【《基于哈佛框架下的苏宁易购财务报表分析》13000字（论文）】

基于哈佛框架下的苏宁易购财务报表分析目录摘要 摘要电子商务行业作为新兴的第三产业，因为其方便性和快捷性而受到大众的喜爱，逐渐成为当今一种很受欢迎的购物方式。哈佛分析框架是对财务分析的一种拓展和探索,它更加的科学、全面,主要是从战略、会计、财务、前景四个角度来分析企业的经营成果和财务状况。本文选取我国具有代表性的一家企业苏宁易购股份有限公司,通过哈佛分析框架对其进行分析,通过战略、会计、财务和前景四个方面,结合苏宁易购的战略选择,以期望推动苏宁易购的科学发展。本文第一部分为绪论,这里主要介绍了此次研究的背景和意义。第二部分则是相关理论综述,主要介绍了财务分析方法的基本内容和哈佛分析框架。第三部分是京东集团概况以及运用哈佛分析框架中的财务分析和会计分析对苏宁易购集团展开研究,从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力这四个方面对苏宁集团进行纵向和横向的分析。第四部分是指出苏宁易购在运营期间存在的问题。第五部分则是对问题提出相应优化对策和建议。第六部分是对苏宁易购的未来提出的展望和建议。本文针对电商行业的财务分析希望推动苏宁易购的可持续发展。关键词：苏宁易购；哈佛框架；财务分析；经营对策一、绪论（一）研究背景与研究意义1.研究背景在电子商务的迅速发展攻势下,传统零售企业的经营模式受到了极大的挑战,这些企业逐渐开始转战互联网平台,抢占网络购物交易市场。因此兼具网络购物和线下实体店的新零售成为了重要的新型发展趋势。苏宁易购是传统零售企业转战电商的典型企业,值得人们去深入调查研究。

2008年张近东敏锐的觉察到苏宁易购只有将传统零售行业与电子商务相结合才能不被时代淘汰。2009年苏宁开始了向实体与网络相结合的新零售模式方向转型，并在2017年取得最终成功，当年苏宁净利润增长为去年的5倍。但是从2018年开始，市场上不断涌入新的电子商务企业，苏宁易购想谋求企业创新于是进行大规模扩张、收购及并购之路，在大力推广线上销售的同时，还不断拓展线下门店的扩张，截止2019年底苏宁易购已有线下门店1400多家，与同年年末收购天天快递以及TCL股份。可是过于快速的扩张并未带来理想的回报，导致了苏宁易购的实际收益远不如预期，资金回流慢，企业负债增加，企业的可持续发展成了问题。通过哈佛框架对苏宁易购的财务报表进行分析,将定量分析与定性分析相结合。从苏宁的所处大环境到内部小环境,从发展战略到未来趋势这些方面进行全面分析，为苏宁易购的发展提出相关的优化建议。2.研究意义（1）理论意义哈佛分析框架是一种全新的财务分析框架，是对传统的财务报表分析进行改良后的综合分析框架，它使得分析更加系统、更加科学。该框架运用较强的逻辑主线来把握企业未来的发展，通过对财务的全面分析、对发展前景进行预测，为财务报表的各个使用者提供战略及财务信息。从而有利于企业分析本公司的优势与劣势，以及面临的机会与威胁；然后分析企业的偿债能力指标、获利能力指标、营运能力指标，评价企业的资产质量、盈利水平及现金流量；最后，根据战略分析及财务分析，帮助企业合理的判断本公司的发展前景，并提出对应的策略，为企业发展带来可靠的理论依据。（2）现实意义通过哈佛框架分析法对苏宁易购的现状进行系统的探究，首先就经营者而言,有利于管理者全面把握企业运营情况和资金实力,了解企业所处行业的整体,合理规划企业下一步发展战略,同时对存在短板的地方，提出相应的改善措施或建议，提升企业整体价值，实现企业整体实力的提升。其次就股东而言,通过对苏宁的财务分析,有利于系统性的了解企业财务状况和经营成果,更好地评价管理者的经营效益和水平。最后就外部市场管理部门而言,了解行业标杆性企业的财务状况,有利于更好地制定相关政策制度,对整体行业进行宏观调控,维持市场积极健康地发展。（二）文献综述1.国外研究现状在2015年由Regina

Anderson《Proceeds

Economicsand

