上半年中国煤炭行业研究报告

正文目录第一章中国煤炭行业总体运行情况分析 8一、煤炭行业发展特征分析 8（一）行业基本概念及分类 8（二）行业主要参与主体 10（三）行业发展特征 16二、煤炭行业整体经营情况分析 17（一）行业资产规模逐年上升 17（二）行业整体经济效益有所下滑 17（三）行业盈利能力小幅下降 18（四）行业成长能力 19（五）行业营运能力明显下降 20（六）行业偿债能力有待提高 20三、煤炭行业市场供求分析 21（一）煤炭行业产量分析 21（二）煤炭行业需求分析 22四、煤炭进出口情况分析 25五、煤炭价格走势分析 26第二章中国煤炭行业外部环境影响因素分析 28一、国内外金融环境变化对煤炭行业的影响分析 28（一）全球经济二季度加速下滑 28（二）国内经济下行态势趋缓稳增长政策效果下半年或显现 30（三）国内外金融环境对煤炭行业的综合影响评价 34二、煤炭相关产业政策对行业的影响分析 35（一）煤层气产业获政策机遇或将迎来黄金时期 35（二）淘汰落后产能政策发布利好大型煤企发展 36（三）“十二五”煤炭洗选设备迎来机遇创新能力有待增强 37（四）煤炭业进入深入调整期“两大效应”逐步显现 38（五）《煤炭矿区总体规划管理暂行规定》 38（六）《煤炭资源合理开发利用“三率”标准（试行）》 40（七）国家能源局:鼓励和引导民间资本进一步扩大能源领域投资 40（八）《洁净煤技术科技发展“十二五”专项规划》公布 40三、制约煤炭行业发展主要影响因素分析 41第三章中国煤炭行业区域竞争力及重点地区分析 43一、中国各省煤炭行业竞争力分析 43二、中国煤炭行业竞争力前五名省市行业运行状况分析 44（一）山西省 44（二）内蒙古区 50（三）陕西省 55（四）山东省 59（五）河南省 63第四章中国煤炭行业细分市场运行情况分析 67一、细分行业竞争力分析 67二、细分行业规模及经济效益对比分析 67三、细分行业经营水平对比分析 68第五章中国煤炭重点企业经营情况分析 70一、中国煤炭行业企业集中度分析 70二、重点企业经营情况分析 72（一）中国神华 72（二）中煤能源集团有限公司 76（三）山西焦煤西山煤电集团公司 80（四）兖州煤业股份有限公司 82（五）河南神火煤电股份有限公司 86第六章中国煤炭行业贷款情况分析 90一、行业信贷资金占用情况分析 90二、行业贷款投向分析 90（一）行业贷款细分行业投向 90（二）行业贷款各区域投向 91三、行业贷款客户结构分析 92（一）不同规模企业贷款结构分析 92（二）不同所有制企业贷款结构分析 92四、2012年上半年同业银行介入情况 93（一）农行与陕煤集团签署全面战略合作协议 93（二）平安银行强调煤炭行业落后产能和工艺的信贷退出工作 93（三）工商银行秦皇岛分行全力支持秦皇岛港煤炭企业发展 93（四）工商银行延安分行全面扩大煤炭行业市场份额 94第七章中国煤炭行业授信建议分析 95一、行业总体授信原则 95二、行业准入标准 95（一）绿色客户准入标准 95（二）新客户准入标准（非煤炭资源整合项目） 96（三）煤炭资源整合项目新客户准入标准 97（四）新项目准入标准 97三、行业目标市场指引 98（一）优先支持类 98（二）适度支持类 98（三）审慎支持类 98（四）禁止介入类 99四、行业授信风险提示 99（一）宏观经济风险 99（二）产能过剩风险 99（三）政策风险 100（四）安全生产风险 101（五）市场风险 101附录 103一、2012年上半年煤炭行业拟在建项目 103二、国家核准煤炭规划矿区 107三、煤炭行业客户分类建议 108四、2011年中国煤炭企业100强 121图表目录TOC\h\z\c"图表"图表1：煤炭行业子行业及其主要产品 8图表2：各类煤的特征及用途 9图表3：煤炭行业产业链结构简图 11图表4：煤机设备分类 11图表5：煤矿开采工艺流程 12图表6：煤炭选洗工艺流程 13图表7：煤炭生产成本构成表 14图表8：煤炭产业链下游及产业链从向延伸 15图表9：我国各产业用煤比例 15图表10：煤炭行业特征 16图表11：2004-2012年1-6月中国煤炭行业规模分析 17图表12：2004年-2012年1-6月中国煤炭行业主要经营指标变动情况 18图表13：2004年-2012年6月中国煤炭行业盈利能力情况 18图表14：2004年-2012年6月中国煤炭行业亏损情况统计 19图表15：2004年-2012年6月中国煤炭行业成长能力指标 19图表16：2004年-2012年6月中国煤炭行业营运能力情况 20图表17：2004年-2012年6月中国煤炭行业偿债能力情况 20图表18：原煤累计产量及同比增速 21图表19：2012年1-5月前十大产煤省产量增速 22图表20：主要产煤区相关停产、减产、限产情况 22图表21：2010-2012年6月中国煤炭行业下游产量增速 23图表22：2010-2012年6月全国水电及火电增速 23图表23：2009年1月-2012年6月全国粗钢月度产量 24图表24：国内外钢材价格指数 24图表25：2002-2012年上半年煤炭进、出口总量及增长率 25图表26：2002-2012年上半年煤炭行业净进口量及同比增速 25图表27：2003年1月-2012年6月国内外动力煤价差及动力煤进口 26图表28：国际三大动力煤价格走势 26图表29：秦皇岛港动力煤价格走势 27图表30：全球经济增速放缓趋势明显 28图表31：全球主要经济体5月领先指标大多下滑 29图表32：2007-2012年6月美国制造业PMI指数三大分项指标 29图表33：2007年以来欧元区及德法意PMI指数对比 30图表34：中国经济增长态势 31图表35：2007-2012年上半年我国工业增加值月度变化 32图表36：2012年上半年固定资产投资完成额 32图表37：2012年上半年房地产开发投资完成情况 33图表38：2006-2012年6月我国货币供应情况 34图表39：2012年以来央行历次降准与降息 34图表40：2012年上半年宏观经济变量变化趋势及对煤炭行业的影响分析 35图表41：制约煤炭行业发展因素分析 41图表42：中国煤炭产能区域分布 43图表43：中国煤炭行业区域竞争力排名 43图表44：山西省六大煤田煤炭资源储量状况（2000米以浅） 45图表45：山西炼焦煤各煤田资源储量状况 45图表46：山西动力煤各煤田资源储量状况 46图表47：山西无烟煤各煤田资源储量状况 46图表48：2012年上半年山西省煤炭行业重点事件 46图表49：2010年7月-2012年6月山西煤炭产量构成 48图表50：2012年以来山西原煤日均产量 48图表51：2012年上半年山西省煤炭行业经营效益指标完成情况 49图表52：2004年-2012年6月山西省煤炭行业成本费用增长情况 49图表53：内蒙古自治区辖内上市公司基本情况 50图表54：内蒙古自治区30户重点煤炭企业情况 50图表55：2012年上半年内蒙古自治区煤炭行业重点事件 52图表56：2009年-2012年6月内蒙古煤炭产量 54图表57：2012年上半年内蒙古煤炭行业经营效益指标完成情况 54图表58：2004-2012年6月内蒙煤炭行业成本费用增长情况 55图表59：陕西省煤炭资源储量 55图表60：2012年上半年陕西省煤炭行业重大事件分析 56图表61：2011年-2012年6月陕西省煤炭产量 57图表62：2012年上半年陕西省煤炭行业经营效益指标完成情况 58图表63：2004年-2012年6月陕西省煤炭成本费用增长情况 58图表64：山东各地煤炭储量状况 59图表65：山东省各主要矿区生产矿井核定能力及可采储量单位 59图表66：2012年上半年山东省煤炭行业重点事件 