关于投资风险及其研究

目录I题目关于投资风险及其研究目录TOC\o"1-3"\u摘要 错误!未定义书签。引言 2一、什么是真正的投资风险 错误!未定义书签。（一）杠杆：一半是海水，一半是火焰 错误!未定义书签。1.杠杆,投资的第一大风险 错误!未定义书签。（二）波动率——大胆的游戏 21.风险波动率 3二、投资风险深度剖析 错误!未定义书签。（一）九大定律 错误!未定义书签。三、投资风险不可避免，我们该如何提高自己的风险承受能力？（一）影响风险承受能力的客观因素 错误!未定义书签。（二）如何提高风险承受能力 错误!未定义书签。1.

加强对自我以及风险的认知 错误!未定义书签。2.尝试去改变影响承受能力的因素 错误!未定义书签。3.积累投资经验 错误!未定义书签。四、如何降低投资风险 7五、投资风险那么大，为什么大家都离不开？（一）投资已经成为一种新的生活方式 7六、结语致谢PAGE8引言芒格说过：“我通常会提前了解我会死在哪里，这样我就不会到那里去了。”在投资过程中，我们只有了解了投资的风险才能够有效地避免资金的损失，下面介绍几种常见的投资风险。风险一：贪婪和恐惧的风险，这种风险是由人性决定的。体现在操作上就是常见的追涨杀跌。在股市大跌的时候，这个时候就是买入指数基金的好时机，可是大多数人都害怕自己的本金损失就停止了买入甚至割肉清仓出场，这是人本性的厌恶损失，恐惧失败的心理造成的。然而当股市一路高歌猛进的时候，大盘点位已经涨到了很高的地步，这个时候很多人赚钱了，贪婪的本性又暴露出来，有的人开始加仓，甚至借钱加仓，结果碰到大盘跳水，就被套进去了。人性的贪婪和恐惧是投资中最大的风险，必须拥有长远的眼光才能够克服这种风险。第二种风险，没有自己研究就盲目进入的风险，很多人买基金都是别人说好就买，根本没有买进的理由，也没有自己的买入策略，即使这是一支好基金或者好股票，你也拿不住，因为股市总是涨涨跌跌的，你没有确信的理由相信这只基金将来会价值回归，即使买在了最低点你也拿不住。所以，要搞清楚为啥买进，何时卖出，能够获得多大的盈利，这些都是必须考虑清楚的。第三种风险，投资赚钱自我膨胀的风险。在牛市的时候，傻子都能够赚钱，如果开始你投入1万进入股市试试水，结果遇到大盘一路上涨，于是你就开始认为自己适合股票投资，就大量投入资金，在高位投入10万，最终大盘跳水你会被牢牢地套住。所以不要自我膨胀，始终对市场保持敬畏之心，要知道，股市赚钱是很不容易的，不然为啥只有一成的人能够赚钱，这一成人还有很多是机构投资者。投资风险就是这三种最需要避免，希望每一个投资者在投资的过程中都能够牢记这三种风险，这样才能够避免本金的损失。一、什么是真正的投资风险杠杆：一半是海水，一半是火焰杠杆，也就是借贷，往往是盈利的第一大工具，也是投资的第一大风险。

理论上说，只要投资收益高于借贷成本，就可以用借贷来放大收益。但紧跟在后面的，就是杠杆的麻烦。

一个著名例子是美国长期资本管理公司，这家传奇公司的团队中曾包括两位诺贝尔经济学奖得主和一位在任美国副财长。一群天才聚集在一起，利用套利工具博取外汇或债券市场中的1%甚至更小的利差，但由于使用20倍以上杠杆，公司获得高额的资本回报。如果在公司1994成立时投入100万美元，到1998年初就达到400万美元。公司的高额收益使客户趋之若鹜，甚至在公司退回客户基金份额时有客户表示极度不满。但1998年俄罗斯债务危机所引发的连锁反应使公司在数月内倒闭，高额的杠杆倍数使得当年收益率为-90%以上。

个人投资者对杠杆更需要警惕。一个香港朋友告诉我，最近几十年每每因遭遇股灾而跳楼的股民，几乎都是借钱炒股，亏得血本无归。波动率——大胆的游戏多数普通人理解的风险就是下跌、亏损，而专业体系中，风险是指波动率。股票可能是最知易行难的东西，既然长期总体是上涨的，怎么还有这么多人亏钱？就是因为市场有波动，而波动会让人在不适合的时候离场。

