银行风险管理影响银行价值的因素风险成本及资本成本

影响银行价值的因素风险成本及资本成本

第一章主要阐述了现代金融企业的经营目标是实现价值最大化。

价值最大化与传统经营目标（如利润最大化、资本回报率最大化）最

主要的区别（或者说最重要的进步）就在于对风险的关注。金融企业

效益的构成要素包括收入、成本和风险，而传统效益目标（会计利润）

由于未能及时计量风险并据以调整收益，造成的结果是国有商业银行

发展最快的时期同时也带来了风险的聚集，形成了巨大的历史包袱。

因此，在价值最大化目标下，必须处理好业务发展、风险控制与戌本

管理之间的辨证关系，只有经风险调整后的收益（即经济增加值）才

是反映商业银行真实经营效益的指标。从这个意义上说，风险管理是

现代商业银行财务管理的核心内容之一，也是影响价值创造的重要因

素。

现代商业银行风险管理环节包括风险的识别、计量、评估、迁移

和监测，概括起来，包括风险的识别与分析、风险的评价和衡量、风

险的控制与处理三大步骤。风险的识别与分析、风险的控制与处理通

常由专门的风险管理部门（如信贷风险管理部门、资产保全部门）进

行管理和操作，财务管理部门重点关注的是风险的评价和衡量及对价

值的影响等。

第一节风险及其对价值的影响

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现代商业银行的风险管理框架包括成立风险管理委员会；进行行

业、国家、客户的信用等级评定，确定对应的信用额度，并完成对客

户的授信；制定风险管理政策；建立风险经理制；完善风险管理报告

和监测制度，定期分析全行的风险状况等为容。

由于风险在商业银行经营中具有普遍性和不确定性的特征，因此

银行风险的识别和分析非常重要，但又非常困难。风险的识别和分析

是商业银行风险管理的基础。商业银行风险识别首先要识别各种风险

资产，其次要分析风险的成因和特征。

在对银行风险进行识别和分析之后，下一步工作就是对风险进行

衡量和评价，从定性和定量的角度作出分析、得出判断。在具体操作

过程中，主要采取数理统计的方法，对风险的程度和范围进行定性和

定量分析。新巴塞尔协议倡导的内部评级法就是一种定量分析法。

风险控制与处理是指商业银行风险产生之前或已经产生时采取

相应的方法和手段，以减少损失、增加收益所进行的经济活动。在该

环节中，商业银行可以采取风险的分散、抑制、转嫁、自留和保险等

措施，通过相互配合、相互补充，达到控制和处理风险的目的。

一、风险与不确定性

目前，国内学者对风险的定义有多种多样，主要包括：风险是可

测的不确定性；风险是指出现损失的可能性；风险是指发生某一损失

的不确定性；风险是对客观情况未来结果的客观疑虑；风险是一种无

法预料、实际后果可能与预测后果存在差异的倾向；风险是指损失出

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现的机会和概率；风险是指潜在损失的变动幅度等。概括而言，这些

定义可划分为“主观说”和“客观说”两大类，前者强调“损失”和

“不确定性”，后者认为“风险是可以用客观尺度加以衡量的客观存

在的事物大多数人倾向于“主观说“°

与风险相关的概念是不确定性。一般认为，人们事先只知道采取

某种行动可能形成的各种结果，但不知道它们出现的概率，或者两者

都不知道，而只能做些粗略的估计，这就是不确定性。例如，企业试

制一种新产品，事先只能肯定该种产品试制成功或失败两种可能，但

不会知道这两种后果出现的可能性的大小，这就是不确定性。又如，

购买股票，投资者事实上不可能事先确定所有可能获取的报酬率及其

出现的概率大小，这也是不确定性。商业银行经营决策一般都是在不

确定的情况下作出的。

与不确定性相比，在风险存在的情况下，人们事先能够估计到采

取某种行动可能导致的结果，以及每种结果出现的可能性，而行动的

真正结果究竟会怎样，不能事先确定。因此，狭义的风险是指可以借

助数理统计方法进行计量的不确定性。但西方商业银行通常对风险和

不确定性这两个概念不加以区分，把不确定性也视同风险加以计量，

以便进行定量分析。

这里，有必要区分以下两组概念：

1.风险与损失

虽然风险的存在并不一定造成损失的发生，而且风险也能够带来

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收益，但是人们总是将风险与损失联系在一起，即认为风险是潜在的