60图表67：2012年上半年山东省煤炭行业经营效益指标完成情况 61图表68：2004年-2012年6月山东省煤炭成本费用增长情况 62图表69：河南省煤炭资源基本情况 62图表70：河南省煤炭资源分布图 63图表71：2012年上半年河南省煤炭行业重点事件 63图表72：2012年上半年河南省煤炭行业经营效益指标完成情况 64图表73：2012年上半年河南省煤炭行业主要指标与全国平均水平对比 65图表74：2012年上半年中国煤炭行业各细分行业竞争力对比 66图表75：2012年上半年中国煤炭行业细分行业规模对比分析 67图表76：2012年上半年中国煤炭细分行业企业平均规模与经济效益对比 67图表77：2012年上半年中国煤炭行业细分行业经营水平对比分析 68图表78：煤炭企业平均产能将提升至100万吨以上 69图表79：煤炭行业生产集中度进一步提高 70图表80：国有煤炭企业产量占比将进一步提高 71图表81：神华集团路网建设规划 72图表82：公司煤矿及产能 73图表83：2012年上半年中国神华毛利率走势 74图表84：2012年上半年中国神华期间费用率 74图表85：中国神华能源股份有限公司SWOT分析 75图表86：中煤能源煤炭资源和产量分布情况 76图表87：2011-2012年上半年中煤能源利润表数据 77图表88：2012年上半年公司各矿区产量情况 78图表89：中煤能源集团有限公司SWOT分析 78图表90：西山煤电股份公司发展规划 80图表91：西山煤电分业务收入与变动 80图表92：西山煤电股份有限公司SWOT分析 81图表93：兖州煤业海外开发矿井 82图表94：2012年上半年公司原煤和商品煤产量 83图表95：公司未来产量增加主要来源于鄂尔多斯和澳洲煤矿 84图表96：2011-2012上半年利润表数据 84图表97：兖州煤业股份有限公司SWOT分析 85图表98：2011年河南神火煤电股份有限公司各行业财务指标 86图表99：2007-2011年河南神火煤电股份有限公司历年煤炭产销量 86图表100：2011年和2012年上半年河南神火股份有限公司数据比较 87图表101：河南神火煤电股份有限公司SWOT分析 88图表102：2009-2012年上半年中国煤炭行业利息支出情况 89图表103：2012年上半年中国煤炭行业各细分行业利息支出对比 89图表104：2012年上半年中国煤炭行业利息支出区域流向 90图表105：2008-2012年上半年全国煤炭行业不同规模企业利息支出 91图表106：2008-2012年上半年全国煤炭行业不同所有制企业利息支出 91图表107：2012年1-6月全国煤炭行业你在建项目 102图表108：国家核准煤炭规划矿区目录（2007本） 106图表109：煤炭行业客户分类名单 107图表110：2011年中国煤炭企业百强名单 120第一章中国煤炭行业总体运行情况分析一、煤炭行业发展特征分析（一）行业基本概念及分类1．行业基本概念煤炭行业一般是指《国民经济行业分类》中的煤炭开采和采选业（B06），是指对各种煤炭的开采、洗选、分级等生产活动，不包括煤制品的生产和煤炭勘探活动。包含烟煤和无烟煤的开采洗选（B0610）、褐煤的开采洗选（B0620）、其他煤炭采选（B0690）。图表SEQ图表\*ARABIC1：煤炭行业子行业及其主要产品行业子行业定义主要生产产品煤炭行业（B06）烟煤和无烟煤的开采洗选（B0610）指对地下或露天烟煤、无烟煤的开采，以及对采出的烟煤、无烟煤及其他硬煤进行洗选、分级等提高质量的活动。包括烟煤、无烟煤开采；烟煤、无烟煤洗选；烟煤、无烟煤筛选。烟煤、无烟煤及其他硬煤褐煤的开采洗选（B0620）指对褐煤-煤化程度较低的一种燃料的地下或露天开采，以及对采出的褐煤进行洗选、分级等提高质量的活动。包括褐煤开采；褐煤的筛选和洗选。褐煤其他煤炭采选（B0690）指对生长在古生代地层中的含碳量低、灰分高的煤炭资源（如石煤、泥炭）的开采。包括石煤、泥炭、风化煤等。石煤、泥炭、风化煤等资料来源：银联信2．行业产品品种根据煤的煤化程度，《中国煤炭分类国家标准》将所有煤分为褐煤、烟煤和无烟煤，再根据细分煤种的煤化程度和工业利用的特点分为气煤、肥煤、焦煤、瘦煤、贫煤、弱粘煤、不粘煤和长焰煤8个煤类。为了煤的合理使用，新的煤炭分类国家标准增加了4个过度性煤类：贫瘦煤、1/2中粘煤、1/3焦煤和气肥煤。新的分类国家标准对各类煤的若干特征和用途表述如下：图表SEQ图表\*ARABIC2：各类煤的特征及用途品种描述用途无烟煤又称白煤或硬煤，是煤化程度最高的一种煤，因其燃烧时无黑烟而称无烟煤。它具有挥发分低、固定碳高(含碳最高达89%-97%)、比重大(1.4-1.9左右)、燃点高(普遍在380℃以上)、化学反映性低等特点。主要供民用和合成氨造气原料，低灰、低硫且可磨性好的无烟煤不仅可以作高炉喷吹和烧结铁矿石用的燃料，而且还可以用作制造各种碳素材料，如碳电极，阳级糊和活性碳的原料；一些优质无烟煤制成的航空用型煤，可供飞机发动机和车辆马达的保温用。烟煤褐煤进一步煤化就成烟煤，因燃烧时有烟而得此称。烟煤的爆化程度低于无烟煤，高于褐煤，具有粘结性，燃烧时火馅较长。烟煤包括贫煤、贫瘦煤、瘦煤、焦煤、肥煤、1/3焦煤、气肥煤、气煤、1/2中粘煤、弱粘煤、不粘煤、长焰煤。主要用作燃料及炼焦、低温干馏、气化等原料。贫煤是碳化程度最高的一种烟煤。无粘结性，在层状炼焦炉中不结焦。贫煤的燃点高达370℃-400℃，燃烧时火焰短、耐烧，是一种较好的动力煤。主要用于发电和民用燃料。贫瘦煤是粘结性较弱的高变质、低挥发分烟煤，结焦性比典型瘦煤差。单独炼焦时，生成的粉焦甚多，如在配煤炼焦中配入一定比例贫瘦煤，能起到瘦化作用。主要用于发电、民用及锅炉燃料。瘦煤是煤化程度最高的炼焦煤，它的挥发分低，受热后产生的胶质体数量比焦煤少，且软化程度高。用瘦煤单独炼焦时，能得到块度大、裂纹少、抗碎强度较好的焦炭，但这种焦炭的耐磨强度较差，瘦煤作炼焦配煤用效果较好。某些高灰高硫瘦煤也可作发电和铁路机车、锅炉等的掺烧燃料用。焦煤是一种结焦性最好的炼焦用煤，它的碳化程度高、粘结性好，加热时能产生热稳定性很高的胶质体。如用焦煤单独炼焦，能获得块度大、裂纹少、强度高、耐磨性好的优质焦炭。但单独炼焦时，由于膨胀压力大，易造成推焦困难，一般都用焦煤炼焦配煤用，效果较好。肥煤是粘结性最强、中等煤化程度的煤，加热时能产生大量胶质体。用肥煤单独炼焦能产生熔融性好、强度高的焦炭，但焦炭的横裂纹多，气孔率高，易碎，因此多与粘结性较弱的气煤、瘦煤或弱粘煤等配合炼焦。肥煤是配煤炼焦中的基础煤，能起骨架作用。1/3焦煤是介于焦煤、肥煤和气煤之间的过渡煤。具有中高挥发分的强粘结性煤。用这种煤单独炼焦时，能生成熔融性良好、强度较高的焦炭。炼焦时，1／3焦煤的配入量可在较宽范围内波动，都能获得强度较高的焦炭，这种煤也是良好的炼焦配煤中的基础煤。气配煤亦称液肥煤，是一种挥发分胶质体厚度都很高的强粘性肥煤类。气肥煤结焦性介于肥煤和气煤之间，单独炼焦对能产生大量气体和液体化学产品。这种煤最适于高温干馏制煤气，也可用于配煤炼焦，以增加化学产品产率。气煤是一种碳化程度最低的炼焦煤，加热时能产生较多的挥发分和较多的焦油，胶质体的热稳定性低于肥煤。气煤也能单独炼焦，但焦炭的抗碎强度和耐磨强度较差，焦炭多呈细长条且易碎，并有较多的纵裂纹。配煤炼焦肘多配入气煤，可增加产气率和化学产品回收率。气煤也可以用作机车、发电、工业锅炉、制造水泥的回转窑的燃料和制造城市煤气。1/2中粘煤是一种中等粘结性的中高挥发分烟煤。一部分中粘煤在单独炼焦时能生成一定强度的焦炭，可作配煤炼焦的原料；粘结性较弱的另一部分中粘煤单独炼焦时，生成的焦炭强度差，粉焦率较高。这种煤可作气化用煤或动力用煤，在配煤炼焦时也可适当配入。