2025年金融专业知识深度解析中级经济师金融章节核心要点与实战练习集

中级经济师金融

第一章金融市场与金融工具

1.金融市场的构成要素、构造、交易主体，金融工具的性质、特点和类型；

2.货币市场，资本市场，外汇市场；

3.金融衍生品市场概述，重要产品，发展演变过程；

4.我国的金融市场及其发展，我国的货币市场，我国的资本市场，我国的外汇市场。

第二章利率与金融资产定价（难点）

1.“利率决定理论”；

2.“货币的时间价值”，复利和终利的计算，现值；

3.收益率的计算；

4.金融资产定价：票据、债券和股票的定价措施

5.有效市场理论、资本资产定价模型和期权定价模型。

第三章金融机构与金融制度（新增章节）

1.金融机构的性质与职能、种类，金融体系构成；

2.金融制度概念，中央银行制度，商业银行制度，政策性金融制度，金融监管制度；

3.我国的金融监管体系和监管制度

第四章商业银行经营与管理（重点、难点）

1.商业银行的存款经营、贷款经营和中间业务经营；

2.商业银行的负债管理、资产管理和资产负债管理理论；

3.商业银行风险的种类；

4.“巴塞尔新资本协议”重要内容。

第五章投资银行业务与经营（新增章节）（重点）

1.投资银行概述，涵义，业务，投资银行和商业银行的比较；

2.证券发行与承销业务，证券经纪业务；

3.金融危机中美国投资银行的变化，我国投资银行的发展状况及趋势。

第六章金融创新与发展

1.“中间业务的创新”的几种方面；

2.金融创新与金融深化的关系，金融深化与金融克制，金融自由化、放松管制与金融约束论;

3.金融深化与经济发展的关系，金融深化与经济增长的国际比较。

第七章货市供应及其均衡

1.货币需求的几种方程式；

2.货币供应政策。

第八章通货膨胀与通货紧缩（重点）

1.通货膨张的治理；

2.通货紧缩的治理。

第九章中央银行与货币政策（重点、难点）

1.中央银行的产生和独立性，性质与职能；

2.我国的货币政策目的；

3.金融宏观调控操作

第十章金融风险与金融危机

1.风险的涵义与要素，金融风险的涵义与要素、类型，“信用风险”、“市场风险”、“流动性风险”、

“操作风险”、“国家风险”等；

2.“金融风险的管理”，“巴塞尔新资本协议“我国的金融风险管理”；

3.金融危机的概念，成因，管理。

第十一章金融监管及其调整（重点）

1.金融监管的基本原则，金融监管的内容；

2.金融监管的国内监管机制；

3.金融监管国际协调的背景、方式与机制。

第十二章国际金融及其管理

1.汇率的概念，重要种类，决定与变动，汇率理论

2.浮动汇率制，盯住汇率制：

3.国际收支与国际收支平衡，国际收支均衡与不均衡，国际收支不均衡的调整，国际收支理论,

我国的国际收支不均衡及其调整；

4.国际储备的概念，功能，管理；

5.国际金本制，布雷顿森林体系，牙买加体系；

6.离岸金融市场概述，欧洲货币市场；

7.货币可兑换的有关内容，我国的外汇管理体制，外债管理概述，我国外债管理体制。

第一章金融市场与金融工具

考试目的：

通过本章的考试，测查应考人员与否掌握有关金融市场加金融等金融基本知识，并可以分析不一

样金融市场和金融工具的特性，在有关金融市场上运用对应的金融工具进行投资。

「第一节金融市场与金融工具概述

第二节老式的金融市场及其工具（重点）

I第三节金融衍生品市场及其工具（重点）

J第四节我国的金融市场及其工具

第一节金融市场与金融工具概述

考试内容：

金融市场的构成要素、金融市场的构造、金融市场的功能和金融市场的交易主体。

金融工具的性质、特点和类型。

一、金融市场的涵义与构成要素

（一）金融市场的涵义

金融市场是指有关主体，按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或营运网络。

（二）金融市场的构成要素

1.金融市场主体

2.金融市场客体（金融工具〉

{3.金融市场中介

4.金融市场价格

其中，金融市场主体，客体构成了金融市场最基本的要素。

1.金融市场主体

「（D家庭，重要的资金供应者

（2）企业，重要的资金需求者和供应者，重要的套期保值主体

J（3）政府，一般是资金的需求者

存款性金融机构

{非存款性金融机构

（5）中央银行，特殊地位，既是重要的交易主体（公开市场操作），又是监管机构之一。“银行

的银行”“最终贷款人”

