2025年CFA二级道德真题集

2025年CFA二级道德真题集考试时间：______分钟总分：______分姓名：______指示：请仔细阅读以下每个情景，并根据《CFA协会道德与专业标准手册》的相关原则和标准，选择你认为最恰当的行动或判断。情景1你是一家投资银行的经理，负责管理一个大型成长型股票的客户基金。你的最佳朋友向你透露，他所在的另一家公司即将进行一项大型并购，但他要求你承诺，一旦他确认了具体细节（预计在未来三周内），你将首先为他个人管理的账户购买该公司的股票。你的朋友解释说，他无法在消息公开前买入，因为他需要等待内部批准流程。你了解这项并购可能会对市场产生重大影响，并且你的客户基金可能也会考虑投资该公司的股票。情景2作为一名卖方分析师，你负责覆盖一家钢铁制造公司。你最近完成了一份关于该公司新生产线项目的分析，该分析预测项目将大幅提高公司的盈利能力。然而，在发布报告之前，公司CEO私下找到你，表达了对报告中负面预测（关于项目初期成本超支风险）的担忧。CEO要求你“稍微调整”报告中的风险描述，使其看起来不那么悲观，以便提振公司股价，因为即将进行一轮管理层股票期权行权。你告知CEO，根据CFA协会的原则，你的研究必须客观公正，不能基于非公开信息或受到潜在利益的影响。情景3你是一家资产管理公司的合规官。你的直接上司（也是你的好友）要求你协助准备一份给潜在客户的推介材料。他希望你基于一些初步的、非官方的市场信息，强调公司某只对冲基金的过往业绩预期，并淡化该基金较高的费用结构和有限的流动性要求。你的上司解释说，这样做是为了在初步接触阶段吸引客户兴趣，后续会提供完整的信息。你认为这种做法可能误导客户，违反了关于沟通标准的相关规定。情景4你是一家公募基金公司的基金经理。在一次行业会议上，一位知名经济学家发表了一篇关于利率走势的演讲，其观点与你的投资组合管理方向非常吻合。几天后，你发现这位经济学家已经成为你基金公司的一个独立董事。你记得《道德与专业标准》中关于利益冲突的规定，特别是关于独立董事可能带来的影响。你认为有必要将这位董事的身份以及他可能影响公司决策的情况告知基金持有人。情景5你是一名研究助理，负责为团队撰写一份关于某科技公司的行业研究报告。在研究过程中，你发现该公司在环境保护方面存在一些数据不完整且可能误导的问题。你的团队负责人非常看好该公司，并希望报告能够更加正面，以配合即将进行的客户推介会。负责人要求你“关注一下其他方面”，并暗示可以“稍微淡化”环保方面的疑虑。你担心这样做会违反客观性原则。情景6你是一家券商的交易员。你接到客户（一位机构投资者）的一个指令，要求以当前最优价格买入100,000股某公司的股票。在执行该指令时，你注意到市场上有另一个较大的买单（由另一机构客户下达）几乎同时到达。你知道如果将你的客户指令与该大买单合并执行，你的客户将能够以略低于当前最优价格的平均成本买入股票。你告知客户你的观察，并询问是否同意合并执行。客户表示同意。交易完成后，你发现另一机构客户（可能是你的旧识）对交易价格表示满意，并对你表示赞赏。情景7你是一名买方基金的投资组合经理。你的分析师团队刚刚完成了一份关于一家公司的尽职调查报告，该报告揭示了该公司在劳工权益方面存在严重问题，这与其可持续投资策略不符。尽管如此，公司股价目前被低估，且你的基金经理有强烈的投资冲动，希望抓住这个机会。你面临在符合投资策略和遵守内部道德规范之间的权衡。情景8你是一名投行部门的员工，负责为一个大型企业并购项目提供财务顾问服务。在项目过程中，你获得了关于目标公司一项未公开的重大负面信息的内部资料（例如，关键合同即将到期且难以续签）。你的一位好友也是目标公司的员工，向你透露了部分信息，并希望你“帮忙向你的团队施压”，以便在尽职调查中能够发现并解决该问题，从而有利于并购交易的顺利进行。你意识到这可能涉及违反保密性原则。情景9你是一名基金经理，管理着一只专注于小型成长股的基金。你的客户是一位退休教师，将大部分养老金投入了你的基金。在市场大幅波动期间，你的基金表现不佳。你的一位朋友是一家对冲基金的基金经理，最近邀请你的客户加入他的私人对冲基金，承诺提供更高的收益和更小的波动性。你的朋友暗示，如果你能帮助客户转换，他可能会推荐你的朋友作为另一个重要客户的介绍人，从而为你的业绩带来更多潜在资金。情景10你是一名研究部门的负责人。你的下属提出了一项研究项目，该项目的目标是一家与你公司有潜在业务合作关系的公司。你的下属解释说，进行这项研究有助于建立双方的良好关系，并为未来的合作奠定基础。你担心这项研究可能会因为与潜在的商业利益相关而影响其客观性。你认为在启动该项目之前，需要评估并管理潜在的利益冲突。试卷答案情景1*答案：拒绝朋友的请求，并告知他根据CFA协会原则，你不能基于非公开信息进行交易。你需要向你的客户基金潜在地披露这一潜在利益冲突，并确保在获得该信息后，你的个人交易不会影响客户的最佳利益。