食品饮料行业研究：“i茅台”抢购热度较强关注鸣鸣很忙上市催化

内容目录一、专：“i台抢购度强关鸣很忙上市化 3二、情顾 4三、品料业据新 6四、司行要及重要项总 7五、险示 8图表目录图表1：周行情 4图表2：周申一业涨幅 4图表3：周食饮板块跌幅 5图表4：申食饮数行情 5图表5：周食饮块个涨幅TOP10 5图表6：非茅批势（/5图表7：白月产万千）同（） 6图表8：高酒价（元瓶） 6图表9：国主区乳平价元公） 6图表10：中奶月进口及比万，） 6图表11：啤月产（万升及比） 7图表12：啤进数（万升与价美千升） 7图表13：近上公重要项 7一、周专题：i茅台抢购热度较强，关注鸣鸣很忙上市催化酒类板块：1）茅动投产直消助于立好渠生vol500ml927040i年产飞天茅台i20251550i22992250；3）i2989iC，B//26&短期我们维持白酒行业景气度下行趋缓的判断，但行业景气度最为承压的时期已经过去，外部因素对消费场景的约束将持续趋缓。从修复节奏来看，我们预计26年春节白酒动销同比跌幅或进一步收窄，主要考虑禁酒令等外部风险事件对白酒消费场景的影响有望持续改善，且春节礼赠、聚饮等需求相对会更刚性。至此之后，我们预计低基数下行业动销将逐步企稳、静待行业景气催化。中期维度伴随反内卷政策持续落地、企业ROE有望改善，并传导至企业端招待等支出提升、居民收入预期改善。目前市场对白酒产业景气度预期已经处于绝对低位，龙头酒企逐步明确的量价规划将逐步消除市场对行业价盘、价格竞争的担忧，整体板块的下行风险相对可控、我们看好情绪回落背景下板块的安全边际，持续推荐。：1）（）（（。此外，亦建议关注啤酒&黄酒赛道的配置契机：2026股大众品休闲零食Q3财务数据，25Q3公司经调净利率为进验证业利力单收入面，24年/25H1/25Q1-Q3375/361/365/软饮料调味品12beta二、行情回顾本（2026.1.5~1.9）品饮（万指于16562（+2.12深300数收4759412026603328（+3.89）图表1：周度行情指数周度收盘价本周涨跌幅年初至今涨跌幅食品饮料165622.122.12沪深30047592.792.79上证指数41203.823.82深证综指26605.105.10创业板指33283.893.89图表2：周度申万一级行业涨跌幅1614121086420-2-4综国传有计医电煤建机房基电社商环建钢轻纺非美公汽家食通农石交银合防媒色算药子炭筑械地础力会贸保筑铁工织银容用车用品信林油通行军 金机生工 属

装设产化设服零 饰备 工备务售

制服金护事 电造饰融理业 器

牧石运渔化输零食（+4.47）图表3：周度食品饮料子板涨幅 图表4：申万食品饮料指数情8.07.06.05.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0

27000250002300021000190001700015000130002023/1 2024/1 2025/1

50004800460044004200400038003600340032003000申食饮指数 沪深300指（轴）周跌幅居前的：紫燕（+33.97）、味央厨（+22.52）元饮等涨靠后为ST春天（-10.61）、仙乐健康（-4.29）、伊利股份（-3.22）、西麦食品（-2.31）、双汇发展（-2.15）等。图表5：周度食品饮料板块个股涨跌幅TOP10涨幅前十名涨幅（）跌幅前十名跌幅（）紫燕食品33.97ST春天-10.61千味央厨22.52仙乐健康-4.29安记食品18.34伊利股份-3.22养元饮品14.78西麦食品-2.31好想你14.75双汇发展-2.15欢乐家14.38元祖股份-1.36ST兰黄10.10妙可蓝多-1.07安井食品8.67广州酒家-0.28燕京啤酒8.64ST西发-0.27元祖股份1.67南侨食品-6.12（注：周涨跌幅不考虑新股上市首日涨跌幅）图表6：非标茅台批价走势（元/瓶）550050004500400035003000250020002024/012024/022024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/102025/112025/122026/01生蛇年 精茅台 珍茅台 笙飞天 1L装飞天台今酒价 注：据至26年1月10三、食品饮料行业数据更新2025年11月全白产量31.8万升同比-13.8。，1101545（+40）1540（环周+458501573840（。图表7：白酒月度产量（万升及同比（） 图表8：高端酒批价走势（元/0

30%20%10%0%-10%-20%-30%2019/032019/082019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/032024/082025/012025/062025/11

45004000350030002500200015001000

105010009509008508007502021/1 2022/1 2023/1 2024/1 2025/1 2026/1白产（千） 当月同比（右轴）

飞茅（箱） 普（轴国窖1573（轴）（：数更至25年11） 今酒价 注：据至26年1月10日）2026123.03/2.902025年1~11月我计进奶粉78.0吨计同+2.4累进额为65.44+14.3单11进粉6.0比口额+14.3。图表9：国内主产区生鲜乳均（元/公斤） 图表10：中国奶粉月度进口及比（万吨，）

35 80%30 60%25 40%20 20%0%15 -20%10 -40%5 -60%2019-012019-062019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-012024-062024-112025-042025-09主产区生鲜乳平均价（元/公斤）

奶进数（吨） 当月同比（右轴）（：数更至26年1月2日） （：数更至25年112025年11月我啤产为159.6千，比-5.8。2025年1~11我计进啤数为33.00万千同比-9.1进金额4.55亿其单11月口量2.63千升同比进金额0.38-13.4。图表11：啤酒月度产量（万升及同比（） 图表12：啤酒进口数量（万升与均价（美元/千升）0

40% 930% 8720% 10% 540% -10% 21-20% 2020-022020-072020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-07

180016001400120010008006004002002019-012019-062019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-012024-062024-112025-042025-09啤产（千） 当同（轴）

啤酒进口数量（万千升）进口均价（美元/千升，右轴）（：数更至25年11） （：数更至25年11四、公司&行业要闻及近期重要事项汇总国家统计局公布了2025年11月份全国社会消费品零售总额相关数据。显示11月份，社438984.05023.4；1-11份，酒消累零总额5790亿，比长3.3（酒）1月8日，据i茅台公众号消息，1月9日开始，每日09:09起，消费者可登录i茅台APP，点击i购板块购买53vol500ml贵州茅台酒（精品），同一用户每日至多可购买6瓶，当日投放售完即止。1月10日开始，每日09:09起，消费者可购买飞天53vol1L贵州茅台酒与飞天53vol100ml贵州茅台酒（i茅台）礼盒套装：飞天53vol1L贵州茅台酒，同一用户至多可购买6瓶，当日投放售完即止。（微酒）17，20262）日期公司日期公司事项1月12日日辰股份2026年第一次临时股东大会1月13日舍得酒业2026年第一次临时股东大会1月15日庄园牧场2026年第一次临时股东大会1月16日东鹏饮料2025年第二次临时股东大会1月16日克明食品2026年第一次临时股东大会1月16日煌上煌2026年第一次临时股东大会1月19日金徽酒2026年第一次临时股东大会1月19日中炬高新2026年第一次临时股东大会1月20日ST绝味