【《江苏银行EVA值的计算过程案例》1900字】

江苏银行EVA值的计算过程案例1.1计算江苏银行的资本总额（TC）由于债务成本与NOPAT当中的会计调整项是相互抵消的，因此根据大多数文献的做法，本文釆用经过调整后的权益资本，作为江苏银行的资本总额。江苏银行调整后的资本总额的计算公式如下：因此，对江苏银行资本总额的计算，见表4-5。由表4-5可知，江苏银行2015-2019年的资本总额呈现快速上升趋势，由2015年的79005.5百万元，上升至2019年的175033百万元。表4-52015-2019年江苏银行资本总额的计算数据来源：2015-2019年江苏银行的年度财务报告、东方财富网；单位为：百万元。20192018201720162015股东权益1364661245051128288420765535年末贷款减值准备余额3342224623194451682515394年末其他资产减值准备余额13958951436791966716资产减值准备合计4738034137231241879116110递延所得税资产余额88615221439142522611递延所得税负债余额00000营业外收入1983214486营业外支出83157378948权益资本总额(TC)175033153532.75131561.7598701.7579005.51.2计算江苏银行的税后净营业利润（NOPAT）根据本文第三章对EVA的理论分析，在计算江苏银行的EVA时，需要进行会计调整，会计调整时涉及的主要变量包括当年计提的资产减值准备、营业外收入、营业外支出、当期递延所得税负债的增加、当期递延所得税资产的增加等内容。具体的调整公式可表示为：此外，根据本文第三章的EVA理论，在计算资本成本时，需要扣除债务成本，由于商业银行的债务成本即是债券利息支出，从而在计算时应该将债务成本包括在其中。具体计算可参见表4-6。由表4-6可知，2015-2019年江苏银行的税后净营业利润呈现快速增长趋势，由2015年的12697.5百万元，上涨到2019年的31550百万元。表4-62015-2019年江苏银行税后净营业利润(NOPAT)20192018201720162015净利润146191306511875106119497计提贷款和垫款减值准备87995178262014312246计提投资及其他资产减值准备4444583517131250933营业外收入1983214486营业外支出83157378948递延所得税资产变化数3640830139164150递延所得税负债变化数00000税后净营业利润(NOPAT)3155025019.7516350.7514891.7512697.5数据来源：2015-2019江苏银行年度财务报告、东方财富网；单位：百万元。1.3计算江苏银行的加权平均资本成本（WACC）可将加权平均资本成本WACC表示为：其中，对于无风险收益率，本文参照张钰璐（2020）的做法，将2015年的无风险收益率设定为2.13%，2016-2019年的无风险利率则采用一年期的基准利率作为无风险利率的代理变量，取1.5%。对于风险溢价，张钰璐（2020）认为中国资本市场的无风险溢价大约为6.28%，本文认为近年来中国的GDP增长率在6%-7%之间，所以本文将2015-2019年中国每年的GDP增长率作为中国的无风险溢价值。β值用以衡量单个资产的风险收益率与市场上多种资产组合的平均风险收益率的大小关系。β值大于1，意味着单个资产收益率大于市场的平均收益率，反之亦然。对于江苏银行的β值，本文选取同花顺上关于江苏银行近一年的交易数据，计算得到的β值为1.03。利用这些数据，本文计算了2015-2019年江苏银行的WACC，具体结果见表4-7。由表4-7可知，2015-2019年江苏银行的WACC值呈现下降趋势，由2015年的9.237%下降至2019年的7.783%。表4-72015-2019年江苏银行的加权平均资本成本（WACC）20192018201720162015无风险收益率1.51.51.51.52.13风险溢价（取GDP)6.16.66.86.76.9β值1.031.031.031.031.03WACC7.7838.2988.5048.4019.237数据来源：2015-2019江苏银行年度财务报告、东方财富网。1.4计算江苏银行的经济增加值（EVA）经济增加值（EVA）等于税后营业利润，减去调整后的资本总额乘以加权平均资本成本，具体计算见表4-8。参考其他文献的做法，本文同时计算了净资产收益率（ROE）和经济增加值回报率（REVA）：江苏银行2015-2019年的江苏银行经济增加值(EVA)、净资产收益率(ROE)和经济增加值回报率（REVA）的计算结果，见表4-8。表4-82015-2019年江苏银行的经济增加值(EVA)、净资产收益率(ROE)和经济增加值回报率(REVA)20192018201720162015NOPAT3155025019.7516350.7514891.7512697.5TC175033153532.75131561.7598701.7579005.5WACC7.7838.2988.5048.4019.237EVA17927.1816112279.602415162.483666599.5639535399.761965ROE12.6512.4313.7211.4715.72REVA10.247.993.926.686.83数据来源：2015-2019江苏银行年度财务报告、东方财富网；WACC、ROE、REVA的单位为%，其他变量的单位为百万元。通过表4-8可知，江苏银行2015-2019年的EVA，呈现上升趋势。由表4-8可知：第一、与2015年和2016年相比，2017年的EVA呈现下降趋势；第二、2018年的EVA比2017年的EVA增加了2.37倍，呈现大幅上升趋势。此外，江苏银行2015-2019年的REVA与EVA的变化轨迹，基本一致。但是由表4-8可知，2015-2019年江苏银行的净资产收益率（ROE）呈现下降趋势，由2015年的15.72%下降至2019年的12.65%。1.5江苏银行2015-2019年净利润与经济增加值（EVA）的比较由图4-9可知，江苏银行的EVA虽然呈现上升趋势，但是2017年的EVA比2015年和2016年的EVA小。而2015-2019年江苏银行的净利润，呈现稳定的上升趋势。特别是2017年的净利润均大于2015年和2016年的净利润，但2017年的EVA均小于2015年和2016年的EVA。由表4-8可知，2017年江苏银行的资本总额（TC）比2016年相比，呈现快速上升，而2017年江苏银行的WACC大于2016年，使得江苏银行的资本成本上升。而2017年江苏银行的税后净营业利润(NOPAT)与2016年相比，