【《基于Logistic回归的小微企业信用风险影响因素研究》11000字】

摘要小微企业作为我国经济发展新动能培育的重要来源，在促进社会经济发展、增加就业、推动创新、保持市场竞争活力等方面发挥着重要的作用。然而，一方面由于我国小微企业资产规模小，财务制度不健全，无形资产量化难，缺乏有效的资产抵押品等自身存在的问题导致企业信用风险较高；另一方面，由于信息不对称和小微企业贷后道德风险问题的客观存在，也决定了小微企业的高信用风险。因此，对我国小微企业信用风险的影响因素进行研究是十分必要的。本文从小微企业普遍高信用风险这一点出发，以我国小微企业需要加强信用风险管理为背景，采取了理论分析和实证分析相结合的方法。首先阐述了本文的研究背景及意义，对本文的整体框架结构进行了梳理。其次参考相关文献后，总结了一些关于小微企业的相关概念，主要包括小微企业信用风险的特征和种类。再次对目前小微企业发展现状和信用风险现状进行理论分析。最后把经过因子分析后的四个主因子进行Logistic回归，得出结论并提出相应的对策建议，来促进小微企业的发展。本文研究结果显示，通过因子分析后所得到的四个主因子盈利因子、偿债因子、发展因子和营运因子都为影响我国小微企业信用风险的重要因素，且都与小微企业信用风险呈明显的负相关性。关键词：小微企业；信用风险；因子分析；Logistic回归模型TOC\o"1-3"\h\u18965摘要 I20070目录 II23241一、引言 114011（一）研究背景及意义 186451.研究背景 175422.研究意义 11952（二）研究内容与方法 2139171.研究内容 250322.研究方法 227573（三）创新点及不足 2200821.创新点 2300802.不足 38885二、相关概念和文献综述 317262（一）相关概念 3312071.小微企业 360102.信用风险 469043.小微企业信用风险 424140（二）文献综述 5173031.国外文献综述 5317032.国内文献综述 630945三、小微企业信用风险现状 613780（一）小微企业发展现状 612921（二）小微企业信用风险现状 7294361.小微企业自身经营的信用风险较高 7233752.小微企业信贷业务的信用风险较高 732051四、小微企业信用风险影响因素实证分析 815774（一）模型选取和变量选择 897381.模型选取 8235342.变量选择 926682（二）数据来源和处理 1018231.数据来源 10138292.数据处理 1016835（三）实证分析 10255111.因子分析 10172362.Logistic回归分析 1222070五、结论与建议 1316901（一）结论 138870（二）建议 148262参考文献 16（一）研究背景及意义1.研究背景改革开放后，小微企业在政策上得到了国家的大力支持。在这种有利环境下，我国小微企业发展势头迅猛，数量不断增加。小微企业作为市场中一个非常重要的经济实体，在国民经济发展中发挥着非常重要的作用。它们的发展可以促进经济增长，扩大就业机会，调整和改善不合理的产业结构，全面促进技术水平的转变和创新。党的十八大以来，国务院采取了一系列措施，大力扶持小微企业发展。不仅出台了多种优惠政策，还为小微企业提供了差别化的信贷政策支持，金融机构也加强了对小微企业的信贷融资。然而，小微企业普遍存在资产规模小，业务单一，资本和技术构成低，未来发展不确定性大等特点，这些自身特点导致小微企业信用风险较高；一些小微企业经营业绩差，财务结构不健全、财务控制能力差、会计信息失真严重，缺乏规范的财务审核制度等问题导致小微企业资信等级较低；并且商业银行等金融机构对于影响小微企业信用风险高的因素不能准确识别，这将会严重阻碍市场经济发展的需求。因此，分析小微企业高信用风险的影响因素是非常有必要的。综上所述，小微企业为我国经济发展作出了突出贡献。然而，小微企业的高信用风险却一直是制约其健康发展的重要问题。要想解决高信用风险的问题，需要了解导致小微企业信用风险的因素，只有规避信用风险的源头，才能解决小微企业的信用风险，促进我国小微企业健康可持续发展。2.研究意义我国小微企业发展极为迅速，已经成为国民经济的主要支柱和较有活力的经济增长点，是实现我国大众创业和万众创新的主要载体。其能够使我国就业压力得到缓解,经济实现提升,并在科技创新和社会和谐发展等方面起到相应的作用。由此可见，小微企业在国民经济和社会发展中有不可替代的作用。