2025年CPI权重更新：2026年CPI同比增速或仍将承压

图表目录图表1.CPI采集和发布流程 5图表2.统计局公布的2025年CPI大类权重和计算的2025年CPI中类权重（单位：%） 图表3.2025年和2024年城乡一体化居民消费支出结构 6图表4.2025年CPI各分项权重较2021年权重变动（单位：%） 7图表5.CPI和核心CPI同比增速走势 9图表6.不同时间内CPI环比的季节性规律 9图表7.2020年-2025年CPI环比平均与2025年环比 9图表8.根据计算权重预测CPI同比增速 9图表9.大中城市生猪价格的历史波动 10图表10.国际原油期货价格的历史波动 10图表年以来交通工具年CPI同比增速变化情况 图表12.年以来教育服务年CPI同比增速变化情况 图表13.调整2026年CPI同比增速预测结果 图表14.近两年国际金价的变化和月同比涨幅 13图表15.美元指数和十年美债收益率走势 13图表16.粮食和食用油价格同比增速波动 14图表17.2020年-2025年粮食和食用油月环比平均增速 14图表18.鲜菜价格在2020年-2025年月环比波动区间 15图表19.鲜果价格在2020年-2025年月环比波动区间 15图表20.CPI家用器具和PPI耐用消费品的同比增速 16图表21.家用器具近五年月环比增速波动情况 16图表22.CPI服务和消费品的当月同比增速 16图表23.服务价格和居民收入的同比增速走势 16图表附录24.《居民消费支出分类（2013》中的大类和中类 192025年CPI权重更新CPI权重的计算方法根据中国统计出版社信息和统计局官网信息1，我国CPI的编制方法包括六个步骤：一是确定调查目录。首先是确定“商品篮子”。我国统计部门抽选一组居民经常消费的、对居民生活影响较大的、有代表性的、固定数量的商品和服务，统称为“商品篮子”。其次是结合全国城乡居民家庭消费支出的抽样调查资料，确定“篮子”中所包含的商品和服务类别。目前，CPI价格调查共包括8个大类，268个基本分类的商品与服务价格。二是调查的范围。CPI价格调查在全国31个省（区、市）500个市县开展，采用抽样调8.8（店相对少些。5天调查一次价格；一般性商品（服务）23次价格；由国家或地方统一定价的商品（服务）或价格相对稳定的商品（服务），每月调查一次价格。五是权数的设置。权数显示出“篮子”中每一类商品或服务在居民消费总支出中所占的比重，一般用百分比来表示。通过权数能够计算某类商品的价格变动对上一级指数变动的影响程度。在编制全国CPI时，权数资料主要根据国家统计局开展的全国城乡居民家庭消费支出资料计算，并辅以其他部门的行政资料、部分典型调查和专项调查资料加以补充。2000CPI5年进行一次基期轮换。CPI20162020年的五年，使用2015年作为对比基期，调查商品和权数以2015年城乡居民消费支出结构来确定。2026211日，国家统计局发布了以2025年为基期的CPI数据，这是本次基期轮换后的首次数据发布。本轮基期根据实际情况对CPI调查分类目录进行了调整，调整后，大类和基本分8268修改为“旅行社及其他旅游服务”。本轮基期，全国CPI调查网点合计约12万家，调查规格品62万种，与上轮基期相比，调查覆盖范围进一步扩大。为充分反映居民消费新模式，不仅增加了会员制超市等新式零售场所、闪购等新兴即时零售平台等调查网点，还增加了智能无人机等代表规格品。本轮基期还进一步优化了CPI数据采集方式，网络交易价格、企业电子数据、行政记录等大数据应用占比得到提升。2CPI计算过程：基本分类以下的价格指数计算，首先采用简单算术平均法，先计算规格品在一个调查点的平均价格，再根据各个调查点的价格算出月度平均价，即两得到每个规格品价格变动相对数；再根据各基本分类所属代表规格品的价格变动相对数，采用几何平均法计算基本分类的月环比价格指数。然后通过链式拉氏公式，将基本分类的环比价格指数汇总为更高级别的环比指数和定基指数。基本分类以上各类及总的定基指数逐级加权计算。1（（45）2国家统计局城市司负责人就CPI等价格指数基期轮换有关情况接受中国信息报专访-国家统计局图表1.CPI采集和发布流程中国统计出版社：领导干部统计知识问答》2025年CPI大类和中类权重根据统计局相关信息，权数来源以住户收支与生活状况调查中居民消费支出资料为主，部分小类和基本分类通过权数专项调查细化补充，并结合其他宏观数据、行业统计资料加以完善，确保权数客20252025年基期权数分29.5%、5.4%、22.1%、5.5%、14.3%、11.4%、8.9%2.9%。此外，我们通过各个大类与中类CPI中类的权重。2025CPICPI20252022年-2024年数据为辅。图表2.统计局公布的2025年CPI大类权重和计算的2025年CPI中类权重（单位：%）粮食1.20居住租赁房房租水、电、燃料粮食1.20居住租赁房房租水、电、燃料22.1014.008.10食用油2.57鲜菜畜肉类：1.706.66生活用品及服务家用器具家庭服务5.502.552.95猪肉1.90交通工具4.67牛肉3.23交通工具用燃料3.49食品烟酒及在外餐饮羊肉29.501.52交通和通信交通工具使用和维修14.303.65水产品2.12通信工具0.57蛋1.21通信服务0.27奶类6.88邮递服务1.67鲜果1.90教育服务9.65卷烟4.31教育文化和娱乐旅行社及其他旅游服务11.401.75酒0.94中药0.69衣着 服装 5.40 4.33医疗保健西药8.901.71鞋 1.07医疗服务6.50计局，万

