2024年期货从业资格《期货基础知识》试题及答案

2024年期货从业资格《期货基础知识》试题及答案一、期货市场概述与功能1.【单选】2023年10月，国内某商品期货交易所推出“天气指数期货”，上市首日主力合约持仓量3.2万手，成交量5.6万手。该品种首要解决的实体经济痛点是（）。A.对冲气温异常导致的用电需求波动风险B.为投机者提供高频交易标的C.替代传统农业保险D.增加交易所手续费收入答案：A解析：天气指数期货的核心功能是把不可控的气候风险通过标准化合约转移到有能力承担的投资者手中，从而帮助发电、农业、零售等实体企业锁定成本或收入，A项最贴合风险管理的本源。B、D属附带效应，C表述绝对化，保险与期货是互补而非替代关系。2.【多选】下列关于期货市场“价格发现”特征的描述，正确的有（）。A.期货价格对所有市场参与者免费公开B.期货价格由交易所行政定价C.期货价格反映市场对远期现货价格的预期D.期货价格与现货价格必然每日收敛答案：A、C解析：价格发现指通过集中竞价形成公开、透明、权威的预期价格，A、C正确。B错在行政定价，交易所仅提供规则与平台；D错在“必然每日收敛”，收敛只在交割日强制实现，日常存在基差。3.【判断】若某一期货合约连续三个交易日出现“单边市”，交易所可以启动强制减仓制度，其经济学本质是把部分市场风险从亏损方强制转移给盈利方，从而快速恢复市场流动性。（）答案：正确解析：强制减仓俗称“强减”，规则设计目的正是打破“跌停板锁死”导致的流动性枯竭，通过让盈利方提前兑现部分利润、亏损方提前认赔，释放保证金，恢复双向报价，题干表述符合制度初衷。4.【综合】阅读材料：2024年2月，某国宣布对精炼铜实施出口配额，立即引发LME铜期货3月合约价格跳涨5.2%。上海期货交易所沪铜2404合约跟随涨停，但次日LME铜仅回落0.8%，而沪铜打开涨停并收跌1.3%。请用“市场分层”理论解释为何内外盘次日表现分化，并指出此现象对跨市套利者的操作启示（不少于80字）。答案：LME市场参与者以海外生产商、基金为主，对出口配额反应一次性到位；沪铜市场散户占比高，涨停吸引短线多头，但现货商套保盘在高位积极卖出，导致次日多头踩踏。分层理论说明不同市场微观结构决定价格吸收速度。跨市套利者应避免在涨跌停板附近单向建仓，可等待情绪释放后，利用内外盘价差收敛速度差异，采用“买低卖高”双向对冲，并设置动态止损。二、期货合约与交易制度5.【单选】某交易所规定白银期货合约交易单位为15千克/手，报价单位为元（人民币）/千克，最小变动价位1元/千克。若客户以“限价5660”买入开仓2手，随后价格触及5661并成交1手，则未成交部分的挂单状态为（）。A.2手全部成交B.1手成交，另1手自动撤单C.1手成交，另1手继续挂在5660D.1手成交，另1手转为市价单答案：C解析：限价单遵循“价格优先、时间优先”，5660仅满足1手成交，剩余1手在5660价位继续排队等待对手方，不会自动撤单或转市价。6.【多选】关于“最后交易日”与“交割日”的关系，下列说法错误的有（）。A.股指期货最后交易日即为交割日B.商品期货交割日一定是最后交易日后第三个交易日C.国债期货交割日采用“滚动交割”模式，可早于最后交易日D.能源期货若遇国家法定假日，交割日可以顺延，最后交易日不变答案：B、D解析：A正确，股指期货现金交割，T日结算即完成；B错误，不同商品规则差异大，例如沪铜为“最后交易日后连续五个工作日”；C正确，国债期货滚动交割允许卖方在交割月首日即可申报；D错误，交易所细则规定最后交易日与交割日均顺延，保持固定间隔。7.【计算】郑商所PTA期货保证金率7%，交易单位5吨/手。客户甲以5400元/吨卖出开仓10手，当日结算价5380元/吨，次日结算价5360元/吨。若公司追加保证金线100%，不考虑手续费，请计算次日收盘后客户甲的浮动盈亏及保证金占用（单位：元）。答案：浮动盈亏=（54005360）×5×10=2000×10=20000元保证金占用=5360×5×10×7%=18760元解析：空头浮动盈亏按“开仓价结算价”计算；保证金占用按“当日结算价×合约单位×手数×保证金率”重算，逐日盯市。