2025年大学《金融工程-信用衍生品分析》考试备考题库及答案解析

2025年大学《金融工程-信用衍生品分析》考试备考题库及答案解析​单位所属部门：________姓名：________考场号：________考生号：________一、选择题1.信用衍生品的主要功能之一是（）A.提高市场流动性B.降低交易成本C.规避信用风险D.增加投资收益答案：C解析：信用衍生品的核心功能是允许市场参与者将信用风险转移给其他方，从而实现对信用风险的规避和管理。虽然信用衍生品也能提高市场流动性和增加投资收益，但其最直接和主要的功能是规避信用风险。2.信用违约互换（CDS）的基本结构中，买方支付的费用是（）A.信用事件发生时的赔偿金B.定期支付的手续费C.信用评级变动时的调整金D.信用利差变动时的差价答案：B解析：在信用违约互换中，买方定期向卖方支付费用，以换取在信用事件发生时获得赔偿的权利。这个定期支付的费用通常被称为“点差”或“费用”，而非赔偿金、调整金或差价。3.信用利差通常用什么指标衡量？（）A.信用评级B.市场利率C.信用价差D.违约概率答案：C解析：信用利差是指信用工具（如债券）与无风险利率之间的差额，通常用绝对值或百分比表示。它反映了市场对信用风险的补偿要求。信用评级、市场利率和违约概率都是影响信用利差的因素，但不是衡量信用利差的指标本身。4.以下哪种情况可能导致信用衍生品的价格上升？（）A.市场利率下降B.信用风险下降C.信用风险上升D.信用评级提高答案：C解析：信用衍生品的价格与信用风险密切相关。当信用风险上升时，市场参与者对信用事件发生的可能性担忧增加，因此愿意支付更高的费用来转移风险，导致信用衍生品价格上升。5.信用事件通常包括哪些类型？（）A.公司破产B.违约C.重组D.以上都是答案：D解析：信用事件是指信用衍生品合约中定义的、触发卖方赔偿责任的一系列事件。常见的信用事件包括公司破产、违约、债务重组等。因此，以上都是信用事件的类型。6.信用违约互换的卖方主要承担的风险是（）A.市场风险B.信用风险C.流动性风险D.操作风险答案：B解析：在信用违约互换中，卖方承诺在信用事件发生时向买方支付赔偿金。因此，卖方的主要风险是信用风险，即交易对手方（信用事件发生方）无法履行合约义务的风险。7.信用衍生品的基点是（）A.无风险利率B.市场利率C.信用评级D.违约概率答案：A解析：信用衍生品的基点通常是指以无风险利率为基准，计算信用利差的单位。信用利差是无风险利率与信用工具收益率之间的差额，因此无风险利率是信用衍生品的基点。8.信用衍生品的交易通常在哪个市场进行？（）A.股票市场B.债券市场C.衍生品市场D.外汇市场答案：C解析：信用衍生品是一种金融衍生工具，其交易通常在专门的衍生品市场进行。股票市场、债券市场和外汇市场主要交易股票、债券和外汇等基础资产。9.信用衍生品的风险管理主要包括哪些方面？（）A.信用风险评估B.模型风险控制C.流动性风险管理D.以上都是答案：D解析：信用衍生品的风险管理是一个综合性的过程，主要包括信用风险评估、模型风险控制、流动性风险管理等方面。只有全面考虑这些方面，才能有效管理信用衍生品的风险。10.以下哪种工具不属于信用衍生品？（）A.信用违约互换B.信用联结票据C.股票期权D.信用利差互换答案：C解析：信用衍生品是一类以信用风险为基础变量的金融衍生工具，常见的包括信用违约互换、信用联结票据和信用利差互换等。股票期权是一种以股票价格为基础变量的期权工具，不属于信用衍生品。11.信用违约互换（CDS）的买方主要目的是（）A.获得高收益B.规避信用风险C.提高资产流动性D.进行投机操作答案：B解析：信用违约互换的核心功能是风险转移。