【例题1,,多选题】在金融市场构成要素中，（）是最基本的构成要素，是形成金融市的基础。

A、金融市场主体

B、金融市场客体

C、金融市场中介

D、金融市场价格

E、金融监管机构

参照答案：AB

【答案解析】：金融市场主体和金融市场客体是构成金融市场最基本的要素，是金融市场形成的

基础。

【例题2,单项选择题】在金融市场上，既是重要的交易主体，又是监管机构之一的是（）。

A.证监会

B.证券企业

C.商业银行

D.中央银行

答案：D

【例题3,,单项选择题】在金融市场中，既是重要的资金需求者和供应者，又是金融衍生品市场

上重要的套期保值主体的是（）。

A.家庭

B.企业

C.中央银行

D.政府

参照答案：B

【答案解析】：企业是金融市场运行的基础，是重要的资金需求者和供应者。此外，企业还是金

融衍生品市场上重要的套期保值主体。

【例题4,多选题】政府与金融市场的关系表述对的的有（）。

A.政府是最大的资金需求者

B.政府是重要的监管者

C.政府是重要的调整者

D.政府是最大的交易主体

E.政府对金融市场的调控只能采用法律手段

参照答案：ABCD

【例题5,单项选择题】中国人民银行作为最终贷款人，在商业银行资金局限性时，向其发放贷

款，因此是（）<>

A.政府的银行

B.发行的银行

C.银行的银行

D.结算的银行

参照答案：C

【答案解析工中央银行作为银行的银行，充当最终的贷款人。

2.金融市场客体（即金融工具）

（1）金融工具分类

,货币市场工具，一年以内的金融工具（商业票据、国库券、银行汇票、人额可转

让定期存单、同业拆借、回购协议）

<

按期限不一科

♦资本市场工具，期限一年以上，代表股权关系和债权关系的金融工具（股票、企

业债券、国债等）

'债权凭证

按性质小一样

5?有权凭证

一原生金融工具（商业票据、股票、债券、基金等）

按与实际信用活动的关系・

-衍生金融工具（期货、期权、互换合约等）

（2）金融工具的性质

期限性，重要指债权凭证，有偿还期

流动性

风险性

｛收益性

收益性与期限性成正比；与风险性成正比；与流动性成反比。

风险性与期限性成正比；与流动性成反比；与收益性成正比。

考点重要有比较多种金融工具的流动性强弱（变现能力）；四个性质之间的关系等。

【例题6,单项选择题】如下不是股票的基本特性的是（）。

A.收益性

B.风险性

C.流通性

D.期限性

答案：D

【例题7,,单项选择题】金融工具在金融市场上可以迅速地转化为现金而不致遭受损失的能力是

指金融工具的（）。

A.期限性

B.流动性

C.收益性

D.风险性

参照答案：B

【答案解析工流动性是指金融工具在金融市场上可以迅速地转化为现金而不致遭受损失的能力。

二、金融市场的类型

多种类型的子市场的构成和关系，就是我们所说的金融市场构造。

就是按照多种划分原则来对金融市场进行划分。

（-）按交易标的物划分（交易对象）

货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等。

（二）按交易中介划分

'直接金融市场

.

.间接金融市场

储蓄贷款

家庭------------x银行------------►企业

值得注意的是：直接金融市场和间接金融市场的差异并不在于与否有中介机构参与，而在于中介

机构在交易中的地位和作用。

（三）按交易程序划分

’发行市场（一级市场、初级市场）是流通市场的前提和基础。

,流通市场（二级市场、次级市场）

（四）按有无固定场所划分

有形市场

｛无形市场（现实世界中，大部分金融交易是在无形市场上进行的）

（五）按本原和附属关系划分

r老式金融市场（货币市场、资本市场、外汇市场）

i金融衍生品市场

（六）按地区范围划分

国内金融市场（全国性、地区性）

国际金融市场（一般是无形市场）

【例题8,多选题】按金融市场的市场形态划分，可分为（）。

A.有形市场

B.无形市场

C.直接市场

D.间接市场

答案：AB

【例题9,单项选择题】按照对资金需求的长短，金融市场可分为（）o

A.货币市场和资本市场

B.发行市场和流通市场

C.基础金融市场和衍生金融市场

D.有形市场和尢形市场

答案：A

【例题10,单项选择题】按金融市场的市场形态划分，期货交易所可分为（）o

A.有形市场

B.无形市场

C.直接市场

D.间接市场

答案：A

三、金融市场的功能

（一）资金积聚功能，金融市场最基本的功能。

（二）财富功能，储存财富、保值增值。

（三）风险分散功能。

（四）交易功能，流动性是金融市场效率和生命力的体现。

（五）资源配置功能。

（六）反应功能，金融市场被看作经济运行的“晴雨表”。

（七）宏观调控功能。

第二节老式的金融市场及其工具

考试内容：

老式金融市场的分类。

银行同业拆借、回购协议、商业票据、银行承兑汇票、国库券和银行大额可转让定期存单等货币

市场及其工具。

债券、股票等资本市场及其工具；投资基金市场及其工具。

外汇市场及其工具。

「同业拆借市场

回购协议市场

I商业票据市场

,一、货币市场I银行承兑汇票市场

政府短期债券市场（国库券）

I大额可转让定期存单

Jr债券市场

।二、资本市场・股票市场

L投资基金市场

r即期外汇交易

I三、外汇市场]远期外汇交易

■掉期交易

一、货币市场

货币市场是指交易期限在一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场。

货币市场的金融工具特点：期限短、流动性高、对利率敏感，具有“准货币”特性。

（一）同业拆借市场

（二）回购协议市场

（三）票据市场

（四）银行承兑汇票市场

（五）短期政府债券市场

（六）大额可转让定期存单市场

【例题1,,单项选择题】具有“准货币”特性的金融工具是（）。

A.货币市场工具

B.资本市场工具

C.金融衍生品

D.外汇市场工具

参照答案：A

【答案解析】：货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，

具有“准货币”特性。

（-）同业拆借市场

同业拆借市场是指具有法人资格的金融机构或通过法人授权的金融分支机构进行短期资金头寸

调整、融通的市场。

同业拆借市场有如下几种特点：

（1）期限短。同业拆借市场的期限最长不得超过1年。其中，以隔夜头寸拆借为主。

（2）参与者广泛（商业银行、非银行金融机构和中介机构）。

（3）拆借交易内容：在拆借市场交易的重要是金融机构寄存在中央银行存款账户上的超额准备

金”