如果从1990年起就能做上证综指的指数投资，一直持有到2011年底，21年的收益率约是2000%，收益非常高。但为什么还有这么多人说中国股市风险大？我想他们实际指的是波动太大。从1998年到2009年的12年间，A股市场6%以上的单日跌幅就有15次。近20年来中国股市超过55%以上的下跌周期有4次，高于多数西方股市的记录。

投资中国股市就像是年轻人谈恋爱，浪漫又激情，虽不成熟但引人投入，同时情绪波动也大，容易闹矛盾伤神；投资美国股市则像是结婚多年的老夫妻，很少有出乎意料的激情和吸引力，平和稳定，既没有让你惊喜的感动，也不会让你太牵肠挂肚。

防范波动率风险没有特别好的方法，最重要的是适度分散，把不同的投资品放在一起成为投资组合。不同品种价格相关度越低，该组合抗价格波动的能力越高。

风险管理要始终贯穿杠杆、时间期限、波动率这三方面。当三种风险叠加在一起时，杀伤力会呈几何倍数扩大。所以如果一个人，在想利用高杠杆倍数，借入短期信贷，买入价格波动性很大的资产时，就要非常慎重，这也是为什么我从不认为期货是适合普通人的投资品种的主要原因。二、投资风险深度剖析 现在是移动互联网时代，刚刚进入物联网，层出不穷的商业模式打着互联网+、区块链、物联网等等的旗号做着非法的经营，其中不凡也有真正的互联网+、物联网的一些项目，可是鱼目混珠，对阅历不深的人来说完全无法辨别真假。在这里我给大家九大定律，以备参考：一、合法性1、合法，做投资首选合法性，但是合法的人人都知道，人人能做就没有什么先机了。2、违法，违法的千万不能做。3、未立法，那么合法的与违法的都不能做的情况下只能做这二者之间的。还没有立法，又不冲突现有法律。二、失败风险1、不能承受，失败后资金不能维持家庭生活，丧失人脉关系。这样千万不能参与。2、能承受，失败后资金能维持家庭生活，丧失部分人脉关系。这样的建议你也不参与，因为你介绍你的朋友参与的话，他失败后资金不等于就能维持家庭生活。3、建议选择小投资，失败以后无所谓的，既不影响生活又不影响人脉关系。三、商业模式1、经营模式，就是卖一个赚一个，这个与传统完全一样，没有什么新意。2、消费模式，赚钱还是要重复消费，到最后赚的都是产品。3、管道模式，一旦管道建成可以持续收入，不要我说你一定选择这个。四、成功概率1、非常低，一个城市也看不到一二个的那种。2、一般，很少看到一二个成功的，多不是一般人能做到的。3、非常高，要选择已经有很多人做到的。五、付出时间1、几十年，带销的保险类的都是从事几十年才能成功的。2、十几年，已经成功的BAT等等网络公司。3、几个月或者一二年，现在物联网大数据的速度完全可以做到，只是你要有敏锐的眼光。六、市场认可度1、很少，大部分人不认同，你是无法做下去的。2、一般，部分人认同，你也是非常费精力的。3、非常高，身边的人大部分认同的话你还有需要考虑的吗？七、当前市场拥有量1、低于1%的话机会非常大。2、已经拥有10%的市场的话抓紧做。3、高于20%的话就不要赶热闹了。八、是否容易被复制1、模式复制，容易复制的不作优选。2、产品复制，建议选择有知识产权与专利的。3、政策复制，政策支持是无法复制的，完全可以放心选择。九、投资与回报1、1:1，传统的投资正常是二到三年回本，没有必要。2、1:30，柯达的领导人曾经说过他们的利润几乎跟贩毒利润差不多，可是那个是要杀头的，选择这样的回报完全可以了。三、投资风险不可避免，我们该如何提高自己的风险承受能力？在上一篇文章当中，我们分析了在投资当中可能会面临的风险。要去控制风险，除了要先认识到什么是风险之外，接下来还要提高自己的风险承受能力。

