基础化工行业AI系列深度：AI材料下游需求洞察看好AI基建带来的材料增量

内容目录一、AI用期阔绩赋已步现 42025年Q3主要AI厂电会表出调本开意向 4美司绩化显，求发在间差 6二、2025年AI下发迅速模快迭代 8模使成持下，token用稳在5万亿以上 82025是型集发之年 9外型体均国内型强单能和性比 10三、资议 12材技 12泰技 13控术 14特材 15克技 15特电 16四、险示 17图表目录图表1：2025年Q3要AI厂话均达调资开意向 4图表2：美国AI厂本开增趋明显 6图表3：中国AI厂本开策较分化 6图表4：主要AI厂本开指上调 6图表5：海主要AI厂25Q3收速达18 7图表6：海主要AI头业Q3净润速达54 7图表7：中主要AI厂25Q3收速达10 7图表8：中主要AI厂25Q3利增为-1 7图表9：海外AI头司毛率枢高更定 8图表10：国内AI龙利率其业影波较大 8图表11：海外AI企金流体旧持康态 8图表12：国内AI龙司资压更明显 8图表13：AI模调成本续降 9图表14：Token用较2025年1份翻11倍 9图表15：谷和x-ai据使量大头 9图表16：2025年年模型出穷 10图表17：AI美公基本现模模覆盖 10图表18：海开模更偏能，内源型更强突与率向 11图表19：金知评结果 11图表20：金应评结果 11图表21：2018至2025Q3东材技及YOY 12图表22：2018至2025Q3东材技母利及12图表23：2018至2025H1东材技营成 13图表24：2018至2025H1东材技营务利率 13图表25：机人验产生数训领域AI模型自完反预与实设计 13图表26：晶科分务收（元） 14图表27：中技时大型TPT 14图表28：中技分务收（元） 15图表29：志新分务收（元） 15图表30：雅科分务收（元） 16图表31：莱光分务收（元） 16一、AI应用前期广阔，业绩赋能已初步兑现AIAIMET、AI2025AI2025Q3AI2025AI大厂管理层对AI当前AI商业化路径较为清晰，应用端以广告、云服务与企业交付为主要抓手，基础设施端以可见订单/交付排期强化信心。在应用侧，Meta强调AI对广告转化与创意生产的直接提升；谷歌强调生成式AI产品收入与云端客户使用量增长；国内部分公司也强调AI相关收入的增速与投入强度；在供给侧，英伟达、博通等强调数据中心客户扩张、产品迭代与交付节奏，说明管理层对需求的信心越来越依赖可衡量的订单与交付指标，而非仅靠概念预期。这种两端对齐的信号表明：AI正从技术验证期加速走向规模化经营期，收入与算力投入之间的链路在逐步闭环。图表1：2025年Q3主要AI大厂电话会均表达出上调资本开支意向公司 AI相关代表性业务 2025Q3电话会重点AI相关信息推出VibesAI10企业级AIAI对话达数百万次，计划META

LlamaApollp型；AIAR/VRGemini系列模型；自研TPU芯片；GoogleCloudowsCopilot；AzureAI

拓展至美国官网场景端到端AI600AdvantagePlus，WhatsApp点击广告营收同比增60。基于生成式AI模型的产品收入同比增长超过200过去五个月近150家GoogleCloud客1tokenGemini6.53TPUTPU正在构建行星级别的云和AI工厂今年将增加超过80的AI总容量未来两年数据中心总占地面积将大致翻倍AIFairwater，NVIDIAGB300123.8GW20222027年再次翻倍亚马逊

Titan·25Q41GWAI英伟达

Trainium高性能芯片Hopper、Blackwell、Rubin、Feynman系列芯片；CUDA生态；Nemotron系列模型

心，包含近50万颗Trainium2芯片AnhocICad10riim2芯片上2030AIGPU（Blackwell、Hopper等新旧架构）已售罄且完全利用500GPUAICSPAIBlackwellRubin50002026Q4Anthropic1102026ToaaJrco·新增第五大客户（未透露名字1026博通列交换机芯片

AI100730（占公司综合积压12018甲骨文 云服务；RAGagent·本季度向客户交付了近400兆瓦的数据中心容量，GPU容量交付量较Q1增长5096000NVIDIAGraceBlackwellGB100AMDMI345RPO52334332026115009150Qwen、Wan系列模型；·阿里云AI服务器上架节奏严重跟不上客户订单增长速度，在手积压订单数量持续扩大，阿里巴巴