买方通过支付费用，将自身持有的信用风险转移给卖方，其主要目的是为了规避或对冲潜在的信用损失，而不是追求高收益、提高流动性或进行投机。12.信用利差扩大通常意味着（）A.信用风险下降B.市场流动性增加C.市场对信用风险担忧加剧D.无风险利率下降答案：C解析：信用利差是市场对信用风险的补偿要求。当信用利差扩大时，表明市场参与者认为信用风险上升的可能性增大，因此要求更高的风险补偿，反映出市场对信用风险的担忧加剧。13.以下哪个不是信用事件通常包含的内容？（）A.公司破产申请B.债务逾期C.信用评级下调D.利率市场化改革答案：D解析：信用事件是指能够触发信用衍生品合约卖方赔偿责任的一系列特定事件，通常与债务人的信用状况直接相关，如公司破产申请、债务逾期、债务重组、信用评级大幅下调等。利率市场化改革是宏观经济政策，与单个债务人的信用事件定义无关。14.信用违约互换的卖方收取的费用称为（）A.赔偿金B.点差C.保证金D.手续费答案：B解析：在信用违约互换合约中，买方为了获得风险转移的保护，需要定期向卖方支付一笔费用。这笔费用通常被称为“点差”或“费用”，是买方为承担潜在信用风险而支付的成本。15.信用衍生品的主要交易场所是（）A.股票交易所B.债券交易所C.场外交易市场D.外汇交易中心答案：C解析：虽然信用衍生品也有在交易所上市交易的品种，但其主要形式是通过场外交易市场（OTC）进行的。场外交易市场提供了更灵活的合约定制服务，符合信用衍生品复杂的定制化需求。16.信用风险缓释凭证（CRM）与信用违约互换（CDS）的主要区别在于（）A.交易场所不同B.合约标的物不同C.是否标准化的基础资产D.交易费用不同答案：C解析：信用风险缓释凭证是在交易所上市交易的标准化信用衍生品，其基础资产和合约条款由交易所制定。而信用违约互换通常是场外交易，合约条款可以由交易双方协商确定，非标准化。这是两者最根本的区别。17.信用衍生品的价值受多种因素影响，以下哪个因素影响最小？（）A.信用风险水平B.无风险利率C.合约期限D.交易双方的关系答案：D解析：信用衍生品的价值主要受信用风险水平（如信用利差）、无风险利率（作为定价基准和机会成本）、合约期限（影响时间价值和风险暴露）等因素的影响。交易双方的关系一般不影响衍生品本身的公允价值，更多影响的是交易达成和执行。18.基于单一参考实体信用衍生品的合约通常规定一个（）A.最大信用利差B.最小信用利差C.信用事件清单D.利率调整机制答案：C解析：基于单一参考实体的信用衍生品（如CDS）的核心是定义当参考实体发生何种信用事件时，买方有权获得卖方的赔偿。因此，合约中必须明确列出所有可能触发赔偿的信用事件类型，即信用事件清单。19.信用联结票据（CLN）的价值与（）A.某一信用指数表现挂钩B.市场利率变动挂钩C.股票价格表现挂钩D.商品价格表现挂钩答案：A解析：信用联结票据是一种结构性票据，其本金或票息的偿付与某个信用指标（通常是信用利差指数或信用评级）的表现挂钩。当信用指标达到预设的触发条件时，票据的偿付可能会受到影响。20.信用衍生品市场的发展对金融体系的影响包括（）A.提高了风险管理能力B.增加了金融体系复杂性C.扩大了金融监管范围D.以上都是答案：D解析：信用衍生品市场的发展使得市场参与者能够更有效地管理信用风险，提高了整体的风险管理能力。但同时，其复杂性和潜在的系统性风险也增加了金融体系的复杂性，并要求监管机构扩大监管范围和深化监管措施。二、多选题1.信用衍生品的主要功能包括（）A.规避信用风险B.提高市场流动性C.定价信用风险D.投机操作E.资产配置答案：ABC解析：信用衍生品的核心功能是信用风险的转移、管理和定价。它允许投资者将信用风险转移给其他市场参与者，从而实现风险管理的目的（A）。