深交所期权从业人员考试题库及答案解析

第第PAGE\MERGEFORMAT1页共NUMPAGES\MERGEFORMAT1页深交所期权从业人员考试题库及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部门/班级：得分：题型单选题多选题判断题填空题简答题案例分析题总分得分

一、单选题（共20分）

1.下列关于期权合约标的物的说法中，正确的是（______）。

A.仅限于股票，不包括ETF等金融衍生品

B.可以是实物商品，如原油、黄金等，但需符合交易所上市标准

C.期权合约的标的价格仅由市场供需决定，不受供需关系影响

D.期权合约的标的物必须具有高频波动性，低波动性品种无法上市

2.行权价等于当前标的证券市价的期权被称为（______）。

A.实值期权

B.虚值期权

C.平值期权

D.备兑期权

3.在期权交易中，卖出看涨期权同时买入相同标的、相同到期日但行权价更高的期权，该策略被称为（______）。

A.牛市价差

B.熊市价差

C.钻石策略

D.风险对冲

4.根据深圳证券交易所《期权交易实施细则》，行权申报指令的提交时间应在（______）。

A.交易日的任何时间均可提交

B.交易日的开盘前集合竞价阶段

C.交易日的连续竞价阶段

D.行权日之后的工作日

5.期权的时间价值受哪些因素影响？（______）

A.标的波动率、剩余时间、无风险利率

B.交易手续费、投资者数量、市场情绪

C.期权溢价、行权量、交易时间

D.标的市盈率、行业政策、公司财务状况

6.某投资者买入一份行权价为50元的看跌期权，期权费为2元，若到期时标的证券价格为45元，该投资者的盈亏情况为（______）。

A.盈利5元

B.亏损2元

C.平价

D.损失全部期权费

7.以下哪种情况会导致期权的时间价值增加？（______）

A.标的证券价格大幅波动

B.期权剩余到期时间缩短

C.无风险利率下降

D.市场流动性降低

8.深交所期权交易中，未成交的行权申报指令（______）。

A.可在当日任何时间撤销

B.仅可在集合竞价阶段撤销

C.不可撤销

D.需经交易所特殊审批方可撤销

9.期权Delta值接近1的期权被称为（______）。

A.高波动率期权

B.平值期权

C.非对称期权

D.备兑期权

10.在期权组合策略中，保护性看跌期权适用于（______）。

A.预期市场上涨的投资者

B.持有标的证券但担忧下跌的投资者

C.希望通过杠杆放大收益的投资者

D.交易活跃的短线投机者

二、多选题（共15分，多选、错选均不得分）

11.期权合约的主要要素包括（______）。

A.标的物

B.行权价

C.到期日

D.期权费

E.交易手续费

12.以下哪些属于期权交易的风险？（______）

A.杠杆风险

B.波动率风险

C.退市风险

D.流动性风险

E.政策风险

13.期权希腊字母中，Vega衡量的是（______）。

A.期权费对波动率的敏感度

B.期权费对剩余时间的敏感度

C.期权费对行权价的敏感度

D.期权费对无风险利率的敏感度

E.期权费对标的价格的敏感度

14.深圳证券交易所期权交易中，当日行权申报的有效截止时间通常是（______）。

A.当日15:00

B.当日15:30

C.行权日次日的15:00

D.行权日的9:30-11:30

E.行权日的13:00-15:00

15.期权交易中的“对冲”策略可能涉及（______）。

A.卖出看涨期权同时买入看跌期权

B.持有标的证券并买入看跌期权

C.卖出期权并持有标的现货

D.买入期权以锁定未来买入成本

E.期权互换交易

三、判断题（共10分，每题0.5分）

16.期权费越高，期权的时间价值越大。（______）

17.实值期权的行权价低于当前标的证券市价。（______）

18.期权交易中，行权价越高，看涨期权的Delta值越接近1。（______）

19.深圳证券交易所期权交易采用T+0回转交易制度。（______）

20.期权Delta值的变化速度被称为Gamma风险。（______）

21.期权Gamma风险主要适用于高频交易者。（______）

22.期权Theta值衡量的是期权费随时间变化的速度。（______）

23.期权交易中，波动率下降会导致期权时间价值增加。（______）

24.期权组合策略中，牛市价差适用于预期市场横盘或小幅上涨的投资者。（______）

25.深圳证券交易所期权交易中，行权申报需明确选择实物交割或现金结算。（______）

四、填空题（共15分，每空1分）

26.期权合约根据买方权利不同，分为______和______两种基本类型。

27.期权费由______和______两部分构成。

28.深圳证券交易所期权交易中，行权申报指令的代码以______开头。

29.期权Delta值表示期权费对标的证券价格变动的敏感度，看涨期权的Delta值范围为______至______。

30.期权交易中，投资者可通过______策略来规避标的证券价格下跌的风险。

31.期权Vega值衡量期权费对______的敏感度。