损失，损失是现实的风险。

风险管理的核心问题是潜在损失的识别、计量和控制问题，风险

管理良好的银行能够及时识别、衡量并处理风险，将损失控制在可知、

可承受范围之内。而风险管理落后的银行由于不能及时识别并控制风

险，突如其来的巨额损失造成的是持续经营的困难。

2.会计收益与经风险调整后收益

商业银行从事经营活动在取得收益的同时总是伴随着风险，风险

越大，预期收益或亏损也越大。经营活动如果产生损失，银行资本将

会受侵蚀，最严重的情况可能导致倒闭。虽然银行对经营和投资亏损

而导致的资本侵蚀十分敏感，但必须认识到，承担这些风险是为了盈

利，问题的关键在于，银行应在风险与收益之间寻找一个恰当的平衡

点。传统的会计收益以盈利的绝对水平作为评判业务效益的依据，忽

视了高收益总是伴随着高风险，可能导致各级分支机构或个人不惜冒

巨大的风险去追逐巨额收益。国际银行界近几年出现的巴林银行倒闭、

大和银行亏损和百富勤倒闭等事件，在某种程度上都是由于对某一个

人业绩评价不合理所致，即只考虑到某人的盈利水平，却没有考虑在

获得盈利的同时承担的风险状况。因此，现代商业银行风险管理和业

绩评价已逐渐放弃会计收益等指标，十分重视风险调整后收益、风险

调整资本收益法等指标，以体现风险与收益的平衡关系。

二、风险分类

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风险类型包括系统性风险（第一类风险）、商誉风险、竞争风险

和规章风险（第二类风险）以及信用风险、市场风险等第三类风险。

其中，系统性风险包括大的社会动荡、发生战争、出现金融危机等，

它对银行的经营影响较大，是银行不能控制的风险；商誉风险、竞争

风险和规章风险对银行的经营影响也很大，但银行可以影响却不能控

制它们。第三类风险包括信用风险、市场风险、流动性风险、技术风

险、过程风险和人的风险等，这些风险是银行可以控制的，也是银行

风险管理的重要对象，第三类风险包括的六种风险可以归集为信用风

险、市场风险、操作风险。

1.信用风险。信用风险是客户违约行为形成的一种风险，违约

是指客户没有对到期债务按合同的规定偿本付息，违约行为可能会造

成贷款人的债权全部或部分损失。对信用风险影响最大的因素是借款

人的财务状况。客户财务状况的恶化并不意味着一定会有违约行为的

发生，但意味着出现违约行为的可能性增加。防范信用风险的手段包

括：在资本市场上通过提高公司债务的折现率，降低公司市值或降低

其信用评级来评估和量化信用风险。银行内部的信用风险量化方法通

常将信用风险细分为两个变量来衡量：一是风险带来损失的数额，或

损失率；二是发生违约的可能性或概率。银行不同资产具有不同的违

约风险，其中贷款的信用风险最大，影响信用风险的关键因素包括：

借款人的还款意愿和能力、企业资本实力、借款企业的经营环境、贷

款类型（担保或抵押贷款）、贷款时运用的信用标准等。随着商业银

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行业务的逐渐多样化，与传统贷款业务有关的信用风险仍然是商业银

行面临的重要风险，而且贴现、同业拆放、担保等业务中涉及的实际

信用风险与或有信用风险逐渐成为商业银行关注的风险。

2.市场风险。市场风险是由于市场条件如利率、汇率、宏观经

济形势等发生不利变化而给银行带来损失的可能性。市场风险通常发

生在交易过程中，是交易组合的实际价格偏离其以市价计价的价值而

形成的一种风险。利率风险、汇率风险、流动性风险等都属于市场风

险。在银行风险管理框架内，对市场风险的研究和控制技术可以说是

最丰富、最完善的，并且市场风险计量方法与技术也逐渐运用于信用

风险的衡量。

3.操作风险。操作风险主要是因为人的因素、技术因素、安全

因素或操作因素等其他因素出现不利变化而给银行经营带来损失的

可能性。操作风险包括的内容较多，而且其定义也不统一。一个范围

相对较小，并被广泛接受的定义是巴塞尔银行监管委员会作出的：操

作风险是由于不合适的内部控制、人的或系统的或来自外部的事项给

银行造成的直接或间接的损失。

三、风险管理技术

风险管理技术包括量化技术和定性判断两方面内容，其中风险量

化技术只适用于可以量化的风险，而一些无形风险必须很谨慎地进行

判断估价，因此，虽然现代风险管理的发展趋势是不断强化量化管理，

并不断拓展风险量化范围，但是，风险管理过程中的判断性估计也是

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量化技术不可能替代的。随着风险管理技术的不断发展，现代银行风

