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文档简介

基础理论与资产配置资产配置

资产1

𝑤1=10%资产2𝑤2=20%资产3

𝑤3=25%资产4

𝑤4=9%…资产n

𝑤𝑛=16%

方法分类基于经验的方法利用一些先验知识或假设来分析各资产对组合的贡献和影响进而据此确定各资产在组合中的权重常用方法：等权法、市值法、市价法等基于模型的方法根据一些金融理论或模型来量化投资风险和效用在此基础上将资产配置问题转化为一个最优化问题利用一些优化求解方法确定最优的投资组合配置常用方法：均值方差模型、CAPM模型等基于经验的配置方法

Markowitz投资组合模型最优投资组合理论目标：给定投资者，在可得的各种可能投资组合中，寻找效用期望值最大的组合假设：投资者希望财富越多越好，效用是财富的函数，财富是投资收益率的函数

投资者效用可用收益率函数表示投资者都是不知足的和风险厌恶的，遵循占优原则(Dominancerule)同一风险水平下，选择收益率较高的资产

同一收益率水平下，选择风险较低的资产投资收益率的概率分布为正态分布收益风险最优投资组合理论

收益风险确定有效前沿

最优配置

基于MV模型的量化投资策略

资本资产定价模型CAPM基本假设主要思想：如果市场中所有的投资者都遵从Markowitz资产组合投资理论则CAPM可以给出证券市场中某一证券或某一证券组合的一致预期收益率基本假设除了马科维茨投资组合理论的基本假设，还包含如下附加假设存在大量投资者，个体影响甚微，只是价格接受者，其交易行为不影响证券价格所有投资者都采用Markowitz投资组合模型：追求在给定收益率下的方差最小化所有投资者都是同质预期的，即：对证券的评价和预期一致投资者可在固定无风险利率基础上无限制的借入或贷出任何额度的资金无交易摩擦：所有资产都可完全无限制的细分，且买卖证券时无交易成本及税赋核心结论

CAPM模型公式解读

Cov(X,Y)=E[(X-μX)(Y-μY)]

夏普比率SR

基于CAPM模型的量化投资策略

案例：投资组合

指标策略目标股票A比例股票B比例组合期望收益率组合标准差最大化投资者效用44.46%55.54%5.67%3.09%最小化方差82.26%17.74%4.53%1.56%最大化夏普比率72.63%27.37%4.82%1.70%保守型投资者，希望风险最小，可以选择最小化方差策略能够承担一定风险，但难以确定风险厌

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