弱粘煤是一种灰分和硫分比较低的，粘结性较弱的低等或中等碳化程度的烟煤，含碳量一般在80%-90%，加热时产生的胶质体较小，单独炼焦时焦炭质量差，易粉碎。但作为配煤可炼出强度较好的冶金焦。多适于作气化原料和电厂、机车及锅炉的燃料。不粘煤是一种在成煤初期已受到不同程度氧化作用的低变质煤到中等变质程度的烟煤，含碳量一般在75%-85%，水分高、燃点低，用火柴可点燃，燃烧时间长，不易熄灭。主要作气化和发电用煤，也可作动力及民用燃料。长焰煤是烟煤中最年轻的一种，其挥发分和水分含量仪次于褐煤，碳化程度高于褐煤，含碳量低于80%，着火点多低于300℃，燃烧时火焰较长。主要用于发电或其它动力用，在缺少石油的地区也可用来提取低温(500℃-600℃)炼焦油，其副产品半焦可用来制造合成氨，半水煤气或其他气体燃料，也可直接作为民用燃料。褐煤褐煤是未经过成岩阶段，没有或很少经过变质过程的煤，外观呈褐色或褐黑色，含碳量比较低、挥发分高、不粘结、易燃烧。多作发电燃料，也可作气化原料和锅炉燃料，有的可用来制造磺化煤或活性碳，有的可作提取褐煤蜡的原料。资料来源：银联信（二）行业主要参与主体我国煤炭行业发展已经步入成熟阶段，产业链上下游格局稳定。简单的说，煤炭行业产业链由煤炭采选设备提供商、煤炭采选、煤炭运销、以及下游煤电、煤化工等几个产业板块构成。煤炭行业产业链较为特殊，煤炭产业链中煤炭设备供货商、煤炭采选、煤炭运销的每个环节都形成相对独立的产业板块，每个产业板块中都存在市场地位高、综合实力强的大型企业，而这些大客户的触角已经广泛的延伸到煤炭产业链的各个环节，例如大型煤炭集团一般横跨了煤炭采选、运销、煤化工整个产业链，在产业链条的各环节都很强势。图表SEQ图表\*ARABIC3：煤炭行业产业链结构简图资料来源：银联信1．煤炭采选设备提供商在煤炭行业产业链中，煤炭采选设备提供商主要是作为上游供应商为煤炭的开采以及洗选提供相应的工具以及设备。图表SEQ图表\*ARABIC4：煤机设备分类资料来源：银联信在煤炭开采中，煤机行业是为煤炭开采企业提供装备的行业。广义上的煤机，按照煤矿开采的顺序，主要分为勘探设备、综合采掘设备、提升设备、洗选设备、煤炭安全设备和其他设备，以及露天矿设备等。狭义上的煤机指煤炭综合采掘设备，包括掘进机、采煤机、刮板输送机及液压支架，合称“三机一架”。特别地，在我国90%以上的原煤是通过井工开采的，而综合机械化采煤代表了采煤方式的主流和未来发展方向，因此目前煤炭机械的研究也主要集中于“三机一架”。煤炭洗选设备一般包括破碎机、筛分机、重介质旋流器、重介质分选机、跳汰机、浮选机等设备。根据不同的洗选工艺，洗选设备也会出现较大差异。但就目前来讲，重介技术选煤占主要市场。2．煤炭采选企业一般的大中型煤炭采掘企业，都是集煤炭的采、选、运集一身，进行一体化、一条龙式服务。现在煤炭的主要采掘方法有三种，分别是：爆破采煤工艺、普通机械化采煤工艺、综合机械化采煤工艺。在这三种方法中，综合机械化采煤工艺是现在最先进，同时也是在我国运用最广的采掘方法，约占所有采煤总量的77%，其次是炮采、最后是普通机械化采煤。在这三种开采方法中，运用最多的是综合机械化采煤工艺。其主要内容是破、装、运、支、处五个生产工序全部实现机械化。与其他方法相比，技术含量较高，生产效率较快，同时劳动力运用较少。图表SEQ图表\*ARABIC5：煤矿开采工艺流程资料来源：银联信煤炭洗选是利用煤和杂质（矸石）的物理、化学性质的差异，通过物理、化学或微生物分选的方法使煤和杂质有效分离，并加工成质量均匀、用途不同的煤炭产品的一种加工技术。按选煤方法的不同，可分为物理选煤、物理化学选煤、化学选煤及微生物选煤等。跳汰过程的实质是使不同密度的矿粒混合物，在垂直运动的水流中按密度分层。密度小的位于上层，密度大的矿粒位于下层。跳汰是古老的重选法之一。重介质选煤是用密度大于水，并介于煤和矸石之间的重液或重悬浮液作介质实现分选的一种重力选煤方法。依所用介质不同，可分为重液选煤和重悬浮液选煤两大类。重液是指某些无机盐类的水溶液和高密度的有机溶液。重悬浮液是由加重质（高密度固体微粒）与水配制成具有一定密度呈悬状的两相流体。当原煤给入充满这种悬浮液分选机后，小于悬浮液密度的煤上浮，大于悬浮液密度的矸石（或中煤）下沉，实现按密度分选。重液选煤因介质腐蚀性大，回收难，成本高，工业上未能应用。目前，生产中广泛应用的是重悬浮液选煤，通称重介质选煤。图表SEQ图表\*ARABIC6：煤炭选洗工艺流程资料来源：银联信在煤炭生产成本中，资源成本占煤炭生产成本的12%，生产及加工成本占80%，环境成本占8%。从不同所有制煤矿来看，国有煤矿和私营煤矿的成本构成因素是一样的，但在发展基金、折旧费、销售费、管理费、财务费高低上相差较大，如私营煤矿基本没有银行贷款，人员少、不固定，它的财务费、管理费就比较少。而不同的国有煤炭企业在生产成本、管理费、财务费、销售费方面也是不一样的，产量、规模越大，劳动生产率越高的企业，吨煤成本就越低。图表SEQ图表\*ARABIC7：煤炭生产成本构成表分类项目总成本占比（%）资源成本采矿权12资源税资源补偿费生产及加工成本工人工资80固定资产折旧维检费安全费土地坍塌费水电及材料费环境成本可持续发展基金8企业工人转产费环境恢复费数据来源：银联信3．煤炭行业产业链下游企业煤电、以及煤化工企业等企业，处于煤炭行业产业链的下游。这些企业，尽管是煤炭企业的下游企业，但是这些企业大多也作为其他产业链的上游和核心企业存在。图表SEQ图表\*ARABIC8：煤炭产业链下游及产业链从向延伸资料来源：银联信电力行业是煤炭行业的第一消耗大户，该行业的煤炭消耗约占全部煤炭消费的50%，焦炭生产约消耗煤炭的15%，钢铁行业约消耗全部煤炭的9%，水泥行业约消耗全部煤炭的5%，化肥行业约消耗全部煤炭的1%，生活消费煤炭约占3%。图表SEQ图表\*ARABIC9：我国各产业用煤比例数据来源：银联信（三）行业发展特征图表SEQ图表\*ARABIC10：煤炭行业特征资料来源：银联信1．资源性特点显著煤炭行业属于典型的资源型行业，作为不可再生的一次性能源，其发展受到资源分布及储量的影响很大，具有较强的资源约束性特点。虽然我国煤炭总储量较大，但分布不均衡，且人均可开采储量远远低于世界平均水平，在我国煤炭行业的资源性特点更加显著。2．周期性特征明显煤炭行业周期性波动特征明显，与宏观经济关联度较高。目前，该行业处于成熟期。受金融危机影响，全球经济增长放缓及我国经济增速放慢，导致下游电力、建材、冶金、化工等行业的煤炭需求疲软，呈现明显的周期性特征。3．战略性比较突出不同于世界以石油为主的能源消费结构，我国是“煤富、油贫”，我国的能源消费结构以煤炭为主。长期以来，我国煤炭消费占一次能源消费的比例约70%，以煤炭为主的能源消费结构，在相当长的时期内难以根本改变。煤炭作为一种战略资源，对我国国民经济发展具有战略性意义。4．易受政策影响总体来看，我国煤炭市场属于竞争性，但受政策的影响也较大。为促进我国煤炭行业的可持续发展，政府已经从投资、税收、环保、安全、运输等方面，加强对行业的引导与管制。2010年以来，国家出台了房地产调控、节能减排、淘汰落后产能、兼并重组、资源整合、煤价调控等措施，都将对煤炭行业发展产生影响。5．资金密集型煤炭开采与洗选行业所需资金巨大，动辄需要投资几亿元、十几亿元，属于资金密集型行业。二、煤炭行业整体经营情况分析（一）行业资产规模逐年上升截至2012年6月末，全国煤炭行业规模以上企业数量达到7690家，比去年同期增加105家；从业人数达到5182113人，同比增长2.24%，煤炭产业用工同比增速自去年四季度以来一直处于持续放缓的态势，表明煤炭行业过热的势头已得到抑制；资产总计达到4.03万亿元，同比增长22.37%，资产增速有所下降，负债合计2.41万亿元，同比增长24.17%，负债增速有所减缓。