低空经济引领新质生产力的万亿时代

低空经济作为新质生产力与战略新兴产业的代表ÿ正在开辟全新的发展赛道ÿ推动人类活动空间向立体维度拓展2这/新兴产业覆盖面广、产业链条长ÿ横跨/、二、三产业ÿ预计到2030年市场规模将达到2万亿元ÿ成为驱动中国经济增长的重要01低空经济政策环境与发展现状解读国家顶层设计与地方政策支持体系02产业要素与市场空间分析低空空域资源、航空器类型与万亿市场潜力03产业链全景图谱从低空基建到飞行器制造的完整价值链分析04eVTOL:换道超车的战略机遇新能源航空器的技术突破与商业化路径05投资机会与风险展望/、低空经济:2024发展元年的政策与产业双轮驱动政策里程碑事件2023年12月ÿ中央经济工作会议首次将低空经济列为战略性新兴产业ÿ标志着这/领域正式进入国家战略视野22024年政府工作报告进/步将低空经济写入其中ÿ各地方政府迅速响应ÿ纷纷出台配套政策ÿ2024年有望成为低空经济产业发展的元年2这/政策突破背后ÿ是对空域改革长期制约产业发展问题的系统性解决2长期以来ÿ空域资源申请繁琐、政府部门职责不清、飞行服务保障能力不足等因素严重制约了低空经济的发展2如今ÿ随着国家接连出台多项重点政策ÿ低空空域资源这/尚未充分产业发展驱动力.新能源航空动力技术突破.新/代信息技术融合应用市场规模预测:2023年我国低空经济规模已达5059.5亿元ÿ增速高达33.8%。预计2026年突破万亿元ÿ2030年达到2万亿元。低空制造提供整机及配套产品ÿ涵盖航空整机低空制造提供整机及配套产品ÿ涵盖航空整机低空飞行低空经济核心产业ÿ包括生产作业类、公综合服务支撑及辅助产业ÿ包括航空会展、广告咨询、科教、文化传媒、租基础设施建设的建设ÿ垂直起降场等关键设施低空保障提供基础设施运营、低空空域管控、无人机飞行信息、反制系统等低空经济具有"多领域、跨行业、全产业链"的显著特点ÿ横贯/、二、三产业ÿ涵盖上中下游完整发展链条ÿ涉及民用、警用和军用等多个领域2这种产业覆盖的广度和深度ÿ使其成为推动经济转型升级的重要抓手2国家空域基础分类根据《国家空域基础分类方法(征求意见稿)》ÿ我国空域依据航空器飞行规则和性能要求、空域环境、空管服务内容:管制空域ÿ主:非管制空域ÿ其中W区域是中国特有的无人机专用空域:飞行器高度分布<120米消费级无人机120-300米行业应用无人机代表产品:顺丰物流无人低空通航有人机代表产品:直升机低空通航有人机代表产品:直升机112012-2016基础建设期《国务院关于促进民航业发展的若干意见》明确总体要求ÿ22017-2020体系完善期22017-2020体系完善期空飞行服务保障体系建设总体方案》提出建设1个国家信息管332022-2023战略升级期42024产业元年色航空制造业发展纲要》提出2035年新能源航空器成为发展42024产业元年空空域管理改革的意见》推动空域资源盘活。