浙江广厦公司财务报表分析

浙江广厦公司财务报表分析ANALYSISOFFINANCIALSTATEMENTSOFZhejiangGuangxiaCOMPANY

目录TOC\o"1-3"\h\u摘要： 4关键字： 41、绪论 61.1论文选题背景 61.2文献回顾 61.2.1国外研究现状 61.2.2国内研究现状 61.2.3综合评述 81.3理论基础 81.3.1上市公司 91.3.2财务报表 91.3.3财务分析 91.3.4浙江广厦公司简介 92、四大报表分析 92.1浙江广厦公司资产负债表分析 92.1.1水平分析 102.1.2垂直分析 132.2浙江广厦公司利润表分析 152.2.1水平分析 152.2.2垂直分析 152.3浙江广厦公司现金流量表分析 162.3.1水平分析 162.3.2垂直分析 172.4浙江广厦公司所有者权益变动表分析 183、利用杜邦分析法进行分析 204、结论 214.1公司产业结构不合理，需要进行企业转型 214.2企业经营能力有待提高 21参考文献 22致谢 23

浙江广夏公司财务报表分析摘要：外界人员如需了解企业内部管理层受托责任履行情况，公司的财务报告是的重要资料。财务报告使用者通过对财务报表的分析，能够从中获取到公司的会计信息，从而做出相应的决策。但是如果想要了解到企业的财务信息，不能只停留在报表数据的表面，必须加以分析。进行深度分析必须运用到相关科目的知识，如审计、统计、管理会计、战略等。本文对浙江广厦股份有限公司2014年至2019年共6年的财务报告进行分析，从财务报告使用者的角度出发，主要分为两部分进行分析比较，一是财务报表的分析，二是杜邦分析体系的建立。先从垂直和水平两个方面，来分析公司的四大财务报告，再建立杜邦分析体系，获得财务比率，根据它们之间的关系来综合分析企业的财务状况，来探索浙江广厦股份有限公司财务报表中所反映出的公司财务特征和存在的问题，为财务报告使用者提供有价值的参考信息，帮助利益相关者提高经济决策的效率。关键字：浙江广厦股份有限公司；财务信息；财务报表分析AnalysisoffinancialstatementsofZhejiangGuangxiaCompanyAbstract:Annualreportsoflistedcompaniesareimportantinformationtransmittedbymanagementtoreflecttheperformanceoftheirfiduciaryresponsibilities.Stakeholderscangetthebasicfinancialinformationofthecompanythroughtheanalysisoffinancialstatements,suchasthecurrentfinancialsituationandoperatingresultsoftheenterprise,soastoprovidethebasisfordecision-makingofstakeholders.However,iftheanalysisoffinancialstatementsonlystaysintheoriginaldataofthestatements,itcannotreallyunderstandthefinancialinformationoftheenterprise.Itneedstocomprehensivelyandcomprehensivelyapplytheknowledgeofeconomicmanagementrelateddisciplines,suchasstrategy,accounting,statisticsandmanagement.Onlybyfullyutilizingtherelevantknowledgeofthesedisciplinestocollect,collate,process,compareandanalyzethereportdataandannotatedinformation,andbythoroughlyanalyzingtheinherentlogicalrelationshipbetweenthedata,cantherealinformationhiddenbehindtheannualreportbeexcavated.Fromtheperspectiveofexternalusersoffinancialreports,thispaperwillanalyzethefinancialreportsofZhejiangGuangxiaCo.,Ltd.forfiveyearsfrom2014to2019.Firstly,thepapercomparesandanalysesthefourmajorfinancialreportsofthecompanyfromtheverticalandhorizontalangles.Finally,itusesDupontanalysismethodtoanalyzethefinancialsituationofthecompanycomprehensivelybyusingtherelationshipbetweenseveralmainfinancialratios,inordertoexplorethefinancialcharacteristicsandproblemsreflectedinthefinancialstatementsofZhejiangGuangxiaCo.,Ltd.andtoprovidevaluablereferenceinformationfortheusersoffinancialreports.Tohelpstakeholdersimprovetheefficiencyofeconomicdecision-makingKeywords:ZhejiangGuangshaco.,ltd;analysisoffinancialstatements;financialinformation

1、绪论1.1论文选题背景随着经济的迅速发展人民的生活水平也在迅速的提高，近10年来，房地产企业不断发展，成为国民经济中的重要组成部分。根据数据显示，2014年之后的商品房新开工面积一直呈下降趋势。直到2016年房地产投资再次增速才结束了自2014年以来的下滑。但房地产产品具有造成房地产经济泡沫的特点，政府对其加强了调控，在房地产调控政策渐趋严厉和房企分化的大背景下，房地产行业的发展受限较多，中小房企的生存压力较大，许多公司逐步退出持续经营能力不强的房地产企业，转型进入到发展潜力较好的行业，如影视行业等。1.2文献回顾1.2.1国外研究现状杜邦财务分析是在1919年由美国杜邦公司开始使用的，原理是根据财务指标数据间的相互联系构成一个系统，通过这个系统可以了解认识到公司的经营状况和财务状况等方面。[5]KrishnaPileup在《企业分析与评价》中提出，应该在传统杜邦分析中引入可持续增长率，这一改进进一步完善了杜邦分析体系。[6]ZviBodiezaitade提出了杜邦分析法的“五因素”模型，在《投资学》这一书中还解释了企业的资本结构状况。[7]Hak-SeonKim(2016)通过杜邦分析法的食品分销市场财务绩效研究，对比了不同的四家食品公司的财务业绩，基于股本回报率和投资回报率的分析，来衡量企业盈利能力，为公司的经营和投资做出决策。[1]1.2.2国内研究现状兰纪平指出房地产商品的特点，这是造成房地产经纪泡沫的原因，分析政府应如何举措。[8]李木祥（2007）指出正确认识房地产泡沫并且加以合理判断举措，对于政府根据市场现状实行符合实际的调控政策，确保国民经济的持续健康发展都具有重要意义。[9]YuxiShi(2020)等人通过会计分析研究中国家电企业海尔公司的财务报表，推理得知企业经营状况，说明了公司名称变更原因，并结合前景提出优化建议。[2]\t"/http/77726476706e69737468656265737421e3f449932b317a1e7d0682a5d65b2621/new/Detail/index/WWMERGEJLAST/_blank"YeminMiao（2019）对于房地产的概念解释、背景和风险进行了介绍，总结提出我国房地产金融风险研究还存在部分问题，如应完善对房地产金融风险内涵的研究等。[3]HexiaLiu(2020)通过杜邦分析法分析了公司近十年的财务数据，进一步分析了主要因素和影响程度的变化净资产回报率连环替代法，并且对于公司的可持续发展提出了建议。