但是负债增速仍高于资产增速1.8个百分点，行业资本本金安全性受到威胁，银行应当注意相关风险。图表SEQ图表\*ARABIC11：2004-2012年1-6月中国煤炭行业规模分析时间企业数量从业人数资产总计负债合计从业人数同比资产总计同比负债合计同比2004年362438819481.967273575224.8140515637633.162005年520642848565.4884821676124.5852686716127.892006年622444531473.48108281115127.2965425222525.062007年706645972762.41132573886125.0682248732724.852008年1-11月810947406832.28181492246836.27109702148933.532009年1-11月921350033694.14232766497026.06139566493125.292010年1-11月937451098904.77299400563929.8176512223328.912011年1-12月763153114407.43375739595426.9221305906727.332012年1-6月769051821132.24402822504922.37240581537324.17数据来源：国家统计局银联信（二）行业整体经济效益有所下滑受我国宏观经济走势的影响，2012年上半年煤炭下游需求市场低迷以及煤价持续下降，导致上半年煤炭行业主营业务收入和利润总额增速明显放缓，利润甚至出现负增长。2012年1-6月，我国煤炭行业实现主营业务收入16438.57亿元，同比增长17.55%。利润总额1898.48亿元，同比下降2.74%。在煤价涨幅受限制、成本看涨等因素的影响下，预计2012年下半年煤炭行业经营水平不会出现明显好转。图表SEQ图表\*ARABIC12：2004年-2012年1-6月中国煤炭行业主要经营指标变动情况时间主营业务收入利润总额金额同比增长金额同比增长2004年38580798654.9830691852113.052005年57457228542.445516599778.852006年70923486723.726772666225.342007年1-11月83658278831.668718818249.082008年1-11月136210323863.38200001269133.722009年1-11月154197384610.42182715270-9.412010年1-11月211549570841.7729301524561.062011年1-12月325939194637.8343417317733.392012年1-6月164385664917.55189847599-2.74数据来源：国家统计局银联信（三）行业盈利能力小幅下降2012年上半年，全国煤炭行业销售毛利率和销售利润率分别为24.86%和11.55%，与上季度相比均有所下降；同期，煤炭行业资产报酬率比上季度提高2.46个百分点，资产的利用效率有所提高。图表SEQ图表\*ARABIC13：2004年-2012年6月中国煤炭行业盈利能力情况单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率2004年1-12月32.417.964.562005年1-12月31.429.66.52006年1-12月29.039.556.252007年1-11月28.6910.426.582008年1-11月31.8114.6811.022009年1-11月27.7111.857.852010年1-11月28.7913.859.792011年1-12月26.5413.3212.862012年1-6月24.8611.554.88数据来源：国家统计局银联信同期，行业亏损企业数量为1347家，亏损面为17.87%，亏损额为102.77亿元，同比增长85.28%，同比增速比上一季度增加23.76个百分点，行业整体亏损情况有所加剧。

图表SEQ图表\*ARABIC14：2004年-2012年6月中国煤炭行业亏损情况统计报告期企业数目亏损企业数目行业亏损面亏损企业亏损总额亏损总额增长率2004年1-12月362436310.0293809220.712005年1-12月520652110.011214777-39.922006年1-12月622471411.47175099632.822007年1-11月706684311.9326367509.782008年1-11月81097719.512005115-28.52009年1-11月9213149916.277512512233.952010年1-11月9374122913.116370624-18.942011年1-12月763184511.07728476312.22012年1-6月7690137417.871027739585.28数据来源：国家统计局银联信（四）行业成长能力2012年上半年，全国煤炭行业销售收入和利润总额同比增速比2011年均有大幅下降，利润出现负增长，同比下降2.74%，行业成长能力大大减弱。另外，资本累积率是衡量行业未来发展潜力的重要指标之一，1-6月，我国煤炭行业资本累积率为19.79%，比2011年回落6.49个百分点。利润和销售收入增长水平大幅回落的主要原因是，2012年以来全球经济低迷，整个煤炭经济链上各环节经营困难，市场需求增幅趋缓，国际市场煤炭价格高位回落制约价格上涨，导致销售收入增长受限，再加上生产成本增加，挤压了煤炭行业的利润空间。图表SEQ图表\*ARABIC15：2004年-2012年6月中国煤炭行业成长能力指标单位：%报告期销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累计率2004年54.98113.0513.992005年42.4478.8519.512006年23.7225.3430.852007年1-11月31.6649.0825.42008年1-11月63.38133.7240.682009年1-11月10.42-9.4127.232010年1-11月41.7761.0631.092011年1-12月37.8333.3926.282012年1-6月17.55-2.7419.79数据来源：国家统计局银联信（五）行业营运能力明显下降2012年上半年，由于销售不畅，煤炭行业总资产周转天数、流动资产周转天数、产成品周转天数、应收账款周转天数四项指标均有不同程度增加，行业营运能力下降较为显著。图表SEQ图表\*ARABIC16：2004年-2012年6月中国煤炭行业营运能力情况单位：天报告期总资产周转天数流动资产周转天数产成品周转天数应收账款周转天数2004年1-12月571.71206.1616.6636.162005年1-12月482.43181.3717.0126.82006年1-12月497.24186.1417.2224.912007年1-11月475.92172.3316.1925.472008年1-11月390.46142.9215.0523.32009年1-11月453.98173.961426.562010年1-11月418.53176.0911.3326.182011年1-12月372.85164.049.5824.712012年1-6月426.26193.6110.428.32数据来源：国家统计局银联信（六）行业偿债能力有待提高2012年上半年，煤炭行业偿债能力各项指标均表现不佳，代表行业长期偿债能力指标的资产负债率和债务股权倍数均较上季度有所提高，债务股权倍数比上季度提升5.5个百分点，说明企业长期财务状况有所恶化，债权人的权益保障能力下降；代表行业短期偿债能力指标利息保障倍数仍然延续了一季度的下降趋势，较上季度回落0.6倍，比去年同期有明显下降。