其他用品和服务 2.90与2024年城乡一体化居民消费结构相比，统计局2025年CPI大类权重大体保持一致，差异之处在于：一是CPI权重占比偏高的项目，主要是交通通信占比偏高0.22个百分点，其他用品及服务占比偏高0.16个百分点，以及教育文化娱乐占比偏高0.10个百分点；CPI0.300.12个百0.09个百分点；与2024年城乡一体化居民消费支出结构占比相似的是衣着和生活用品及服务。202520242025年占比上升的分类主要是生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐和其他用品及服务，占比下降的是食品烟酒、衣着、居住和医疗2026203020252025权重中或也将出现相应方向的变动。图表3.2025年和2024年城乡一体化居民消费支出结构（%）29.2829.8029.2829.8021.7022.1914.6114.0811.8411.308.739.025.275.395.665.482.912.74302520151050食品烟酒 衣着 居住 生活用品服务

交通和通信教育、文化和娱乐

医疗保健 其他用品及服务202520252024对比2021年权重的变动情况我们在报告《高通胀的定价权》（20220929）2021CPI的权重。2021年的计算结果相比，2025年大类和中类的权重变化都比较大：0.502.32个百分点（20256.66%）1.42（20250.68（20250.30（20251.89（20251.04（20250.87个百分点（20256.88%），0.74个百分点（2025年权重为1.70%），0.68个百分点（20251.20%）0.41个百分点（2025年权重为1.90%）；1.41个百分点，20255.40%2021年权重相比，食和衣的占比均2021年下降1.00个百分点，鞋类占比1.07%，较2021年下降0.41个百分点；居住类占比整体下降0.02个百分点，与2021年权重基本持平，其中水电燃料类占比上升0.48个百分点，租赁房房租占比下降0.50个百分点，我们认为或与房地产行业在2022年前后见顶此后持续下行的趋势有关；生活用品及服务占比上升0.76个百分点，其中家庭服务占比上升1.98个百分点，家用器具占比下降1.22个百分点，我们认为一定程度上反映出居民消费向服务性消费倾斜的特点；3.0581.551.641.680.730.840.25百分点；2.252.41个百分点（2025年权重为9.65%），我们认为主要与近几年我国课外辅导政策收紧有关，旅行社及其他旅游服务占比上0.16个百分点；2.34个百分点，20258.9%，是占比下降幅度最大的分项，其中0.101.101.14个百分点；其他用品和服务占比上升2.71个百分点，2025年权重为2.90%。2025CPI2021年之间的变化，反映出居民消费背后的几个趋势性特点：一是房地产行业在见顶之后持续下行的趋势性变动，体现在租赁房房租权重下降当中；二是服务性消费占比上行，主要体现在家庭服务和其他用品和服务占比明显上升，旅游消费占比相对稳定；三是价格对部分分类权重的影响或比较明显，以家用器具和通信工具为代表的耐用消费品占比有所下降；四是居民消费尚未反映部分分项的边际变化，如新能源汽车在交通工具消费中的占比CPI具和燃料的占比仍有较明显上行。