Finance》一书中提出公司的财务和经济活动受到外部和内部因素的影响,对公司的财务进行预测时,各个因素不是独立存在的而是密切联系的。对公司的战略进行经济决策时每一个会计因素都是必须考虑的,通过对会计要素的分析与评价,制定更加适合企业发展的经济决策。哈佛大学的Bernand（2015）学者出版了《财务报告的经营性分析与评价》一书,正式提出了哈佛分析框架。他们认为企业财务分析不单单是对企业财务报告数据的整理,还需要把这些数据结论和实际运营情况相结合。他们在书中将分析过程分为互相关联的四个组成部分,这也是哈佛分析框架的体系。哈佛框架的提出使财务分析工具得到了扩展,实用性极大提高。Hilano

Akhmatova（2016）提出公司的财务状况越来越成为多个经济战略,进行分析与预测不再是独立进行的,而是相互交融的结合在一起,每一个数据都是管理者在做出决策时所需要考虑的。通过对财务的精准分析，可以对企业未来的经济策略做出科学的预测。总体上看国外对财务分析成果可以看出外国学者非常重视对财务分析的研究，研究时间也早于国内，并对财务分析模式的理论进行了详细的研究和归纳总结，经验十分丰富，为苏宁易购等其他电商行业对财务分析的研究方面提供了很好的借鉴。2.国内研究现状我国最早在20世纪初开始对财务报表分析的研究与发展,最初在计划经济体质下财务分析是经济活动分析的一部分;随着社会主义市场经济的蓬勃发展,对财务分析的探索也迅速开展。进入21世纪以来,国内的经济学者逐渐的认识到对财务报表进行分析存在的局限性,并在不断的发展中对其方法论体系也逐渐得以确立和完善,对企业的发展具有一定指导作用。（1）财务分析的作用荆新、汪平(2015)认为,财务分析是以企业财务报告为主要研究基础,采用相应的分析方法比照标准水平,对整体的财务状况和经营业绩进行考核判断,进而评估企业面临的财务风险并预测未来的发展方向。李保存(2017)认为对财务报表有关数据资料进行比较、分析和研究,从而全面的了解企业的财务状况,发现在经营中存在的问题。还可以通过分析预测企业未来的发展趋势,为决策者提供科学的发展方向。（2）哈佛分析法的作用黄世忠(2017)借鉴了哈佛分析框架,提出以战略分析,会计分析,财务分析与前景预测为主要内容的财务分析框架并结合了详细多样的案例展开阐述。靳红2014年在《哈佛财务分析框架》中表示,传统的财务分析方法主要是对上市公司的财务数据进行分析,但是无法在源头上把握数据的准确性,也难以真实的了解企业的经营活动和成果,并判断企业的发展前景。仅通过企业的数据进行分析作出的投资决策会有误导性,通过哈佛框架分析可以以战略性的分析眼光对企业的财务报告进行分析。（3）财务分析的方法张新民(2015)就比率分析法存在的不足,依据“企业财务状况质量分析理论”,提出了“质量分析法”。高文海(2010)在上市公司的财务状况分析中提到,企业目前的财务状况分析方法有局部分析法和综合分析法,其中局部分析法包括:①比较分析、②比率分析、③趋势分析、④因素分析法;综合分析法包括:①杜邦分析、②璧分析。并指出在财务分析中可将许多主成份的财务分析指标转化几个不相关的综合指标,以简化问题。3.国内外研究综述综合以上对国内外研究现状的整理归纳可以看出,财务分析本质上是表示一项经济管理活动,主要是将财务报表等资料信息作为研究的对象,然后通过理论的分析方法,对每项经济组织的财务状况和经营业绩以及成长潜力等进行全方位的评估预测。我国在企业财务发展战略的制定及财务报表综合分析方面的研究和西方国家比较起步较晚,并且国内学者会更加侧重于对财务报表数据进行系统分析,通过财务报表进行前景和战略方面的分析相就对而言较少。哈佛分析框架更侧重于公司前景和战略方面的分析,这种分析方法在我国新兴电子商务行业的具体应用并不多见。本文在已有哈佛分析框架理论的基础上,参考该分析框架在其他行业财务综合分析的经验,将哈佛分析框架与苏宁易购的实际相结合,对公司的财务战略进行优化,使其更加适应行业和市场的发展需求。（三）研究内容与研究方法1.研究内容本文将分为下列六个章节来详细说明研究的内容。第一章则为绪论。首先是对本文研究背景与研究意义的叙述，然后了解清楚背景意义以后对先前国外国内的研究方法进行整体的概述。第二章是相关理论综述,主要介绍了财务分析的方法以及基本内容和哈佛分析框架的内容。第三章是苏宁易购集团概况以及运用哈佛分析框架中的财务分析和会计分析对京东集团展开研究,从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力这四个方面对苏宁易购集团进行纵向和横向的分析。