同时，信用衍生品的交易也能增加市场的深度和广度，提高市场流动性（B）。此外，信用衍生品的价格（如信用利差）可以反映市场对特定信用风险的评估，为信用风险定价提供依据（C）。投机操作（D）和资产配置（E）虽然可能发生在信用衍生品市场，但并非其本身的主要功能。2.信用违约互换（CDS）合约的当事人通常包括（）A.买方B.卖方C.信用参考实体D.交易中介E.监管机构答案：AB解析：信用违约互换是一种双边合约，其基本结构涉及两个主要当事人：买方和卖方。买方支付费用以获得保护，卖方收取费用并承诺在信用事件发生时进行赔付。信用参考实体是风险的基础，但不是合约的直接当事人。交易中介和监管机构在交易过程中发挥作用，但也不是CDS合约的基本当事人。3.信用利差受哪些因素影响？（）A.参考实体的信用质量B.市场整体经济状况C.行业发展趋势D.市场流动性E.政府宏观政策答案：ABCDE解析：信用利差是市场对信用风险的补偿要求，其大小受多种因素影响。参考实体的信用质量是根本因素（A）。市场整体经济状况（如衰退风险）会影响整体信用环境（B）。特定行业的发展趋势（C）也会影响行业内企业的信用风险。市场流动性（D）影响交易成本和风险溢价。政府宏观政策（E），如货币政策、监管政策等，也会对信用利差产生影响。4.常见的信用事件包括（）A.公司破产B.债务逾期C.债务重组D.信用评级下调E.利率市场化改革答案：ABCD解析：信用事件是触发信用衍生品合约卖方赔偿责任的条件。常见的信用事件包括公司破产（A）、债务逾期（B）、债务重组（C）以及信用评级大幅下调（D）等。利率市场化改革（E）是宏观经济政策，不属于单个债务人的信用事件定义。5.信用衍生品的风险主要包括（）A.信用风险B.市场风险C.模型风险D.流动性风险E.操作风险答案：ABCDE解析：信用衍生品市场参与者面临多种风险。信用风险是核心风险，包括交易对手信用风险和参考实体信用风险（A）。市场风险是指信用衍生品价格因市场因素（如信用利差、利率）变动而产生的损失风险（B）。模型风险是指信用评级模型或定价模型不准确带来的风险（C）。流动性风险是指无法及时以合理价格买入或卖出信用衍生品的风险（D）。操作风险是指因内部流程、人员、系统或外部事件失误导致的风险（E）。6.信用风险缓释工具的主要类型有（）A.信用违约互换B.信用风险缓释凭证C.信用联结票据D.信用证明E.信用风险缓释基点答案：AB解析：信用风险缓释工具是用于管理信用风险的金融工具。根据标准规定，主要类型包括信用违约互换（CDS）和信用风险缓释凭证（CRM）。信用联结票据（CLN）虽然与信用风险挂钩，但通常归类为结构性票据。信用证明和信用风险缓释基点不是标准化的信用风险缓释工具类型。7.信用衍生品市场的发展带来的影响有（）A.提高了金融体系的风险管理效率B.增加了金融体系的复杂性C.扩大了金融监管的难度D.促进了金融市场创新E.减少了系统性金融风险答案：ABCD解析：信用衍生品市场的发展使得风险管理更加精细化和市场化（A），但也增加了金融体系的复杂性（B），对监管提出了更高要求（C），并推动了金融产品和服务的创新（D）。关于系统性风险，信用衍生品可能放大风险（如顺周期性），也可能分散风险，其影响是复杂的，并非简单地减少（E）。因此，E选项不准确。8.信用违约互换（CDS）合约中，买方的主要义务是（）A.定期向卖方支付费用B.承担信用风险C.在信用事件发生时寻求赔偿D.提供抵押品E.负责合约的初始谈判答案：A解析：在CDS合约中，买方为了获得信用风险保护，有义务定期向卖方支付费用（A）。承担信用风险（B）是买方获得保护前的状态，而非义务。在信用事件发生时寻求赔偿（C）是买方的权利。