图表4.2025年CPI各分项权重较2021年权重变动（单位：%）粮食食用油粮食食用油(0.68)(1.89)居住租赁房房租水、电、燃料(0.02)(0.50)0.48鲜菜(0.74) 生活用品及服务家用器具0.76(1.22)畜肉类：2.32家庭服务1.98猪肉(0.41)交通工具1.55食品烟酒及在外餐饮牛肉羊肉(0.50)- 交通工具用燃料1.64- 交通和通信交通工具使用和维修3.051.680.30通信工具(0.73)蛋0.68通信服务(0.84)奶类(0.87)邮递服务(0.25)鲜果(0.02) 教育文化和娱乐教育服务(2.25)(2.41)卷烟1.42旅行社及其他旅游服务0.16酒(1.04)医疗保健中药西药医疗服务(0.10)衣着服装(1.41)(1.00)(2.34)(1.10)鞋(0.41)(1.14)其他用品和服务 2.71 2.712025年CPI权重中值得关注的问题202519.0%81.0%，其中食24.25%（2013）202561.0%39.0%，从大类因此不同分类计算的CPI权重存在明显差异，无法直接对比；三是8个大类是全口径分类，但是中类并非全口径，因此在规划求解的过程中，只能得到近似的权重，部分时间内中类的月环比和同比增速对相应的大类增速表现解释能力有限；四是由于中类并非全口径，因此部分品类的计算权重与常识有所背离，比如食品烟酒中奶类的权重是6.88%、卷烟的权重是4.31%，均明显高于食用油的权重2.57%；2026CPI2025于权重存在逐年调整和基期调整等原因，因此预测结果与实际通胀走势之间存在较明显的误差。2026年CPI同比增速预测CPI环比增速的历史规律CPI同比的特点2013年以来，CPI同比增速呈现“两次波动，三个台阶”的特点。CPI2019年-20202021年-2023年：前一次同比增速从2%5%202011月回落至负增长区间；后一次则是从负增长区间大幅反弹，同比增速高点一度接近3%，此后在2023年7月再度回落至负增长区间。核心CPI2013CPICPI的波动周期更长、2015年-2020CPI1%2018年22.5%202112021-2024CPI20217于波动下降趋势当中，并在2025年2月再度落入负增长区间。与核心CPI同比增速相比，CPI同比增速的两个重要特点：一是波动周期较短，二是容易受食品和能源价格扰动。CPI2019年-20202013年-2018年期间，波2%左右，2021年-20231%2024年-2025年，波动中枢在0%左右。核心CPI年之前或可以认为大致保持在1.0%-2.5%区间波动，2022年-202420253月重新回到正增长区间之后开始持续小幅上行。与核心CPI同比增速相比，CPI同比增速，既表现出在一段时间内围绕一个“中枢”波动的特点，又表现出波动中枢自2013年至今不断下沉的特点。CPI环比的特点CPI环比增速表现出明显的季节性特点。2015年以来不同时间段内，CPI环比增速的走势整体大同2020年-20222015年-20252015年-2019年、2020年-20252023年-2025CPI环比的季节性规律。CPI环比季节性高开低走、趋势下行：从历史规律看，1CPI环比增速不仅通常处于较高2015年-2025年、2020年-20252023年-2025年三个时期当中，1CPI环比增速都CPI3CPI环比落入负增长区间，分歧主要在22015年-20252020年-20252CPI环比走势明显偏强；CPI环比逐步回升至正增长区间：四个时间段中，4CPI3月出现大幅5679CPI走势反映出居民消费8月和92015年-20192015年-2025年期间，2020年-20252023年-2025年环比走势较为接近；CPI2015年-2019CPI11月12月环比重新回正。CPI环比的历史平均走势反映了两方面特点：一个共性是消费的季节性表现，比如春节前年-2019年期间，CPI2月、8月-911月-12CPI2026年的借鉴意义不大。图表5.CPI和核心CPI同比增速走势 图表6.不同时间内CPI环比的季节性规律（%）6.005.004.003.002.001.000.00(1.00)(2.00)2013-01 2016-01 2019-01 2022-01 2025-01