可见，无论行业的短期偿债能力还是短期偿债能力，都有待加强。图表SEQ图表\*ARABIC17：2004年-2012年6月中国煤炭行业偿债能力情况单位：%、倍报告期资产负债率债务股权倍数利息保障倍数2004年1-12月60.23151.42-2005年1-12月62.11163.95-2006年1-12月60.42152.66-2007年1-11月62.04163.43-2008年1-11月60.44152.8111.612009年1-11月59.96149.759.782010年1-11月58.96143.6411.72011年1-9月59.31145.7511.132011年1-12月58.9143.311.242012年1-6月59.72148.297.6数据来源：国家统计局银联信三、煤炭行业市场供求分析（一）煤炭行业产量分析2012年上半年全国原煤产量195042万吨，同比增长7.7%，是自05年以来的最低水平，与2010、2011年同期的19.31%、15.82%的增速相比，处于较低水平。图表SEQ图表\*ARABIC18：原煤累计产量及同比增速单位：万吨、%资料来源：银联信从主要区域来看，前十大产煤省中增速最快的主要是西部地区，1-5月新疆、内蒙、云南增速分别为33.26%、16.61%和949%，另外山西也有14.32%的高增长。而去年列全国第四位的河南因为小煤矿整治，煤炭产量大幅下滑2293%。此外河北、陕西等产煤大省也有不同程度的下滑。图表SEQ图表\*ARABIC19：2012年1-5月前十大产煤省产量增速资料来源：煤炭资源网银联信煤价低迷的背景下，主要产区部分煤矿出现陷入亏损。近期多地出现煤矿停产、减产、限产的情况。主要产煤大省中，内蒙、陕西、山西、河南、山东均出现不同程度的产量收缩及控制。图表SEQ图表\*ARABIC20：主要产煤区相关停产、减产、限产情况资料来源：煤炭资源网银联信（二）煤炭行业需求分析2012年上半年全国煤炭消费19.7亿吨，同比增长2.8%，增速同比回落6.6个百分点。其中，电力行业耗煤9.9亿吨，同比增长2.7%，增幅回落9.4个百分点；钢铁行业耗煤3亿吨，同比增长2%，增幅回落2.4个百分点；建材行业耗煤约2.5亿吨，同比增长4.2%，增幅回落5.3个百分点；化工行业耗煤0.95亿吨，同比增长7.1%，增幅上升0.9个百分点。煤炭需求大幅回落的主要原因是，上半年在投资回落背景下，煤炭下游行业产量低迷，除水泥逐月改善外，粗钢产量及发电量尚无好转迹象。图表SEQ图表\*ARABIC21：2010-2012年6月中国煤炭行业下游产量增速单位：%资料来源：煤炭资源网银联信1．电煤需求有望好转上半年受水电挤压及需求下滑，火力发电同比迅速下滑，上半年累计同比仅2.6%，较去年同期12.49%大幅回落，尤其6月份火力发电量下滑4.18%。图表SEQ图表\*ARABIC22：2010-2012年6月全国水电及火电增速单位：%资料来源：银联信预计下半年随着投资企稳回升，电力需求也将止跌回升，按照中电联预计下半年全社会用电量同比增长6-8%，相比上半年的5.5%的增速有所提高，同时在水电季节性回落的情况下，火力发电将明显恢复，电煤需求有望逐步改善。2．冶金煤需求仍然低迷上半年全国粗钢产量同比增速逐月回落，虽然钢材库存自2月份开始逐月下滑，但价格的持续下滑使得全行业普遍亏损。图表SEQ图表\*ARABIC23：2009年1月-2012年6月全国粗钢月度产量单位：万吨、%数据来源：wind银联信图表SEQ图表\*ARABIC24：国内外钢材价格指数数据来源：wind银联信短期来看钢厂价格大幅下跌，触发钢铁企业减产止损，不排除后续钢企大幅减产可能，钢铁产量仍将继续回落。短期冶金煤需求仍无起色，价格继续承压。四、煤炭进出口情况分析2012年上半年，我国净进口煤炭10763万吨，同比大幅增长74.3%。2012年上半年，我国进口煤炭11340万吨，同比大幅增长60.9%，其中6月份进口2253万吨。上半年，我国出口煤炭577万吨，同比下降34%，其中6月份出口47万吨，前6个月均处于较低水平。图表SEQ图表\*ARABIC25：2002-2012年上半年煤炭进、出口总量及增长率数据来源：海关总署银联信图表SEQ图表\*ARABIC26：2002-2012年上半年煤炭行业净进口量及同比增速数据来源：海关总署银联信2012年上半年进口量大增的主要原因是国内煤价与国际煤价价差大大收窄，由于受全球宏观经济压力，国际主要产煤国纷纷压低价格，对国内煤炭市场产生较大的冲击。图表SEQ图表\*ARABIC27：2003年1月-2012年6月国内外动力煤价差及动力煤进口数据来源：wind银联信五、煤炭价格走势分析2012年初以来，全球主要经济体经济持续疲软，导致国际大宗商品价格普跌，截止6月底，国际三大动力煤纽卡斯尔NEWC、理查德RB和欧洲ARA港动力煤现货价格分别为89.22、88.02和89.66美元/吨，较去年同期分别下跌31.95、27.78和31.46美元/吨。图表SEQ图表\*ARABIC28：国际三大动力煤价格走势数据来源：wind银联信从国内的情况来看，一方面，国内经济持续回落导致煤炭需求大幅回落。据测算上半年全国煤炭消费总量约19.7亿吨，同比增长2.8%，比去年同期增幅回落6.6个百分点。其中四个主要的耗煤行业，电力行业耗煤9.9亿吨，同比增长2.7%，增幅回落9.4个百分点；钢铁行业耗煤3亿吨，同比增长2%，增幅回落2.4个百分点；国内需求的回落导致国内煤炭价格持续回落。另一方面，2012年初以来，国际国内煤炭价格差不断拉大，煤炭市场净进口大幅度增加，达1.4亿吨，同比增加65.9%；进口增加对国内煤炭市场造成冲击，成为煤炭价格下跌的另一个主要因素。图表SEQ图表\*ARABIC29：秦皇岛港动力煤价格走势数据来源：wind银联信第二章中国煤炭行业外部环境影响因素分析一、国内外金融环境变化对煤炭行业的影响分析（一）全球经济二季度加速下滑7月9日，经合组织（OECD）公布5月综合领先指标（CLI），显示OECD乃至全球经济呈增速放缓的趋势，而且将OECD区域4月的趋势也从向上修正至向下，预示着二季度全球出现下滑。今年4、5月，尽管OECD区域呈缓慢增长而未陷入下滑，但加上持续下滑的新兴市场，全球经济已连续2月呈现加速下滑的趋势。最主要的原因在于：（1）美国增速大幅放缓，拖累最大，日本也难以延续一季度的高增长，加上欧洲持续下滑，对于OECD拖累最大。（2）新兴市场下滑明显。俄罗斯难以维持前期的高增速，增速放缓最快；印尼、印度和中国持续下滑不过跌幅收窄，金砖四国中只有巴西呈现减速增长趋势，因为前期下滑过快。从领先指标的绝对值来看，依然是美国、日本增长，而欧洲和新兴市场下滑。图表SEQ图表\*ARABIC30：全球经济增速放缓趋势明显资料来源：wind银联信图表SEQ图表\*ARABIC31：全球主要经济体5月领先指标大多下滑资料来源：wind银联信1．美国制造业反弹后大幅回落今年上半年，美国制造业增长呈现先扬后抑的走势，第一季度美国制造业稳步回暖，4月份达到顶峰，美国供应商管理协会（ISM）公布的数据显示，年初以来，美国制造业PMI一直处于50以上，保持良好的扩张状态，并在今年4月份攀升至54.8，但随后制造业PMI数据连续两个月下滑，并于6月意外下滑至50以下，引发市场对美国制造业的担忧。图表SEQ图表\*ARABIC32：2007-2012年6月美国制造业PMI指数三大分项指标数据来源：wind银联信2．欧元区制造业严重萎缩2012年以来，欧元区制造业状况严重恶化，所有欧元区国家制造业均陷入萎缩状态。