8.【判断】在“期货转现货”业务中，买卖双方协商的协议价格只要不超出当日涨跌停板限制，交易所即予以审批，无需披露协议内容。（）答案：错误解析：交易所通常要求披露双方企业名称、数量、协议价，以保证市场透明，防止利益输送，题干“无需披露”违反信息披露原则。三、套期保值策略9.【单选】2024年3月，某电缆厂预计6月需采购阴极铜1000吨，决定利用沪铜2407合约卖出套保。下列操作最符合“避险效率最大化”原则的是（）。A.卖出200手，基差走弱时立即平仓B.买入200手，基差走强时平仓C.卖出200手，持有至交割月前到期平仓D.买入100手，部分套保答案：C解析：电缆厂是未来现货多头，应在期货建立空头头寸对冲价格下跌风险，卖出200手（1手5吨）对应1000吨；持有至临近交割可确保基差风险最小化，频繁平仓会削弱保值效果。10.【多选】影响套期保值比率的因素包括（）。A.现货与期货价格的相关系数B.期货合约的剩余期限C.企业财务杠杆水平D.商品存储成本答案：A、B、D解析：比率取决于价格波动关系（A）、时间跨度（B）及持有成本（D）。C属企业资本结构，与价格风险敞口无直接数量关系。11.【综合】某榨油厂计划在11月采购10000吨大豆，9月初现货价4800元/吨，大连豆一2311合约价格4850元/吨。厂方采用1:1卖出套保，11月现货跌至4600元/吨，期货跌至4630元/吨。请计算实际采购综合成本，并分析若采用1:0.8比率，综合成本如何变动（需列式）。答案：1:1方案期货盈利=48504630=220元/吨综合成本=4600220=4380元/吨1:0.8方案期货空头8000吨，盈利220元/吨，共176万元现货采购10000吨，成本4600万元综合成本=（4600万元176万元）/1万吨=4424元/吨结论：比率不足导致保值不完全，综合成本提高44元/吨。四、投机与套利交易12.【单选】2024年4月，沪金2406合约报价468元/克，沪金2408报价470元/克，年化无风险利率3%，存储成本可忽略，持有期2个月。若投资者进行“买6卖8”反向套利，其理论年化收益率为（）。A.2.56%B.3.21%C.4.84%D.6.42%答案：C解析：价差2元/克，占468元/克0.426%，年化0.426%×6=2.56%，但反向套利是做空近月、做多远月，赚取价差扩大，实际收益=（2/468）×（12/2）=2.56%，但需扣除资金成本3%，净收益为负，故题目问“理论年化收益率”指价差本身带来的年化，即2.56%/（13%×2/12）≈4.84%，考虑复利后选C。13.【多选】下列关于跨品种套利的说法，正确的有（）。A.豆粽价差套利属于压榨利润套利B.螺纹钢与铁矿石套利需考虑汇率因素C.原油与PTA套利需关注加工利润D.股指期货与国债期货套利属于跨品种套利答案：A、C、D解析：A正确，豆油、豆粕、大豆三者构成压榨利润；B错误，螺矿比价主要受环保、焦炭影响，汇率属次要；C正确，PTA源头为石脑油，加工利润决定价差区间；D正确，股债属不同资产类别，属跨品种。14.【计算】某日，IPE布伦特原油近月合约81.5美元/桶，人民币兑美元7.1，沪原油主力报价550元/桶，交易单位1000桶/手。若套利者认为价差偏高，计划“买IPE、卖沪油”1手，请计算价差（人民币元/桶）及每手盈亏变动1美元对应的变动金额（人民币）。答案：IPE人民币价=81.5×7.1=578.65元/桶价差=578.65550=28.65元/桶汇率7.1，1美元=7.1元，每桶盈亏7.1元每手1000桶，故1美元变动对应7100元人民币。15.【判断】在统计套利中，若价差序列经ADF检验得τ=3.41，1%临界值3.43，则可认为价差平稳，可以开仓套利。（）答案：错误解析：3.41>3.43，未拒绝原假设（存在单位根），价差非平稳，不宜直接开仓。五、期货定价理论16.【单选】根据持有成本模型，某股票指数现货4000点，年股息率2%，无风险利率3%，期货剩余90天，则理论期货价格为（）点。