《技术经济学概论 第4版》第5章 投资项目评价指标题库及参考答案

第5章投资项目经济评价指标题库（一）单选题下列选项中，属于投资项目时间型评价指标的是()。A.净现值B.追加投资回收期C.内部收益率D.净现值率下列选项中，属于投资项目价值型评价指标的是()。A.净现值B.追加投资回收期C.内部收益率D.净现值率下列选项中，属于投资项目效率型评价指标的是()。A.净现值B.追加投资回收期C.内部收益率D.净年值下列选项中，属于投资项目时间型评价指标的是()。A.净现值B.静态投资回收期C.内部收益率D.净现值率下列选项中，属于投资项目价值型评价指标的是()。A.净年值B.追加投资回收期C.内部收益率D.外部收益率下列选项中，属于投资项目效率型评价指标的是()。A.净现值B.追加投资回收期C.外部收益率D.净年值下列选项中，属于投资项目时间型评价指标的是()。A.净现值B.动态投资回收期C.内部收益率D.净现值率下列选项中，属于投资项目价值型评价指标的是()。A.费用现值B.追加投资回收期C.内部收益率D.净现值率下列选项中，属于投资项目效率型评价指标的是()。A.净现值B.追加投资回收期C.投资利润率D.净年值某投资项目计划初始投资800万元，第2年追加投资400万元，从第2年年初起正式投入生产，当年达到设计产量，且销售收入为400万元，假设其后每年都能正常运营且销售收入都能达到400万元，请问从投资年开始算起的静态投资回收期为()。A.1年B.2年C.3年D.4年某投资项目计划初始投资800万元，第2年追加投资400万元，从第2年年初起正式投入生产，当年达到设计产量，且销售收入为400万元，假设其后每年都能正常运营且销售收入都能达到400万元，请问从投产年开始算起的静态投资回收期为()。A.1年B.2年C.3年D.4年某投资项目各年净现金流量如下表所示，该项目的静态投资回收期为()。单位：万元年份01234567NCFt-8-4645454A.2.4年B.2.6年C.3.4年D.4.4年某投资项目各年净现金流量如下表所示，该项目的静态投资回收期为()。单位：万元年份01234567NCFt-9-3636364A.2.5年B.3.5年C.4.0年D.4.5年某投资项目各年净现金流量如下表所示，该项目的静态投资回收期为()。单位：万元年份01234567NCFt-8-4545364A.2.4年B.3.4年C.3.6年D.4.6年某投资项目各年净现金流量如下表所示，该项目的静态投资回收期为()。单位：万元年份01234567NCFt-9-1635364A.2.5年B.3.5年C.3.2年D.4.5年下面说法正确的一项是()。A.动态投资回收期是考虑资金时间价值，在给定的基准收益率（i）下，方案各年净收益的现值来回收全部投资的现值所需要的时间。B.追加投资回收期是考虑资金时间价值，在给定的基准收益率（i）下，方案各年净收益的现值来回收全部投资的现值所需要的时间。C.静态投资回收期是考虑资金时间价值，在给定的基准收益率（i）下，方案各年净收益的现值来回收全部投资的现值所需要的时间。D.在给定的基准收益率（i）下，同一投资项目的动态投资回收期大于静态投资回收期。下面说法不正确的一项是()。A．不考虑资金时间价值情况下投资的回收时间，越短越好，是项目可行必要条件。B．考虑资金时间价值情况下投资的回收时间，越短越好，是项目可行必要条件。C．不考虑资金时间价值，一笔投资在两个及以上产品或服务方案决策时使用静态追加投资回收期。D．不考虑资金时间价值，一笔投资在两个及以上产品或服务方案决策时使用动态投资回收期。下面说法正确的一项是()。A.静态投资回收期是考虑资金时间价值，在给定的基准收益率（i）下，方案各年净收益的现值来回收全部投资的现值所需要的时间。B.追加投资回收期是考虑资金时间价值，在给定的基准收益率（i）下，两个方案各年净收益的现值来回收全部投资的现值所需要的时间。C.动态投资回收期是考虑资金时间价值，在给定的基准收益率（i）下，方案各年净收益的现值来回收全部投资的现值所需要的时间。D.在给定的基准收益率i下，同一投资项目，动态投资回收期小于静态投资回收期。下列说法中，正确的是()。A.不考虑资金时间价值情况下，投资的回收时间，越长越好，是项目可行必要条件。B.考虑资金时间价值情况下，投资的回收时间，越短越好，是项目可行必要条件。C.一笔投资在两个及以上方案决策时使用动态投资回收期或静态投资回收期皆可。D.考虑资金时间价值，一笔投资在两个及以上产品或服务方案决策时使用动态投资回收期。某厂要对某成套设备进行技术改造，提出了三个方案。各方案的投资总额及年经营费用见下表，且方案Ⅰ已被认为是合理的，标准投资回收期Pb=5年，最优方案是（）。方案投资总额(万元)年经营费用(万元)Ⅰ275230Ⅱ335215Ⅲ365210A.ⅠB.ⅡC.Ⅲ某厂要对某成套设备进行技术改造，提出了3个方案。各方案的投资总额及年经营费用见下表，且方案Ⅰ已被认为是合理的，标准投资回收期Pb=5年，最优方案是（）。方案投资总额(万元)年经营费用(万元)Ⅰ175130Ⅱ235115Ⅲ265110A.ⅠB.ⅡC.Ⅲ某厂要对某成套设备进行技术改造，提出了三个方案。各方案的投资总额及年经营费用见下表，且方案Ⅰ已被认为是合理的，标准投资回收期Pb=5年，最优方案是（）。方案投资总额(万元)年经营费用(万元)Ⅰ7530Ⅱ13515Ⅲ16510A.ⅠB.ⅡC.Ⅲ某厂要对某成套设备进行技术改造，提出了三个方案。各方案的投资总额及年经营费用见下表，且方案Ⅰ已被认为是合理的，标准投资回收期Pb=5年，最优方案是（）。方案投资总额(万元)年经营费用(万元)Ⅰ225180Ⅱ285165Ⅲ315160A.ⅠB.ⅡC.Ⅲ下面说法正确的一项是()。A．净现值是指将项目投资回收期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率，折算到计算期期初(第零期)的现值代数和。B．净现值是指将项目整个计算期内各年的净现金流量，折算到计算期期初(第零期)代数和。C．净现值是指将项目整个计算期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率，折算到计算期期初(第零期)的现值代数和。