第四章是苏宁易购在运营期间存在的问题。第五章是则是对问题提出相应优化对策和建议第六章是结论与展望。是对苏宁易购未来提出的展望和建议。2.研究方法文献分析法。通过对以前文献的收集、整理、了解研究现状与研究重点，并借鉴已有的理论数据对研究主题进行诠释。案例分析法。本论文以苏宁易购为研究对象进行案例分析，结合财务分析的有关理论，充分考虑被研究对象内部状况和所处行业状况，在苏宁的财务分析中灵活使用哈佛分析法。比较分析法。本论文以苏宁易购及对比企业财务数据为基础对其进行描述性统计分析，运用比较分析法进行了企业自身纵向对比分析和同行业内横向对比分析，比较分析苏宁易购的问题所在，并针对此提出相关建议。二、财务分析的相关理论（一）财务分析的概念及方法1.财务分析的概念财务分析主要是指利用财务报表及其他的相关资料,通过一系列的分析方法,对企业的筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动等状况进行分析与评价的经济管理活动。在企业的运营与发展中进行合理的财务分析,然后为企业的领导者提供最适合企业发展的经营方向和经营策略,财务分析不仅仅是企业财务战略的重要内容,也是企业财务管理与经营的重要内容。财务分析在企业的管理中是起到了举足轻重的作用,找到企业在管理中遗留的问题,然后运用正确的方法来提高企业的实力和价值。2.财务分析的方法在财务分析的方法中,一般运用的比较多的有：因素分析法、比较分析法、趋势分析法等。(1)因素分析法。也称之为分析调整法,它是将有关项目基期年度的平均资金需求量为基础,通过预测年度的生产经营任务和资金的周转加速的要求,进行分析调整,来预测资金需要量的一种方法。(2)比较分析法。也被称之为对比分析法,它则是通过实际数与基础数的对比来分析实际数与基数之间的差异,然后从中了解经营活动中的出现的成果和问题的一种分析方法。(3)哈佛分析方法。这种分析法是一种新的财务综合分析,它来自于哈佛大学的三位学者通过将定量分析与定性分析相结合,主要是包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个方面,然后对企业进行有效综合的财务分析。（二）哈佛框架分析法的内容及优势1.哈佛框架分析法的内容（1）战略分析战略分析主要是从两个方面入手,一个是行业的外部环境特征分析,另一个是企业的竞争战略分析。战略分析则是哈佛分析框架的开端,同时在分析中起到基础作用要求能够站在高处用全面和发展的眼光对企业的战略做一个全方位立体的分析。战略分析能够在一定程度上反映出企业的管理状况,也可以从战略分析上对一个企业的管理水平进行评价,进而为接下来的会计分析做好基础的工作。（2）会计分析会计分析是在战略分析的基础上,根据企业的财务报表和其他相关资料提供的数据,应用一定的分析方法,将企业的经营情况进行现实的评价:并且有效的会计分析也会为后续的会计预测以及会计稽核提供重要的依据。根据会计分析得出的结论,我们可以对财务报表中一些不实的数据进行调整,由此得出企业真实的财务报表数据,然后在此基础上得出更为有效的财务分析。（3）财务分析财务分析根据真实有效的会计分析,通过对企业的财务状况,盈亏能力和现金流量的分析,运用相关的数据对公司在当前和过去的经营成果进行分析,是哈佛分析框架分析中关键的内容。对相对关键的指标因素进行单独的分析,再用科学的分析系统进行全方位的解析,可以全面的评估出企业的财务状况,并为企业的发展提供科学合理的建议。（4）前景分析前景分析是站在战略分析、会计分析和财务分析之上,在整体的角度上对企业未来的发展做出科学的预测,可以为企业的发展指出方向,也可以为企业的领导和管理者在做出战略决策时提供相应的支持。2.哈佛框架分析法的优势哈佛分析框架中的战略分析可以对后面的会计分析和财务分析具有指导性作用,会计分析是财务分析的基础,提供真实有效的会计信息可以使企业的财务分析效果显著;哈佛分析框架中相关会计指标更加具有可量化性、便于操作性,在对企业进行前景分析时,可以结合已往的财务指标对未来的经营状况作出预测与分析,并以此为企业的发展提出科学的发展规划。苏宁易购是我国零售集团向电子商务转型的典型企业,对其研究与分析,也期望可以为我国电子商务的发展提供一定的指导方向。