《技术经济学概论 第4版》第6章.投资项目决策方法题库及参考答案

第6章投资项目决策方法题库（一）单选题1.方案采纳与否均不影响其他方案是否采用，则方案之间存在的关系为（）。A.正相关B.负相关C.独立D.互斥2.独立方案经济效果常用的评价方法是（）。A.净现值法B.净年值法C.内部收益率法D.以上都是3.以下属于静态评价指标的有（）A.总投资收益率B.内部收益率C.净年值D.费用现值4.项目的（）计算结果越大，表明其盈利能力越强。A、净现值B、投资回收期C、盈亏平衡点D、借款偿还期5.在对投资方案进行经济效果评价时，应（）。A.以动态评价方法为主，以静态评价方法为辅B.只采用动态评价方法C.以静态评价方法为主，以动态评价方法为辅D.只采用静态评价方法6.一个项目的内部收益率大于基准折现率，则其净现值（）。A.可能大于也可能小于零B.一定小于零C.一定大于零D.等于零7.某建设项目初期投资额为3000万元，此后从第一年年末开始将有950万元/年的净现金流量，若寿命期为6年，6年后的残值为零，i=10%，已知（P/A，10%，6）=4.35526，则该项目的净现值为()万元。A.1156B.1231C.1842D.11378.某项目初始投资为500万，第一年现金流为100万，第二年到第四年现金流为200万，i=10%,问项目是否可行（）。A.可行B.不可行C.无法确定D.以上都不对9.净现值法的优点有（）。A.考虑了资金时间价值B.可不受外部参数的影响C.考虑了投资风险D.考虑了通货膨胀10.经济评价中，一个方案是否可行的标准是净现值（）。A.大于零B.小于零C.等于零D.不确定11.总投资有限额的条件下进行多个独立方案比选时，一般应选择()。A.投资总额最接近限额的方案组合B.净现值之和最大且不超过投资限额的方案组合C.净现值率排序最靠前且不超过投资限额的方案组合D.内部收益率排序最靠前且不超过投资限额的方案组合12.已知A、B、C、三个方案的资料如下表，基准收益率为15%，用净现值法对这三个独立方案进行评价，以下正确的是（）。方案初始投资额年收入年支出经济寿命A300018008005B3650220010005C4500260012005A.A方案不可行B.B方案不可行C.A、B、C方案均可行D.C方案不可行13.A、B方案现金流如下，利率为10%，寿命期为4年，用净现值法评价以下两个方案，正确的是（）。方案初始投资额年收入年支出A30001800800B365022001000A.A方案不可行B.B方案不可行C.B方案优于A方案D.A方案优于B方案14.某房地产开发商拟在某块土地上新建一开发项目，初始投资为3000万元，每年净收益为950，寿命期为6年，基准收益率为10%，该项目净现值为（）。A.1137万元B.1008万元C.1049万元D.1184万元15.两个独立方案A和B，现金流如表，基准收益率为15%，对方案进行评价，正确的是（）年份方案01-10A-30068B-30050A.A方案可行，B方案不可行B.B方案可行，A方案不可C.均可行D.均不可行16.某企业可筹集到800万元用于项目建设。现有三个可投资项目A、B、C，其寿命期相同，各项目的投资额及有关指标见下表，则最佳方案为（）。项目投资额（万元）净现值（万元）内部收益率（%）A40080.1515.4B30073.4517.7C20066.7518.6A.投资项目AB.投资项目CC.投资项目A和BD.投资项目B和C17.经济评价中，一个方案是否可行的标准是净现值（）。A.大于零B.小于零C.等于零D.不确定18.某房地产开发商拟在某块土地上新建一开发项目，初始投资为2000万元，每年净收益为700，寿命期为6年，基准收益率为10%，该项目净年值为（）。A.241万元B.198万元C.249万元D.289万元19.某投资人，投资一个项目，初始投资为4000万元，每年净收益为1150，寿命期为6年，基准收益率为10%，用净年值法计算该项目是否可行（）。A.可行B.不可行C.无法确定D.以上都不对20.某投资人，投资一个项目，初始投资为3000万元，每年净收益为950，寿命期为6年，基准收益率为10%，用净年值法计算该项目是否可行（）。A.可行B.不可行C.无法确定D.以上都不对21.对于独立方案而言，检验其财务上是否可行的评价指标以下错误的是（)。A.财务净现值B.费用现值C.财务内部收益率D.贷款偿还期22.经济评价中，一个项目的内部收益率的决策规则为()。A.IRR>0B.IRR<0C.IRR≤基准收益率D.IRR≥基准收益率23.某建设项目，当i1=20%时，净现值为78.70万元，当i2=23%时,净现值为-60.54万元，则该建设项目的内部收益率为()。A.14.35%B.21.70%C.35.65%D.32.42%24.若方案A的内部收益率i0A大于方案B的内部收益率i0B，则（）。A.A优于BB.A劣于BC.无法确定AB哪个更优D.二方案均可行25.已知A、B、三个方案的资料如下表，基准收益率为15%，用内部收益率法对这两个独立方案进行评价，以下正确的是（）。方案初始投资额年收入年支出经济寿命A300018008005B4500260012005A.A方案不可行B.B方案不可行C.A方案可行D.B方案可行26.进行投资项目评价时,若其他因素不变,只折现率提高,下列指标计算结果不会变的是（）A.NPVB.IRRC.NPVRD.未来现金流量总现值27.