D．净现值是指将项目整个计算期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率，折算到计算期期初(第一期)的现值代数和。下面说法正确的一项是()。净现值大于等于零，则该方案在经济上可以接受。净现值小于零，则该方案在经济上可以接受。净现值与方案在经济上可以接受评判没关系。净现值不能直接说明单一项目运营期间各年的经营成果。下面说法不正确的一项是()。A．净现值大于等于零，则该方案在经济上可以接受。B．净现值考虑了资金时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分布状况；C．净现值经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平。D．净现值判断直观，不能直接说明单一项目运营期间的经营成果。某项目初始投资1800万元，基准收益率i=10%，当年投产获得收益，每年销售收入抵扣经营成本和费用后净现金流量为450万元，寿命期10年，试计算净现值()。A．765.25万元B．865.25万元C．965.25万元D．1065.25万元某洗衣店项目，购买洗衣机和烘干机共需5000元。洗衣机和烘干机的寿命期为3年，期末无残值。租金、工资、维护费大约每年11000元。每年的总收入估计为20000元，洗衣店的运营期也是3年。假设资金的机会成本为20%，净年值为()。A．6626元B．6096元C．6195元D．6295元下面说法正确的一项是()。A．费用现值是指将方案逐年的投资与寿命期内各年的经营费用按基准收益率换算成期初的现值。B．费用现值与方案在经济上是否可以接受评判没关系。C．费用现值大于零，则该方案在经济上可以接受。D．费用现值判断直观简单，能直接说明单一项目运营期间的经营成果。下面说法不正确的一项是()。费用现值主要适用于收益很难量化的公益项目和大型基础设施项目。费用现值判断直观简单，能直接说明单一项目运营期间的经营成果。费用现值只能反映方案费用的大小，而不能反映方案的净收益情况。费用现值只能用于多个方案的比较选优，而不能用于判断单个方案是否可行。某项目总投资200万元，寿命期10年，年运营费用70万元，在基准折现率i0＝10%的情况下，费用现值()。A．580.03万元B．530.08万元C．630.08万元D．680.03万元某项目有三个方案I、II、III均能满足同样的需要，且寿命期相同，都为10年。如下表所示。基准折现率i=10%，用费用现值来确定最优方案是（）。方案总投资(0时点)年运营费用I200万元70万元II350万元40万元III500万元30万元A．IB．IIC．III关于费用现值和费用年值，下面说法不正确的一项是()。A．费用年值是指将方案逐年的投资与寿命期内各年的经营费用按基准收益率换算成期初的现值。B．费用现值是指将方案逐年的投资与寿命期内各年的经营费用按基准收益率换算成期初的现值。C．费用现值主要适用于满足相同需求的多个方案间的对比分析。D．费用现值判断直观简单，不能直接说明单一项目运营期间的经营成果。关于费用现值和费用年值的换算公式，正确的是（）。A．AC=PC×B．AC=PC×C．AC=PC×D．AC=PC×下列说法中，正确的是()。A.费用现值不能用于收益很难量化的公益项目和大型基础设施项目。B．总投资收益率(ROI)一般是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的息税前利润(EBIT)与方案的总投资(TI)之比。C.年产品销售收入=年产品生产量×销售单价D.年利润总额=年产品销售收入-年总成本费用下列说法中，正确的是()。A．息税前利润，即利润总额与计入总成本费用的财务费用之和B.息税前利润，即利润总额与计入总成本费用的利息费用之和。C．息税前利润，即所得税与计入总成本费用的利息费用之和D.息税前利润，即所得税与计入总成本费用的财务费用之和下列说法中，正确的是()。A．技术方案的总投资，包括建设投资和全部流动资金。B.技术方案的总投资，包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金。C．技术方案的总投资，包括建设投资、全部贷款利息和全部流动资金。D.技术方案的总投资，包括建设投资、建设期贷款利息和建设期追加的流动资金。下列说法中，正确的是()。A．年利润总额=年产品销售收入-年产品销售税金及附加B.年利润总额=年产品销售收入-年总成本费用-年产品销售税金及附加C．年利润总额=年产品销售收入-年总成本费用D.年利润总额=年产品销售收入-总投资-年产品销售税金及附加下列说法中，正确的是()。A．年产品销售收入=年产品生产量×销售单价B.年产品销售收入=年产品销售量×销售单价C．年产品销售收入=年产品生产量×成本单价D.年产品销售收入=年产品销售量×成本单价下列说法中，正确的是()。A．年总成本费用=年销售费用+年管理费用+年财务费用B.年总成本费用=年产品制造成本+年销售费用+年管理费用+年财务费用C．年总成本费用=年产品制造成本+年财务费用D.年总成本费用=年产品制造成本+年销售费用下列说法中，正确的是()。A．年产品销售税金及附加=年城市建设维护税+年教育费附加B.年产品销售税金及附加=年消费税+年资源税+年城市建设维护税+年教育费附加C．年产品销售税金及附加=年增值税+年消费税+年教育费附加D.年产品销售税金及附加=年增值税+年消费税+年资源税+年教育费附加下列说法中，正确的是()。A．总投资=固定资产投资+流动资金投资B.总投资=固定资产投资+流动资金投资+建设期贷款利息C．总投资=固定资产投资+建设期贷款利息D.总投资=流动资金投资+建设期贷款利息项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的息税前利润(EBIT)常用的是()。A.利润总额B.利润总额与计入总成本费用的利息费C.年产品销售收入D.计入总成本费用的利息费下列说法中，正确的是()。