提供抵押品（D）通常是在场外交易中应对对手方信用风险的一种安排，不是买方的必然义务。负责合约的初始谈判（E）是交易过程的一部分，不是合约履行的义务。9.信用评级在信用衍生品市场中的作用有（）A.判断参考实体的信用状况B.影响信用利差水平C.定义信用事件D.为信用衍生品定价提供参考E.降低信息不对称答案：ABD解析：信用评级机构发布的评级报告是市场判断参考实体信用状况（A）的重要信息来源。评级结果直接影响市场对该实体的信用风险感知，进而影响信用利差水平（B）。评级报告中的定义有时会涉及某些信用事件（如破产），为CDS等合约提供参考（C，但非主要作用）。评级结果和评级方法为信用衍生品的定价（D）提供了重要的输入变量。虽然评级有助于传递信息，但并不能完全消除信息不对称（E），有时甚至可能产生新的问题，因此E不完全准确。10.信用衍生品定价模型通常考虑的因素有（）A.无风险利率B.信用利差C.合约期限D.信用评级E.参考实体的资产价值答案：ABCE解析：信用衍生品的定价模型需要考虑多个因素。无风险利率是定价的基础（A），代表无风险投资的机会成本。信用利差是模型的核心输入，反映市场对信用风险的预期（B）。合约期限（C）影响时间价值和风险暴露的持续时间。参考实体的资产价值（E）是评估其违约概率和回收率的关键因素。信用评级（D）虽然重要，但通常是模型基于其他信息（如财务数据）估算违约概率或信用利差的输入，而不是直接输入。11.信用衍生品的主要功能包括（）A.规避信用风险B.提高市场流动性C.定价信用风险D.投机操作E.资产配置答案：ABC解析：信用衍生品的核心功能是信用风险的转移、管理和定价。它允许投资者将信用风险转移给其他市场参与者，从而实现风险管理的目的（A）。同时，信用衍生品的交易也能增加市场的深度和广度，提高市场流动性（B）。此外，信用衍生品的价格（如信用利差）可以反映市场对特定信用风险的评估，为信用风险定价提供依据（C）。投机操作（D）和资产配置（E）虽然可能发生在信用衍生品市场，但并非其本身的主要功能。12.信用违约互换（CDS）合约的当事人通常包括（）A.买方B.卖方C.信用参考实体D.交易中介E.监管机构答案：AB解析：信用违约互换是一种双边合约，其基本结构涉及两个主要当事人：买方和卖方。买方支付费用以获得保护，卖方收取费用并承诺在信用事件发生时进行赔付。信用参考实体是风险的基础，但不是合约的直接当事人。交易中介和监管机构在交易过程中发挥作用，但也不是CDS合约的基本当事人。13.信用利差受哪些因素影响？（）A.参考实体的信用质量B.市场整体经济状况C.行业发展趋势D.市场流动性E.政府宏观政策答案：ABCDE解析：信用利差是市场对信用风险的补偿要求，其大小受多种因素影响。参考实体的信用质量是根本因素（A）。市场整体经济状况（如衰退风险）会影响整体信用环境（B）。特定行业的发展趋势（C）也会影响行业内企业的信用风险。市场流动性（D）影响交易成本和风险溢价。政府宏观政策（E），如货币政策、监管政策等，也会对信用利差产生影响。14.常见的信用事件包括（）A.公司破产B.债务逾期C.债务重组D.信用评级下调E.利率市场化改革答案：ABCD解析：信用事件是触发信用衍生品合约卖方赔偿责任的条件。常见的信用事件包括公司破产（A）、债务逾期（B）、债务重组（C）以及信用评级大幅下调（D）等。利率市场化改革（E）是宏观经济政策，不属于单个债务人的信用事件定义。15.信用衍生品的风险主要包括（）A.信用风险B.市场风险C.模型风险D.流动性风险E.操作风险答案：ABCDE解析：信用衍生品市场参与者面临多种风险。信用风险是核心风险，包括交易对手信用风险和参考实体信用风险（A）。