2024资产评估师 - 资产评估实务二模拟

2024资产评估师

资产评估实务一模拟

模拟试卷（一）

一、单项选择题

1.下列选项中，不属于有专门法律保护的无形资产的是（）。

A.技术信息

B.专利权

C.商标权

D.著作权

【正确答案JA

『答案解析」技术信息、经营信息等商业秘密属于无专门法律保护的无形资产，一旦该

类无形资产被公开，有可能失去其原有的价值。因此，选项A是答案。

2.实务中可以作为出资的无形资产不包括（）。

A.专利资产

B.特许经营权

C.专有技术资产

D.著作权资产

『正确答案」B

I1答案解析」在实务中可以作为出资的无形资产主要有专利资产、专有技术资产、商标

资产、著作权资产等。因此，选项B是答案。

【提示】依据《中华人民共和国市场主体登记管理条例》，第十三条公司股东、非公司

企业法人出资人、农民专业合作社（联合社）成员不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、

特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

3.下列关于无形资产评估相关内部信息和外部信息的说法中，正确的是（）0

A.新闻来源不可以作为外部信息的获取途径

B.按照信息来源渠道不同，可分为宏观和微观两大类信息

C.不同渠道的数据来源可靠性存在差异，政府部门网站、法庭、专业数据提供商的信

息可靠性会更高

D.外部信息主要是指委托人或其他相关当事人提供的涉及评估对象和评估范围等信息

资料

【正确答案」C

r答案解析」一般来说，外部资料来源主要包括以下一些渠道：①学术及法律出版物；

②行业出版物或相关网站：③新闻来源：④司法判例：⑤政府监管部门；⑥专业数据提供

商。因此，选项A的说法错误。按照信息来源渠道不同，可分为内部和外部两大类信息。因

此，选项B的说法错误。内部信息主要是指委托人或其他相关当事人提供的涉及评估对象和

评估范围等信息资料P外部信息主要是指从政府部门、各类专业机构及市场等渠道获取的

信息资料。因此，选项I）的说法错误。

4.下列关于无形资产评估节省许可费法的说法中，正确的是（）。

A,无形资产评估值=入门费-富碰资产分成率X第年分醒&

（i+w^y

B.节省许可费法是基于对未来增量收益的预期并对增量收益采用适当的折现率折现后

确定无形资产价值的一种评估方法

C.经验数据法属于以市场上可比的或相似的许可费使用费率为基础确定许可费率的方

法

D.无形资产的许可期限一般短于其经济寿命年限

『正确答案」I）

r八।升理樨声浮松布一入门榭4$无形资产分成率X第年分成越数.

［答案解析」无形好评一入门费+乙---------乙.-----------因此，

二（1十折螂J

选项A的说法错误。节省许可费法是基于拥有无形资产等评估对象可以节省许可费的预期,

并对所节省许可费采用适当的折现率折现后累加从而确定无形资产价值的一种评估方法。

因此，选项B的说法错误。经验数据法属于基于收益的分成确定确定许可费率的方法。因

此，诜项C的说法错误。

5.无形资产的寿命通常不包括（）。

A.功能寿命

B.自然寿命

C.司法寿命

D.经济寿命

『正确答案」B

I1答案解析」无形资产寿命包括以下常见类型法定寿命、合同有效期限、经济寿命（选

项D）、其他类型寿命；其他类型寿命包括司法寿命（选项C）、技术寿命、功能寿命（选项

A）o因此，选项A、C、D不是答案。

【提示】自然寿命，是指从开始使用到因自然磨损不能正常使用所经历的时间。无形资

产具有非实体性，不存在自然磨损，自然也不存在自然寿命。

6.A企业主要生产某检测试剂盒，2021年A企业通过使用一项专有技术，使得该检测试

剂盒的销售量增加到100万人份/日；未使用该技术时，其销售量为95万人份/日；使用该技

术前后的单位销售价格和单位成本保持不变，产品销售价格为：0元/人份，单位成本为8元/

人份。不考虑税收的影响，A企业因使用该专有技术形成的日增量收益额为（）。

A.10万元

B.50万元

C.40万元

D.200万元

『正确答案」A

『答案解析」日增量收益额=（10-8）X（100-95）=.0（万元）

7.下列关于市场法在无形资产评估的应用中，说法错误的是（）。

A.总价计量方式也可以称为绝对计量方式

B.总价计量方式可以摆脱特定业务资产组的束缚，不局限于特定能力的业务资产组

C.从价计量方式最典型的形式包括以收入分成率为核心参数的从价计量方式和以利润

分成率为核心参数的从价计量方式

D.在总价计量方式下要求标的无形资产相关的业务资产组与可比无形资产相关的业务

资产组具有可比性

［正确答案］B

『答案解析」从价计量方式来源于特定业务资产组，但是又可以超出该特定业务资产组

运用，即从某特定业务资产组中测算的分成率也可以应用到其地规模的业务资产组中。因

此该种计量模式实际上可以摆脱特定业务资产组的束缚，不局限于特定能力的业务资产组。

因此，选项B的说法错误。

8.下列选项中，属于专利资产经济特征的是（）。

A.技术公开性

B.可比性弱

C.约束性

D.地域性

【正确答案JB

I1答案解析」技术公开性属于专利资产的技术特征。因此，选项A的说法错误。约束性、

地域性属于专利资产的法律特征。因此，选项C、D的说法错误.

