2025年证券交易融资融券实操指南

融资融券业务手册（提高篇）

融资融券知识简介...................................................................3

（-）融资交易与融券交易...............................................................3

（二）融资融券交易有关负债阐明........................................................3

（三）关键知识与应用..................................................................4

1.保证金、折算率与保证金可用余额...................................................4

2.融资保证金比例、融券保证金比例...................................................4

3.维持担保比例、警戒线与平仓线.....................................................5

4.阐明.............................................................................6

融资融券交易案例...................................................................6

（-）账户开立及授信...................................................................6

（二）信用交易........................................................................6

（三）追保告知........................................................................7

（四）客户补仓........................................................................8

1.以追加现金或转入可充抵保证金证券的方式提高维持担保比例...........................8

2.以减少负债的方式提高维持担保比例，设需减少的负傥金额为T,则需满足：..............8

（五）强制平仓........................................................................8

三、融资融券交易方略..................................................................9

（-）杠杆趋势投资方略.................................................................9

1.做多杠杆投资....................................................................9

2.做空杠杆投资.....................................................................9

（-）套期保值方略.....................................................................9

1.对冲单只证券风险.................................................................9

2.对冲组合的风险...................................................................9

3.与ETF配合使用对冲风险..........................................................10

（三）套利方略........................................................................10

1.马股指期货配合使用的套利方略....................................................10

2.与封闭式基金配合使用的套利方略..................................................10

3.与可转债配合使用的套利方略......................................................10

（四）市场中性方略....................................................................11

1.配对交易方略....................................................................11

2.多因子方略......................................................................11

（五）与ETF配合方略..................................................................11

1.ETF多空交易....................................................................11

2.ETF多空组合....................................................................12

3.ETF+股指期货的“期现套利”......................................................12

4.ETF"T+0”操作..................................................................12

四、融资融券交易系统使用指导..........................................................13

（-）网上交易系统使用指导............................................................13

1.下我及安装......................................................................13

2.登录............................................................................13