三、哈佛分析框架在苏宁易购的应用分析（一）苏宁易购概况1.苏宁易购的简介1990年苏宁家电空调专营店在南京成立,这也就是现在苏宁易购集团股份有限公司。苏宁于2004年在深交所上市，现如今是中国领先的O2O智慧零售商，坚持线上线下业务同步发展，不断升级线下各种业态，实现线上线下O2O融合运营，形成了苏宁智慧零售模式，并逐步将线上线下多渠道、多业态统一为全场景互联网零售。“苏宁易购”现已覆盖传统家电、3C电器、日用百货等品类。2019年，苏宁易购再次位列《财富》全球500强，并且在2019年《中国500最具价值品牌》中，以2691.98亿元的品牌价值稳居零售业第一位。截至2019年，全场景苏宁易购线下网络覆盖全国，拥有苏宁广场、苏宁易购广场、家乐福社区中心、苏宁百货，苏宁小店、苏宁零售云，苏宁极物、苏宁红孩子、苏宁体育、苏宁影城、苏宁汽车超市等各类创新互联网门店。苏宁易购线下门店已稳居国内线下网络前列，苏宁易购线上通过自营、开放和跨平台运营，跻身中国B2C行业前列。2.苏宁易购的财务情况表3-1苏宁易购2016-2019年财务数据单位：万元2016201720182019流动资产823836487829681317425412076147非流动资产54783616944701677246611609357资产合计13716725157276691994672023685504流动负债61455036426366936966612125698非流动负债57902493853817559752845325负债合计672452773649041112564114971023所有者权益6992198836276688210808714481营业收入14858533187927762449565726922890营业成本12724754161431792082166123011739净利润493234049541264255931979数据来源：苏宁易购年报整理所得图3-2苏宁易购2017Q3-2019Q3毛利润&毛利率图数据来源：苏宁易购年报整理所得根据图3-1可以看出苏宁易购的毛利率在近三年内都在逐步上升，这说明苏宁提高毛利率的原因是对价格敏感的产品实施商品价格严格管控，提高日销毛利，同时也在推进商品结构的调整，加大自主产品建设，同时也在持续优化商品供应链，包括开放平台，物流服务等方面来促进毛利率的增加。但是根据表3-2看到净利润却一直在减少，这是因为苏宁易购此前投入了大量的现金进入两块领域：首先是并购，在2018年的时候收购了家乐福，其次是优化供应链物流仓储等，然而供应链是需要长期源源不断的投入，并不是一朝一夕可以完成的，在此前，苏宁易购收购了天天快递，每年都新建、扩建仓储等，最后就是苏宁小店和零售云的布局，苏宁小店主要布局在社区的附近，而零售云则是主要定位在三线城市等，这些都为苏宁易购构成了庞大的线下渠道。虽然目前的净利润呈现下降的状态，但这些投资都是为了苏宁易购将来利润的提升做铺垫。（二）哈佛框架在苏宁易购的应用1.战略分析苏宁易购自成立以来一直是中国家电零售业领头企业,但是,多年来苏宁易购的销售结构都以家电为主,产品结构单一,在家电业竞争激烈下,苏宁易购实盈利能力快速提高的难度较大。其次,苏宁易购电商平台开拓较晚,电子商务市场份额、人才队伍以及营销策略相对于阿里巴巴、京东等竞争对手处于劣势,盈利能力与前两大巨头相差甚远。于是2017年苏宁易购O20运营模式进一步强化,提出智慧零售大开发战略,聚焦智慧发展、客户体验,依靠线下门店丰富的营销经验,推动线上线下“高品质”转型。苏宁易购创新业态网状链接全渠道,形成“一大、两小、多专”的业态产品族群,运用互联网和物联网技术感知消费习惯、预测消费趋势、引导生产制造,为消费者提供精准服务，根据图3-4可看出创收额开始迅速上升。图3-3苏宁易购近6年线上创收额数据来源：苏宁易购年报整理所得2.