用债务重组避免退市在上文中曾提到莲花健康曾经遭受了大股东的侵占、投资失利等问题导致企业的面临巨大的财务困境，在2107年和2018年的时候已经出现了连续两年的亏损状态，被冠上了“ST”的标签如果在连续亏损三年那么公司将会面临强制退市的困境之中，好在通过2019年的债务重组莲花健康，通过债务重组将莲花糖业的债权抵偿给国厚资以及清除企业的不良资产实现了扭亏为盈，帮助企业摆脱退市危机。所以，当企业由于连续的亏损无力偿还巨额的负债，而面临退市风险的时候，债务重组无疑是一个很好的选择，他不仅帮助企业规避了退市的风险，而且也保障了债权人的利益。债务重组相对于公司退市他能债权人使得债权人的权益得到更好的保障。（二）扩宽经营渠道多元化经营莲花健康前期多以味精商品为主要的主营产品，其他商品并未有突出，从而在谣言风波开始的时候，对自身造成严重的伤害，“不要把全部的鸡蛋放在同一个篮子里”就是在告诫我们要对风险进行分散，即使一个模块出现危机，其他模块也可以保障公司的收益，可以更好地集中精力来化解风险。其实，对于调味料来说餐饮行业的销量相对于家庭日常的销量来说就是一个不错的选择，而且在现在的快节奏生活方式中，外卖成了大多数上班族日常不可缺少的生活方式之一，而餐饮行业也成了调味料行业的主力军，莲花健康可以将目光投放到这些餐饮饭店，进行合作提供各色调味品，如火锅底料、浓汤宝、豆豉类调味品都是离不开味精的产品的添加的，所以企业可以利用现有的优势对这些方向进行开发，提高这些复合型调味品的销售，以味精为基础进行同心多元化的发展，来提高企业的竞争优势，打造新的品牌形象，树立优势。（三）合理制定债务重组的方案债务重组的实质就是企业债务负担过大，希望可以同债权人商量用其他方式归还借款或者是债务的豁免，来减轻企业的债务压力，同时也让债权人获得自身所需要的资源，来达成双赢的局面。而通过上述的重组，在2017年的时候公司的资产负债率高达106%，莲花健康公司的债务负担加剧，不仅波及了融资能力，公司面临巨大的财务风险和现金流的压力。因此导致了债务重组的发生，而公司通过将莲花糖业转让给了国厚资产这一方式，不仅减轻了企业的债务负担而且，还帮助企业避免了退市的风险，所以在满足双方利益的前提下，应当认真地分析本公司的状况。制定合理的重组方案，并不断对其进行完善，这样不仅可以减轻公司债务负担，而且有利于公司向着好的方向转型，所以在对债务重组方案进行合理设置时，需要按照债务的性质以及金额的大小来梳理企业的债权人，并设计出合理的债务偿还的顺序以及偿还比例。其次，还要注重调整企业的业务机构，对不良资产进行剥离，避免盲目的多元化发展，对资金进行合理的分配，避免资金的流失，大胆切除非主营业务，不仅可以用来抵偿债务，而且还能够减少亏损还能快速回笼资金。六、