基准收益率为15%，则该方案的内部收益率为（）年份012345净现金流-1002030204040A.13.5%B.15%C.17%D.17.5%28.方案之间具有排他性，采纳方案中组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案，被称之为（）。A.互斥方案B.独立方案C.混合方案D.相关方案29.当项目的寿命期不等时,可以直接用（）指标来比选方案。A.净现值B.投资回收期C.净年值D.投资收益率30.在进行寿命期不同的互斥方案选择时，下述各项中，可采用的方法是()。A.最小公倍数法B.内部收益率法C.净现值法D.差额净现值法31.对于效益基本相同但又难以具体估算的互斥方案比选时，常选用（）。A.费用年值法B.净现值法C.内部收益率法D.差额内部收益率法32.互斥方案比选时，用净现值法和增量内部收益率法进行项目优选的结论()。A.相同B.不相同C.不一定相同D.近似33.若项目计算期一样，A项目NPV为100万，B项目的NPV为200万，C项目的IRR为18%，D项目的IRR为16%，选（）项目为佳。A.A项目B.B项目C.C项目D.D项目E.视具体情况而定34.下列关于互斥型多方案比选经济效果评价方法的表述中正确的是（）。A.净现值既可用于寿命期相同的、又可直接用于寿命期不同的互斥型多方案比选B.最小公倍数法仅适用于某些不可再生资源开发型项目C.采用相同研究期法时不需要考虑研究期以后的现金流量情况D.采用净年值法可以使寿命期不等的互斥型多方案具有可比性35.采用动态方法评价计算期相同的互斥方案经济效果时，选择最佳方案的准则错误的是（）。A.增量投资收益率大于基准投资收益率时投资额大的方案B.增量内部收益率大于基准收益率时投资额大的方案C.净年值非负且其值为最大的方案D.净现值非负且其值为最大的方案36.在方案比选时,按照净现值与内部收益率指标计算得出的结论矛盾时我们应该采用()最大准则作为方案的决策依据。A.内部收益率B.净现值C.净现值率D.投资收益率37.进行寿命期相同的互斥方案比选时，()并不总能给出正确的评价结果。A.净年值B.净现值C.净现值率D.内部收益率38.某投资项目有AB两个互斥方案，有关数据如下表，基准折现率为10%，哪个方案较优（）。项目AB投资153年净收益（万元）3.11.1寿命1010残值（万元）1.50.3A.A方案更优B.B方案更优C.一样D.无法确定39.现有A.B.C三种方案，各投资方案的现金流如下表，寿命期均为6年，基准收益率为10%，用净现值法比较一下几个方案，（）最优。方案期初投资净收益A2000500B3000650C4000450A.A方案B.B方案C.C方案D.无法确定40.对能满足同一需要的各种技术方案进行动态评价时，如果逐年收益没有办法或没有必要具体核算时，可采用()。A.内部收益率法B.净现值法C.净现值率法D.费用现值法41.A.B两个投资方案，寿命期均为8年，效益相同，其费用数据如下表，基准收益率为10%采用费用现值法比较，则（）方案最优。方案期初投资年经营成本残值A800260120B900200300A.A方案B.B方案C.一样D.无法确定42.A、B两个投资方案，寿命期均为8年，效益相同，其费用数据如下表，基准收益率为10%采用费用年值法比较，则（）方案最优。方案期初投资年经营成本残值A900200300B1400110550A.A方案B.B方案C.一样D.无法确定43.按照差额内部收益率的比选准则，若△IRR<i0,则()。A.投资小的方案为优B.投资大的方案为优C.所有方案都不可行D.无法确定44.关于差额内部收益率的说法，正确的是（）。A.寿命期相等方案净现值等于零时对应的收益率B.寿命期不等方案净年值等于零时对应的收益率C.差额内部收益率大于基准收益率，则投资大的方案为优选方案D.差额内部收益率大于基准收益率，则投资小的方案为优选方案45.某项目有4种方案，各方案的投资、现金流量及有关评价指标见下表。若已知ic=18％，则经比较最优方案为()。方案投资额(万元)IRR(％)ΔIRR(％)ABCD25035040050020241826ΔIRRB-A=20.0ΔIRRC-B=5.3ΔIRRD-B=31.0A.方案AB.方案BC.方案CD.方案D46.现有A、B两个互斥并可行的方案，寿命期相同，A方案的投资额小于B方案的投资额，则A方案优于B方案的条件是（）。A.ΔIRRB－A＞iCB.ΔIRRB－A＜iCC.ΔIRRB－A＞0D.ΔIRRB－A＜047.已知两个互斥投资方案的内部收益率IRR1和IRR2均大于基准收益率ic，且增量内部收益率为ΔIRR，则（）。A.ΔIRR1＞IRR2时，说明方案1优于方案2B.ΔIRR1＜IRR2时，说明方案1优于方案2C.ΔIRR＜ic时，投资额大的方案为优选方案D.ΔIRR＞ic时，投资额大的方案为优选方案48.已知方案A、B、C，其投资KA<KB<KC，设这些投资方案的增量投资内部收益率满足IRRB-A>i0,IRRC-B<i0,IRRC-A>i0,i0为基准投资收益率。则方案从优到劣的排列顺序为()。A.A-B-CB.B-A-CC.C-A-BD.B-C-A49.甲和乙两个投资方案的IRR均大于0，且甲方案的IRR大于乙方案的IRR，则存在以下结果（）。A.甲方案的净现值大于乙方案B.甲方案的净现值小于乙方案C.甲方案的净现值等于乙方案D.以上三种均有可能50.下列说法错误的是（）。A.一个项目不可能有两个IRRB.用NPV法与投资差额NPV法效果一样C.投资差额NPV为两个方案的净现值之差D.