数据显示，欧元区制造业在去年底陷入萎缩后，目前，欧元区制造业PMI已从年初的48.8下滑到45.1，制造业状况十分糟糕。而随着欧债危机的进一步恶化，欧元区经济逐步走向衰退，欧元区所有国家制造业活动均陷入停滞。欧元区最大经济体德国也未能幸免，制造业PMI从年初的扩张状况陷入深度萎缩，6月制造业PMI降至45，作为欧元区经济的火车头，在欧元区财政、经济状况不断恶化的情况下德国的制造业失去了增长的动能。而欧元区第二、第三大经济体法国和意大利制造业状况同样十分糟糕，尤其是意大利4月制造业PMI降至43.8，创近3年来的新低。欧元区前三大经济体制造业状况严重恶化并拖累欧元区整体制造业萎缩。从目前的情况来看，欧元区债务危机以及全球经济增长放缓导致全球性需求减少，双边贸易低迷，欧元区面临内忧外患的局面。图表SEQ图表\*ARABIC33：2007年以来欧元区及德法意PMI指数对比数据来源：wind银联信（二）国内经济下行态势趋缓稳增长政策效果下半年或显现1．GDP增速连续回落经济底部已不远2012年上半年国内生产总值227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.8%。7月16日，国际货币基金组织(IMF)下调了对中国今明两年的经济增长预期，并警告称中期内中国经济存在硬着陆的可能性。IMF将中国今年的国内生产总值增速预期下调至8.0%，4月份时的预期为8.2%。还将中国明年的经济增速预期从之前给出的8.8%下调至8.5%。图表SEQ图表\*ARABIC34：中国经济增长态势资料来源：国家统计局银联信二季度国内经济增速继续走低，GDP增速连续第5个季度回落，创2009年一季度以来的低点，距政府年初制定的7.5%的目标仅一步之遥。随着国内投资、消费、进出口增速的同步下滑，市场对于2季度国内经济触底的预期较为明显，国内股市及大宗商品价格因此而承压。近期有迹象显示，“稳增长”再次回到政府工作的首位，财政及货币宽松政策自6月份开始不断加码。鉴于政策效果的滞后性，我们预期国内经济有望于3季度企稳回升，而目前国内经济已接近底部区域。2．工业增速低位持稳季节性下行压力仍存上半年，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长10.5%，增速比一季度回落1.1个百分点，比上年同期回落3.8个百分点。从目前情形看，工业生产增速已经筑底，随着下半年各项稳增长政策效果的显现，预计工业增加值增速进一步大幅下滑的概率不大。图表SEQ图表\*ARABIC35：2007-2012年上半年我国工业增加值月度变化资料来源：国家统计局银联信3．投资增速小幅回升稳投资力度明显2012年1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）150710亿元，同比增长20.4%（扣除价格因素实际增长18.0%），增速较1-5月份提高0.3个百分点。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）增长1.71%。图表SEQ图表\*ARABIC36：2012年上半年固定资产投资完成额资料来源：国家统计局银联信2012年1-6月份，全国房地产开发投资30610亿元，同比名义增长16.6%（扣除价格因素实际增长14.3%），增速比1-5月份回落1.9个百分点。其中，住宅投资20879亿元，增长12.0%，增速回落1.6个百分点，占房地产开发投资的比重为68.2%。图表SEQ图表\*ARABIC37：2012年上半年房地产开发投资完成情况资料来源：国家统计局银联信在国内经济仍缺乏有效动力来源的情况下，投资依然是中国经济的第一驱动力。目前“稳增长”重回政策首位，“稳投资”将是政策的必然选择。从投资方向上来看，房地产和基建投资中自然选择基建投资作为政策的着力点。目前最新通过审批的项目集中于农田水利、轨道交通、机场项目等。铁道部获得银行大量授信额度后，铁路投资增速也有明显回升。下半年投资增速企稳回升将带动国内经济走出下行趋势。4．通胀压力逐步回落货币宽松不断加码上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.3%。工业生产者出厂价格同比下降0.6%，工业生产者购进价格同比下降0.3%。其中，6月份全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%，环比下降0.6%。全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，环比下降0.7%。工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比下降0.8%。总体来看，国内通胀压力逐步走低的步伐不变，三季度CPI增速料将回落至2%以下。这将为国内政策进一步宽松提供有利条件。2012年上半年社会融资规模为7.78万亿元，比上年同期多135亿元。6月末，广义货币(M2)余额92.50万亿元,同比增长13.6%，比上月末高0.4个百分点，与上年末持平；狭义货币(M1)余额28.75万亿元,同比增长4.7%，比上月末高1.2个百分点，比上年末低3.2个百分点。6月份人民币贷款增加9198亿元，同比多增2859亿元。图表SEQ图表\*ARABIC38：2006-2012年6月我国货币供应情况数据来源：中国人民银行银联信央行近期连续两次降息，公开市场操作上通过连续大额逆回购的方式向市场紧急输血，而财政政策方面加大对出口、基建和保障房等领域的信贷支持，再加上发改委投资项目审批加快，均有效刺激了信贷需求。M1/M2指标小幅回升，虽然市场资金定期化程度依然较高，但经济主体流动性偏好有所上升。鉴于6月底及7月初连续大额逆回购将相继到期，预计7月下旬存款准备金率仍存在较大下调概率。而下半年仍将有1-2次降息操作。图表SEQ图表\*ARABIC39：2012年以来央行历次降准与降息资料来源：中国人民银行银联信（三）国内外金融环境对煤炭行业的综合影响评价煤炭作为上游基础性能源，受经济周期影响较大，每次宏观经济的调整都会引起煤炭消费的剧烈波动，进而影响价格的起涨回落，即价格的涨落随经济的周期而变动。宏观经济景气是支撑煤炭行业高景气的基础，煤炭消费受宏观经济调整的影响较大。2012年上半年国内外经济环境恶化，对我国煤炭行业产生了不利的影响。综合来看，宏观经济基本面对煤炭行业的影响见下表：图表SEQ图表\*ARABIC40：2012年上半年宏观经济变量变化趋势及对煤炭行业的影响分析数据来源：银联信可以预见，近期先后出台的各项稳增长政策效果将会逐步发酵，且未来公公支出刺激政策及货币投放仍有空间，政策面对宏观经济和行业景气回暖都将有持续的推动力，将为行业需求出现小幅改善提供契机。二、煤炭相关产业政策对行业的影响分析（一）煤层气产业获政策机遇或将迎来黄金时期《煤层气（煤矿瓦斯）开发利用“十二五”规划》正式发布。根据《规划》，2015年我国煤层气（煤矿瓦斯）产量将达300亿立方米，其中地面开发160亿立方米，基本全部利用，煤矿瓦斯抽采140亿立方米，利用率60%以上。在投入资金方面，地面开发及井下抽采投资规模将高达1166亿元。另外，“十二五”期间，将新增煤层气探明地质储量1万亿立方米，并建成沁水盆地、鄂尔多斯盆地东缘两大煤层气产业化基地。我国煤层气资源丰富，资源量达37万亿立方米，居世界第三位。但与国外相比，我国煤层气产业发展滞后。在制定煤层气“十一五”规划的时候，我国煤层气地面开发事业才刚刚起步，全国煤层气地面开发总产量只有0.3亿立方米，几近于零。“十一五”末，我国煤层气开采总量仅为86亿立方米，利用总量只有34.06亿立方米。配套政策和矿权问题是煤气层产业发展的关键。