情绪与估值3月第3期：市场情绪继续降温金融风格PE估值分位领涨

正文目录情绪：股债收益率下行，两融余额增加 3债益下，益投性比高 3融额加融买入占下行 3要数手跌涨少创板成额跌 4估值指数PE估值分位跌多涨少周期风格领跌银行领涨有金属领跌 5数PE估分跌涨少证10005格PE估分跌涨少周风领跌 6业PE估分跌涨少银领，色属领跌 8风险提示 8图目录图1:股债收益率显前A股市场依然具备较投资性价比 3图2:上周两融余额值比上行0.19% 3图3:上周融资买入占A股成交额比例下行0.17pct 3图4:上周创业板指手（%）环比下行0.48pct 4图5:上周创业板指交环比下行8.83% 46:PE10003.67pct5图7:上周创业板指PE（TTM）分位依然处于历相对低位 5图8:上周上证综指处于历史分位92.7%,较上上周下行1.64个百分点 69:2.03个百分点 610:0.41个百分点 63001.12个百分点 6图12:上周主要风格PE分位跌多涨少，周风跌幅最大 7图13:上周消费风格PE估值分位相对其他格于低位 714:4.46个百分点 715:2.52个百分点 716:0.57个百分点 717:1.94个百分点 7表目录表1:上周创业板指手环比下行最多为0.48pct 4表2:上周创业板指交额环比跌幅最大为8.83% 43:1000PE(TTM)3.67全A下跌2.14个百分点 5表4:上周各主要风格PE（TTM）估值分位数跌涨少，PB分位数跌涨少 6表5:上周行业PE（TTM）估值分位跌多涨，行行业领涨5.2pct，有色金属行业领跌3.6pct 8情绪：股债收益率下行，两融余额增加股债收益率下行，权益投资性价比较高20263183002.82%，101.86%-0.96%0.022026截0.052012前A图1:股债收益率显示当前A股市场依然具备较高投资性价比3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%2012/12012/52012/12012/52012/92013/12013/52013/92014/12014/52014/92015/12015/52015/92016/12016/52016/92017/12017/52017/92018/12018/52018/92019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/12024/52024/92025/12025/52025/92026/1

沪深300(右轴） 股债收益：10Y国债-沪深300股率 均值

600055005000450040003500300025002000两融余额增加，融资买入额占比下行（.1312.660.9；融资买入额占全AA0.17图2:上周两融余额均值比行0.19% 图3:上周融资买入额占A股交额比例下行0.17pct300002500020000150001000050002013/112014/62013/112014/62015/12015/82016/32016/102017/52017/122018/72019/22019/92020/42020/112021/62022/12022/82023/32023/102024/52024/122025/72026/2

融资融券余额（亿元）

5000450040003500300025002000150010005000

融资买入额（亿元）

25%20%5%2013/112014/62013/112014/62015/12015/82016/32016/102017/52017/122018/72019/22019/92020/42020/112021/62022/12022/82023/32023/102024/52024/122025/72026/2主要指数换手率跌多涨少，创业板指成交额领跌0.4810000.1210008.25%。表1:上周创业板指换手率环比下行最多为0.48pct主要指数换手率上周均值（%）上上周均值（%）较上上周涨跌（pct）上证综指1.521.480.04深证成指3.083.17-0.10沪深3000.850.820.03创业板指3.984.46-0.48中证10003.103.22-0.12科创501.611.71-0.10中证5002.262.29-0.03同花顺全A2.042.05-0.01表2:上周创业板指成交金额环比跌幅最大为8.83%主要指数成交金额上周均值（亿元）上上周均值（亿元）较上上周涨跌上证综指10013.8310681.97-6.25%深证成指12829.1213606.03-5.71%沪深3005707.775722.49-0.26%创业板指5691.316242.62-8.83%中证10004834.085268.79-8.25%科创50651.25694.67-6.25%中证5004438.144770.60-6.97%同花顺全A22989.1624475.98-6.07% （） 沪深300（）中证500成交额（亿元）创业板指成交额（亿元）图4: （） 沪深300（）中证500成交额（亿元）创业板指成交额（亿元）上证综换手率 沪深300换手率中证500换手率创业板指换手率中证500换手率创业板指换手率10.08.06.04.02.02020-092020-122020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-03

1600014000120001000080006000400020002020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01PE行领涨，有色金属领跌PE1000领跌PE1000PE（TTM）（3.12-3.18）要指数PE1000跌幅最大为3.67A2.14PBPBA5.1表3:上周中证1000PE(TTM)估值分位领跌3.67个百分点，其次是同花顺全A下跌2.14个百分点PB变动（pct）上周PB百分位变动（pct）PBPB百分位PE变动PE变动（pct）指数名称 PE百分位 PE（TTM）上证综指 92.7% 16.99深证成指 92.4% 32.82创业板指 32.4% 41.57沪深300 81.9% 14.22中证500 77.0% 36.80中证1000 66.2% 49.99科创50 51.3% 69.63

-1.06

-1.24 73.2% -1.64-0.2470.8%-1.64-0.2470.8%1.54-2.2-0.02-2.03-0.6274.2%2.87-2.1-0.05-0.41-0.1780.0%5.61 -0.3 0.00-1.12-0.0861.4%1.49-0.9-0.01-1.81-3.67-1.25 75.8%

