我国证券监管体制研究

我国证券监管体制研究摘要：随着资本市场的快速发展，证券监管成为金融监管的重要组成部分，随着中国证券市场与国际市场的联系越来越紧密，证券市场的国际化，对证券监管的要求也越来越高。席卷全球的金融危机深刻地说明了证券市场是高风险市场，对证券市场进行有效监管已成为世界各国都无法回避的问题。文章回顾了我国监管体制发展的三个阶段。对现阶段以政府监管为主导，集中监管和市场自律相结合的市场监管模式存在的问题进行了粗浅的探讨，并提出了一些建议。从证券市场发展的实践出发，研究我国证券市场的金融监管机制。对于完善我国证券市场监管具有重要意义。

关健词：证券监管；问题；建议

中国证券市场是伴随着经济体刺改革逐步发展起来的“新兴加转轨”市场。由于建立初期的整体环境和市场制度设计上的局限。以及建立时问短暂，各种制度体系尚未健全完善，许多问题亟待解决；而中国证券监管体制随着证券市场的产生和发展而逐步建立起来，与之伴生的证券监管体制也具备了证券市场的一些弊端，同时由于自身的特殊性，其不健全、不完备更为严重。亟待结合实际，立足世界经济，认真分析其弊端，并加以理论指导，以达到建立完善的证券监管体制目标，服务市场发展。

一、我国证券监管体制的回顾

我国的证券监管制度经历了一个从地方监管到中央监管、从分散监管到集中监管的过程，大致可分为三个阶段：

1、以分隔的区域性试点规范和监管阶段。我国的证券市场起步于国债的发行。1992年以前，我国证券市场没有集中统一的监管，主要由中国人民银行主管，国家体改委，其他政府机构和上海深圳两地政府参与管理。发展迅速的证券市场使得这种监管模式的弊端凸现，造成了监管的混乱。

2、规范管理和集中统一监管的过渡阶段。国务院于1992年10月成立了国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会。1993年1月国务院发布了《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，这标志着我国《证券法》实施以前的证券市场监管体制开始向集中监管过渡。在监管部门的推动下，一系列相关的法律法规和规章制度出台，证券市场得到了较为快速的发展，但与此同时，体制和机制的缺陷带来的问题也在逐步积累，迫切需要进一步的规范发展。

3、集中统一的监管体制模式初步确立的阶段。即以政府监管为主导，集中监管和市场自律相结合的市场监管框架。国务院自1998年4月起决定对证券监督管理体制进一步改革，明确由中国证监会对全国证券期货市场实行集中统一监管。这标志着由政庶实施集中统一监管的体制基本形成。中国证监会取代国务院证券委员会的职能成为唯一的最高证券监管机构，将建立集中统一的证券期货监管体系，在全国各地设立派出监管机构并实行垂直管理。

自律组织作为证券市场监管中不可或缺的一个重要部分，在证券市场发展的这一阶段逐渐成长起来，并发挥其重要作用。自律组织有两种形式即社会性的监督组织和行业自律，前者主要包括证券业中介服务组织如会计师事务所。后者包括两个方面：一是证券交易所的场内自律；一是场外交易的自律即中国证券业协会进行的自律监管。

二、我国证券监管体制存在的问题

基于我国证券市场发展的大环境，证券监管还存在着诸多的问题，因此结合我国国情，经济发展现实以及国际化进程对证券监管体制进行反思，将更有利于推动经济的发展，体现监管服务于经济的本质。

（一）我国监管体制自身内因1、监管理念与市场要求存在偏差监管理念作为证券监管的指导思想和实践原则，渗透在整个监管过程中。监管理念的好坏准确与否直接从根源上决定着监管工作的效率。我国证券监管机构的功能定位于为国有大中型企业搞活服务，这使得国企在证券市场中受到政策的倾斜和特殊的照顾，造成了市场主体的人为不平等、证券监管的独立性不能保证，公信力受到破坏。2、政府时市场的干预过多政府对证券市场过渡介入，行政主导市场及证券发行监管以行政审批、额度控制为主要手段。证券监管带有浓重的行政色彩，手段直接，忽视了市场公平、高效、透明的客观要求。3、监管协调机制有待进一步完善随着中国证券市场的快速发展和对外开放程度的不断提高，创新产品推出的节奏不断加快，产品结构日趋复杂，市场运行的不确定因素增多，监管难度不断增加，对监管人员素质的要求日益提高。另外，中国证券市场的一些领域内仍然存在多头监管、监管缺位以及监管标准不一等情况，整体监管架构尚不完善，缺乏良好的金融监管协调机制和危机处理机制。4、自律监管的辅助作用未有效发挥目前，中国证券业协会、证券交易所等行业自律组织的自律功能尚不完善，对证券监管机构的依赖性较大，独立性不够强，行业自律的职能尚未充分发挥。其次，社会性的监督组织没有起到应有的作用。