9.下列选项中不属于专利资产评估对象确认时需要明确的基本状况的是（）。

A.专利种类及名称

B.专利的法律状态

C.核实该专利是否具有专利性

D.核实专利资产的权利形式

『正确答案」C

「答案解析」明确专利资产的基本状况通常包括以下内容：①专利种类及名称（选项A）；

②专利申请号或专利号；③专利的法律状态（选项B）;④专利权利要求竹所记我的权利要

求：⑤专利资产的权利形式（选项D）：⑥专利申请日和专利授权日：⑦单项专利或专利资

产组合。因此，选项A、B、D不是答案。核实该专利是否具有专利性属于核实专利权的有效

性的内容。因此，选项C是答案。

10.下列关于商标及商标资产的说法中，正确的是（）。

A.注册商标的专用权，以核准注册的商标和实际使用的商品为限

B.伪造注册商标标识是指未经注册商标所有人的同意而印制商标标识

C.商标资产是指商标权利人拥有或者控制的，能够持续发挥作用并且能带来经济利益

的注册商标权益

D.注册商标所有人可以任意改变商标的构成要素

［正确答案」C

『答案解析」注册商标的专用权，以核准注册的商标和核定使用的商品为限。因此，选

项A的说法错误。伪造注册商标标识是指仿造他人的商标图案及物质实体印制出商标标识。

因此，选项B的说法错误。注册商标所有人无权任意改变商标的构成要素，也无权任意扩大

商标的使用范围。因此，选项D的说法错谡。

11.下列选项中，不属于对商标资产评估客体特征的界定的是（）.