当今阶段，银行业竞争由于金融市场的开放变得更加严峻。为了扩大经营业务，许多银行开始放开小型和微型企业的合作，并深入小型和微型企业的市场。一方面，我国针对大中型企业的信用风险研究已经相对完备，信用评级系统模型也基于大、中型企业的年度数据和企业信息，对小微企业信用风险研究相对较少。另一方面，由过往研究显示，信用风险过高是导致企业破产的主要原因。但在现阶段，由于小微企业规模小、财务制度不完善、管理体系不健全、抗风险能力差等缺陷，小导致微企业贷款风险较大，金融从业者也很难识别此种类的信用风险。因此，识别小微企业信用风险对于解决小微企业借款难题以及对于控制银行业风险，甚至对于促进“双创”和推动创新驱动的国家战略都意义重大。本文在我国小微企业需要加强信用管理的前提下，针对我国小微企业的特征、种类和信用风险进行梳理总结，然后通过实证分析了我国小微企业信用风险的影响因素，并把相应的决策依据提供给银行和其他金融机构，对提高我国小微企业的信用风险具有一定的意义。（二）研究内容与方法1.研究内容本文的研究内容主要包括五个部分。第一部分主要阐述研究我国小微企业信用风险的背景和意义，并对文章的研究内容和思路以及研究方法进行了介绍。第二部分主要阐述了本文所研究的小微企业的相关概念，包括官方对于小微企业的界定和小微企业信用风险的描述。其次，进行总结和梳理与本文研究内容相关的国内外文献，使文章具有参考价值。第三部分主要阐述我国小微企业信用风险现状。通过分析我国小微企业当今发展方向和趋势，引出小微企业信用风险发展的现状。通过理论分析，概括影响小微企业信用风险的因素。第四部分是对小微企业信用风险影响因素的实证分析。首先，选取模型和变量，对数据来源和数据处理进行了简要描述；其次，通过因子分析得出四个主要影响因素；最后，通过logistic模型对小微企业信用风险的影响因素进行了实证检验。第五部分是结论与建议。本章在前文研究的基础上，总结了研究成果，最后提出了缓解小微企业信用风险的建议。2.研究方法（1）理论分析本文在收集整理文献和其他理论知识的基础上，通过分析我国小微企业当前的信用风险现状，总结影响小微企业信用风险的因素。（2）实证分析本文在基于理论分析之后，通过企业数据指标对小微企业信用风险的影响因素进行了因子分析，并运用logistic模型对小微企业信用风险的影响因素进行了实证分析。（三）创新点及不足1.创新点本文主要针对小微企业信用风险进行研究，以得出小微企业信用风险影响因素为研究目标，重点关注企业内部因素的影响，通过因子分析以及建立Logistic回归模型，进行相关实证研究。2.不足本文研究的领域较为小众，可供参考的国内外文献并不多。在分析小微企业信用风险影响因素中，由于企业的财务报表可信度不高，同时笔者能力有限，获取的影响小微企业信用风险指标数据会比较单薄，对实证分析结果会有一定的影响。二、相关概念和文献综述（一）相关概念1.小微企业（1）小微企业的界定产权和经营权高度统一、产品和服务类型单一、规模较小、从业人员较少是小微企业作为一种经济组织的主要体现，它一般包括小型企业、微型企业、家庭作坊企业和个体工商户。我国根据企业的从业人员、营业收入、资产总额三个方面发布了下表2-1中，X表示从业人员，单位：人；Y表示营业收入，单位：万元；Z表示资产总额，单位：万元。表2-1小微企业的划分标准300≤X＜1000300≤Y＜200020≤X＜300Y＜3006000≤Y＜80000300≤Z＜5000300≤Y＜6000Z＜30020≤X＜2001000≤Y＜50005≤X＜20Y＜100050≤X＜300100≤Y＜50010≤X＜50Y＜100300≤X＜1000200≤Y＜300020≤X＜300Y＜200100≤X＜200100≤Y＜100020≤X＜100Y＜100300≤X＜1000100≤Y＜200020≤X＜300Y＜100100≤X＜300100≤Y＜200010≤X＜100Y＜100100≤X＜300100≤Y＜200010≤X＜100Y＜100100≤X＜2000100≤Y＜100010≤X＜100Y＜100100≤X＜30050≤Y＜100010≤X＜100Y＜501000≤Y＜2000002000≤Z＜5000100≤Y＜1000Z＜2000300≤X＜1000500≤Y＜1000100≤X＜300Y＜500100≤X＜300100≤Z＜800010≤X＜100Z＜100100≤X＜30010≤X＜100注：其他未列明行业包括科学研究和技术服务业，水利、环境和公共设施管理业、修理和其他服务业，社会工作、文化、体育和娱乐业。