[4]张军（2016）通过垂直水平两个方面分析公司的财务报表，再通过杜邦分析法对公司的问题进行剖析，提出公司在销售和利润下降时，应进行产业结构的调整和升级，改善销售模式和管理政策，找到合适的发展模式。[11]陈自明（2020）针对当前当地产企业财务内部出现的问题从财务预算管理、资金管控角度等方面提出应将管理思路优化，管理方法革新，管理制度衔接，跟踪制度创建，加强日常监督以及考核的应用。[12]王虹、程腊梅（2020）提出在企业面临严峻的竞争时，除了要革新发展理念,升级发展模式之外,企业还需要完善内部财务管理制度和内控管理体系，提高财务风险意识，通过对企业财务报表中的数据进行分析比较，可以判断企业的运行状况，从而对一些偏离预定轨道的项目进行调整。[13]蒋旻（2019）针对房地产企业财务报表的分析提出了几条改进措施，针对预售款和收款方式加以分析，不能忽视现金流量财务指标。[14]王雪芹（2014）认为现金流量和可持续增长率指标在杜邦财务分析体系中也十分重要。[15]程娅（2012）提出构造房地产企业盈利模式评价体系，企业应该从五个不同的方面进行考虑，再对企业盈利模式进行评价。[16]刘英达（2019）建议观测企业经营状况时与企业动态发展趋势相结合，确保企业的长远可持续发展。[17]魏海泉（2014）提出可将企业管理会计与传统的杜邦分析体系结合，增加体系可预测分析指标:企业的可持续发展能力。[18]张京（2019）指出房地产经济面临的金融、市场和政策三方面的问题，提出加强市场管控和政策性服务的加强的解决方法。[19]张鸿兴（2017）针对房地产泡沫经济提出几点预防措施，政府应该加强对土地和房地产行业的调控，在资源上进行合理的划分和应用。[20]孙明港（2020）提出了对于上市公司财务报告应如何加强分析管理的方法，除了提升员工专业能力和报表准确性以外，对于财务报表的分析方法也应该及时改进和创新。[21]宋亦宁（2019）利用三个分析体系和三个分析方法，对财务报表的计算结果进行分析，,让企业更有目标的去改善盈利能力。[23]1.2.3综合评述自从2007年以来，我国房地产市场就开始迅速发展，2017年之后，高房价已经成为了广大人民群众中关注度高但又无法解决的问题，房地产方面的问题影响我国共享发展的重大障碍之一，高房价导致的经济泡沫化和金融风险都不断加剧，通过对房地产公司的财务状况分析可以让我们更好的了解当今房地产行业的境况。[10]国内外众多学者都通过财务分析和杜邦分析法对公司的各方面进行分析，并且在分析的基础上，对公司未来的发展提出一定的建议。本文也将通过分析最近6年浙江广厦公司财务报表中的财务指标，分析其中存在的问题并且提出优化建议。1.3理论基础1.3.1上市公司在证券交易所上市交易的股份有限公司为上市公司，上市公司需要经过国家的规定和一系列批准和条件才能上市，主要可以分为股票型上市公司和债券型上市公司。1.3.2财务报表财务报表主要部分为现金流量表、资产负债表、损益表。通过分析企业财务报表的内容可以得知企业一段时间内的财务状况变化和企业经营成果。1.3.3财务分析利用财务报表等资料，采用一定的技术和方法对数据进行分析比较，再对企业运行能力进行分析和评价的行为称为财务分析。1.3.4浙江广厦公司简介浙江广厦股份有限公司股票代码为600052，成立4年后在上海证券交易所挂牌交易。现总股本为871,789,09股，最大的股东为广厦控股创业投资有限公司。公司经营业务主要内容有房地产投资、房地产中介代理、实业投资、装饰装修、照明工程的施工、建筑材料建筑机械的制造、销售有色金属、销售水电等。公司的主业是房地产投资，于国内大中城市都有开设业务。2015年公司正式提出三年内实施产业转型。浙江广厦公司在2019年基本完成房地产业务的退出，进行公司业务转型，未来经营方向为大文化领域。公司一方面积极寻求市场机会，推进影视传媒等领域投资和资产优化整合工作，另一方面，在对细分行业进行充分调研的基础上，在文教、文旅、文体等其他大文化细分领域寻找优质标的进行产业整合。2、四大报表分析2.1浙江广厦公司资产负债表分析本节将对浙江广厦资产负债表从水平和垂直两个方面来分析浙江广厦的资产、负债各方面的变化趋势和增减状况。[22]2.1.1水平分析从图2-1资产水平分析图中可以明显地观察到浙江广厦公司的资产总额相比于2014年来说一直处于下降模式。