A.明确商标的盈利模式

B.明确注册商标是普通商标还是驰名商标

C.核实商标的法律状态

【）.明确被评估商标权利形式

［正确答案」D

［答案解析」明确被评估商标权利形式属于对评估客体约束条件的界定。因此，选项D

是答案。

12.下列选项中，不属丁•与作品使用方式相关的著作权财产权的是（）。

A.复制权

B.出租权

C.改编权

D.翻译权

『正确答案」B

『答案解析」出租权属于与作品传播相关的著作权财产权,因此，选项B是答案。

【提示】与作品传播相关的著作权财产权包括发行权、出租权、展览权、表演权、放映

权、广播权和信息网络传播权；与作品使用方式相关的著作权财产权包括复制权、摄制权、

改编权、翻译权和汇编权。

13.下列关于著作权资产评估对象的说法中，错误的是（）。

A.著作权资产评估对象是指著作权中的财产权益

B.按照不同类别作品的特征以及各种财产权益的概念，并不是每一类作品都具有全部

财产权利

C.转让著作权财产权益的，要订立书面合同

D.著作权资产的财产权利形式包括著作权人享有的权利和转让或者许可他人使用的权

利

『正确答案JA

I1答案解析」著作权资产评估对象是指著作权中的财产权益以及与著作权有关权利的财

产权益。因此，选项A的说法错误。

14.下列选项中，不属于企业特点的是（）。

A.盈利性

B.整体性

C.具有独立法人资格

D.权益可分性

『正确答案」C

『答案解析」企业的主要特点包括：①盈利性（选项A）；②持续经营性；③整体性（选

项B）：④权益可分性（选项D。因此，选项C是答案。

15.下列关于企业价值评估的说法中，正确的是（）。

A.股东部分权益价值的评估对象载体是多个或多种单项资产组成的资产综合体与股权

的比例的乘积

B.企业价值本质上是以企业未来的收益能力为标准的内在，介值

C.当企业获利能力强且超过行业平均水平时，企业价值的沟成是其有形资产的重置成

本价值

D.当企业处于严重亏损、即将破产或已破产时，企业价值的构成是其有形资产的重置

成本价值

『正确答案JB

I1答案解析」无论是企业整体价值的评估，还是股东全部权益价值或股东部分权益价值

的评估，评估对象载体均是由多个或多种单项资产组成的资产综合体。因此，选项A的说法

错误。当企业获利能力强且超过行业平均水平时，企业价值既来源于有形资产的最佳使用

价值和可确指无形资产的价值，还包括不可确指的无形资产价值，如商誉。因此，选项C的

说法错误。当企业处于严重亏损、即将破产或已破产时，企业不能补偿已消耗资产的价值,

这时企业价值就只能体现为有形资产的破产清兑价值。因此，选项1）的说法错误。

16.下列选项中，不属于企业价值评估的主要价值类型的是（）。

A.残余价值

B.市场价值

C.投资价值

D.清兑价值

F正确答案」A

「答案解析J在用价值和残余价俏是针对单项资产或企业要素资产的价俏类型,并不适

用于企业；企业价值评估中的主要价值类型分别为市场价值、投资价值和清算价值。因此,

选项A是答案。

17.下列关于企业价值评估信息的说法中，错误的是（）。

A.信息收集是解决信息不对称的要求

B.企业价值评估信息收集的来源，可以分为公开信息来源和非公开信息来源

C.评估专业人员在选择证券市场资料时，应当选择具有一定规模且交易比较活跃、管

理比较规范的资本市场

D.企业经营管理结构和产权架构资料属于被评估企业外部信息

［正确答案」D

［答案解析」企业经营管理结构和产权架构资料属于被评彷企业内部信息。

【提示】被评估企业内部信息主要包括①评估对象相关权属资料：②企业经营管理结构

和产权架构资料；③企业资产、财务和管理资料；④企业发展规划和经营计划资料；⑤评

估对象或被评估企业以往的相关评估及交易资料等。

18.下列选项中，不属于企业价值评估中行业发展状况分析具体内容的是（）。

A.行业经济特性

B.行业生命周期

C.行业市场结构

【）.产业政策

［正确答案」D

Ii答案解析」产业政策属于政府的经济管理，政府的经济管理属于企业价值评估中宏观

环境分析具体内容中的政治和法律因素。因此，选项D是答案。

19.下列关于企业价值评估中的企业发展状况分析，说法正确的是（）。

A.企业发展状况分析包括业务分析、战略分析和财务报表分析

B.企业发展状况分析是企业价值评估中中观层面的基本分析

C.利润前瞻是指企业通过生产产品或提供服务，吸引客户购买和使用企业产品或服务

所开展的一系列业务活动

D.消费者收入一般是指单一消费者的个别收入

『正确答案」A

【答案解析」企业发展状况分析是企业价值评估中微观层面的基本分析。因此，选项B

的说法错误。利润活动是指企业通过生产产品或提供服务，吸引客户购买和使用企业产品

或服务所开展的一系列业务活动：利涧前瞻是企业内部有人对企业如何营利具有极强的敏

感性和预见性。因此，选项C的说法错误。消费者收入一般是指一个社会的人均收入。因此,

选项D的说法错误。

20.M公司与处于稳定增长阶段，具有稳定的财务杠杆比率，2023年的每股收益为1.8元,

股利支付率为55舟.M公司股权资木成本为10%市场卜股票的交易价格是28元/股.不考虑

其他因素，确保股票价格合理性的股利增长率约为（）。

A.3.36%

B.3.57%

C.55.56%

［）.6.24%

『正确答案」D

r答案解析」甲公司股票的每股价值=。13/（Re-g）=DPSoX（1+g）/（R..-g）,

确保股票价格合理性，则股票价格=股票价值。根据上述公式将数据带入可得：28=1.8X

55%X（1+g）/（10%-g）o解方程可得：g=6.24%O因此，选项D是答案。

21.下列关于企业自由现金流量的计算公式，错误的是（）。

A.企业自由现金流量=［净利润+利息费用X（1一所得税税率）+折旧及摊销］一（资本

性支出+营运资金增加）

B.企业自由现金流量一股权自由现金流量+债权现金流量

C.企业自由现金流量=股权自由现金流量+税前利息支出+偿还债务本金一新借付息

债务

D.企业自由现金流量=经营活动产生的现金净流量一资本性支出

『正确答案」C

I1答案解析』企业自由现金流量=股权自由现金流量+税后利息费用+偿还债务本金一

新借付息债务

22.下列关于采用收益法评估模型评估企业价值的说法中，正确的是（）。

A.对企业收益期的经济利润进行折现，应采用权益资本成本

B.如果投入资本回报率小于资本成本，则企业价值随着企业规模的扩大而下降

C.运用股权自由现金流量折现模型，要求被评估企业必须具有成熟而稳定的股利分配

政策。

D.企业价值的评估实务中，企业收益期的股权自由现金流量和分配的股利往往相等

［正确答案」B

I1答案解析I对企业收益期的经济利润进行折现，应采用加权平均资本成本。因此，选

项A的说法错误。运用股权自由现金流量折现模型，被评估企业可以不必具有成熟而稳定的

股利分配政策。因此，选项C的说法错误。在企业价值的评估实务中，企业收益期的股权自

由现金流量和分配的股利相等的情形往往并不存在。因此，选预D的说法错误。