（%）1.201.000.800.600.400.200.00(0.20)(0.40)(0.60)(0.80)AVE(2015-2019)AVE(2015-2025)AVE(2015-2019)AVE(2015-2025)AVE(2023-2025)2025 AVE(2020-2025)CPI:当月同比 核心CPI:当月同比CPI:当月同比 核心CPI:当月同比预测2026年CPI同比增速2025CPICPI2025CPICPI实际同比增速差异，202511220258540,1个月0.120250.5个百分点至0.2个百分点。我们认为，CPICPI环比的季节性和时间2020年-20252025年走势时期的各个分2026CPI同比增速。从初步预测结果看，2026CPI同比增速或在-0.2%-0.8%区间波动，全年走势呈现前高后低：第一20.8%6月达到年内低点810月再次降至-0.1%。图表7.2020年-2025年CPI环比平均与2025年环比 图表8.根据计算权重预测CPI同比增速（%）1.000.800.600.400.200.00(0.20)(0.40)(0.60)(0.80)

（%）1.501.000.500.00(1.00)2025-012025-022025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082026-092026-102026-112026-121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2025 AVE(2020-2025)2025 AVE(2020-2025) CPI:当月同比 CPI:预测同比调整部分分项后2026年CPI同比增速的预测结果我们认为上述预测结果的同比走势有一定参考意义，但是月度之间的同比增速仍需要调整，主要原20262025象的分项，比如交通工具和教育服务。2026202516.54元/1211.81元1220261月下旬，13.39元公斤。我们认为从长周期看，猪肉价格或维持整体平稳波动，当2026年-20252013年-2015年月环比平均3.57%。2026年国际油价供需或维持动态平衡。国际能源署（IEA）发布2026年1月《全球石油市场报告》129日盘70美元2025993万桶/202585万桶2025球能源需求温和恢复，同时供给端有较强意愿管控国际油价的涨跌幅不要超出合理区间，因此我们2015年-20172020年-2025年间月均环比对应的年增长1.41%，2015年-2017年月环比平均增速对应的增长为2.39%。“反内卷”政策或影响交通工具价格环比降幅收窄。从交通工具CPI累计同比增速变化看，2011年-20140.8%-1.2%区间，2015年-20191.5%-2.0%区202320234.0%，2024年同比下降5.1%2025CPI2.9%。从月度数据看，交通CPI20247202512月同比降幅已经收窄至20262017年-20192020年-2025年间月均环比对2.44%，2017年-20191.72%。2013年-2019年，年同比增速2.5%-3.1%202020202021202520262024年-2025年这一区间的月平均环比增速作为参考，2020年-20251.56%，2024年-2025年月环比平均增速对应的增0.75%。图表9.大中城市生猪价格的历史波动 图表10.国际原油期货价格的历史波动（元/公斤）454035302520151052009-01-142010-01-142009-01-142010-01-142011-01-142012-01-142013-01-142014-01-142015-01-142016-01-142017-01-142018-01-142019-01-142020-01-142021-01-142022-01-142023-01-142024-01-142025-01-142026-01-14