其中，2014年到2016年资产总额处于直线下降，尤其是2015年资产总额相较于2014年大幅度下降，到2016年资产总额下降到五年中的最低点。2016年之后资产总额处于慢慢回升状态，但在2019年资产总额又有了大幅度下降。并且从图中可以得到浙江广厦公司的流动资产与资产总额处于同样的下降回升模式，流动资产相较于非流动资产在公司所占比例大。进一步分析可知，浙江广厦公司在2014年置入影视资产，开始涉足影视行业。但影视行业近两年来受政策指导、行业乱象整顿等因素影响，行业不可控风险加大，企业回款压力增大，所以公司流动资产减少。而2014年至2019年非流动资产相较于2014年处于小幅度下降状态。从图2-2负债水平分析图中可以得出浙江广厦公司的负债总额总体呈下降趋势。将图2-1与图2-2进行对比可以得出资产与负债大致呈相同走势。在2016年之前负债大幅度下降，流动负债和非流动负债相较于其他年份来说也很低，但在2016年之后负债上升，在2019年下降到最低。从2014年公司置入影视行业，2015年下半年正式提出退出房地产行业，可以说2014年到2018年是公司的转型期间。而2016年则对于浙江广厦公司来说是一个转折点，是企业转型的关键点。（1）关键流动资产分析由图2-3关键流动资产分析图中可以得出存货的波动最大、下降幅度最大，货币资金在2014年到2019年间处于增长状态，应收账款较为缓慢增长再下降。尤其是2014年与2019年形成了鲜明的对比，存货大幅度减少，货币资金和应收账款增多。根据《浙江广厦关于拟退出房地产行业的公告》可知，浙江广厦公司在2015年就提出了退出房地产行业的计划，根据此计划，截止2019第一季度报告披露日，浙江广厦公司已出售大部分公司股权。目前公司已完成主要房地产项目的退出工作，无在开发房产项目。接下来，公司将通过清算、注销等方式，逐步处理剩余的房产公司股权。所以，从2015年开始，公司的存货大幅度下降，货币资金有所增长。（2）关键非流动资产分析从图2-4关键非流动资产分析图中可以清晰地观察到固定资产与长期股权投资呈相反走势。在2014年到2018年期间，固定资产处于下降状态，而长期股权投资处于上升状态。固定资产的下降与公司决定逐步退出房地产行业，进入发展空间更大的影视文化行业，迈出转型第一步。公司退出现有子公司中房地产开发项目，同时不再新增其他房地产开发项目。2.1.2垂直分析表2-1资产结构总体分析表（金额单位：亿元）项目流动资产非流动资产资产总额2019/12/3126.2615.0341.29结构比63.62%36.38%100%2018/12/3155.1814.7069.88结构比78.96%21.04%100%2017/12/3136.3516.4152.76结构比68.90%31.10%100%2016/12/3130.0514.8644.92结构比66.90%33.08%100%2015/12/3151.167.5558.70结构比87.16%12.86%100%2014/12/3182.4411.6294.05结构比87.66%12.36%100%本节通过计算各项资产在总资产中的结构比，清楚的进行对比。从表中得知近六年公司流动资产的比重分别为63.62%、78.96%、68.90%、66.90%、87.16%、87.66%；非流动资产的比重分别为15.03%、21.04%、31.10%、33.08%、12.86%、12.36%。可以看出流动资产的比重远超过非流动资产的比重，在公司资产中占重要地位。公司拥有大量流动资产主要有两个方面的原因，一方面是因为公司在大部分的资金使用方面选择流动负债，流动资产比例增加可以有效控制公司面临的风险；而另一方面是公司在经营业务方面收到了大量的货币资金和应收票据。从动态的角度上看，浙江广厦公司的流动资产占比有一定幅度的下降，尤其是2016年，相较于2015年流动资产占比下降了20.26%。2016年以后。流动资产所占比重渐渐上升，但仍小于2014年的所占比重。非流动资产所占比重有较大幅度的上升，特别是2016年，非流动资产所占比重达到33.08%，相较于2014年比重上升了20.72%，这样调整资本结构能有效控制公司财务风险。2.2浙江广厦公司利润表分析本节将分析浙江广厦公司2014年到2018年的利润表。通过水平和垂直分析来评价公司的经营状况。