会计分析（1）货币资金分析表3-4苏宁易购2015-2019年货币资金占总资产比重单位：万元年份20152016201720182019货币资金271.15272.09340.3480.4339.1资产总计880.751371.671572.771994.672368.55所占比重20.84％19.84％21.64％36.47％38.07％数据来源：苏宁易购年报整理所得从上表中可知2019年总资产为23685504.5万元，与2018年的19946720.2万元比有较大增长，增长为18.74％，货币资金整体呈上升趋势，主要原因来源于苏宁易购改变销售战略，将销售重心转移到资金回收率高的企业，并且在2018年出售了部分阿里巴巴股份，致相应净利润增加。存货分析表3-5苏宁易购2015-2019年存货占总资产比重单位：万元年份20152016201720182019存货140.48143.92185.51222.63267.80资产总计880.751371.671572.771994.672368.55所占比重8.89％10.49％11.80％12.01％12.29％数据来源：苏宁易购年报整理所得根据上表的存货资产中可看出苏宁易购在O2O智慧零售模式的指引下，产品销量一直在增加，发展状态趋于稳定，并且也提高了苏宁易购集团的资本增值能力，但是需要注意的是企业存货一旦累积过多会造成企业流动负债比重增大。（3）应收账款分析表3-6苏宁易购2015-2019年存货占总资产比重单位：万元年份20152016201720182019应收账款356042485472269195256487830719446流动资产56751867823836358782967913174254212076147比例0.620.593.0642.8710.21数据来源：苏宁易购年报整理所得根据表3-6可知在2015至2016年的时候苏宁易购的应收账款的占有率还是比较平稳的，这是因为在这两年的时候苏宁易购开始了向线上销售，而且商品的种类还有线下的门店都相对的较少，还没有大规模扩张，应收账款占有率这个时候是较低的，所以在应收账款的把控方面控制的很好，而2017年以后苏宁易购对线下门店进行大规模的扩张，同时这个时候市场已经涌入了很多其他商家，这让消费者对不同平台的选择性加大，以及2018年后苏宁易购也与其他平台一样开展了金融服务，这促使很多消费者在想买单价较贵的商品时选择零利息付款，导致企业在应收账款的收回上增加了难度。3.财务分析（1）偿债能力分析表3-7苏宁易购2015-2019年偿债能力指标年份20152016201720182019流动比率1.241.341.371.411.00速动比率0.930.770.971.770.78产权比率1.440.870.801.111.48资产负债率0.630.510.470.570.63数据来源：苏宁易购年报整理所得数据来源：苏宁易购年报整理所得流动比率与速动比率在2：1时，是人们认为比较理想的状态,在此状态下虽然一部分流动资产无法及时的变现,但同时也有足够的资产可以去偿还企业的流动负债,在图中可看出2016年至2018年苏宁易购的流动比率在1.3左右。可是通过图表3-7以及3-8中发现2019年的流动比率掉到了1.0，这是因为苏宁易购2019年的存货金额占比高了，导致流动负债大于了流动资产。同时看到资产负债率也在逐步上升，这是因为苏宁易购从2018年开始就进行了大规模的收购之路，首先以现金150000万元认购TCL25％的股份，然后又出资3.75亿元收购广东天天快递业务与经营权，包括后来的股权质押融资，将所持苏宁控股的股权悉数质押给淘宝，并将所持苏宁置业的6.5亿股质押淘宝，所以导致在一定的程度上债务成本也随之加大。这样直接造成了企业的短期偿债能力变弱。（2）营运能力分析图3-9苏宁易购2017年-2019年周转率对比数据来源：苏宁易购年报整理所得表3-10苏宁易购2017年-2019年营运能力指标指标名称20152016201720182019应收账款周转天数1.638.43存货周转天数42.3936.7534.8934.8138.36流动资产周转天数144.38171.01165.6163.92168.82数据来源：苏宁易购年报整理所得根据表3-10可以看出应收账款周转率在可能会给苏宁易购带来坏账和死账,也会对集团的营运能力产生一定影响。但是从根本上来看,有一部分原因是我国电子商务平台众多、竞争激烈，导致众多平台为了吸引顾客而采取降价促销、加大广告宣传投入、经营范围与商品种类的不断扩大,从而导致应收账款周转天数的增加，这样会在一定程度上影响集团的资金流动与周转,进而致使集团营运能力下降，并且在一定程度上也会为应收账款的周转增加难度。