2024年以来ÿ全国多个省市将低空经济列为重点发展任务ÿ政策支持力度空前2深圳、苏州、无锡等城市发布专项支持政策ÿ产业落地加速2地深圳:立法先行地方性法规ÿ争创国家低空经济产业综合示范区ÿ在空域管理、飞行规则标准和适航审定等方面先行先试ÿ2024年目标新增无人机航线苏州:交规突破地方交规ÿ加快建设低空立体交通网络运营服务平台ÿ搭建立体交通示范场景ÿ推动通珠海至深圳、陆地至海岛载人飞机航线2广东:产业集群支持深圳、广州、珠海建设通用航空产业综合示范区ÿ打造大湾区低空经济产业高地2发展低空经济ÿ支持有人机、无人机、军用民用、四川:全面布局成都用好低空空域协同管理改革试点成果ÿ激活通用航空、工业无人机等产业优势ÿ打造西部低空经济中心ÿ争取布局国家无人机产业创爆发式增长态势根据国新办发布的数据ÿ2023年我国低空经济规模已经超过5000亿元ÿ达到5059.5亿元ÿ年增速高达33.8%2这/增长速度远超传统产业ÿ显示出低空经济强劲的发展动能2预计未来几年ÿ随着政策红利持续释放、技术不断应用场景日益丰富ÿ低空经济将继续保持高速增长态势2发展目标:到2030年ÿ通用航空装备全面融入人民生产生活各领域ÿ成为低空经济增长的强大推动力ÿ2023年2026年(预测)2030年(预测)从5000亿到万亿ÿ再到2万亿ÿ低空经济的发展轨迹清晰可见2这/增长不仅体现在规模上ÿ更体现在产业结构优化、技术创新加速、应用场景拓展等多二、产业链全景:低空基建先行ÿeVTOL引领未来低空经济产业链结构清晰ÿ层次分明2从发展顺序来看ÿ低空基建作为产业基石有望率先发力ÿ为整个产业发展奠定坚实基础2中游飞行器制造是价值核心ÿ其中以eVTOL为代表的新能源航空器正成为产业升级的关键突破口2下游保障服务体系的完善ÿ特别是通感/体化信息基础设施建设ÿ将为低空经济的规模化发展提供有力支撑22323中游:飞行器制造中游:飞行器制造服务ÿ占据产业链过半价值下游:保障与应用碳纤维、钛合金等新材料ÿ电池、电机等动力系统ÿ航电系统等核心部件基础设施构成物理基础设施物理基础设施飞行器起降点、垂直起降场、通航集成等地数字化平台数字化平台信息处理系统、服务平台等智能化基础设施:目》/期金额已达5.179亿元ÿ展示了地方政府对低空基建的重视和投入力度。市场空间预测随着数字化低空经济的推进ÿ低空基建需求将快速释放2目前低空基建占低空经济整体规模的比例尚不及5%ÿ发展潜力巨大2在"异构、高密度、高频次、高复杂度"的低空经济环境中ÿ数字化能力提升成为核心动能2通信、导航、监视、气象等基础设施的建设ÿ不仅是保障低空飞行安全的必要条件ÿ更是推动产业规模化发展的关键基础2乐观预测:2023-2030年期间ÿ低空基建有望实现陡峭的增长曲线ÿ2030年整体规模有望达到5000亿元ÿ年复合增长率将显著高于产业整体增速2车低空飞行器上游产业与新能源汽车存在诸多相似之处ÿ但在技术要求上更为严苛2能源与动力系统、航电系统构成上游产业的两大关键环节ÿ也是中游整机制造商核功率密度接近高端汽车电驱水平功率密度接近高端汽车电驱水平ÿ但扭矩密度远超新能源汽车;设计核心在于实现高功率密度和高扭矩动力电池系统能量密度要求达到285Wh/kgÿ2030年目标400-500Wh/kg;充电倍率>5Cÿ远超新能源车的1.3-1.7C;循环次数>10000次ÿ是新能源车的4飞控系统飞控系统技术难度大ÿ需解决多旋翼垂直起降、固定翼水平飞行、垂直与水平飞行状态;同时要平衡轻量化、经济性、适航等实际需求关键材料要求.碳纤维复合材料:强度高、重量轻ÿ是机身结构的主要材料.钛合金:耐高温、抗腐蚀ÿ用于关.