近年来国家出台了一系列扶持煤层气产业发展的优惠政策和措施，包括财政补贴、增值税先征后返、暂不征收资源税、免征进口税等，有效地提高了企业抽采煤层气的积极性。但对这些扶持政策，企业有更多期待。除了配套政策外，破解煤层气发展难题最关键的就是矿权问题。我国实行的是矿权与气权分离制度，对煤炭企业而言，没有气权就不能开采煤层气，但不先开采煤层气就会给煤炭开采留下安全隐患。一个现实问题是，很多煤炭企业并不具备开采煤层气的能力，滥采将对煤层气造成重大浪费。“十二五”将是煤层气产业高速发展的黄金时期。在“煤层气十二五规划”的政策扶持下，煤层气投资力度与需求力度都将达到前所未有的高度，我国煤层气发展空间巨大，未来20年左右的时间是煤层气高速发展的黄金时期。国内目前直接从事煤层气开发的央企主要有中石油和中联煤层气两家，上市公司主要集中在管输、利用、设备提供、技术服务等产业链的中下游领域。看好通源石油、准油股份、杰瑞股份的未来发展趋势，建议银行重点关注。（二）淘汰落后产能政策发布利好大型煤企发展国家能源局下发《关于做好2012年煤炭行业淘汰落后产能工作的通知》。全年计划淘汰落后煤矿625处，淘汰落后产能2347万吨/年。与2011年淘汰计划相比，落后煤矿淘汰处增幅达104%，落后产能增幅接近50%。在整个“十二五”时期，煤炭工业以转变发展方式为主线，重点做好转变发展方式工作，煤炭行业今后调整重点是煤炭的产业组织结构或者是企业组织结构，就是要发展大企业大集团。煤矿企业兼并重组、改造升级是行业发展的主要方向。《通知》要求煤炭行业要坚持分类指导，通过改造升级、兼并重组、关闭退出等途径淘汰煤炭落后产能；对非法违法开采的煤矿，坚决予以关闭；对安全基础条件差且难以改造的小煤矿，要加强监管，积极引导其退出煤炭生产领域；对具备资源优势和改造提升条件的小煤矿，鼓励其参与煤矿企业兼并重组，实施改造升级。统计数据显示，“十一五”期间，我国煤炭行业淘汰落后产能显著，小煤矿数量和产量大幅度减少。全国累计关闭小煤矿9616处，淘汰落后产能5.4亿吨。仅2011年，全国关闭落后煤矿407个，完成计划的133%；淘汰落后年产能2463万吨，完成计划的155%。年产30万吨以下的小煤矿在全国总产量中的比重下降到20%。资源整合、资产注入给大煤企带来机遇。煤炭行业除了具有周期性特点，随着我国宏观经济增速放慢而行业景气下滑，同时煤炭具有资源属性，特别是我国在“十二五”期间将大力促进煤炭资源的整合，许多大型煤企通过资产注入，产量的增长，可以抵消业绩下滑的风险。另外，我国煤炭行业的发展将以整合为主、新建为辅。向下游产业拓展，向新兴行业发展，致力煤炭上下游一体化，发展空间扩大。预计“十二五”期间优质动力煤、高炉喷吹用煤、炼焦煤会供不应求且价格上涨较大，这将直接利好相关企业的业绩。（三）“十二五”煤炭洗选设备迎来机遇创新能力有待增强1．煤炭洗选设备空间较大，将成为未来增长点我国“十二五”煤炭工业转型提出的路径是，发展安全高效煤矿，推进煤炭资源整合和煤矿企业兼并重组，发展大型煤炭企业集团。基于目前煤炭行业发展的需求，国内市场对洗选设备提出了更高的要求。山煤国际能源集团股份有限公司等我国众多煤机设备制造领头企业纷纷表示，煤炭洗选设备空间较大，将成为未来增长点。天地科技股份有限公司公告称，未来几年每年新增洗选设备市场空间约为30亿元。2．行业规模逐渐壮大目前全国共有大型选矿厂460多家，中型选矿厂1000多家，小型的更是无法统计。目前，中国重型机械工业协会洗选分会对行业12家磁选、浮选和重选机械的制造企业进行了调研。分会表示，其中多数是民营企业和股份制公司，少数为国有大型企业和国家级行业归口的设计院办的制造厂。调研对象有职工150人的民营企业也有上万人的国家重点企业。据悉，我国已有为大型洗选矿厂和洗选煤厂提供分选设备的能力。3．技术成绩卓著洗选行业大型企业有自己的新品研发体系和技术队伍，拥有自主创新能力；而设计院的院办厂是以设计院的试验、设计和新产品开发能力为依托，目前是我国分选设备开发研制的领跑者；一些民营企业自身没有研发能力，主要通过和设计院或大学合作，转化科技成果或者仿制大企业的通用设备。4．呼吁增强创新能力企业有了一定资本后，产品要进一步提高技术含量，避免低水平的重复仿制，这也是国家调整产业结构后，新钢铁和煤炭基地建设中大型设备和智能装备的需要。但是我们大多数的企业创新能力差，新产品开发投入很低，解决企业新产品开发途径是企业技术进步的一大难题。加之，企业资金短缺，装备不能更新，技术不能引进，也直接影响了企业的全面发展。企业希望洗选分会在行业发展中起到引导作用，宣传推进重点企业与重点产品。希望洗选分会加强企业间的交流工作。同时，希望规范招投标市场，解决中小企业贷款难的问题，并给予长期技术指导。为企业搭建合作方面的平台。还有企业表示，希望行业组织产业联盟，共同搭建技术发展平台。银行可以关注此类企业的贷款需求。（四）煤炭业进入深入调整期“两大效应”逐步显现煤炭行业即将进入深度调整时期。根据煤炭工业“十二五”规划，到2015年，我国煤炭消费总量将控制在39亿吨左右。也就是说，“十二五”期间，煤炭产量复合增长率将从过去的8%降至3.8%，年新增产能将从过去的14亿吨降至7.5亿吨。在经历约10年的高速发展后，煤炭行业即将进入深度调整时期。在“倒逼机制”的推动下，“十二五”期间煤炭行业在资源整合和资本整合方面，将显现出“两大效应”。资源整合方面将出现“洗牌效应”。“十二五”期间，煤炭企业数量将由目前8000家下降到4000家以内，平均生产规模提高到100万吨/年以上，形成10个亿吨级，10个5000万吨级大型煤炭企业，其煤炭产量占全国60%，资源将进一步向优势企业集中，形成新的“强强”竞争格局。随着煤炭产量重心向西部转移，西部将成为未来我国煤炭产量增长的绝对主体。随着大型煤炭企业“走出去”步伐加快，国内竞争将趋向国际化，煤炭企业在资源整合中将再次“洗牌”。在资本整合方面，煤炭企业竞争的“马太效应”将进一步显现，资本将向拥有技术、产业链优势的企业聚集，使强者更强。优势将煤企长久受益，但整个煤炭行业盈利能力不容乐观。“十二五”规划提出的新发展方向，门槛高、资本和技术水平要求高，准入资质有限，这使优势企业将优先布局，长久受益。此外，矿、电、路、港、航的链型发展模式，确立了大型企业的先发优势，成为未来进一步做大做强的关键。（五）《煤炭矿区总体规划管理暂行规定》2012年6月13日，国家发改委为规范国内煤炭开发秩序，保护和合理利用煤炭资源出台了《煤炭矿区总体规划管理暂行规定》(简称《规定》)，并于7月13日正式开始实施。这一规定将作为国家发改委对国内煤炭矿区总体规划、煤矿项目前期开展准备工作和各项工作办理核准的基本依据。发改委此次的煤炭矿区管理方法与2004年版本发生了较大变化，说明管理层对于煤炭行业发展有了新的管理方向。具体内容和分析如下：不同职能部门之的协调作业此次规定强调在煤矿项目的准备和批复过程中，各个职能部门之间的间协调作用。要求煤炭行业管理部门、安全生产监督部门、国土资源部门、环保部门、水利部门和监察部门要履行各自职责，并在各自职责范围内参与管理。从需要参与协调的管理部门来看，对于环保、安全等方面的要求明显增加。矿区设计方面的新要求《规定》对地方政府或煤炭企业提供煤炭矿区总体规划设计文件也提出了新的要求，例如：1)对矿区开采的必要性和矿区发展对地方经济的作用进行前瞻性分析;2)对煤炭洗选加工煤质特征、产品利用方向等进行详细分析;3)矿区环境保护、水土保持和节能减排等情况的分析等。以上几点均为发改委对矿区设计文件内容的新要求，指出了煤炭行业未来发展的主要方向，即要与地方经济相协调、要明确矿区发展的长远思路和重视环境效应。矿区规划的动态管理新规定要求煤炭矿区在总体规划上实行动态管理。