23.下列选项中，属于企业价值评估收益预测方法中的定性预测方法的是（）。

A.平均预测法

B.趋势外推法

C.对比类推预测法

I）.指数平滑预测法

「正确答案JC

I■答案解析I定性预测方法主要包括一般调查预测法、集体意见预测法、头脑风暴预测

法、德尔菲预测法、因素分析预测法、对比类推预测法和主观蹴率预测法等。因此，选项C

是答案。平均预测法、趋势外推法、指数平滑预测法均属于定量预测方法。

24.下列关于企业价值评估收益法折现率的说法中，错误的是（）。

A.折现率由无风险报酬率和风险报酬率组成

B.资本化率是一种特殊的折现率

C.时利润总额应采用税前的加权平均资本成本进行折现

D.息前税后利润应采用税后的加权平均资本成本进行折现

[正确答案」C

『答案解析」折现率与收益口径的匹配关系如下表所示。

折现率与收益口径的匹配关系

对收益折现

收益口径匹配的折现率得出的价值

内涵

权益投资形成的税后收益，如股东全部权

税后的权益资本回报率

净利润、股权自由现金流量益价值

全投资形成的税后收益，如息根据税后权益资本回报率和税后

企业整体价

前税后利润、企业自由现金流债务资本回报率计第的加权平均

值

量资本成本

权益投资形成的税前收益，加股东全部权

税前的权益资本回报率

利润总额益价值

根据税前权益资本回报率和税前

全投资形成的税前收益，如息企业整体价

债务资本【可报率计算的加权平均

税前利润值

资本成本

25.可比公司的B值为1.3资本结构为付息债务占30%,权益资本占70讹目标公司的

资本结构为付息债务占40乐权益资本占60%,可比公司和目标公司的所得税税率均为25虬

不考虑其他因素，目标公司的B值最接近()。

A.2.2500

B.1.7027

C.1.3214

I).1.1592

【正确答案】B

r答案解析」可比公司无财务杠杆的B=1.5/[1+(1—25气)X(30%/70%)]=l.1351o

目标公司的B值=1.1351X[1+(1—25%)X(40%/60%)]=1.7027。因此，选项B是答案。

26.下列选项中，不属于市场法评估的基本原则的是()。

A.及时性原则

B.透明度原则

C.可获得性原则

D.可理解原则

［正确答案」D

I1答案解析』市场法评估的基本原则是评估专业人员在评估过程中应当遵循的基本思想,

包括可比性原则、可获得性原则（选项C）、及时性原则（选项A）、透明度原则（选项B）

及有效性原则。因此，选项D是答案。

27.下列关于企.业价值评估市场法可比对象选择的说法中，错误的是（）。

A.可比公司应当为股票市场上交易活跃的上市公司

B.在选择交易案例比较法的评估对象时，应该尽量选择交易日期与评估基准日接近的

可比交易案例。

C.收集可比交易案例资料时，评估专业人员应当注意案例相关财务资料的可获得性以

及资料的充分性

D.在选择交易案例比较法的评估对象时，除了要有一定时期的经营历史以外，可比对

象一般还需要有一定时期的上市交易历史

［正确答案」I）

F答案解析』在选择可比上市公司时，除了要有一定时期的经营历史以外，可比对象•

般还需要有一定时期的上市交易历史。因此，选项D的说法错误。

28.下列关于企业价值评估市.场法价值比率选择的说法中，正确的是（）。

A.对于可比对象与目标企业资本结构存在较大差异的，一股应选择权益口径的价值比

率

B.价值比率的选择方法主要包括基本因素方法、统计方法、风险累加法及常规方法

C.通常情况下，收入比率相关因素有预期增长率、股息支芍率、风险和净利润

D.对于盈利容易发生显著的周期性变动且行业周期无法相对准确预测的行业，P/E、

EV/EBITDA等指标较为适用

『正确答案」C

I■答案解析I对于可比对象与目标企业资本结构存化较大差异的，一般应选择全投资口

径的价值比率。因此，选项A的说法错误。价值比率的选择方法主要包括基本因素方法、统

计方法及常规方法。因此，选项B的说法错误。对于盈利容易发生显著变动的周期性行业，

如航空、资源和钢铁等行业，各类以盈利为基础的价值比率均不太适用。因此，选项D的说

法错误。

29.下列关于企业价值评估资产基础法的说法中，错误的是（）。

A.股东全部权益价值=表内外各项资产价值一表内外各项芍息负债价值

B.资产其础法实质是•种以成木途杼来评估企'加价值的估冷方法

C.识别出的表外资产与负债应当纳入评估申报文件，并要求委托人或者其指定的相关

当事人确认评估范围

D.从实务操作上看，并非每项资产和负债都可以被识别并用适当的方法单独进行评估

［正确答案」A

I1答案解析』股东全部权益价值=表内外各项资产价值一表内外各项负债价值。因此，

选项A的说法错误。

30.下列关于企业价值评作资产基础法的说法中，正确的是（）。

A.资产评估机构引用单项资产评估报告应当符合法律、行政法规等的要求，不需要与

委托人事先约定

B.评估工作结束后，评估专业人员应将引用的单项资产评苗报告原件及复印件归还委

托人或相关当事人，不应作为工作底稿留档

C.研发成本未在账面反映的自创无形资产可能形成表外资产

I）.评估结论应当采用单一评估方法得到的结果

I■正确答案」C

『答案解析」资产评估机构应当根据法律、行政法规等要求，确定是否引用以及如何引

用相关单项资产评估报告：引用单项资产评估报告应当与委托人事先约定。因此，选项A的

说法错误。评估专业人员应当获取正式出具的单项资产评估报告，全面理解单项资产评估

报告以及相关附件，并将所引用单项资产评估报告作为工作底稿。因此，选项B的说法错误。

评估结论可以采用单•评估方法得到的结果，也可以采用加权平均各种评估方法结果的方

式得到。因此，选项D的说法错误。

二、多项选择题

1.下列关于无形资产评估收益法的说法中，正确的有（

A.节省许可费法在无形资产侵权损失评价过程中可以提供重:要参考依据

氏增量收益法多用于可以使企业产生额外的现金流量或利润的无形资产，对可以使企

业获得成本节约的无形资产一般不适用

C.对无形资产收益期限可以采用法定年限法、风险累加法以及剩余经济寿命预测法

D.不可辨认无形资产应以其当前使用所产生的超额收益为基础进行评估

E.无形资产的经济寿命是指无形资产处于尚可取得利润的期间

『正确答案』ADE

F答案解析』增量收益法多用于评估两种情形下的无形资产价值，即可以使企业产生额

外的现金流量或利润的无形资产，以及可以使企业获得成木节约的无形资产。因此，选项B

的说法错误。对无形资产收益期限可以采用法定年限法、更新周期法以及剩余经济寿命预

测法等方法确定：风险累加法是折现率的确定方法。因此，选项C的说法错误。

2.下列关于无形资产收益额的说法中，正确的有（）。

A.在应用无形资产后，其他资产因素也会发生变化，其收益是各资产因素共同作用的

结果

B.当销售量不变、价格不变时，无形资产增量收益额=（使用被评估无形资产后产品的

单位成本一未使用被评估无形资产产品的单位成本）X产品销售量

C.通过与行业平均水平比较的方法测算增量收益额时，其成心在于对“正常收益率”