A．在项目经济评价中，计算出的投资利润率若小于该行业(或部门)的标准投资收益率，表明盈利能力满足要求，则认为该方案是可接受的B.在项目经济评价中，计算出的投资利润率若大于或等于该行业(或部门)的标准投资收益率，表明盈利能力满足要求，则认为该方案是可接受的C．在项目经济评价中，计算出的投资利润率不能表明项目盈利能力满足要求D.在项目经济评价中，行业(或部门)的标准投资收益率来自企业家判断下列说法中，正确的是()。A．净现值率经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映投资效果的优劣，适用于各种投资规模B.投资利润率经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映投资效果的优劣，适用于各种投资规模C．内部收益率经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映投资效果的优劣，适用于各种投资规模D.外部收益率经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映投资效果的优劣，适用于各种投资规模下列说法中，正确的是()。A．内部收益率没考虑时间因素，指标计算主观随意性太强，正常年份的选择带有不确定性和人为因素B.投资利润率没考虑时间因素，指标计算主观随意性太强，正常年份的选择带有不确定性和人为因素C．外部收益率没考虑时间因素，指标计算主观随意性太强，正常年份的选择带有不确定性和人为因素D.净现值率没考虑时间因素，指标计算主观随意性太强，正常年份的选择带有不确定性和人为因素下列说法中，正确的是()。A．净现值率不能表明单位投资的盈利能力B.净现值率表明单位投资的盈利能力或资金的使用效率C．净现值率不能表明单位投资的资金的使用效率D.净现值率不能用于两个方案的优劣比选方案甲和乙，在利率为15%时，NPV甲=352.2万元，NPV乙＝372.6万元。方案乙的投资额3650万元，方案甲的投资额3000万元。试用净现值率的方法判断()。A．甲优于乙B．乙优于甲C．甲不可行D．甲乙均不可行方案甲，在利率为15%时，NPV甲=352.2万元，方案甲的投资额3000万元。试求甲净现值率（）。A．0.1174B．0.1194C．0.1714D．0.1914下面说法正确的一项是()。A．内部收益率不能表明单位投资的盈利能力。B.内部收益率是指项目的净现值为零(或收益现值等于费用现值即B/C=1)时的折现率。C．内部收益率能表明单位投资的资金的使用效率。D.内部收益率能用于两个寿命期不同互斥方案的优劣比选。下面说法正确的一项是()。A．任何情况下，方案的动态投资回收期与方案的计算期没关系。B．对于一个项目来说，如果折现率取其内部收益率时，则该方案在整个计算期内的投资恰好得到全部回收，净现值等于零，方案的动态投资回收期小于方案的计算期。C．对于一个项目来说，如果折现率取其内部收益率时，则该方案在整个计算期内的投资恰好得到全部回收，净现值等于零，方案的动态投资回收期大于方案的计算期。D．对于一个项目来说，如果折现率取其内部收益率时，则该方案在整个计算期内的投资恰好得到全部回收，净现值等于零，方案的动态投资回收期等于方案的计算期。下面说法正确的一项是()。A．方案的内部收益率其大小完全取决于行业基准收益率。B．方案的内部收益率其大小完全取决于初始投资额。C．方案的内部收益率其大小完全取决于方案计算期。D．方案的内部收益率其大小完全取决于方案本身。某项目第5年的累计净现金流量为零，即该项目包括建设期的投资回收期（）。A.大于5年B.小于5年C.等于5年D.等于4年内部收益率的计算公式是()。A．B．C．D．已知某方案的现金流量如下表所示，求该方案的内部收益率()。012345-1000-8005005005001200A．12.81%B．9.81%C．19.18%D．10.91%下面说法正确的一项是()。A．内部收益率常适用于独立的、具有常规现金流量的技术方案的经济评价和可行性判断。B．内部收益率常适用于独立的、非常规现金流量的技术方案的经济评价和可行性判断。C．两个寿命期不同互斥方案，内部收益率越高方案的投资效益就越好。D．两个寿命期不同互斥方案，内部收益率低方案的投资效益就越好。下面说法正确的一项是()。A．内部收益率常适用于具有常规现金流量的技术方案的经济评价。B．有常规现金流量的技术方案是指现金流量频繁出现正负号变化的技术方案。C．净现金流量的符号变化多次的项目叫做常规项目。D．对于非常规项目，只要IRR方程存在多个正根，则所有的根都是真正的项目内部收益率。下面说法正确的一项是()。A．对于非常规项目，只要IRR方程存在多个正根，则所有的根都不是真正的项目内部收益率。B．内部收益率常适用于独立的、具有非常规现金流量的技术方案的经济评价和可行性判断。C．即使非常规项目的方程有且只有一个正根，则这个根也不是项目的内部收益率。D．常规项目只要其累计净现金流量大于零，内部收益率就有正数解。关于外部收益率，下面说法正确的一项是()。A．用于多个方案经济评价时，若外部收益率大的方案，单位资金投资效率更优。B．用于单个方案经济评价时，若外部收益率大于等于内部收益率，则该方案不可以接受。C．用于单个方案经济评价时，若外部收益率大于等于基准折现率，则该方案不可以接受。D．假定项目所有投资按某个折现率折算的终值恰好可用方案每年的净收益按基准折现率折算的终值来抵偿时，这个折现率称为外部收益率。已知某方案的净现金流量如下图所示。若i=10%，试求ERR（）。年份0123净现金流量（单位：元）-1200700640560A．ERR=17.2%B．ERR=12.7%C．ERR=10.7%D.ERR=20.7%（二）判断题（正确的在括号中写“T”，错误的写“F”，并改正）1.（）若方案的净现值小于零，则表明此方案是亏损方案。2.（）净年值与费用年值是等效评价指标。3.（）内部收益率反映了投资的使用效率。4.（）增量投资回收期是一个动态指标。5.（）增量投资收益率和增量投资回收期两个指标互为倒数。6.（）增量投资利润率是指增量投资所带来的净收益与增量投资的比值。