2.信用风险信用是一切经济活动的基础，是以偿还付息为条件的价值运动的特殊形式。信用风险伴随着信用的产生而出现，只要出现以信用运动的形式存在时，信用风险也会伴随产生。根据信用风险的定义，信用风险就是违约风险。狭义的信用风险是指商业银行的信用风险，根据巴塞尔协议的定义：“信用风险是指交易对手未能履行合同义务而造成损失的风险”。广义上讲，信用风险是指交易对方不愿或者无力不履行合同义务而构成违约，导致交易方遭受损失的可能性。3.小微企业信用风险（1）小微企业信用风险特征客观性、全面性、扩散性、累积性和隐蔽性等都是我国大中小企业信用风险所具有的特征。但是由于小微企业与大中企业在管理制度、经营模式、财务体系等方面存在明显差异，因此，小微企业信用风险也有其自身的特征：一是我国许多小微企业现在仍还处于起步阶段，再加上大多企业规模比较小，财务体系不健全，无形资产难以量化，产品缺乏竞争力，所以未来发展具有很大不确定性。当企业需要金融机构融资来补充流动资金时，它所面临的经营风险就会上升，这会导致较高的企业信用风险。二是我国小微企业由于自身不完善的财务制度、缺乏准确性的会计信息，从而难以控制企业信用风险。目前，大多小微企业未能建立起完整的财务体系，在小微企业的贷款申请中，由于会计核算不完善，财务信息透明度和可信度较差导致了小微企业的财务风险，也直接导致了企业的高信用风险。三是我国小微企业多为民营和个体户，所有者和经营者对企业的管理能力较差。但是管理往往是基于个人判断和经营理念，由于管理者缺乏日常业务处理和重大经营决策，而这种不完善的企业管理制度直接导致了信用风险的增加。（2）小微企业信用风险种类交易一方包括供应商及客户，或者是自己公司内部的问题导致交易产生违约的情况是大多数小微企业信用风险的来源。因此，小微企业的信用风险可以分为两类：一是供应商或客户带来的信用风险。这两方所带来的信用风险都是指一方因自身或者不可抗拒的原因发生违约而给己方所带来的信用风险。供货商一方主要是因为在于企业支付货款并签订合同后，供货商未能及时提供原材料而导致企业生产无法正常运行，从而企业陷入经营风险，间接带来信用风险。客户一方主要是因为未能按照合同约定的日期偿还贷款，导致企业的流动资金出现问题，从而引发企业信用风险的提升。二是企业自身的信用风险。每个企业都是由大量的员工组成的，但是每个员工的信用参差不齐，可能导致企业随着增加信用风险。比如由于公司员工个人原因与公司或客户自行协商出现的问题，这可能是导致公司信用风险的部分原因。本文主要研究的是小微企业供应商或客户所带来的信用风险。由于供货商和客户参与了企业从生产到销售的各个环节，所以最后会得出企业净利润率、总资产报酬率、流动比率、速动比率、营业收入增长率等指标数据，不管这两方哪一方带来信用风险，都会导致企业内部指标数据发生变化，从而产生信用风险。（二）文献综述1.国外文献综述Ohlson（2010）利用公司规模、负债比率、营运资金比率、流动比率和资产报酬率等变量建立Logit回归模型，分析了其对企业信用风险的影响程度。Allen（2015）等发现，在信用风险识别过程中发挥着主要作用的是信用担保。Belás（2018）等在研究影响中小企业信用风险的经济因素中，以捷克中小企业为例，最主要的是企业内部经营状况和经营规模；其次是，如与银行的关系、资本领域的金融知识等。2.国内文献综述谭庆梅等（2009）运用因子分析法和BP模型对中小企业进行了研究。首先建立了中小企业信用评价体系，然后在此基础上构建了单层BP神经网络模型。刘亚娜（2014）将层次分析法和模糊综合评价法相结合，对小微企业信用评价体系进行了较好的评价。范方志等（2017）认为，在金融领域，应建立健全信用风险评估系统和社会信用体系，提升金融风险管理水平。满向昱（2018）等运用Lasso-Logistic模型，研究发现抵质押总额占贷款余额比例、企业规模、企业成立年限、企业从业人数、应收账款平均周转天数、流动资产周转率、银行负债资产比等指标是影响小微企业信用风险的重要因素。施林丽等（2018）通过Logistic回归评价中小企业信用状况。张永春，陈岩（2018）运用大数据征信原理选取偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力、行业状况、企业管理状况、金融服务记录、宏观经济状况和质押物特征等9个方面指标分析影响中小企业信用风险的因素，构建信用风险评估体系。1.