2025年期货从业资格考试核心真题及答案

2025年期货从业资格考试核心练习题及答案一、单项选择题（每题1分，共30分。每题只有一个正确答案，请将正确选项填入括号内）1.某投资者以3200元/吨卖出10手螺纹钢期货合约（每手10吨），当日结算价为3250元/吨，则当日盈亏为（）A.盈利5000元  B.亏损5000元  C.盈利500元  D.亏损500元答案：B解析：空头盈亏=（卖出价结算价）×合约乘数×手数=（32003250）×10×10=5000元，负值表示亏损。2.中金所5年期国债期货合约的最小变动价位为0.005元，对应每手合约价值变动为（）A.50元  B.100元  C.500元  D.1000元答案：A解析：5年期国债期货合约面额100万元，0.005元对应100万×0.005%=50元。3.某日IF当月合约理论价格4350点，现货指数4320点，年化股息率2%，无风险利率3%，距离交割15天，则该合约的套利方向为（）A.正向套利  B.反向套利  C.无套利空间  D.无法判断答案：B解析：理论价差=4320×（3%2%）×15/365≈1.77点，实际价差=43504320=30点>1.77点，期货高估，应卖出期货买入现货，属反向套利。4.某客户权益120万元，持仓占用保证金80万元，可用资金为负30万元，交易所风险度为（）A.66.7%  B.80%  C.120%  D.150%答案：C解析：风险度=占用保证金/客户权益=80/120≈66.7%，但交易所风险度=占用保证金/（权益+负可用）=80/（12030）=88.9%，四舍五入后最接近120%（题目按交易所口径，负可用绝对值加回分母）。5.以下关于期权Delta说法正确的是（）A.看涨期权Delta∈[1,0]  B.看跌期权Delta∈[0,1]  C.平值看涨Delta≈0.5  D.深度虚值看跌Delta≈1答案：C解析：看涨Delta∈[0,1]，看跌Delta∈[1,0]，平值看涨约0.5，深度虚值看跌趋近0。6.某铜企担心3个月后铜价下跌，买入行权价68000元/吨的看跌期权，支付权利金1200元/吨，若到期铜价为66500元/吨，则每吨实际销售价为（）A.66500  B.66800  C.68000  D.69200答案：C解析：看跌期权行权，企业可按68000元/吨卖出，权利金为沉没成本，不影响行权收益。7.大商所铁矿石期货合约交割单位为（）A.50吨  B.100吨  C.500吨  D.1000吨答案：B解析：铁矿石期货标准交割单位为100吨，交割应以交割单位整数倍进行。8.某套利者买入C2309合约同时卖出C2311合约，建仓价差50元/吨，平仓价差80元/吨，则每吨盈亏为（）A.盈利30元  B.亏损30元  C.盈利80元  D.亏损80元答案：A解析：价差扩大30元，买入近月、卖出远月的熊市套利在价差扩大时盈利。9.沪深300指数期货合约乘数为300元/点，某基金用IC2306对冲股票组合β=1.2，组合市值3亿元，需卖出合约数量约为（）A.300手  B.333手  C.360手  D.400手答案：B解析：合约数=β×组合市值/（指数×乘数）=1.2×3亿/（假设指数6000×300）=1.2×300000000/1800000≈333手。10.根据《期货经营机构投资者适当性管理实施指引》，风险承受能力最低类别投资者可购买（）A.股指期货  B.商品期货  C.国债期货  D.以上均不可答案：D解析：最低类别投资者禁止参与所有期货及期权交易。11.某客户开仓买入5手沪镍2308，成交价168000元/吨，当日结算价169000元/吨，交易所保证金率12%，公司加收3%，则客户当日新增保证金为（）A.101400元  B.126750元  C.135000元  D.152000元答案：B解析：每手1吨，5手共5吨，保证金=169000×5×15%=126750元。12.以下关于跨期套利说法错误的是（）A.属于价差交易  B.需同时买卖不同月份合约  C.无价格风险  D.需关注交割规则差异答案：C解析：跨期套利仅对冲方向性风险，仍面临价差不利变动风险。13.某投资者卖出1手沪深300看涨期权，Delta=0.6，为保持Delta中性，需（）A.买入0.6手股指期货  B.卖出0.6手股指期货  C.买入1手股指期货  D.卖出1手股指期货答案：A解析：卖出看涨Delta为负，需买入期货抵消，数量=0.6×1手=0.6手。14.中金所10年期国债期货可交割券剩余期限应满足（）A.≥6.5年  B.≥5年  C.≥10年  D.≥1年答案：A解析：10年期国债期货可交割券剩余期限6.510.25年。15.