碳金融交易师2025年春季考试冲刺模拟试卷及答案

碳金融交易师2025年春季考试冲刺模拟试卷及答案一、单项选择题（每题1分，共20分。每题只有一个正确答案，错选、多选、不选均不得分）1.2024年1月全国碳市场首次引入的“有偿配额”机制，其起拍价设定为每吨CO₂当量A.48元B.53元C.60元D.66元答案：B解析：根据上海环境能源交易所《关于2024年度碳排放配额有偿竞价发放的公告》，起拍价定为53元/吨，较2023年提高5元，意在压缩一级市场套利空间。2.在CCER项目备案核查中，关于“额外性”论证最常被质疑的环节是A.识别替代方案B.财务吸引力测试C.障碍分析D.普遍性分析答案：D解析：普遍性分析需证明同类项目在无碳收益情形下未广泛实施，因数据可得性差，最易被第三方审核机构挑战。3.欧盟CBAM（碳边境调节机制）2026年全面实施后，我国出口欧盟的电解铝产品需提交的凭证是A.欧盟EUA现货合约B.经认可的直接排放嵌入值报告C.中国全国碳市场履约凭证D.绿电消费证书答案：B解析：CBAM要求进口商提交商品直接排放数据，暂不接受中国全国碳市场配额抵免，仅作为影子价格参考。4.某控排企业2024年实际排放量比免费配额少10万吨，若其计划2025年扩大产能导致排放反弹，最优金融策略是A.立即卖出剩余配额B.借出配额赚取利息C.买入2025年12月交割的远期EUAD.买入2025年12月交割的全国碳配额远期合约答案：D解析：全国碳市场允许配额跨年度存储，但不可借贷；卖出即丧失对冲工具，买入本市场远期可锁定成本且基差风险最小。5.根据《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，CCER项目计入期最长为A.7年，可更新一次B.10年，可更新两次C.10年，可更新一次D.21年，不可更新答案：C解析：计入期10年，更新一次需重新审定，总计不超过20年，区别于CDM的21年固定计入期。6.在碳资产证券化过程中，SPV最常用的破产隔离法律结构是A.信托计划B.有限责任公司C.有限合伙企业D.特殊目的公司（SPC）答案：A解析：信托财产独立性受《信托法》保护，可真正实现破产隔离，且发行资产支持票据无需缴纳企业所得税。7.2025年4月，全国碳市场引入“拍卖保留价”动态调整公式，其挂钩指标不包括A.过去三个月二级市场均价B.宏观经济景气指数C.行业平均减排成本D.人民币汇率中间价答案：D解析：保留价公式=α×二级市场均价+β×行业减排成本+γ×景气指数，汇率未纳入，避免外汇市场扰动。8.国际航空碳抵消与削减计划（CORSIA）2024年认可的8种减排机制中，中国CCERA.已无条件纳入B.仅可在试点阶段使用C.尚未纳入D.需与黄金标准联合签发方可使用答案：C解析：ICAO理事会2023年11月公布的新名单中，CCER仍在观察期，未获无条件资格。9.某基金拟使用“总收益互换”（TRS）做多欧盟碳配额，其最大对手方风险敞口为A.名义本金×保证金比例B.名义本金×（1回收率）C.固定利率端现值D.浮动端累计收益答案：B解析：TRS的信用风险敞口为潜在未来敞口，违约时损失近似名义本金×（1回收率）。10.在碳排放权质押融资中，银行最关注的折扣率决定因素是A.配额历史价格波动率B.企业所属行业信用利差C.剩余履约期限D.以上全部答案：D解析：折扣率=1LTV，需综合价格波动、信用风险、时间价值三维建模。11.2025年起，上海清算所推出的碳配额掉期合约最小变动价位为A.0.01元/吨B.0.05元/吨C.0.1元/吨D.1元/吨答案：B解析：上清所公告2025版合约规则，最小变动价位由0.1元下调至0.05元，提高市场流动性。12.下列哪项不属于碳期货的“仓储成本”A.配额冻结机会成本B.数据管理费C.政策突变风险溢价D.实物交割手续费答案：C解析：政策突变风险溢价属风险成本而非仓储成本，仓储成本仅含资金占用、数据管理、交割费用。13.关于“碳中和债”，下列说法正确的是A.