（4）信用拆借。同业拆借活动都是在金融机构之间进行，市场准入条件比较严格，因此金融机

构重要以其信誉参与拆借活动。也就是说，同业拆借市场基本上都是信用拆借。

【例题2,多选题】同业拆借市场的产生与（）亲密有关。

A.短期资金缺口的存在

B.法定存款准备金的规定

C.银行贷款的需要

D.利率市场化

答案：AB

【例题3,多选题】货币市场的金融工具一般均有的特点是（）。

A.手续简朴

B.用途明确

C.期限短

D.流动性高

E.对利率敏感

答案：CDE

【例题4,单项选择题】同业拆借市场的最长期限为（）。

A.一年

B.六个月

C.四个月

D.一种月

答案：A

（二）回购协议市场

回购协议市场是指通过证券回购协议进行短期货币资金惜贷所形成的市场。证券回购协议是指按

照证券买卖双方的协议，持有人在卖出一定数量的证券的同步，与买方签订协议，约定一定期限和价

格，到期将证券如数赎回，买方也承诺后来将买入的证券售回给卖方的活动，实际上它是一种短期质

押触资行为。

从表面上看，证券回购是一种证券买卖，但实际上是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通。

证券的卖方以一定数量的证券进行质押借款，条件是一定期期内再购回证券，且购回价格高于卖出价

格，两者的差额即为借款的利息。

回购的对象重要是国库券、政府债券或其他有担保债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存

单等其他货币市场工具。

证券回购作为一种重要的短期融资工具，货币市场中发挥着重要作用：

（1）证券回购交易增长了债券的运用途径和闲置资金的灵活性。

（2）回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具。

【例题5,单项选择题】证券回购实际上是一种（）行为。

A.证券交易

B.短期质押融资

C.商业贷款

D.信用贷款

答案：B

【例题6,多选题】在证券回购市场上回购的品种有（）。

A.大额可转让定期存单

B.商业票据

C.国库券

D.支票

E.政府债券

答案：ABCE

（三）商业票据市场

商业票据市场是企业为了筹措资金，以贴现的方式发售给投资者的一种无担保的信用凭证。商业

票据市场就是企业发行商业票据并进行交易的市.场。

（四）限行承兑汇票市场

汇票是由出票人签发，委托付款人见票后或票据到期时，对收款人无条件支付一定金额的信用凭

证。银行作为付款人，银行汇票。我国的票据包括：汇票、本票、支票等。

被背书人

贴现

・一级市场（出票、承兑）

银行承兑汇票市场V

-二级市场（贴现、再贴现）

银行承兑汇票的特点：

（1）安全性高

（2）流动性强

（3）灵活性好

银行承兑汇票是货币市场上最受欢迎的一种短期信用工具。

（五）短期政府债券市场（一般指国库券市场）

短期政府债券特点：

（1）风险低

（2）变现能力强，较高的流动性

（3）免缴所得税

（六）大额可转让定期存单（CDs,CertificatesofDeposit）市场

银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。由美国花旗银行首先推出。

大额可转让定期存单（CDs）特点：

（1）不记名，可流通

（2）面额固定，大额

（3）不可提前支出，只能流通转让

（4）利率有固定的，也有浮动的，高于同期定期

【例题7,单项选择题】如下可称作短期政府债券的是（）。

A.公债

B.国库券

C.5年期国债

D.央行票据

答案：B

【例题8,单项选择题】大额可转让定期存单是由（）最早发行的。

A.汇丰银行

B.美国通用汽车企业

C.花期银行

D.英格兰银行

答案：C

【例题9,单项选择题】在相似期限条件卜，商业票据与短期国库券的利率（）。

A.相似

B.前者不小于后者

C.前者低于后者

D.无法比较

答案：B

【例题10,多选题】与老式定期存单相比，大额可转让存单具有如下特点（）o

A.不记名，可流通

B.面额不固定，金额较大

C.不可提前支出，只能流通转让

D.利率可以浮动的，低于司期定期存单

答案：AC

二、资本市场

和货币市场比较，融资期限在一年以上的长期资金交易市场。

‘债券市场

《股票市场

-投资基金市场

（一）债券市场

1.债券的概念与特性

债务人按照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在约定日期偿还本金的书面债

务凭证。

"按发行主体，可分为：政府债券、企业债券、金融债券；

按偿还期限，可分为：短期债券、中期债券、长期债券；

《按利率与否固定，可分为：固定利率债券和浮动利率做券；

按利息支付方式，可分为：分期付息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券。

.按性质不一样，可分为：信用债券、抵押债券、担保债券。

债券的特性：

（1）偿还性；

（2）流动性；

（3）收益性；

（4）安全性。

2.债券市场的涵义及功能

债券市场是债券发行和买卖的市场。发行市场又称为一级市场，债券的流通市场成为二级市场。

债券市场的功能包括：

（1）调剂闲散资金、为资金局限性者筹集资金的功能；

（2）体现了收益性和流动性的统-；

（3）精确反应企业的经营实力和财务状况。国债利率一般被视为无风险利率，成为其他资产和

衍生品的定价基础。

（4）债券市场是央行实行货币政策的重要载体。