的确定

I）.采用与行业平均水平比较的方法计算出的增量收益额，只与被评估无形资产相关，

与企业其他无形资产无关，不需要进行分割

E.在单位价格和单位成本不变的情况下，无形资产增量收益额=（使用被评估无形资产

后产品的销售量一未使用被评估无形资产的产品的销售量）X（产品价格一产品的单位成本）

［正确答案」ACE

f答案解析』当销售量不变、价格不变时，无形资产增量收益额=（未使用被评估无形

资产产品的单位成本一使用被评估无形资产后产品的单位成本）X产品销售量。因此，选项

B的说法错误。通过与行业平均水平比较，在计和出企业无形焚产的增量收益额后，还需要

判断该增量收益额是否完全由被评估无形资产带来。如果被评估企业还存在其他无形资产,

则需要进一步分离出波评估无形资产的收益额。因此，选项D的说法错误。

3.下列选项中，不属于无形资产评估市场法一一从价计量模式下，可比对象的选择需

要关注的条件的有（）。

A.标的无形资产与可比无形资产相同或相似

B.标的无形资产与可比无形资产功效相同或类似

C.标的无形资产与可比无形资产相关的资产组功效相同或相似

D.标的无形资产与可比无形资产在各自的资产组中所发挥的作用相同或相似

E.标的无形资产与可比无形资产相关的资产组大小、规模相同或相似

『正确答案」CDE

［答案解析」选项C、D、E属于无形资产评估市场法一一总价计量模式下，无形资产相

关业务资产组的可比条件。因此，选项C、I）、E是答案。

4.下列关于专利权属的说法中，正确的有（）。

A.原则上，申请专利的权利属于发明人或者设计人

B.专利申请人可以是发明人、设计人，也可以不是发明人、设计人

C.发明人、设计人可以是自然人，也可以是法人

【）.申请人可以是自然人，也可以是法人或其他组织

E.专利权人只能通过国务院专利行政部门批准获得

［正确答案」ABD

『答案解析I发明创造是一种思维活动，具有人身性，因此，发明人、设计人只能是自

然人。因此，选项C的说法错误。专利申请人的专利申请获得国务院专利行政部门批准后，

就成为专利权人：专利权人也可以通过转让、继承获得专利权.因此，选项E的说法错误。

5.下列选项中，属于按商标的功能分类有（）。

A.讦明商标

B.防御商标

C.注册商标

D.驰名商标

E.备用商标

【正确答案」BE

『答案解析」按商标的功能分类，商标可以分为经常使用的商标、防御商标（选项B）、

联合商标、扩展商标、备用商标（选项E）。因此，选项B、E是答案。

6.下列关于企业价值及业务价值的说法中，错误的有（）。

A.企业的价值通常不能通过对企业所拥有的各项资产价值进行简单相加而得到

B.金融制度的变迁导致了企业的实体价值与虚拟价值并存

C.业务是依法设立的实体，并具备独立法人资格

D.分拆后的各项业务的价值合计数一般小于分拆前的企业汾值

E.对于可能存在的控制权的溢价和缺乏控制权的折价，一股通过企业的具体资产价值

的差异来反映

［正确答案」CDE

I1答案解析』业务存在于企业内部，并非依法设立的实体，而企业是依法设立的实体：

业务不构成独立法人资格，而企业中的公司具有独立法人资格.因此，选项C的说法错误。

分拆后的各项业务的价值合计数一般等于分拆前的企业价值。因此，选项D的说法错误。对

于可能存在的控制权的溢价和缺乏控制权的折价，并不是通过企业的具体费产价值的差异

来反映，而是在将企业作为一个整体的基础上，采用恰当的方法进行测算的。因此，选项E

的说法错误。

7.下列关于企业价值评估评估对象和范围的说法中，正确的有（

A.股东权益代表了股东对企业净资产的所有权，反映了股东在企业资产中享有的经济

利益

B.流动资产价值+固定费产、无形资产价值+其他资产价值=企业整体权益价值

C.企业整体权益价值评估范围包括企业产权涉及的全部资产及付息负债

D.股东全部权益价值可以通过先评估得出企业整体权益价直，再将企业整体权益价值

减去全部付息债务价值得出

b.根据资产的配置属性，可以将企业的资产区分为经营性资产和非经营性资产

［正确答案」AD

I1答案解析I流动资产价值+固定资产、无形资产价值+其他资产价值=企业整体权益

价值+非付息债务价值。因此，选项B的说法错误。企业整体权益价值评估范围包括企业产

权涉及的全部资产及非付息负债。因此，选项C的说法错误。根据资产的经营属性，可以将

企业的资产区分为经营性资产和非经营性资产。因此，选项E的说法错误。

8.下列选项中，属于企业价值评估宏观环境分析的具体内容的有（）。

A.国际环境

B.行业市场结构

C.社会经济结构

D.社会和文化因素

E.科技体制

【正确答案」ACDE

r答案解析』企业价值评估宏观环境分析的具体内容主要包括政治和法律因素、宏观与

区域经济因素、社会和文化因素（选项D）、技术因素等；国际环境（选项A）属于其中的政