有两个项目，当他们的产出和使用寿命完全相同时，我们就只要比较他们的费用51.下列说法错误的是（）。A.常规项目的IRR的解唯一B.用NPV法与投资差额NPV法效果一样C.投资差额NPV为两个方案的净现值之差D.用IRR法与投资差额IRR法效果一样52.某建筑承包商拟购买设备用于租赁，现有三个方案，各方案现金流如表所示。各方案寿命期均为10年，残值为0，基准收益率为15%，用差额净现值法计算，（）最优。方案期初投资年净收益A50001400B80001900C100002500A.A方案B.B方案C.C方案D.无法确定53.现有甲乙两个方案，经济参数如下表，基准收益率为15%，（）方案最优。方案投资寿命期(年)净收入（万元）残值甲5010122乙6010140A.甲方案B.乙方案C.一样D.无法确定54.若A、B两个互斥方案的净现值NPVA>NPVB，则()。A.IRRA>IRRBB.IRRA=IRRBC.IRRA<IRRBD.不能确定IRRA与IRRB数值的关系55.某项目有3种方案，各方案的投资，现金流量及有关评价指标见下表，若已知基准收益率为16%，则经过比较最优方案为（）。方案投资额（万元）IRR△IRRA25020%B35024%△IRRB－A＝20.0%C50026%△IRRC－B＝31.0%A.方案AB.方案BC.方案CD.不能确定56.寿命期不同的方案比选，若采用现值法（净现值或费用现值），则需对各备选方案的寿命期做统一处理（即设定一个共同的分析期），使方案满足可比性的要求。寿命期处理的方法可采用（）A.最小公倍数法B.分析期法C.AB均可D.AB均不可57.有甲、乙两方案，其寿命期甲较乙长，在各自的寿命期内，两方案的净现值大于0且相等，则（）。A.甲方案较优B.乙方案较优C.两方案一样D.无法评价58.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，（A/P，12%，10）=0．177；乙方案的内部收益率为10%；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元。最优的投资方案是（）A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案59.某项目有AB两个方案，方案A的初始投资为900万元，寿命期为4年，每年净收益为330万元，方案B的对应数据为1400万元，8年，400万元，两方案均无残值，若基准收益率为12%，以下说法正确的是（）。A.A方案更优B.B方案更优C.一样优D.无法确定60.有AB两个互斥方案，A寿命期为4年，B寿命期为6年，其现金流量如表，基准收益率为10%，用净年值法比较两个方案，（）更优。方案0123456A-50003000300030003000--B-4000200020002000200020002000A.A方案更优B.B方案更优C.一样优D.无法确定61.A、B两个互斥方案，各自净现金流如下，基准收益率为15%，用最小公倍数法，（）方案最优。方案投资寿命期(年)净收入（万元）残值甲6000425000乙900063000300A.A方案B.B方案C.一样D.无法确定62.某项目有甲、乙两个建设方案，基准收益率ic=10%，两方案的有关指标见下表。已知（P/A,10％,6）=4.355，（P/A,10％,10）=6.145，则两方案可采用（）。方案寿命期(年)净现值（万元）内部收益率（%）甲610014.2乙1013013.2A.净现值法进行比选，且乙方案好B.年值法进行比选，且甲方案好C.年值法进行比选，且乙方案好D.内部收益率法进行比选，且甲方案好63.某项目有甲、乙两个建设方案，基准收益率ic=10%，两方案的有关指标见下表。已知（P/A,10％,6）=4.355，（P/A,10％,10）=6.145，则两方案可采用（）。寿命期(年)净现值（万元）内部收益率（%）甲1013013.2乙610014.2A.净现值法进行比选，且甲方案好B.年值法进行比选，且甲方案好C.年值法进行比选，且乙方案好D.内部收益率法进行比选，且乙方案好64.现有甲乙两个方案，甲方案的寿命期为15年，经计算其净现值为100万元；乙方案寿命期为10年，经计算其净现值为85万元。基准收益率为10%，（）方案更优。A.甲方案B.乙方案C.一样D.无法确定65.有两台功能相似的设备，只能选择其中的一个，现金流如下，基准收益率为15%，应选择设备（）。设备初始投资预期寿命残值年运行费用A300065002000B4000901600A.AB.BC.A和B都选D.A和B都不选66.采用费用年值法对方案进行评选时的原则为（）。A.费用最小B.费用最大C.费用相等D.不确定（二）判断题（正确的在括号中写“T”，错误的写“F”，并改正）1.（）若方案的净现值小于零，则表明此方案是亏损方案。2.（）净年值与费用年值是等效评价指标。3.（）内部收益率反映了投资的使用效率。4.（）增量投资回收期是一个动态指标。5.（）增量投资收益率和增量投资回收期两个指标互为倒数。6.（）增量投资利润率是指增量投资所带来的净收益与增量投资的比值。7.（）增量净现值和增量内部收益率对方案的判别结论不一定一致。8.（）增量内部收益率在任何情况下都是有效的。9.（）内部收益率的大小主要与项目的初始投资有关。10.（）按方案的内部收益率计算的动态投资回收期等于方案的寿命期。11.（）内部收益率反映的是初始投资在整个寿命期内的赢利率。12.