教学材料《财务管理》-第六章

本章概述教学目标本章主要阐述企业财务分析的基本理论和基本方法，包括财务分析的目的与内容，财务分析的基本方法，偿债能力、营运能力、盈利能力分析的方法及财务状况趋势分析的方法。了解财务分析的概念、目的与内容，明确财务分析的作用。掌握财务分析的基本方法。熟练掌握各种财务指标的经济意义与计算方法，能灵活运用各种财务指标进行偿债能力、营运能力和盈利能力的分析。掌握财务状况趋势分析的主要方法。下一页返回第一节财务分析的目的和意义财务分析是指以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务倍息。

一、财务分析的目的

各个主体进行财务分析的目的是不同的。1．企业经营管理人员分析的目的

企业经营管理人员对企业财务分析的目的与要求非常全面。通过分析，既要评价企业前一个时期的经营业绩，又要衡量企业当前的财务状况，还要预测企业未来的发展趋势，从而为进行财务决策提供依据。上一页下一页返回第一节财务分析的目的和意义2．债权人分析的目的如果企业经营不好，不能及时偿还债务，债权人的资金就会发生困难，如果企业发生亏损，资不抵债，债权人就会发生坏账损失甚至借款无法收回。因此，债权人也需密切关注企业的偿债能力、财务状况，要分析企业资产的流动性、负债对所有者权益的比率等。3．企业投资者分析的目的

投资者需要通过对企业财务活动的分析来评价企业经营管理人员的业绩，考核他们作为资产的经营者是否称职。还需要通过财务分析，评价企业资金的盈利能力，各种投资的发展前景，投资的风险程度等方面，以作为进行投资决策的依据。

4．其他有关方面分析的目的其他有关方面主要包括会计事务所、银行、税收部门、财政部门等。财政、税收、银行等部门和单位，也需要从税金的缴纳、贷款的运用等方面对企业进行分析，以便取得宏观调控需要的资料。上一页下一页返回第一节财务分析的目的和意义

二、财务分析的依据企业的财务报告是进行财务分析所依据的主要资料。企业财务报告是反映企业财务状况和经营成果的书面文件，包括会计报表、附表、会计报表附注和财务状况说明书。

三、财务分析的意义1．财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段2．财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据3．财务分析是合理实施投资决策的重要步骤上一页返回第二节财务分析的方法比较分析法趋势分析法比率分析法因素分析法财务分析下一页返回第二节财务分析的方法一、比较分析法比较分析法是将某项财务指标与性质相同的指标进行对比，从而揭示财务状况和经营成果的一种分析方法。

比较分析中通常采用的指标评价标准：

1．绝对标准——是指被普遍接受和公认的标准，无论什么企业、在什么时间或分析的目的是什么，它都是适用的。

2．行业标准——是以企业所在的行业的特定指标数值作为分析对比的标准。

3．历史标准——是本期期末的财务指标与期初对比、与历史同期比较、与历史最高水平对比4．目标标准——财务管理目标上一页下一页返回第二节财务分析的方法二、趋势分析法趋势分析法是将两期或连续数期的财务报告进行对比，确定其增减变动的万向、数额和幅度，以说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。趋势分析法的具体运用主要有以下三种：

1．重要财务指标的比较——是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其绝对额或比率的增减变动情况及变动幅度，从而考察有关业务的发展趋势，预测其发展前景。2．会计报表金额的比较——是将连续数期的会计报表的金额数字并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和增减变动幅度，以说明企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。

3．会计报表构成的比较——以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出其各组成的指标占该总体指标的百分比，比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变动趋势。上一页下一页返回第二节财务分析的方法三、因素分析法因素分析法又称连环替代法，它是用来确定几个相互联系的因素对分析对象——综合财务指标的影响程度的一种分析方法。其出发点在于，当有若干因素对分析对象发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。

应用这一方法时必须注意以下几个问题：

1234因素替代的顺序性顺序替代的连环性因素分解的关联性计算结果的假定性上一页下一页返回第二节财务分析的方法四、比率分析法比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据此确定经济活动变动程度的分析方法。

比率指标主要有以下三类：

1．构成比率是某项经济指标的各个组成部分与总体的比率，反映部分与总体的关系。其计算公式为构成比率=某个组成部分数额／总体数额

2．效率比率效率比率是某项经济活动中所费与所得的比率，它反映了投入与产出的关系。3．相关比率

是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。上一页返回第三节常用财务指标分析一、盈利能力分析盈利能力是指企业赚取利润的能力，主要由利润率指标体现。1．销售利润率

销售利润率是企业利润与销售收入的比率。其计算公式为销售利润率=利率/销售收入×100%2．销售毛利率销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差，它反映有多少毛利可以弥补期间费用和形成盈利。其计算公式为：销售毛利率=销售收入-销售成本/销售收入×100%下一页返回第三节常用财务指标分析3．销售净利率销售净利率是指净利与销售收入的百分比，其计算公式为销售净利率=净收益/销售收入×100%4．成本费用利润率成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率。它是反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的指标。其计算公式为成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%5．净资产收益率净资产收益率是净利润与平均净资产的比率，也称净值报酬率或权益报酬率。其计算公式为