80602010-01-072011-01-072010-01-072011-01-072012-01-072013-01-072014-01-072015-01-072016-01-072017-01-072018-01-072019-01-072020-01-072021-01-072022-01-072023-01-072024-01-072025-01-072026-01-07

（美元/桶）大中城市:出场价格:生猪 期货收盘价(连续):NYMEX轻质原油大中城市:出场价格:生猪期货收盘价(连续):NYMEX轻质原油图表11.2011年以来交通工具年CPI同比增速变化情况 图表12.2011年以来教育服务年CPI同比增速变化情况0.00201120122013201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

-0.5-0.4-1.0-0.5-0.4-1.0-0.8 -0.8-1.2-1.7-1.5-1.5-1.5-2.0-2.2-2.9-4.0-5.1

中国:CPI:教育文化和娱乐:教育服务:累计同比中国:CPI:交通和通信:交通工具:累计同比中国:CPI:教育文化和娱乐:教育服务:累计同比中国:CPI:交通和通信:交通工具:累计同比

（%）3.13.13.12.82.82.92.5 2.52.22.22.11.71.61.41.41.02026CPI同比增速整体呈现“M2026CPI120.3%2CPI同比增速仍是全年增速高点；修正后的2026年CPI同比增速，自3月开始同比增速较初步预测数逐步走高，其中3月和4月略高出原预测结果0.2个百分点，自5月开始，则高于原预测结果0.3个百分点到0.5个百分点；721.2%2026850.4%-0.5%的增速水平。图表13.调整2026年CPI同比增速预测结果（%）1.501.000.500.00(0.50)2025-012025-022025-032025-042025-052025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082026-092026-102026-112026-12CPI:当月同比 CPI:预测同比 CPI:修改:预测同比CPI:当月同比 CPI:预测同比 CPI:修改:预测同比3.从2025年分项表现看可能影响2026年CPI波动的因素统计局官方解读2025年CPI表现根据统计局官方解读3：0.9CPI0.27个百分点。食品中：鲜菜价格由上年上涨5.0%转为下降3.9%，影响CPI下降约0.09个百分点；7.7%6.1%CPI0.08个百分点；8.5%3.4CPI0.05个百分点；3.2CPI0.25个百分点。58年全年上1.1%。43.2%21.1个百分点，创历史新高；1.7%1.6%0.6%1.8%；3.5%3.1%，降幅均有收窄。服务价格温和上涨，20250.5%。1.9%1.4%1.0%2.3%1.5%。10CPI同比由负转正并持续回升。输入性因素：国际金价的影响明显加大2025COMEX63.49%。从波动趋势看，国际金价自2024年年初开始，呈现趋势性上行，主要原因有四个：一是避险需求增加。俄乌冲突、中东局势紧张久拖未决，受地缘政治冲突影响，国际资本对避险资本的需求不断上升，一个代表性事件是2026年1月美国对委内瑞拉开展军事行动后，国际金价从4400美元/盎司下方快速冲高，在1月底上行突破了5300美元/盎司。20252025年（含场外交易5000持863吨黄金。可以看出，基于去美元化、多资产配置、稳定本币币值等原因，各国央行购金需求整体较强。三是美联储货币政策转向，开启降息周期。我们在报告《黄金价格波动的分析：温和而持续的上涨》（2019.8.9）950BP20223月开始的加息周期，从节奏看，2024912100BP，202591275BP。美联储结束加息周期、开启降息周期，是本轮国际金价上行的重要推动因素之一。3王有捐：2025年CPI总体平稳PPI低位回升-国家统计局2025382.30202574日生效的《大而美法案》可能进一步推动大规模减税和增加财政支出，加剧了市场对美国政府债务压力加大的预期；二是美国以加征关税之名，行与全球经济脱钩断裂之实，美国关税政策不仅增加了全球贸易预期的不确定性，同时也打击了美元作为国际贸易货币的信心。图表14.近两年国际金价的变化和月同比涨幅 图表15.美元指数和十年美债收益率走势（美元/盎司）