再看到流动资产周转天数也是逐渐增加，这说明苏宁易购的流动资产率较低，这样会在一定程度上影响苏宁易购的销售能力。盈利能力分析表3-11苏宁易购2015年-2019年营运能力指标财务指标20152016201720182019销售毛利率13.89%13.39%14.33%15.24%14.3%销售净利率0.56%0.33%2.15%5.16%3.46%资产净利率2.86%1.07%5.34%16.47%11.20%每股收益0.12000.08000.45001.44001.0700数据来源：苏宁易购年报整理所得根据表3-11可以看出在销售毛利率方面，苏宁易购在2017年后改变了经营战略，加大拓展海外市场，并且降低了成本支出，将企业资金进行投资理财增加了企业利润，于是2018年销售毛利增长，可是2019年却出现毛利不如上一年，主要是因为在2018年的时候企业收购的步伐过于快速，与当年同时收购天天快递以及TCL公司股份等导致企业现金支出过大，但是收购后所带来的收益却短时间内得不到提升，造成2019年毛利率下降。在销售净利率方面虽然销售利润有提高，但是费用支出的增长导致盈利下降，所以能看出苏宁易购在未来发展过程中，要时刻关注着销售净利率的变化，尽量减少对销售净利的影响。从资产净利率的角度看由于2018年过于扩张的收购导致预期收益不理想，资金回流缓慢，所以苏宁易购在未来发展中要注意在运营能力上减小对盈利的负面影响。图3-12苏宁易购2016年-2019年市净率、市盈率比较数据来源：苏宁易购年报整理所得从以上数据可以看出苏宁易购在2016年的市盈率过高，投资风险很高，后几年跌至正常水平。市净率在1左右，且逐年下降，说明投资者对公司未来发展前景期望在下降。成长能力分析表3-13苏宁易购2016年-2019年财务指标财务指标20152016201720182019营业收入增长率24.44％9.62％26.84％30.35％9.91％净利润增长率0.64-34.91％721.02％212.19％-26.28％总资产增长率7.1655.74％14.66％26.83％18.74％数据来源：苏宁易购年报整理所得根据表3-13可看出苏宁易购在2016年出现过净利润呈负增长状态这是因为2016年市场都处于低迷状态，导致各个企业都在采取降价等手段来进行促销，减少库存，于是苏宁易购在2017年开启了智慧云销售方式，通过线上线下对接，加大对成本的把控终于实现了大幅度利润增长，可是2019年出现了断崖式下跌，有一部分原因来源于扩张收益达不到预期，之所以还能维持18.74%的资产增长率是因为靠卖阿里巴巴股票撑起来的，2018年12月28日，苏宁易购一次性清空了所持有的阿里巴巴股票，带来了52.05亿人民币净收益。所以对于接下来的发展要谨慎避免大规模扩张并且注意把控市场方向，制定适应市场规律的营销手段，加快企业资产的提升。4.前景分析在企业长久发展方面，企业的发展应该是可持续发展性的,国内的电子商务企业要想持续盈利发展,就应该做到打开市场然后与国际市场联合，做到国内外市场一手抓。苏宁易购要试着抓住机遇在国内外成立分公司,要为企业的可持续发展注入新的动力。在市场方面，未来苏宁易购的发展战略应该是在智慧零售的基础上,拓展海外市场和多行业的可持续发展,结合本身的优势、劣势和机会、威胁挑战,找出适合企业以后的发展策略选择。苏宁易购也要在国家政策的支持下、在市场经济发展趋势和企业的发展趋势下为以后的发展作出正确抉择。在财务方面，苏宁易购要根据自身的财务情况,在集团策略选择的发展下,分析出导致企业发展受阻碍的财务问题,通过财务转型的平稳运行,促进企业的财务风险合理化。目前苏宁易购的成本控制还是需要合理把控的,需要在以后的运行中进一步仔细的优化。（三）苏宁易购与京东的对比分析该小节选取了与苏宁易购在某一时期内同样主打3C产品的京东世纪贸易有限公司在横向分析上进行比较，苏宁易购与京东在部分主打产品上模式相似但又有区别，从而侧面对苏宁易购进行全面而又客观的分析，得出相对正确的财务分析结果。