中诚信国际信用评级有限责任公司-地方AMC行业2026年1月

摘要摘要1行业政策2力进一步提升；业务拓展过程中保有合理流动性储备及兼备良好的流动性管理能力可使其更好抵御市场波动的冲击，保障其经营和财行业经营7地方AMC资产质量面临下行压中国地方资产管理行业展望为稳定。该展望反降和风险管理指标强化的压力；长期有助于地方AMC聚焦域内不良资产wjhe@位和分层协作体系，促进其服务地方实体经济效能的提升。AMC不良资产收购仍将趋于谨慎且处置难度亦会有所加大。持续增长的不良债权规模为地方AMC提供了较大业务发展空间，但资产质量下行趋势下，2026年AMC行业经营或将稳健趋弱，地AMC的资产规模增速将有所放缓，资产质量较好的头部地方AMC盈利仍 作为由监管推动建立、旨在发挥化解区域不良风险、维护区域良好经济金融生态等重要职能的地方 《关于促进金融资产管理公司高质量发展提金融不良资产投资额占新增投资额的比重应当不低于30%的要求。对 4.42%2.41%33.97%超短期融资券PPN短期融资券中期票据公司债 4.69%37.23%1年及以下1-3年（含3年）3-5年（含5年）5年以上从融资成本来看，受市场利率整体走低影响，2025年存续债券综合融资成本低于3%的地方AMC数量方AMC融资成本依然维持相对高位，如新疆金投资产管理股份有限公司（以下简称“新疆金投资产”）、券平均融资成本下降至2%~2.5%。利差方面，市场利率整体有所下降推动债券平均信用利差较2024年收窄 净融资额方面，2025年由于项目投放减少，债券新增发行规模明显减少，到期及回售规模整体小幅下020232024 33.33%24.24%24.24%21.21%300亿元以上100-300亿元50-100亿元司的重视程度较高，相较于城投公司和部分产业国企，地方 2025年2月2025年3月新疆金投资产管理股份有限公司2025年3月吉林省盛融资产管理有限责任公司2025年5月上海国有资产经营有限公司“红区”（高风险）机构312家，较上年有所下降，资产规模占比2.1%，同比上升0.32个百分点，表明风险逐步向少数资产规模较大的机构集中，中小银行风险处置难度加大；同时部分省份虽实现“红 攻坚区。信托行业资产不良风险持续暴露，信托不良资产转让成为金融风险化解的重看，2024年已披露的房地产信托全年违约产与的收购格局。2025年一季度个贷不良资产收购折扣率约020202021202220020202021202220232024mm不良资产一不良率有资本，推进国有经济布局优化与结构调整， 出资5.90亿元，海南国资运营出资0.20亿元，合计出资6.10亿元，受让华闻传媒投资集团股份有限公司资“封闭运行+代建代管”模式助力成都烂尾项目提前交房，对民生保障具有重要的政策意义，但房地产风险 于不良债权的评估判断能力和抵押物的充足性，同时市场价格波动和竞争也是导致收购成本变动的重要原 2,6.06%3,9.09%8,24.24%20,60.61%【100，0100,500】（500,1000】1000亿元及以上8642030亿元以下【30亿元,50亿元）【50亿元,100亿元）100亿元及以上2024年末2025年9月末2023年平均资本回报率2024年平均资本回报率上年末基本保持稳定，且债务结构以长期为主，与不良资产较长的处置周期相匹配。杠杆水平方面，地方AMC普遍具备高负债经营的特性，截至20 流动性指标整体优于上年末。2025年以来，样本企业流动性及偿债能力表现较上年末变化不大，多数地方90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2024年末2025年9月末 中诚信国际信用评级有限责任公司和/或其被许可人版权所有。本文件包含的所有信息受法律保护，未经中诚信国际事先书面编辑、分析、翻译、交流、发表、提交上述信息过程述或购买、出售、持有任何证券的建议。中诚信国际对上述信中诚信国际信用评级有限责任公司CHINACHENGXININTERNATIONALCREDITRATING