7.（）增量净现值和增量内部收益率对方案的判别结论不一定一致。8.（）增量内部收益率在任何情况下都是有效的。9.（）内部收益率的大小主要与项目的初始投资有关。10.（）按方案的内部收益率计算的动态投资回收期等于方案的寿命期。11.（）内部收益率反映的是初始投资在整个寿命期内的赢利率。12.（）内部收益率指标在所有方案的评价中都能得出正确的评价结论。13.（）净现值指标可以直接反映出项目投资中单位投资的使用效率。14.（）净现值率是项目净现值与项目预期收益总和的比值。15.（）净现值最大的方案为最优的方案。16.（）增量内部收益率是净现值等于零时的折现率。17.（）用内部收益率排序法所选出的方案必为最佳的方案组合。18.（）若两互斥方案均可行，当增量内部收益率ΔIRR<基准收益率ic时，则投资小的方案可行。19.（）净年值和净现值指标在评价同一项目时的结论总是一致的。20.（）费用现值和费用年值的评价结论是一致的。（三）简单题1.静态评价指标有哪些特点？常用静态评价指标有哪些？2.什么是静态投资回收期？它的特点是什么？3.什么叫利息备付率？其经济意义和评价准则是什么？4.什么叫偿债备付率？其经济意义和评价准侧是什么？5.动态评价法和静态评价法的区别是什么？6.什么是基准投资收益率？其影响因素有哪些？7.什么叫净现值？其经济意义和评价准则是什么？8.净现值指标的优缺点是什么？9.内部收益率的经济含义是什么？10.内部收益率的优缺点是什么？11.净现值法和净现值率法的区别是什么？12.投资方案有哪几种类型？13.经济费用效益分析的基本原理是什么？14.方案比较时，对于寿命期不等的方案处理方法有哪些？如何使用？15.互斥方案的特点是什么？如何进行评价？16.对混合方案如何进行评价？17.怎样用内部收益率法进行多方案项目的选优？（四）计算题1.某公司计划建新车间，有两个方案，甲方案采用流水线，总投资60万元，年经营成本10万元；乙方案采用自动生产线，总投资80万元，年经营成本5万元。两个方案的年均收入均为30万，设基准投资回收期为5年，若采用投资回收期法和增量投资回收期法比选，公司应采用哪个方案？2.如下表，各方案均无残值，试进行方案选优（=10%，投资在年初投入）。方案建设期（年）第一年投资（万元）第二年投资（万元）生产期（年）投产后年均收益（万元）A21000016240B2200600122203.某方案的现金流量如下表所示（单位：万元），基准折现率为10%，试计算：（1）动态投资回收期；（2）净现值；（3）内部收益率。年份0123456现金流量－40080901001001001004.某工程总投资为4500万元，投产后每年经营成本为600万元，每年收益为1400万元，产品的经济寿命期为10年，在第10年末还能回收资金200万元，年基准收益率为12%，试用净现值法去诶的那个投资方案是否可行？5.用增量内部收益率比选下表所列方案（=10%）。方案现金流量（万元）A方案B方案C方案投资200030004000收益600800940寿命（年）1010106.修建某永久工事，经研究有两个方案。甲方案：投资3000万元，年维护费用为6万元，每10年要大修一次需15万元；乙方案：投资为2800万元，年维修费用为15万元，每三年小修一次需10万元。若利率为10%，试比较两个方案哪个最优？7.某工程计划修建2年，第一年初投资1800万元，生产期14年，若投产后预计年均净收益为270万元，无残值，基准收益率为10%，试用IRR来判断项目是否可行？8.若=10%，用净年值比较下列方案。一次投资（万元）年均收益（万元）残值（万元）寿命期（年）方案A206210方案B2590129.一项目的运输有两种方案，铁路运输投资15万元，年运营成本2万元，计算期为10年；公路投资为6万元，年运营成本为3万元，计算期为5年。基准收益率为10%，试选择最优方案。10.以设备的进价为25000元，寿命期为3年，每年的收益为15000元，第1年的运营费为3000元，第2年为4000元，第3年为6000元，寿命期后残值。若基准收益率为10%，试计算内部收益率并判断是否购买该设备。11.某种设备有两种型号，生产能力相同，且寿命期均为5年，基准收益率为10%，试选择设备的型号。型号购买价年运营成本残值A3000050002000B350003000400012.有三个独立方案，甲、乙和丙，寿命期都为10年，现金流量表如下表所示。基准收益率为10%，投资资金限制为7000万元，要求选择最佳组合。独立方案现金流量（单位：万元）方案初始投资年净收益甲2600500乙3300620丙360078013.渡江方案之一是建一座大桥，成本为500万元，在30年的使用年限内每年收益为100万元，无残值；方案之二是建一渡口，初始成本25万元，年收益为10万元，寿命期10年末的残值为2万元。若基准收益率为15%，请比较应选哪个方案？14.一设备的初始成本为2000元，4年使用后残值为500元，若基准收益率为20%，其费用年值是多少？15.一工程投资30000万元，寿命10年，每年净收益3000万元，残值8000万元，基准收益率为5%，求该项目的IRR并判断项目是否可行。16.某项目，建设期2年，第1年初始投资1000万元，第2年初投资1000万元，第3年当年收益150万元，项目生产期为10年，若从第4年起到生产期末的年均收入为380万元。基准收益率12%，试计算并判断：（1）项目是否可行？（2）若不可行，从第4年起年收益需为多少才能保证使基准收益保持为12%？17.某厂新建，建设期2年，生产期18年，基建投资700万元，流动资金400万元（在生产期初投入，期末收回），基建在第1年一次全部投入，无残值，若期望收益率为15%，求投产后年均收益为多少？18.有两个项目，甲投资2100万，年收入1000万，经营成本600万；乙投入为3000万，年收入为1500万元，年经营成本为700万。若基准投资回收期为6年，计算并判断：（1）用差额投资回收期法分析方案的优劣；（2）如果两个方案的寿命期均为6年，试用投资回收期法评价两个方案的可行性。19.