【例题11,单项选择题】发行人依法定程序发行，并约定在一定的期限内还本付息的有价证券是

（）。

A.债券凭证

B.所有权凭证

C.金融衍生工具

D.证券投资基金

答案：A

（二）股票市场

1.股票的概念

股票是由股份有限企业签发的用以证明股东所持股份的凭证。股票是一种所有权凭证，不还本付

息。

股票市场分为一级市场和二级市场。

（三）投资基金市场

1.投资基金的概念

投资基金通过发行基金份额或收益凭证，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员投

资，并将收益按投资份额分派给基金持有者。“利益共享、风险共担”，本质是股票、债券和其他证券

投资的机构化。

2.投资基金的特性

信托关系，间接的投资工具。

（1）集合投资，减少成本；

（2）分散投资，减少风险；

（3）专业化管理。

【例题12,多选题】与债券相比，股票具有如下特点（）。

A.不还本付息

B.还本不付息

C.时限性较短

D.时限性长

答案：AD

【例题13,多选题】投资基金的性质包括（）。

A.体现了一种信托关系

B.是一种受益凭证

C.是一种直接金融工具

D.是一种间接金融工具

答案：ABD

三、外汇市场

（一）外汇市场概述

外汇，是一种以外国货币表达的用于国际结算的支付手段，一般包括可自由兑换的外国货币和外

币支票、汇票、本票、存单等。广义的外汇包括一切外币金融资产。

■狭义：银行间的外汇交易市场

外汇市场V

-广义：银行间、银行与企业和个人之间的外汇交易市场

（二）外汇交易类型

即期外汇交易；现汇交易（当日交割或成交FI之后两日内交割）

外汇交易类型1远期外汇交易：约定条件到期交割

、掉期外汇交易：币种相似、金额相似，方向相反，交割期限不一样的两笔或两

笔以上交易结合在一起进行的交易

1.即期外汇交易，又称现汇交易（当H交割或成交日之后两F1内交割），最常见，最普遍的外汇

交易形式。

非银行的交易者来说，目的：

（1）临时性的支付需要；

（2）调整持有的外币币种均造；

（3）进行外汇投机。

2.远期外汇交易：约定条件到期交割。国际贸易、借贷、投资的需要而产生的。

远期外汇交易的目的：

（1）套期保值，防备汇率风险：

（2）外汇投机，买空卖空交易。

3.掉期交易：币种相似、金额相似，方向相反，交割期限不一样的两笔或两笔以上交易结合在

一起进行的交易。常用于银行间外汇市场。

关键是运用不一样交割时间的汇率差异来获取利润，防备汇率变动风险。

（三）外汇市场的特点

rl.无形市场；

2.24小时交易的全球最大单一市场；

3.以造市商为关键的市场；

<4.存在双重交易构造。

造市商的概念：外汇临时性的供应和需求不平衡，某些果行随时准备在互相之间进行外汇交易，

不考虑自身外汇头寸的状况，保证市场的持续性，这些交易并不一定是银行白身的实际需要。从这个

意义上说，这些银行互相之间发明了外汇市场，被称作造市商。

双重交易构造：

（1）直接交易（国际银行之间，以互惠为基础）；

（2）经纪交易（通过经纪人交易）。

【例题14,多选题】广义的外汇包括（）o

A.外国货币，包括现金、铸币等

B.外币有价证券，包括政府债券、企业债、股票

C.外币支付证券，包括票据，银行存款凭证、邮政储蓄凭证等

D.尤其提款权、欧洲货币单位以及其他外汇资产

答案：ABCD

【例题15,多选题】外汇掉期交易的特点包括（）。

A.币种相似

B.金额相似

C.汇率相似

D.方向相反

E.期限相似

答案:ABD

第三节金融衍生品市场及其工具

考试内容：

金融衍生工具的概念与特性，金融衍生品市场及其发展演变。

金融期货，金融期权，金融互换，信用衍生工具。

（一、金融衍生品市场概述金融远期

金融期货

J二、重要金融衍生品—\金融期权

金融互换

、三、金融衍生品市场的发展演变I信用衍生品

一、金融衍生品市场概述

（一）金融衍生品的概念与特性

金融衍生品又称金融衍生工具，是从原生性金融工具（股票、债券、存单、外汇等）派生出来的

金融工具，其价值依赖于基础标的资产。

金融衍生品在形式上体现为一系列的合约。合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点

等。

金融衍生品的特性:

（1）杠杆比例高，放大了收益和风险；

（2）定价复杂；

（3）高风险性；

（4）全球化程度高。

（二）金融衍生品市场的交易机制

■场内交易（会员制，交易所提供场所，制定规则，但自身不参与交易）

交易形式一

一场外交易（OTC交易），重要形式

（1）套期保值者（风险对冲）；

I（2）投机者（获取利润〉；

交易主体按交易目的I（3）套利者（运用不一样市场定价差异交易，获利）；

I（4）经纪人（交易中介，收取佣金）。

【例题1,单项选择题】金融衍生品在形式上体现为（）。

A.有价证券B.收益证明C.一系列的合约D.收款凭证

答案：C

【例题2,多选题】与老式金融工具比较，金融衍生品具有如下特性（）。

A.收益稳定B.定价复杂C.杠杆较低D.高风险、高收益E.全球化程度高

答案：BDE

【例题3,单项选择题】金融衍生品交易形式重要为（）。

A.会员交易B.OTC交易C.套利交易D.套期保值

答案：B

二、重要金融衍生品

'金融远期

金融期货

金融期权

金融互换

I信用衍生品

（-）金融远期

合约双方约定在未来某一确定日期，按确定的价格买卖一定数量的金融资产。

非原则化的合约，没有固定的交易场所。

特点：灵活自山；但减少了流动性，加大了投资者风险.

