东海证券公司自营业务风险防范对策的探析

山西工商学院2019届本科毕业论文一、导论（一）选题背景与意义1.选题背景证券公司自营业务风险防范是证券公司风险管理中很重要的一部分。1999年《证券法》颁布之后，我国证券公司自营业务发展速度加大。证券公司传统业务中的自营业务是券商进行盈利的主要途径。近年来，从国际证券市场发展趋向来看，自营业务产生的收入占证券公司营业收入的比重逐渐增加但证券公司自营业务资金流动相对比较大，风险防范的意识相对比较差，缺少相应的防范措施。因此，研究和探讨证券公司自营业务存在的各种风险并对风险提出了相应的风险防范对策对证券公司的稳定健康发展具有非常重要的意义。2.选题意义(1)理论意义证券公司自营业务风险防范对于促进证券公司稳健经营实现理想的利润目标具有重要意义。在证券自营业务方面的研究有很多，大多倾向于自营业务的风险管理，本文通过分析自营业务存在的各种风险并对各种风险提出相应的防范对策，在一定程度上丰富了自营业务风险防范的相关理论。(2)现实意义本文以东海证券公司自营业务风险防范对策作为研究主题，对证券公司自营业务存在的各种风险问题进行分析，并且对这些问题进行有针对性的决策和管理。证券公司自营业务风险有效的防范有利于提升证券公司风险管理水平和风险防范能力，有效监督、管理和控制证券公司自营业务中存在的风险对证券公司的发展具有一定的现实意义。（二）国内外文献综述1.国内文献综述1999年《证券法》颁布之后，我国证券公司自营业务发展速度加大，在证券公司的自营业务方面近几年来有关证券行业的专家对此也进行了较多的研究与讨论。研究的主要内容是我国证券公司的自营业务存在的问题及风险防范措施，对证券公司自营业务管理方面和风险的定性定量分析方面都做出了一定的研究。(1)证券公司的自营业务风险管理方面陈媛（2016）在G证券公司自营业务风险管理研究中提及我国证券公司自营业务风险管理研究包括自营业务风险的研究。由于我国证券业务本身发展的时间较短，在风险管理的研究上相对处于滞后的状态，结合国外的研究对自营业务的研究也相对较为狭窄，但国外的研究结果对我国证券公司自营业务的风险管理研究起到重要的指导作用。王明（2018）在证券公司自营业务内部控制研究中提到在乌龙指事件出现之后证监会对该事件进行了调查，发现光大证券自营部门并未纳入公司的风险控制体系内，光大所号称的自营业务风险控制机制基本没有发挥任何作用，说明在光大证券内部针对自营业务投资风险的控制制度还只是一纸文书，并未实际实施。许芸（2012）在长城证券有限责任公司风控体系的优化设计中提及由于证券公司集风险、利益于一身的特性，证券公司业务经营的各个方面及每项工作的各个环节都会或多或少受到风险的影响，在经营管理过程中有效防范风险，实现资源的合理配置，是公司健康发展的根本保证。(2)自营业务风险管理存在的问题方面余方珍（2017）长江证券自营业务的内部风险管理研究中提及定性访谈在长江证券风险管理存在的问题包括：风险意识在全公司还没有完全建立，内部风险管理的意识相对比较弱；相关的内部控制制度不够健全和完善；风控部门缺少前瞻性；应急机制缺少系统性和及时更新；自营业务结构优化不及时。马保明（2017）提到了证券公司的自营业务在风险管理方面面临的问题还是很严峻的。在2013年的“钱荒”事件中发现如果证券公司的自营业务产生了流动性的风险很有可能会对公司的其他业务产生影响甚至会影响整个公司的声誉、利润和健康发展，更甚者影响到了证券市场的波动，他们相互之间都是紧密相连的。所以对自营业务加强监督和防范对证券公司来说也是极其重要的。郭强（2014）提出了自营业务存在很多的问题，其中主要原因就在于自营部门相关人员的内部控制意识相对不是很高、证券公司在内部控制方面也不是很重视、一些相应的控制机制都不是很完善很健全、没有相应的内部控制评价体系。