企业从银行一次贷款2000万，计划从第4年年末开始的5年内还清，问利率为8%时，企业每年年末应等额偿还的金额是多少？20.一路网建设有两种意见，第一个寿命20年，第二个寿命40年，初始费用分别为1亿和1.3亿，两个每年的收益都是0.5亿，基准收益率为12%，无残值，应选择哪个建议？参考答案：（一）单选题1.B2.A3.C4.B5.A6.C7.B8.A9.C10.C11.D12.C13.B14.C15.C16.A17.D18.C19.B20.B21.B22.B23.B24.C25.A26.D27.C28.A29.A30.B31.C32.B33.A34.A35.B36.B37.B38.B39.B40.B41.B42.B43.B44.B45.B46.B47.B48.A49.A50.B51.D52.D53.C54.D55.A56.A57.A58.A59.D60.D（二）判断题1.F解析‌：净现值（NPV）小于零仅说明项目在给定基准收益率下无法实现预期盈利（收益现值＜投资现值），并非绝对亏损。例如，某项目基准收益率设定为15%时NPV=-50万元，但实际项目年化利润仍有10万元，只是未达到预期收益标准，不能判定为亏损方案。2.F解析‌：二者适用场景与计算逻辑不同，非等效指标。净年值（NAV）需综合考虑项目现金流入与流出，将净现值折算为等额年金，用于收益型项目评价；费用年值（AC）仅计算项目总费用的等额年金，不考虑收益，用于无收益或收益难量化的项目（如公益设施），仅比较费用高低。二者不可等同。3.T解析‌：内部收益率（IRR）是项目净现值为零时的折现率，本质是“单位投资在项目寿命期内可实现的最高年化收益率”，直接体现投资资金的盈利效率——IRR越高，说明每单位投资创造的收益越高。4.F解析‌：增量投资回收期分为“静态”和“动态”两类。静态增量投资回收期不考虑资金时间价值，仅用绝对金额计算回收时间；动态增量投资回收期需将现金流量折现后计算。题目未限定“动态”属性，故表述错误。5.T解析‌：设增量投资为ΔI，增量年净收益为ΔR（静态、等额），则：增量投资收益率=ΔR/ΔI，增量投资回收期=ΔI/ΔR，二者数学关系互为倒数，前提是指标为静态且增量收益为等额年金。6.T解析‌：增量投资利润率的核心是衡量“增量投资的盈利水平”，公式为：增量投资利润率=（高投资方案年利润-低投资方案年利润）/（高投资方案总投资-低投资方案总投资），准确反映增量投资对应的净收益回报。7.T解析‌：在“常规现金流量项目”（仅初始现金流出，后续均为现金流入）的互斥方案比选中，增量净现值（ΔNPV≥0）与增量内部收益率（ΔIRR≥基准收益率）的判别结论完全一致；仅非常规现金流量项目（现金流量多次正负波动）可能出现矛盾。8.F解析‌：增量内部收益率（ΔIRR）存在两类无效场景：非常规现金流量项目：可能出现多个ΔIRR，无法确定唯一判断标准；互斥方案寿命期不同且未做调整（如最小公倍数法）：ΔIRR无法直接用于比选，需结合净年值等指标。9.F解析‌：内部收益率（IRR）仅由项目“自身现金流量分布”决定，与初始投资无直接关联。10.T解析‌：当折现率取内部收益率（IRR）时，项目净现值（NPV）=0，意味着“项目寿命期内的收益现值恰好覆盖投资现值”，即动态投资回收期（累计现值为零的时间）与方案寿命期完全相等。11.T解析‌：内部收益率（IRR）的经济含义是“项目初始投资在整个寿命期内可实现的平均年化赢利率”，涵盖了全部现金流入与流出的时间价值，完整反映初始投资的长期盈利水平。12.F解析‌：内部收益率（IRR）在两类场景下结论错误：互斥方案比选：不能直接用IRR大小排序（需用ΔIRR），例如高IRR方案的净现值可能更低；非常规现金流量项目：可能出现多个IRR或无正IRR，无法判断可行性。13.F解析‌：净现值（NPV）是“绝对盈利额”，仅反映项目总盈利规模，无法体现“单位投资效率”。14.F解析‌：净现值率（NPVR）的正确公式为“项目净现值（NPV）与项目总投资现值（Ip）的比值”，而非“预期收益总和”。预期收益总和未考虑资金时间价值，与NPVR的定义（体现单位投资现值的净现值回报）完全不符。15.F解析‌：仅在“互斥方案寿命期相同、投资额相近”时，净现值（NPV）最大的方案最优；若寿命期不同（需用净年值NAV）或投资额差异过大（需结合NPVR），NPV最大的方案可能并非最优。16.F解析‌：“净现值等于零时的折现率”是“内部收益率（IRR）”，而非增量内部收益率（ΔIRR）。ΔIRR的定义是“两互斥方案净现值之差（ΔNPV）等于零时的折现率”，核心是衡量“增量现金流量”的盈利水平。17.F解析‌：内部收益率排序法仅能选出“单个高IRR项目”，但在“资金有限”场景下，可能存在“多个低IRR项目组合的总净现值高于单个高IRR项目”的情况。18.T解析‌：仅当增量投资无价值时，选择投资小的方案。19.T解析‌：净年值（NAV）与净现值（NPV）的换算关系为：NAV=NPV×(A/P,i,n)，其中(A/P,i,n)为资金回收系数（恒为正数）。因此：若NPV≥0，则NAV≥0（项目可行）；若NPV<0，则NAV<0（项目不可行）；二者对同一项目的可行性结论完全一致。20.T解析‌：费用现值（PC）与费用年值（AC）的换算关系为：AC=PC×(A/P,i,n)，(A/P,i,n)恒为正数。因此：PC最小的方案，其AC必然最小；PC最大的方案，其AC必然最大。（三）简单题1.答：静态评价指标的特点是计算简便、直观，因而被广泛用来对投资效果进行粗略估计。它的主要缺点是没有考虑资金的时间价值和不能反映项目整个项目寿命周期的全面情况，因此在对项目进行经济评价的时候，应以动态分析为主，必要时可以用静态指标进行辅助分析。静态评价指标有两大类：（1）盈利能力分析指标，包括①静态投资回收期（）：所谓静态投资回收期，是指投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。=2\*GB3②总投资收益率（ROI）：表示总投资的盈利水平，指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内平均息税前利润（EBIT）与项目总投资(TI)的比率。