险量化技术也不断完善，主要风险量化技术包括敏感性、标准差和在

险价值等。

1.敏感性。敏感性是指收益变化（如利息边际收益、金融产品市

场价值的变化）与导致此类变化的某些参数如利率、汇率等变化的比

率。例如，某债券价格对市场利率变化的敏感性等于5,则意味着1%

的利率变化会产生债券5%的相对价格变化。敏感性也可表述为价格

绝对值的变化，如果某债券的价格是1000元，则它的敏感性是酰X

1000二50,即当利率发生1%变化时，债券价格会随利率的变化而上（下）

浮50元。

敏感性是一个近似参数，因为敏感性只有在基本参数发生微小变

化时才适用。同时，敏感性也是一个局部变量，敏感性会随着利率不

同而发生变化，比如，市场利率为5%时的利率敏感性为6,而当利率

变为10%时，敏感性可能为40此外，敏感性是针对特定参数而言的，

只要存在对价格产生影响的市场参数，有多少个市场参数存在，就会

有多少个敏感性存在。例如，对于依赖不同货币利率、汇率的市场资

产来说，需要用上述各种参数变量的敏感性来描述资产组合价值的变

化。组合对某一市场参数的敏感性是组合内每种金融工具对该参数敏

感性之和，但不同的市场参数的敏感性是不能简单相加的。

2.标准差

标准差是围绕任意目标变量如市场参数、收益或者市值上下波动

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而发生的偏差的统计平均数据。在数学上，标准差定义为目标变量方

差的平方根，从观测值的时间序列中能够很容易地算出方差和标准差。

例如，某银行贷款组合在一年中产生的利息收入与市场利率走势

有关，下表描述了各种可能的利息收入概率分布情况：

市场利率走势利息收入概率

上升2个百分点1200.1

上升1个百分点1000.2

走平800.4

下降1个百分点600.2

下降2个百分点400.1

则：利息收入的期望值二

120X0.1+100X0.2+80X0.4+60X0.2+40X0.1=80

利息收入的标准差二

7(12O-8O)2xo.I+(1OD-8O)2x0.2+(8O-8O)2x0.4+(6O-8O)2x0.2+(40-80)2x0.1

=21.91

标准差和损失的测量是联系在一起的，但两者又不能完全等同。

只要收益不确定，即与期望值存在一定的偏差，就存在标准差，并且

收益越不稳定，标准差越大。然而，标准差的存在并不一定意味着损

失的发生，如果收益变动不是下滑而是向上波动，则只存在标准差,

但不存在损失的风险。

与损失风险相对应的是机会成本。比如，固定利率借款人将未来

利率锁定，降低了利率波动(上升)产生损失的可能性，但如果利率

下降，借款人将比以新利率借款多付出额外成本，即机会成本。

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标准差似乎解决了风险测量问题，因为只要知道了某一资产组合

的波动性，就可以得到其收益的平均波动。但实际上远未解决风险的

计量问题：一是标准差仅描述了收益的不确定性一一偏离期望值的程

度，但偏离可以是正偏离，也可以是负偏离，而实际执行中关注的只

是负偏离（损失），但标准差无法说明这一点；二是标准差无法确切

指明资产组合的损失到底是多少。如知道标准差是50万元，但无法

判断组合的损失一一可能远远大于50万元，也可能小于50万元。标

准差无法指明风险为50万元的可能性为多大。

3.在险价值VAR

用标准差计量风险只能回答“发生多少损失”，而无法回答“损

失的可能性有多大二这一问题只有靠在险价值方法来解决。我们知

道，由于市场风险因素发生有一定的随机性，资产组合的收益变化也

是一个随机变量。根据统计学理论，随机变量的特性只有通过随机变

量的概率分布才能确切地描述，而不能仅仅使用标准差。在险价值就

是用概率分布函数描述资产损失数额及其可能性的方法。近十年来，

在险价值风险计量方法在证券公司、投资银行、商业银行、养老基金

及非银行金融机构中得到了广泛的应用。美国《机构投资者》杂志

1995年的调查指出，32%的被调查企业使月了在险价值；纽约大学同

期的调查指出，60%的被调查养老基金使用了在险价值。目前，在险

价值的应用已不仅仅局限于金融市场风险的测量，在信用风险、流动

性风险和操作风险的评估和测量方面也得到越来越多的应用。

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一般而言，在险价值是指在正常的市场条件和一定的可靠度（通