因此，自营业务部门应该增强内控学习，健全与完善相关内部控制体系。(3)自营业务在证券公司的重要性方面肖新华（2010）提出近年来我国证券公司在集中度方面也不断提高，其中创新类的证券公司在证券行业中占相对较大的比重。从证券公司整体的营业收入来看，证券公司的主要收入仍然是依靠自营、经纪和承销等业务，这些业务所占的比重也相对比较重。在2008年的时候中信证券的自营业务收入达到了31.1亿元，说明自营业务在证券公司盈利发展中仍然是十分重要的。从上述分析可以看出，证券公司自营业务风险防范是证券公司风险管理中很重要的一部分，证券公司自营业务资金流动相对比较大，风险防范的意识相对比较差，缺少相应的自营业务风险防范对策。研究和探讨证券公司自营业务存在的各种风险之后对风险提出了相应的风险防范对策，对证券公司的稳定健康发展具有非常重要的意义。2.国外文献综述国外证券公司的发展历程比较久远，对证券公司自营业务方面的研究文献也相对比较多，主要研究的问题是证券公司自营业务风险控制和防范。国外的相关研究致力于开发新的金融工具和研究新的管理手段。YanhongPang,QingLi建立了一个证券自营业务的风险管理体系以VaR为核心，运用压力测度、蒙特卡罗模拟等金融技术来防范自营业务存在风险并随着市场行情的发展不断地及时进行调整,使风险管理系统更加完善并使自营业务有更好的发展。Khindanova认为控制自营业务风险的主要措施有:使证券公司自营业务的范围扩大拓宽业务活动领域，通过自营投资业务来分散降低风险；建立有针对性的自营业务风险控制部门，用科学的方法进行识别、计量和控制风险；使自营内部的权力相互制衡，通过实行交易限额和信贷限额来对自营业务中存在的各种风险进行规避。从上述分析可以看出，国外的研究通过设计多种多样的自营业务工具，将自营业务逐步发展到国际市场上。利用新的金融工具和新的风险管理手段，使自营业务的经营变的多样化。有效的对自营业务存在的风险进行管理对证券公司的发展具有极大的促进作用。（三）研究内容本文以东海证券公司的自营业务为研究对象，采用文献归纳、定性分析和案例分析的研究方法，对东海证券公司自营业务存在的风险及其风险防范解决对策进行了研究。文章分为以下六个部分：第一部分是导论，内容包括选题背景和选题意义、国内外文献综述、研究内容及研究方法。第二部分证券自营业务进行了简单的阐述，主要包括自营业务的概念、特点及自营业务的风险种类。第三部分介绍了东海证券公司自营业务的现状包括东海证券公司的基本概况、自营业务的现状。第四部分是东海证券公司自营业务存在的风险。第五部分阐述了东海证券公司自营业务风险防范对策。第六部分是结论与展望。（四）研究方法1.文献归纳法通过对中国知网、万德数据库、万方数据库等网站中国内外经济学家有关证券公司风险管理的相关理论进行查阅和分析，总结了经济学家们在证券公司自营业务方面的主要观点。2.定性分析法论文在分析东海证券公司自营业务方面存在的风险及提出改进对策时，侧重于定性分析。3.案例分析法论文以东海证券公司自营业务为研究对象，采用自营业务的相关数据分析东海证券公司自营业务存在的风险并提出有针对性的对策，侧重于案例分析。二、证券自营业务的理论概述（一）证券自营业务的概念证券自营业务，是指证券公司使用自己所拥有的资金或者以合法渠道筹集到的资金以自己的名义买卖证券来获取收益的证券业务。自营业务是证券公司以盈利为目的为自己买卖证券通过买卖价差来获取收益的经营行为。证券公司的自营业务有两种，一种是场外交易指在柜台进行交易这种交易可以直接和客户进行洽谈成交而另一种是场内交易指在集中交易所进行交易。（二）证券自营业务的特点1.