*解析思路：此情景涉及利益冲突和对客户的责任。接受朋友的请求意味着利用了非公开信息进行潜在交易，这违反了利益冲突管理原则（StandardII(A)-LoyaltytotheClient）和对客户保持胜任、勤勉尽责的要求。你需要识别冲突，进行必要的披露，并避免利用内幕信息。情景2*答案：拒绝CEO的要求，坚持发布客观公正的报告。向CEO解释CFA协会原则要求分析师保持客观性（StandardI(A)-IndependenceandObjectivity），不能为了迎合管理层或特定利益而修改研究结论。如果CEO持续施压，应考虑向更高级别的合规部门或CFA协会报告。*解析思路：此情景的核心是客观性与独立性。CEO的要求直接违反了卖方分析师的核心职责，即提供基于事实和独立判断的信息。分析师有责任抵制来自客户（尤其是发行人）的不当影响，即使это来自上司或好友。情景3*答案：提醒上司这种做法违反了沟通标准（特别是StandardI(D)-CommunicationwithClientsandEmployers关于准确性和完整性），并拒绝协助准备可能误导客户的推介材料。坚持只使用公开、准确、完整的信息与客户沟通。*解析思路：此情景考察的是对客户的责任和沟通的准确性。基于非官方信息和初步预测来夸大业绩、淡化风险，是对客户的误导，违反了向客户进行诚实、公平、准确沟通的义务。情景4*答案：向基金持有人披露这位独立董事的身份及其作为知名经济学家的背景，说明其身份可能带来的潜在影响，并确保告知的内容符合StandardIII(B)-DisclosureofConflictsofInterest的要求。需要评估并管理这种因董事身份可能产生的利益冲突。*解析思路：此情景涉及利益冲突的披露。根据StandardIII(B)，当会员或候选人担任某实体董事时，如果该实体与其服务的实体存在重大关系，或其董事身份可能影响其服务实体的业务或决策，必须向相关方披露。告知持有人是履行透明度和披露义务。情景5*答案：向团队负责人说明淡化环保疑虑的提议违反了客观性原则（StandardI(A)-IndependenceandObjectivity）和诚信原则（StandardI(B)-Integrity）。坚持在报告中如实反映分析发现，包括对该公司环境问题的担忧。*解析思路：此情景再次考察客观性。研究助理有责任提供基于事实的、不偏不倚的分析。受负责人影响而修改负面信息的描述，是对客户/投资者的不诚实，并损害了研究的客观性。情景6*答案：合并执行交易是恰当的，前提是你的客户明确同意了合并执行，并且你没有利用该信息为自己或他人谋取不公平利益。你需要记录客户的同意，并确保交易执行过程符合StandardIII(A)-AdditionalCompensationArrangements和利益冲突管理的要求。向旧识的赞赏不应影响你的判断。*解析思路：此情景涉及交易执行和利益冲突。客户同意合并执行，且你没有利用内幕信息或不正当手段获利，则该行动本身符合规定。关键在于获得客户的有效授权，并遵守交易执行的相关标准。对朋友的赞赏不应构成利益冲突。情景7*答案：遵守内部道德规范和投资策略。基于尽职调查报告揭示的劳工权益问题，即使公司股价被低估，也应考虑是否符合基金的可持续投资原则和风险承受能力。与投资团队和相关负责人讨论，决定是否投资，但必须基于充分的、符合道德和策略的分析，而不是仅仅为了抓住机会。*解析思路：此情景涉及原则间的权衡和对客户/投资者的责任。投资决策应基于全面的风险评估和投资策略的符合性。忽略严重的道德问题（如劳工权益）进行投资，可能违反对客户负责和坚持核心投资理念的原则。情景8*答案：向你的朋友披露其泄露内部信息的行为可能违反了保密性原则（StandardIV(A)-Confidentiality）。拒绝帮助“施压”以发现特定问题，因为这可能涉及使用非公开信息或不当影响尽职调查过程。你需要遵守公司信息保密政策，并向公司合规部门报告此情况。*解析思路：此情景核心是保密性。朋友泄露内部资料给你，要求你利用这些信息，这构成了违反保密义务的行为。作为员工，你有责任保护公司的机密信息，并报告不当行为。情景9*答案：向你的朋友披露你的客户将大部分养老金投入你的基金这一事实（StandardIII(B)-DisclosureofConflictsofInterest）。拒绝接受朋友的推荐，因为向现有客户推荐竞争性产品，特别是基于潜在的个人回扣（介绍人奖励），可能违反对客户的责任和忠诚原则，并构成潜在的利益冲突。*解析思路：此情景涉及对客户的责任和利益冲突。利用客户的信任和资金，去推广竞争对手的产品以获取个人利益，严重违反了会员对客户的首要责任和避免利益冲突的原则。情景10*答案：在启动研究项目前，评估与管理潜在的利益冲突。向公司合规部门或管理层