（2）清偿能力分析指标，包括①借款偿还期：借款偿还期是指在国家行政规定及具体的财务条件下，项目投产后可以用作还款的项目收益（税后利润、折旧、摊销及其他收益等）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。②利息备付率：利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。③偿债备付率：偿债备付率指项目在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。2.答：静态投资回收期（）：所谓投资回收期，实在投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。采用投资回收期进行单方案评价时，应该将计算的投资回收期与所确定的标准投资回收期进行比较，若，表明项目投入的总资金能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若方案，则方案不可行。标准投资回收期可以是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己的标准，其确定的主要依据是全社会或全行业投资回收期的平均水平，或者是企业根据自己的目标期望的投资回收期水平。特点：投资回收期经济意义明确，尤其是静态投资回收期，具有直观、简单的特点，在一定程度上反映了方案经济效果的优劣和项目风险的大小。但是，投资回收期指标的最大的缺陷就是没有反映出投资回收期后方案的经营情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。3.答：利息备付率也称已获利倍数，指项目在借债偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证赔率，可以按年计算，也可以按项目整个借款期计算。分析项目的偿债能力时，分析项目的偿债能力时，用利息备付率指标评价的准则为：当利息备付率大于2时，认为项目的付息能力有保障。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。4.答：偿债备付率指项目在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率，可以按年计算，也可以按整个项目的借款期计算。当用该指标分析项目的偿债能力时，正常情况下该指标应当大于1，而且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短息借款偿付以到期的债务。5.答：静态评价指在对项目和方案的效益和费用计算时，不考虑资金的时间价值，不进行复利计算。因此，一般来讲，静态评价比较简单、直观、使用方便，但不够精确。经常用于可行性研究初始阶段的粗略分析和评价以及方案的初选阶段。动态评价是指在对项目和方案的效益和费用计算时，充分考虑资金的时间价值，采用福利计算方法，把不同时间的效益流入和费用流出折算为同一时间的等价值，为项目和方案的技术经济比较确立相同的时间基础，并能反映未来时期的变化趋势。动态评价主要用于项目最后决策前的可行性研究阶段。动态评价是经济效益评价的主要评价方法。6.答：基准投资收益率，又称基准收益率、基准贴现率、目标收益率、最低期望收益率等，系指建设项目财务评价中对可货币化的项目费用与效益采用折现方法计算净现值的基准折现率，是衡量项目内部收益率的基准值，是项目财务可行性和方案比选的主要依据。基准收益率反映投资者对相应项目上占用资金的时间价值的判断，应是投资者在相应项目上最低可接受的收益率。影响基准收益率的主要因素有企业或行业的平均投资收益率、产业政策、资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀、资金限制等因素，因此，国家分行业确定并颁布基准收益率，并以此作为投资调控的手段。7.答：方案的净现值是指方案在寿命期内隔年的净现金流量按照设定的折现率折现到期初时的现值之和。净现值是反映方案获利能力的动态指标。净现值表示在设定的折现率的情况下，方案在不同时点发生的净现金流量折现到期初时，整个寿命期内所能得到的净收益。如果方案的净现值等于零，表示方案正好打到了基准收益率水平；如果方案的净现值大于零，则表示方案除能达到基准收益率外，还能得到超过期望的收益，如果净现值小于零，则表示方案达不到基准收益率的水平。用净现值指标评价单个方案的准则是：采用基准收益率作为折现率时，若NPV0，则方案可行；若NPV<0,则方案应被否定。8.答：净现值指标是反映方案投资盈利能力的一个重要动态指标，广泛应用于方案的经济评价中。其优点是考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确，可直接用货币表示项目的盈利水平，评价标准简单易行。净现值指标的不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往比较复杂；净现值不能说明项目运营期间各年的经营效果；此外，净现值指标也不能直接反映项目投资中单位投资的使用效率。9.答：内部收益率（IRR），简单地说就是净现值为零时的折现率。也就是说，在这个折现率时，项目的现金流入的现值等于其现金流出的现值和。内部收益率普遍被认为是项目投资的盈利率，反映了投资的使用效率，它由项目现金流量决定，即项目内部决定的。但是，内部收益率反映的是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率，而不是初始投资在整个寿命周期的盈利率。因为在项目的整个寿命期内始终存在未被回收的投资，而在项目寿命期借书时，投资恰好被全部收回。在工程经济分析中内部收益率是考察项目赢利能力的主要动态评价指标。10.答：内部收益率的有点是考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况，能直观反映投资的最大可能盈利能力或最大利息偿还能力。