治和法律因素，社会经济结构（选项C）属于其中的宏观与区域经济因素，科技体制（选项E）

属于其中的技术因素。因此，选项A、C、D、E是答案。行业市为结构属于行业发展状况分

析的具体内容。因此，选项B不是答案。

9.下列关于企业自由现金流量折现模型的说法中，错误的有（）o

A.两阶段模型中的永续价值尸NOPAT,+1X（］-g/lR）/（WACC-g）

B.新增投资净额一资本性支出一营运资金增加额一折IF!和摊销

C.对企业自由现金流量进行折现，应采用全投资口径的折现率

D.当ROIC=WACC时，永续价值i=NOPATt+1/（WACC-g）

E.不考虑非经营性资产、非经营性负债和溢余资产的情况下，股东全部权益价值=将

企业自由现金流量折现得出企业整体价值一企业非付息债务价值

［正确答案JABDE

【答案解析」两阶段模型中的永续价值尸NOPATt+1X（1-g/ROIC）/（WACC-g）o

因此，选项A的说法错误。新增投资净额=资本性支出+营运资金增加额一折旧和摊销。因

此，选项B的说法错误。当ROIC=WACC时，永续价值,=NOPAT，+/MCC。因此，选项D的

说法错误。不考虑非经营性资产、非经营性负债和溢余资产的情况下，股东全部权益价值

=将企业自由现金流量折现得出企业整体价值一企业付息债务吩值。因此，选项E的说法错

误。

10.下列关于企业价值评估市场法的说法中，正确的有（）。

A.服务业企业评估价值比率一般选择市净率乘数

B.被评估企业与可比对象资本结构差异较大时，适合采用企业整体价值比率

C.针对各种价值比率得到的不同评估结果，评估专业人员应合理选择其中一个结果或

者对各评估结果进行加权平均作为评估结论

I）.上市公司流通股一般都是代表小股东权益的，不具有对公司的控制权

E.在实务中，必须确定由于具有控制权或者缺乏控制权可能产生的溢价或者折价，不

得采用披露的形式替代

［正确答案」BCD

『答案解析』评估专业人员根据长期的经验总结，形成了一些价值比率选择的行业惯例。

例如，制造业企业的评估一般选择市盈率乘数：银行业企业价值评估一般选择市净率乘数；

服务业企业评估一般选择市销率乘数：佚院一般选择单位床位收入乘数等。因此，选项A的

说法错误.在实务中，若由十各种原因,难以合理确定评估对象由干具有控制权或者映于

控制权可能产生的溢价或者折价，则应在评估报告中明确披露评估结论未考虑控制权对评

估对象价值的影响。因此，选项E的说法错误。

第02讲模拟试卷（一）综合题

三、综合题

1.中评XX化工有限公司（以下简称中评公司）为XX省著名的消杀剂生产企业，为进•步

扩大生产，股东会决定引入新的投资者，并聘请评估机构对股东全部权益的市场价值进行

评估，评估基准日为2023年6月30日。评估专•业人员评估过程中，识别出有效的发明专利一

项，相关信息如下。

序类专利所属装专利权专利专利专利

名称

号别号置人申请日公开日授权日

发一种消杀

明剂消杀剂中评公

1略2013.62014.082015.07

专的合成方生产线司

利法

中评公司无法提供该专利完整的研发资料，重置成本难以怙算。根据市场调瓷及有关

业内人士的介绍，目前国内没有类似技术的转让案例。本次评估的专利目前有实施的历史,

且中评公司对无形资产未来收益可以合理地进行预测。

采用该专利方法生产的消杀剂产品可以对妇科、牙科等的相关炎症进行杀菌治疗，对

杳房、医疗操作和小型手术期间手部皮肤和橡胶手套消毒卫生，对医疗器械和金属、橡胶、

高分子和玻璃材质的诊断器械杀菌消毒，目前处于产能扩张阶段。结合产品市场、同类技

术的研发进展情况和更新趋势，评估人员认为其剩余经济寿命、技术寿命均为8年。

评估专业人员通过多种方法对该专利的分成率进行了测算，并采用简单算术平均法确

定销售收入分成率为1.98K

本次评估中，评估专业人员选取了三家可比公司A、B、C,三家公司适用的所得税税率

均为25机三家可比公司的营运资金比术、有形非流动资产比正、无形资产比术及WACC如下

表所示：

单位：%

可比营运资金有形非流动资无形资产加权平均资本

序号

公司比重（We）产比重（Wr）比重（N）成本（WACC）

1A公司4.5661.2634.189.99

2B公司6.8950.6342.4810.59

3C公司3.1538.6658.1912.59

经测算，税后营运资金回报率R为2.59%,税后有形非流动资产回报率R『为7.65姒

中评公司提供了未来年度的该专利产品的销售收入预测数据（假设销售收入均匀实现），

如下表。结合企业实际情况，并考虑相关产品的市场前景，资产评估人员认为该数据合理,

予以采纳。

年（月）未来预测数据

20232031

20312033

(7(7

2024202520262027202820292030(12032(1

—6)—6)