3.重要交易菜单功能简介............................................................13

4.查询功能菜单简介.................................................................16

（二）金管家手机证券操作指导..........................................................17

1.使用前提........................................................................17

2.下载及安装......................................................................17

3.登录使用........................................................................17

4.重要功能简介（以手机至强版iphone版界面为例）...................................18

五、融资融券交易常见问题..............................................................19

（一）操作类问题.................................................................19

Q1请问当日开立的信用证券账户，何时可以使用？能否当日就提交担保品？.............19

Q2今日成功提交了证券做担保品，但为何在信用账户里却查不到对应的持仓？...........19

Q3怎样查询我今日与否进行了担保品提交？可否撤单？...............................19

Q4若提交现金做为担保品，可否直接将一般账户的现金转入到信用账户？...............20

Q5信用账尸在交易过程当中，与否可以任意提取现金或证券？.........................20

Q6做担保证券返回时，是不是只能返回本来提交的担架证券？.........................20

(-)交易类问题.....................................................................20

Q1为何某一只股票无法进行担保品提交？也无法在信用账户中一般买入？...............20

Q2在保证金可用余额足够的状况下，为何无法在信用账户融资买入某只股票？...........20

Q3在保证金可用余额足够的状况下，为何无法在信用账户融券卖出某只股票？...........20

Q4当日形成负债当日偿还，怎样计息？次日偿还又怎样计息？.........................21

Q5当日进行融资买入或融券卖出委托，当H未成交与否计息？.........................21

Q6当日融资买入成交后显示的负债金额与清算后的负债金颔不一样，为何会出现这种状况，与

否会多收利息？...................................................................21

Q7信用账户内保证金的现金部分，与否会计算利息给客户？...........................21

Q8当日融券卖出时，总提醒废单，是什么原因呢？..................................21

Q9广发证券启用的“融券卖出可以当日还券”的功能详细是什么？.....................21

Q10融券卖出时形成了零股负债，买券还券时又不能买零股来还，是怎么回事？.........21

QH假设今天是负债到期日，今天未偿还负债，证券企业什么时候平仓？...............22

Q12假如账户维持担保比例低于150%,需要做什么操作？若是低于130%,且不想并平仓的话,

又该怎么处理？...................................................................22

一、融资融券知识简介

(一)融资交易与融券交易

融资交易融券交易

融资交易：是指客户向我司提供担保品,融券交易：是指客户向我司提供担保

定义借入资金买入证券的行为，交易时使用品，借入证券并卖出的行为，交易时使

“融资买入”菜单。用“融券卖出”菜单。

只有在我司融资标的证券名单内的证只有在我司融券标的证券名单内的证

交易范围

券，才可进行融资交易。券，才可进行融券交易。

>价格限制：交易规则限定，融券卖

出不得低于现价。

交易限制

>委托限制：只能使用“竞价委托”，

不能使用“市价委托”。

负债类型指成功“融资买入”形成的资金负债指成功“融券卖出”形成的证券负债

2.融资保证金比例、融券保证金比例

1）融资保证金比例是指客户融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比

例。公式为：融资保证金比例=保证金+（融资买入数量X买入价格）

2）融券保证金比例是指客户融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比

