流动性与机构行为跟踪：基金增持存单利率多数下行

内容目录货币资金面 3同业存单与票据 4机构行为跟踪 7风险提示 10图表目录公开市场操作（亿元） 3央行公开市场操作投放回笼量（亿元） 3资金利率与7天逆回购利率（%） 4资金利率本周（3.2-3.6）变化（BP） 4大行融出（亿元） 4质押回购成交量（亿元） 4隔夜回购成交占比（%） 4不同银行类型同业存单周度发行情况（亿元） 5不同期限同业存单周度发行情况（亿元） 5本周（3.2-3.8）同业存单发行、到期、净融资（亿元） 5同业存单周度到期规模（亿元） 6不同银行类型1年期同业存单发行利率（%） 6不同期限同业存单发行利率（%） 6SHIBOR利率（%） 6SHIBOR利率曲线（%） 6AAA中债商业银行同业存单到期收益率（%） 7AAA中债商业银行同业存单到期收益率曲线（%） 7票据利率（%） 7银行间杠杆率（%） 8分机构杠杆率水平（%） 8广义基金杠杆率与10年期国债收益率变动关系（%） 8证券净买入加权平均久期（年） 8保险净买入加权平均久期（年） 8基金净买入加权平均久期（年） 9理财净买入加权平均久期（年） 9中长期纯债型基金测算久期（年，%） 9短期纯债型基金测算久期（年，%） 9货币资金面本周（3.2-3.6，下同）共有15250亿元逆回购到期。周一至周五央行分别1903434052304481616亿元逆回购；800010000笼流动性15634亿元。）注：下周一至下周五为3月9日-3月13日）本周资金价格分化。36日，R001、R007、DR001、DR007分别1.39%1.49%1.32%1.41%2284.78BP-1.54BP、0.05BP、-8.85BP，分别位于18%、8%、14%、2%历史分位数。732日-3629.63万6.45.9均值上行0.89万亿元。）；注：数据口径包含大行、政策行及股份行数据8.649.18万亿28.73%。隔夜回购成交占比上行。91.1%，36日位于98.4%分位数。） 同业存单与票据总发行7164.02624.55879.9亿元，较前一周减少787.7亿元。净融资额为1284.1亿元，较上周增加3412.2亿元。1387.72480.72674.7428.5亿元，国有行、股份行、城商行和农商行较前一周分别变化724.8亿元、362.4亿元、1346.5亿元和221.9亿元。1Y发行规模最高。1M3M6M9M1Y同业存单的发594.11046.91097.24733952.8亿元，80.8-78216.8-1472551.9亿元。1Y15.32%，主要是城商行发行较多。）

） ）本周存单到期量减少。到期总量5879.9亿元，较上周减少787.7亿元。新一周（3/9-3/15）存单到期10082.0亿元。）分银行类型36228日环比变化-2.95BP-2BP、-5.84BP1.2BP0%2%0%1%36日，1M、3M、6M存单发行利率分别较2281.64BP、-2.24BP、1.06BP5%、1%、0%历史分位数。图表12：不同银行类型1年期同业存单发行利率（%）

图表13：不同期限同业存单发行利率（%） 本周Shibor36121M3MShibor2280.1BP-8.8BP-5.8BP-0.83BP-1.31BP1.32%、1.41%、1.46%、1.54%、1.55%。本周存单到期收益率多数下行。36AAA的中债商业银1M3M6M9M1Y1.49%1.51%1.52%、3%5%2月8日分别变动6P-BP-BP-P-P。图表16：AAA中债商业银行同业存单到期收益率（%）

本周票据利率全线下行。36日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M1.58%、1.43%、1.26%、1.22%228日分别变动-2BP、-2BP、-29BP、-4BP。图表18：票据利率（%）机构行为跟踪36227日0.28105.41%202132.00%历史分位数水平。图表19：银行间杠杆率（%）36103.5%、231.7%、129.8%、104.2%2270.29BP11.62BP-3.16BP0.09BP36日分别位28%、95%、73%、5%历史分位数水平。与10变36（MA=10）1.002272.7635%的历史分位数（MA=10）1.67227日表现下降，69%的历史分位数水平；证券净买入加权平均久期（MA=10）为-0.85年，22764%（MA=10）为12.38年，较2月27日表现上升，位于87%历史分位数水平。） ） ） ）362272.7520251%2270.051.4020251%历史分位数水平。风险提示1）央行超预期收紧货币政策；2）流动性超预期变化；3）机构行为大幅趋同形成正反馈；4）第三方数据失真；5）数据更新不及时。投资评级说明评级说明股票评级买入预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上增持预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间持有预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间减持预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上行业评级增持预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上中性预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间减持预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。A300指数为基准；新三板市场以三板成指（针