12)12)

产品销

售收入

326066506783691970577128719971993600360072003600

（万

元）

不考虑其他因素，请根据以上资料回答下列问题。

（1）请确定该专利的法律保护期限长度、起算日（起算日精确到某年某月）。

r正确答案J该专利类别为发明专利，法律保护期限为2。年：起算日为专利申请日，即

2013年6月。

（2）请确定本次评估应采用的评估方法，并说明理由。

「正确答案J中评公司无法提供该专利完整的研发资料，重置成本难以估算。因此，本

次评估不宜采用成本法。

根据巾场调查及将关业内人士的介绍，目前国内没杓类似文术的转让案例。因此，本

次评估不宜采用市场法。

本次评估的专利目前有实施的历史，旦中评公司对无形资产未来收益可以合理地进行

预测。因此，本次评估应采用收益法。

（3）请确定该专利的收益期限，并说明理由。

I1正确答案］该专利的收益期限为8年。理由：该专利的法定保护期截止于2033年6月，

即剩余法定保护期为10年：但是，结合产品市场、同类技术的研发进展情况和更新趋势，

其剩余经济寿命、技术寿命仅为8年：根据孰短原则,确定该专利的收益期限为8年.

（4）不考虑题目资料，请简要说明一般情况下许可费率（分成率）的取得方式。

I1正确答案」许可费率的取得一般有两种方式：第一种是以市场上可比的或相似的许可

费使用费率为基础确定；第二种是基于收益的分成确定。

（5）请分别计算三个可比公司的税后无形资产回报率，并采用简单匏术平均法计算无

形资产税后折现率（乐百分号前保留两位小数）。

（正确答案」WACC=W,XRC+WfXRf+WB税后无形资产回报率,则：

税后无形资产回报率=（WACC-W.XRC-WfXRf）/W.

A公司税后无形资产回报率=（9.99%-4.56%X2.59%-61.26%X7.65%）/34.18%=15.17%

B公司税后无形资产回报率=（10.59%-6.89%X2.59%~50.63%X7.65%）/42.48%=

15.39%

C公司税后无形资产回报率=(12.59%-3.15%X2.59%-38.66%X7.65%)/58.19%=

16.41%

采用简单算术平均法计算无形资产税后折现率=（15.17$+15.39%+16.41%）/3=15.66%

（6）请分别计算收益期各年（日历年）该专利的收益额（万元，计算结果保留两位小

数）。

F正确答案1该专利的收益额=该专利产品销售收入X该专利的销售收入分成率，则:

未来预测数据

20232031

年（月）

(7-2024202520262027202820292030(1-

12)6)

产品销

售收入326066506783691970577128719971993600

（万元）

销售收

入分成1.981.981.981.981.981.981.981.981.98

率（%）

该专利

收益额64.55131.67134.3137139.73141.13142.54142.5471.28

（万元）

（7）请计算该专利的评估值（万元，计算结果保留两位小数）。

『正确答案」根据题目条件，本次评估“假设销售收入均匀实现”，因此应采用年（期）

中折现法评估：折现年限=（期初距评估基准日年限+期末距评估基准日年限）/2；该专利

某年度收益额的折现值=该专利当年的收益额/[1+税后折现率/（1-25$）了陋折现牛牛该专

利的评估值。则该专利收益期内各年折现年限、收益额折现值和评估值，见下表。

未来预测数据

2031

年（月）2023(7

2024202520262027202820292030(1-

-12)

6)