客户需求旺盛，未来增长潜力持续加速钉、夸克、通义、百炼·将积极投资于人工智能能力的提升，不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外等应用文心大模型；小度助百度 手千帆平台萝卜跑Kling、Kolors、快手KwaiYii美团 Longcat系列模型腾讯 混元系列模型小米 Mimo系列模型

进行额外投资百度首次披露AI业务收入整体同比增长超5其中I云收入42亿（yy3；AI应用收入6亿（yyI原生营销服务表现尤为突出收入达8亿（yy6）20233AI1000AIAI20251.460001002025（推理+训练算力与技术深化App内AIAIAppAIGPUGPU应约束，云业务收入增长会更快Q3资本开支为129.8亿元人民币同比下降24主要因为AI芯片供应变化而非AItoken三季度研发支出91亿元，同比增长52.1；前三季度研发开支235亿元；研发人员数24871公司电话会，华尔街见闻，新浪财经，证券时报，21世纪财经，财联社AI大厂资本开支整体趋势是总量快速上行且在2025年继续加速。美国主要AI龙头公司资本开支从2023Q1的362.28亿美元上升到2024Q4的793.87亿美元，再到2025Q3的1,119.30亿美元，约两年时间扩大到约3倍规模。AI基建与算力供给正在进入更大规模的建设与交付期。这种上行更像是产能竞赛而不是短周期的可选投资，反映出对未来AI需求增长与商业化兑现的信心较强。2024H276.312025H198.562024H142.482024H2131.1680.242024H1图表2：美国AI大厂资本开支增趋势明显 图表3：中国AI大厂资本开支策较为分化2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q22024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q32021H12021H22022H12022H22023H12023H22024H12024H22025H12023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q22024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q32021H12021H22022H12022H22023H12023H22024H12024H22025H1350 3030025250200 20150 1510010500 50阿里(0.25X) 百度 快手

美团 腾讯(0.25X) 小米、20、注：为方便横向对比趋势，对阿里巴巴和腾讯资本开支数值乘0.25倍处理50

20251250（10000259–90（850eta2025700–7202025Q42026Q13800AI1000腾讯表示2025年实际资本支出可能低于此前指引区间但仍高于2024年。科技巨头最新开支计划（亿美元）科技巨头最新开支计划（亿美元）原计划（亿美元）变动情况亚马逊202512501000上调微软2026Q1349330上调谷歌2025910-930850上调Meta2025700-720690上调甲骨文2025500350上调阿里巴巴 不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行额外投百度 在AI领域的投入已超1000亿元，未来将持续加大AI投入快手 资本性支出将较去年实现中高双位数的同比增长。腾讯 2025年全年实际资本支出预计将低于之前的指引范围，但仍将高于2024年、公司业绩电话会、AI20251.4379935AI025478yo51771（yo76489yy2417.23（260。中国主要AI应用大厂业绩增速相对缺少亮点。2025年前三季度营业总营收2879亿美元（yoy0405yoy147yo30和781yoy272（o-51.51yoy127AI，AIAI50。图表5：海外主要AI大厂25Q3收增速达18 图表6：海外主要AI龙头企业Q3净利润增速达540

META 博通 谷歌 甲骨微软 亚马逊 英伟达 yoy

30%25%20%15%10%5%0%

0

META 博通 谷歌甲骨文 微软 亚马

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%、 、图表7：中国主要AI大厂25Q3收增速达10 图表8：中国主要AI大厂25Q3利润增速为-10

阿里巴巴 百度 快手

美团yoy美团yoy腾讯小米30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%

7006005004003002001000

阿里巴巴 百度 快手美团 腾讯 小米yoy

400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%、 、AI7AI62020年前的60抬并在2023–2024年持在70下的位体出AI供需张60AI国内部分，腾讯毛利率近两年回升至50+，体现高毛利业务占比提升与成本控制改善；阿里毛利率缓慢修复至40上下，但整体仍受电商与云业务结构影响；快手通过广告与商业化效率改善毛利率提升到50+；相对而言，百度毛利率下行压力较大并在2025Q1-3出现明显走弱，小米毛利率处于低位缓慢抬升。总体来看，AI相关投入短期会抬升折旧与算力成本，但在海外更多被高毛利的云与硬件环节吸收并转化为利润弹性；国内则呈现头部修复、部分公司承压的格局，需求爆发与盈利释放相对滞后，毛利率改善更依赖商业化效率与业务结构优化。图表9：海外AI龙头公司毛利率枢更高且更稳定 图表10：国内AI龙头毛利率受其业务影响波动较大META 博通 谷歌 甲文微软 亚逊 英达 均值90807060504030

阿巴巴 百度 快手美团 腾讯 均值、 、AI2024Q464.87256.63AI90–1602024Q1–Q42025Q1261.872025Q2134.702025Q3221.14（2025Q1-80.0.3202Q2025Q3（-2666到-9.67。AI2024H1–2025H12025H1（-156.68AI205H1现（-41.46。图表11：海外AI企业现金流整体旧保持健康状态 图表12：国内AI龙头公司资金压更加明显META 博通 谷歌 甲文 微软 亚逊 英达

300

阿巴巴 百度 快手 美团 腾讯 小米1,000112022H22023H12023H22024H12024H22025H10-200-300、 、二、2025年AI下游发展迅速，模型快速迭代token5AIAIArtificialAnalysis《ArtificialAnalysisStateofAI2025Q320233token32202510.06AI图表13：AI大模型调用成本持续下降ArtificialAnalysisOpenRouter202512Token5.7911202595117205年2Goge与xAI的周度oken1.208638图表14：Token使用量较2025年1月份翻11倍 图表15：谷歌和x-ai占据使用量大头大模型toekn周度使用量合计十亿） yoy anthropic google openai mistralai deepseekqwen x-ai z-ai tngtech0

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%Openrouter Openroute,2025仅本篇报告讨论的11家AI龙头公司在2025年新增模型数量就超过35个。从各家密集发布节奏可以看出，2025年AI下游需求正在从单点能力验证快速走向多模态应用规模化落地。一方面，海外头部厂商持续迭代并拉长产品线：Google围绕Gemini及视频/图像能力不断升级，Meta推进Llama4系列分层覆盖不同场景，Microsoft、Amazon也在自有体系内加速模型与产品化能力补齐；另一方面，国内厂商同样加码投入与快速跟进：阿里从Qwen2.5→Qwen3/Qwen3Coder→Qwen3Next的连续迭代，并延伸至image-edit、视频生成等多模态方向，腾讯推出混元系列，美团、快手、小米等也先后发布面向业务场景的模型与产品形态。中美大厂在自研基础模型上的布局已经从单点能力竞争进入到全模态覆盖率的对比：语言模型基本成为标配，差异主要拉开在语音、图像、尤其是视频三条线。无论美国还是中国，头部玩家几乎都具备自研语言模型能力，大模型底座已从可选项变为平台公司与AI原生公司争夺生态入口的必需品。视频模型是当前差异最大的维度，也是投入强度最高的一环。视频维度形成明确覆盖的玩家显著少于语言/图像，且更集中在拥有内容生态、分发渠道或云基础设施的公司（如海外的OpenAI/Google/Meta等；国内的字节、快手等更具场景牵引）。图表16：2025年全年新模型层出不穷公司官网，华尔街见闻，36氪，HuggingFace，央广网图表17：AI中美大公司基本实现全模态模型覆盖ArtificialAnalysisHuggingFacebenchmark整体而言，海外开源模型更偏全能型，国内开源模型更偏强项突出与效率导向。例如Llama与Mistral的指令遵循和综合测评更靠前，其在通用对话、知识覆盖与整体对齐质量上更稳定；Qwen在IFEval、BBH、MATH等关键指标上已经接近甚至对标海外强模型；DeepseekR1在MATH、GPQA、MUSR等偏深度推理的指标上相对更强、且CO2cost明显更低，这也反映出国内部分团队在推理范式与效率优化上更激进，适合对成本敏感、又需要强推理的应用落地。图表18：海外开源模型更偏全能型，国内开源模型更偏强项突出与效率导向IFEval BBH MATH GPQA MUSR MMLU-PRO C02cost阿里巴巴Qwen2.5-72B0instruct86.3861.8759.8216.6711.7451.4047.65国内deepseek智谱43.8240.6957.0218.3428.7140.743.9965.1320.678.467.052.2519.711.98零一万物Yi-1.5-34B-Chat60.6744.2627.7215.3213.0639.1222.42谷歌gemma-2-27b-it79.7849.2723.8716.679.1138.359.65Metallama-3.3-70B-instruct89.9856.5648.3410.5115.5748.1376.56国外微软Phi-3.5-MoE-instruct69.2548.7731.1914.0917.3340.649.26英伟达Nemotron-Mini-Instruct66.6914.202.574.034.6218.072.23mistralMistral-large-instruct84.0152.7449.5524.9417.2250.6952.54HuggingFace