市场风险是指信用衍生品价格因市场因素（如信用利差、利率）变动而产生的损失风险（B）。模型风险是指信用评级模型或定价模型不准确带来的风险（C）。流动性风险是指无法及时以合理价格买入或卖出信用衍生品的风险（D）。操作风险是指因内部流程、人员、系统或外部事件失误导致的风险（E）。16.信用风险缓释工具的主要类型有（）A.信用违约互换B.信用风险缓释凭证C.信用联结票据D.信用证明E.信用风险缓释基点答案：AB解析：信用风险缓释工具是用于管理信用风险的金融工具。根据标准规定，主要类型包括信用违约互换（CDS）和信用风险缓释凭证（CRM）。信用联结票据（CLN）虽然与信用风险挂钩，但通常归类为结构性票据。信用证明和信用风险缓释基点不是标准化的信用风险缓释工具类型。17.信用衍生品市场的发展带来的影响有（）A.提高了金融体系的风险管理效率B.增加了金融体系的复杂性C.扩大了金融监管的难度D.促进了金融市场创新E.减少了系统性金融风险答案：ABCD解析：信用衍生品市场的发展使得风险管理更加精细化和市场化（A），但也增加了金融体系的复杂性（B），对监管提出了更高要求（C），并推动了金融产品和服务的创新（D）。关于系统性风险，信用衍生品可能放大风险（如顺周期性），也可能分散风险，其影响是复杂的，并非简单地减少（E）。因此，E选项不准确。18.信用违约互换（CDS）合约中，买方的主要义务是（）A.定期向卖方支付费用B.承担信用风险C.在信用事件发生时寻求赔偿D.提供抵押品E.负责合约的初始谈判答案：A解析：在CDS合约中，买方为了获得信用风险保护，有义务定期向卖方支付费用（A）。承担信用风险（B）是买方获得保护前的状态，而非义务。在信用事件发生时寻求赔偿（C）是买方的权利。提供抵押品（D）通常是在场外交易中应对对手方信用风险的一种安排，不是买方的必然义务。负责合约的初始谈判（E）是交易过程的一部分，不是合约履行的义务。19.信用评级在信用衍生品市场中的作用有（）A.判断参考实体的信用状况B.影响信用利差水平C.定义信用事件D.为信用衍生品定价提供参考E.降低信息不对称答案：ABD解析：信用评级机构发布的评级报告是市场判断参考实体信用状况（A）的重要信息来源。评级结果直接影响市场对该实体的信用风险感知，进而影响信用利差水平（B）。评级报告中的定义有时会涉及某些信用事件（如破产），为CDS等合约提供参考（C，但非主要作用）。评级结果和评级方法为信用衍生品的定价（D）提供了重要的输入变量。虽然评级有助于传递信息，但并不能完全消除信息不对称（E），有时甚至可能产生新的问题，因此E不完全准确。20.信用衍生品定价模型通常考虑的因素有（）A.无风险利率B.信用利差C.合约期限D.信用评级E.参考实体的资产价值答案：ABCE解析：信用衍生品的定价模型需要考虑多个因素。无风险利率是定价的基础（A），代表无风险投资的机会成本。信用利差是模型的核心输入，反映市场对信用风险的预期（B）。合约期限（C）影响时间价值和风险暴露的持续时间。参考实体的资产价值（E）是评估其违约概率和回收率的关键因素。信用评级（D）虽然重要，但通常是模型基于其他信息（如财务数据）估算违约概率或信用利差的输入，而不是直接输入。三、判断题1.信用违约互换（CDS）的买方是信用风险的保护购买方，卖方是信用风险的出售方。（）答案：正确解析：在信用违约互换合约中，买方支付费用给卖方，以获得在参考实体发生信用事件时获得赔偿的权利。因此，买方是购买了信用风险保护的一方，是风险的保护购买方；卖方收取费用并承担在信用事件发生时进行赔付的义务，是出售了信用风险保护的一方，是风险的保护出售方。这种定义是符合CDS基本结构的。2.信用利差扩大通常意味着市场对参考实体未来的信用风险预期上升。