数字金融对企业金融化的影响研究-以成渝地区双城经济圈上市公司为例

目录TOC\o"1-2"\h\z\u摘要 表49）。研究结果显示，数字金融的发展对四川地区企业的金融化程度产生了显著的正向推动作用，然而对于重庆地区的企业而言，其金融化水平并未因数字金融的发展而呈现出明显的变化。深入探究这一差异背后的原因，发现与重庆相比，四川地区作为西部经济大省，数字金融基础设施可能更加完善，普惠金融覆盖率更高。表STYLEREF1\s4SEQ表\*ARABIC\s18重庆市回归结果finCoef.St.Err.t-valuep-value[95%ConfInterval]lndigfi-0.0120.011-1.070.283-0.0330.01size0.0060.0051.170.241-0.0040.015lev0.010.0260.40.692-0.040.061roa0.0090.0520.180.861-0.0920.11cashflow0.0060.0080.790.432-0.0090.022growth00.00500.997-0.010.01Constant-0.0360.086-0.420.676-0.2050.133***p<0.01,**p<0.05,*p<0.1。***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平下显著。表STYLEREF1\s4SEQ表\*ARABIC\s19四川省回归结果finCoef.St.Err.t-valuep-value[95%ConfInterval]lndigfi0.025***0.0063.9800.0130.037size0.0010.0030.460.644-0.0050.008lev-0.028*0.015-1.90.057-0.0580.001roa-0.0010.024-0.050.961-0.0470.045cashflow00.006-0.080.935-0.0110.01growth00.001-0.270.788-0.0020.001***p<0.01,**p<0.05,*p<0.1。***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平下显著。研究结论与对策建议研究结论近年来，在技术与政策助力下，我国数字金融规模不断扩张、占GDP比重提升，有效支撑经济。根据北京大学数字金融研究中心编制的数字普惠金融发展指数数据，成渝地区该指数在整体上呈现出上升态势，尤其在数字化程度方面，展现出较高的发展水平。从公司情况看，金融投资企业资产结构与收益状况影响深远，2014-2023年成渝地区沪深A股上市公司金融投资占比提高，企业金融化加深，可见数字金融发展在一定程度上促进了企业金融化。总体而言，研究结论显示，数字金融的蓬勃发展已成为推动企业金融化水平提升的关键因素之一。具体而言，数字金融凭借拓展融资途径、削减融资成本等特点，切实减轻了企业面临的融资困难。而融资约束的缓解促使企业有更多资金可用于金融投资，进一步加剧了企业的金融投资行为。分地区而言，四川地区的数字金融发展水平较高，对企业行为的影响已经显现，而对于重庆地区来说，数字金融可能处于早期阶段或政策效果尚未释放，导致对企业金融化的影响未达统计显著性。对策建议促进企业金融化有许多好处，比如多元化融资工具可优化资本结构，降低融资成本，同时金融衍生品能有效对冲经营风险。但企业需警惕过度金融化风险。因为，过度追求金融投资收益可能导致资源从核心业务抽离，削弱核心竞争力；且由于复杂金融衍生品交易存在扩大损失的风险，严重时还可能诱发系统性风险。所以，企业需要谨慎权衡金融资产配置与实体业务经营之间的关系。基于上述分析，本文针对性提出如下政策建议，期望以此推动实体经济与金融市场的协调发展：(1)引导企业合理配置资源，促进实体经济①政府或行业协会可出台金融投资指导原则，鼓励企业根据自身发展战略和风险承受能力，合理配置金融资产与实体经济投资的比例。②政府可通过实施财税激励政策，如减免税费和提供专项补助，有效降低实体经济的投资成本并提升收益水平。此类措施能够优化企业的投资决策，促使社会资本向实体产业领域进行合理配置。(2)优化数字金融监管框架，防范金融风险①在数字金融创新加速推进的背景下，监管框架应当具备动态适应能力，通过适时优化监管手段来有效维护市场秩序。这种适应性监管机制有助于防范系统性风险，促进数字金融行业的健康可持续发展。②数字金融的发展深度依赖于大数据与云计算技术。鉴于此，有必要强化对数据全流程的监管，涵盖数据的收集、存储、使用以及共享等环节，以此切实保障用户的隐私安全，避免出现数据泄露与不当使用的情况。(3)鼓励重庆借鉴四川经验，提升金融服务水平①重庆应参照四川省财政金融政策经验，以财政政策引导金融服务实体经济，但也对支持企业金融化的金融机构给予奖励，激励其加大对企业的金融支持力度。②支持信用生态试验区建设，对通过地方平台发放贷款的银行机构给予奖补，促进企业信用信息共享，降低企业融资门槛。③学习四川金融机构的经验，针对不同企业需求推出特色金融产品。如针对中小微企业推出纯线上无抵押经营性贷款，将企业数据信息转化为信用价值，解决企业融资难题。

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