在决策上具有自主性对于某种证券的买进和卖出证券公司有权利自己决定；证券公司的交易场所包括场内和场外两种，选择在哪个交易场所进行买卖证券公司可以自己来决定，只要是在法规范围之内依照一定的时间和条件即可；证券公司在进行买卖的时候买卖什么品种、买卖价格的高低都可以依据市场的行情由自己来决定。2.交易具有一定的风险性证券公司的自营业务和经纪业务在风险性上表现不一致。自营业务是证券公司作为独立的市场参与主体运用自己所拥有的资金来进行证券买卖从而获得利润的业务，在买卖过程中不论是获得收益还是损失都是由证券公司自己来承担的；而经纪业务是证券公司接受客户委托代为客户买卖有价证券从中获取佣金的业务，产生的收益和损失是由客户自己来承担的。所以在风险性上自营业务和经纪业务是有区别的，两者的风险不一。3.产生收益的不确定性证券公司在进行证券自营买卖的过程中，它的主要收益是通过低价买入并且高价卖出来实现的，在这个过程中证券公司有可能会获得收益但是承担损失也是避免不掉的。而且数量也是难以估计的不像收取代理手续费那样稳定，根据市场行情的变动可能会实现收益落空甚至本金丧失。（三）证券自营业务存在的风险种类在证券公司的传统业务中自营业务的收入占证券公司营业收入很大比重，并且所占比重也日趋上升。国内证券公司自营业务发展时间比较短，风险管理的体系仍不成熟，稍有疏忽就会给公司造成无法计量的损失，与其他的传统业务相比较证券公司自营业务存在风险相对较大。自营业务的风险主要分为：证券市场风险；流动性风险；信用风险；合规风险；操作风险；信息技术风险。三、东海证券公司自营业务的现状（一）东海证券公司基本概况东海证券之前名为常州证券在1993年成立,在国内也是最早成立的证券公司其中的一个。在2003年5月证券行业大潮进行转折的时候，改名为东海证券有限责任公司。东海证券公司十分注重创新型业务的发展,在2005年成为全国首批第十家创新试点的券商。之后在2013年7月公司改制成为东海证券股份有限公司，公司的注册资本为16.7亿元。股东数量达到了46个，遍布在全国15个省市分布也相对比较均衡。10多年来，证券公司稳步发展规模也有所增大，营业网点从7个逐渐发展为80家营业部和8个分公司，客户数量也有所增加从12万发展到了100余万户，集团员工人数从170人发展到了3000余人。证券公司拥有年轻的团队平均年龄30岁，在总部硕士研究生以上学历占人员总数达到了45%,博士以上学历近20人。（二）东海证券公司自营业务的现状2015年公司实现营业收入同比增长70.15%。在2015年年末的时候,公司总资产达到了394.86亿元,与年初相比较增长了42.41%。全年实现净资产收益率为25.40%。公司的自营收入大幅增加，增加速度为80.68%,带动了公司业绩快速增加。表3-1东海证券公司2015-2018年年自营业务占比表年份自营业务收入（万元）营业总收入（万元）占营业收入比重（%）2015年95748.24484065.9419.78%2016年30163.26171577.1517.58%2017年36630.70196846.8318.61%2018年22749.28149230.7815.24%数据来源:东海证券公司财务报表2015至2018年自营业务收入占总业务的比重分别为19.78%、17.58%、18.61%、15.24%，占比有所下降，虽然自营业务作为证券公司传统业务之一占证券公司营业收入的比重较大，但证券公司自营业务收入仍有所减少，占营业收入的比重相对下降，说明风险管理的体系仍不算太完善，稍有不慎就会给公司带来一定程度的损失，与其他传统业务相比证券公司自营业务的风险较大。我们应对证券公司的自营业务存在的风险采取合理的措施加以防范。四、东海证券公司自营业务存在的风险证券公司业务经营活动中面临的风险主要有市场风险、流动性风险、信用风险、合规风险、操作风险和信息技术风险等，具体如下：（一）市场风险市场风险是指因为市场的价格变化对公司的资产、负债或者收入可能产生的不利影响或损失。