2020CFA二级投管高频错题改编模拟题规避80%考生常见丢分点

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一、单项选择题(总共10题，每题2分)1.以下哪种投资组合管理策略强调通过对宏观经济和市场趋势的分析来构建投资组合？A.被动投资策略B.主动投资策略C.量化投资策略D.指数跟踪策略2.某投资组合的贝塔系数为1.5，市场预期收益率为12%，无风险利率为3%，根据资本资产定价模型（CAPM），该投资组合的预期收益率为：A.16.5%B.13.5%C.15%D.18%3.在计算债券的久期时，以下哪种因素对久期的影响最大？A.债券的票面利率B.债券的到期时间C.债券的信用等级D.市场利率的波动4.以下哪种风险度量指标可以用来衡量投资组合在一定置信水平下可能遭受的最大损失？A.方差B.标准差C.贝塔系数D.VaR（ValueatRisk）5.某股票的当前价格为50元，预计下一年的股息为2元，股息增长率为5%，根据股息贴现模型（DDM），该股票的内在价值为：A.40元B.42元C.44元D.46元6.投资组合的有效前沿是指：A.能够提供最高预期收益率的投资组合集合B.能够提供最低风险的投资组合集合C.在给定风险水平下能够提供最高预期收益率的投资组合集合D.在给定预期收益率水平下能够提供最低风险的投资组合集合7.以下哪种投资工具通常具有最高的流动性？A.房地产B.股票C.债券D.现金8.某投资经理在评估一只基金时，发现该基金的夏普比率为1.5，市场组合的夏普比率为1.2，这表明该基金：A.表现优于市场B.表现劣于市场C.与市场表现相当D.无法判断9.以下哪种因素会导致债券的收益率曲线向上倾斜？A.市场预期未来利率上升B.市场预期未来利率下降C.债券的信用风险增加D.债券的流动性下降10.在进行投资组合业绩评估时，以下哪种方法考虑了投资组合的风险调整后收益？A.夏普比率B.特雷诺比率C.詹森阿尔法D.以上都是二、填空题(总共10题，每题2分)1.投资组合管理的核心目标是实现____最大化。2.资本资产定价模型（CAPM）的公式为：$E(R_i)=R_f+β_i(E(R_m)-R_f)$，其中$E(R_i)$表示____，$R_f$表示____，$β_i$表示____，$E(R_m)$表示____。3.债券的久期是指债券现金流的加权平均到期时间，它衡量了债券价格对____变动的敏感性。4.VaR（ValueatRisk）是指在一定置信水平下，投资组合在____内可能遭受的最大损失。5.股息贴现模型（DDM）的基本公式为：$V=\frac{D_1}{r-g}$，其中$V$表示____，$D_1$表示____，$r$表示____，$g$表示____。6.投资组合的有效前沿是由所有____的投资组合构成的集合。7.流动性风险是指投资者在需要____时，无法及时以合理价格变现资产的风险。8.夏普比率是指投资组合的____与____的比值。9.收益率曲线是指将不同期限债券的____与其____所绘制成的曲线。10.詹森阿尔法是指投资组合的____与根据____计算出的预期收益率之间的差额。三、判断题(总共10题，每题2分)1.被动投资策略旨在通过积极的证券选择和市场时机把握来获取超越市场平均水平的收益。（）2.投资组合的风险可以通过分散投资来降低，当投资组合中资产数量足够多时，非系统性风险可以被完全消除。（）3.根据资本资产定价模型（CAPM），贝塔系数为0的投资组合的预期收益率等于无风险利率。（）4.债券的久期越长，其价格对市场利率变动的敏感性越低。（）5.VaR（ValueatRisk）可以准确地衡量投资组合在未来某一时期内的实际损失。（）6.股息贴现模型（DDM）适用于所有类型的股票估值。（）7.