IFEval;BBH;MATH;GPQACo2cost）CFLUE（ChineseFinancialLanguageUnderstandingEvaluation）GPT-5.1Gemini-3-pro、kimi-k2-thinkingDeepseek_v3、Deepseek_R1、Mimo-v2-FlashESG意图识别等Fi_TC子任务；多种金融事件与因果关系抽取（FinRE；金融阅读理解（FinRC/（Fn_M/FinTG。沿用CFUEF1ACC、BLEU、COMET、F1、ROUGE-LBert，RougeKimi-k2-thinking/（Fin-RE）；DeepSeek-v3-3-roQAimo图表19：金融知识评估结果acc weightd_f1 bleu_1 bleu_4 rouge_1 rouge_2 rouge_Lgpt_5.167.1867.1437.76710.96741.6116.2429.79deepseek_v380.0780.1042.31416.60746.3021.7634.00deepseek_r184.8984.8931.1599.65839.0115.1126.66Mimo-v2-Flash70.3470.3526.2409.42039.7716.9628.10图表20：金融应用评估结果金融文本分类准确度金融阅读理解回答相似度(词频)金融阅读理解回答相似度(语义)金融文本生成回答相似度(词频)金融文本生成回答相似度(语义)金融翻译(英译中)金融翻译(中译英)金融文本抽取F1分数Fin-TCFin-QAFin-QAFin-TGFin-TGFi-MTn2hFi-MTh2nFin-RE金融文本分类准确度金融阅读理解回答相似度金融阅读理解回答相似度金融文本生成回答相似度金融文本生成回答相似度金融翻译(英译中)金融翻译(中译英)金融文本抽取F1分数(词频)(语义)(词频)(语义)ACCrouge-LBertrouge-LBertBLEUBLEUF1gemini_3_pro60.0062.6781.9526.0868.395.836.0747.06gpt_5.168.8963.1383.6022.3269.0714.1027.5842.52kimi_k2_thinking68.8950.1278.0627.6470.8411.8422.9151.53deepseek_r164.4449.3275.7717.5863.771.455.2653.13deepseek_v364.4457.6580.5323.9369.465.239.3849.47Mimo-v2-Flash64.4456.6682.0615.9765.255.928.6137.61

三、投资建议我们认为需求向上游材料传导的确定性增强，AI基建扩张将带动化工新材料进入景气兑现期。当Capex继续上行、数据中心与算力设备进入集中建设与交付阶段，上游关键材料如电子树脂、Q布、半导体前驱体等将受益于新增产能建设+硬件迭代升级双重驱动，建议关注东材科技、莱特光电、雅克科技等；AI垂类应用正加速向化工全链条渗透：设备端聚焦AI+机器人高危巡检；研发端看好AI+自动化实验驱动的分子发现及工艺优化；产品端关注AI辅助配方升级与新材料迭代。建议关注晶泰控股、中控技术、志特新材等。3.1东材科技1994图表21：2018至2025Q3东材科营收及YOY 图表22：2018至2025Q3东材科归母净利润及YOY营业总收入（亿） yoy(%)50454035302520151050

80 570 460 450 340 330 220 210 10 1-10 0

净利润（亿元） yoy(%)

200150100500-50-100 图表23：2018至2025H1东材科主营构成 图表24：2018至2025H1东材科主营业务毛利率

电子材料 新能源材料 光学膜材电工绝缘材料环保阻燃材料绝缘材料2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242025H1