（）内部收益率指标在所有方案的评价中都能得出正确的评价结论。13.（）净现值指标可以直接反映出项目投资中单位投资的使用效率。14.（）净现值率是项目净现值与项目预期收益总和的比值。15.（）净现值最大的方案为最优的方案。16.（）增量内部收益率是净现值等于零时的折现率。17.（）用内部收益率排序法所选出的方案必为最佳的方案组合。18.（）两互斥方案比选时，若△IRR<i0时，则投资小的方案可行。19.（）净年值和净现值指标在评价同一项目时的结论总是一致的。20.（）费用现值和费用年值的评价结论是一致的。（三）简答题1.静态评价指标有哪些特点？常用静态评价指标有哪些？2.什么是静态投资回收期？它的特点是什么？3.什么叫利息备付率？其经济意义和评价准则是什么？4.什么叫偿债备付率？其经济意义和评价准则是什么？5.动态评价法和静态评价法的区别是什么？6.什么是基准投资收益率？其影响因素有哪些？7.什么叫净现值？其经济意义和评价准则是什么？8.净现值指标的优缺点是什么？9.内部收益率的经济含义是什么？10.内部收益率的优缺点是什么？11.净现值法和净现值率法的区别是什么？12.投资方案有哪几种类型？13.经济费用效益分析的基本原理是什么？14.方案比较时，对于寿命期不等的方案处理方法有哪些？如何使用？15.互斥方案的特点是什么？如何进行评价？16.对混合方案如何进行评价？17.怎样用内部收益率法进行多方案项目的选优？18.用净现值和内部收益率对互斥方案进行比选时，为什么说净现值在任何情况下都能给出正确的结论？（四）计算题1.某公司计划建新车间，有两个方案，甲方案采用流水线，总投资60万元，年经营成本10万元；乙方案采用自动生产线，总投资80万元，年经营成本5万元。两个方案的年均收入均为30万，设基准投资回收期为5年，若采用投资回收期法和增量投资回收期法比选，公司应采用哪个方案？2.如下表，各方案均无残值，试进行方案选优（ic=10%，投资在年初投入）。方案建设期（年）第一年投资（万元）第二年投资（万元）生产期（年）投产后年均收益（万元）A21000016240B220060012220某方案的现金流量如下表所示，基准折现率为10%，试计算：（1）动态投资回收期；（2）净现值；（3）内部收益率。（单位：万元）年份0123456现金流量－40080901001001001004.某工程总投资为4500万元，投产后每年经营成本为600万元，每年收益为1400万元，产品的经济寿命期为10年，在第10年末还能回收资金200万元，年基准收益率为12%，试用净现值法去计算投资方案是否可行？5.用增量内部收益率比选下表所列方案（ic=10%）。方案现金流量（单位：万元）A方案B方案C方案投资200030004000收益600800940寿命（年）1010106.修建某永久工事，经研究有两个方案。甲方案：投资3000万元，年维护费用为6万元，每10年要大修一次需15万元；乙方案：投资为2800万元，年维修费用为15万元，每三年小修一次需10万元。若利率为10%，试比较两个方案哪个最优？7.某工程计划修建2年，第一年初投资1800万元，生产期14年，若投产后预计年均净收益为270万元，无残值，基准收益率为10%，试用IRR来判断项目是否可行？8.若ic=10%，用净年值比较下列方案。一次投资（万元）年均收益（万元）残值（万元）寿命期（年）方案A206210方案B2590129.一项目的运输有两种方案，铁路运输投资15万元，年运营成本2万元，计算期为10年；公路投资为6万元，年运营成本为3万元，计算期为5年。基准收益率为10%，试选择最优方案。10.以设备的进价为25000元，寿命期为3年，每年的收益为15000元，第1年的运营费为3000元，第2年为4000元，第3年为6000元，寿命期后残值。若基准收益率为10%，试计算内部收益率并判断是否购买该设备。11.某种设备有两种型号，生产能力相同，且寿命期均为5年，基准收益率为10%，试选择设备的型号。型号购买价年运营成本残值A3000050002000B350003000400012.有三个独立方案，甲、乙和丙，寿命期都为10年，现金流量表如下表所示。基准收益率为10%，投资资金限制为7000万元，要求选择最佳组合。独立方案现金流量（单位：万元）方案初始投资年净收益甲2600500乙3300620丙360078013.渡江方案之一是建一座大桥，成本为500万元，在30年的使用年限内每年收益为100万元，无残值；方案之二是建一渡口，初始成本25万元，年收益为10万元，寿命期10年末的残值为2万元。若基准收益率为15%，请比较应选哪个方案？14.一设备的初始成本为2000元，4年使用后残值为500元，若基准收益率为20%，其费用年值是多少？15.一工程投资30000万元，寿命10年，每年净收益3000万元，残值8000万元，基准收益率为5%，求该项目的IRR并判断项目是否可行。16.某项目，建设期2年，第1年初始投资1000万元，第2年初投资1000万元，第3年当年收益150万元，项目生产期为10年，若从第4年起到生产期末的年均收入为380万元。基准收益率12%，试计算并判断：（1）项目是否可行？（2）若不可行，从第4年起年收益需为多少才能保证使基准收益保持为12%？17.某厂新建，建设期2年，生产期18年，基建投资700万元，流动资金400万元（在生产期初投入），基建在第1年一次全部投入，无残值，若期望收益率为15%，求投产后年均收益为多少？18.