2.2.1水平分析如图2-5所示，浙江广厦公司在2014年到2019年期间利润波动较大，尤其在2015年，计提益荣项目存货跌价准备及商誉减值准备较多，营业利润与营业总额均出现了赤字，本期利润减少。其中，因销售价格不及预期，根据账面开发成本与其可变现净值的差额计提存货跌价准备增加；从福添影视公司的发展情况来看，应做出相应的商誉减值损失。根据报告期内已经出售益荣项目股权，同时将加大对福添影视的经营管理和投资力度，上述两项不会对公司未来利润产生持续性影响，所以2015年后，公司利润逐步回升。而2016年利润上升主要是影视业营业收入增加。2.2.2垂直分析表2-2营业利润具体分析表项目2014年2015年2016年2017年2018年2019年营业总收入100%100%100%100%100%100%营业收入100%100%100%100%100%100%营业成本77.03%80.91%79.60%72.36%74.56%24.06%营业利润15.31%-25.62%17.45%17.67%14.89%1404.23%利润总额15.54%-25.44%20.03%20.51%14.79%1403.92%净利润12.27%-28.02%20.55%22.96%14.57%1208.03%如表2-2所示，近六年浙江广厦公司的三大利润总体呈上升趋势。2016年公司营业利润占营业总收入的17.45%，比2015年上升了43.07%,比2014年上升了2.14%，公司的盈利能力逐步提高，在2019年时利润增长幅度巨大。与此同时，营业成本的占比总体呈下降趋势，2019年比2014年下降了52.97%，使得公司的营业利润有所上升。因为在此期间公司管理层始终致力于“严格管理、积极销售、加速转型”三大经营目标的实施，一方面趁着房地产市场回暖的时机加快存量去化；另一方面加快进行公司的产业转型工作，着力提升影视文化业务规模和水平的同时，寻找更多元的发展方向和形式。2.3浙江广厦公司现金流量表分析本节将通过对浙江广厦公司2014年到2018年现金流量表的水平和垂直分析来了解公司现金流入与流出的情况以及了解其变动和原因。2.3.1水平分析如图2-6所示，浙江广厦公司2015年至2019年经营活动现金流量净额均为正，仅2014年经营活动现金流量净额为负。2015年至2019年公司的现金收入量大于现金的支出量，说明公司通过经营活动获得的现金得到了很好的调配。经营获得的现金能够满足公司本身的发展需求，还可以满足其他活动的资金需求。而2014年公司房产项目销售回笼减少，经营活动现金流量净额为负。反之，2016年与2014年刚好相反，房产子公司预售售房款回笼增加，经营活动现金流量增加。浙江广厦公司投资活动现金流量净额仅2019年为负。正值公司产业转型时期，公司出售了子公司房地产股权。2018年投资活动现金流量净额增加是因为预收子公司股权转让款。从筹资活动现金流量净额来看，浙江广厦公司近六年筹资活动的现金流出量大于现金流入量。尤其是2019年，公司归还借款较多，筹资活动现金流量净额大幅度减少。2.3.2垂直分析表2-3现金流入结构比项目2014年2015年2016年2017年2018年2019年现金总流入100%100%100%100%100%100%经营活动现金流入26.2%30.06%53.83%64.68%31.73%42.88%投资活动现金流入11.38%4.58%10.13%4.63%50.52%29.58%筹资活动现金流入62.42%65.36%36.05%30.7%17.75%27.54%如表2-3所示，浙江广厦公司五年间现金流入结构比变化较大。其中2014年和2015年筹资活动现金流入所占比重最大，分别为62.42%和65.36%。2016年和2017年经营活动现金流入所占比重最大，分别为53.83%和64.68%。2018年投资活动现金流入所占比重最大为50.52%。由此可见，浙江广厦公司在转型期间盈利范围较不稳定。