例。公式为：融券保证金比例二保证金+（融券卖出数量X卖出价格）

3）实际应用：

影响融资融券交易金额的要素

案例一：某客户有10万元的保证金可用余额，若该客户想融资买入B证券,

最多能融资买入的金额是多少？

解答：假设B记券的融资保证金比例为8（明，则：

可融资买入金额=10万+80%=12.5万，即理论上，客户用10万元的保证金

可用余额最多可以融资买入12.5万元的B证券。

假设B证券的融资保证金比例为70%,则：

可融资买入金额=10万+70%比14.29万，即理论上，客户用10万元的保证

金可用余额最多可以融资买入14.29万元的B证券。

结论要点：在其他条件相等的状况下，融资保证金比例越低，融资买入金

额就越大，即保证金比例越低，客户向我司融资、融券的规模就越大，财务

杠杆效应越高。

案例二：某客户的保证金可用余额由10万减少至8万元，若该客户想融资

买入B证券，在B证券的融资保证金比例为80%不变的状况下，理论上最多

能融资买入的金额是多少？

解答：在10万保证金可用余额状况下：可融资买入金额=10万+80%=12.5

万;在8万保证金可用余额状况下：可融资买入金额=8万+80%=10万

、ATwr1士*dAA./riATTTrrl人I1«c-r-.1.cTTTrTd.、Aa上；

3.维持担保比例、警戒线与平仓线

1）维持担保比例：指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。计算

公式为：维持担保比例二（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资买入

金额+融券卖出证券数量X市价+利息及费用）

2）警戒线：当维持担保比例值等于150%时，称为警戒线，若客户维持担保

比例低于警戒线时，我司将提醒客户适时追加保证金。

3）平仓线：当维持担保比例值等于130%时，称为平仓线，当客户维持担保

比例低于平仓线时，若客户未按我司的告知规定在约定的时间内足额追

加保证金的（须使维持担保比例维持在150%及以上），我司有权对客

信用账户中的担保物行使强制平仓权力。

追保金额的计算

案例：某客户信用账户维持担保比例在某交易日盘中跌破130%,接到我

司的追保告知后,假设该客户当时账户的总资产为280万，总负债为200

万，可以通过什么方式使账户的维持担保比例可以到达150%,以防止被

平仓的风险？

解答：

方式一：追加保证金，追加的金额计算措施为：

（28（）万+追加金额）・200万=150%,可得追加金额为20万。客户可转

入至少20万的现金，或提交至少20万市值的股票。

方式二：自主了结部分负债，负债的减少金额计算措施为：

280万；（200万一减少的负债金额）=150%,可得须减少的负债金额至

少为133,即客户可了结至少约13.3万的负债。

4.阐明

以上案例仅为更好地阐明关键知识点及计第措施，所举例子均忽视利息、交

易费用等；所有数值均为理论值，有关折算率、保证金比例均以实际操作中证券

企业公布为准。

二、融资融券交易案例

为了让客户详尽理解融资融券交易当中信用账户的保证金可用余额、维持担

保比例的变化状况，及也许发生的追保、补仓、强制平仓等状况，特作如下案例

加以阐明。案例的计算及应用基于假设担保证券折算率均为70%、融资融券保证

金比例均为50%、忽视利息和费用的基础上。

（一）账户开立及授信

某客户向广发证券某营业成功申请并开立了融资融券信用账户，通过融资融

券三方存管银行转入了500万元现金至信用账户，从一般账户成功提交了市价为

10元的A证券50万股至信用账户。我司根据客户的金融资产、信用评级、担保

品提交等状况，授予客户1200万元的融资融券额度。此状态下客户保证金可用

余额为：500万元+50万股X10元X70%=850万元

（二）信用交易

假设客户在某日进行如下操作：

操作一；该客户以40元的价格成功融资买入B证券25万股；

该笔交易占用的保证金为：25万股X40元X50%融资保证金比例=500万元

保证金可用余额=850万元―500万元=350万元

操作二：该客户以自有现金500万元一般买入价格为5元的C证券100万股，操作

完毕后：

保证金可用余额为=人证券市值X折算率+C证券市值X折算率一B证券交易占用的

保证金=500万元义70与+500万元X70%—500万元=200万元

维持担保比例=（500万元A证券市值+1000万元B证券市值+500万元C证券市佰）

・融资买入金额1000万元=200%

操作三：该客户以10元的价格融券卖出40万股证券D,该笔交易占用的保证金为:

40万股X10元X50%融资保证金比例=200万元

保证金可用余额为=人证券市值X折算率+C证券市值X折算率一B证券交易占用的

保证金一I）证券交易占用的保证金=500万元X70%+50（）万元X70%—500万元―200

万元=0万元

维持担保比例=（500万元A证券市值+1000万元B证券市值+500万元C证券市值+

融券卖出D证券返还的400万现金）+（融资买入金额1000万元+40万股X证券D

市价10元）=171%

至“操作三”结束时，客户信用账户的保证金可用余额为零。虽然我司授予该客户

的融资融券额度为1200万，客户仅占用了700万的额度，剩余的未用额度为500万,

但因客户的保证金可用余额为零，剌余的额度己不可用.

（三）追保告知

假设一种月后，客户信用账户中的股票价格发生了如下变化，详见下表:

最新市值

证券名称股数（万股）原价（元）现价（元）备注

（万元）

证券A50108400

证券B254030750

证券C10054400

融券卖出

现金400

所得现金

合计：1950

状况一：假设此时证券D的市价为8元，则账户的维持担保比例为：

维持担保比例=1950万元+（融资买入金额1000万元+40万股X证券D市

价8元）=147.7%o

此时账户维持担保比例低于150%,我司将发送短信及邮件告知该客户适时追

加担保品。客户可根据自身的财务状况安排适时追加担保品。

状况二：假设此时证券D的市价为13元，则账户的维持担保比例为：

维持担保比例=1950万元+（融资买入金额1000万元+40万股X证券D市

价13元）=128%

此时账户维持担保比例低于130%,我司将立即发出补仓告知，告知该客户其

账户维持担保比例已低于平仓线，需在约定的时间内及时追加担保品或减少部分

负债使维持担保比例不低于150册否则将其账户将面临被平仓的风险。

（四）客户补仓

当客户维持担保比例低于130%时，在接到补仓告知后，需在与我司约定的时

间内补仓，使账户维持担保比例不低于150%。补仓方式：

1.以追加现金或转入可充抵保证金证券的方式提高维持担保比例

设需追加的金额为Y,则需满足：

维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额+融券卖

出证券数量X市价+利息及费用）=（1950万元+Y）+（融资买入金额1000万

元+40万股X证券D市价13元）^150%,计算可得：Y=330万元

结论：该客户需转入至少330万元的现金或同等市值的证券，可使其账户维

持担保比例不小于150%,防止被我司按规定对其账户进行强制平仓。

2.以减少负债的方式提高维持担保比例，

设需减少的负债金额为T,则需满足：

维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额+融券卖

出证券数量X市价+利息及费用）=（1950万元）彳（融资买入金额1000万元

+40万股X证券D市价13元-T）2150船计算可得：T=220万元

结论:该客户需通过负债还款或买券还券的方式减少约220万元的负债金额。

（五）强制平仓

在客户账户如上述状况维持担保比例低于130%的状况下，假设该客户并未在

约定的时间内追加担保物，则我司将根据协议的约定对其信用账户实行强制平

仓。通过减少客户负债的方式提高客户账户的维持担保比例，设需减少的负债金

额为T,则需满足：

维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额+融券卖

出证券数量X市价+利息及费用）=（1950万元）4-（融资买入金额1000万元

+40万股X证券D市价13元-T）^150%,计算可得：T=220万元

我司将在客户账户维持担保比例2150%时将停止平仓。

结论：证券企业强制平仓采用的以减少负债方式计算出的需减少的金额，与

客户自主减少负债的金额计算措施相似。不一样是的，强制平仓非客户自主操

作，客户无法决定以什么价位平出哪一只证券，只能被动地接受强制平仓的成

果。

三、融资融券交易方略

（一）杠杆趋势投资方略

由干融资融券务实行保讦金交易，且可以讦券充抵保讦金，因此可以发挥

资金杠杆的作用。融资融券自身有隐含日内交易的可行性，因此融资融券业务的

推出对于趋势投资者来说丰富了投资方式，在对的趋势判断的前提下可以获得更

高的投资收益和投资效率。

1.做多杠杆投资

客户可所有买入标的证券，并以此充抵保证金，融资买入更多的标的证券。

假设标的证券折算率所有为65%,保证金比例为50%的状况下，正向杠杆投机的

最大杠杆比例可到达2.3倍。

2.做空杠杆投资

客户可以买入国债等固定收益类资产充抵保证金，或直接以现金作为保证

金，融券卖空标的证券。假设国债的折算率为95%,现金的折算率为100船保证

金比例为50%的状况下，融券卖空最大可以到达的杠杆为1.9倍或2倍。

（二）套期保值方略

1.对冲单只证券风险

假设客户持有某只股票，如该股票属于标的证券的条件下，为对冲该只股票

下跌的风险，客户只需要融券卖出相似数量的股票即可。如该股票不属于标的证

券，客户也可以融券卖出与该股票有关系数较高的标的证券。融券交易可帮组投

资者实现T+0,若方向做对，可锁定收益。应用：

1）给客户提供纠错的功能。客户T日在高位买入证券A,但当日买入的证