（%）

（%） （1973年3月=100）0

80 6.0070 5.00604.005040 3.00302.002010 1.000 0.00

130120110100908070同比涨幅（右轴） 期货收盘价(连续):COMEX黄金（左轴）2024-01-02 2025-01-02 2026-01-02同比涨幅（右轴） 期货收盘价(连续):COMEX黄金（左轴）

2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022 2025 美国:国债收益率:10年（左轴） 美元指数（右轴） 美国:国债收益率:10年（左轴） 美元指数（右轴）2025836.7%29.8%，合CPI0.22CPI2.93%CPI整体中的权0.6%-0.7%，权重相对较低。2025CPI2026CPI同比增速影响较大：一是权重较高的分类，二是同比增速历史波动较大的分类。周期性因素：鲜菜和鲜果，粮食和食用油根据统计局信息，20251.20%2.57%，二3.77%。2015CPI整体同比增速之间的关系存在明显差异。CPI2021年-2023年期间，但粮食价CPI2024820253月期间，0%CPI整体同比增速的影响更小，在更多的情况下，是当CPI整体同比增速大幅上行或下行的影响下，食用油价格增速出现更大幅度的同向变化。从2020年-2025年的环比月平均增速来看，粮食和食用油的环比增速均小于CPI整体水平。CPI月环比平均增速的波动区间是-0.60%-0.80%，粮食价格月环比平均增速的波动区间是-0.06%-0.17%，食用油价格月环比平均增速的波动区间是-0.03%-0.27%。CPI主要是中长期的、趋势性的、供求结构阶段性变化造成的影响。4国家统计局信息公开（居民消费支出分类(2013)）2025202512月已经回升至-0.3%，食用油价202512月已经回升至-1.0%2000年以后，粮食价格三25个月、168个月，食用油价格四次同比负增长时期21163024202512月本轮粮食和食用油价17302026CPI的拖累将持续减小，或转为同比正向拉动。图表16.粮食和食用油价格同比增速波动 图表17.2020年-2025年粮食和食用油月环比平均增速（%）10.008.006.004.002.000.00(2.00)(4.00)(6.00)2015-012016-01(8.00)2015-012016-01

（%）1.000.800.600.400.200.00(0.20)(0.40)(0.60)(0.80) 粮食月平均环比食用油月平均环比CPI(2020-2025)粮食:当月同比 食用油:当月同比 CPI:当月同比2017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 粮食月平均环比食用油月平均环比CPI(2020-2025)粮食:当月同比 食用油:当月同比 CPI:当月同比2017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01在食品项目中，鲜菜和鲜果价格是短周期、高波动小类的较为典型的代表。根据统计局信息，20251.70%1.90%3.60%，略低于粮食和食用油。CPI的影响主要是短期环比的冲击。从月环比的波动区间看，2020年-2025年鲜菜价格月环比波动幅度在-15.0%-20.0%区间，鲜果价格月环比波动区间在-8.0%-10.0%2020年-20252月-67月-10-8.5%-11.5%3月-8月环比走弱，9月-2月环比走强，平均月环比增速的波动区间在-4.5%-4.5%之间。CPI造成的超出季节性上行幅度的影响，比如春节，二是从天气方面看，天气条件的异常波动对鲜菜和鲜果的供应端可能造成不同程度的影响，比如较好的天气会增加产量进而压低价格，恶劣的天气会410月之间出现的概率更大。图表18.鲜菜价格在2020年-2025年月环比波动区间 图表19.鲜果价格在2020年-2025年月环比波动区间（%）20151050(5)(10)(15)

