2024年CFA二级真题考点全覆盖备考不用啃书

2024年CFA二级真题考点全覆盖备考不用啃书

一、单项选择题（总共10题，每题2分）1.以下哪种情况最可能违反CFAInstitute伦理准则中的独立性和客观性？A.分析师接受被覆盖公司提供的免费行业会议邀请，未向雇主披露B.分析师在研究报告中引用第三方数据，未验证数据准确性C.分析师因个人持有某公司股票，在报告中未提及持仓情况2.根据IFRS16，承租人对租赁资产的会计处理应为？A.经营租赁仍表外披露，融资租赁表内确认B.所有租赁均需在资产负债表确认使用权资产和租赁负债C.仅长期租赁（超过1年）需表内确认3.某公司当前股利为2美元，股利增长率为5%，必要收益率为12%，若采用固定增长股利贴现模型（DDM），该公司股票内在价值为？A.28.57美元B.30美元C.31.5美元4.以下关于久期的描述，正确的是？A.久期衡量债券价格对收益率变化的敏感度，久期越长，价格波动越小B.零息债券的久期等于其到期期限C.票面利率越高，久期越长5.布莱克-斯科尔斯（BS）期权定价模型的假设不包括？A.标的资产价格服从对数正态分布B.无风险利率恒定且已知C.标的资产有红利支付6.根据MM资本结构理论（无税），公司价值与资本结构的关系是？A.负债越多，公司价值越高B.公司价值与资本结构无关C.负债越多，公司价值越低7.投资组合A的预期收益率为10%，标准差为15%；投资组合B的预期收益率为8%，标准差为10%，无风险利率为3%。以下哪个组合的夏普比率更高？A.投资组合AB.投资组合BC.两者相同8.购买力平价理论（PPP）认为，汇率的长期变化主要由以下哪项决定？A.两国利率差异B.两国通货膨胀率差异C.两国贸易余额差异9.多元线性回归分析中，多重共线性的主要影响是？A.导致系数估计值不稳定B.降低模型的R平方C.增加残差的方差10.私募股权投资中，内部收益率（IRR）的计算特点是？A.考虑时间价值，反映投资的真实收益率B.仅考虑初始投资和最终收益，忽略中间现金流C.与折现率无关二、填空题（总共10题，每题2分）1.GIPS标准要求投资管理公司在计算复合收益率时，必须采用______方法。2.根据IFRS9，金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（OCI）的，其公允价值变动应计入______。3.权益估值中，自由现金流到公司（FCFF）的计算公式为：EBIT×(1-税率)+折旧-资本支出-______。4.固定收益中，凸性衡量债券价格对收益率变化的______敏感度。5.衍生品中，Delta衡量期权价格对______变化的敏感度。6.公司金融中，加权平均资本成本（WACC）的计算公式为：权益权重×权益成本+债务权重×债务成本×(1-______)。7.投资组合理论中，有效前沿是指在给定风险水平下，______的投资组合集合。8.经济学中，菲利普斯曲线描述了失业率与______之间的负相关关系。9.量化方法中，样本标准差的计算公式是样本方差的______。10.另类投资中，房地产估值的净operatingincome（NOI）等于潜在毛收入减去空置损失和______。三、判断题（总共10题，每题2分）1.CFA伦理准则禁止分析师利用未公开的重大信息进行交易，即使该信息是通过公开渠道分析得出的。（）2.根据IFRS9，金融资产减值采用预期信用损失模型，需分三个阶段确认减值。（）3.权益估值中的PEG比率（市盈率相对盈利增长比率）越高，说明股票越被低估。（）4.固定收益市场中，收益率曲线平坦化通常意味着市场预期未来利率下降。（）5.远期价格的计算公式为：标的资产当前价格×(1+无风险利率)^T-持有成本。（）6.MM股利无关理论认为，在完美市场下，公司股利政策不影响股东财富。（）7.投资组合的分散化可以完全消除系统性风险。（）8.扩张性货币政策会导致短期利率上升，长期利率下降。（）9.