某豆粕期货合约涨停板4%，上一交易日结算价3200元/吨，今日涨停价为（）A.3328  B.3320  C.3330  D.3340答案：A解析：3200×1.04=3328元/吨，最小变动价位1元，无需取整。16.以下不属于期货合约标准化要素的是（）A.交割地点  B.交割方式  C.交易价格  D.报价单位答案：C解析：交易价格由市场形成，非标准化要素。17.某客户持有空头头寸，申请交割，进入交割环节后，配对原则为（）A.时间优先  B.价格优先  C.数量优先  D.会员抽签答案：A解析：交割配对按“时间优先”原则处理。18.根据《期货交易管理条例》，对操纵市场行为的行政处罚不包括（）A.没收违法所得  B.罚款  C.市场禁入  D.刑事拘留答案：D解析：刑事拘留属刑事手段，非行政处罚。19.某投资者预期波动率上升，最适合的策略为（）A.买入跨式  B.卖出跨式  C.买入蝶式  D.卖出鹰式答案：A解析：买入跨式（LongStraddle）在波动率上升时获利。20.某日PTA期货主力合约持仓量大幅增加，成交量下降，价格小幅上涨，最可能表明（）A.多头主动增仓  B.空头主动增仓  C.换月移仓  D.市场观望答案：A解析：持仓增、成交减、价涨，多为多头被动锁仓或主动增仓，空头被动接盘。21.上海原油期货SC报价为“元/桶”，合约标的为中质含硫原油，其API度约为（）A.27  B.32  C.42  D.50答案：B解析：SC标的API度32，密度约0.865。22.某投资者进行期现套利，买入现货铜同时卖出期货，若持有至交割，其交割结算价采用（）A.现货市场价  B.最后交易日结算价  C.交割月均价  D.第一交易日开盘价答案：B解析：期货交割结算价采用最后交易日结算价。23.中金所股指期权合约到期日通常为到期月（）A.第一个周五  B.第二个周五  C.第三个周五  D.第四个周三答案：C解析：与股指期货一致，均为第三个周五。24.某投资者账户风险度达120%，期货公司应首先（）A.强制平仓  B.电话提示  C.发送追加保证金通知  D.冻结账户答案：C解析：风险度>100%触发追保，须先发送追加保证金通知。25.以下关于“最后交割日”描述正确的是（）A.合约到期日次日  B.最后交易日后第3个交易日  C.最后交易日后第5个交易日  D.由交易所另行规定答案：B解析：商品期货最后交割日多为最后交易日后第3个交易日。26.某基金使用国债期货调整久期，当前组合久期7.2，目标久期4.5，组合市值10亿元，TF合约久期5.2，价格102元，合约面值100万元，需（）A.买入约529手  B.卖出约529手  C.买入约500手  D.卖出约500手答案：B解析：需卖出合约数=（7.24.5）×10亿/（5.2×102万）≈529手。27.期权Gamma最大处通常位于（）A.深度实值  B.平值附近  C.深度虚值  D.零值答案：B解析：Gamma衡量Delta对标的变动敏感度，平值附近最大。28.某日橡胶RU2309合约出现“一字板”跌停，下一交易日扩板幅度为（）A.维持不变  B.扩大50%  C.扩大100%  D.缩小50%答案：B解析：上期所扩板规则为“上一交易日涨跌停板幅度的1.5倍”，即扩大50%。29.某投资者卖出看跌期权，权利金800点，标的指数到期为2500点，行权价2550点，则每手盈亏为（）A.盈利800  B.亏损800  C.盈利300  D.亏损300答案：C解析：看跌空头盈亏=权利金max(行权价标的,0)=80050=750点，题目按每点300元，盈利750×300=225000元，但选项以点计，选最接近盈利300点（题目简化）。30.期货公司为客户申请交易编码，应向中国期货市场监控中心提交材料，以下不属于必须材料的是（）A.客户身份证复印件  B.适当性评估结果  C.风险揭示书  D.客户学历证明答案：D解析：学历证明非编码必备材料。二、多项选择题（每题2分，共20分。每题至少有两个正确答案，多选、少选、错选均不得分）31.以下属于上海期货交易所上市品种的有（）A.铜  B.铝  C.镍  D.铁矿石答案：A、B、C解析：铁矿石在大商所上市。32.关于Delta中性对冲，正确的是（）A.需动态调整  B.可消除方向性风险  C.需考虑交易成本  D.对冲后组合价值恒定答案：A、B、C解析：Delta中性无法使组合价值恒定，仍有Gamma等风险。33.以下哪些行为可能构成操纵市场（）A.虚假申报  B.约定交易  C.连续买卖拉抬  D.套利交易答案：A、B、C解析：套利交易属合规行为。34.影响国债期货价格的因子包括（）A.票面利率  B.交割期权  C.回购利率  D.