（%）20151050(5)(10)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

(15)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月波动区间上限波动区间下限2025年月环比增速 2020年-2025年平均环比增速波动区间上限波动区间下限2025年月环比增速 2020年-2025年平均环比增速波动区间上限波动区间下限2025年月环比增速 2020年-2025年平均环比增速内生性因素：“反内卷”和耐用消费品20247年12202537月，中央财经委员会第六次会议，就纵深推进全国统一大市场建设强调，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争。《求是》杂志对“内卷式”竞争的定义是：经济主体为了维持市场地位或争夺有限市场，不断投入大量精力和资源，却没有带来整体收益增长的恶性竞争现象。“内卷式”竞争主要涉及企业和地方政府两类行为主体。从企业行为看，主要表现为低价竞争、同质化竞争、宣传营销“逐底竞争”。以耐用消费品为例，CPI和PPI相关产品价格的表现明显有所不同。PPI耐用消费品价格同比增速自2023年2月落入同比增速负增长区间之后，持续波动下行，在2024年7月至2025年12月期间，PPI耐用消费品价格同比增速也未见好转。CPI20247月见底之后同比降202512月已经回升至同比162025122025520202025年当5.98%2020年-2024年水平。同比走势较为不同的是通信工具，同比2023120241022202411月同比增速转正，但在2025年11月和12月再度落入负增长区间。2026耐用消费品价格产生持续提振作用。图表20.CPI家用器具和PPI耐用消费品的同比增速 图表21.家用器具近五年月环比增速波动情况8.006.004.002.000.00

（%）

3.503.002.502.001.501.000.500.00

（%）CPI:生活用品及服务:家用器具:当月同比PPI:生活资料:耐用消费品类:当月同比CPI:生活用品及服务:家用器具:当月同比PPI:生活资料:耐用消费品类:当月同比

(2.00)

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 20252021 2022 2023 2024 2025长期性因素：服务从历史数据看，服务价格同比增速的稳定性好于消费品。2005200820102012年-201620162017-20192022年-2023年期间，消费品价格同比增速经历了幅度较大的上行周期和下行周期，而同期服务价格同比增速基1.0%上下波动。2202510月达到0.8%11122014年我国居11.2%2013年有数据以来的低点，此后四项服务消费占比仅在2020年和2022年受餐饮服务消费主要拖累有所下降，其他年份当中均保持了较为显著的增长。2025年居民收入同比增长4.4%，较2024年下降0.7个百分点，但居民服务消费价格累计同比增长0.5%，显著高于食品、消费品等分项价格增速，显著出了居民对服务消费的需求较强，以及服务消费价格的韧性。图表22.CPI服务和消费品的当月同比增速 图表23.服务价格和居民收入的同比增速走势12.0010.008.006.004.002.000.00

（%）

（%）18161412108642医疗服务家庭服务居民收入:同比其他服务中国:CPI:服务:当月同比 中国:CPI:消费品:当月同比2005-01医疗服务家庭服务居民收入:同比其他服务中国:CPI:服务:当月同比 中国:CPI:消费品:当月同比2005-012002002002002012012012012012012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-014.结论20262112025CPICPI调查分类目录进行了调整，调整后，大类和基本分类个数不8268个基本分类。在对部分分类删减、合并、拆分的基础上，新增了住房安防设备、老年用品、洗碗机、车用电力、摄影服务、互联网医疗服务、医疗美容服务等反映消费新内容的商品和服务分类，进一步扩大新经济新领域覆盖面。此外，根据调查实际涵盖的内容，将“食品烟酒”这一类别名称修改为“食品烟酒及在外餐饮”，“旅游”这一类别名称修改为“旅行社及其他旅游服务”。根据统计局相关信息，权数来源以住户收支与生活状况调查中居民消费支出资料为主，部分小类和基本分类通过权数专项调查细化补充，并结合其他宏观数据、行业统计资料加以完善，确保权数客20252025年基期权数分29.5%、5.4%、22.1%、5.5%、14.3%、11.4%、8.9%2.9%。此外，我们通过各个大类与中类CPI中类的权重。20242025CPI大类权重大体保持一致，差异之处在CPI0.220.160.10CPI0.300.120.09点；与2024年城乡一体化居民消费支