券不可以当日卖出。若该股票同为融券标的证券，投资者可在高位融券卖股数

相等的证券A做对冲。客户只需支付一天的融券费用，就可锁定损益。

2）帮客户实现T+0交易。客户判断T日为亘边上涨行情，可在低位买入证

券A,待行情上涨后在高位融券卖出股数相等的证券A,即可锁定当日收益，同

步支付一天的融券费用；客户判断T日为单边下跌行情，可在高位融券卖出证券

A,待行情下跌后在低位买券还券，亦可锁定当E收益。

2.对冲组合的风险

所持组合中的股票所有为融资融券标的证券的状况下，融券卖出所有组合中

的股票即可。

组合中部分为融资融券标的证券的状况下，措施之一是在股指期货条件下，

将融券标的证券构建成指数组合，卖空指数；措施之二是卖空所有组合中为融券

标的的股票。

组合中的股票所有都不是融资融券标的证券的状况下，可将融券标的证券构

建成与组合有关性较高的组合，并融券卖出这个组合。

3.与ETF配合使用对冲风险

买入上证50股票、融券卖空50ETF基金（代码：510050）,以此来对冲融

券的风险或买入上证50股票的风险。

买入中小板股票、融券卖空中小板ETF基金（代码：159902）,以此来对冲

融券的风险或买入中小板股票的风险。

（三）套利方略

1.与股指期货配合使用的套利方略

正向套利；当股指期货价格高于期货理论价格的无套利区间上界时，期价被

高估，套利者可以卖出期货，同步按指数构成比例买进对应数量的成分股，在期

货到期日结算就可以获取套利利润。

反向套利：当股指期货价格低于期货理论价格的无套利区间下界时，期价被

低估，套利者可以买进期货，同步按指数构成比例卖空对应数量的成分股，在期

货到期日结算就可以获取套利利润。

2.与封闭式基金配合使用的套利方略

目前封闭式基金疔价相对比较多，可以借助融资融券交易实行套利活动：选

用折价封闭式基金构建组合，计算出其相对标的指数的B值，选用可融券标的

证券组合构建B值等于基金组合B值，买进所构造封闭式基金组合，同步融券

卖出所构造组合标的证券，持有封闭式基金至到期日或封转开时刻，赎回或卖出

封闭式基金组合并买券还券平仓。（此操作只能选择距离到期口在6个月左右的

封闭式基金来运作）

3.与可转债配合使用的套利方略

T日当转债出现较大幅度折价时，客户可以T日买入转债，同步融券卖出转

债对应的标的股票，TT将转债转换成股票，T+2日股票到账后做直接还券

取日益。Q

0案例：11月14日工商银行收盘价4.35元，工行转债收盘价111.09元。工

行转债的最新转换价格为3.970元。

操作方略：若工行转债的价格除以工行股票价格不不小于100/3.97,即不不

小于25.18时。客户可在T日融券卖出工商银行25.18N股，同步以市场价格

买入N张工行可转换债券。T+1日将N张工行转债转成工行股票。T+2日做直

接还券。在忽视交易佣金与融券费率的前提下，可获得•定比例的无风险收

（匹益。

以上举例由于工行转债价格111.09/工行股票价格4.35=27.98。不小于J,

成—5模式。该方略的原理是，在多头和空头同步进行操作，努力对冲掉投资

组合的系统性风险B,以获取超额收益a（a收益即与市场不关联的超额收

益，重要是由选股获取）。这种方略实际上与股票多/空仓方略有些类似，但差

异在于，多/空仓方略并不会完全的对冲掉系统性风险.基金经理根据自身的主

观判断会保留多头或者空头的头寸，而市场中性在市场方向性选择上则完全消除

掉主观的判断，不赚取市场方向性波动的钱，只获得剔除市场波动后的超额收益,

也就是说，组合自身是“中性”的。因此，该方略与市场的有关度也相对较低。

常见的市场中性方略包括配对交易方略和多因子方略：

1.配对交易方略

配对交易方略是一种市场中性方略，是指，假如不一样证券价格之间长期存

在某种稳定关系，一旦市场短期实际数值偏离这种关系到达一定程度，通过多空

操作获取价格回归到稳定状态所产生收益。详细的说,是指从市场上找出历史股

价走势相近的股票进行配对，当配对的股票价格差（Spreads）偏离历史均值时,则

做空股价较高的股票同步买进股价较低的股票，等待他们回归到长期均衡关系，

由此赚取两股票价格收敛的酬劳。

2.多因子方略

重要是在全市场或者某一行业内通过估值、盈利、财务质量等基本面原因构

建投资组合，买入价值被低估的股票，卖出不被看好股票。只要客户对于股票相

对强弱走势判断对的，客户就可以盈利。Q

©案例：

10月21日，中国平安与中国人寿的收盘价分别为35元与14.92元，两个

股票价差为20.08元。客户判断中国平安股价相对中国人寿高估，而是融