常是95%）下，在一定的持有期间内，某一投资组合预期可能发生的最

大损失。比如，某银行将其1994年（254个交易日）的日损益按大

小进行排序，并计算出每个日损益发生的频率，就能够得到其日损益

的分布图。如果选取的可靠度为95%,由于观测数据为254个，则95%

的可靠度下的组合的最大损失为左起第12.7个（254X5%）观测值，

假设左起第11个观测值为7000万美元（即损失为1000万美元），

第15个观测值是-900万美元（即损失为900万美元），使用线性插

值的方法，可以得到左起的第12.7个观测值为-960万美元，即对应

5%的最大损失为960万美元，这就是95%可靠度下的在险价值。

通常来说，要确定某资产组合的在险价值，必须首先确定以下三

个系数：

一是持有期限。是指衡量某一指标如日收益率、周收益率、月收

益率、年收益率等波动性和关联性的时间单位，也是取得观察数据的

频率。持有期限应该根据组合调整的速度来具体确定。调整速度快的

组合，如有些银行所拥有的交易频繁的头寸，应选用较短的期限，如一

天；调整相对较长的组合，如某些基金较长时期拥有的头寸，可选用一

个月甚至更长。巴塞尔银行监管委员会出于风险审慎监管的需要，选

择了两个星期（即10个交易日）的持有期限。此外，持有期限的选定通

常会受到观察期间的影响。在一定的观察期间内（如1年），选定的持

有期限越长（如1个月），在观察期间所得的数据越少（只有12个），进

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而会影响到对投资组合风险反映的质量。

二是观察期间。是对一定持有期限的某一指标波动性和关联性考

察的整体时间长度，是整个数据选取的时间范围。例如选择对某资产

组合在未来6个月还是1年内考察其周回报率的波动性。这种选择要

在历史数据的可能性和市场发生结构性变化的危险之间进行权衡。为

克服商业循环等周期性变化的影响，历史数据当然越长越好，但是，时

间越长，收购兼并等市场结构性变化的可能性越大，历史数据因而越

难以反映现实和未来的情况。巴塞尔银行监管委员会目前要求的观察

期间为1年。

三是可靠度的选择。可靠度过低，损失超过在险价值的极端事件

发生的概率过高，这使得在险价值失去意义；可靠度过高，超过在险价

值的极端事件发生的概率可以得到降低,但统计样本中反映极端事件

的数据也越来越少，这使得对在险价值估计的准确性下降。在险价值

的准确性和模型的有效性可以通过所谓的返回测试来检验。可靠度决

定了返回检验的频率。例如，对于日回报率的在险价值,95%的可靠度

意味着每20个营业日需进行一次返回测试，而采用99%的可靠度，返

回测试的频率只有100个营业日一次，现实中，可靠度一般选在

95%-99%之间。巴塞尔银行监管委员会选择的可靠度是99%。

四、风险对价值的影响

风险的识别、计量、防范在银行价值管理中处于十分重要的地位。

现代商业银行经营的战略目标是价值最大化，要实现价值最大化就需

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平衡风险与收益、实现长期发展与短期利益的统一，并且保证局部利

益服从整体利益。但是，国有商业银行在粗放式经营时期曾经普遍忽

视、放松了风险对价值的影响，限制了全行价值目标的实现。

（一）我们创造了价值吗？

结合我行实际来看，虽然建设银行近几年对外公开披露的账面利

润数据均为正数，但我行真的为所有者创造了价值吗？考虑风险因素

以后，得出的结论可能完全不一样。

1999年我行剥离给信达资产管理公司2730亿元不良贷款，其中，

230亿元呆账贷款肯定是损失，据估算，2500亿元不良贷款的损失率

也相当高。2001年底，我行信贷资产和非信贷资产估计还有10%左右

的损失，而我行二十多年对所有者的贡献总额明显低于损失额。当然，

这些损失中有相当部分是经济转轨时期国有商业银行承担的国有企

业改革成本，但也有相当部分是我们自身经营管理的原因造成的。

如此看来，我们虽然拥有近3万亿元的资产总额，每年能够实现

50亿元以上的账面利润，但如果考虑风险和损失因素，经风险调整

后的收益和净资产肯定将是负数，也就是说，我们并没能给所有者创

造多少价值，还远称不上是一家财务状况良好的“好银行”。

（二）银行在发展中应该追求零风险吗？

当然，强调风险问题和损失状况并不意味着在经营过程中应该追

求零风险。银行作为经营风险的特殊金融企业，在其发展过程中不可

能实现真正的零风险，因为根据风险与收益对称的原则，实现真正的

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零风险意味着收益也为零，银行也就不可能实现真正的发展，战胜竞

争对手。但是，在发展过程中必须及时识别风险，并将风险控制在可

知、可承受的范围之内。对于拥有一定资本、承担有限责任的商业银

行而言，能够承受的风险及损失是客观存在一个上限的，如果商业银

行不顾自身实力盲目扩张并从事高风险行业，那么引起的结果只能是

破产倒闭。日本大和银行、巴林银行就是前车之鉴。

美国花期银行主席兼总裁沃尔特•威斯顿有一句名言“事实上银

行家从事的是管理风险的行业。简单来说，这就是银行业”，这在一

定程度上道出了银行风险管理在价值创造中的重要性。

（三）风险对价值的影响

风险因素在银行价值管理中处于十分重要的地位：对银行整体而

言，价值最大化是在保持风险可以接受的情况下实现回报最大化；对

银行内部业务部门及其各项经营决策而言，只有经风险调整的收益最

大化才有助于全行价值最大化目标的实现，才是价值创造行为，才应

得到肯定和激励。风险对价值的影响主要表现在以下两方面：

1,预期损失与风险准备。从统计学角度看，预期损失是损失分布

的期望值。对于以存贷款业务为主营业务的商业银行而言，预期损失

是贷款组合损失的统计平均值。贷款组合发生的损失在某些情况下会

很大，在某些情况下会很小，但是根据历史数据分析，总能得出某类

贷款损失的平均值，这就是预期损失。预期损失总是针对贷款组合而

言的概念，因为对于一笔贷款，客户可能发生违约行为，也可能不发

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生违约行为，真正的损失将不会等于损失的平均值，但是，对于贷款