常见远期合约：远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。

（二）金融期货

交易双方在集中性的交易场所，以公开竞价的方式所进行的原则化金融期货合约的交易。

金融期货合约就是双方约定在未来某一约定日期，按约定的条件买卖一定数量的金融工具的原则

化协议。

原则化的合约。

常见期货合约：外汇期货、利率期货、股指期货等。

（三）金融期权

实际上一种契约，赋予持有人在规定的期限内按约定价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的

权利。

r看涨期权，持有方有权在某一确定期间以确定价格买入资产；

金融期权J

1看跌期权，持有方有权在某一确定期间以确定价格卖出资产。

期权的买方可以实既有限的损失和无限的收益。

（四）金融互换

金融互换是两个或两个以上的交易者按照事先约定的条件，在约定的期间内互换一系列现金流的

交易形式。

实质上可以分解为一系列远期合约组合。

c货币互换

金融互换1利率互换

I交叉互换

（五）信用衍生品

信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来，并从一方转让给另•方的金融合约。

信用违约掉期（CreditDefaultSwap,CDS）是目前最常用的一种信用衍生产品，

本质上，信用违约掉期二信贷违约保险。

【例题4,多选题】目前国际上较为流行的金融衍生品有（）。

A.远期

B.期货

C.期权

D.互换

E.信用违约掉期

答案：ABCDE

【例题5,单项选择题】某交易者以1元/份的价格买入某股票看涨期权1000份，合约规定在10

月1日75口期间可以以每股10元的价格买入该股票，10月8口，该股票涨停，价格为每股股价15

元，该交易者行权，并将股票卖出。在这笔交易中，该交易者共获得收益（）元。

A.

B.4000

C.5000

D.3000

答案：B

【例题6,单项选择题】某交易者以1元/份的价格买入某股票看跌期权1000份，合均规定在10

月1日T5日期间可以以每股10元的价格卖出该股票，10月1日T5日期间，该股票最低价格为12

元。在这笔交易中，该交易者共获得收益（）元。

A.

B.1000

C.-1000

D.-3000

答案：C

【例题7,,单项选择题】在金融期权中，赋予合约买方在未来某一确定的时间或者某一时间内，

以固定的价格发售有关资产的合约的形式叫（）＜.