投资组合的有效前沿上的投资组合都是最优的投资组合。（）8.流动性风险只存在于流动性较差的资产中，如房地产和私募股权。（）9.夏普比率越高，说明投资组合的风险调整后收益越好。（）10.收益率曲线向上倾斜通常表示市场预期未来利率上升。（）四、简答题(总共4题，每题5分)1.简述资本资产定价模型（CAPM）的主要内容及其在投资决策中的应用。2.解释债券久期的概念，并说明久期在债券投资中的作用。3.什么是VaR（ValueatRisk）？它有哪些优缺点？4.简述股息贴现模型（DDM）的基本原理及其局限性。五、讨论题(总共4题，每题5分)1.在当前市场环境下，你认为应该采用主动投资策略还是被动投资策略？请说明理由。2.如何构建一个有效的投资组合？请讨论投资组合构建过程中需要考虑的因素。3.当市场利率发生变化时，债券价格会受到怎样的影响？请结合债券久期进行讨论。4.在评估投资组合业绩时，除了夏普比率、特雷诺比率和詹森阿尔法外，还可以考虑哪些指标？请讨论这些指标的优缺点。答案1.单项选择题答案：1.B2.B3.B4.D5.C6.C7.D8.A9.A10.D2.填空题答案：1.投资组合价值2.资产i的预期收益率；无风险利率；资产i的贝塔系数；市场组合的预期收益率3.市场利率4.一定持有期5.股票内在价值；下一年股息；必要收益率；股息增长率6.风险相同且预期收益率最高7.变现资产8.超额收益率；标准差9.到期收益率；剩余期限10.实际收益率；资本资产定价模型3.判断题答案：1.×2.√3.√4.×5.×6.×7.×8.×9.√10.√4.简答题答案：1.资本资产定价模型（CAPM）主要内容：描述了预期收益率与系统性风险（贝塔系数）之间的线性关系。在投资决策中，可根据CAPM计算资产预期收益率，评估资产是否被高估或低估，帮助投资者选择合适资产构建投资组合，确定投资组合预期收益率并与目标收益率比较调整组合。2.债券久期是债券现金流加权平均到期时间，衡量债券价格对市场利率变动敏感性。作用：帮助投资者判断利率变动时债券价格波动幅度，用于风险管理，如利率上升预期下，久期长债券价格下降幅度大，可据此调整投资组合久期；还可用于比较不同债券利率风险。3.VaR是在一定置信水平下，投资组合在一定持有期内可能遭受的最大损失。优点：简单直观反映投资组合潜在最大损失；可用于不同投资组合风险比较。缺点：是基于历史数据和假设的统计估计值，不一定能准确反映未来真实损失；无法给出损失分布情况；置信水平和持有期选择主观。4.股息贴现模型（DDM）基本原理：股票内在价值等于未来股息现金流现值之和。局限性：依赖对未来股息和股息增长率准确预测，实际中较难做到；不适用于无股息或股息不稳定公司；对宏观经济和行业环境变化敏感，这些因素变动会影响模型准确性。5.讨论题答案：1.当前市场环境下，主动投资策略和被动投资策略各有优劣。主动投资策略可通过深入研究和分析挖掘被低估资产，把握市场时机获取超额收益，但对投资者专业能力和信息获取要求高，交易成本也可能较高。被动投资策略成本低、透明度高，能紧密跟踪市场指数，但难以超越市场平均收益。若投资者有较强专业能力、信息优势和时间精力，可考虑主动投资策略；若追求低成本、稳定跟踪市场表现，被动投资策略更合适。2.构建有效投资组合需考虑资产风险收益特征，如股票、债券等不同资产配置比例；资产相关性，分散非系统性风险；投资目标和风险承受能力，风险承受高可增加权益资产比例；市场环境，牛市可增加权益资产，熊市增加防御性资产。还需定期评估和调整组合，以适应市场变化和投资目标变动。3.市场利率上升时，债券价格下降。债券久期越长，价格下降幅度越大。因为久期衡量了债券现金流加权平均到期时间，利率上升使未来现金流现值降低，久期长意味着更多现金流在未来，受利率上升影响更大。投资者可根据久期调整债券