募集资金可100%用于CCER购买B.必须披露碳减排量第三方核证报告C.发行主体仅限央企D.期限不得超过3年答案：B解析：交易商协会指南要求披露募投项目碳减排量核证报告，其余选项均错误。14.若欧盟EUA期货曲线呈现“近低远高”形态，最合理的套利策略是A.买入近月卖出远月B.卖出近月买入远月C.蝶式套利D.盒式价差答案：A解析：contango结构下，买入近月、卖出远月可赚取展期收益，即“卖时间”。15.全国碳市场2025年新增“有偿分配”比例上限为A.5%B.10%C.15%D.20%答案：C解析：生态环境部《2025年度配额分配方案》明确有偿分配比例不超过15%，较2024年提高5个百分点。16.在碳资产估值中，使用蒙特卡洛模拟时最易导致“价格漂移”的参数是A.波动率微笑B.均值回复速率C.跳跃强度D.相关系数答案：C解析：跳跃强度设定过高会使路径出现极端价格，导致长期漂移偏离历史均值。17.某企业使用VCS+CCER双签发的减排量用于国内履约，合规性判定为A.完全合规B.需扣减20%重复计算C.需扣减50%重复计算D.不得用于履约答案：D解析：国内规则明确禁止双重计算，VCS+CCER双签发量不得用于全国碳市场履约。18.碳基金使用“恒定杠杆”策略，当EUA价格下跌20%时，其净值下跌幅度最接近A.20%B.30%C.40%D.50%答案：C解析：2倍恒定杠杆下，价格下跌20%导致净值下跌约40%，考虑每日再平衡误差。19.2025年7月，全国碳市场计划上线“碳期权”，首批挂牌合约标的为A.福建碳配额B.广东碳配额C.全国碳配额（CEA）D.CCER答案：C解析：上海环交所公告首批期权标的为CEA，采用欧式、现金交割。20.在碳资产托管业务中，托管银行可接受的最低信用等级为A.AAB.A+C.AD.BBB+答案：C解析：根据《碳排放权托管业务指引》，对手方评级不得低于A，且需追加担保。二、多项选择题（每题2分，共20分。每题有两个或以上正确答案，多选、少选、错选均不得分）21.下列哪些因素会放大碳价“波动聚类”现象A.政策发布时点集中B.市场参与者同质化C.信息披露碎片化D.跨市场套利通道顺畅答案：A、B、C解析：政策集中、投资者结构单一、信息碎片化均加剧异方差；套利通道顺畅反而平抑波动。22.关于“碳远期点价交易”描述正确的有A.点价权通常属于买方B.点价期不超过3个交易日C.可嵌入封顶价条款D.履约担保可使用银行保函答案：A、C、D解析：点价期一般5个交易日，B错误；其余均正确。23.以下哪些行为将被视为“操纵碳市场”A.虚假申报撤单B.连续交易拉抬收盘价C.分仓对倒D.发布不实减排数据答案：A、B、C、D解析：依据《碳排放权交易管理办法（试行）》第五十三条，四种行为均构成操纵。24.使用CCER进行履约时，需满足A.项目计入期在2012年11月8日后B.减排量产生于2020年9月22日前C.100%来自可再生能源D.不超过应清缴配额的5%答案：A、D解析：B应为2020年9月22日后；C无比例限制；D为5%上限。25.碳基金估值中，折现率应包含A.无风险利率B.碳价系统性风险溢价C.信用利差D.管理费率答案：A、B、C解析：管理费率在净值中直接扣减，不进入折现率。26.下列属于“碳结构性存款”嵌入期权的类型A.看涨价差B.鲨鱼鳍C.二元数字D.亚式回望答案：A、B、C、D解析：银行可自由组合，四类期权结构均常见。27.关于欧盟CBAM过渡期报告义务，正确的有A.季度提交B.可使用缺省值C.需经第三方验证D.不设罚款答案：A、B解析：过渡期仅季度报告，缺省值可用；验证非强制，但虚假数据面临罚款。28.碳资产管理公司为客户提供“套保比率”测算时，常用模型包括A.最小方差套保B.误差修正模型C.GARCH套保D.神经网络答案：A、B、C解析：神经网络用于预测而非直接套保比率，需结合风险度量。29.下列哪些情形会触发碳配额强制回购A.企业破产清算B.配额被司法冻结C.连续两年未履约D.