看到这里，可能有人会误以为，风险承受能力是个人愿意承担风险的多少，是由自己的投资态度决定的。比如，如果自己不想承受高的风险，那么风险承受能力比较低。但这其实是把风险承受能力，和风险偏好的概念给混淆了。

风险承受能力，是指一个人有多大的能力承担风险，也就是说，我们能够承受多大的投资损失，而不至于影响正常生活。而风险偏好，指的是对风险的好恶。

比方说，如果你认为投资的不确定性能带来机会和更大的收益，那么你可能属于进取型的投资者；相反，如果你觉得不确定性使你感到不安，那么你可能是保守型的投资者。风险偏好只是我们个人的主观意愿，并不代表我们就真有这样的能力去承担相应的风险。所以，风险偏好不等同于风险承受能力。对于理性的投资者来说，主要考虑的是个人风险承受能力，而不是风险偏好。如果我们只追求预期的高收益，不考虑实际的风险承受能力，去购买高风险的投资产品，一旦出现风险损失，就会极大地影响到自身的正常生活。1）影响风险承受能力的客观因素

风险承受能力是影响投资决策的一个重要因素，那我们要如何衡量一个人的风险承受能力呢？一般来讲，风险承受能力的评估，除了考虑个人的投资经验之外，还和收入、年龄、资产状况、家庭情况等等客观因素密切相关。（1）收入收入是一般家庭投资理财资金的主要来源，它与风险承受能力是成正比的。一方面，收入的稳定，可以确保投资资金的稳定；另一方面，收入越高，我们能够配置的家庭保障更加全面。减少了家庭保障方面的后顾之忧，我们承担风险的能力也得到了提高。所以说，收入越稳定越高，风险承受能力越强。（2）年龄和收入不同，年龄是与风险承受能力成反比的一个影响要素。道理很简单，年龄越大，可能面对的风险更多，例如健康风险、失业风险等。尤其是老年人，因为身体健康程度逐渐降低，退休后又不能通过工作来赚取更多的收入，所以他们需要做好全面的养老保障来控制风险，也更重视安稳的生活状态。一般来讲，老年人的风险承受能力较低，也更适合相对保守和稳健的投资产品。（3）资产情况即使是收入和年龄不相上下的家庭，如果资产状况不同，风险承受能力也不同。打个比方，小巴和小巴室友同年，两人的工资相差不多。不过，室友因为家庭条件好，年纪轻轻就有房有车，而小巴是个“无产阶级”，比起室友高风险高收益的投资作风，小巴更倾向于更稳健的投资方式。所以，小巴更愿意每月抽出一部分的工资放入来进行基金定投，而不会去直接投资股票，因为小巴实在没有精力去进行大量的股票分析，也承担不起过高的风险。（4）家庭情况另外，风险承受能力会根据家庭情况而有所差异。继续举小巴和室友的例子，抛开资产状况不说，因为室友家境优越，也不需要赡养父母，她的收入可以随心使用。而小巴的家境一般，加上需要赡养父母，收入相对拮据，压力较大。如果投资遭受巨大损失，室友还可以靠家里支持，而小巴就只有哭的份了。所以，小巴的风险承受能力远远不及室友。（5）如何提高风险承受能力？影响风险承受能力的因素很多，每个人能够承担风险的能力不尽相同。我们需要结合自身风险承受能力选择合适的产品，另一方面，也可以试着去提高自己的风险承受能力。那么，我们可以从哪些方面着手呢？（5.1）加强对自我以及风险的认知对自我的认知，也就是了解自己的风险承受能力。衡量风险承受能力需要考虑比较综合的因素，我们可以通过做风险承受能力测试问卷来进行判断。比方说，在投资之前，有很多平台都会先让我们进行风险承受能力测试，再根据测试结果来推荐合适的产品。

而对风险的认知，也就是了解投资风险具体有什么，可以怎么应对，大家具体可以参考上一篇文章《都说投资有风险，但你不知道什么才是真正的风险》。“知己知彼”，对于提高我们的风险承受能力是很有必要的。（5.2）尝试去改变影响承受能力的因素随着收入、年龄等因素的变化，我们的风险承受能力也在发生改变。从这个方面来看，我们可以通过个人的行动去改变影响因素，来提高风险承受能力。比方说，收入是可以改变的，那么不妨尝试去积极开源，通过增加家庭收入来增强承担风险的能力。（5.3）积累投资经验对于普通人来说，进入新的领域，总是存在很大的冒险。所以，经验更为丰富的老手相对来讲风险承受能力就更高。多实践，逐步积累投资经验，也是提高风险承受能力的一大重点。