组合而言，总是存在可预期的平均违约行为和平均损失，并且应该从

当期经营收入中扣除，这就是风险准备（呆账准备金）。因此，银行

价值管理中的风险准备是用于抵御预期损失的成本，这部分成本通常

能够通过产品定价来转移给客户。

例如，根据历史数据统计分析，某银行AAA级客户的预期损失率

为1%,AA级客户的预期损失率为1.8%,A级客户的预期损失率为3%,

假设该银行AAA、AA、A级客户某年末贷款余额均为100万元，贷款

与资金成本利差分别为L5%、2.0%和2.2%,则贷款组合的毛收入分

别为1.5万元、2.0万元和2.2万元，预期损失分别为：

AAA级客户：100X1%=1万元

AA级客户：100X1.8炉1.8万元

A级客户：100X3%-3万元

扣除预期损失（应提取的准备金）后的效益贡献（不考虑税收、

费用等因素）分别为：

AAA级客户:1.5-1=0.5万元

AA级客户：2.07.8=0.2万元

A级客户：2.2-3=-0.7万元

可见，预期损失应该从当期效益中扣除，从而直接减少当期利润。

2.非预期损失与经济资本。非预期损失是指超过预期损失的损

失数额，在一定的可靠度下，非预期损失等同于在险价值。非预期损

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失可以通过标准差的倍数来计算，是经济资本分配的基础。与债务一

样，资本也是有成本的，分行、部门占用了抵御非预期损失的经济资

本就需付出资本成本，调整后收益只有在扫除了资本成本之后还保持

正数，才能说增加了银行价值。

呈上例，假设根据历史数据统计分析，该行AAA、AA、A级客户非

预期损失呈递增趋势，经济资本分配比例分别为3%、4%和5%,资本

成本率为10%,则不同客户创造的经济增加值分别为：

AAA级客户：0.5-100义3%义10%=0.2万元

AA级客户：0.2T00X4%X10%=-0.2万元

A级客户:-0.7T00X5%X10%=-1.2万元

可见，非预期损失加大了资本成本，AA级客户虽然会计利润为正

数，但考虑资本成本因素之后，经济增加值转为负数，不但未能增加

银行价值，反而减少了银行的价值。

第二节预期损失与风险准备

一、几个基本概念

在研究预期损失之前，弄清楚其中的概念是十分必要的。

1.预期违约率(EDF)o预期违约率是某个债务人在其债务到期

前发生违约事件的概率，一般用EDF表示。需要指出的是：EDF与特

定的时间范围有关c时间范围拉大，相应预期违约率也可能增大。在

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贷款投资组合管理中，年度EDF是最常使用的变量之一。如信用等级

为BBB级客户的预期违约率为0.13%,意味着该类客户在未来一年中

发生违约的可能性为0.13%o

2.回收率。叵收率是债务人出现违约时，能够收回账面资产的

比率。如信用等级为BBB级客户在违约时的回收率为50%,意味着如

果该客户发生违约，银行通常可以收回贷款额的50%。

3.违约时真实损失(LGD)oLGD是客户发生违约时，将给银行

带来的事实损失率，它与回收率的关系可以用以下公式表示：LGD=1-

回收率。如信用等级为BBB级客户在违约时的回收率为50%,意味着

其违约时的真实损失率(LGD)为50%。

对于LGD的估计，通常做法是假定借款人出现不还本金或利息的

现象时，一般都可能发生违约。当借款人发生违约时，银行的贷款损

失通常不是100%。许多研究表明：只要银行按一定的法定程序去处

理，总可以收回一定比例的违约贷款。同时，LGD的大小在很大程度

上依赖于抵押物、产品类型、贷款在借款人债务结构中抵押物受偿的

优先程度等。

4.违约时授信使用率(UGD)o银行通常会给一些信用较好的客

户授予一定数额的信贷额度。一旦授信完成，债务人就拥有一项选择

权，即随时可以使用授信额度内的贷款。前面提到的LGD主要用来计

算客户一旦发生违约时，银行会损失多少贷款。但UGD则是另外一个

概念。它主要反映当客户发生违约时，他可能在多大程度上使用银行

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的授信。一般地，当企业的财务状况发生恶化时，客户会更多地使用