净资产收益率=净利润/平均净资产×100%上一页下一页返回第三节常用财务指标分析6．总资产报酬率该比率是企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。其计算公式为：总资产报酬率=息税前利润/资产平均总额7．自有资金利润率自有资金利润率是净利润与自有资金的比值，是反映自有资金投资收益水平的指标。其计算公式为：自有资金利润率=净利润/平均所有者权益8．资本保值增值率资本保值增值率是指所有者权益的期末总额与期初总额的比值。其计算公式为：

资本保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额上一页下一页返回第三节常用财务指标分析

9．社会贡献率社会贡献率是企业社会贡献总额与平均资产总额的比值。其计算公式为社会贡献率=企业社会贡献总额/平均资产总额10．社会积累率社会积累率是企业上交的各项财政收入与企业社会贡献总额的比值。其计算公式为社会积累率=上缴国家财政总额/企业社会财政总额上一页下一页返回第三节常用财务指标分析二、营运能力分析营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率。

1．存货周转率存货周转率是一定时期内企业销货成本与存货平均余额的比率。其计算公式为存货周转率=销货成本/存货平均余额存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2存货周转率也可以用存货周转天数表示，其计算公式为存货周转天数=计算期天数/存货周转次数=存货平均余额×计算期天数/销货成本上一页下一页返回第三节常用财务指标分析

2．应收账款周转率应收账款周转率是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值，是反映应收账款周转速度的指标。其计算公式为应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售折扣与折让应收账款平均余额=（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2应收账款周转期（天数）=计算期天数/应收账款周转次数上一页下一页返回第三节常用财务指标分析3．流动资产周转率流动资产周转率，是反映企业流动资产周转速度的指标。它是流动资产平均占用额与流动资产在一时期所完成的周转额之间的比率。该比率有两种表示法：1）一定时期流动资产周转次数，其计算公式为流动资产周转次数=产品销售收入净额/流动资产平均余额2）流动资产周转一次所需天数，其计算公式为流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转次数4．总资产周转率总资产周转率是反映总资产周转情况的指标，它是企业销售收入净额与资产平均总额的比率。其计算公式为总资产周转率=销售收入净额/资产平均占用额上一页下一页返回第三节常用财务指标分析三、偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。

l.短期偿债能力分析短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的实力。反映企业短期偿债能力的财务指标主要有以下几种：流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业可用在短期内变为现金的流动资产偿还流动负债的能力。其计算公式为流动比率=流动资产/流动负债上一页下一页返回第三节常用财务指标分析速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。计算公式为：

速动比率=速动资产/流动负债速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用营运资本营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。计算公式为营运资本=流动资产一流动负债现金比率现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。其计算公式为现金比率=（货币资金-短期投资）/流动负债上一页下一页返回第三节常用财务指标分析2．长期偿债能力长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力是和企业的获利能力密切相关的。资产负债率资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，该比率用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，计算公式为：资产负债率=负债总额/所有者权益×100%产权比率产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。它也是衡量企业长期偿债能力的指标之一。其计算公式为产权比率=负债总额/所有者权益上一页下一页返回第三节常用财务指标分析有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。其计算公式为：有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值)×100%利息保障倍数

利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业息税茼利润与利息费用的比率，反映了企业获利能力对债务偿付的保证程度。计算公式为:利息保障倍数=息税前利润/利息费用或利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用或利息保障倍数=（税后利润+所得税+利息费用）/利息费用上一页返回第四节综合财务分析一、综合财务分析概念

所谓财务综合分析，就是将营运能力、盈利能力和偿债能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，从而全面地对企业经营状况、财务状况进行解剖和分析，以便对企业经济效益的优劣做出准确的评价与判断。

指标要素齐全适当

综合财务指标体系三个基本要素

主辅指标功能匹配

满足多方信息需要下一页返回第四节综合财务分析二、杜邦财务分析体系该分析法是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效力进行系统分析评价的方法。如图6-1所示。权益乘数，表示公司的负债程度，权益乘数越大，公司负债程度越高，财务风险越大。通常财务比率都是除数，除数的倒数叫乘数。其计算公式为

权益乘数=1/1-资产负债率上一页下一页返回第四节综合财务分析三、沃尔比重评分法

在进行财务分析时，人们经常遇到一个困难就是计算出财务比率之后，无法判断它是偏高还是偏低。与本企业的历史比较，也只能看出白身的变化，却难以评价其在市场竞争中的优劣地位。为了弥补这些缺陷，亚历山大·沃尔在其II版的《信用晴雨研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数概念，将固定资产比率、产权比率、流动比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资产周转率等七项财务比率用线性关系相结合，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平做出评价。上一页下一页返回第四节综合财