提供虚假排放报告答案：C、D解析：强制回购仅针对严重失信行为，A、B不必然触发。30.碳期货交割违约时，交易所可采取A.违约金扣划B.暂停交易权限C.强制平仓D.列入黑名单答案：A、B、C、D解析：四项措施并行，确保交割率。三、判断题（每题1分，共10分。正确打“√”，错误打“×”）31.全国碳市场允许个人投资者直接开户交易。答案：×解析：目前仅限控排企业及符合条件的机构。32.CCER项目备案后，可立即申请签发减排量。答案：×解析：需运行监测满一年后方可首次签发。33.欧盟EUA期权采用美式行权。答案：×解析：ICE挂牌EUA期权为欧式。34.碳资产质押率一般高于股票质押率。答案：√解析：配额无财务波动，且政策兜底，银行给予更高LTV。35.碳远期合约的中央对手方清算可降低双边信用风险。答案：√解析：上海清算所提供CCP服务，实现净额结算。36.碳价上涨必然导致新能源股票上涨。答案：×解析：若补贴退坡或利率上行，股价可能下跌。37.碳市场流动性越高，其波动率一定越低。答案：×解析：高频交易者可能放大波动。38.使用CCER抵消履约后，企业仍须披露碳排放信息。答案：√解析：抵消不豁免信息披露义务。39.碳基金可使用杠杆放大收益，但不得使用衍生品。答案：×解析：衍生品是杠杆主要工具。40.碳配额可视为一种“货币”，具备价值尺度、流通手段职能。答案：√解析：在一定范围内可交换、定价、储备，具备准货币属性。四、计算题（每题10分，共30分。要求写出公式、代入过程、结果保留两位小数）41.某火电厂2025年获得免费配额400万吨，实际排放420万吨。企业持有CCER30万吨，其中5万吨为2023年1月前产生。2025年12月CEA远期价格62元/吨，CCER均价35元/吨。若企业决定用CCER抵免上限5%，剩余缺口通过远期市场买入，求总履约成本及平均单位成本。解：可抵免上限=400×5%=20万吨有效CCER=305=25万吨＞20万吨，取20万吨缺口=42040020=0万吨远期需买入=0万吨总履约成本=20×35=700万元平均单位成本=700/420=1.67元/吨CO₂答案：总成本700万元，单位成本1.67元/吨。42.某碳资产管理公司发行一款两年期“鲨鱼鳍”结构性票据，面值100元，挂钩EUADec27期货。条款：期初价80欧元，若到期价≤80欧元，客户收益0；若80<到期价≤100欧元，收益=（到期价80）×1.5；若到期价>100欧元，收益封顶30元。求到期价分别为85、100、110欧元时，客户实际年化收益率。解：85欧元：收益=(8580)×1.5=7.5元，总收益7.5%，年化=(1+0.075)^(1/2)1=3.68%100欧元：收益=(10080)×1.5=30元，总收益30%，年化=(1.3)^0.51=14.02%110欧元：收益封顶30元，年化仍为14.02%答案：3.68%、14.02%、14.02%。43.某企业拟建立最小方差套保组合，现货CEA价格60元，期货价格61元，现货收益方差0.04，期货收益方差0.09，两者收益相关系数0.7。求最优套保比率及套保效率。解：最优比率h=ρ×(σs/σf)=0.7×(0.2/0.3)=0.4667套保效率=ρ²=0.49答案：最优套保比率0.47，套保效率49%。五、综合案例分析题（20分）44.背景：A集团为钢铁联合企业，2025年预分配配额5000万吨，预计排放5200万吨。其子公司B拥有两座风电场，已备案CCER项目，2025年可签发减排量80万吨。C银行为A集团提供10亿元授信，担保方式为碳配额质押，折扣率65%，质押价格参考过去20日CEA均价58元。D证券公司为A设计场外欧式看涨期权，名义200万吨，行权价60元，期限6个月，期权费3.2元/吨，Delta初始值0.55。问题：（1）计算A集团2025年最低履约成本，并给出最优CCER使用策略。（6分）（2）若A集团将200万吨配额用于质押融资，可获多少资金？若价格跌至50元，银行是否会追