电子材料 新能源材料 光学膜材电工绝缘材料 环保阻燃材料 绝缘材料2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242025H1晶泰科技全球AI100多条新药管线的5005亿核时。全球排名前20的创新药企中，有一半为晶泰科技的客户和合作伙伴。目前，公司正着力打造以AI驱动的智能药物研发新基建，以更加可靠、完善的解决方案，广泛赋能药物创新，助力新药研发提速增效。《麻省理工科技评论》评论晶泰掌握全球最高准确度的工业级别晶型预测算法，将其纳入50SmartestCompanies榜单，同期上榜的还有腾讯、百度、京东、华为、阿里云等企业。图表25：机器人实验室产生大数据训练领域AI模型，自主完成反应预测与实验设计晶泰科技官网晶泰科技提供独立的解决方案或服务，包括智能机器人解决方案和药物发现解决方案。2024年通用大模型及AIAgent取得突破性进展，且AI在医疗等领域实现商业化，标志着AI应用正踏入新的发展阶段。但在垂直领域的AI应用里，由于跨领域的有效数据相对有限且数据噪声广泛存在，通用大模型在细分领域的表现相对受限，如果要重塑药物及新材料研发流程，以高质量数据驱动为核心的垂直领域AIforScience大模型不可或缺。2020年以来，公司业务处于高速发展阶段，5年平均增速为72.83。2025H1年营业收入5.17亿元，同比增长94.36。图表26：晶泰科技分业务收入（亿元）智能自动化解决案 药物发现解决方案 yoy120.00%100.00%94.36%120.00%100.00%94.36%80.00%4.3560.00%52.87%1.0440.00%0.8830.83%0.881.6320.00%0.87 0.8275.00%111.11%5.004.003.002.000.391.000.390.000.230.230.000.230.230.460.00%202020212022202320242025H1中控技术（）（DCSIS如i-OC,204DS达到40.4续14年蝉国第中领域DCS市占率到石化领域DCSDCS市SIS31.2SIS市场占AI2024AIUCSTPT图表27：中控技术时序大模型TPT10万套工业控制系统上超过100EB公营方年H1公营收入38.32比降-9.92工自动化智制解方收入为22.38元占营业收的例为58是公主要图表28：中控技术分业务收入（亿元）工业自动化及智制造解决方案 S2B平台业务工业软件 自动化仪表

运维服务 其他业46.57%43.08%4.2446.57%43.08%

50.00%

24.51%24.51%2.043.583.563.58

5.16

2.906.32

3.458.74

2.806.217.0330.13%18.97

6.437.4316.22

6.02%

1.70

40.00%30.00%20.00%10.00%

1.090.4223.30

2.62

1.2932.58

43.66

49.56

56.43

6.772.924.1422.38

0.00%-9.92%-10.00%0.00

2020

2021

2022

2023

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2025H1

-20.00%志特新材积极布局AIS4领域。志特新材于2025年3月携手量子科技长三角产业创新中心、微观纪元签订了《战略合作协议》，打造量子+AI材料研发新范式。三方为推动人工智能与量子技术在新材料领域的产业应用和落地，基于各自技术、产业及资源等优势，面向量子科技在新材料领域的产业应用和落地展开合作，成立子公司上海志特纪元新材料。2025年公司注册控股子公司志特小临，主要负责材料分子结构的智能设计与性能模拟，目前首个产业化产品是一款超级隔热材料，可用于建筑隔热保温、安全屋防火等领域。2026年1月公司与中科大实验室合作研发的超级隔热材料及化学机器人小临在CCTV-1《中国科技创新盛典》播出。营业收入方面，公司2025年H1营业收入12.93亿元，同比增长14%，业务包括建筑模架（铝模、钢模等）、装配式建筑（PC、钢结构）和模块化房屋，AI材料业还未带来业绩增量，我们认为AIS4将成为公司未来强有力增长点。图表29：志特新材分业务收入（亿元）铝模板销售

装配式预制件

废料 其他 防护平台 yoy

1.980.611.980.611.601.692.872.021.772.374.323.640.241.451.3116%14%0.401.903.8511.4212.9313.7814.777.1830%13%32%5%0.00

2021

2022

2023

2024

0%2025H1雅克科技3DNANDNORFLASH等存储芯片，DRAM内存芯片和逻辑芯片等先进制程。子公司江苏先科半导体前驱体材料国产化项目的相关产品陆续通过国内客户端测试验证，产线陆续转入批量试生产，