表3-15苏宁易购财务数据指标苏宁易购20152016201720182019流动比率1.241.341.371.411速动比率0.931.111.081.170.78资产负债率63.7549.0246.8355.7863.21销售净利率（%）0.56%0.33%2.15%5.16%3.46%总资产报酬率（%）0.86%0.36%2.57%6.34%3.93%净资产收益率（%）2.86%1.07%5.34%16.47%11.2%应收账款周转率（次）218.41164.26107.6162.7742.7存货周转率（次）7.728.969.8010.209.38总资产周转率（次）1.591.321.281.371.23数据来源：根据苏宁易购年报整理所得表3-16京东财务数据指标京东20152016201720182019流动比率0.771.020.970.870.99速动比率1.780.740.620.500.58资产负债率63.8674.3071.5463.2761.26销售净利率（%）-5.04%-1.32%0.00%-0.61%2.06%总资产报酬率（%-12.02%-3.10%-0.09%-1.27%5.2%净资产报酬率（%）-26.76%-11.81%-0.35%-3.90%14.04%应收账款周转率（次）30.35%20.28%22.30%33.64%66.69存货周转率（次）9.598.938.829.2411.32总资产周转率（次）2.352.46数据来源：根据京东年报整理所得根据表3-15和表3-16可以看出苏宁易购的流动比率是要稍微优于京东的，京东与苏宁易购2019年的流动比率非常接近，都在1左右，这代表着两个公司在偿债能力方面水平相当。而从速动比率上看，速动指标是将流动资产中例如存货这种流动性相对来说较差的因素剔除后所得到的结果，从而能更加真实的反映企业的短期偿债能力，而苏宁易购与京东都是拥有较多的新下自营商店的，所以储存的存货较多，导致在短期偿债能力指标上结果不太理想。从资产负债率上看，资产负债率指标越小，就说明企业的长期偿债能力越好，而对于权益乘数这个指标，它代表企业的资产和所有者权益的比值，该项指标越高则说明负债也相对会更高，那么企业对应的风险就越大，偿债能力就会变低，总的来说苏宁易购虽然短期偿债能力稍胜于京东，但长期偿债能力不及京东，财务风险还是较大的。从销售利润上看苏宁易购的比京东利润高，但反观总资产指标以及总资产周转率能看出苏宁易购在2018年因为大量收购、并购计划导致实际收益达不到预期，直接影响到2019年的资产利润减少。目前虽然苏宁易购投资速度过快，但亏损与利润也一直控制在范围内，通过这种战投、产投未来总会有长久价值的。四、苏宁易购的问题分析（一）应收账款能力弱根据苏宁易购年报中显示，2017年苏宁开始加大对线上销售的投入，同时对线下门店进行创新，在招商与转租中会增加企业的应收账款。并且应收天猫贷款和合并天天快递的同时带来了应收账款周转天数的增加。目前银行贷款要求也逐渐严格，导致发行债券的难度明显增加，在面对资金周转问题时，会使企业偿债能力减弱，这会导致企业的利润与商誉都存在着较大的风险。以及同期内其他的电商平台的涌入，让消费者们的选择也随之变多，在市场逐渐趋于一个饱和的状态下，为了吸引更多的消费者，苏宁易购开展了金融业务，也就是说让消费者在购买价格偏贵商品时，可以选择分期零利息付款，但与此同时这也在一定程度上为收回账款带来了难度。 （二）扩张快引发财务风险增加由于苏宁易购进行大规模扩张以及收购和并购，导致仓库面积增加以及库存保管费增多，从而提高了产品的成本;占用了大量的资金，造成企业资源的空闲，资金流动效率低下，但是突然减少产量，也可能会影响销售利润的下降，最后很有可能造成物料供应不足，影响生产正常进行。并且人力资源费用也成为了苏宁易购费用支出中的重要支出项目。截止2019年年末，苏宁易购已有1400家自营门店，零售加盟店1000家，优化人员配置显得尤为重要。（三）市场占有率下降从市场份额占比来看，2019年网络零售B2C市场排名前三位分别为：天猫50.1%、京东26.51%、拼多多12.8%，而苏宁易购市场份额占比仅为5.4%，排名第四。2020年4月，苏宁易购发布2019年年报，全年营收2692.3亿元，同比增长9.91%，净利98.43亿元，同比下滑26.15%。扣非亏损扩大的同时，苏宁主营业务的各项经营指标都在恶化。