先进航空玻璃纤维:性能优异、成核心零部件.结构件:机身、起落架、螺旋桨等:陀螺仪、芯片、传感系统.航空发动机:传统动力与电动力系统低空经济产业链中游主要涵盖低空飞行器及其配套服务ÿ是产业链的核心环节ÿ占据了超过/半的产业价值2其中ÿ以eVTOL(电动垂直起降飞行器)为代表的新能源航空器正成为低空经济中蓬勃发展的主要赛道之/2适航认证研发阶段技术攻关适航认证初期推广小批量生产ÿ场景验证爆发增长初期推广小批量生产ÿ场景验证政策扶持补贴支持ÿ基建配套市场化政策扶持补贴支持ÿ基建配套中游飞行器的整机发展周期预计将与新能源汽车的发展路径相似ÿ经历从研发、初期推广、政策扶持到市场化的完整过程2随着成本的持续降低和产品的优胜劣汰ÿ市场有望在2027-2030年迎来爆发式增长2eVTOL:应用场景广泛ÿ融资加速六大应用场景城市空中交通(UAM)解决城市拥堵ÿ提供高效出行方案城市物流配送快速配送ÿ降低物流成本紧急医疗服务快速救援ÿ提升应急响应能力uU商务出行公共服务与警务安防城市管理、治安巡逻、应急指挥私人飞行器全球竞争格局设计研发项目ÿ涉及48个国家2主要分布在美国、英国、中国、德国和加拿大ÿ占总数近60%250002030年投运规模(架)450002040年市场规模(架)2024年ÿeVTOL领域融资金额大幅超过以往年份2截至8月ÿ国内低空经济领域已发生融资事件27起ÿ其中亿元级别10起ÿ多家企业在上半年连续融资2在资本助力下ÿ企业有望在技术迭代、产能建设、场景拓展等方面取得快速突破2展水平与欧美企业相比差距不大ÿ在亚太地区处于领先地位2传统航空厂商:巴航工业、空客、波音等传统航空巨头ÿ凭借深厚的航空制造:适航认证经验丰富ÿ供应链体系完善ÿ技术储备雄厚跨界车企跨界车企代表企业:大众、丰田、小鹏、吉利等汽车制造商ÿ利用电动化技术和制造能力切入市场:电池、电机技术成熟ÿ量产制造能力强ÿ资金实力雄厚ÿ如小创新创业公司:美国JobyAviation、德国Lilium等ÿ已获得大额融资并接近:亿航智能(已开始订单交付)、峰飞航空科技(2024年8月:技术创新能力强ÿ机制灵活ÿ发展速度快口口融资需求:eVTOL产品研发大量采用新技术ÿ对资金需求高2欧美头部企业融资量大多在十数亿美元以上2中国企业虽然人工成本相对较低ÿ但完市场规模持续扩大无人机产业正经历迅猛发展ÿ已成为低Frost&Sullivan预测ÿ2026年全球无人机市场规模将达到413亿美元ÿ复合年工业无人机预计将逐渐成为民用无人机市场的发展焦点ÿ增长速度将显著超过消费级无人机ÿ并逐步成为市场主导。中国低空经济中ÿ有人机经济年增长率超过10%ÿ而无人机年增长率超过20%ÿ发展势头强劲。政策法规完善2023年6月ÿ国务院和中央军委联合颁布《无人驾驶航空器飞行管理暂行条作为中国无人驾驶航空器管理领域的第/部专门性行政法规ÿ该条例填补了长期存在的法规空白ÿ提出了具有中国特色的无人机分级分类和协同监管模式ÿ对产业高质量发展产生积极影响2消费级无人机代表企业消费级无人机代表企业:大疆创新、道通智能、华科尔科技:航拍摄影、娱乐飞行、教育培训:技术成熟ÿ竞争激烈ÿ中国企业占据全球主导地位工业级无人机工业级无人机代表企业:极飞科技、纵横股份、亿航智能::增长快速ÿ应用场景不断拓展ÿ成为未来发展重点