而且内部收益率避免了净现值指标需要事先确定基准收益率的问题，只需要知道基准收益率大致范围即可。内部收益率的不足之处是计算比较麻烦，而且在实际应用中还有一定的局限性：（1）对于非常规投资方案，也就是方案寿命期内净现金流量的正负号不止变化了一次的方案，其IRR就可能出现多个解，这时内部收益率不能使用；（2）只有现金流入或现金流出的方案，此时不存在明确意义上的IRR;（3）如果只根据IRR指标大小进行多方案投资决策，可能会使那些投资大、IRR小、但收益总额打的方案落选。因此，IRR指标往往和NPV指标结合起来使用，因为NPV指标大的方案，IRR指标未必大，反之亦然。11.答：方案的净现值是指方案在寿命期内各年的净现值流量按照规定的折现率折现到期初时的现值之和。净现值比选方案时，没有考虑到各方案投资额的大小，因为不能直接反映项目投资中资金的使用效率。净现值率是项目净现值与其全部投资现值的比率。为考察资金的利用效率，可采用净现值率作为净现值的补充指标。12.答：按照方案组合的数量可以把备份方案分为单一方案和多方案两大类型；多方案就是一个方案的集合，如何按照一定的规则选择集合中的元素，这需要考察这些元素之间的关系。按照多方案之间的经济关系，又可以将多方案分为互斥型方案、独立型方案、混合型方案以及其他类型的方案。（1）互斥型方案。在若干备选方案中，各个方案之间具有排他性，即各方案当中只能选一个。这种择此就不能择彼的多方案组合就叫做互斥方案。比如，同一建筑的结构类型的选择就是互斥选择，是用砖混结构、框架结构还是钢结构，只能选一个。（2）独立型方案。在各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案的采用。比如个人投资，可以购买股票，也可以购买债券，还可以投资房地产等。可以选择其中一个方案，也可以选择两个或三个方案，方案之间的效果与选择不受影响，互相独立。单一方案是独立方案的特例。（3）混合型方案。在一组方案中，方案之间有些具有互斥关系，有些具有独立关系，则称这一组合方案为混合方案。混合方案在结构上又可组织成两种基本形式：①第一种基本形式是在一组方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案的形式。比如建筑企业投标，有A、B、C三个工程可以参与投标，如果灭有资源和其他条件的限制，则A、B、C三个方案是独立方案。②第二种基本形式是在一组互斥方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案的形式。比如某房地产开发商获得一块地的开发权，按照当地城市规划的规定，这块地只能作为开发小区（A方案）或建商业物业（B方案）之用，A、B两个方案之间是互斥的关系，不能建设商居混合物业或工业。（4）其他类型方案。①互斥型方案，在多方案中，出现技术经济互补的方案称为互补型方案。互补方案之间往往存在相互依存的关系，比如建设一个机场，就必须建设与机场相配套的机场和城市之间的道路。②现金流量相关型方案，是指各方案的现金流量之间存在着相互影响。方案之间的关系既不是完全互斥，也不是完全互补，但如果若干方案中任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化，这些方案之间也存在相关性。比如投资者在相邻不远的两个地方均投资建设商场，显然这两个方案之间的关系既非完全排斥，也不是完全独立，因为一个方案的实施必然会影响到另一个方案的收入。13.答：经济费用在效益分析是对公益性投资项目进行评价的基本方法。经济费用效益分析应从资源合理配置的角度，分析项目投资的经济效率和对社会福利和对社会福利所做出的贡献，评价项目的经济合理性。对于财务现金流量不能全面真实地反映其经济价值，需要进行经济费用效益分析的项目，应将经济费用效益分析的结论作为项目投资决策的主要依据之一。（1）经济费用效益分析的使用项目类型凡是财务价格扭曲，不能真实反映项目产出的经济价值，财务成本不能包含对资源的确保消耗，财务效益不能包含项目产出的全部经济效果的项目，需要进行经济费用效益分析。应做经济费用效益分析的常见项目类型有：①产出具有公共产品特征的项目，如城市道路项目、城市照明路灯项目；②外部效果显著的项目，如长江上游退耕还林项目、城市污水处理厂项目、城市地铁项目；③具有垄断性特征的项目，如城市供水管网项目、天然气供应项目；④受过度行政干预项目，如国防工程项目、市政设施、公诉公路项目；⑤资源开发项目，如历史文化遗产保护项目、旅游资源开发项目；⑥涉及国家经济安全的项目：如网络完全项目。（2）经济效益和费用的识别要求项目经济效益和费用的识别应符合以下要求：①遵循有无对比的原则；②对项目所涉及所有的成员及群体的反映和效益做全面分析；③正确识别正面、负面外部效果，防止误算、漏算和重算；④合理确定效益和费用的空间范围与时间跨度；⑤正确识别调整转移支付，根据不同情况区别对待。经济效益和经济费用可以直接识别，也可通过调整财务效益和作为费用得到。经济效益和经济费用应采用影子价格计算。经济费用效益分析应用的基本方法主要是净现值法（经济净现值）和内部收益率法（经济内部收益率），其本质上是一致的。经济费用效益分析同样也考虑资金的时间价值，并且仍然用货币作为统一的计算尺度，属于贴现法的一种，只是在费用和效益的具体计算上有较大差异。（3）经济效益和费用分析指标经济效益和费用分析指标有经济净现值（ENPV）、经济内部收益率（EIRR）和效益费用比（R）。14.答：寿命期不等的方案评价，常用的方法有3种。①最小公倍数法最小公倍数法又成为方案重复性假设法，是以各备选方案计算期的最小公倍数作为方案比选的共同计算期，并假设各个方案均在这一个共同的计算期内重复进行，即各备选方案在其元计算期结束后，均按照方案原计算期内的现金流量系列重复出现第2、第3…个重复的计算期内，知道共同的计算期结束。在此基础上，计算各个方案的净现值，以净现值最大且大于零的方案为最优方案。利用最小公倍数法能够有效解决寿命期不等的方案之间的净现值的可比性问题，但这种方法不是适用于所有情况，比如对于某些不可再生资源的开发项目，在进行寿命期不等的互斥方案比选的时候，方案重复性假设就没什么意义，这种情况下就不能用最小公倍数确定方案的计算期。