市场上各种不可预见和控制的因素有很多包括宏观经济、政治和投资者的心理，这些因素很有可能会导致证券公司造成亏损和本金的落空，甚至还有可能会造成证券市场的波动。自营业务的收益主要是通过低价并且高价卖出产生的利润来获得的，如果市场上出现了下跌的情况，公司的投资收益也会产生一定程度上的减少。（二）流动性风险流动性风险是指证券公司没有办法以合理成本及时获得充足资金来实现资产的流动性，偿付不了到期债务和无法实现正常开展业务而给证券公司产生的风险。自营业务投资规模相对比较大、长期投资权重也比较高，如果证券公司在自有资金的流动性方面没有进行统一的规划和安排，很有可能会给证券公司带来流动性的风险影响证券公司的正常经营和发展。（三）信用风险与证券公司有往来的客户、中介机构及其他公司有很多，如果在交易的过程中产生了违约了行为，将会给证券公司造成程度不一的损失，这种风险就是证券公司所面临的信用风险。这种风险主要体现在各种投资交易中，交易对手和债券发行人有可能没有办法按时支付就会给证券公司带来一定的损失。随着证券公司各种创新业务的不断出现，信用风险的种类也越来越多而且变得更复杂，相应由信用风险所带来的损失也会逐渐的增加，如果在信用风险的管理上有所缺失的话很有可能会影响公司的发展。（四）合规风险证券公司或者工作人员在经营管理或者执业的过程中为了自身的利益违反了相应的法律、法规被监管或者制裁使证券公司在财务方面可能会面临一定的损失，当然证券公司的声誉也有可能受到牵连。我国在证券方面颁布了一系列相关的法律、法规和政策对证券公司在营业和行为规范方面加强了管理，不管是在开展自营业务方面还是在其他的业务上证监会等监管机构都会进行监管。如果公司在经营过程中因为管理不当触及到了一些法律、法规会受到证监会等监管机构相应的行政处罚，有时一些民事诉讼也有可能会涉及到，证券公司就需要承担相应的民事赔偿责任。（五）操作风险由于内部程序、人员、信息系统的不完善以及一些外部事件而给公司造成损失的风险为操作风险。风险的覆盖面比较广来源比较多，员工、系统和各种规章制度发生变动都有可能会带来操作风险。证券公司的操作风险证券公司业务和管理的各个方面都有体现，在公司的各个部门和业务线上都会涉及到。员工的内部欺诈、失职违规、知识技能的缺失都会引起操作风险。操作风险如果没有做到很好的管理可能会引发市场风险和信用风险。因此，公司应对操作风险加强管理并且注重操作风险和其他风险的内在联系。证券公司虽然对公司内部制度流程进行积极优化，对员工加强相关的培训，加强系统建设和安全的防范，但产生操作风险的可能性也是极大的。（六）信息技术风险证券公司证券交易等主要业务都主要依靠电子信息系统，在经营过程中的大量交易都需要通过电子系统进行准确和及时地处理，大量的数据也需要进行及时存储和处理。证券交易系统所涉及到的环节比较多，各类档案没有做到很好的管理、交易中的数据出现错误、交易无法正常进行等各种不可预料的事件出现将会对公司的声誉产生影响，不能很好地给客户提供服务，公司在经营过程中也会面临一定的经济损失。五、东海证券公司自营业务风险防范对策（一）自营业务独立实时监控产生市场风险的各种因素都是难以预见和不可控制的，对自营业务进行独立的实时监控，自营业务在经营运作中产生的数据和信息都应该做到及时监控，定期地对这些数据信息进行分析研究查看各项风险指标证券公司是否可以承受。将风险监控的报告定期地向上级进行反映，当出现风险隐患时应及时提出处理的建议并对情况进行落实和跟踪检查，努力实现证券公司的市场风险可测、可报告、可处理。（二）拓展自营业务融资渠道和融资方式证券公司应该积极拓展融资渠道和融资方式来补充资本及流动资金提高资金实力，在风险发生的时候也有资金来及时止损，流动性在风险发生时起到了重要的缓冲作用不至于公司造成更严重的后果。