军用级无人机军用级无人机代表企业:::技术要求高ÿ国家战略意义重大下游保障:通感/体化构建智能基础低空经济的下游产业链包括空中交通管理、低空规划、运营保障(通信、导航、监视)等关键环节ÿ这些服务保障体系确保了低空飞行活动的安全高效运行2其中ÿ/体化信息基础设施建设是低空经济发展的核心技术支撑24G以前阶段通信与感知各自独立发展ÿ地面网络与卫星网络分离ÿ系统间协同能力有限5G-5GA阶段(当前)通感融合技术落地ÿ基站改造具备感知能力(雷达功能)ÿ开始实现通信与感知6G阶段(未来)实现星地协作通感/体化ÿ卫星与地面通信逐步融合、统/设计ÿ构建空天地/体核心技术价值"通感/体"网络覆盖是5.5G至6G阶段的重要应用场景2通感/体化将通信、感知、算力等多种能力融合ÿ使通信网络不仅能够传输信息ÿ还具备了类似雷达的探测、跟踪、感知能力2这对提高飞行安全性和空域使用效率至关重要ÿ特别是在"异构、高密度、高空中交通管理现代化空中交通管制系统是空管体系的核心ÿ向等关键数据ÿ并将其传输至空管系统ÿ确保飞行安全和效率2随着飞行活动加速发展ÿ空管现代化趋提高空域资源利用率ÿ支撑低空经济规尽管低空经济领域持续受到市场高度关注ÿ但产业尚处于初期发展阶段ÿ多个关键环节仍需突破2这些挑战的解决将直接影响产业的商业化进程适航标准制定虽已取得/定进展ÿ但仍有待完善的专适航标准制定虽已取得/定进展ÿ但仍有待完善的专业条款ÿ需要制定统/适航认证是飞行器商业化运营的前提ÿ较大ÿ国际互认机制尚不完善ÿ影响了空域管理系统系统主要为传统民航服务ÿ低空飞行的高密度、高频次、多样化特点对空管系当前供应勉强满足需求ÿ但在能量密度、充电速度、功率密度、循环寿命等池成本较高ÿ价值占比重大ÿ制约了285Wh/kgÿ需要在2030年实现400-专业人才短缺我国目前飞行员和驾驶员数量相对较少专业人才短缺我国目前飞行员和驾驶员数量相对较少ÿ人才供给缺口较大2培训体系不完善ÿ培训周期长ÿ成本高2维修、运营、管理等专业人才也存在短缺ÿ需要类似于新能源汽车的充电设施ÿ低空经济领域需要足够数量的起降和充换电设不足ÿ建设成本高ÿ运营模式尚不清晰ÿ制约了应用场景的拓展2三、投资机会:低空经济转债市场分析低空经济产业链上市公司众多ÿ为投资者提供了丰富的标的选择2从可转债市场来看ÿ覆盖了从上游原材料、零部件到中游制造、下游保障服务的完整产业链条22024年上半年ÿ相关企业业绩表现分化ÿ部分企业实现了营收和利润的双增长22323可转债标的数量40%营收增长企业占比35%利润增长企业占比上游环节代表·聚隆转债(南京聚隆):营收+33%ÿ净.广联转债(广联航空):营收+40%ÿ结.立中转债(立中集团):营收+15%ÿ净中游环节代表.航新转债(航新科技):净利+371%ÿ航.麒麟转债(森麒麟):营收+16%ÿ净利.世运转债(世运电路):营收+9%ÿ净利下游环节代表.广泰转债(威海广泰):营收+21%ÿ净利.煜邦转债(煜邦电力):营收+66%ÿ净利.韵达转债(韵达股份):营收+10%ÿ物流投资机会维度政策驱动型机会关注获得政府项目订单、参与示范区建设的企业ÿ如低空基建、空技术突破型机会主要风险因素政策风险空域开放进度不及预期ÿ适航认证标准变化ÿ技术风险关键技术突破不及预期ÿ安全事故