其授信额度。比如，某银行给一家企业1500万元的授信，该公司通

常只使用700万元，这部分被称为授信使用，即已使用的授信部分，

当该企业发生违约时，不排除其使用剩下的800万元，这800万元就

是未使用的部分。客户发生违约时，使用未使用部分的比率就是违约

时授信使用率。假设该公司违约时使用未使用部分通常是480万元，

则违约时授信使用率为60%

5.调整敞口(AE)o银行对客户常常给予一定的授信或承诺，当

客户出现违约时，客户可能使用其剩余的授信部分，调整敞口为客户

原有信贷余额与剩余授信部分的使用额之和。如上例中，违约时的调

整敞口为700+480=1180万元。

二、预期损失

预期损失指损失的平均值或期望值。对于银行而言，预期损失可

以看作是一种经营成本。在银行经营管理中，预期损失一般通过贷款

定价和提取呆账准备金来弥补。

预期损失的计算可以用以下公式表示：

预期损失二调整敞口X预期违约率X违约时真实损失率

下面我们来看一下预期损失是如何计算的。

(1)单笔贷款情况下的预期损失

一笔贷款投放出去以后，可能产生预期损失、非预期损失和灾难

性损失。我们以图表的形式举例说明预期损失的计算过程。

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项目说明例值

COM授信额度¥15000000

OS已使用授信额度¥7000000

风险贡献内部风险评级BBB

到期1年

类型未抵押

UGD违约时使用“未使用60%

的授信”的比率

AE违约时的调整敞口¥11800000

AE=OS+(COM-OS)*UGD

EDF信用等级为BBB的违0.13%

约率

LGD发生违约时损失率50%

EL预期损失¥7670

EL=AE*LGD*EDF

EL/AE预期损失占调整敞口0.07%

的比例

(2)投资组合情况下的预期损失

假定一个信贷组合中包括两种信贷资产A和Bo不管这两种资产

是借给一个债务人还是不同的债务人，该组合的预期损失是两种资产

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预期损失的和,即：

EL〃=EL"ELB

对于N个资产，如果我们用石乙(1=1,2,3,…N)表示，则该组合

的预期损失为：

£(AE*LG

ELP=EL=。*EDF)

这里EL”是投资组合的预期损失，4巳是当违约发生时，经调

整的资产敞口。我们可以看出该投资组合的预期损失为所有资产预期

损失的总和，与资产组合的分散性关系不大。因此，投资组合的预期

损失与单个资产预期损失的计算过程基本相同，我们不再另外举例说

明。

三、风险准备

由于我国商业泉行风险管理水平较国际先进银行存在较大差距，

中央银行从强化银行体系金融监管的角度出台了《银行贷款损失准备

计提指引》，对不同类别贷款的预期损失及其风险准备作出了总体规

范，具体内容包括：

1.风险准备包括一般准备、专项准备和特种准备。一般准备是

根据全部贷款余额的一定比例计提的、用于弥补尚未识别的可能性损

失的准备；专项准备是指根据《贷款风险分类指导原则》，对贷款进

行风险分类后，按每笔贷款损失的程度计提的用于弥补专项损失的准

备。特种准备指针对某一国家、地区、行业或某一类贷款风险计提的

准备。

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2.一般准备按季计提，一般准备年末余额不低于年末贷款余额

的1%。

3.专项准备也实行按季计提，不同风险分类贷款的计提比例为：

对于关注类贷款，计提比例为2%;对于次级类贷款，计提比例为2

5%;对于可疑类贷款，计提比例为50%；对于损失类贷款，计提

比例为100%。其中，次级和可疑类贷款的损失准备，计提比例可

以上下浮动20%。

4.特种准备由银行根据不同类别（如国别、行业）贷款的特殊

风险情况、风险损失概率及历史经验，自行确定按季计提比例。

第三节非预期损失与经济资本

一、非预期损失

上节已经介绍了，预期损失是对实际损失的预测，表明了最可能

的损失水平估计。但这一估计数有其不确定性，实际损失可能高于或

低于预期损失。即在任意时点上，预期损矢为定值，但实际损失取决

于在该时点上贷款组合的价值。所以实际损失和预期损失之间存在偏

差，我们将这种实际发生的损失与预期数的偏差定义为非预期损失。

非预期损失是随机的，有其相关的概率分布。非预期损失本质上是衡

量资产价值潜在损失围绕其预期损失的变动程度。在银行经营管理

中，对于非预期损失，一般通过分配经济资本金来抵御。

例如，某银行正常类贷款的预期损失率为现，但是实际损矢总

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是与预期损失发生偏差，实际损失有可能与预期损失的偏离程度（标