该专利

收益额

64.55131.67134.3137139.73141.13142.54142.5471.28

（万

元）

折现年

0.2512345677.75

限

折现值

（万61.56108.9291.9177.5665.4454.6845.6937.816.40

元）

该专利

评估值

559.97

（万

元）

【提示】2023年7—12月的折现年限=（0+0.5）/2=0.25（年）

2023年7—12月收益额的折现值=64.55/[1+15.66%/（1-25%）]°*=6L56（万元）

其他各年折现年限和收益额的折现值以此类推。

2.甲公司持有A上市公司£00万股普通股股票，持股比例1.21$,不具有对A上市公司的

控制权，现需对该股权价值进行评估，评估基准U为2023年12月31LI。假设国债到期收益

率为3.1乐市场收益率为12%,A公司不含财务杠杆的B系数为1.2。A公司资本结构为付息

债务占35乐权益资本占655财务杠杆比率保持稳定。A公司企业所得税税率为25乐2023

年的每股收益为2元，股利支付率为60就

不考虑具他因素，请根据以上资料回答下列问题。

（1）请简耍说明公司制企业中股利分配政策主要模式。

[正确答案』公司制企业中，股利分配政策主要模式包括：①剩余股利政策；②固定或

持续增长股利政策；③固定股利支付率政策：④低正常股利加额外股利政策。

（2）请计算A公司含财务杠杆的B系数（计算结果保留两位小数）及股权资本成本0,

百分号前保留两位小数）。

[正确答案」①计算A公司含财务杠杆的B系数

A公司含财务打杆的B=八公司不含财务杆杆的BX[l+（1-T）XI）/E]=1.2X[1+（1

-25%）X35%/65%]=1.68

②计算A公司股权资本成本

A公司股权资本成本=无风险报酬率+BX（市场收益率一无风险报酬率）=3.%+1.68

X（12%-3.1%）=18.05%

（3）假设A公司的收益期无限目.各年的股利固定不变。请说明适用的股利折现模型，并

计算该股权价值（万元，计算结果保留两位小数）。

[正确答案]A公司的收益期无限且各年的股利固定不变的情况下，应采用零增长模型

计算该股权价值。

该股权价值=股数X每股价值；每股价值=每股预期股利，股权资本成本：每股预期股

利=2023年每股股利=2023年每股收益X2023年股利支付率。则：

该股权价值=股数X[（每股收益X股利支付率）/股权资本成本]=600X[（2X60%）

/18.05%]=3988.92（万元）

(4)假设A公司获得/某项专利，使得其股利增长率在未来2年保持在8%的水平，从第3

年开始股利增长率保持在3舟的水平并持续下去；收益期股权资本成本保持不变。请说明适

用的股利折现模型，并计算该股权价值(万元，计算结果保留两位小数)。

[正确答案」A公司股利的变化包含非常增长阶段(预测期)和稳定增长阶段(永续期)，

应采用两阶段增长模型”•算该股权价值。

该股权价值=600X{2X60%X(l+8%)/(l+18.05%)+[2X60%X

(1+8%)'2/(18.05%-3%)]/(l+18.05%)}=5385.62(万元)

或者；该股权价值

=600X{2X60%X(1+8%)/(1+18.05%)+2X60%X(1+8%)*2/(1+18.05%)*24-[2X60%X

(1+8%)*2X(l+3%)/(18.05%-3%)]/(l+18.05%)^2}

=5385.62(万元)

3.A评估机构接受委托，拟采用经济利润折现模型对甲公司的企业价值进行评估。评估

基准日，甲公司的债务资本为122()万元，权益发本为3660万元，债务资本回报率为4.5$,

权益资本回报率为12乐企业所得税税率为25%。

本次评估详细预测期为3年，从第4年开始进入永续期，永续期经济利润永续增长率为

2%0详细预测期的年末债务资本、权益资本和当年净利润水平如下表所示：

项目预测期第1年预测期第2年预测期第3年

债务资本153015901580

权益资本378039003950

净利润490500510

假设永续期的加权平均资本成本率、投入资本回报率等于预测期第3年的水平，预测期

第3年的投入资本EI报率按当年税后净营业利润与期初投入资本的比值计算。

不考虑其他因素，请根据以上资料回答下列问题。

(1)请简要说明经济利润折现模型的应用条件。

I1正确答案J经济利润折现模型的应用需满足以下三项条件：①能够准确计算评估基准

R的投入资本；②能够合理估计企业的收益期以及收益期的经济利润；③能够对企业未来

经济利润的风险进行合理量化。

(2)请计算评估基准日和详细预测期各年末的加权平均资本成本率。(乐百分号前保

留两位小数)

[正确答案」评估基准日加权平均资本成本率=1220/(122cI3660)X4.5%X(1-25%)

+3660/(1220+3660)X12%=9.84%

预测期第1年的加权平均资本成本率=1530/(1530+3780)X4.5%X(1-25%)+3780/

(1530+3780)X12%=9.51%

预测期第2年的加权平均资本成本率=1590/(1590+3900)X4.5%X(1-25%)+3900/

(1590+3900)X12%=9.50%

预测期第3年的加权平均资本成本率=1580/(1580+3950)X4.5%X(1-25%)+3950/

(1580+3950)X12%=9.54%

题目显示，“永续期的加权平均资本成本率等于预测期第3年的水平”。因此，永续期

的加权平均资本成本率为9.54%O

(3)请计算详细预测期各年的经济利润。(万元，计算结果保留两位小数)

[正确答案」经济利润=净利润+利息费用X(1—所得税率)一投资资本X加权平均

资本成本率；利息费用一债务资本X债务资本网报率。则；

经济利润=净利润+债务资本X债务资本回报率X(1一所得税率)一投资资本X加权

平均资本成本率

预测期第1年的经济利润=490+1220X4.5$X(1-25%)-(1220+3660)X9.84%=

50.98(万元)

预测期第2年的经济利润=500+1530X4.5%X(1-25%)一(1530+3780)X9.51%=

46.66(万元)

预测期第3年的经济利涧=510+1590X4.5与X(1-25%)一(1590+3900)X9.50%=

42.11(万元)

(4)请计算永续期第1年的经济利润。(万元，计算结果呆留两位小数)

『正确答案』预测期第3年的投入资本回报率=[510+1590X4.5