小微企业自身经营的信用风险较高一是企业规模小、操作风险高导致信用风险增加。小微企业多为劳动密集型企业，产品技术含量和附加值较低。一方面，在激烈的市场竞争中缺乏较强的议价能力，破产的风险较高;另一方面，随着劳动力成本的不断上升，其利润空间越来越小，经营风险与日俱增。操作风险的增加伴随着小微企业经营能力和发展能力的降低，从而增加信用风险。二是企业财务制度不规范，因此信用较低。多数小微企业内部控制不严，财务管理制度不规范，财务信息披露意识不强，存在多套报表或报表账簿不完整等问题，由于企业规模小，缺乏透明度和必要的监督。此外，小微企业经营者的信用观念相对较弱，逃废债、欠息现象时有发生，导致小微企业信用整体偏低。三是小微企业资金链紧张，资金流动困难，贷款不能及时偿还，导致信用风险加大。当前，在经济金融环境趋紧的背景下，小微企业上下游企业普遍资金紧张，收不抵支的局面频发。一方面，上游企业为降低风险，通常会加大现金回笼比例，缩短回笼周期，小微企业现金流存在风险，部分小微企业只能勉强维持周转。由于资金流动困难，小微企业的盈利能力和偿债能力降低，导致小微企业信用风险较高。2.小微企业信贷业务的信用风险较高根据我国商业银行每年公布的信贷数据来看，这几年以来我国小微企业融资需求迅速扩大，但相应的，全年需求缺口也以增加的速度扩大，信贷需求供不应求。据不完全统计，拒绝小微企业贷款的申请已达到全部的56%。正是因为小微企业不清晰的产权制度、不完善的财务制度、银行和中小微企业信息不对称、小微企业主通常自身水平不高、固定资产金额较小，所以导致小微企业社会信用度低、融资困难。见下表3-1，根据中国银行保险监督会给出的2019年中国银行业金融机构普惠型小微企业贷款情况表可以看出，四大类金融机构对小微企业的贷款额度一直在增加，从一季度的9.9693万亿元增加到四季度的11.6671万亿元。在这里边，对小微企业的提供贷款额度最多的是农村金融机构，从一季度贷款总额3.9184万亿元到四季度贷款总额4.3207万亿元，这些数据说明小微企业融资更多集中在中小银行。由此我们也可以看出，小微企业贷款总额增加，那么企业发生违约的可能性也会增大，从而导致企业信用风险增加。1.模型选取当前，影响企业信用风险的因素逐步变为多因素，因此有必要选择预测性和解释性的评价指标来建立公司的信用风险评价模型。考虑到Logistic回归模型的因变量取值为0或者1，属于二分类变量，这与中小企业违约事件发生的概率，研究目的恰巧吻合。并且相对于其他信用风险评估方法，该模型的数据收集难度不大，仅仅需要往年企业内部关于相关数据和企业的年报数据。因此本文选用logistic信用风险评估模型对企业风险影响因素进行分析。在logistic分析模型中，企业是否为信用风险企业被定义为因变量Y：只有0和1两种可能的结果。同时，对模型中相应的变量进行对数变换。通过变换，响应变量的保证概率估计落在（0,1）区间之间。具体表现如下：是经过对数转化后的发生信用风险的企业与未发生信用风险的企业的比值，这样可以将应变量和解释变量之间的关系呈线性化表示，因此条件概率的关系也符合条件机率分布的要求。2.变量选择（1）被解释变量本文研究的因变量是企业是否具有信用风险，根据logistic回归模型的特点，设ST股企业为具有信用风险企业，即P=1；非ST股企业为不具有信用风险的企业，即P=0。（2）解释变量1.数据来源由于小微企业内部数据不容易获取且存在一定的失真度，所以，本文采用中小板上市公司数据作为研究样本，设违约企业为ST股企业，正常企业为非ST股企业。选取巨潮资讯官网中中小板上市公司的具体指标数据为样本来建立回归模型。本文主要选取这些公司2019年相关指标数据，在剔除数据不完整的样本之后，共选取355家企业作为样本进行实证分析。其中，295家未被ST企业作为正常企业样本和60家被ST的非正常企业样本。2.数据处理本文将对影响小微企业信用风险的因素进行实证分析。首先对采集到的数据进行初步整理，得到数据集。然后运用SPSS软件进行因子分析得出主成分因子，最后通过Logistic回归模型对提取的因子进行实证分析。1.因子分析如下表4-2所示，我们可以清楚的看到变量通过KMO检验与Bartlett检验的值为0.792，大于临界值0.5，所以说明变量通过了KMO检验并且变量之间是存在相关性的；且通过了Bartlett显著性检验，因此数据适合用因子分析法进行降维。由总方差解释这张表可以看出，特征值大于1的只有前4个成份，其余成份的特征值都没有达到或超过1。第1个因子的特征