准差）为4%,则表明正常类贷款存在4%的非预期损失。

再如，某银行可疑类贷款的预期损失率为50%,但历史数据时间

序列显示,损失率为30%的可能性为10%、40%的可能性为20%,50%

的可能性为40%.6096的可能性为20%、70%的可能性为10%,则损失

的偏离程度（标准差）为10.95%,表明可疑类贷款的非预期损矢率

为10.95%o

非预期损失用实际损失的标准差来说明。下面，我们就来看一下

非预期损失是如何计算的。

1.单笔贷款情况下的非预期损失

非预期损失可按以下公式计算：

非预期损失=AEX［即尸况什届方*3薪

其中3篇和犹",是违约时真实损失率和预期违约率的标准差，

下面，我们同样以图表的形式举例说明非预期损失的计算过程。

项目说明例值

COM授信额度¥15000000

OS已使用授信额度¥7000000

风险贡献内部风险评级BBB

到期1年

类型未抵押

UGD违约时使用“未使用60%

的授信”比率

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AE违约时的调整敞口¥11800000

AE=0S+(COM-OS)*UGD

EDF信用等级为BBB的违0.13%

约率

bEDFEDF的标准方差3.6%

LGD发生违约时的损失率50%

BIJGDLGD的标准方差25%

UL¥237544

2.投资组合情况下的非预期损失

前面已经提到，非预期损失是一条指数曲线。对于一个投资组合

中的N个资产，如果我们用°乙(1=1,23…N)表示各自的非预期损

失，则该组合的非预期损失为：

ULp=0gULUL)

这里是投资组合的非预期损失，p”是资产。乙和资产UL,

违约的相关性。

我们可以比较容易地看出，与投资组合的预期损失不同，

ULp4UL

这就意味着一个投资组合的非预期损失不等于单个资产非预期

损失的加总，由此我们可以看出资产组合分散性的好处。事实上，一

个投资组合的非预期损失是小于单个资产非预期损失的总和的。也可

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以说，单个资产非预期损失中的一部分(其比例用K表示，称为风

险贡献值)构成了投资组合的非预期损失。

下面我们来看一个由两个资产组成的投资组合的例子。

项目说明资产1例值资产2例值

COM授信额度¥15000000¥3000000

OS已使用授信额度¥7000000¥2000000

风险贡献内部风险评级BBBBB

到期3年3年

类型未抵押抵押

UGD违约时使用“未使用的授信''比60%45%

率

AE违约时的调整敞口¥11800000¥2450000

AE=OS+(COM-OS)*LGD

EDF信用等级为BBB的违约率0.13%3.05%

EDF的标准方差3.6%17.02%

O'EDF

LGD发生违约时的损失率50%30%

LGD的标准方差25%20%

O'LGD

UL非预期员失¥237544¥152660

UL=AE*JEDF*5溢+LGD2*%加

在该投资组合中，两种资产的违约相关性为4.00%,投资组合的

非预期损失UL.=[ZZQ〃ULULJ=28746O,而两种资产的非预期损

失之和UL=UL1+UL2=¥390240,显然ULWUL。由此我们可以看出，一

个投资组合的非预期损失是小于单个资产的非预期损失之和的，从而

进一步验证了“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的说法。

3.风险管理模型

在这里，我们想简要介绍两个比较知名的风险管理产品，以供大

家进一步研究和参考。

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产品信贷监控(CreditMonitor)CreditMetrics

开发公司KMV公司J.P.摩根

理论基础墨顿信用风险期权定价模型墨顿期权定价理论框架

违约被定义为资产价值低客户在某一时间段内每

于负债的水平，公司是否发生一种可能的信用状态下

违约主要由下列因素决定：的资产价值由三个主要

(1)公司资产的市场价值部分组成：

(2)公司的资本金结构(1)风险敞口的大

重要参数(3)公司资产的变动幅度小。

(2)信用评级转移矩

阵、违约回收率、无风险

曲线及每一信用级别的

利差。

(3)关联度。

连续地计量某公司的预期违约计算由于借款人信贷质

概率，从而推导出债务人相应量发生变化而使某一个

输出结果

的信用评级。投资组合的价值发生的

变化。

上述模型，是西方商业银行信用风险管理中使用得较多的模型。

由于我国市场经济还不太发达，国有银行的数据基础和管理水平尚不

成熟，目前很难将其直接引用过来。之所以作一简单介绍，是希望给

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大家一种启示，信用风险管理应逐步向定量化方向发展。

二、经济资本

自30年代通用汽车公司提出成本会计和资本金分配方法以来，

资本金分配制度已成为大型商业银行经营管理的一个基础工作，它是

现代商业银行经营管理中不可分割的部分，是规范银行管理，抵御非

预期损失的一种必然选择。

1.对经济资本的理解

一家大型银行的账面资本通常是几十亿元、几百亿元，甚至上千

亿元，其管理方式或是集中式或是分散式。为了准确衡量和比较银行

内部各部门、各分支机构给银行经营带来的利润或各产品的收益效果

情况，需要将资本按照一定的规则或比例进行科学分解，从而使管理

层能够清晰地了解其内部经营情况，进而作出相应决策。

按照资本分配方法分配给各部门的经济资本并不需要实际拨付，

仅仅是在考核时，在“概念的意义”下，工以分配计算，因而通常是

虚拟资本。资本的实际分布仍然维持过去的“物理”状态，当计算与

资本相关的指标或考核时，采用经计算的“分配到的资本金”（经济

资本），因而经济资本是一个计算值，是一个量的概念，并不动账。

它是用于描述一家银行在抵御“未计划到的事项”或“非预期损失”