券卖出中国平安同步买入中国人寿，假设仓位为1:1。12月1日，中国平

安与中国人寿的收盘价分别为37.18元与18.48,两个股票价差为18.7元。

价差缩小1.38元，客户按此方略投资即可获得一定的正收益。

______________________________________________________________/

（五）与ETF配合方略

1.ETF多空交易

12月5日期，ETF纳入融资融券标的证券范围。ETF作为一种指数产品，

其价格涨跌与其所跟踪的标的指数的体现基本一致。因此，除了常规的长期投资

以外，凭借其交易费用较低、资金效率较高以及跟踪偏离小的特点。在市场上升

阶段，杠杆做多ETF；在市场下跌阶段，杠杆做空ETF；有望获得指数波动的收

益。（此种操作尤其适合对大盘有比较精确趋势判断，而对某个行业与个股趋势

判断不准。）

2.ETF多空组合

客户在大盘指数和中小盘指数走势出现分歧或差异时，通过持有大盘市值指

数ETF和融券卖出中小盘市值指数ETF,力争获得绝对收益；在市场相反时，反

向操作也可以获得类似回报。该交易方略更合用于行业指数，待市场未来推出行

业ETF时，这样的盈利机会也许将会层出不穷。［此种操作意在努力对冲绝对部

分系统风险，而获取不一样ETF基金、不一样行业之间的价差。）

案例：

11月29日50ETF与中小板ETF价格分别是1.728元与2.383元，价格差为

0.655元，客户判断未来中小板创业板估值必将向大盘股估值回归，而是融

券卖出中小板ETF同步买入50ETF,12月28日50ETE与中小板ETF价格分

别是1.607元与1.§57元，价格差为0.35元，价差缩小0.305元。投资者

按此方略投资即可获得一定的正收益。

3.ETF+股指期货的“期现套利”

1）正向套利：指数期货价格高于现货价格时，买入现货ETF并卖出股指期货

进行套利交易。

2）反向套利：ETF现货价格高于指数期货价格时，买入股指期货并融券卖出

ETF获得现货ETF价格高于期货价格的套利机会。

4.ETF“T+0”操作

1）买入ETF后，当日可通过融券卖出、直接还券实现T+0,当日可通过融券

卖出锁定损益，但T+1日才能通过直接还券偿还融券负债。

2）融券卖出ETF后，当日可通过买券还券实现T+0。

四、融资融券交易系统使用指导

（一）网上交易系统使用指导

1.下载及安装

1）安装：下载完毕之后点击“运行”，按提醒点“下一步”“安装”即可

2.登录

・双击“广发证券融资融券委托”，在弹出的交易系统登录窗口中输入客户编

号（12位）、一般账户交易密码、通讯密码及验证码，点击“确认”。登录

之后，需点击“信用”输入信用账户交易密码进入信用账户界面

'%'用户登录融留

◎52H❷索・•/。・NC歌，

电也”W6女金打懒星味ABIS05・

营业部@）：雁9HK

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帐号类型&）：取消（S）Afitticn)

帐号⑥:隐废帐户

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输入一般

账户的交1aBVft

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通讯密码m叱＜

3.重要交易菜单功能简介

（基本上每个委托界面均有显示客户维持担保比例，以便客户掌握信用账户

的总体状况）

•一般买入：用自有资金买入担保证券范围内的证券

•一般卖出：卖出信用账户持仓的证券，包括一般买入及融资买入的证券。

*〃上文O--",怅系姨Ml不小＞BT女9・、

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ot5q买入时此处显示担保证券列表,

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上卖出时此处显示账户持仓。

5

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上

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ot5.

•融资买入：借用资金买入融资标的证券范围内的证券。

・融券卖出：借入并卖出融券标的证券范围内的证券。

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