-3.8-0.092.6-3.8-0.092.60.10-5.1-0.03

-0.09同花顺全A上证18093.2%77.3%23.2012.20-2.14-0.39-0.0670.7%56.9%1.911.27 -1.3 -0.01-1.58上证5078.6%11.570.360.0258.3%1.27-0.10.00图6:上周主要指数PE估值分位数值跌多涨少，中证1000领跌3.67pct

图7:上周创业板指PE（TTM）分位依然处于历史相对低位0.0-1.0-2.0-3.0上证综指深证成指创业板指沪深300上证综指深证成指创业板指沪深300中证500上证综指深证成指创业板指沪深300上证综指深证成指创业板指沪深300中证500中证1000科创50

1.0上周百分位变动（百分点） 上周PE上周百分位变动（百分点） 上周PE变动（右轴）0.0-0.5-1.0-1.5-2.0

100%90%80%70%60%50%40%30%20%科创50同花顺全科创50同花顺全A

100PE（PE（TTM）估值分位数 PE（TTM）中位数（右轴PE（TTM）现值（右轴）604020同花顺全A同花顺全A中证500中证500中证1000图8:92.7%,较上上周下行1.64个百分点

图9:2.03个百分点上证指数PE（TTM） 均值

深证成指PE

均值 +1标准差25201510520112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

-1标准差

+1标准差 1标准差60504030201020112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025图0上周创业板指（处于历史分位0.41个百分点

图11:3001.12个百分点创业板指PE（TTM） 均值

沪深300PE

均值1601401201008060402020112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

+1标准差

-1标准差

+1标准差 1标准差201510520112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025PE估值分位跌多涨少，周期风格领跌PEPB估值分位跌多涨少。PE（TTM）（3.12-3.18）PE2.521.94PBPB分位1.60.8PB动上周PB百分位变动（pct）PBPB百PB动上周PB百分位变动（pct）PBPB百分位PE变动PE变动（pct）风格指数 PE百分位 PE（TTM）金融67.0%8.774.460.1230.0%0.871.80.01周期77.8%28.66-2.52-1.0897.7%2.35-0.8-0.09消费38.9%28.000.570.0918.0%2.830.70.01稳定52.0%16.00-1.40-0.1094.2%4.57-1.0-0.12成长84.5%86.76-1.94-2.3460.3%1.38 -1.6 -0.01图12:PE最大上周百分位变动（百分点） 上周PE变动（右轴）

图13:上周消费风格PE估值分位相对其他风格位于低位5.04.03.02.01.00.0

金融 周期 消费 稳定 成

0.0-0.6-1.2-1.8-2.4-3.0

90%80%70%60%50%40%30%20%10%

金融 周期 消费 稳定 成

100分位数 中位数（右轴） 现值（右轴）90分位数 中位数（右轴） 现值（右轴）80706050403020100图4上周金融板块（处于历史分位6.，4.46个百分点

图5上周周期板块（T处于历史分位7.，2.52个百分点金融PE（TTM）141210862015201620172018201920202021202220152016201720182019202020212022

80 周期PE（TTM）7060504030201020152016201720182019202020212022202320242025202602015201620172018201920202021202220232024202520262023202420252026图6上周消费板块（处于历史分位3.，0.57个百分点2023202420252026

图7上周成长板块（T处于历史分位1.94个百分点55 消费PE（TTM）50454035302520201520162017201820192020202120221520152016201720182019202020212022

9575553520242025202615202420252026

成长PE（TTM）2023201520162017201820192020202120222023202420252023201520162017201820192020202120222023202420252026PE估值分位跌多涨少，银行领涨，有色金属领跌PE涨，有色金属领跌。1）PE3.62）PE1.51.43）成长板块PE2.54）PE5.2表5:上周行业PE（TTM）估值分位跌多涨少，银行行业领涨5.2pct，有色金属行业领跌3.6pct行业PE百分位PE（TTM）上周PE百分位变动上周PE变动PB百分位PB上周PB百分位变动上周PB变动银行74.0%6.885.2%0.1633.9%0.722.8%0.02食品饮料 14.5%21.162.0%0.4727.0%4.213.5%0.09交通运输33.1%18.461.0%0.0950.0%1.501.8%0.01煤炭88.1%20.870.5%0.4180.9%1.850.6%0.04消费者服务69.1%63.310.1%0.1420.5%2.93-0.7%-0.01医药81.0%47.750.0%-0.0415.9%3.13-0.1%0.00非银行金融0.2%10.610.0%0.0034.9%1.540.1%0.00通信25.6%28.02-0.2%-0.3853.3%2.60-1.3%-0.03轻工制造97.4%96.69-0.3%-0.7557.1%2.43-0.9%-0.02农林牧渔24.8%27.49-0.7%-0.5931.4%2.80-1.8%-0.04建材91.2%43.99-0.7%-1.6519.0%1.46-3.8%-0.05电子93.4%87.87-0.8%-1.1498.6%5.90-0.4%-0.11商贸零售91.3%91.15-0.9%-1