此外苏宁易购在财报中还指出，行业内竞争激烈，企业发展外部环境承压，以及去年同期出售了阿里股票也是利润下滑的主要原因。五、苏宁易购的优化建议（一）监管应收账款，加强资本监督苏宁易购应该全面推进应收账款的管理工作,抓住重点、进行分类,按照分类进行推进工作,然后再安排专业人员开展预收账款的工作,对于不同周期的应收账款进行相对应的管理。做到事前防范,以及过程中严格把控,在对集团发展的前景预测下,按照固定比例保留一部分应收账款,来保证企业资金链的完整运转,同时在对应收账款的使用,也要在结合企业实际的运营情况和财务状况。现在的电商行业为了吸引更多的客服,很多企业在销售中会选择降低商品价格。所以对应收账款的管理要做到有效的事前防范、事中监督、事后补救的机制,对长周期的应收账款进行严格监管,完善和丰富应收账款收回措施,加强信用监管。（二）加强经营管理，控制财务风险企业近三年存货量持续增加，存货量过大过小都会影响企业的发展，要注意存货量所占的比重。加强增值业务推动传统门店和线上销售协调发展，将苏宁易购的线上销售作为核心，完善苏宁易购销售模式，拓宽苏宁易购的销售路径。同时优化人员数量，建立健全的人员考核标准，在集团员工中加强成本意识，并且可以优化线上销售流程，减少售后成本支出，提高售后人员的工作效率。以及加强员工的继续教育培养，促使员工掌握多面工作技巧。（三）拓展海外市场，增强资本实力经济全球化的发展,很多国际化的企业陆续占领我国市场。苏宁易购也应该谋求创新走向国际化,规划把业务推向海外市场,抢占更多的海外市场份额,提高资本的运营效率。苏宁易购如果能扩展海外业务,就会带动企业的信用等级和品牌形象的提升。苏宁易购同时应该拓展融资的渠道,增强资本的储备能力和竞争实力。多角度的完善融资渠道,吸引国内外企业的投资,拓宽融资途径。也可以将其他企业成功的运营案例借鉴到苏宁易购的战略中,通过完善的资本基础,拓展资本的进一步发展。结论与展望（一）结论本文通过对苏宁易购的财务报表使用哈佛框架法下分析,对苏宁易购的财务报表进行了综合的研究,以此来找寻苏宁易购财务报告中存在的问题所在,并对苏宁易购在日后的发展给予多角度的建议。首先从战略分析的角度中可以看出,苏宁易购所处的电子商务行业目前市场是很饱和的，属于一种供过于求的状态，并且很多电子商务行业在发展中都会采取降低金额的价格战,通过降低价格来扩大销售。在今后的发展中,苏宁易购必须要加强核心业务的竞争能力,并且要积极发展优质客户，同时不断增加老用户,以此来削弱其他的竞争企业对苏宁易购的造成的威胁。然后从会计分析上看,由于苏宁易购目前处于积极扩张的发展中,在国家政策对电商行业的扶持下,加大了对各产业的投入,并且积极在二三线城市扩展销售门店,拉动了苏宁易购销售额的增长。存货的周转天数也因此有所下降,但在快速扩张的同时,苏宁易购在多个领域都开展业务,会使存货量有所上升,苏宁易购应继续采取积极的营销策略,制定合理的销售方案,来减弱存货过多对企业的影响。其次从财务角度上可以看出,苏宁易购经过多次战略的改变,企业的利润逐渐扩大,慢慢积累了企业的流动资金,促使短期偿债能力也在稳步提升。可是从企业长久发展的角度来看,苏宁易购的长期偿债能力要引起重视。苏宁易购必须要积极调整经营战略,提升企业的盈利能力和可持续发展能力。最后从前景上看,苏宁易购要不断调整企业的未来发展战略,要做到把握住每个不同领域的综合发展,并且要积极拓展国外市场业务。同时在行业快速发展中要留心注意对细节问题的控制。期待苏宁易购在可持续发展的道路上更创辉煌。（二）展望在进行苏宁易购财务分析时,数据仅仅只能代表企业的财务经营活动,所以这就会造成分析只能够停留在表面的形式上。但是哈佛分析框架是从四种角度里的综合分析进行结合,它将行业因素以及企业以后的发展全部规划考虑其中,是在传统财务分析的基础上进行升级,且具有一定的稳定性、实用性和建设性,同时也有研究前景,可以为企业的财务分析提供一个综合的理论框架选择。所以苏宁易购未来还会持续做“区域领先、稳健扩张”的发展策略。包括继续加强与其他企业的合作，以及扩大网上交易的业务，保持较高的行业竞争力。结束语本文在哈佛分析框架下对苏宁易购财务报表进行仔细研究分析，通过这些分析得出以下结论：目前电子商务市场是非常饱和的，企业要在市场中找到属于自己