2.4浙江广厦公司所有者权益变动表分析表2-4所有者权益变动表（金额单位：元）项目2014年2015年2016年2017年2018年2019年实收资本871790000871790000871790000871790000871790000871790000资本公积157540000157540000157540000157540000157540000157540000盈余公积228230000265650000265650000265650000383380000383380000未分配利润81966000011315900002258640000229190000021968200002126460000如表2-4和图2-7所示，浙江广厦公司近五年里实收资本资本公积没有变化，盈余公积变化较小，变化较大的是未分配利润。尤其是2016年，未分配利润为2258640000元，比2015年增加了721500000元，这种情况的产生最主要是因为本期浙江广厦公司计提存货跌价准备及商誉减值准备较多。3、利用杜邦分析法进行分析如图2-8所示，对浙江广厦公司2019年财务进行了杜邦分析。净资产收益率是杜邦分析系统的一个重要数据，由总资产利润率和权益总资产率所共同决定，主要可以反映一个公司投入资本的获利能力，还有公司运营活动的效率。权益乘数反应公司的负债比率，销售净利率反应公司的盈利能力，总资产周转率反应资产管理比率，这三者一同决定权益利率的大小。2019年浙江广厦公司的净资产收益率为33.98%，相比2018年的净资产收益率4.81%有所增加，说明公司在2019年的获利能力较强。浙江广厦公司2019年的权益乘数、总资产收益率、总资产周转率分别为1.15、22.04%、0.02，相比2018年权益乘数2.85减少，总资产收益率1.92%增加，总资产周转率0.13减少，说明公司负债程度有所减少，财务风险降低，周转速度较低，但销售能力有增强。图2-8杜邦分析结构图4、结论4.1公司产业结构不合理，需要进行企业转型浙江广厦公司关于房地产业务方面，虽然随着去库存政策的不断深化和受抑制刚需释放等多重因素的影响，房地产市场延续了2015年末的向好势头，销售去化和开发投资整体呈现良好态势，在2016年全国实现销售面积15.7亿平米，同比增长22.5％，销售额11.8万亿元，同比增长34.8%。但同时，城市间的二元分化加剧，一二线城市的市场过热与三四线城市的库存积压形成鲜明对比。基于市场现状，宏观政策指应该对各城市的不同情况特点实施分类调控。大中城市通过限购限贷等方式来降温；而库存较大的三四线中小城市则与前者相反，通过采取多种刺激方案，来解决库存过多的问题。所以，对于中小型的房地产企业来说，企业转型对于企业的持续健康发展来说十分重要。对于影视文化业务方面，在资本市场恢复理性、广电总局等监管部门加强行业监管的影响下，持续两年的市场高热开始降温，电影票房高开低走，远未达到市场预期，电视剧行业整体收视平稳，且有内容多元、渠道分流的趋势。整体上看，整个行业正在进入一个更加成熟的发展期，资本多元化、网台互联化、IP泛娱乐化、产业合作纵深化成为新的产业趋势，行业整体逐步回归到内容和理性。基于上述宏观行业环境的变化，浙江广厦公司管理层应始终致力于“严格管理、积极销售、加速转型”三大经营目标的实施，一方面积极把握房地产市场回暖契机，加快存量去化，取得了良好的销售成果；另一方面稳步推进产业转型工作，着力提升影视文化业务规模和水平的同时，积极探索符合公司未来发展方向的多元化发展模式。4.2企业经营能力有待提高根据对企业财务报表分析以及杜邦分析可知，该公司在2014-2018年内盈利范围以及盈利状况都不稳定，而且公司经营状况较差，存在的负债较多，偿债能力较弱。虽然说这些情况的发生于公司处于转型期间有一定的关系。但在2019年情况好转，公司的销售经营能力不断加强，企业对于资金的利用效率不断提高。参考文献[1]Hak-SeonKim.AStudyofFinancialPerformanceusingDuPontAnalysisinFoodDistributionMarket.2016,22(6):52-60.[2]YuxiShi,ShinaGao,LifangLin,etal.FinancialStrategyBasedonHarvardAnalyticalFramework-aCaseStudyofHaier.2020,2(4)[3]YeminMiao.LiteratureReviewoftheResearchonRealEstateFinancialRisk.2019,7(2):876-891.[4]

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