公司在财务方面应该相对保持稳定、提高信用评级，不论是短期还是长期的资金都应该随时进行监控，对流动性风险进行限额管理确保有足够的现金储备。证券公司应提前计划资金的流动性，信用、市场和操作风险也有可能会引起流动性的风险，各类风险都应加强防范才能保障证券公司受到正常运行。（三）自营业务投资多样化在债券投资方面，公司应通过分散化的方法来降低信用风险选择多种类型和产业，如果将投资集中在一起产生风险的可能性也会比较大。对交易对手、客户及其他合作公司都要进行资质的审核以防违约给证券公司造成损失。公司应根据实际操作，及时修订业务应急方案，不断完善信用业务应急机制，从事前、事中和事后不断完善信用风险管理机制。（四）自营业务经营合法合规证券公司或者工作人员应了解相应的法律法规并且了解违反法律法规和规则之后可能会受到的处罚，公司在经营过程中能够与法律、法规相保持一致。按照统一的规定制定并及时更新内部的规范，使公司能够有效识别、监测和控制合规风险，从而使得证券公司可以避免违法行为的发生造成财务和声誉方面的损失。（五）自营业务人员加强培训完善自营业务相关的规章制度和业务操作流程，对自营业务人员进行岗位的操作规范培训，公司在制订相应的管理制度时要符合实际操作具有实用性，在设计上具有一定的科学性，使得制度更加符合公司的日常经营所需。部门开展的业务要坚持制度先行原则，同时部门要进行自查、合规风控复查，内部稽查不断的查漏补缺，使内部流程更加优化完善。在证券公司出现新产品的时候一定要对员工进行培训让员工可以尽快地了解产品并做到熟练的掌握，员工也应该具有风险防范的意识要做到规范的操作。对员工的业绩进行考核并相应的提出奖励制度，使员工能提高工作效率更加高效的工作。当然员工的职业素质也是不可缺少的，对自营业务的人员在职业道德和诚信方面一定要加强教育，员工的保密意识、合规操作意识和风险管理控制意识对证券公司的发展也是至关重要的所以对员工的意识都要进行强化。（六）完善自营业务信息系统关于信息系统运行涉及的因素比较多，在人员配备、技术措施等各个方面都应该落实检查，为防范信息技术风险，公司应加大资金对基础设施进行改造、设备及时更新以及对其它相关技术进行及时的升级，相应的管理制度也要做到不断的修订和完善。对相关的技术人员一定要加强培训，各种软件系统都要做到熟练操作。即使各种防范措施都做到提前部署风险仍然是不可避免的，所以要建立应急处置流程当风险发生时能尽快止损把公司的损失降到最低，不影响公司的正常运营。六、结论与展望（一）结论证券公司在运作发展中资金流动相对比较大而且也比较的密集，相应的存在的风险性就比较大。所以在证券公司中自营业务是收益和风险都比较高的一个业务。自营业务存在的风险类型也比较多，各种各样的风险都有可能会影响证券公司整体的发展情况。所以，对证券公司的自营业务存在的风险进行分析，并且对各种风险提出有针对性的措施进行防范。这样不仅可以一定程度上降低自营业务发生风险的概率，而且也可以促进证券公司整体的健康稳定发展。（二）展望本文对东海证券有限责任公司的自营业务进行分析，并根据分析结果对东海证券有限责任公司业务的风险防范展开论述。虽然，证券公司自营业务存在的风险不可能完全消除，但至少可以进行一定程度的规避。自营业务的风险管理是券商共同面临的问题，使证券市场可以安全、稳定并且高效地运行，不仅仅是券商的追求，也与更多筹资者与投资者的自身利益紧密相连，更有利于国家经济秩序的建设。我们希望证券公司在未来的发展道路上更加的稳定，创造更高的收益，证券市场也可以更加安全的运行。

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