A.看涨期权

B.欧式期权

C.看跌期权

D.美式期权

参照答案：C

【答案解析】：看跌期权的买方有权在某一确定的时间或者某一时间内，以确定的价格发售有关

资产。

【例题8,,单项选择题】衍生金融工具中的远期合约的最大功能在于（）。

A.套期保值

B.增长盈利

C.转嫁风险

D.消灭风险

参照答案：C

【答案解析】远期合约的最大功能在于转嫁风险。

【例题9,,单项选择题】互换是指两个或两个以上的当事人根据预先约定的规则，在未来的一段

时间内，互相互换某种资产（）的交易。

A.现金流量

B.证券组合

C.货币组合

D.衍生工具

参照答案：A

【例题10,,单项选择题】期权与其他衍生金融工具的重要区别在于买卖双方之间交易风险分布

的（）。

A.小确定

B.确定

C.不对称

D.对称

参照答案：C

【答案解析】期权与其他衍生金融工具的重要区别在于交易风险在买卖双方之间的分布不对称

性。期权交易的风险在买卖双方之间的分布不对称，期权买方的损失是有限的，不会超过期权费，而

获利的机会从理论上讲却是无限的：期权的卖方则恰好相反。

三、金融衍生品市场的发展演变

自20世纪80年代以来，国际金融市场最为重要的创新哽是金融衍生品市场的建立和发展。

第一代金融衍生产品：美国芝加哥推出的外汇期货合约。

金融衍生品市场建立的两个基础：

（1）金融风险突出，避险规定扩大；

（2）科技的发展和信息技术的进步

第四节我国的金融市场及其工具

考试内容।

我国的金融市场及其发展。

我国的货币市场及其工具。

我国的资本市场及其工具；我国的投资基金市场及其工具。

我国的外汇市场及其运作。

我国的金融衍生品市场及其工具。

“一、我国的金融市场及其发展

二、我国的货币市场

〈三、我国的资本市场

四、我国的外汇市场

I五、我国的金融衍生品市场

一、我国的金融市场及其发展

我国金融市场重要包括：货币市场、资本市场、外汇市场、金融衍生品市场等子市场。形成了以

货币市场和资本市场为主体、相对完整的金融市场体系。

我国金融市场存在的问题：（1）规模很小；

（2）间接融资比重过高，直接融资比重过低；

（3）资本市场与货币市场分离，货币市场发展滞后。

二、我国的货币市场

（一）同业拆借市场

目前，我国同业拆借资金的最长期限为4个月。

（二）回购协议市场

目前，我国证券回购的交易主体是具有法人资格的金融机构，交易场所是证券交易所和经同意的

融资中心，购券种为国债和经中国人民银行同意的金融债券，回购期限在1年如下。

【例题1,,单项选择题】在我国的债券回购市场上，购期限是（）o

A.1个月以内

B.3个月以内

C.6个月以内

D.1年以内

参照答案：D

【答案解析】；回购券种为国债和经中国人民银行同意的金融债券，回购期限在1年如下。

（三）票据市场

《票据法》规定，我国的票据包括汇票、本票和支票。

1.汇票。汇票是由出票人签发，付款人见票后或票据到期时，在一定地点对收款人无条件支付

一定金额的信用凭证。汇票的重要关系人是出票人（签发票据者）、付款人（债务人）、收款人（持票

人）、承兑人（承诺付款责任者

汇票按出票人不一样可分为银行汇票和商'业汇票。

2.本票。本票是出票人承诺在一定日期及地点无条件支付一定金额给收款人的一种信用凭证。

按签发人的不一样，本票可分为银行本票和商业本票。按现行规定，我国目前只有银行本票。银行本

票是申请人将款项交存银行，由银行签发给申请人凭以办理转账结算或支取现金的票据。

3.支票。支票是银行的活期存款人告知银行在其存款额度内或在约定的透支额度内，无条件支付一定

金额给持票人或指定人的书面凭证。支票一般可分为记名支票、保付支票、划线支票、旅行支票、现金支

票、定额支票等种类。

三、我国的资本市场

（一）债券市场

我国的债券市场首先是从国债市场产生并逐渐发展起来的。

我国债券市场分为：

（1）证券交易所市场；

（2）银行间债券市场；

（3）银行柜台交易市场。

（二）股票市场

我国上市企业股票按发行范围可分为A股、B股、H股和F股等。

r国有股

我国上市企业的股份按投资主体|法人股

1社会公众股

我国的股票市场主体是由上海证券交易所和深圳证券交易所构成的，包括主板市场和中小企业板

市场。此外，代办股份转让市场（即所谓的“三板市场”）也是我国有组织的股份转让市场。

主板市场是我国股票市场的最重要的构成部分，以沪、深两市为代表。

5月，中国证监会正式同意深圳证券交易所设置中小企业板市场。

（三）证券投资基金市场

“利益共享、风险共担、专家理财

6月1口起，《中华人民共和国证券投资基金法》（如下简称《证券投资基金法》）正式实行，标

志着我国基金业由此进入了一种以法治业的新时代。

四、我国的外汇市场

1994年1月1日起，我国外汇管理体制进行了重大改革：汇率并轨，实行以市场供求为基础的、

单一的、有管理的浮动汇率制度；取消外汇留成和上缴，实行银行结售汇制度。

在现行“人民币常常项目可兑换，资本项目外汇实行管理”的外汇管理框架下，人民币还不能与

外币自由兑换。

五、我国的金融衍生品市场

起步晚，发展滞后，前景广阔。

9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，我国首家金融衍生品交易所。

【例题2,单项选择题】在现行的外汇管理体制下，人民币（）＜.

A.是一种世界货币

B.可以与外币自由兑换

C.常常项目可兑换

D.资本项目可兑换

答案：C

【例题3,单项选择题】9月8日成立的我国首家金融衍生品交易所是（）。

A.上海期货交易所

B.中国金融期货交易所

C.大连商品交易所

D.郑州商品期货交易所

答案：B

【案例分析题，】甲机构在交易市场上按照每份10元的价格，向乙机构发售100万份证券。同步

双方约定在一段时期后甲方按每份11元的价格，回购这100万份证券。

根据上述资料，回答问题。

1.这种证券回购交易属于（）o

A.货币市场

B.票据市场

C.资本市场

D.股票市场

参照答案：A

【答案解析】：货币市场重要包括同业拆借市场、票据市场和证券回购市场等。

2.这种回购交易实际上是一种（）行为。

A.质押融资

B.抵押融资

C.信用借款

D.证券交易

参照答案：A

【答案解析】：证券回购是指按照证券买卖双方的协议，持有人在卖出一定数量的证券的同步，

与买方签订协议，约定一定期限和价格，到期将证券如数赎回，买方也承诺后来将买入的证券售回给

卖方的活动，实际上它是一种短期质押融资行为。

3.我国回购交易的品种重要是（）。

A.股票

B.国库券

C.基金

D.商业票据

参照答案：BD

【答案解析】：证券回购市场匕回购的对象重要是国库券、政府债券或其他有担保债券，也可

以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。

4.我国回购交易有关期限规定不能超过（）o

A.1个月

B.3个月

C.6个月

D.12个月

参照答案：D

【答案解析】：我国目前证券回购期限在1年如下。

5.甲机构卖出证券的价格与回购证券的价格存在着一定的差额，这种差额实际上就是（）o

A.证券的收益

B.于续费

C.企业利润

D.借款利息

参照答案：D

【答案解析工证券的卖方以一定数量的证券进行质押借款，条件是一定期期内再购回证券，目.

购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。

第二章利率与金融资产定价

考试目的：

通过本章的考试，测杳应考人员与否掌握利率的分类、利率的风险构造与期限构造、利率决定理

论、货币的时间价值、收益率的计算、金融资产定价理论等利率与金融资金定价的有关知识，并可以

运用这些知识分析判断利率市场化和金融资产价格的发展变化。

（一）利率及其决定

（二）货币的时间价值

（三）收益率

（四）金融资产定价

（五）我国的利率及其市场化

第一节利率及其决定

考试内容：

利率的分类，利率风险构造的涵义和决定原因，利率期限构造的涵义，收益曲线的特点。

古典利率理论、流动性偏好理论和可贷资金利率理论的重要内容。

一、利率及其种类

二、利率的构造（风险构造、期限构造、收益曲线）

三、利率决定理论（古典理论、流动性偏好理论、可贷资金利率理论）

一、利率及其种类

（-）利率的涵义

从经济学意义上讲，利息是借贷资本家贷出资本的机会成本，以此来赔偿这一货币资本不能进行

生产经营或投资活动而导致的损失。

利率又称利息率。表达一定期期内利息额与本金的比率，是借贷资本的价格。一般用比例表达,

按年计算则称为年利率。其计算公式是:

利息率二利息额/本金

按照计算利息的时间，可聘利率分为年利率、月利率和口利率。年利率与月利率及口利率之间的

换算公式如下：

年利率=月利率X12=日利率X360

（二）利率的分类

1.固定利率与浮动利率

2.长期利率与短期利率

3.名义利率与实际利率

名义利率是政府官方制定或银行公布的利率，是包括信用风险与通货膨胀风险的利率。

实际利率是在通货膨胀条件下，名义利率扣除物价变动率后的利率。它是在没有通货膨胀风险前

提下，物价不变、货币购置力相对稳定期的利率。实际利率较名义利率更能观测借款方的资金成本。

实际利率二名义利率-物价变动率

【例题1,单项选择题】利率简朴讲是借贷资本的（）。

A.收益

B.价格

C.损失

D.现值

【答案】：B

【例题2,单项选择题，】若某笔贷款的名义利率是7%,同期的市场通货膨胀率是微，则该笔贷

款的实际利率是（）。

A.3%

B.4%

C.5%

D.10%

【答案】：B

【解析】：实际利率:名义利率-通货膨胀率=7%-3%=4%

【例题3,单项选择题，】某债券面值100元，每年按5元付息，还本，则其名义收益率是（）。

A.2%

B.4%

C.5%

D.10%

【答案】：C

【解析】名义收益率:票面收益/票面金额=5/100=5%

二、利率的构造

（一）利率的风险构造

重要讨论债权工具期限相似时的收益与风险等原因之间的关系及变化。

三个原因：

违约风险（风险越大，利率越高，企业债利率）政府债利率）

流动性（流动性越强，利率越低）

所得税税率（免税，则利率低）

（二）利率期限构造

利率期限构造重要讨论金融产品到期时的收益与到期期限这两者之间的关系及变化。

在理论分析中，将影响收益的其他原因当作是既定的，即不考虑其他原因变化对收益的影响。那

么就可以用一条曲线来表到达期收益率与到期期限的函数关系。

A正常收益曲线B颠倒的收益曲线

图2T收益曲线

1.收益曲线阐释

收益曲线是指那些期限不•样、却有着相似流动性、税率构造与信用风险的金融资产的利率曲线。

金融资产收益曲线反应了这样一种现象，即期限不一样的有价证券，其利率变动具有相似特性。

收益曲线的体现形态有：（1）正常的收益曲线（上升曲线），即常态曲线，指有价证券期限与利

率呈正有关关系的曲线；（2）颠倒的收益曲线（下降曲线），指有价证券期限与利率呈负有关关系的

曲线。

平均利率水平较高时，收益曲线为水平的（甚至向下倾斜），平均利率较低时，收益曲线一般较

陡。

利率期限构造理论:

纯预期理论（未来利率的预期作为次定目前利率期限构造的关键原因）

分隔市场理论（不一样期限债券间的替代性差，收益率仅由供求决定）

期限偏好理论（对特定期限偏好，但预期额外回报变大时，修正本来的偏好期限）

补充内容：

纯预期理论的公式：

tRl.=［（1+tR］）（l++t+2=l）…（1+1

【例题4,多选题】影响债权工具利率风险构造的原因有（）。

A.违约风险

B.流动性

C.到期日

D.面值

E.所得税

【答案】：ABE

【例题5,单项选择题】金融资产收益曲线反应了这样一种现象，即期限不一样的有价证券，其

利率变动具有（）。

A.完全同样

B.相似特性

C.反向变化

D.无关联关系

【答案】：B

【例题6,单项选择题】当市场平均利率较低时，金融资产收益曲线体现为（）。

A.陡峭向上

B.水平，稍向下

C.陡峭向下

D.水平

【答案】：A

三、利率决定理论

古典利率理论（储蓄投资理论）

流动性偏好理论（凯恩斯）

可贷资金利率理论

（一）古典利率理论（储蓄投资理论）

这一理论也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上，认为工资和价格的自

由伸缩可以自动地到达充足就业。在充足就业的说得水准下，储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。

这种理论认为社会存在一种单一的利率水平，使经济体系处在充足就业的状态，这种单一利率不受任

何货币数量变动的影响。

古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的互相作用。储蓄（S）为利率（i）的递增函数，投资（I）

为利率的递减函数。

当S>I时，利率会下降，反之，当5<1时，利率会上升。当S=I时，利率便到达均衡水平。

该理论的隐含假定是，当实体经济部门的储蓄等于投资时，整个国民经济到达均衡状态，因此，

该理论属于“纯实物分析”的框架。

图2・2储蓄投资理论下的利率

（二）凯恩斯学派的流动性偏好理论

货币需求（L）取决于公众的流动性偏好，其流动性偏好的动机包括交易动机、防止动机和投机

动机。

交易动机［

L与收入成正比，与利率无关

预防动机J

（投机动机与利率成反比

用L表达交易需求，L?表达投机需求，则L（Y）为收入Y的递增函数，L2（i）为利率i的递减

函数。货币总需求量可表述为：

L=L,（Y）+L2（i）

当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上.升的预期，这样，货雨的投机需求就会到达

无穷大，这时.，无论中央银行供应多少货币，都会被对应的投机需求所吸取，从而使利率不能继续下

降而“锁定”在这一水平，这就是所谓的“流动性陷阱”问题。“流动性陷阱”相称于货币需求线中

的水平线部分，它使货币需求线变成一条折线。

图2・3凯恩斯学派流动偏好理论下的利率

在“流动性陷阱”区间，货币政策是完全无效的，此时只能依托财政政策。

该理论的隐含假定是，当货币供求到达均衡时，整个国民经济到达均衡状态，它认为，决定利率

的所有原因均为货币原因，利率水平与实体经济部门没有任何关系。因此，该理论属于“纯货币分析”