多元回归模型中的R平方表示自变量对因变量变异的解释程度，R平方越高，模型拟合越好。（）10.对冲基金的全球宏观策略主要通过投资于股票、债券等传统资产实现收益。（）四、简答题（总共4题，每题5分）1.简述CFAInstitute伦理准则中，分析师处理利益冲突的主要步骤。2.简述递延所得税资产和递延所得税负债的形成原因及会计处理原则。3.简述权益估值中相对估值法（如市盈率、市净率）的主要优点和缺点。4.简述固定收益市场中，信用利差的主要影响因素。五、讨论题（总共4题，每题5分）1.讨论公司金融中，并购协同效应的主要来源及评估难点。2.讨论衍生品中，买入看涨期权和卖出看跌期权在套期保值中的应用差异及适用场景。3.讨论投资组合管理中，因子模型（如Fama-French三因子模型）的应用价值及局限性。4.讨论经济学中，关税政策对进口国消费者、生产者及整体福利的影响。答案一、单项选择题答案1.C2.B3.C4.B5.C6.B7.B8.B9.A10.A二、填空题答案1.时间加权收益率2.其他综合收益3.营运资本增加4.二阶5.标的资产价格6.税率7.预期收益率最高8.通货膨胀率9.平方根10.运营费用三、判断题答案1.错2.对3.错4.错5.对6.对7.错8.错9.对10.错四、简答题答案1.处理步骤：首先识别潜在冲突，如个人持仓、客户关系或雇主利益；其次向雇主全面披露冲突详情；然后采取缓解措施，如隔离研究与交易部门、限制个人持仓规模；最后向客户或投资者披露冲突（若冲突可能影响投资建议客观性）。全程需以客户利益优先，确保决策不受冲突干扰。2.递延所得税资产因税前会计利润小于应纳税所得额（如可抵扣暂时性差异、未弥补亏损）形成，未来可减少应纳税额；递延所得税负债因税前会计利润大于应纳税所得额（如应纳税暂时性差异，如折旧方法差异）形成，未来需增加应纳税额。会计处理：资产负债表中确认递延所得税资产/负债，利润表中所得税费用=当期所得税+递延所得税（负债增加或资产减少记贷方，反之记借方）。3.优点：计算简便，基于市场公开数据，反映标的资产相对市场估值水平，便于横向对比；缺点：依赖可比公司选择（需业务模式、成长阶段相似），易受市场情绪影响（牛市高估、熊市低估），无法反映公司内生增长能力（如亏损公司无法用PE），忽略非财务因素（如管理层能力）。4.影响因素：发行人信用质量（信用评级下降则利差扩大）；宏观经济环境（经济下行时违约风险上升，利差扩大）；市场流动性（流动性越差，投资者要求的流动性溢价越高，利差扩大）；无风险利率水平（利率上升时，信用债吸引力下降，利差扩大）；行业周期性（周期性行业受经济波动影响大，利差更宽）。五、讨论题答案1.协同效应来源：成本协同（规模经济、供应链整合降低采购/生产成本）、收入协同（交叉销售、市场扩张提升营收）、财务协同（税收优惠、债务融资能力提升降低资本成本）。评估难点：协同效应的不确定性（如整合成本超支、文化冲突导致效率下降）；时间价值（需折现未来现金流，折现率选择主观）；归因困难（难以区分协同效应与原有业务自然增长）；信息不对称（目标公司隐藏负面信息）。2.买入看涨期权：支付权利金，锁定标的资产最高买入价，适用于担心标的价格上涨（如企业需采购原材料），优点是风险有限（仅损失权利金），缺点是成本较高；卖出看跌期权：收取权利金，锁定标的资产最低卖出价，适用于持有标的资产并对冲下跌风险（如股东持有股票），优点是获得权利金收入，缺点是风险无限（标的价格大幅下跌时，损失随价格下降而增加）。3.应用价值：解释投资组合收益来源（如小盘股、价值股的风险溢价）；构建因子暴露组合（如增加价值因子暴露以提升收益）；业绩归因（区分市场整体、因子暴露、主动选股的贡献）；风险控制（调整因子敞口降低组合波动）。局限性：因子选择主观（不同模型因子差异大）；因子收益不稳定（如价值因子在牛市表现差）；无法解释所有收益（如动量因子未被包含）；数据挖掘风险（过度拟合历史数据）。4.对消费者：关税提高进口商品价格，消费者需求