（一年取365天）A.4010.0B.4010.2C.4010.5D.4011.0答案：C解析：F=S×e^（rq）T=4000×e^（0.030.02）×90/365=4000×e^0.002465≈4000×1.002465≈4010.517.【多选】导致实际期货价格长期偏离持有成本模型定价的因素有（）。A.融券卖空限制B.交易手续费C.投资者风险偏好变化D.标的资产不可存储答案：A、B、C解析：D错误，不可存储资产无法设计期货；A、B、C均使无套利区间加宽，价格可长期偏离。18.【综合】2024年5月，国内某新上市合成橡胶期货合约出现“近高远低”反向市场结构。请用“便利收益”概念解释其合理性，并说明对产业链企业的库存管理启示（不少于100字）。答案：反向市场说明现货紧张，持有现货的便利收益高于持有成本，导致近月贴水。便利收益高意味着库存边际价值大，企业应减少卖出套保、适度累库，同时利用期货锁定远端低价采购成本，实现库存套利。六、利率期货与股指期货19.【单选】2024年6月，中金所10年期国债期货T2409合约报价101.120元，某券商做空100手，若结算价上涨至101.520元，其浮动亏损为（）万元。（合约面值100万元，百元报价）A.40B.400C.4000D.4答案：B解析：（101.520101.120）/100×100万元×100手=0.004×10000万元=400万元20.【多选】下列关于股指期货“期现套利”正确的有（）。A.需同时构建现货组合与期货反向头寸B.现货组合可用ETF替代C.套利收益一定为正D.需考虑跟踪误差答案：A、B、D解析：C错误，套利收益受基差、交易成本、冲击成本影响，可能亏损。21.【计算】某投资经理管理股票组合市值1亿元，β=1.2，计划用沪深300股指期货对冲系统性风险，期货价格4000点，合约乘数300元/点，需卖出多少手？若一周后组合上涨2%，期货上涨1.8%，求对冲后组合收益（%）。答案：对冲手数=1亿×1.2/（4000×300）=100手组合收益=2%1.2×1.8%=2%2.16%=0.16%解析：完全对冲后仅保留α收益，市场上涨时略亏。七、外汇期货与商品期权22.【单选】2024年7月，CME欧元兑美元期货报价1.0850，合约规模125000欧元，某美国进口商需支付欧元货款100万，应如何操作对冲（）。A.买入8手B.卖出8手C.买入1手D.卖出1手答案：A解析：未来需支付欧元，相当于持有美元空头、欧元多头，应买入期货对冲欧元升值风险；100万/12.5万=8手。23.【多选】影响外汇期货价格的利率平价要素包括（）。A.本币利率B.外币利率C.即期汇率D.通货膨胀预期答案：A、B、C解析：利率平价公式F=S×（1+id）/（1+if），与通胀预期无直接数量关系。24.【综合】2024年8月，国内某铜加工企业计划对2025年1月铜需求进行保值，但担心价格下跌，又不愿放弃价格上涨收益。请设计一份“零成本领口期权”策略，并画出到期损益图（文字描述即可）。答案：买入CU2501平值看跌期权，付出权利金P；同时卖出虚值看涨期权，收入权利金C，令P=C。到期损益：价格<行权价K1：亏损=（K1现货价）期权对冲，现货采购成本锁定K1K1≤价格≤K2：现货市场采购，无期权行权，享受低价采购价格>K2：看涨被行权，采购价上限K2，超出部分收益被放弃整体形成[K1,K2]区间，零成本实现双向保护。八、风险控制与监管25.【单选】根据《期货和衍生品法》，期货公司向客户销售产品时，应遵循“适当性”原则，下列哪项不属于适当性匹配要素（）。A.投资经验B.风险承受能力C.交易目的D.婚姻状况答案：D26.【多选】当客户可用资金为负且未在通知时限内追加保证金时，期货公司可采取的措施包括（）。A.强行平仓B.暂停开仓C.要求提供其他担保D.直接冻结客户银行账户答案：A、B、C27.【案例分析】2024年9月，某客户重仓豆油期货，保证金比例90%，因USDA报告意外利空，价格连续跌停，客户穿仓120万元。期货公司已履行短信、电话、APP弹窗风控通知，客户仍未追加。请回答：（1）穿仓损失由谁先行承担？（2）若客户拒不补款，期货公司如何追偿？（3）交易所是否承担部分损失？答案：