有两个项目，甲投资2100万，年收入1000万，经营成本600万；乙投入为3000万，年收入为1500万元，年经营成本为700万。若基准投资回收期为6年，计算并判断：（1）用差额投资回收期法分析方案的优劣；（2）如果两个方案的寿命期均为6年，试用投资回收期法评价两个方案的可行性。19.企业从银行一次贷款2000万，计划从第4年开始的5年内还清，问利率为8%时，企业每年年初应等额偿还的金额是多少？20.一路网建设有两种意见，第一个寿命20年，第二个寿命40年，初始费用分别为1亿和1.3亿，两个每年的收益都是0.5亿，基准收益率为12%，无残值，应选择哪个建议？参考答案（一）单选题1.C2.D3.A4.A5.A6.C7.D8.A9.A10.A11.B12.C13.D14.A15.A16.C17.A18.A19.A20.A21.B22.D23.B24C25.C26.B27.A28.A29.C30.A31.A32.A33.E34.D35.A36.B37.D38.A39.B40.D41.B42.B43.A44.C45.D46.B47.D48.D49.D50.A51.D52.C53.B54.D55.C56.C57.B58.A59.B60.A61.B62.B63.C64.B65.B66.A（二）判断题1.F更正：净现值小于零，表明方案不可行。2.F更正：净年值与净现值是等效评价。3.F更正：净现值率反映了投资的使用效率。4.F更正：是一静态指标。5.T6.T7.F更正：一致；8.F更正：在互斥方案的投资额相等的情况下，判别准则失效。9.F更正：不仅与初始投资有关，而且与各年的净收益有关。10.T11.F更正：内部收益率反映的是项目寿命期内没有回收的投资的赢利率。12.F更正：（1）方案寿命期内净现金流量的正负号变化不止一次时可能出现多解；（2）在只有现金流入或流出的方案不存在明确意义的IRR;(3)可能是投资大，IRR小，但收益总额大的方案落选。13.F更正：不能，是项目净现值指标率可以反映。14.F更正：是项目净现值与项目全部投资现值之比。15.T16.F更正：增量内部收益率是增量净现值等于零的折现率。17.F更正：不能保证，但能提高比选的效率。18.F更正：△IRR＜i0,且当方案的净现值都大于零时，投资小的方案为优。19.T20.T（三）简答题1.答：静态评价指标的特点是计算简便、直观，因而被广泛用来对投资效果进行粗略估计。它的主要缺点是没有考虑资金的时间价值和不能反映项目整个项目寿命周期的全面情况，因此在对项目进行经济评价的时候，应以动态分析为主，必要时可以用静态指标进行辅助分析。静态评价指标有两大类：（1）盈利能力分析指标，包括①静态投资回收期（Pt）：所谓静态投资回收期，是指投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。②总投资收益率（ROI）：表示总投资的盈利水平，指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内平均息税前利润（EBIT）与项目总投资(TI)的比率。（2）清偿能力分析指标，包括①借款偿还期：借款偿还期是指在国家行政规定及具体的财务条件下，项目投产后可以用作还款的项目收益（税后利润、折旧、摊销及其他收益等）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。②利息备付率：利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。③偿债备付率：偿债备付率指项目在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。2.答：静态投资回收期（Pt）：所谓投资回收期，实在投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。采用投资回收期进行单方案评价时，应该将计算的投资回收期Pt与所确定的标准投资回收期Pc进行比较，若Pt≤Pc，表明项目投入的总资金能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若方案Pt＞Pc，则方案不可行。标准投资回收期Pc可以是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己的标准，其确定的主要依据是全社会或全行业投资回收期的平均水平，或者是企业根据自己的目标期望的投资回收期水平。特点：投资回收期经济意义明确，尤其是静态投资回收期，具有直观、简单的特点，在一定程度上反映了方案经济效果的优劣和项目风险的大小。但是，投资回收期指标的最大的缺陷就是没有反映出投资回收期后方案的经营情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。3.答：利息备付率也称已获利倍数，指项目在借债偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证赔率，可以按年计算，也可以按项目整个借款期计算。分析项目的偿债能力时，分析项目的偿债能力时，用利息备付率指标评价的准则为：当利息备付率大于2时，认为项目的付息能力有保障。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。4.答：偿债备付率指项目在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率，可以按年计算，也可以按整个项目的借款期计算。