的框架。

（三）可贷资金利率理论

新古典学派的利率理论。可以看做古典利率理论和凯恩斯理论的一种综合。认为利率由可贷资金

的供求决定。

代表人物：英国的罗伯逊与瑞典的俄林。

可贷资金供应：总储蓄+银行新增货币量

可贷资金需求：总投资+新增的货币需求量

用公式表达：DL=I+AMD;SL=S+AMs

其中，DL为借贷资金需求，SL为借贷资金的供应，为该时期内货币需求的变化量，AMs为该

时期内货币供应的变化量。供应与利率呈负有关关系；需求与利率呈正有关关系。就总体来说，均衡

条件为：

DL=SL;I+AMD=S+AMs

【例题7,单项选择题】古典学派认为，利率是某些经济变量的函数，即（）。

A.货币供应增长，利率水平上升

B.储蓄增长，利率水平上升

C.货币需求增长，利率水平上升

D.投资增长，利率水平上升

【答案］D

【例题8,单项选择题】根据凯恩斯学派理论，当利率处在“流动性陷阱”时，应采用的政策是

()o

A.货币政策

B.财政政策

C.货币政策+财政政策

D.利率政策

【答案】：B

【例题9,多选题】可贷资金利率理论代表人物有()。

A.凯恩斯

B.俄林

C.罗伯逊

D.费雪

E.萨伊

【答案】：BC

【例题10,多选题】可贷资金利率模型的均衡条件公式可以表达为()。

A.DL=SL

B.S=T

C.L=L,(Y)+L2(i)

D.I+AMn=S+AMs

【答案答AD

【多选题11,】凯恩斯认为，流动性偏好的动机包括()o

A.交易动机

B.生产动机

C.储蓄动机

D.防止动机

E.投机动机

【答案答ADE

【解析】：流动性偏好的动机包括交易动机、防止动机和投机动机。

第二节货币的时间价值

考试内容：

单利和复利的概念，现值与终值的概念及其计算，系列现金流现值的计算，持续复利下现值的计

算。

「终值（单利、复利、持续复利）

I现值（复利、持续复利）

一、复利与终值

单利

（复利（按年计息、一年多期计息）

持续复利

（一）单利与复利

利息的计算分单利和复利。

单利就是不管借贷期限的长短，仅按本金计算利息，上期本金所产生的利息小记入下期本金反复

计算利息。

I=P（1+rxn）-P=Pxrxn

例如：100元存入银行，年利率为3%,利息为多少？

1年为3元：100X3%=3元

2年为6元：100X3%+100X3%=67L

3年为9元：100X3%+100X3%+100X3%=9元

复利也称利滚利，就是将每一期所产生的利息加入本金一并计算下一期的利息。

S------复利终值（本利和）

P——复利现值（本金）

r------利率

n一一时间（期数）

n与r要匹配。

复利计算公式为：

S=Px（1+r）n

I=PX[(1+r)n-1]

【例题1,计算题】已知1000元本金，利率为8%。

(1)计算二年期终值是多少？

【答案】：

S=1000X(1+8%)2

(2)求第三年的利息是多少？

【答案】：I=1000X(1+8%)2X8%X1

【思索，尚有什么解法？】

(3)求三年期本利和是多少？

【答案】：S=1000X(1+8%)3

【例题2,单项选择题，】某投资银行存入银行1000元，一年期利率是4%,每六个月结算一次利

息，按复利计算，则这笔存款一年后税前所得利息是()o

A、40.2

B、40.4

C、80.3

D、81.6

【答案】：B

【解析】：六个月利率=4%/2=2%

1000X(1+2%)27000=40.4元

【补充资料】路易斯安娜州位于美国中部，面积828,000平方公里，原法属殖民地。184月30

日，法国和美国在巴黎签订专卖协议，法国以1,500万美元的价格将路易斯安娜州卖给了美国。你觉

得这个价格与否廉价呢？

“70规则”(Ruleof70)是经济学里面的一种古老规律，是估计复利的捷径。假设一种每年的

增长率都相似，那么用70除以每年的增K率(*100)就可以得到物价翻一倍的年份。

计算措施：

如每年增长率为7%,则年数=70/7=10,约后来，资产翻一倍。

重新计算一下，购置路易斯安那州的价格，到今天的复利终值，假定通胀率7%,那么翻一倍，2,

就是2的20次方，大概1000*1000=1000000倍。

1500万*1000000二万美元(超过15万亿美元)，假如纯粹从经济学角度看，这笔生意还是比较划

算的。

“成为亿万富豪并不难”。假如我们目前准备2万元做投资，假如每年资产增值20%,那么通过

40年后来，我们的资产可以变为2的13次方再乘以2万，大概为16000万左右，可见成为亿万富翁

并不是遥不可及的梦想。我们说熟知的股神巴菲特，就是按照这个规律，成为了世界数一数二的富豪。

一般来说，若年利率为r,每年的计息次数为m,则实际有效利率为：

r=[(1+£)m]1

【例题3,计算题】当市场利率为10%,而复利采用每季度支付一次时，有效利率为多少？

【答案】：r=［（1—1=［（1+^^）4］—1=10.38%>10%

【例题4,计算题】已知100元本金，年利率6%,每六个月支付一次利息。

（1）计算第6个月末本利和为多少？

S=100X(1+学)1=103

【答案1

（2）计算第一年末（第二次付息）本利和是多少？

✓

【答案］S=100XH+—J=106.09

【例题5,计算题】100元本金，年利率6%,年末利息