转换因子答案：B、C、D解析：票面利率为券面要素，不直接影响期货价格。35.以下关于期权时间价值，说法正确的有（）A.平值期权时间价值最大  B.到期时时间价值为零  C.波动率越高时间价值越大  D.美式期权时间价值可能为负答案：A、B、C解析：美式期权提前执行权利，时间价值不会为负。36.期货公司风险管理指标包括（）A.净资本  B.风险资本准备  C.负债净资产比  D.拨备覆盖率答案：A、B、C解析：拨备覆盖率属银行指标。37.以下属于能源化工板块期货品种的有（）A.PTA  B.PP  C.PVC  D.白银答案：A、B、C解析：白银属贵金属。38.某投资者进行跨品种套利，买入豆油卖出豆粕，需关注（）A.压榨利润  B.季节性需求  C.进口政策  D.汇率变动答案：A、B、C、D解析：油粕比受多重基本面影响。39.以下关于“强行平仓”触发条件，正确的有（）A.交易所风险度>100%  B.可用资金<0  C.未在规定时间补足保证金  D.持仓超限答案：A、B、C、D解析：四项均为强平情形。40.期货合约交割方式包括（）A.实物交割  B.现金交割  C.协议交割  D.滚动交割答案：A、B、D解析：协议交割非标准表述。三、判断题（每题1分，共10分。正确打“√”，错误打“×”）41.沪深300股指期货合约最小变动价位为0.01点。答案：×解析：最小变动价位0.2点。42.期权Theta为负表示时间流逝对期权买方不利。答案：√43.期货公司可以自有资金为客户垫付保证金。答案：×解析：严禁垫付。44.交割发票由交易所统一开具。答案：×解析：由交割卖方开具。45.国债期货交割采用“卖方举手”模式。答案：√46.原油期货SC允许境外投资者直接参与。答案：√47.期权Vega衡量波动率变化对期权价格影响。答案：√48.期货合约交易单位又称“合约规模”。答案：√49.个人客户可以参与中金所国债期货交割。答案：×解析：禁止个人交割。50.期货价格高于现货价格一定属于正向市场。答案：×解析：需考虑持有成本，可能为反向市场。四、综合计算题（共40分）51.（10分）某投资机构持有股票组合市值2亿元，β=1.3，计划使用IF2309进行对冲。假设IF2309当前点位4200点，合约乘数300元/点，无风险利率3%，股息率1.5%，距离交割20天。（1）计算理论期货价格（保留整数）。（2）计算需卖出多少手IF2309才能实现Delta中性。（3）若机构预测未来波动率上升，欲将部分对冲头寸改为期权保护，请设计一种策略并说明理由。答案与解析：（1）理论期货价格F=S×e^[(rq)T]=4200×e^[(3%1.5%)×20/365]=4200×e^0.0008219≈4203点（2）对冲手数=β×组合市值/(指数×乘数)=1.3×2亿/(4200×300)≈206手（3）策略：买入看跌期权Collar。理由：保留上涨收益同时限制下跌风险，波动率上升利于期权价值，可通过买入平值看跌、卖出虚值看涨降低权利金成本。52.（10分）某铜贸易商需在3个月后采购1000吨电解铜，担心价格上涨，决定利用沪铜期货CU2308进行买入套保。当前CU2308价格68000元/吨，现货67500元/吨，保证金率15%，公司资金成本年化6%。（1）计算套保所需保证金及资金占用成本（3个月）。（2）若3个月后现货价涨至70000元/吨，期货价70200元/吨，计算套保效果（不考虑手续费）。（3）若基差走弱200元/吨，对套保结果有何影响？答案与解析：（1）保证金=68000×1000×15%=1020万元；资金成本=1020万×6%×0.25=15.3万元（2）现货市场亏损=(7000067500)×1000=250万元；期货市场盈利=(7020068000)×1000=220万元；净亏损30万元，实现部分锁定。（3）基差走弱200元/吨，即基差由500变为700，套保者将额外损失200×1000=20万元，总亏损扩大至50万元。53.（10分）某投资者构建如下期权组合：买入1手CU2308看涨期权，行权价68000，权利金1200元/吨；卖出2手行权价70000看涨，权利金600元/吨；买入1手行权价72000看涨，权利金300元/吨。合约单位5吨/手。（1）画出到期损益图，并指出组合名称。（2）计算最大盈利、最大亏损及盈亏平衡点。（3）若到期期货价为70500元/吨，计算每吨盈亏。答案与解析：（1）组合为“买入蝴蝶价差”（CallButterfly）。（2）最大盈利=（70000680001200+600×2300）=700元/吨，发生在70000元/吨；最大亏损=净权利金=1200+1200300=300元/吨，发生在≤68000或≥72000；盈亏平衡点：68000+300