当用该指标分析项目的偿债能力时，正常情况下该指标应当大于1，而且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短息借款偿付以到期的债务。5.答：静态评价指在对项目和方案的效益和费用计算时，不考虑资金的时间价值，不进行复利计算。因此，一般来讲，静态评价比较简单、直观、使用方便，但不够精确。经常用于可行性研究初始阶段的粗略分析和评价以及方案的初选阶段。动态评价是指在对项目和方案的效益和费用计算时，充分考虑资金的时间价值，采用福利计算方法，把不同时间的效益流入和费用流出折算为同一时间的等价值，为项目和方案的技术经济比较确立相同的时间基础，并能反映未来时期的变化趋势。动态评价主要用于项目最后决策前的可行性研究阶段。动态评价是经济效益评价的主要评价方法。6.答：基准投资收益率，又称基准收益率、基准贴现率、目标收益率、最低期望收益率等，系指建设项目财务评价中对可货币化的项目费用与效益采用折现方法计算净现值的基准折现率，是衡量项目内部收益率的基准值，是项目财务可行性和方案比选的主要依据。基准收益率反映投资者对相应项目上占用资金的时间价值的判断，应是投资者在相应项目上最低可接受的收益率。影响基准收益率的主要因素有企业或行业的平均投资收益率、产业政策、资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀、资金限制等因素，因此，国家分行业确定并颁布基准收益率，并以此作为投资调控的手段。7.答：方案的净现值是指方案在寿命期内隔年的净现金流量按照设定的折现率折现到期初时的现值之和。净现值是反映方案获利能力的动态指标。净现值表示在设定的折现率ic的情况下，方案在不同时点发生的净现金流量折现到期初时，整个寿命期内所能得到的净收益。如果方案的净现值等于零，表示方案正好打到了基准收益率水平；如果方案的净现值大于零，则表示方案除能达到基准收益率外，还能得到超过期望的收益，如果净现值小于零，则表示方案达不到基准收益率的水平。用净现值指标评价单个方案的准则是：采用基准收益率作为折现率时，若NPV≥0，则方案可行；若NPV<0,则方案应被否定。8.答：净现值指标是反映方案投资盈利能力的一个重要动态指标，广泛应用于方案的经济评价中。其优点是考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确，可直接用货币表示项目的盈利水平，评价标准简单易行。净现值指标的不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往比较复杂；净现值不能说明项目运营期间各年的经营效果；此外，净现值指标也不能直接反映项目投资中单位投资的使用效率。9.答：内部收益率（IRR），简单地说就是净现值为零时的折现率。也就是说，在这个折现率时，项目的现金流入的现值等于其现金流出的现值和。内部收益率普遍被认为是项目投资的盈利率，反映了投资的使用效率，它由项目现金流量决定，即项目内部决定的。但是，内部收益率反映的是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率，而不是初始投资在整个寿命周期的盈利率。因为在项目的整个寿命期内始终存在未被回收的投资，而在项目寿命期借书时，投资恰好被全部收回。在工程经济分析中内部收益率是考察项目赢利能力的主要动态评价指标。10.答：内部收益率的有点是考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况，能直观反映投资的最大可能盈利能力或最大利息偿还能力。而且内部收益率避免了净现值指标需要事先确定基准收益率的问题，只需要知道基准收益率大致范围即可。内部收益率的不足之处是计算比较麻烦，而且在实际应用中还有一定的局限性：（1）对于非常规投资方案，也就是方案寿命期内净现金流量的正负号不止变化了一次的方案，其IRR就可能出现多个解，这时内部收益率不能使用；（2）只有现金流入或现金流出的方案，此时不存在明确意义上的IRR;（3）如果只根据IRR指标大小进行多方案投资决策，可能会使那些投资大、IRR小、但收益总额打的方案落选。因此，IRR指标往往和NPV指标结合起来使用，因为NPV指标大的方案，IRR指标未必大，反之亦然。11.答：方案的净现值是指方案在寿命期内各年的净现值流量按照规定的折现率折现到期初时的现值之和。净现值比选方案时，没有考虑到各方案投资额的大小，因为不能直接反映项目投资中资金的使用效率。净现值率是项目净现值与其全部投资现值的比率。为考察资金的利用效率，可采用净现值率作为净现值的补充指标。12.答：按照方案组合的数量可以把备份方案分为单一方案和多方案两大类型；多方案就是一个方案的集合，如何按照一定的规则选择集合中的元素，这需要考察这些元素之间的关系。按照多方案之间的经济关系，又可以将多方案分为互斥型方案、独立型方案、混合型方案以及其他类型的方案。（1）互斥型方案。在若干备选方案中，各个方案之间具有排他性，即各方案当中只能选一个。这种择此就不能择彼的多方案组合就叫做互斥方案。比如，同一建筑的结构类型的选择就是互斥选择，是用砖混结构、框架结构还是钢结构，只能选一个。（2）独立型方案。在各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案的采用。比如个人投资，可以购买股票，也可以购买债券，还可以投资房地产等。