引起的“业务震动”的能力。其分配依据通常是各业务部门、各分支

机构、各产品的非预期损失状况。

为更加准确地理解经济资本的概念，我们有必要对常常提到的监

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管资本、账面资本与经济资本进行比较和区分：

首先，从概念上讲，经济资本是从风险角度计算的银行资本应保

有额；账面资本是银行实际筹集的资本数额；监管资本是根据巴塞尔

资本协议计算的资本性质的数额，分为核心资本与附属资本。

其次，从数量二看，经济资本、监管资本与账面资本在理论上应

该是一致的，但在特定阶段、对于某家银行而言，它们可以存在差别，

这同时意味着该银行应该对资本采取某种措施(筹资、减资等)。

最后，从发展程度上看，账面资本、监管资本都已具备了严格的

理论基础和计算规则，其中账面资本是现代会计理论的重要要素之一，

监管资本是现代银行监管的重要内容之一。而经济资本还是一个相对

较新的概念，尚处于探索期，是经济学家从风险角度分析银行经营状

况而引入的一个概念，代表了现代风险管理的前沿。

2.为什么进行经济资本的分配

商业银行进行经济资本分配的依据可以从以下几方面进行分析。

(1)经营考核的需要。大型商业银行通常向客户提供“全方位”

的金融服务，从传统的商业银行业务，到现代的理财业务、信托业务、

互助基金业务和网上银行业务。商业银行的总行在每一个营业期限的

终了，要对所辖的业务部门和产品进行考核，借以决定每一个部门的

经营情况和产品的“进出”措施。一些通用的指标如资本回报率和扣

除资本成本后的净收入，都需要与资本挂钩。如果总行不将其所有的

资本分配到各个业务部门，那么总行将很难对他们进行考核。只有将

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资本科学地分配到各个基本考核点，才能够实现对银行内部经营单位

的有效考核。

（2）风险管理的需要。库克委员会制定的“巴塞尔协定”对银行

资本和资本充足率都提出了一定要求，它成为世界上很多国家金融监

管当局进行银行资本监管的依据。一般来说，管理当局对某一家策行

进行监管时会有两方面的要求：一是对整个银行资本充足率的要求；

二是对银行风险管理机制的要求。风险管理机制中一个很重要的内容

是对“非预期损失”的资本保障机制，即要用一定的资本去抵御银行

经营活动中可能产生的“不可预测的损失”，由此产生了分配经济资

本的要求。

（3）财务管理的需要。银行的账面资本包括股本和附属债务。

属于股本的部分，钗行需要向其支付红利；属于附属债务的部分，银

行要支付利息。商业银行的总行一方面将资本分配给各业务部门，另

一方面在测算各部门的经营“利润”时，要计算其资本的成本，其主

要考核指标是扣除资本成本后的净收入，相当于我们所说的EVA,

（4）决策市场进出的需要。银行是由多个部门和多种产品所组

成的，高级管理层常常要决定保留那些产品、压缩那些产品，发展那

些部门、收缩哪些部门。一个重要的依据就是资本回报率的大小。能

够给银行经营带来较大资本回报率的部门和产品应该予以保留和发

展，回报率低的部门和产品应该收缩或撤出市场。

3.经济资本的分配方法

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时间：2021年X月X日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第28页共32页

经济资本的分配是银行经营管理中的重要环节，合理的分配经济

资本对于科学考核经营绩效、有效抵御风险十分重要。

（1）我行的做法

我行经济资本的分配采用系数法，其基本原理是：在根据风险状

况对资产进行分类的基础上，对各类资产确定一个资本分配系数，并

根据该资本分配系数来计算各类资产应分配的经济资本。对于银行承

兑汇票、信用证、俣函和承诺等业务，可以通过转换方式将其变成贷

款“等类值”，然后适用相应的经济资本分配系数。例如，保函、承

兑、信用证、承诺等业务可以首先利用50%的系数将其转化为贷款"等

类值”，然后与贷款一样适用4%的经济资玄分配系数，也可以简单地

将系数规定为4%X,50%=2%o

国外商业银行使用系数法分配经济资本实际是将经济资本视为

其他指标如资产余额、资产期限、资产质量等一种函数。但是，我行

使用的系数法较为简单，主要考虑是先从简单做起，待数据源和技术

支持手段完善后再进一步完善，同时，结合政策导向和部门预算特点，

对系数作了适当调整，其特点主要表现为：

（1）由于目前缺乏定量判断技术和经验，难以对不同类型资产

测定系数。根据国外银行的经验数据，各种资产的