（二）监管的难度高，难发挥作用1、证券监管的外部法律环境不健全从我国法律环境看。法制不健全以及法规不能协调配合，致使监管部门很难对证券市场违法行为进行定性和查处。特别是我国证券法制框架还存在许多不足。与之相配套的公司法、合同法、税法和破产法等法律法规缺位或不健全。我国对证券市场的争论解决体系及公正和有效的司法体系的建设存在很大缺陷，投资者的合法权益得不到保证，法院判例受地方保护主义的影响，而且我国法律间的协调存在问题，有时互相矛盾。既有的法律体系和法律制度需要不断进行调整、补充和完善。2、证券监管的微观主体治理结构不合理由于我国资本市场的发展历史较短。从计划经济向市场经济转型尚不彻底，作为监管对象的微观主体的上市公司结构特别是国有企业的治理结构相当不合理，普遍存在一股独大的现象。大股东拥有绝对控制权，不仅中小股东利益得不到保障，而且企业缺乏长期的发展目标。从而难保障其依据经济法则严格自律。

三、完善我国证券监管体制的建议

（一）加强证券监管体制自身建设，逐步健全完善1、不断改进证券市场的监管理念，顺应证券市场的发展首先要树立科学的监管理念，在中国证券市场日益国际化的今天，树立正确的监管理念是监管工作的重中之重，也是健全监管体制的理论基础。监管理念主要包括：第一，保护投资者的合法权益；第二，确保监管套平、高效、透明；第三，降低系统风险；第四，树立国际化意识。这些理念的发挥作用还依赖于认真贯彻执行于实际工作之中。2、加强监管队伍建设，提高监管效率监管机构作为规则的制定者和执行者，其职能就是保障市场的公平、公开以及公正地对待所有市场参与者，体现其监管理念和目标。监管机构应借鉴国际市场的监管经验，不断深化自身改革，加强监管的独立性，不断调整和优化内部机构设置。建立更加富有吸引力和灵活性的人才管理机制，使得监管机构的设置和人员构成更好地服务于证券市场的发展。同时，改善监管手段。提高监管水平，努力实现手段的间接化、多样化、市场化，减少政府对市场的操纵。(3)充分发挥行业自律监管，完善监管体系。随着证券市场的成熟，政府主导和行业自律相结合的监管体系日益成为大多数国家选择的主流。充分发挥两者的优势，避免各自的缺点，对于完善监管体系是十分重要的。行业自律监管的培养和成熟有助于弥补我国政府主导型模式的缺陷，有利于发挥其灵活性、高效性和及时性等诸多优点。

（二）改善证券监管的外部环境，营造良好社会氛围监管工作的发挥同时依赖于监管环境的好坏关系，营造良好外部环境。充分发挥监管工作的优势。主要从以下几方面改善外部环境。1、健全完善相关法律体系、法律制度结合目前市场需求不断完备证券监管的法律法规，推进证券市场法律体系建设；建立健全由中国特色的资本市场执法体制，进一步加强并合理配置稽查力量，统一使用执法资源，优化案件查处程序，不断提高快速反应能力，做到及时发现、及时制止、及时查处；进一步加大资本市场的执法力度，提高违规成本；逐步建立并完善资本市场仲裁机制，发挥仲裁机构在资本市场中的争议解决功能。此外，应强化现有法律法规之间的协调、衔接。避免配合不力，避免法律手段在实际运用中难以奏效。2、市场微观主体治理结构合理化改革监管的有效性在很大程度上取决于上市公司的自律和证券市场机制的作用。上市公司要从根本上改善法人治理机制结构，保护股东切身利益并最终加强公司自律。相应地，应改变公司经理层的生成机制，尽快健全职业经理人市场，使公司经理层通过市场达到优化配置，从而形成有效的激励约束机制。

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