可以选择其中一个方案，也可以选择两个或三个方案，方案之间的效果与选择不受影响，互相独立。单一方案是独立方案的特例。（3）混合型方案。在一组方案中，方案之间有些具有互斥关系，有些具有独立关系，则称这一组合方案为混合方案。混合方案在结构上又可组织成两种基本形式：①第一种基本形式是在一组方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案的形式。比如建筑企业投标，有A、B、C三个工程可以参与投标，如果灭有资源和其他条件的限制，则A、B、C三个方案是独立方案。②第二种基本形式是在一组互斥方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案的形式。比如某房地产开发商获得一块地的开发权，按照当地城市规划的规定，这块地只能作为开发小区（A方案）或建商业物业（B方案）之用，A、B两个方案之间是互斥的关系，不能建设商居混合物业或工业。（4）其他类型方案。①互斥型方案，在多方案中，出现技术经济互补的方案称为互补型方案。互补方案之间往往存在相互依存的关系，比如建设一个机场，就必须建设与机场相配套的机场和城市之间的道路。②现金流量相关型方案，是指各方案的现金流量之间存在着相互影响。方案之间的关系既不是完全互斥，也不是完全互补，但如果若干方案中任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化，这些方案之间也存在相关性。比如投资者在相邻不远的两个地方均投资建设商场，显然这两个方案之间的关系既非完全排斥，也不是完全独立，因为一个方案的实施必然会影响到另一个方案的收入。13.答：经济费用在效益分析是对公益性投资项目进行评价的基本方法。经济费用效益分析应从资源合理配置的角度，分析项目投资的经济效率和对社会福利和对社会福利所做出的贡献，评价项目的经济合理性。对于财务现金流量不能全面真实地反映其经济价值，需要进行经济费用效益分析的项目，应将经济费用效益分析的结论作为项目投资决策的主要依据之一。(1)经济费用效益分析的使用项目类型凡是财务价格扭曲，不能真实反映项目产出的经济价值，财务成本不能包含对资源的确保消耗，财务效益不能包含项目产出的全部经济效果的项目，需要进行经济费用效益分析。应做经济费用效益分析的常见项目类型有：①产出具有公共产品特征的项目，如城市道路项目、城市照明路灯项目；②外部效果显著的项目，如长江上游退耕还林项目、城市污水处理厂项目、城市地铁项目；③具有垄断性特征的项目，如城市供水管网项目、天然气供应项目；④受过度行政干预项目，如国防工程项目、市政设施、公诉公路项目；⑤资源开发项目，如历史文化遗产保护项目、旅游资源开发项目；⑥涉及国家经济安全的项目：如网络完全项目。(2)经济效益和费用的识别要求项目经济效益和费用的识别应符合以下要求：①遵循有无对比的原则；②对项目所涉及所有的成员及群体的反映和效益做全面分析；③正确识别正面、负面外部效果，防止误算、漏算和重算；④合理确定效益和费用的空间范围与时间跨度；⑤正确识别调整转移支付，根据不同情况区别对待。经济效益和经济费用可以直接识别，也可通过调整财务效益和作为费用得到。经济效益和经济费用应采用影子价格计算。经济费用效益分析应用的基本方法主要是净现值法（经济净现值）和内部收益率法（经济内部收益率），其本质上是一致的。经济费用效益分析同样也考虑资金的时间价值，并且仍然用货币作为统一的计算尺度，属于贴现法的一种，只是在费用和效益的具体计算上有较大差异。(3)经济效益和费用分析指标经济效益和费用分析指标有经济净现值（ENPV）、经济内部收益率（EIRR）和效益费用比（R）。14.答：寿命期不等的方案评价，常用的方法有3种。(1)最小公倍数法最小公倍数法又成为方案重复性假设法，是以各备选方案计算期的最小公倍数作为方案比选的共同计算期，并假设各个方案均在这一个共同的计算期内重复进行，即各备选方案在其元计算期结束后，均按照方案原计算期内的现金流量系列重复出现第2、第3个重复的计算期内，知道共同的计算期结束。在此基础上，计算各个方案的净现值，以净现值最大且大于零的方案为最优方案。利用最小公倍数法能够有效解决寿命期不等的方案之间的净现值的可比性问题，但这种方法不是适用于所有情况，比如对于某些不可再生资源的开发项目，在进行寿命期不等的互斥方案比选的时候，方案重复性假设就没什么意义，这种情况下就不能用最小公倍数确定方案的计算期。(2)研究期法这种方法是根据对方案产品市场前景的预测，直接选取一个适当的分析期作为各个备选方案共同的计算期，这样各个方案就具有时间可比性了。研究期的选择要视具体情况来定，主要有以下三类。a.以寿命期最短方案的寿命为各方案共同的寿命期，令寿命期较长的方案在共同寿命期期末保留一定的残值。b.以寿命期最长的方案的寿命为各个方案共同的寿命期，令寿命较短的方案在寿命终止时，以同种固定资产或其他新型固定资产进行更替，直到达到共同寿命为止，期末可能尚存一定的残值。c.规定各个方案统一的计划服务年限，计划服务年限，计划服务年限不一定等同于各个方案的寿命。在达到计划服务年限前，有的方案可能需要进行固定资产更替；而在服务期满时，有的方案可能存在残值。(3)净年值法用净年值进行寿命不等的互斥方案经济效果评价，实际上隐含了这样一个假定：各个备选方案在其寿命接受时均可按原方案重复实施或用与原方案的经济效果水平相同的方案接续实施。对各备选方案的净年值进行比较，评价的标准为：净年值最大且大于零的方案为最优。15.答：在若干备选方案中，各个方案之间具有排他性，即各方案当中只能选择一个，其他方案必须舍弃。