不过话又说回来，我们平常都是忙于自己的工作，也缺乏对金融市场以及理财产品的深入认知，所以对于普通人来讲，还是选择比较容易把握的，简单的投资更为稳妥。比如被称为“懒人投资”的基金定投，长期来看就是一种风险适中，收益稳健的投资方式。

不少人在听说一些看似非常赚钱的投资产品之后，虽然自己并不熟悉，也会盲目跟进。但我们自己本身的这种“无知”，就会抬高投资的风险，而且市场上存在着不少打着高收益幌子的投资骗局，稍不留神就会遭受巨大的损失。所以，对于自己不熟悉的投资领域，最好不要盲目跟风，应该自己先去进行了解研究，如果有需要的话，还可以咨询理财师，听取他们的专业意见。如何降低投资风险在投资界，组合投资是平滑收益和风险的手段之一。这是无数投资大咖都在强调的投资方式。但是，投资中依然有人不愿意做组合，原因也是千差万别。更有人说我买基金已经是分散投资了，为什么还要做投资组合呢？因为仅投资单只基金可能会使得投资范围受限，例如股票型基金需要长期保持80%以上的股票投资仓位运作，如遇到市场整体走弱的情况，单基金高仓位运作，投资者便可能承受亏损。通过基金组合可以分散配置，根据市场走势调整个基权重，灵活配置，降低风险。截至2018年末，我国公募基金资产规模已达13.6万亿元，产品数量5547只，成为普惠金融的典型代表，也是我国A股市场持股比例最高的专业机构投资者，在资本市场上发挥了重要作用，面对如此之大的公募基金市场，大部分投资人并不具备足够的专业度、企业洞察能力，基金持仓过于集中，一旦发生风险，损失很大，重新调整投资的代价也很大。即便很少的资金也应该适度分散，按标的投资逻辑、投资确定性程度及行业等安排资金比例，做出一个投资组合。建构组合不仅是为了分散风险在中国A股的历史上，爆雷的事件太多了。各行各业的投资，没有人愿意因暴雷事件使自己承受较大的亏损。避免踩雷的方法很多，但是从投资组合的纪律出发，在施展各种避雷术之前就让自己处于不易受地雷股致命伤害的状态，才是最高明的办法。因为既然是做组合，单个投资标的仓位占比有限，它可以将单一标的影响降到很低。做组合不仅是为了分散风险，还能帮助投资者提高持有产品的耐心。试想，全仓一个基金的时候，无论你对这个基金研究得再深入，理解得再透彻，跟踪得再紧密，心理压力始终是很大的。此时，一些外部不可控因素，比如市场如果出现剧烈波动，你一定很快就达到无法承受而要卖出的地步。相反，在投资组合中，单个基金的权重不大，更容易长期持有。这样，在无形中就降低了长期投资的难度，使价值投资成为可能。

除了帮助投资者更容易长期持有基金，组合投资也能帮助投资者处理各种市场风格的转换。例如在股市上，板块表现轮动是常态，投资者投资品种过于单一，就如同加大自己的投资杠杆。但是对于做组合的投资者来说，组合投资本身就已分散布局，并且可以根据各种市场状况，及时调整组合内投资标的的权重来应对市场变化，达到紧跟市场节奏并且有效规避风险的目的。专业投研团队助力组合投资组合投资对于机构投资者和个人投资者最大的不同，在于机构投资者一般都是团队合作进行投资的，一个投研团队合作，才能把投资组合建立得更加平衡。个人投资者难以构建组合投资，其实也是客观上受到个人研究资源的局限。组合基金投资需要必要的投研团队配置。组合投资要想做好，除了专业的投研团队做支持，也需要以适当的投研流程体系为前提的。也就是说，投研团队要围绕产品池的建立和维护，投资组合挑选和调整的投资流程来分工协作。为了构建更加“科学”的投资组合无疑需要更多的人力、物力、精力，作为个人投资者来说，想满足这些客观条件还是相对困难的，大多还是需要借助资产管理机构来完成组合投资。投资风险那么大，为什么大家都离不开？每一项投资