②研究期法这种方法是根据对方案产品市场前景的预测，直接选取一个适当的分析期作为各个备选方案共同的计算期，这样各个方案就具有时间可比性了。研究期的选择要视具体情况来定，主要有以下三类。a.以寿命期最短方案的寿命为各方案共同的寿命期，令寿命期较长的方案在共同寿命期期末保留一定的残值。b.以寿命期最长的方案的寿命为各个方案共同的寿命期，令寿命较短的方案在寿命终止时，以同种固定资产或其他新型固定资产进行更替，直到达到共同寿命为止，期末可能尚存一定的残值。c.规定各个方案统一的计划服务年限，计划服务年限，计划服务年限不一定等同于各个方案的寿命。在达到计划服务年限前，有的方案可能需要进行固定资产更替；而在服务期满时，有的方案可能存在残值。③净年值法用净年值进行寿命不等的互斥方案经济效果评价，实际上隐含了这样一个假定：各个备选方案在其寿命接受时均可按原方案重复实施或用与原方案的经济效果水平相同的方案接续实施。对各备选方案的净年值进行比较，评价的标准为：净年值最大且大于零的方案为最优。15.答：在若干备选方案中，各个方案之间具有排他性，即各方案当中只能选择一个，其他方案必须舍弃。在对互斥方案评价时，方案的互斥关系决定了我们只能在若干方案中选择一个方案作为最佳方案实施。由于每一个方案都具有相同的被选择的可能性，为了使资金发挥最大的效益，这就需要我们进行比选，以确定一个最优的方案。该类型方案的经济效果评价包括：①绝对效果检验。考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求；用经济效果评价标准（如NPV0，NAV0，IRR）检验方案自身的经济性，饭通过绝对效果检验的方案，认为其在经济效果上可以接受，否则予以拒绝。②相对效果检验。考察备选方案中哪个方案最优。绝对效果检验实际上和上述的单一方案经济效果评价方法相同，而相对效果检验是在绝对效果检验的基础上选择最优。两种检验的目的和作用不同，通常情况下缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。参与比选的方案还应该具有的一个特点就是可比性，可比性主要包括计算时间、收益和费用的计算范围、计算口径、计算的价格可比等。在剧本可比性的基础上，互斥方案的比选才可以采用不同的评价方法进行择优。16.答：混合多方案既包含了互斥关系，又包含了独立的关系，因此分为两类来讨论。（1）第一种基本形式是在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案的形式。这种形式的混合方案也是采用方案组合法进行比较选择。基本方法与独立方案互斥类似，先排除单一方案不可行者，然后列出可能的方案组合，这些方案组合之间的关系是互斥的，然后用评价互斥方案的方法比较选优。不同的是在方案组合的构成上，其组合的方案数目比独立方案的组合方案数少。（2）第二种基本形式是在一组互斥方案中，每个互斥方案下若干个独立方案的形式。针对这种情况，可以先将互斥方案下的独立方案互斥化，找到最佳的方案组合；然后将选出来的最佳方案组合比较其优劣，最终选出混合方案的最优组合。17.答：对互斥方案，寿命期相等用增量内部收益率，寿命期不等时用净年值相等来计算增量内部收益率后进行比较。独立方案可用内部收益率排序法来比较方案。18.用净现值和内部收益率对互斥方案进行比选时，为什么说净现值在任何情况下都能给出正确的结论？答：按投资额不等的互斥方案比选的实质是判断增量投资的经济合理性，即投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量收益。显然，若增量投资能带来满意的增量收益，则投资额大的方案优于投资小的方案，否则，投资小的方案优于投资大的方案。净现值最大等价于净现值相减，即等价于增量净现值，所以净现值最大原则是正确的。而内部收益率最大与增量内部收益率的结果是不一致的。（四）计算题1.解：首先进行绝对效果检验，分别计算两个方案的投资回收期。甲方案：乙方案:故就单方案而言，均可行。进行相对效果检验△所以乙方案优于甲方案。2.解：NAVA=-1000(A/P,10﹪,18)+240(P/A,10﹪,16)(P/F,10﹪,2)(A/P,10﹪,18)=67.25(万元)NAVB=-[200+600(P/F,10﹪,1)](A/P,10﹪,14)+220(P/A,10﹪,12)(P/F,10﹪,2)(A/P,10﹪,14)=66.94(万元)因为NAVB≤NAVA，所以A方案优于B方案。3.解：（单位：万元）年份0123456净现金流量-4008090100100100100净现金流量折现值（10﹪）-400737375686257累计净现金流量折现值-400-327-254-179-111-498P′t=6-1+NPV=-400+80(1+i)-1+90(1+i)-2+100(1+i)-3+100(1+i)-4+100(1+i)-5+100(1+i)-6=8(万元)令i2=12﹪>i1=10﹪,计算出对应的NPV2=-15(万元)IRR=10﹪+即项目的内部收益率为10.70﹪。4.解：NPV=-4500+(1400-600)(P/A,12﹪,10)+(P/F,12﹪,10)=84.56(万元)>0所以该方案可行。5.解：用增量投资收益率指标比选方案，首先增设一个0方案，投资为0，收益也为0，按照投资额从小到大的顺序0、A、B、C。将A方案与0方案比较，增量内部收益率△IRRA-0满足-2000+600(P/A,△IRRA-0,10)=0求得△IRRA-0=25﹪>ic=10﹪，故A方案为当前最优方案。再将B方案与当前最优方案A比较，增量内部收益率△IRRB-A满足-(3000-2000)+(800-600)(P/A,△IRRB-A,10)=0解得△IRRB-A=15﹪>ic=10﹪，所以B方案为当前最优方案。将C方案与当前最优方案B比较，增量内部收益率△IRRC-B满足-(4000-3000)+(940-800)(P/A,△IRRC-B,10)=0求得△IRRC-B=1﹪<ic=10﹪，所以B方案仍然为当前最