在对互斥方案评价时，方案的互斥关系决定了我们只能在若干方案中选择一个方案作为最佳方案实施。由于每一个方案都具有相同的被选择的可能性，为了使资金发挥最大的效益，这就需要我们进行比选，以确定一个最优的方案。该类型方案的经济效果评价包括：(1)绝对效果检验。考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求；用经济效果评价标准（如NPV≥0，NAV≥0，IRR≥i0）检验方案自身的经济性，通过绝对效果检验的方案，认为其在经济效果上可以接受，否则予以拒绝。(2)相对效果检验。考察备选方案中哪个方案最优。绝对效果检验实际上和上述的单一方案经济效果评价方法相同，而相对效果检验是在绝对效果检验的基础上选择最优。两种检验的目的和作用不同，通常情况下缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。参与比选的方案还应该具有的一个特点就是可比性，可比性主要包括计算时间、收益和费用的计算范围、计算口径、计算的价格可比等。在剧本可比性的基础上，互斥方案的比选才可以采用不同的评价方法进行择优。16.答：混合多方案既包含了互斥关系，又包含了独立的关系，因此分为两类来讨论。（1）第一种基本形式是在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案的形式。这种形式的混合方案也是采用方案组合法进行比较选择。基本方法与独立方案互斥类似，先排除单一方案不可行者，然后列出可能的方案组合，这些方案组合之间的关系是互斥的，然后用评价互斥方案的方法比较选优。不同的是在方案组合的构成上，其组合的方案数目比独立方案的组合方案数少。（2）第二种基本形式是在一组互斥方案中，每个互斥方案下若干个独立方案的形式。针对这种情况，可以先将互斥方案下的独立方案互斥化，找到最佳的方案组合；然后将选出来的最佳方案组合比较其优劣，最终选出混合方案的最优组合。17．答：对互斥方案，寿命期相等用增量内部收益率，寿命期不等时用净年值相等来计算增量内部收益率后进行比较。独立方案可用内部收益率排序法来比较方案。18．答：按投资额不等的互斥方案比选的实质是判断增量投资的经济合理性，即投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量收益。显然，若增量投资能带来满意的增量收益，则投资额大的方案优于投资小的方案，否则，投资小的方案优于投资大的方案。净现值最大等价于净现值相减，即等价于增量净现值，所以净现值最大原则是正确的。而内部收益率最大与增量内部收益率的结果是不一致的。（四）计算题1.解：首先进行绝对效果检验，分别计算两个方案的投资回收期。甲方案：乙方案:故就单方案而言，均可行。进行相对效果检验所以乙方案优于甲方案。2.解：NAVA=-1000(A/P,10﹪,18)+240(P/A,10﹪,16)(P/F,10﹪,2)(A/P,10﹪,18)=67.25(万元)NAVB=-[200+600(P/F,10﹪,1)](A/P,10﹪,14)+220(P/A,10﹪,12)(P/F,10﹪,2)(A/P,10﹪,14)=66.94(万元)因为NAVB≤NAVA，所以A方案优于B方案。3.解:（单位：万元）年份0123456净现金流量-4008090100100100100净现金流量折现值（10﹪）-400737375686257累计净现金流量折现值-400-327-254-179-111-498P′t=6-1+|-NPV=-400+80(1+i)-1+90(1+i)-2+100(1+i)-3+100(1+i)-4+100(1+i)-5+100(1+i)-6=8(万元)令i2=12﹪>i1=10﹪,计算出对应的NPV2=-15(万元)IRR=10﹪+88+|-即项目的内部收益率为10.70﹪。4.解：NPV=-4500+(1400-600)(P/A,12﹪,10)+(P/F,12﹪,10)=84.56(万元)>0所以该方案可行。5.解：用增量投资收益率指标比选方案，首先增设一个0方案，投资为0，收益也为0，按照投资额从小到大的顺序0、A、B、C。将A方案与0方案比较，增量内部收益率△IRRA-0满足-2000+600(P/A,△IRRA-0,10)=0求得△IRRA-0=25﹪>ic=10﹪，故A方案为当前最优方案。再将B方案与当前最优方案A比较，增量内部收益率△IRRB-A满足-(3000-2000)+(800-600)(P/A,△IRRB-A,10)=0解得△IRRB-A=15﹪>ic=10﹪，所以B方案为当前最优方案。将C方案与当前最优方案B比较，增量内部收益率△IRRC-B满足-(4000-3000)+(940-800)(P/A,△IRRC-B,10)=0求得△IRRC-B=1﹪<ic=10﹪，所以B方案仍然为当前最优方案。所有方案比较完毕，B方案为最优方案。6.解：1)费用现值法甲方案的费用现值为PC甲=3000+乙方案的费用现值为PC乙=2800+由于PC甲>PC乙，所以乙方案较优。2）费用年值法甲方案的费用年值为AC甲=6+3000乙方案的费用年值为AC乙=15+2800AC甲>AC乙，所以乙方案更优。7.解：NPV=-1800+270(P/A,10﹪,14)(P/F,10﹪,2)=-156.3(万元)取i=8%时，NPV=-1800+270(P/A,8﹪,14)(P/F,8﹪,2)=108.3(万元)所以IR