如果某一矿区总体规划已经获批，但矿井范围和建设规模等情况发生了重大改变，规划主体可重新编制矿区规划(修改版)，但是原则上修改版申报时间与原规划审批时间不得间隔5年。这一规定给矿区规划留下一个灵活的调节阀，可使矿区在快速发展时不会因面临瓶颈而无法突破，或在矿区发展已经过热的情况下可有效控制规模。此次提出的修改稿时间与原审批间隔不超过5年，可预防盲目扩张的发生。两级批复底线提高2004年发改委《关于规范煤炭矿区总体规划审批管理工作的通知》中规定，资源量为小型、规划产能小于200万吨/年，由地市发改委报省发改委审批，并报国家发改委备案。近期公布的新《规定》将矿区规模划定中的“小型”略有提高，规划产能底线增加至300万吨/年。总体来看，《规定》内容隐含对煤炭行业发展路径的指示，即加强科学规划，避免越权审批、擅自短期扩大规模，加强资源保护和能源集约型发展。大的思路仍是对供给总量进行控制，约束煤炭供给。这将进一步促进煤炭行业内部的整合、兼并，对行业的长远发展形成利好。（六）《煤炭资源合理开发利用“三率”标准（试行）》在煤炭资源开发方面，2012年6月11日，国土资源部办公厅下发《煤炭资源合理开发利用“三率”标准（试行）》（征求意见稿），初步拟定了煤矿企业的“三率”标准，即煤矿采区回采率、原煤入选率和与煤共伴生矿产资源综合利用率。根据规定，新建或改扩建的煤炭矿山企业在生产过程中达不到本标准的，国土资源主管部门不予办理有关手续。新的“三率”标准将是未来国土资源主管部门监督管理煤炭矿山企业合理开发利用矿产资源的重要依据。（七）国家能源局:鼓励和引导民间资本进一步扩大能源领域投资2012年6月，国家能源局发布《关于鼓励和引导民间资本进一步扩大能源领域投资的实施意见》。意见指出，鼓励民间资本参与能源项目建设和运营，发展煤炭加工转化和炼油产业，参与石油和天然气管网建设，参与电力建设，在新能源领域发挥更大作用。意见指出，保障民间资本公平获得资源开发权利。鼓励符合条件的民营企业，依法合规成为大型煤炭矿区开发主体以及煤层气、页岩气、油页岩等非常规油气开发主体。水电、风电等特许开发权的配置，不得设定限制民间资本进入的歧视性条件。（八）《洁净煤技术科技发展“十二五”专项规划》公布科技部于2012年4月底发布了《洁净煤技术科技发展“十二五”专项规划》，为未来推进传统能源清洁、高效利用奠定了技术路线基础。规划提出了洁净煤技术科技发展的目标，即在煤炭提质与资源综合利用、高效洁净燃煤发电、煤基洁净燃料、高效燃煤与工业节能、队伍建设和平台建设等方面，突破重点基础和核心关键，开发出一批具有国际领先水平的新工艺、新技术。根据规划，我国洁净煤技术科技发展有四个重点方向：高效洁净燃煤发电技术、先进煤转化技术、先进节能技术、污染物控制和资源化利用技术。我国50%的煤炭用于发电，煤电占发电总量的80%以上，燃煤发电技术进步始终是先进能源技术的重点。目前和今后若干年，国内煤电装机增量仍将处于较高发展速度，技术发展趋势是“大型、高参数、洁净”。在此背景下，未来燃煤发电发展方向有以下四个方面：大型超超临界发电成套技术和高参数超超临界关键技术；高参数、新型循环流化床燃煤锅炉；大规模整体煤气化联合循环发电关键单元技术及装备，燃气轮机及其集成示范；燃煤污染治理，二氧化碳分离、埋藏以及利用技术。提高煤质是洁净煤技术的源头。“十一五”期间，很多煤炭企业在提升低品质煤质量、提高稀缺煤种利用效率、发展资源综合利用等方面，取得了成绩。但是由于褐煤粉尘分离、煤焦油回收加工、污水净化等关键技术没有得到突破，成为共性技术障碍。“十二五”期间，国家拟加大对该类技术的支持力度，提升褐煤分级提质转化、褐煤气化等重点技术水平。先进煤转化技术包括煤制天然气、煤制液体燃料和化工品、先进煤气化等成套工艺和技术。粗略统计，“十一五”期间，全国共计投入约800亿元进行该类技术工业示范。目前，该类技术方向尚有较多关键技术需要科技支持，大规模工业化核心技术和装备的国产化问题有待进一步解决。按照规划要求，我国未来将开发三项至五项具有国际先进水平的煤基清洁燃料新技术，完成一批煤制清洁燃料及化工品发明专利，推动建设大规模煤基多联产工业示范。此外，“十二五”期间，能源科技战略研究将作为一项重点科研工作，专项启动实施；同时建成客观有效的能源科技评价体系，加快先进能源技术领域科技计划项目管理改革。三、制约煤炭行业发展主要影响因素分析图表SEQ图表\*ARABIC41：制约煤炭行业发展因素分析制约因素具体情况宏观经济下行，导致需求不旺欧债危机，世界经济低迷，影响了中国外向型企业的出口，这些企业的发展放缓，用电量因此下降，进而影响了用煤量。第二是受国家宏观经济的影响。现在宏观经济增幅放缓，一些行业的用煤需求减少。国内煤炭主要销往四大行业，电力、钢铁、建材和化工业，其中电力占50%-60%。具体到这四大行业来讲，这两年火力发电有所透支，此外，今年以来，南方有充足的水，挤压了火电市场，这些原因造成了火电增幅不大，以至于煤炭量的需求降低。钢铁去年的产量达到了高峰，接下来发展可能会放缓；建材的发展在缩小规模，水泥以及其他需求也在减少，所以煤炭需求也相应地减少；化工市场这两年来竞争激烈，很多与化工相关的行业需求量在降低，对煤炭的需求虽然在增加，但增幅已大大降低。节能环保政策是能源政策的调整，尤其是对企业节能减排的要求。国家要求高产耗煤行业要完成碳排量指标，耗煤企业需要通过技术改造降低排放，而技术改造之后，这些企业的耗煤量在相应减少，这些都会对煤炭的需求造成影响。产能过剩通过小煤矿改大煤矿，比如原来产能是60万吨，现在有100万吨，或者更多，改造以后这些煤矿的产能在增多，它的产能到了逐渐释放的时候。再加上2012年以来进口煤的产量增幅不小。而国内煤炭价格高于进口煤，这也降低了企业购买国内煤炭的欲望。2012年1-5月，我国进口煤炭11272万吨，同比增长67.8%，每月进口煤数量达到2000万吨以上，足以改变国内沿海煤炭市场的供求形势。新能源产业的发展中国这几年鼓励发展新能源，包括水电、核电、风电、太阳能发电等，尽管发展规模不大，但是处于迅速发展的态势。相对来讲，新能源开发产生的电能，挤压了火电的一部分市场。成本上升压力增大近年来，各类成本均呈现了一定的上涨趋势。同时随着兼并重组的不断推进，煤炭企业面临的资本性支出压力增大，融资需求较大，从而使得煤炭企业刚性债务规模扩大，负债经营程度上升，财务风险有所增加。资源税改革方向明确，或将对煤炭行业盈利产生负面影响煤炭行业作为基础能源行业，受到政府的监管力度较大。国家就相关政策的制定将对煤炭行业发展产生重大影响。资源税改革的预期越来越强烈，煤炭资源税由从量计征改为从价计征方向已基本确定，若征收税率与原油和天然气相同，将大幅压缩煤炭行业的盈利空间。替代能源的影响由于石油、天燃气价格的下降，再加上美国大力开发页岩气替代了大量的煤炭资源。资料来源：银联信第三章中国煤炭行业区域竞争力及重点地区分析一、中国各省煤炭行业竞争力分析我国原煤产能主要分布在华北、西北和华东地区，约占全国产能的70.77%，我国煤炭格局呈现“北多南少、西多东少”的格局。华北地区以山西、河北、内蒙古为主，其中山西省是我国的煤炭生产大省，河北、内蒙古也是我国重要的煤炭生产大省。西北地区以陕西为主。华东地区以山东和安徽为主，华中地区以河南省为主。图表SEQ图表\*ARABIC42：中国煤炭产能区域分布资料来源：国家统计局银联信受资源限制影响，我国煤炭行业企业分布较为集中，也呈现出了北多南少的局面。我们按照银联信的行业区域竞争力评价模型，分别从区域市场份额、行业在当地的经济地位、行业经营能力、区域行业竞争力四个维度，对2012年1-6月中国煤炭行业的区域竞争力进行评价，区域竞争力较强的是山西省、内蒙古区、陕西省、山东省、河南省，具体如下：图表SEQ图表\*ARABIC43：中国煤炭行业区域竞争力排名区域市场份额得分行业经济地位得分行业经营能力得分竞争力得分山西省552.314.19