32.根据深圳证券交易所《期权交易实施细则》，行权申报指令的撤销时间应在______之后。

33.期权组合策略中，卖出看涨期权同时买入相同标的、相同到期日但行权价更高的期权，该策略被称为______。

34.期权交易中，波动率下降会导致______期权的Delta值趋近于0。

35.期权交易中，未成交的行权申报指令可于______撤销。

五、简答题（共25分）

36.简述期权实值、虚值和平值期权的定义及其判断标准。（5分）

37.结合实际案例，说明期权时间价值受哪些因素影响，并解释原因。（5分）

38.简述保护性看跌期权的基本原理及适用场景。（5分）

39.根据深圳证券交易所《期权交易实施细则》，简述行权申报的注意事项。（10分）

六、案例分析题（共15分）

40.案例背景：

某投资者A持有1000股某公司股票，当前市价为60元。该股票即将发布季度财报，市场预期可能上涨，但存在波动风险。投资者A为规避潜在下跌风险，决定买入一份行权价为58元的看跌期权，期权费为2元。

问题：

（1）投资者A采用的策略属于哪种类型？简述其基本原理。（4分）

（2）若到期时股票价格为62元，投资者A的盈亏情况如何？（4分）

（3）若到期时股票价格为55元，投资者A的盈亏情况如何？（4分）

（4）简述该策略的优缺点。（3分）

参考答案及解析

一、单选题

1.B

解析：期权合约标的物包括股票、ETF、期货、指数等，实物商品需符合交易所上市标准；标的价格受供需关系影响，但并非唯一因素；低波动性品种可通过特定策略交易，但高频波动性是市场主流需求。

2.C

解析：平值期权指行权价等于当前市价，实值期权行权价低于市价，虚值期权行权价高于市价。

3.A

解析：牛市价差指卖出低行权价看涨期权、买入高行权价看涨期权，适用于预期温和上涨场景。

4.B

解析：根据《深圳证券交易所期权交易实施细则》第9条，行权申报需在交易日的开盘前集合竞价阶段提交。

5.A

解析：时间价值受波动率（越高越贵）、剩余时间（越长越贵）、无风险利率（越高越贵）影响。

6.A

解析：行权收益为（58-45）×1000-2000=5000-2000=3000元，扣除期权费后盈利5元/股。

7.A

解析：波动率增加会提升期权未来价格上涨或下跌的可能性，从而增加时间价值。

8.A

解析：根据交易所规则，未成交的行权申报可在当日任何时间撤销。

9.A

解析：Delta值接近1的期权对标的价格变动极为敏感，通常出现在平值附近。

10.B

解析：保护性看跌期权适用于持有标的证券但担忧下跌的投资者，可锁定最低卖出价格。

二、多选题

11.ABCD

解析：期权要素包括标的物、行权价、到期日、期权费，交易手续费属于交易成本而非合约要素。

12.ABCDE

解析：期权交易风险包括杠杆风险、波动率风险、退市风险、流动性风险、政策风险等。

13.A

解析：Vega衡量期权费对波动率的敏感度，波动率越高，期权价值越高。

14.ADE

解析：根据交易所规则，行权申报截止时间为当日15:00，撤销截止时间为15:30。

15.BCD

解析：对冲策略包括持有现货买入看跌期权（B）、卖出期权持有现货（C）、买入期权锁定未来成本（D），A属于跨式策略。

三、判断题

16.√

17.√

18.×

解析：看涨期权Delta值在0-1之间，行权价越高，Delta值越低。

19.√

20.√

21.×

解析：Gamma风险适用于跨期、跨品种组合策略，高频交易者更关注Delta、Vega。

22.√

23.×

解析：波动率下降会降低期权时间价值。

24.√

25.√

四、填空题

26.看涨期权；看跌期权

27.内在价值；时间价值

28.OP

29.0；1

30.买入看跌期权

31.波动率

32.当日收盘

33.牛市价差

34.虚值

35.当日收盘

五、简答题

36.

答：

（1）实值期权：行权价低于标的市价（看涨）或高于标的市价（看跌），存在内在价值。

（2）虚值期权：行权价高于标的市价（看涨）或低于标的市价（看跌），内在价值为0。

（3）平值期权：行权价等于标的市价，内在价值为0。

判断标准：比较行权价与标的市价。

37.

答：时间价值受三因素影响：

①波动率：波动率越高，未来价格变动可能性越大，期权越贵；

②剩余时间：时间越长，价格变动可能性越大，时间价值越高；

③无风险利率：利率越高，资金机会成本越高，期权越贵。

原因：时间价值是期权未来价值的折现，受上述因素综合影响。

38.

答：保护性看跌期权指持有标的证券并买入看跌期权，原理：

①标的下跌时，看跌期权盈利可弥补现货损失；

②标的上涨时，获得全部上涨收益。

适用场景：持有股票但担忧短期下跌，需锁定卖出价的投资者。

39.

答：行权申报注意事项：

①代码需正确（看涨/看跌期权以OP开头）；

②行权价、到期日需匹配；

③当日15:00前提交，15:30可撤销；

④需明确选择实物交割或现金结算；

⑤满足持仓要求（如卖出看涨需持有标的）。

六、案例分析题

40.

（1）答：保护性看跌期权。原理：买入期权对冲下跌风险，若股价上涨，仍保留全部收益。

（2）答：盈利5元/股。股票上涨，期权未行权（期权