（）答案：正确解析：信用利差是投资者要求的补偿其承担信用风险的价格。当信用利差扩大时，表明市场参与者认为参考实体未来发生信用事件（如违约）的可能性增大，或者即使违约，回收率也可能下降，从而需要更高的风险补偿。因此，信用利差扩大通常被解读为市场对参考实体信用风险预期上升的信号。3.任何能够触发信用衍生品合约卖方赔偿责任的事件都被称为信用事件。（）答案：正确解析：信用事件是信用衍生品合约中预先定义的一系列特定情形，当这些情形发生时，会触发合约卖方根据约定向买方履行赔偿责任（如支付赔款）。信用事件是信用衍生品的核心要素之一，其定义直接关系到合约的触发条件和履约责任。常见的信用事件包括破产、违约、债务重组、信用评级大幅下调等。4.信用风险缓释凭证（CRM）是在交易所上市交易的标准化信用衍生品。（）答案：正确解析：信用风险缓释凭证是中国金融监管机构推出的一种标准化的信用衍生品，它在交易所进行集中报价和交易，具有标准化的合约条款（如参考实体、名义本金、基础风险指标、合约期限等），提高了信用衍生品市场的透明度和流动性。5.信用违约互换（CDS）的交易通常发生在场外交易市场（OTC），而股票期货的交易发生在交易所。（）答案：正确解析：信用违约互换作为一种复杂的金融衍生品，其合约条款通常可以根据交易双方的需求进行定制，因此主要在场外交易市场（OTC）进行交易。而股票期货等许多其他金融衍生品，由于其标准化程度高，更适合在交易所进行集中交易，以提高效率和透明度。6.信用衍生品的价值完全取决于参考实体的当前信用评级。（）答案：错误解析：参考实体的信用评级是评估其信用风险的重要指标之一，对信用衍生品的价值有显著影响。然而，信用衍生品的价值还受到多种因素的影响，包括但不限于无风险利率、信用利差水平、合约期限、市场流动性、宏观经济状况、行业趋势以及参考实体的财务状况和经营风险等。因此，信用衍生品的价值并非完全取决于当前信用评级。7.信用联结票据（CLN）的价值与某个信用指数的表现挂钩，通常采用线性挂钩方式。（）答案：错误解析：信用联结票据（CreditLinkedNote,CLN）是一种结构性票据，其本金或票息的偿付与某个信用指标（通常是信用利差指数或信用评级）的表现挂钩。当信用指标达到预设的触发条件时，票据的偿付会受到不利影响。挂钩方式可以是线性的，也可以是非线性的（如阶梯式、阈值式等），取决于发行人的设计。题目中的“通常采用线性挂钩方式”表述过于绝对，因此错误。8.信用衍生品的主要目的是为了增加金融市场的投机机会。（）答案：错误解析：虽然投机可能是信用衍生品市场交易动机之一，但信用衍生品的核心功能和发展驱动力主要是满足市场参与者的风险管理需求，即提供一种转移、对冲或管理信用风险的工具。规避风险、提高风险管理效率是信用衍生品市场存在和发展的更根本目的，而非主要目的。9.信用衍生品的价格（如CDS的点差）反映了市场对无风险利率的预期。（）答案：错误解析：信用衍生品的价格，例如信用违约互换（CDS）的点差（spread），主要反映了市场参与者对参考实体信用风险的预期，即市场认为该实体发生违约的可能性有多大，以及违约发生时可能的损失程度。点差是市场对信用风险溢价的要求。虽然信用衍生品的定价会考虑无风险利率（作为定价基准和机会成本），但点差本身主要衡量的是信用风险部分，而非无风险利率的预期。10.信用评级机构对参考实体的信用评级结果是绝对准确和客观的，不会受到市场情绪的影响。（）答案：错误解析：信用评级机构致力于提供独立、客观、公正的信用评级，但其评级结果并非绝对准确和客观，仍然可能受到多种因素的影响，包括评级模型和方法本身的局限性、信息获取的充分性和及时性、评级过程中的主观